据美(měi)国有线电视新闻网（CNN）报道，在过去的(de)几十年里，埃尔德一直在(zài)媒(méi)体(tǐ)行业工作，1993年，他开始主持(chí)自己的广播节目“拉里(lǐ)·埃尔德秀”（The Larry Elder Show），他通(tōng)过广播节目在保守派中拥有了一(yī)批追随者。

　　低库存支撑(chēng)棕榈油近月(yuè)价(jià)格(gé)

　　昨日，油(yóu)脂期货继(jì)续下(xià)挫，棕榈油主力跌(diē)幅(fú)达4.9％，收于7080元/吨(dūn)；菜油主力(lì)收盘于(yú)8357元/吨，跌幅(fú)达4.9％；豆(dòu)油主力(lì)收盘于7550元/吨，跌幅达5.8％，跌破(pò)前低7558元/吨，创(chuàng)下逾(yú)两年新低。

　　申(shēn)银万(wàn)国期货油脂分(fēn)析师聂波表(biǎo)示，一方面，原油下(xià)跌较多，市场(chǎng)重回(huí)原油(yóu)需求(qiú)逻辑，美国经济数据较差，市场预期经济(jì)衰退，另外5月(yuè)可(kě)能再度(dù)加息(xī)。另一(yī)方面(miàn)，国内(nèi)经济处于弱复苏状态，油脂实际消费偏(piān)弱(ruò)。

　　据聂波介绍，2月印尼棕榈油产量环(huán)比减少0.26％，减幅低于(yú)历史均值7.7％，2月印尼(ní)降雨偏少，产量恢(huī)复潜力高。2月出口(kǒu)环比减(jiǎn)少(shǎo)1.56％至290万吨，出口减幅(fú)同样小(xiǎo)于历史(shǐ)月(yuè)均(jūn)8.65％的减(jiǎn)幅。2月份国(guó)际豆(dòu)棕(zōng)FOB价(jià)差还在200美元/吨(dūn)以上，促进棕(zōng)榈油出口，但(dàn)是(shì)由(yóu)于2月工作日少，假期(qī)多(duō)，最终数量(liàng)出现下滑。2月印尼棕榈油表(biǎo)观消(xiāo)费略增至181万(wàn)吨(dūn)。其(qí)中，生物(wù)柴油消耗82万(wàn)吨(dūn)，高于1月的81万吨，食用和化工(gōng)消费(fèi)增加2万吨至(zhì)99万吨。年初以(yǐ)来，印(yìn)尼生物(wù)柴(chái)油生产需要补贴，1—2月月均产量(liàng)低于(yú)110万千升（2023年目标1315万(wàn)千升(shēng)），生柴端的需求驱动暂时(shí)略弱。2月底(dǐ)印(yìn)尼棕榈油库存下滑至264万吨(dūn)，库存偏(piān)低(dī)。马来西亚3月底(dǐ)棕(zōng)榈油库(kù)存同样偏低，导致近月产(chǎn)地报(bào)价相对内盘偏强(qiáng)，近(jìn)月(yuè)进口倒挂较多，远月倒(dào)挂少(shǎo)，4月到港预估17万吨，数量(liàng)少(shǎo)，国内持续去库存，棕榈油5—9月差走扩至(zhì)500元(yuán)/吨以上，而豆(dòu)油(yóu)套利盘(pán)压力更大，豆棕2309价差也达(dá)到600—700元/吨(dūn)。

　　“4月前20日马印两国旱季明显，4月下旬(xún)印尼(ní)部分地区降雨略偏多，总体利于产量恢(huī)复，近期棕榈(lǘ)果价格下跌也侧面验证，7月(yuè)、8月厄尔尼诺的出现助(zhù)于提高产量，国(guó)际豆棕(zōng)价差(chà)跌(diē)入(rù)负值，印度(dù)还有(yǒu)毛(máo)豆油和毛葵(kuí)油各200万吨(dūn)的(de)免税额度，斋月后通常(cháng)是需求淡季，最近(jìn)印度也取消(xiāo)了(le)棕榈油订单。因(yīn)此，短期棕榈油低库存(cún)支撑价格，但中长期产地累(lèi)库可能性较大。”聂(niè)波少儿频道主持人都有谁啊，少儿频道主持人叫什么名字说。

