分(fēn)析人士称，《暂(zàn)行规定(dìng)》施行后，预计(jì)全市(shì)场货币市(shì)场基金(jīn)数(shù)量上将有一定(dìng)出清，对基金(jīn)管理人的产品体(tǐ)系结构布(bù)局、调(diào)整(zhěng)也提(tí)出了(le)要求(qiú)。

　　5月16日(rì)，《重(zhòng)要货币(bì)市场(chǎng)基金监管暂(zàn)行规(guī)定》（下称《暂(zàn)行规定》）正式实施，从风(fēng)险管理、人(rén)员及系统配置、投资(zī)比例(lì)、交(jiāo)易行为、规模控制、申赎管理等多(duō)方面对重要货币市场基金(jīn)的基金管理人提(tí)出了更为(wèi)严格审慎的要(yào)求。

　　业(yè)内(nèi)人士指出， 《暂行规(guī)定》将提(tí)高货币基金的风险管理能力和透(tòu)明(míng)度(dù)，降低投资(zī)风险。但是，可(kě)能会对部分追(zhuī)求高收益的投(tóu)资者造成一定影响。此外，预(yù)计全市场货币市场(chǎng)基金数量上将有一定出清，对基金管理人的产(chǎn)品体系结构布局、调整也提出(chū)了(le)要求。

　　哪些基金被纳入

　　《暂行规定(dìng)》指出，重要货(huò)币市(shì)场基金是指因基金资产规模较(jiào)大或(huò)者投资(zī)者人数较(jiào)多、与其他金融(róng)机(jī)构(gòu)或者金融产(chǎn)品关联性较强，如发(fā)生重大风险，可(kě)能对资本(běn)市(shì)场和金(jīn)融(róng)体系产(chǎn)生重大不利影响的货币市场基(jī)金。

　　哪些(xiē)基金会被(bèi)纳入(rù)评估范围？

　　根据(jù)《暂行规定》，货币市(shì)场基金满足下列任(rèn)一条(tiáo)件的，基(jī)金管(guǎn)理人应当在10个(gè)工作(zuò)日内主(zhǔ)动(dòng)向中国证监会(huì)报告：基金(jīn)资产净值连续20个交易日超(chāo)过2000亿(yì)元(yuán)；基金(jīn)份额持有人数(shù)量连续20个交易日超过5000万个；中国证监(jiān)会认(rèn)定的(de)符(fú)合重要货币市场基金(jīn)特征(zhēng)的其(非练实不食的练实是什么意思，练实指的是什么qí)他条(tiáo)件(jiàn)。

　　东方财富(fù)Choice数据显示(shì)，截(jié)至(zhì)2023年一季度末(mò)，市场上共有天(tiān)弘余额宝货(huò)币(bì)、易方达易理财货币A、建信嘉薪宝货(huò)币A三只基(jī)金规模超过2000亿元。其(qí)中，天(tiān)弘余额宝货币规(guī)模(mó)最大，达6871.71亿(yì)元。

　　从基金份额(é)持有(yǒu)人户(hù)数(shù)来看，截至2022年末，天弘(hóng)余额宝货(huò)币(bì)持有人达7.44亿户(hù)，居于(yú)首位(wèi)。

　　有业内人士(shì)对记者(zhě)表示(shì)，《暂行(xíng)规定》实施后(hòu)，对(duì)于(yú)规(guī)模超过(guò)2000亿元或者投资(zī)者数量大于(yú)5000万(wàn)个的货(huò)币市场(chǎng)基金，监管(guǎn)要求(qiú)更(gèng)加严(yán)格，基(jī)金(jīn)管理人需要增强抗风险能力，并明确风险防控与处置机制。这将(jiāng)促使(shǐ)基(jī)金公司更加注(zhù)重风险管理和(hé)产品合规性(xìng)，提高产品的(de)透明(míng)度和稳定(dìng)性，从而保(bǎo)护投资者的利益。

