近日，有焦化企(qǐ)业发(fā)告知函称，因亏(kuī)损严重，对于钢(gāng)企提(tí)降50元/吨的行为暂(zàn)不接受。

　　记者注意到，从今年4月1日起，焦炭开(kāi)启(qǐ)首轮降价，并正式进入降(jiàng)价(jià)通(tōng)道，5月17日，河北(běi)部分钢(gāng)厂开(kāi)启焦炭(tàn)第(dì)8轮(lún)提降，降幅50元/吨，要求18日(rì)0时起执行，而后(hòu)山东主流钢(gāng)厂跟进。截至目前，焦炭(tàn)已有8轮降(jiàng)价落地，港口准一级湿(shī)熄(xī)焦平仓价累计下(xià)调(diào)670元/吨，跌幅达24.7％。同期，焦炭期货2309合约下跌404.5元/吨，跌幅15.3％。

　　宝城期货煤(méi)焦研究员(yuán)阮俊涛认为，近两个(gè)月来，焦炭期货的下跌是宏观、产业(yè)等多因素(sù)共同(tóng)作用的结(jié)果。首先，宏观层面，3月上旬美国硅谷银(yín)行暴雷，多数(shù)大宗商品价格下跌，同时国内宏观强预期在经过1—2月(yuè)的反复发酵(jiào)后，市场对(duì)今年的定性逐(zhú)渐转向“弱(ruò)复苏”，这也(yě)使得黑色系商品交易需求利多的信心(xīn)不(bù)足。其次，产业层面，今(jīn)年煤焦最大产业(yè)利空来自焦煤的进口，3月份澳洲焦煤近2年来首次通关(guān)，并于4月(yuè)进一步改善。蒙煤、俄(é)煤3月(yuè)份的进口(kǒu)量也(yě)出现较大增长。根据(jù)海关总署统计，今年3月(yuè)我国(guó)共(gòng)计(jì)进口炼(liàn)焦烟(yān)煤964.7万吨，同比增156.4％，占3月焦煤(méi)总供应的(de)17.5％，去年同期仅(jǐn)为7.8％。同时，该进口量也几乎是近10年来的(de)最高水(shuǐ)平，仅次于2020年1月的981.3万吨。进口(kǒu)焦煤的大量释(shì)放(fàng)削弱了国内煤企(qǐ)的议价能力，焦(jiāo)炭成本支撑坍塌，驱(qū)动(dòng)焦(jiāo)炭(tàn)期货(huò)下行(xíng)。最后，4月以来，在铁水产量不断(duàn)走高的同时，黑色终端需求表(biǎo)现一(yī)般，国(guó)家统计局(jú)公布的(de)房(fáng)屋(wū)新开工、施(shī)工面(miàn)积(jī)同(tóng)比大幅(fú)回(huí)落(luò)，继而引发了市场(chǎng)对(duì)煤、焦、钢产(chǎn)业链(liàn)的负(fù)反(fǎn)馈担忧。综(zōng)上所述，焦炭成本端、需求(qiú)端均(jūn)有明(míng)显利空驱(qū)动，叠加宏观支撑(chēng)不足(zú)，多因素(sù)共振(zhèn)带动焦(jiāo)炭期货主力合约(yuē)持续下行。

　　“焦炭价格此轮下跌(diē)，并(bìng)不是自身的供需矛盾驱动，而是受焦煤的拖累(lèi)。焦(jiāo)煤因国内产量稳增和进口(kǒu)量大(dà)增，供需关系逐(zhú)步(bù)向宽(kuān)松转(zhuǎn)变，致使煤价自(zì)年初就(jiù)开始呈偏弱走势(shì)运行。其间，受内蒙(méng)古地(dì)区煤矿(kuàng)事(shì)故影响，煤价(jià)经历短(duǎn)暂反弹(dàn)后开始加速(sù)回(huí)落。另外，下游钢材需(xū)求(qiú)表现不及预期，钢价承压回调(diào)致使钢厂利润收缩，遂通过调降焦价将需求(qiú)压力向原(yuán)材料端传导。因此，在失去成本支撑、下游施(shī)压的(de)双重(zhòng)作用下，焦价持(chí)续下(xià)跌。”中钢期货(huò)煤焦研究员(yuán)冯艳(yàn)成说。

　　记者从受访(fǎng)人士处获(huò)悉，本周(zhōu)焦煤价(jià)格率先(xiān)出现触底(dǐ)反弹，而焦价连跌(diē)8轮后，个别地区焦企(qǐ)出现(xiàn)亏损。同(tóng)时，近期焦炭期(qī)价(jià)的反弹给出(chū)升水现(xiàn)货空间，买(mǎi)现卖期套利需求增加对现货(huò)市场(chǎng)信心有(yǒu)所提振，刺激焦企有(yǒu)提涨(zhǎng)意愿，但(dàn)短(duǎn)期全面(miàn)提涨(zhǎng)并(bìng)成功落地的概(gài)率较小，主要原(yuán)因是目前焦企整体(tǐ)盈(yíng)利(lì)情况尚可，焦(jiāo)炭主产区山西省焦企平均吨(dūn)焦盈利(lì)接近(jìn)140元，而下游钢材(cái)需求并未出现明显好(hǎo)转(zhuǎn)，钢厂整体盈利情况一般(bān)，对焦炭则保持按需采(cǎi)购(gòu)节奏。

