近日，有(yǒu)焦化(huà)企业发告知函(hán)称，因亏(kuī)损(sǔn)严重，对于(yú)钢企提降50元/吨(dūn)的行为(wèi)暂不(bù)接受。

　　记者注意到，从今年4月1日起，焦炭开(kāi)启首轮降(jiàng)价，并正式进(jìn)入降(jiàng)价通道，5月17日，河(hé)北部分钢厂(chǎng)开启焦炭第8轮提降，降幅(fú)50元(yuán)/吨(dūn)，要求18日(rì)0时起执行(xíng)，而后山东主流钢厂跟进(jìn)。截至目前(qián)，焦炭已有8轮降价落(luò)地，港口准一级湿熄(xī)焦平仓价累(lèi)计(jì)下调670元/吨，跌幅达24.7％。同期，焦炭期货2309合(hé)约(yuē)下(xià)跌404.5元/吨，跌(diē)幅15.3％。

　　宝城期货煤焦(jiāo)研究员阮俊涛认为，近(jìn)两(liǎng)个月来，焦(jiāo)炭期货的下跌是(shì)宏观、产(chǎn)业(yè)等多因素共同作用的结果。首先，宏(hóng)观层(céng)面，3月(yuè)上旬美国硅谷银行(xíng)暴雷，多数大宗商品价格下(xià)跌，同时国(guó)内宏观强预期在经(jīng)过(guò)1—2月的反复发酵(jiào)后，市场(chǎng)对今年(nián)的定性逐渐(jiàn)转向“弱复苏”，这(zhè)也使得黑色系商品交易需求利多(duō)的信(xìn)心不足。其次，产(chǎn)业(yè)层面，今年(nián)煤焦最大产业利空来自焦煤的进(jìn)口，3月份澳(ào)洲焦(jiāo)煤近2年(nián)来(lái)首次通关，并于(yú)4月进一步改善。蒙煤、俄煤(méi)3月份的进(jìn)口量也出现较大增长。根据海关总(zǒng)署统计(jì)，今年3月我国共计进(jìn)口炼焦烟煤964.7万吨(dūn)，同比增(zēng)156.4％，占(zhàn)3月(yuè)焦煤总供应的17.5％，去年同期仅为7.8％。同时(shí)，该进口量也几乎是近10年来的最高(gāo)水平，仅次于2020年1月的981.3万吨。进(jìn)口焦煤的大(dà)量释放削弱了(le)国内煤企的议价能力，焦炭成本支撑坍塌，驱动(dòng)焦炭(tàn)期货下行。最后(hòu)，4月(yuè)以来，在铁水产(chǎn)量不断走高的同(tóng)时，黑色终(zhōng)端需求(qiú)表现一般，国家统计局公(gōng)布(bù)的房(fáng)屋新开(kāi)工、施工面积(jī)同(tóng)比大幅(fú)回落(luò)，继而引发了(le)市场对煤、焦、钢产业链(liàn)的负反馈(kuì)担忧。综上所述，焦炭成本端、需求端均有明显利(lì)空驱(qū)动，叠加宏(hóng)观支撑不足，多因素共振带(dài)动焦(jiāo)炭(tàn)期货主力合约持续下行。

　　“焦炭价格此(cǐ)轮下(xià)跌(diē)，并不是自(zì)身的供(gōng)需矛盾驱动，而是受焦(jiāo)煤的拖累。焦煤因(yīn)国内(nèi)产量稳增和进(jìn)口量大(dà)增，供(gōng)需关系逐步向宽松转变，鞋子235码数是多少，鞋子235是什么码？致(zhì)使(shǐ)煤价自年初就(jiù)开始呈偏弱走势(shì)运行(xíng)。其间(jiān)，受内(nèi)蒙古地区(qū)煤矿事故(gù)影响，煤价(jià)经历(lì)短暂反弹后开始加速回(huí)落(luò)。另外，下(xià)游钢(gāng)材需求表(biǎo)现不(bù)及(jí)预期，钢价承压回(huí)调致使钢厂利润收(shōu)缩，遂(suì)通过调降(jiàng)焦(jiāo)价将(jiāng)需求压(yā)力(lì)向原材(cái)料(liào)端(duān)传(chuán)导。因(yīn)此，在失去(qù)成本支(zhī)撑、下(xià)游施压的双重作(zuò)用下，焦价持续下跌。”中钢期货煤焦研究员冯艳成(chéng)说。

　　记者从受访人士处获悉，本周焦煤价格率先出现触底(dǐ)反(fǎn)弹，而焦(jiāo)价(jià)连(lián)跌8轮后，个别地区焦企出现(xiàn)亏损。同时，近期焦炭期价的反弹给出升水(shuǐ)现货空间(jiān)，买现卖期套利需(xū)求(qiú)增加对(duì)现货市场信心有所提振，刺激(jī)焦企(qǐ)有(yǒu)提涨意愿，但短期(qī)全(quán)面提涨并成(chéng)功落(luò)地的概率较小，主要(yào)原因是(shì)目前焦企整(zhěng)体(tǐ)盈利情况(kuàng)尚(shàng)可，焦炭主产区(qū)山西省焦企平均吨焦(jiāo)盈利(lì)接(jiē)近140元，而下(xià)游钢材需求并未出现(xiàn)明显好转，钢(gāng)厂整体盈利情况一般，对(duì)焦炭则保持按需采购(gòu)节奏。