　　国信证券指出(chū)，《暂(zàn)行规(guī)定(dìng)》与资管新规(guī)一脉相承，都(dōu)是为了提升(shēng)资管机构的风险管(guǎn)理能力(lì)，实现风险分散(sàn)化，防止(zhǐ)风(fēng)险(xiǎn)过(guò)度(dù)集中、对金融(róng)安全产(chǎn)生不(bù)利影响。在提升(shēng)风控水平(píng)的(de)前提下，引导高收益产品(pǐn)打破(pò)刚兑，高安全产(chǎn)品收益率回落至与(yǔ)其风险相匹配(pèi)的合理(lǐ)水(shuǐ)平。随着资管新(xīn)规的(de)逐步落地，回归(guī)本源的主(zhǔ)动类(lèi)资管(guǎn)产品迎来发展(zhǎn)良机，财富(fù)管理行业百花(huā)齐放(fàng)。

　　明确附加(jiā)监(jiān)管要求(qiú)

　　《暂行规定》明(míng)确了(le)重要(yào)货(huò)币市场(chǎng)基金的附加监管要求，指出基金(jīn)管(guǎn)理人应当遵循长期稳健的经营(yíng)和投资理念，确(què)保自身投资研究、人(rén)员(yuán)配(pèi)备(bèi)、系统运营、客户(hù)服(fú)务、风险(xiǎn)管(guǎn)理与危机应对(duì)等(děng)方面的能力水平与重要货币(bì)市场基金管理规(guī)模相匹配，不得盲目(mù)扩张基金规模。

　　值得注意的是，重(zhòng)要(yào)货(huò)币市场基金的基金(jīn)经(jīng)理(lǐ)不得少于2人。在薪酬考(kǎo)核方(fāng)面，基(jī)金管(guǎn)理人的(de)高(gāo)级管理人(rén)员(yuán)、基金经(jīng)理等(děng)相(xiāng)关人员的考核评价(jià)、薪酬激励等(děng)不得直接或者(zhě)间接与(yǔ)重要(yào)货币市场基(jī)金的规(guī)模(mó)相挂(guà)钩。

　　在重(zhòng)要(yào)货(huò)币市场基金(jīn)的(de)投资运(yùn)作(zuò)指标方面，也需要满足多项(xiàng)要求。例如，持有一家(jiā)公(gōng)司(sī)发行(xíng)的证券市值(zhí)不得超过基金资产净值(zhí)的5％；投资于(yú)具有(yǒu)基金托管人资格的(de)同一商业银行发(fā)行的金融工具占(zhàn)基金资产净值的比例不得超过(guò)15％；主动投资(zī)于流动性受限资产的规(guī)模合计不得超过基金资产(chǎn)净值的 5％；投(tóu)资组(zǔ)合的(de)平均剩余期限不得超过90天；投资组合的(de)杠杆比(bǐ)例不得超过(guò)110％。

　　货币市场基金(jīn)交易行为管理方面，《暂行(xíng)规(guī)定(dìng)》指出，审慎确认大额申(shēn)购(gòu)申请(qǐng)，避免出现接受单一投资者申(shēn)购申请后导致其持有份(fèn)额超过(guò)基金总份额5％的情况。

　　而在风(fēng)险准备金方面， 基(jī)金管理人(rén)、基(jī)金(jīn)托管(guǎn)人每(měi)月从(cóng)重要货币市场基金(jīn)的(de)管理费(fèi)、托管费中计(jì)提(tí)的风险准备金比例(lì)不得低(dī)于20％。

