金(jīn)融(róng)界4月27日消息  顶着“港股白酒第(dì)一股”光环的珍酒李渡正式登陆港(gǎng)交所，尴(gān)尬的是开盘直接暴跌16.82%，全天(tiān)颓势尽显，最(zuì)终(zhōng)收(shōu)盘下跌17.93%，报(bào)8.88港元/股(gǔ)，上市(shì)第一(yī)天市(shì)值就缩水超过60亿(yì)港元，惨(cǎn)遭(zāo)开门(mén)黑。

　　私募巨头KKR打死日本人犯法吗，现在打死日本人犯法吗浮亏(kuī)超过(guò)22亿港元

　　自2016年(nián)金徽(huī)酒挂牌(pái)上(shàng)交所后，至今没有酒企(qǐ)成功上市，珍酒李渡是近7年时间第一只(zhǐ)实现(xiàn)资(zī)本(běn)上市的(de)白(bái)酒股(gǔ)，目前西凤酒、郎酒、国台(tái)等(děng)均止步于A股IPO。

　　此次IPO之前，珍酒李渡(dù)共计引入两轮投(tóu)资者(zhě)，分(fēn)别是有着“华(huá)尔街之狼”之称的私募股权巨头KKR和大中华(huá)网讯。KKR在2021年11月和2022年5月分别投资3亿美元、5亿美(měi)元，两次成本分别为1.76美元(yuán)和1.78美元，即13.82港元和(hé)13.97港(gǎng)元(yuán)。相较于珍酒李(lǐ)渡今日(rì)收(shōu)盘价8.88港元，这意味着私募(mù)巨头KKR目前浮亏超过(guò)22亿港元。

　　三年时间狂(kuáng)砸(zá)15.77亿元(yuán)广告费(fèi)

　　公(gōng)开资料显示，珍酒李渡是一家致力提供(gōng)以酱香型为主的次(cì)高端白酒产品的中(zhōng)国白酒公司。珍酒(jiǔ)李渡集团旗(qí)下(xià)包括珍酒、李渡(dù)、湘窖(jiào)及开口(kǒu)笑(xiào)四(sì)大白酒品牌(pái)，覆盖酱(jiàng)香型、浓香型(xíng)、兼香(xiāng)型三大(dà)白酒品类。

　　招(zhāo)股书显示，按2021年(nián)收入计算，珍(zhēn)酒(jiǔ)李渡是中国第四大民营白酒公司，以及中国(guó)白酒行业中提(tí)供三种香(xiāng)型白酒的第三大公司。2020年(nián)到(dào)2022年(nián)，珍(zhēn)酒李渡(dù)归母净(jìng)利润(rùn)为5.2亿(yì)元、10.32亿元、10.3亿元，利润率(lǜ)为21.7%、20.2%、17.6%。从净利润表(biǎo)现来看，珍酒李渡(dù)的增速在下降。

　　此外，珍酒李(lǐ)渡2020年到(dào)2022年的毛利率分别为52.2%、53.5%和55.3%，这(zhè)与A股白酒公司相比也处于下风，“股王”贵州茅台2022年(nián)的(de)毛利率超过90%，而(ér)腰部的今(jīn)世缘(yuán)、口(kǒu)子(zi)窖(jiào)等(děng)企业毛利率(lǜ)也超(chāo)过了70%。

　　导致毛利率的(de)直接原因之一就是珍酒李渡的“豪(háo)横”的(de)广告(gào)支出。财(cái)报显示，2020年、2021年及2022年，珍酒李渡销售及(jí)经(jīng)销开支分别为4.03亿元、10.21亿元及13.42亿元(yuán)，于同期分别占公司总(zǒng)收入的16.8%、20.0%及(jí)22.9%。同期，广告(gào)开支分(fēn)别为2.42亿、6.69亿以及6.66亿，三(sān)年时间，广告费就砸了15.77亿(yì)元。