　　部分焦(jiāo)化(huà)企业开始(shǐ)提涨，能(néng)否提涨成功？冯(féng)艳成(chéng)认为，提涨的是内蒙古某焦企，国内(nèi)焦企生产(chǎn)成(chéng)本和焦化利润(rùn)会因为地区(qū)、设备区别而存在(zài)很(hěn)大差异。相对而言，内蒙(méng)古(gǔ)非(fēi)主流焦化企业的副产品较少，整体产线的经济性一(yī)般，对降价的承受(shòu)能力(lì)偏低，也因此率先(xiān)开始提涨，不(bù)过对整体市场影响有限。

　　阮俊涛也(yě)认为，在焦企未出现大幅(fú)亏损或需求明显增加的(de)情况下，焦价提(tí)涨难度(dù)较大。

　　记者了(le)解到，5月下半(bàn)月以来(lái)钢厂检修减产节奏放缓，个(gè)别(bié)地区钢厂计划复产(chǎn)，日均铁水产量(liàng)尚保(bǎo)持(chí)在偏高(gāo)水平，这意味着煤(méi)焦(jiāo)刚性需求较好，但钢厂持续采取低(dī)原料库存(cún)策略，致使目(mù)前(qián)煤矿、洗煤厂(chǎng)端焦煤库存以(yǐ)及焦企端焦炭库存均(jūn)处于往年同期高位，钢厂端焦煤、焦炭库存则处于较(jiào)低(dī)水平，煤焦近(jìn)期(qī)供应(yīng)也有适当的减量，以缓解自身高库存(cún)的压力。基于此种库存格局，煤焦的议价主动权仍掌握在钢(gāng)厂端(duān)。

　　现货提涨，期(qī)货为何反而大跌呢？阮俊涛认为，近期由(yóu)于国(guó)内外(w幼儿园晨间谈话内容有哪些小班，幼儿园晨间谈话内容有哪些中班ài)焦煤价格倒挂，贸易商进口积(jī)极性较低，导致焦煤供(gōng)应短期内有收缩趋(qū)势，不过焦企也处于主动限产状(zhuàng)态，焦幼儿园晨间谈话内容有哪些小班，幼儿园晨间谈话内容有哪些中班煤(méi)供(gōng)需矛盾并不突出。焦炭本周供(gōng)减需增，基本面(miàn)边(biān)际改(gǎi)善(shàn)，但钢联公布的(de)铁水日产量依然维持(chí)接(jiē)近240万吨的水平，在(zài)终端需求表现一般(bān)的背景下，焦炭需(xū)求仍有转弱预期。中(zhōng)长(zhǎng)期来看(kàn)，考虑粗钢平控(kòng)要求(qiú)，今(jīn)年全年焦煤供需(xū)格局大(dà)概(gài)率仍将明显宽(kuān)松，且(qiě)蒙煤实际生(shēng)产成(chéng)本较低，三季度蒙煤中长(zhǎng)协(xié)重新定价后(hòu)，预计(jì)进口量会(huì)得到改善(shàn)。因此，虽然焦煤现货价格(gé)因蒙煤减量而有所企稳，但(dàn)期货市(shì)场氛围仍难言乐观，导致期(qī)货和(hé)现货短(duǎn)暂劈(pī)叉(chā)。

　　“从价格表现上(shàng)看，前(qián)期煤焦跌幅明显(xiǎn)大于板块内其他品(pǐn)种(zhǒng)，估(gū)值相对偏(piān)低，这也使得继续杀估值的驱动明(míng)显(xiǎn)减弱，而估值修复配合近期焦煤(méi)进口(kǒu)减量、钢厂复产(chǎn)等消息，刺激煤焦价(jià)格出(chū)现反弹，但考虑到目前钢材需求依然乏(fá)力(lì)，钢厂复产将会再次加重其供需压力，需(xū)求(qiú)负反馈(kuì)仍将(jiāng)会(huì)向原材料端(duān)传导(dǎo)，对煤焦价格形(xíng)成压力。”冯艳成说，短(duǎn)期煤焦交易逻辑变化较快，价(jià)格(gé)波(bō)动剧烈(liè)，预(yù)计仍将以底(dǐ)部区间振(zhèn)荡(dàng)走势为主；中长(zhǎng)期来看，煤焦供需趋于宽松的预(yù)期未(wèi)变，在估(gū)值回升(shēng)后仍将是板块内空配最佳品种。

　　对于煤焦后市，阮俊涛认为，目前(qián)煤焦(jiāo)有三条主(zhǔ)线：一是焦煤(méi)供应宽松，并给焦(jiāo)炭带来成本端压力；二是终端需求(qiú)存(cún)疑(yí)，负反(fǎn)馈风险并未化(huà)解(jiě)；三是海外衰退(tuì)预期(qī)如(rú)何演绎。目前(qián)来看，焦煤供应(yīng)宽松是大概率事(shì)件，且(qiě)4月地产数据表现依然一(yī)般，负(fù)反馈以及(jí)粗钢平控都是压(yā)低(dī)铁水(shuǐ)产(chǎn)量的可能因(yīn)素，因(yīn)此煤焦即便出现(xiàn)超跌反弹，中长期来看也(yě)是易跌难涨。

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