在股市高点成立的(de)主动权(quán)益类定(dìng)开基金密(mì)集迎来开放日，近三个月即(jí)将开放的(de)产(chǎn)品超(chāo)3成跌(diē)破面值，破(pò)净率达33％，亏损最(zuì)大产品成立满两年亏损43％，部分产品甚(shèn)至(zhì)面(miàn)临(lín)清盘危险。

　　多位(wèi)行业(yè)内人(rén)士表(biǎo)示，主动权益定(dìng)开(kāi)基(jī)金的(de)整(zhěng)体破(pò)净率与基金成立时间、基金投资策(cè)略，以(yǐ)及统计样本数量等众(zhòng)多因素(sù)有关(guān)。其中(zhōng)，高点成立(lì)是基金破(pò)净的重要原因。同时(shí)，他(tā)们(men)也(yě)建(jiàn)议基金公司要更加(jiā)前(qián)瞻性布局产品，克服短期盲目规(guī)模扩张冲动(dòng)，从客(kè)户利益和导向开展产品的布局和发行。

　　近三月60只定开权益基(jī)金开放

　　破净率超30％

　　近日(rì)，华南一家基(jī)金公司发布公告(gào)称，根据基金法、基(jī)金运作管理(lǐ)办法、基金合同的有关规定(dìng)，公司旗(qí)下主动权益(yì)一年定期开放基金最近一(yī)个(gè)开放期为2023年4月20日(rì)至2023年5月22日，若该开放期(qī)最后一个开放(fàng)日(rì)（即2023年(nián)5月(yuè)22日）日终，基金出现触发(fā)基(jī)金合同(tóng)终止的情形，基金管理人将终止《基金(jīn)合同》，并按(àn)照《基金(jīn)合(hé)同》约(yuē)定履行(xíng)基金(jīn)财产清算(suàn)程序，无须召开基金份额持有人大会。

　　根据(jù)公告，该只(zhǐ)基金的基(jī)金合同生(shēng)效后，若登(dēng)记(jì)机构完成每个开(kāi)放期最(zuì)后(hòu)一个开(kāi)放(fàng)日的申购(gòu)、赎回(huí)或(huò)转换业(yè)务申(shēn)请确认时，基金的(de)基(jī)金份额持有人(rén)数量(liàng)不满(mǎn)200人或者基金资产(chǎn)净(jìng)值低于(yú)五千万(wàn)元，基(jī)金管理人在(zài)履(lǚ)行(xíng)相关(guān)监管报告和信(xìn)息披露程序后终(zhōng)止(zhǐ)基(jī)金合同，无需召(zhào)开(kāi)基金份额(é)持有人大会。

　　截至2023年一季报，该只偏(piān)债混合型(xíng)基金(jīn)管理规模0.79亿元(yuán)，2021年4月成立以来两年多收益(yì)率-4.3％，最新净(jìng)值为0.957元，为“固收(shōu)+”基金中的破净产品。

　　据记者统(tǒng)计，截至(zhì)5月20日，5-7月份即将到期的主动权益类定期(qī)开放基(jī)金有60只(zhǐ)（份额合并计算）即将迎(yíng)来开放日，目(mù)前破净产(chǎn)品（统(tǒng)计(jì)复权(quán)净值）为20只，占比达到33.33％。破(pò)净(jìng)率(lǜ)最高的产品成立两年来亏(kuī)损超43％，目前基金净(jìng)值仅为(wèi)0.57元。

　　分月(yuè)度来看，主动(dòng)权益(yì)类定开基(jī)金5-7月(yuè)份破净(jìng)率分别为33.33％、26.92％、39.29％。而8-9月(yuè)份(fèn)，破净率更是达到35.71％、80％。整体来看，破净率呈现(xiàn)逐月(yuè)震荡上升态势。

　　钱塘自古繁华钱塘指的是哪个城市，钱塘指的是哪个城市的别称>

　　上海证(zhèng)券基(jī)金(jīn)评价研究(jiū)中心高级分析师孙桂平对(duì)此表(biǎo)示，一般而言，随着(zhe)基金开(kāi)放日临近，为了应对基(jī)金集中(zhōng)申赎影响，基金(jīn)的(de)投资策略可(kě)能倾(qīng)向(xiàng)于保守，权益仓位可能会有所降低。因此，在权(quán)益市场表现不好时，距离开放(fàng)日越远，整体上(shàng)破净率可能有增加趋势。当然，整(zhěng)体破净率(lǜ)情(qíng)况也(yě)与基金成立时间、基金投资策略，以及统计样(yàng)本(běn)数量等众多(duō)因素有关。

　　一(yī)位基金销售机构负责人也分(fēn)析(xī)，今年(nián)8、9月份(fèn)到期的(de)定开基金大多成立于2020年下半年(nián)，高点成立是基金(jīn)破净的重要原因；另一(yī)方面，8、9月份到期(qī)的定开基金数量明显少于(yú)5、6月份(fèn)，虽(suī)然8、9月份(fèn)破净(jìng)基金的数量较6、7月份并没有明显上涨，破净率仍较高，可(kě)能也与(yǔ)基金(jīn)的发行节奏存在关(guān)系。