　　与此同(tóng)时，珍酒李渡的存(cún)货正在逐步增加。报告期内，公司存货分别为17.37亿元、36.49亿元和51.39亿(yì)元，呈(chéng)逐年增(zēng)长趋(qū)势(shì)，存货周转(zhuǎn)天数分别为517天、414.4天和612.8天。招股书(shū)解释称大部分存货为基(jī)酒，但仍然有不少(shǎo)针对(duì)其产(chǎn)销失衡的质疑。

　　吴向东(dōng)曾操盘金六福 身价(jià)230亿元

　　低于行(xíng)业的(de)毛(máo)利(lì)率和“豪(háo)横”的广告(gào)支出，这与(yǔ)珍(zhēn)酒李(lǐ)渡(dù)创(chuàng)始人(rén)吴向东(dōng)的操盘手(shǒu)法密切(qiè)相关。

　　声名在外(wài)的(de)“白酒教父”——吴(wú)向东(dōng)是一名白酒行业的(de)老(lǎo)兵。1969年，吴(wú)向东出生在(zài)湖(hú)南(nán)醴陵的一个(gè)普通(tōng)农村(cūn)家(jiā)庭，1992年，在湖南省外贸学(xué)校毕业的吴向东(dōng)，进入(rù)其姐夫傅军旗下新华联集团(tuán)工作。此后四年，他(tā)升至新华(huá)联(lián)集团董事、董事局副主席。也(yě)是在此，吴向东(dōng)正式开启(qǐ)了(le)他的白酒事业。

　　在傅军的帮助下(xià)，吴向东在1996年拿下五粮液旗下川酒王的代理权，仅一年就将川酒王(wáng)销(xiāo)量做到湖南第一。川(chuān)酒(jiǔ)王热销之后(hòu)，大(dà)量仿冒产品(pǐn)涌现。同时，白酒市场(chǎng)竞争白热化，下(xià)游(yóu)经销商的日(rì)子(zi)越来越难，吴向东(dōng)想(xiǎng)自(zì)创白酒品(pǐn)牌(pái)。

　　1998年(nián)，吴向东与五粮液签订(dìng)了(le)OEM代工协议(yì)，这(zhè)是他在白(bái)酒(jiǔ)业首创了一(yī)种新模式OEM，即(jí)贴牌代工模式(shì)，随后(hòu)，金六(liù)福(fú)在这(zhè)一(yī)年诞生了。

　　2001年，中国男足冲进世界杯，媒(méi)体将(jiāng)时任男(nán)足主教练的米卢誉为(wèi)神奇教练和(hé)好(hǎo)运福星。深谙营销的吴向(xiàng)东找来(lái)米卢担(dān)任金(jīn)六(liù)福形象代言人。米卢穿着(zhe)唐(táng)装，面带微笑地说“中(zhōng)国人的福酒，金六福。”很长一段(duàn)时间，金六福(fú)的广告投放量都是全国第一。

　　在吴向东的广告轰炸下，金六(liù)福(fú)迅速成为国民白(bái)酒，高峰期(qī)一(yī)天能发出57个车皮(pí)。

　　2021年，在吴(wú)向(xiàng)东的操盘下，贵州酱(jiàng)酒(jiǔ)品(pǐn)牌珍(zhē打死日本人犯法吗，现在打死日本人犯法吗n)酒(jiǔ)、江(jiāng)西李(lǐ)渡，以及(jí)湖南知名白酒品牌(pái)湘窖和开口(kǒu)笑正式合并——珍酒李渡诞(dàn)生。

　　目前，吴向(xiàng)东实际控(kòng)制的金东集团旗下共有华致酒(jiǔ)行、华(huá)泽酒(jiǔ)业(yè)集团（下辖金六福(fú)、珍(zhēn)酒等12个酒(jiǔ)企）、金东(dōng)投资三个产(chǎn)业板块。涉足金融(róng)、文化旅游、新能源、互(hù)联(lián)网、酒(jiǔ)业等多个产业(yè)。