　　银(yín)河期货(huò)油(yóu)脂(zhī)油料分析(xī)师陈界正告诉期(qī)货日报记者，虽然近端因为斋月的原因，GAPKI数据以及马来的MPOB数据的超预期去库继续支撑近月价格(gé)，但是2月印尼(ní)产量位于历史同期(qī)最高位，且未来(lái)产区(qū)产量季(jì)节性恢复，国(guó)内、印度高库存，欧盟进口受到(dào)菜油供应压力的(de)抑制(zhì)，远端的产区产量(liàng)恢复以及出口(kǒu)走弱较为明显，预计(jì)4—6月(yuè)份将不断累库。且豆棕FOB价(jià)差已(yǐ)经转负(fù)，POGO价差(chà)走高至200美元以上，巴西大豆的集(jí)中出口，使得国(guó)际豆油的供应愈发充(chōng)足，国内消费以(yǐ)及印度消费暂(zàn)无明显增量，因此，当前棕榈(lǘ)油远端继续维持逢高(gāo)空(kōng)配思路。

　　国内方面，陈界正分析称，当前国内库存较高(gāo)，产(chǎn)区库存(cún)较低，国内(nèi)棕(zōng)榈油盘面偏弱，因(yīn)此马(mǎ)盘涨幅明显大于国内，远月(yuè)进口利润(rùn)倒(dào)挂维(wéi)持(chí)在-300附近。但是(shì)4月18日给(gěi)出了进口利润，新增(zēng)8—9月买船6船(chuán)。海关数据显(xiǎn)示，3月份(fèn)全国共进口24度(dù)39万(wàn)吨(dūn)。近(jìn)期消费疲软，去库不(bù)及预期，终端(duān)消(xiāo)费仅为(wèi)弱(ruò)复苏(sū)，虽然(rán)短期将(jiāng)会逐步去库，但未来产区压(yā)力逐步体现，预计进口利润(rùn)将会逐步(bù)修复(fù)，国内(nèi)也将会不断买船，基(jī)差因此滞涨回调。

　　“此外，现货市场人气一般，成交不多(duō)，但是到船迟滞，令港(gǎng)口去(qù)库(kù)存加快，基差暂稳。由(yóu)于4—5月份买船到港(gǎng)较少，上周港口库存继(jì)续小幅去库，现为81.3万(wàn)吨左右，下(xià)周预计继续(xù)去库。后续需(xū)继续关注实际消费(fèi)以及买船情况。”陈界正说。

　　菜油仍然缺乏(fá)上涨(zhǎng)驱动

　　本周，欧(ōu)洲(zhōu)菜油(yóu)价格再度(dù)开(kāi)启(qǐ)反弹，多个(gè)国家禁止乌克兰出口粮食，价(jià)格冲击减弱，进(jìn)口加拿大菜(cài)籽榨利同样亏损(sǔn)，菜豆(dòu)油2309价(jià)差扩(kuò)大至800元/吨(dūn)左(zuǒ)右，华东地区(qū)三级(jí)菜油和一级大豆油(yóu)现货(huò)价差也扩大至240元/吨左右，但是自从菜豆油现货价差由负转正后，菜油成交再(zài)度冷清。

　　国泰君安期(qī)货农产品分(fēn)析师(shī)傅博表(biǎo)示，目前(qián)来(lái)看，菜油(yóu)仍(réng)然缺乏上涨的驱动。随着菜(cài)油现货价格跌至比豆油(yóu)便宜(yí)，以及目前菜(cài)油(yóu)的累(lèi)库程度还(hái)算正常，菜油的(de)利空(kōng)阶段(duàn)性算是交易(yì)充分了(le)。但(dàn)是(shì)，菜油(yóu)的(de)基本面并(bìng)未转好。