　　部分焦化企业(yè)开始提涨，能否提涨成功？冯艳成认为，提涨的是内蒙(méng)古(gǔ)某焦(jiāo)企，国内焦企生产成本和焦化(huà)利润会因为(wèi)地区(qū)、设备区别而存在(zài)很(hěn)大(dà)差鞋子235码数是多少，鞋子235是什么码？异。相(xiāng)对而言，内蒙古非主流焦化企业的副产(chǎn)品较(jiào)少(shǎo)，整(zhěng)体产(chǎn)线的(de)经济性一(yī)般，对(duì)降价的承受能力偏低，也因(yīn)此率先开始提涨，不过(guò)对整体市场影(yǐng)响有(yǒu)限。

　　阮俊涛也(yě)认(rèn)为(wèi)，在(zài)焦企未出现大幅亏损或需求明显增加的情况下(xià)，焦(jiāo)价(jià)提涨难度较大。

　　记者了解到(dào)，5月下半月(yuè)以来(lái)钢厂检(jiǎn)修减产(chǎn)节奏放缓，个别地区钢厂(chǎng)计划复产，日均铁水产量尚(shàng)保持(chí)在偏高水平，这意味着(zhe)煤(méi)焦刚性(xìng)需(xū)求较好(hǎo)，但钢厂(chǎng)持(chí)续采取低原料库存策略，致使目前煤(méi)矿(kuàng)、洗煤厂端焦煤库存(cún)以及焦(jiāo)企端焦(jiāo)炭库(kù)存均处(chù)于往(wǎng)年同期(qī)高位，钢厂端焦煤(méi)、焦炭库存(cún)则处(chù)于较低水平，煤(méi)焦近期供应也有(yǒu)适当的减量，以缓(huǎn)解自身(shēn)高库存的压力。基于此种库存格(gé)局(jú)，煤(méi)焦的(de)议价主动权仍(réng)掌(zhǎng)握在(zài)钢厂端(duān)。

　　现货提涨，期货为何反而大跌呢？阮俊涛认为，近期由于国内外焦煤(méi)价格倒挂，贸易商进口积(jī)极性较低，导致焦煤供应(yīng)短期内(nèi)有收(shōu)缩趋势(shì)，不过焦企也处于主动限(xiàn)产状态，焦(jiāo)煤(méi)供(gōng)需矛(máo)盾并不突出。焦炭本周供减(jiǎn)需(xū)增(zēng)，基本面边(biān)际改善，但(dàn)钢(gāng)联公布的铁水日产量依然(rán)维(wéi)持接近240万吨的水(shuǐ)平(píng)，在(zài)终端需求表现一般(bān)的背景下，焦炭需求仍有转(zhuǎn)弱预期。中长期来看，考(kǎo)虑粗钢(gāng)平控要求，今(jīn)年全年焦煤(méi)供需格(gé)局大概率仍将(jiāng)明显宽松，且蒙煤实际生产成本(běn)较低，三季(jì)度(dù)蒙煤中(zhōng)长协重新(xīn)定价后，预计进口量会得到(dào)改善。因(yīn)此，虽然焦煤现(xiàn)货价格因蒙煤减量而有所企稳(wěn)，但期货市场氛围(wéi)仍难言乐观(guān)，导(dǎo)致期(qī)货和现货短暂劈叉。

　　“从价格表现(xiàn)上看(kàn)，前期煤焦跌幅(fú)明显大于(yú)板块内其他品种，估值相对偏低，这也使得(dé)继续杀(shā)估值的驱动明(míng)显减(jiǎn)弱(ruò)，而估值(zhí)修复配合(hé)近期(qī)焦煤进口减(jiǎn)量、钢厂复产(chǎn)等消息，刺(cì)激煤焦价格出现反(fǎn)弹，但(dàn)考虑到(dào)目前(qián)钢材需求依然乏力，钢厂复产将会再次加重其供需压力，需求负反(fǎn)馈仍将会向(xiàng)原材(cái)料端传导，对(duì)煤(méi)焦(jiāo)价格(gé)形成压力。”冯艳成(chéng)说，短期煤焦(jiāo)交易逻辑变(biàn)化(huà)较(jiào)快，价(jià)格(gé)波动剧烈，预计仍(réng)将以底部区间振荡走(zǒu)势为主；中长(zhǎng)期来看，煤焦供(gōng)需趋于(yú)宽松的预期(qī)未(wèi)变，在估值(zhí)回升(shēng)后仍将是(shì)板块内空配最佳品种。

　　对于煤焦后(hòu)市(shì)，阮俊(jùn)涛(tāo)认为(wèi)，目前煤焦有三条主线：一是(shì)焦煤供应(yīng)宽(kuān)松，并(bìng)给(gěi)焦炭带(dài)来成本端压力；二是终端(duān)需求存(cún)疑(yí)，负反馈风险(xiǎn)并未(wèi)化解(jiě)；三是海外衰退预期如何演绎。目前来看，焦煤供应(yīng)宽松是(shì)大(dà)概率(lǜ)事件，且4月(yuè)地产数据表现(xiàn)依(yī)然(rán)一般，负反馈以及粗钢平控都是压低(dī)铁(tiě)水产量的可能因素，因此(cǐ)煤焦(jiāo)即便出(chū)现超(chāo)跌(diē)反弹(dàn)，中长(zhǎng)期来看也是易跌难涨。

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