　　靠卖白酒(jiǔ)，吴向东(dōng)也一举成为(wèi)湖南省株洲市首富(fù)。2023年3月，胡润研究院发布《2023胡(hú)润全球富(fù)豪榜(bǎng)》，吴向东(dōng)以230亿元人民币财富位列(liè)榜(bǎng)单第955位。

　　白酒还是会更好生意吗？

　　在前不(bù)久的第108届(jiè)全国糖酒商品交易会上，阵阵(zhèn)寒意从会上传来。

　　4月9日，在糖酒会的相关(guān)论坛上，在酒(jiǔ)水行业颇为知名的盛(shèng)初咨询(xún)董事长王朝成(chéng)放出“重磅(bàng)观(guān)点”：酒业整(zhěng)体将长期进(jìn)入销量负(fù)增长、收入低增长(zhǎng)或0增(zēng)长、利润低增长(zhǎng)的内卷时代，并且(qiě)很(hěn)可能刚刚开(kāi)始。

　　第一(yī)，2023年(nián)是行(xíng)业的分水岭，从场景-量(liàng)价(jià)-集中(zhōng)度看趋势，真正(zhèng)的高端消费在疫(yì)情场景(jǐng)中并没有太受影响(xiǎng)，次高端(duān)库存仍未消化，区域酒借助消费恢复较快(kuài)。高端的恢复(fù)没有(yǒu)看到更强的动力，仍然在(zài)低(dī)位徘(pái)徊，一二季度上市(shì)公司业绩会出现增(zēng)速放缓(huǎn)和(hé)进(jìn)一步分化。

　　第(dì)二，从白酒供(gōng)需-库存周(zhōu)期看趋势(shì)，现(xiàn)在存在三个矛(máo)盾(dùn)：一是产区(qū)和供(gōng)需的矛(máo)盾(dùn)，大产区都在(zài)扩(kuò)产能，但销(xiāo)量在下降；二是(shì)名酒企业都(dōu)在向下扩展产品线(xiàn)，和(hé)地方酒(jiǔ)厂(chǎng)会产生矛(máo)盾(dùn)；三是名酒企(qǐ)业渠(qú)道重心下(xià)移，和地方酒企的渠道有矛盾。

　　其具体(tǐ)表现是(shì)：2022年白酒(jiǔ)行业销量为671万吨(dūn)，而2016年(nián)是1305万吨，行业600万吨(dūn)消失的主要是100块钱以下的价(jià)位带(dài)，其原因在于城(chéng)市化，大部分(fēn)劳动人口从农村转移到(dào)城市后，消(xiāo)费习(xí)惯变了(le)，导致未来升(shēng)级空间基数变小；超高(gāo)端从5万吨上涨到(dào)10万(wàn)吨，次高端(duān)（售(shòu)价(jià)在300-800元(yuán)）的量(liàng)至(zhì)少涨了(le)两倍。

　　他(tā)给出了一(yī)组各价格(gé)带白酒(jiǔ)节前和(hé)节后(hòu)的终端进货量数据。其中：2000元以上相关产品下降19%，节(jié)后上涨12%；800~2000元相关产品下降15%，节后(hòu)下降7%；500~800元高(gāo)线次(cì)高端相关(guān)产(chǎn)品节前下降(jiàng)41%，节后下(xià)降20%；300~600元次高端(duān)价格(gé)节(jié)前下降(jiàng)23%，节后上涨9%；100~300元(yuán)中(zhōng)高端节(jié)前下降4%，节后(hòu)上涨12%；100以下中低端(duān)节(jié)前增(zēng)长7%，节后增长69%。

　　“港股白酒第一股”珍酒李渡未来走向何(hé)方让(ràng)我们拭目以(yǐ)待。

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