　　建议(yì)前瞻性布局产(chǎn)品(pǐn)

　　市场高点避免盲目规模扩张(zhāng)

　　据(jù)记者观察，从近三月即(jí)将迎来(lái)开放的(de)定期开放式基金(jīn)来看(kàn)，多数(shù)成立于(yú)2020年下(xià)半年-2021年(nián)1季度，高点(diǎn)成立可能是部分(fēn)基(jī)金(jīn)破净的重要原因(yīn)。

　　针对(duì)上述现象，孙桂平(píng)表示(shì)，从基金发行角度而言，权益(yì)市场(chǎng)高点钱塘自古繁华钱塘指的是哪个城市，钱塘指的是哪个城市的别称时基(jī)金发行相对容(róng)易，而且(qiě)规模也容易做大，基(jī)金公司有动力去做；但从投资者(zhě)而言，高点入市就容易出现(xiàn)一段时间内基金业绩表现不(bù)佳，甚至出(chū)现(xiàn)大幅(fú)下跌的情形。

　　因此，孙桂(guì)平认为，对基金公(gōng)司而(ér)言(yán)，在市场高点时要保持冷静，相对谨慎发行产品，不盲目追逐市场热点，克服短期盲(máng)目规模扩张冲(chōng)动，从客户(hù)利益导(dǎo)向进行产品布(bù)局和(hé)发行。此举既可以保护投资者利益，也可以树立(lì)基金公司良好口碑(bēi)，有(yǒu)利于基金公司长(zhǎng)期管理规模提升。

　　上述基金销售机构(gòu)负责人(rén)也表示，在市场高位、情绪火热时发行基金往(wǎng)往伴随着较高的(de)风险。一方面，近两(liǎng)年权(quán)益市场的整(zhěng)体波动增大，风格轮(lún)动现象加剧(jù)。所以(yǐ)，近(jìn)两(liǎng)年不同(tóng)的投资(zī)策略、不同投资范围的(de)基金收(shōu)益率差距较大。另(lìng)一方面，市场情绪火热(rè)时容(róng)易出现爆款基金，较大(dà)规(guī)模(mó)给基(jī)金经理带来的(de)灵活性限制(zhì)很可能(néng)会影响产品未(wèi)来(lái)的超额(é)收益。同时，优(yōu)质资产(chǎn)的资金(jīn)容(róng)量(liàng)通常有(yǒu)限，且(qiě)短期快(kuài)速上(shàng)涨很可能估值虚高(gāo)。过高的管(guǎn)理(lǐ)规模要求基(jī)金经理不得不跨出舒适圈(quān)，覆盖更多投资机会，调整投资分(fēn)布，也(yě)可(kě)能会增加错(cuò)判的风(fēng)险，对获(huò)取(qǔ)超额(é)收益影响很大。

　　同时，该基金销售部门机构负责人(rén)也建(jiàn)议基金公司(sī)前瞻性布局产品，并将规模控制在基(jī)金经(jīng)理能力范(fàn)围内，高点成立的产品(pǐn)，如果通过(guò)均衡(héng)和多(duō)元化(huà)的布(bù)局(jú)，避免单押一个赛道(dào)，并通过抓取阶(jiē)段性投资机会、控制回撤(chè)等方法(fǎ)，也能(néng)在中长期斩获(huò)一定(dìng)的超额收益。

　　事实上，随着(zhe)定期开放式(shì)权益类(lèi)基金(jīn)表现不及预期(qī)，近(jìn)一年新(xīn)成立(lì)的(de)定开权(quán)益类基金仅有7只，同比减少(shǎo)24只；平均发(fā)行(xíng)规模2.71亿(yì)元，同(tóng)比也下滑(huá)42％，该(gāi)类基金的发行陷入低迷(mí)。

　　“定开基(jī)金(jīn)表现不及预期(qī)时，投资者的心态会受到一定(dìng)程度的影响，甚至可能打击投(tóu)资者(zhě)的(de)投资信心。如(rú)果破净率持(chí)续上升(shēng)的(de)话，投资者(zhě)对(duì)于后续新发基金的购买(mǎi)意愿(yuàn)可能会(huì)下降。” 上(shàng)述基金销售机(jī)构(gòu)负责(zé)人称。

　　孙桂平也认为，定开基金在基金(jīn)经理更好施展(zhǎn)投资决策，有效阻(zǔ)止投资者频繁交易等方面具有(yǒu)明显优势，有利(lì)于(yú)为投资者创造更好(hǎo)收(shōu)益。但(dàn)是定(dìng)开(kāi)基金也受市场波动影响，跌破净值也是(shì)正常现(xiàn)象。

　　“因(yīn)此，未来定开基金发(fā)行时，一是要(yào)避免(miǎn)高位发行，二是要(yào)做好(hǎo)投资(zī)者教育。”孙桂平称。

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