　　国信证(zhèng)券指(zhǐ)出，《暂(zà非练实不食的练实是什么意思，练实指的是什么n)行规定》是金(jīn)融防风险的重要举(jǔ)措。部(bù)分货币(bì)市场基金(jīn)规(guī)模较(jiào)大、投(tóu)资者数量较多，具有“牵一发而(ér)动全身”的重要影响(xiǎng)，当出现风险(xiǎn)事件时(shí)，可能会对金(jīn)融市场的流(liú)动性(xìng)安全产生冲击。《暂行规定(dìng)》无论是从考核机制，还是从投资比例、久期、可变现资产的限(xiàn)制，都是(shì)为了更高流动性考虑(lǜ)，重(zhòng)要(yào)货币市(shì)场基(jī)金防(fáng)范流动(dòng)性风险的(de)能力(lì)将进一步提升，将有效(xiào)防止出现2016年部分货币市(shì)场基金类似的(de)流(liú)动性(xìng)风(fēng)险事件。

　　制(zhì)定(dìng)风险(xiǎn)应对预案

　　在(zài)重要货币市场基金的风险防控(kòng)和监督管理机制方面，《暂行规(guī)定》也(yě)做出(chū)了明确(què)的规定(dìng)。

　　《暂行规定》指出，基(jī)金(jīn)管理人应当综合评估重要货(huò)币市场基(jī)金各类风险的成(chéng)因(yīn)、表现及影响，会同相关(guān)市场主(zhǔ)体共同(tóng)制定合理有效的(de)风险应对(duì)预案。风险应对(duì)预案应当(dāng)报中国证监会备案(àn)，中(zhōng)国证监会对风险应(yīng)对预案(àn)的有效性、合理(lǐ)性、可(kě)行性(xìng)等进行评估。

　　重要货币市场(chǎng)基金发生重大风(fēng)险的，由中国证监会牵头相关部门成立风险(xiǎn)处置小组，督促基金管(guǎn)理人及相关市场主体依据风(fēng)险应对预案等对(duì)重要货(huò)币市场(chǎng)基(jī)金实施风(fēng)险处置。

　　那么，《暂行规定》的实施对于投资(zī)者有什(shén)么(me)影响(xiǎng)？

　　有业内人士对(duì)记者表示(shì)，《暂行规定》将提高货币基(jī)金的风险(xiǎn)管(guǎn)理能(néng)力和透(tòu)明度，降低投资风险。但是，可能会对部分投资(zī)者造成一(yī)定影响，例如可(kě)能会对(duì)一(yī)些追(zhuī)求高收益的投(tóu)资者造成一定(dìng)冲击。此(cǐ)外，新规可能非练实不食的练实是什么意思，练实指的是什么会导致一些货币基(jī)金规模较小(xiǎo)的产品退出市场，投资者需要(yào)注意选择合(hé)适的产(chǎn)品。

　　“《暂行规定》有(yǒu)利于保护低风险偏好的投资(zī)者。相对于(yú)其(qí)他(tā)资管产品，货币市(shì)场基金具有着(zhe)投资者数(shù)量庞(páng)大，风(fēng)险偏(piān)好(hǎo)较低(dī)的特(tè)点。部分规模较大的货币规模基金(jīn)如出现风(fēng)险(xiǎn)事件(jiàn)，或将(jiāng)对社会稳定产生不利影响(xiǎng)。《暂行规定》提升了(le)重要货币(bì)市(shì)场基金的资(zī)产安全要求，有(yǒu)利(lì)于保护投(tóu)资者利(lì)益。”国信(xìn)证券(quàn)表示。

　　财信证(zhèng)券指出(chū)，《暂行规定》施行后(hòu)，货币市场(chǎng)基金的规范化、标准化、投资分散化、安全(quán)化(huà)程度将(jiāng)有提升(shēng)，未(wèi)来(lái)是否(fǒu)在公布的重(zhòng)点(diǎn)货(huò)币(bì)基金(jīn)名(míng)录内，可(kě)能是投资(zī)者选择考量(liàng)的潜在背书因素之一(yī)。预计全(quán)市场货(huò)币市场基金数量上将有一定出清，对基(jī)金管理人的产品体系结构布局(jú)、调整(zhěng)也提出了要求。

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