近日，有(yǒu)焦化企业(yè)发告知(zhī)函称，因亏损严重，对于(yú)钢企提降50元(yuán)/吨的行为(wèi)暂不接受。

　　记者注意到(dào)，从今年4月1日起，焦炭开(kāi)启首轮(lún)降价，并正(zhèng)式(shì)进入降价通道，5月17日，河北部分(fēn)钢厂开启焦炭第8轮(lún)提降，降(jiàng)幅50元(yuán)/吨，要求18日0时起执行，而后山(shān)东(dōng)主流钢厂跟进。截(jié)至(zhì)目(mù)前，焦(jiāo)炭已有8轮降价落(luò)地，港口准一级湿熄焦平仓价累计下调670元/吨，跌幅达(dá)24.7％。同期，焦炭(tàn)期货2309合约下(xià)跌404.5元/吨，跌幅15.3％。

　　宝(bǎo)城期货煤(méi)焦研(yán)究员阮俊涛认为，近两个月来，焦炭期(qī)货的下(xià)跌是宏观、产(chǎn)业等多因素共同作用的(de)结果(guǒ)。首(shǒu)先，宏观层(céng)面(miàn)，3月上旬美国硅谷银行暴雷(léi)，多数大宗商品价格(gé)下跌，同时(shí)国内宏(hóng)观强预期在经(jīng)过1—2月(yuè)的(de)反复发酵(jiào)后，市场对今年的定性逐渐转(zhuǎn)向“弱(ruò)复苏”，这也使得黑色系商品交易需(xū)求(qiú)利(lì)多的信心不足。其次，产业层面，今年煤焦最大产业利空来自焦(jiāo)煤的进口，3月份澳洲焦(jiāo)煤近2年来首(shǒu)次通关，并于4月进一步改善。蒙煤、俄煤3月份的(de)进(jìn)口(kǒu)量(liàng)也(yě)出现较大增长。根据海关总署(shǔ)统计，今年3月(yuè)我国共计进(jìn)口炼焦烟(yān)煤(méi)964.7万吨，同比增156.4％，占3月焦煤(méi)总供应的17.5％，去(qù)年同期仅(jǐn)为(wèi)7.8％。同(tóng)时(shí)，该(gāi)进口量(liàng)也(yě)几乎是近10年来的最高(gāo)水平(píng)，仅(jǐn)次于2020年(nián)1月的981.3万吨(dūn)。进口焦(jiāo)煤的大量释放削弱了国(guó)内煤企(qǐ)的议(yì)价能(néng)力，焦炭成本支撑坍(tān)塌，驱动(dòng)焦炭(tàn)期(qī)货下行。最后，4月以来，在铁水产(chǎn)量不断走高的同时(shí)，黑(hēi)色(sè)终端(duān)需求表现一般(bān)，国(guó)家(jiā)统计局公布的房(fáng)屋(wū)新开(kāi)工、施工面积同比大幅(fú)回落，继而引发了市场(chǎng)对(duì)煤、焦(jiāo)、钢(gāng)产业链(liàn)的负反馈(kuì)担忧。综(zōng)上所述，焦炭(tàn)成本(běn)端、需求端(duān)均(jūn)有明显(xiǎn)利(lì)空驱动，叠(dié)加宏观(guān)支撑(chēng)不(bù)足，多(duō)因(yīn)素共(gòng)振带动(dòng)焦炭期(qī)货(huò)主力合约持续下行。

　　“焦炭(tàn)价格(gé)此轮(lún)下跌，并不是自身的供需(xū)矛盾驱动，而(ér)是(shì)受焦煤的拖累。焦煤因国内产量稳增和(hé)进口量大增，供需关(guān)系逐步向宽松转(zhuǎn)变，致(zhì)使煤价自(zì)年初(chū)就开始呈偏弱(ruò)走势运行。其间，受内(nèi)蒙古(gǔ)地区煤(méi)矿事故影响，煤价经历短暂反弹后开始(shǐ)加(jiā)速回落。另外，下(xià)游钢材需求(qiú)表(biǎo)现不及预期，钢价承(chéng)压回调致使钢厂(chǎng)利润收缩，遂通过调(diào)降焦价将需求压(yā)力(lì)向原材菠萝蜜切开没熟怎么补救，菠萝蜜切开没熟怎么补救料端传导。因此，在失(shī)去成本支(zhī)撑、下(xià)游施压的双重作用下，焦价持(chí)续下跌。”中(zhōng)钢期货(huò)煤焦研究员冯艳成说。

　　记(jì)者从受访人士处获悉，本周焦煤价格率先出现触底反弹，而焦(jiāo)价连跌8轮后，个(gè)别地(dì)区焦(jiāo)企出现亏损。同时，近(jìn)期焦炭期价(jià)的反弹给(gěi)出升水(shuǐ)现货空间，买现卖期(qī)套(tào)利需求增加对现货市(shì)场信(xìn)心(xīn)有所提振，刺激焦企有提涨意(yì)愿(yuàn)，但短期全(quán)面提涨并(bìng)成功(gōng)落地的概率较小，主要原因是目前焦企整(zhěng)体盈利情况尚可(kě)，焦炭主产区山西省焦企平均(jūn)吨焦盈利接近140元(yuán)，而(ér)下游(yóu)钢材需求并未出现明显好转，钢(gāng)厂整体盈利情况一(yī)般，对(duì)焦炭则保持按需采购节(jié)奏。