　　“多个(gè)国家生物柴油政策执(zhí)行不及预期，对于植物油(yóu)消费增速不会像之前(qián)那么高。欧洲菜(cài)籽将(jiāng)于(yú)6月开始收(shōu)割，7月(yuè)出口开始增多，增产背景下(xià)可(kě)能再度对价(jià)格产生冲击(jī)。”聂(niè)波说。

　　陈(chén)界正(zhèng)分析称，从国(guó)内的情(qíng)况来看(kàn)，菜油(yóu)从(cóng)2月中旬到现在已经(jīng)拍储了3.8万吨。受到菜(cài)籽集中(zhōng)到(dào)港的影响，上(shàng)周压榨量为(wèi)10万吨，预计(jì)后续继续维(wéi)持高位运行。因(yīn)为(wèi)进口菜油到港，以及压(yā)榨厂开机(jī)，预计后(hòu)续库存将开始(shǐ)不(bù)断累积(jī)， 4—5 月(yuè)每月菜(cài)籽(zǐ)到(dào)港约(yuē)65万吨(dūn)以上(shàng)，未(wèi)来整体(tǐ)的(de)菜籽(zǐ)供(gōng)应仍偏宽(kuān)松(sōng)。菜(cài)油港口(kǒu)库存上周继续大幅(fú)累(lèi)积，现为(wèi)33.4万(wàn)吨(dūn)，预计下周将会继续(xù)累库。

　　“从现在的采购情况来看，7—9月(yuè)每(měi)个月的菜籽进口(kǒu)量要(yào)比3—6月(yuè)少，但是每(měi)个月维持在24万吨以上的水平(píng)，而且(qiě)菜(cài)油进(jìn)口量预计会维持高位(wèi)，特别(bié)是6—7月份的菜油(yóu)进口量预计偏大。此外，澳洲菜(cài)籽(zǐ)的(de)进口仍然是个未知(zhī)数，总体来看(kàn)，菜油(yóu)的供应并没有大幅收缩的预期。同(tóng)时，菜油(yóu)的需求还受到棉(mián)油、玉米油(yóu)等(děng)其他小油(yóu)种的影响，菜油价格需要保持竞(jìng)争力(lì)，要(yào)维(wéi)持和(hé)豆油的(de)低价差来刺激需(xū)求(qiú)。”傅博说。

　　展望后市，陈(chén)界正认为，前(qián)期菜油的进(jìn)口(kǒu)盘面利润(rùn)打开，未来菜油将不断(duàn)到港。欧洲受到菜(cài)油供应压(yā)力的影响，现货(huò)价格维(wéi)持弱势，进口端(duān)带动国内盘(pán)面偏(piān)弱。全球菜籽供应恢复格局较(jiào)为明(míng)确(què)，后期国(guó)内(nèi)的供应也会愈(yù)发宽松。近端菜油继(jì)续维持逢高抛空(kōng)的思路。后续需(xū)要重(zhòng)点(diǎn)关注加(jiā)拿(ná)大(dà)新(xīn)一季(jì)菜籽播种生长情况(kuàng)。

　　傅博提(tí)示，一方面，要(yào)关注国际市场的菜籽和(hé)菜油供应情况，关(guān)注是否(fǒu)会(huì)有新增(zēng)供应或者上游成本端的变化因(yīn)素的影响；另(lìng)一方面，要关注(zhù)国内菜油的累(lèi)库情况(kuàng)和国内(nèi)豆油的价格(gé)，预计(jì)接下(xià)来(lái)一段时间，国内菜油价格会跟(gēn)随(suí)豆油价格波(bō)动。

