一度被(bèi)称为“机(jī)构投资者(zhě)风向标”的(de)股(gǔ)票ETF市场(chǎng)，迎来重(zhòng)大(dà)变局，个人投(tóu)资者(zhě)不仅在(zài)新发基金(jīn)中(zhōng)占据主流，存量产品也超过了机构投(tóu)资(zī)者(zhě)占比。

　　多(duō)位业内人士(shì)对此表示，在基金行业ETF投教工(gōng)作成效显著，ETF交(jiāo)易(yì)工具优势被投资者(zhě)逐渐认知，以(yǐ)及投资热(rè)点轮动加快(kuài)、主题(tí)和行(xíng)业ETF跟踪效率较(jiào)高等背景下，国(guó)内资本市(shì)场(chǎng)正(zhèng)在经历股(gǔ)民转基民，由“投(tóu)个(gè)股”到“投ETF”的(de)转变。长(zhǎng)期来看(kàn)，个人在股(gǔ)票ETF占比(bǐ)抬升，有利于投资者分散风(fēng)险，提高(gāo)市(shì)场(chǎng)交易活跃度(dù)，长(zhǎng)远可(kě)提高A股市(shì)场稳定性。

　　新(xīn)发权益(yì)ETF个人占比(bǐ)84％

　　个(gè)人投资者成为(wèi)“主力军”

　　Wind数(shù)据(jù)显(xiǎn)示，截至(zhì)5月13日，今年新成立的(de)37只股票(piào)ETF（统计股(gǔ)票ETF和(hé)跨(kuà)境ETF）上市前一(yī)周披露的(de)个(gè)人投(tóu)资者平均占比83.9％，个人(rén)投(tóu)资者俨然(rán)成(chéng)为(wèi)新(xīn)发权益ETF的(de)主力(lì)军。

　　而从(cóng)全市场数据看，2022年个人投资者比例(lì)为50.85％，同比下降3.67个百分点，但仍然在股票ETF市场(chǎng)占(zhàn)比超过了机构资金。

　　针对(duì)个人(rén)投资者占比的(de)变化，华泰柏瑞指数投资部总监(jiān)助理(lǐ)、基金经理李沐阳表示，2018年以前(qián)，权益类ETF的规(guī)模主(zhǔ)要集中(zhōng)在(zài)几大(dà)宽基ETF，一般都是机构(gòu)投资(zī)者做配置去买ETF。2019年(nián)以后(hòu)，行(xíng)业ETF如雨(yǔ)后春笋(sǔn)般(bān)出现，叠(dié)加(jiā)全行业指(zhǐ)数相关业务同(tóng)仁在ETF投教(jiào)工作上的(de)共同努(nǔ)力，ETF作为(wèi)交易工具的优(yōu)势，越来(lái)越被(bèi)普通个人投资者认(rèn)知，从而使个人股(gǔ)票占比的大(dà)幅提升。

　　具体到(dào杨震四知的文言文翻译及注释及翻译，杨震四知文言文原文及翻译)今年新发ETF个(gè)人占比较(jiào)高的(de)现象，国(guó)泰基金也分析，今年以(yǐ)来A股市场持续回暖，投资者情(qíng)绪(xù)比较积极，新(xīn)发(fā)产品募(mù)资环境比较好，也越来越受到个人投资者的青(qīng)睐。此外(wài)，ETF投(tóu)资者大部分由股民转化(huà)而(ér)来，这些(xiē)个人投资(zī)者也认识到ETF持有一篮子股票(piào)，胜率(lǜ)大概率(lǜ)更高(gāo)，相对于个股来说，也(yě)能更好(hǎo)地分散风险。

　　基煜研究(jiū)也补充(chōng)道，个人投资者“买(mǎi)新不(bù)买旧”的理念(niàn)扎根较深，更倾向(xiàng)于(yú)交易新上市的ETF，而机构投资者对(duì)于时间成本的把控(kòng)较严格，在看准投资机会后(hòu)，更倾向于去(qù)申购老产(chǎn)品。

　　近五年个人占比(bǐ)呈(chéng)攀升势头

　　个人增(zēng)持(chí)宽(kuān)基ETF，机构(gòu)增持行业或主题(tí)ETF

　　从(cóng)近五(wǔ)年(nián)数据看，个人在股(gǔ)票ETF占比也呈现(xiàn)明(míng)显的震荡(dàng)攀升势头。

　　在(zài)2018年，个人在股票ETF产品(pǐn)中平均占比为38％，2019年-2020年个人持有(yǒu)比例平均分别为36％、42％，2021年一度占(zhàn)比达到54.52％的(de)高点，超过了机构资金，股票ETF作为“机构投资者风向(xiàng)标”成为(wèi)过去式。

　　到2022年，个人占比又回落近5％，达到50.85％，但仍(réng)然超过了机构占比(bǐ)。

　　分结构(gòu)来看，在宽(kuān)基ETF中，个人占比从38.26％增至39.76％，同比(bǐ)上升1.5个百(bǎi)分(fēn)点；而个(gè)人投资者占比较(jiào)高的行业(yè)或(huò)主题ETF，同期则从60.6％的高点回落只55.23％，下降5.38个百分点。