　　部分焦化企业开始提(tí)涨(zhǎng)，能(néng)否提涨(zhǎng)成功？冯艳(yàn)成(chéng)认为，提涨(zhǎng)的(de)是(shì)内蒙古某焦企，国内焦企(qǐ)生产(chǎn)成本和焦化利润会因为地(dì)区(qū)、设备区别而存在很大差(chà)异。相对而言，内(nèi)蒙(méng)古非(fēi)主(zhǔ)流焦化企(qǐ)业的副产品较(jiào)少，整体产线的经济(jì)性一般，对降价的承受能(néng)力偏低，也(yě)因此率先开始提涨(zhǎng)，不(bù)过对整体市(shì)场影响(xiǎng)有(yǒu)限(xiàn)。

　　阮俊涛也认(rèn)为，在焦企未(wèi)出(chū)现大幅亏损或需求明显(xiǎn)增加的情况下，焦(jiāo)价提涨难(nán)度(dù)较(jiào)大。

　　记者(zhě)了解(jiě)到(dào)，5月(yuè)下(xià)半月(yuè)以来钢(gāng)厂检修减产节奏放缓，个别地区钢厂计划(huà)复产，日(rì)均铁水产量(liàng)尚(shàng)保持在偏(piān)高(gāo)水平(píng)，这意味着煤焦刚(gāng)性需求较好，但钢厂持续采取低(dī)原料库存(cún)策略，致使目前煤矿、洗煤(méi)厂(chǎng)端焦煤库存以及焦企端焦炭库存(cún)均处于往年同(tóng)期高位(wèi)，钢厂端(duān)焦煤(méi)、焦(jiāo)炭库存则(zé)处于较低水平，煤焦近期供应也(yě)有适当的(de)减量，以缓解自(zì)身(shēn)高(gāo)库存的压力。基于此种库存格局，煤焦的(de)议价(jià)主动权仍(réng)掌握在钢厂端。

　　现货提涨(zhǎng)，期货为何反(fǎn)而大跌(diē)呢？阮俊涛认为，近(jìn)期由于国内(nèi)外焦(jiāo)煤价(jià)格(gé)倒挂，贸易(yì)商(shāng)进(jìn)口(kǒu)积(jī)极性较低，导致焦(jiāo)煤供应(yīng)短期(qī)内有(yǒu)收缩(suō)趋势，不过焦企也处于主(zhǔ)动限(xiàn)产状态，焦煤供(gōng)需矛盾(dùn)并不突出。焦炭(tàn)本周供减(jiǎn)需增，基本面边际改善，但钢联公布(bù)的铁水(shuǐ)日产量依(yī)然维持接近240万(wàn)吨的水平，在终端需求表现一(yī)般的背景下，焦炭需求仍(réng)有转弱预期。中长期来看，考虑粗钢平(píng)控要求(qiú)，今年全(quán)年焦煤(méi)供(gōng)需格局大概率仍将明显(xiǎn)宽松，且蒙煤实际生产成本较低，三(sān)季度(dù)蒙煤中长协重新定价(jià)后，预计(jì)进口(kǒu)量会(huì)得(dé)到改善。因(yīn)此，虽然焦煤现(xiàn)货价格因蒙煤减(jiǎn)量(liàng)而有所企稳，但期货市(shì)场氛围仍难言乐观，导致期货和现货(huò)短暂劈叉。

　　“从价格(gé)表现上看，前(qián)期煤(méi)焦跌幅明(míng)显大于板(bǎn)块内其他(tā)品(pǐn)种，估值相(xiāng)对偏低(dī)，这也(yě)使得继续杀(shā)估值(zhí)的驱动明(míng)显减弱，而(ér)估值修复(fù)配合近期焦煤进口减(jiǎn)量、钢厂(chǎng)复产等消息，刺(cì)激煤焦(jiāo)价格(gé)出现(xiàn)反弹，但(dàn)考虑到目前钢材需求依(yī)然(rán)乏(fá)力，钢厂(chǎng)复(fù)产将会再次加(jiā)重其供(gōng)需压力，需求负反馈仍将会向原材料端传导，对煤焦价格形(xíng)成压力。”冯艳成说(shuō)，短期煤焦交易逻辑变(biàn)化较(jiào)快，价格波动(dòng)剧烈，预计仍(réng)将(jiāng)以底(dǐ)部区间振(zhèn)荡(d菠萝蜜切开没熟怎么补救，菠萝蜜切开没熟怎么补救àng)走势为主；中长(zhǎng)期(qī)来看(kàn)，煤焦供需趋于宽松的(de)预期未(wèi)变，在估值(zhí)回升(shēng)后仍将(jiāng)是板块内空配最佳品种。

　　对于煤焦后市，阮俊涛认为，目前煤焦有三条(tiáo)主线(xiàn)：一是焦煤供应宽松(sōng)，并(bìng)给焦炭带来(lái)成本端压力；二是终端需求存疑，负反馈风险(xiǎn)并未化解；三是(shì)海外衰退预期如(rú)何演(yǎn)绎(yì)。目前来(lái)看，焦煤(méi)供应(yīng)宽(kuān)松是(shì)大概率事(shì)件，且4月地产数据(jù)表现(xiàn)依然一般，负反馈以(yǐ)及(jí)粗钢平控都是压低铁水(shuǐ)产量的可能因素，因(yīn)此煤焦(jiāo)即(jí)便出现超跌反弹，中长期来看也是易跌难涨。

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