　　供需格(gé)局变化致豆(dòu)油表现(xiàn)垫底

　　豆油(yóu)方面，本周初市(shì)场还在担忧进(jìn)口(kǒu)大豆CIQ事件导致周(zhōu)度压(yā)榨(zhà)偏低，4月19日华南油厂恢复(fù)开机，20日(rì)后其(qí)他地方油(yóu)厂也(yě)在(zài)陆(lù)续恢(huī)复(fù)，下周开(kāi)始周度压榨量明(míng)显增(zēng)加。

　　据(jù)傅博介(jiè)绍，4月下旬到7月上旬，预计(jì)大(dà)豆到港量(liàng)接近3000万吨(dūn)，几乎是(shì)历(lì)史同期最(zuì)高的进口量(liàng)，所以预计大豆(dòu)压榨量将从目前的150万吨/周大幅(fú)回升至180万—200万(wàn)吨/周，对应的豆油供应量将从每周的(de)28.5万吨增加到34万(wàn)—38万吨，并且可能将持续2个月以(yǐ)上。

　　“随着大豆不断过关，部分(fēn)工(gōng)厂预计逐步恢(huī)复开机。当前已公(gōng)布拍储 17.7 万吨。上周压(yā)榨量(liàng)为147万吨左右，压榨(zhà)量(liàng)较(jiào)上周提升较多(duō)。由于部(bù)分工厂仍(réng)处(chù)于缺豆停(tíng)机状(zhuàng)态(tài)，预(yù)计短期开机继(jì)续位于低(dī)位，下周(zhōu)开机预计将会继续恢复提(tí)升。上周(zhōu)库存小幅累(lèi)库，现为60.17万吨(dūn)，维持(chí)在历史同期(qī)低位，预(yù)计下周将会继续累库。现货市场乏(fá)善可(kě)陈，预计(jì)本周全国大豆(dòu)压榨量将升(shēng)至150万吨(dūn)，豆(dòu)油供应(yīng)紧(jǐn)张情(qíng)况有望逐步缓解。”陈(chén)界正说。

　　值得注意(yì)的是(shì)，豆(dòu)油的需(xū)求并不乐观。傅博表示，目(mù)前，豆油现货(huò)价格比棕(zōng)榈油和菜油价格贵，随着(zhe)华(huá)东、华北地区温度升高，棕榈(lǘ)油(yóu)对豆油的消费替代增加，西南地(dì)区(qū)菜油(yóu)对豆(dòu)油的替代正在发生。一些食品(pǐn)加工(gōng)、饲(sì)料等领(lǐng)域的豆油(yóu)需求也会因(yīn)为豆油价格过高而减少。

　　“豆油需(xū)求暂乏亮(liàng)点，下游节(jié)前备货不积极，贸易商采购心态谨慎。预计 5月上旬供(gōng)应将会逐(zhú)步转向宽松转(zhuǎn)变。后期需要重(zhòng)点关注南国内(nèi)大豆到港通关以及整(zhěng)体的开机情(qíng)况。新一(yī)季美豆的播种生长情况将(jiāng)决定豆(dòu)油盘面的相对强弱。”陈界正(zhèng)说。

　　傅博认为，供应增加(jiā)而需求偏弱，再加上进口大豆成本下行(xíng)，豆油基本面(miàn)从(cóng)目前的(de)低(dī)库(kù)存、高基差，转变为累库加基差(chà)下行的预期，即豆油的基本(běn)面转差。而同时(shí)，4—6月份的棕榈(lǘ)油(yóu)是降库(kù)预期(qī)，菜油前(qián)期已经(jīng)对自身的供(gōng)应压力(lì)进行了一波交易，目前走(zǒu)势跟(gēn)随豆油波动。因此，阶段性来看，供应的边际变(biàn)化和需(xū)求预期都预示豆油可(kě)能是未来一段时间三大油脂中最弱(ruò)的。

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