　　但由于国内ETF整体仍(réng)在扩张态势(shì)中，个人投(tóu)资者在(zài)行(xíng)业或主题(tí)ETF产品中占比(bǐ)下降，但(dàn)绝对(duì)份额也是在增长的，这一数据更代(dài)表(biǎo)了机构投(tóu)资者对(duì)行业(yè)或(huò)主题ETF的(de)认(rèn)可(kě)度(dù)也在不断抬升。

　　“我个人认为是ETF投教工(gōng)作(zuò)在发挥作用。”李沐阳表示，在下杨震四知的文言文翻译及注释及翻译，杨震四知文言文原文及翻译沉调研的过程中，我(wǒ)们发(fā)现大部分投资者都会将较为低风险的宽(kuān)基ETF，比如沪深300ETF等(děng)产品作为尝试(shì)。潜移(yí)默化中，宽基ETF扮(bàn)演了资产(chǎn)组合配置中的(de)一个(gè)重要的台阶。

　　国泰基金也(yě)补充道，由于近年来(lái)行(xíng)业轮(lún)动加快(kuài)，而宽基ETF可以(yǐ)帮助投资者把握比较(jiào)均衡(héng)的投资机会，受到资金关(guān)注。早在2018年和2022年，市场震荡下(xià)行(xíng)，投资者的风险偏好有所降低，宽(kuān)基ETF会比(bǐ)较受欢迎；而在市场(chǎng)上行时，行杨震四知的文言文翻译及注释及翻译，杨震四知文言文原文及翻译业(yè)和主题(tí)异(yì)彩纷(fēn)呈，机会又多上(shàng)涨空间又大，风(fēng)险偏好(hǎo)也随之上(shàng)升，所以(yǐ)行业和主题ETF占比(bǐ)则(zé)会提升。

　　基(jī)煜研究也(yě)表示，近五年市场成(chéng)交热(rè)情的提(tí)升带(dài)来了A股市(shì)场(chǎng)的大幅发展，个(gè)人(rén)投资者入市(shì)规模激增，而在(zài)经(jīng)历(lì)了多种行情(qíng)风格的锤炼后，尤其是操作难度较(jiào)高的2022年之后，投资者们对于跑赢基准(zhǔn)的难度(dù)有了更清(qīng)晰的认知，而ETF能(néng)够(gòu)有效(xiào)的跟上基(jī)准的步(bù)伐；另一方(fāng)面，近几年(nián)投资热(rè)点轮动较快，新的投(tóu)资领(lǐng)域(yù)带(dài)来了大量(liàng)的学习成本，而(ér)ETF的投资门槛较低，运作透明度较高，因而逐(zhú)步获得(dé)个人投资者的(de)认可。

　　具(jù)体来看(kàn)，基煜研究分析(xī)，一是随着(zhe)A股(gǔ)市场(chǎng)愈(yù)发成(chéng)熟、有效(xiào)性提升(shēng)，个人投资者对(duì)于(yú)β收益的(de)认知(zhī)将越(yuè)来越深入，近几年可以看到更(gèng)多投资者会基于大势选择(zé)宽基投资工(gōng)具；另一(yī)方面，2019年至2021年，市场(chǎng)的投(tóu)资主(zhǔ)线(xiàn)较(jiào)为清晰(xī)，如消费、新能源(yuán)、医药(yào)等，因(yīn)此(cǐ)行业(yè)主题(tí)基(jī)金ETF更(gèng)容(róng)易受到追捧(pěng)。

　　提(tí)升交易(yì)活跃度

　　长远可提(tí)高A股(gǔ)市场的稳定(dìng)性

　　随着个人占比的(de)抬升，股票ETF市(shì)场的交投活跃度也呈现(xiàn)明显的提(tí)升(shēng)。

　　Wind数(shù)据显示，2022年(nián)股(gǔ)票(piào)ETF市场总(zǒng)成交额12.67万亿元，同比增长43％；年平均换手率也从7.3％增至8.64％，增长18％。

　　多(duō)位业内人士表示，长期来看，股票ETF市场个(gè)人占比超(chāo)过机构，有利于股民转(zhuǎn)为(wèi)基民，为投资者分散风(fēng)险，提升交易活(huó)跃(yuè)度，长(zhǎng)远可提高A股市场的稳定性。

　　国泰基金表(biǎo)示，ETF的个人投资(zī)者大都由股(gǔ)民转(zhuǎn)化而来，个(gè)人投资者(zhě)发现ETF快(kuài)捷、透明、成本低廉且(qiě)相比个股可以更好(hǎo)地(dì)平滑风险，也能(néng)够获得交易的参与感(gǎn)，于是更多(duō)选择(zé)通过(guò)ETF来(lái)参与市(shì)场。相比(bǐ)个股来(lái)说，ETF的风(fēng)险(xiǎn)更分散波动也更(gèng)小，因此个人(rén)投(tóu)资者选(xuǎn)择(zé)ETF而非股票，长远来(lái)看可提高A股(gǔ)市场的稳定性。

　　“个(gè)人投资者在ETF投资上可能交易频率更高(gāo)，也更容易(yì)受到(dào)市场(chǎng)消息(xī)的影响，这对(duì)于我们(men)基金管理人的持续(xù)运营和投资者陪伴都提出了更高的要(yào)求(qiú)。”国泰基(jī)金相关(guān)人士称。

　　“更高(gāo)的个人占(zhàn)比可(kě)能会(huì)带来更(gèng)活跃的交易，并(bìng)带来更(gèng)有吸(xī)引(yǐn)力的市场。”李沐(mù)阳(yáng)也称。

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