周一(yī)的股市震荡翻(fān)红，上周(zhōu)股市下跌期间净买入(rù)的(de)“抄(chāo)底资金”笑了。

　　上周五，资金(jīn)借道股票ETF（统计(jì)股票ETF和跨境ETF）单(dān)日净买入39.5亿(yì)元；而上周5个(gè)交易日(rì)市(shì)场(chǎng)总体下(xià)跌期间(jiān)，资金(jīn)更(gèng)是(shì)净买(mǎi)入220亿元，股(gǔ)票ETF“越跌越(yuè)买”的理性操作模(mó)式，在股市大幅(fú)下(xià)挫的时刻再度显现。

　　从(cóng)资(zī)金(jīn)流向(xiàng)结构看，上证50、沪深300ETF等受到(dào)资金净(jìng)流(liú)入，“中(zhōng)特估”长期投资价值被资(zī)金看好(hǎo)，而(ér)高位回调的科创(chuàng)50ETF、游戏ETF也再度吸引资金追逐；净流出(chū)方面，创业板(bǎn)、中证1000ETF等宽基(jī)ETF，以及基建、非银、电力ETF等短(duǎn)期净流出，资金出现短期避(bì)险，但鉴(jiàn)于多数标的估值仍在低位，多家机(jī)构仍看美瞳最长一天可以戴多久，美瞳能戴多久一天好(hǎo)长期(qī)配置价值(zhí)。

　　净流入资金近40亿元

　　科创50、上证50净流(liú)入资金(jīn)居前

　　上(shàng)周五(wǔ)股市大跌，当日股(gǔ)票ETF总份(fèn)额增长32.58亿份，以区间成交均价(jià)测算(suàn)，当日净流(liú)入资金39.5亿(yì)元(yuán)；拉(lā)长(zhǎng)时间到上周5个交易日，5天股市调整期间(jiān)，资金更是净(jìng)买入220亿元，展现了资金逆市布局的特点(diǎn)。

　　从(cóng)资金净买入(rù)排行看，截至上周五，科创50ETF、上(shàng)证50ETF净(jìng)流入资金居前，都超(chāo)过11亿元。宽基指数中，华(huá)泰柏瑞、易(yì)方达和(hé)嘉(jiā)实(shí)基金旗下沪深300ETF，富国上证指数ETF等产品，净流入资金也(yě)位居前列。

　　而从5月15日(rì)收盘股市表现看(kàn)，科创50、上证50、沪深300全部收红，上证50指数涨幅(fú)还超过1.7％，上周大跌期间的“抄底(dǐ)资(zī)金”，皆斩获了不错的回报。

　　行(xíng)业或主题ETF中，近期震荡下行(xíng)的(de)半导体ETF成为(wèi)资金净买入的榜(bǎng)首，单日净买入金额接(jiē)近5亿元，目(mù)前仍(réng)处于估(gū)值低位的医疗ETF、中概互联ETF等(děng)产品也(yě)位居净流入(rù)资金(jīn)前(qián)列，而在近日遭遇(yù)高位(wèi)回(huí)调的(de)游(yóu)戏ETF，也受到资金(jīn)的逆市买入，不过目前游戏ETF今年还有近(jìn)80％涨幅，“AI+游戏”的投资逻辑，在游戏板(bǎn)块行情冲顶、收益(yì)翻倍(bèi)后，仍然有资(zī)金(jīn)逆市净(jìng)买(mǎi)入(rù)。

　　谈及资金的上述流向情况，一(yī)位(wèi)公(gōng)募股票权益基金经理表示，预计复苏仍是中国经济中长期的趋势，但耐用品复苏(sū)的空间(jiān)受限、出口(kǒu)下行及(jí)地产销售恢(huī)复疲(pí)软(ruǎn)将驱动市场展(zhǎn)现出更多结构性机(jī)会。不过，在短期市场炒(chǎo)作热度回(huí)落，波动率偏高(gāo)的情况下，资金可能更青睐用大盘宽基(jī)指数，比如科(kē)创50、上(shàng)证50、沪深300指(zhǐ)数等来(lái)跟踪市场，以获取整个市场的平均回报。

　　而在(zài)行(xíng)业方面，沪上一(yī)家公募机构分析(xī)，由(yóu)于近日以(yǐ)游(yóu)戏为代表的TMT板块有所调整(zhěng)，主(zhǔ)因(yīn)是前期炒(chǎo)作(zuò)有(yǒu)逐(zhú)步退(tuì)潮趋势(shì)，中期在(zài)市场炒作热度有所回落。但(dàn)从长期(qī)看(kàn)，资(zī)金还会长期关注数字化对(duì)生(shēng)产力的提升，因此，包(bāo)括计算(suàn)机、互联网和传媒等调整下来的行业，可能会继续受到了资金(jīn)的关注。

　　也有行业机构(gòu)认为，近期上(shàng)证50、沪深300等(děng)权重指数ETF受到(dào)资金青(qīng)睐，可能与看好“中特估”长期投资价值(zhí)有关。

　　民生加银基金表示，伴随大金融、大基建等权重股高位调整，上周沪指下跌。前(qián)期部分板块短期上冲(chōng)较(jiào)快，导致(zhì)博弈资(zī)金出现分歧，随着建筑、银行、石化等PB逐(zhú)步修复，权重板块内部(bù)出现(xiàn)分化，获(huò)利兑(duì)现需(xū)求(qiú)叠加经济数据不及预期，权重板块回调带动大盘指数回落。

　　不过，民生加(jiā)银(yín)基金(jīn)认为，从(cóng)长远看，“中(zhōng)特估(gū)”或有望引(yǐn)领低估值央企的价值(zhí)重(zhòng)估，有基本面支撑(chēng)的(de)低估(gū)值央企或有望受益。

　　博(bó)时基金(jīn)权益投资一(yī)部基金经理吴(wú)鹏也(yě)认为，“中特估”投资的部分(fēn)底层逻辑(jí)仍旧是(shì)过去的A股(gǔ)市场对部分传统行业(yè)国(guó)央企(qǐ)的严(yán)重(zhòng)低配和低估。而在(zài)这种大幅低(dī)估和低配背景下，部分企业(yè)因为自身经营改善、高股息水平(píng)等特征，使得其估值修复成(chéng)为了可能。虽然经过前期反弹，大金融整体估(gū)值仍旧处(chù)于低位，由(yóu)于情绪和资金仍旧是主(zhǔ)导(dǎo)，短期表现(xiàn)存在剧烈波动可(kě)能；从中期看(kàn)，整体大金(jīn)融当前估值仍(réng)旧处于中低(dī)水平(píng)，部分个股尤其(qí)是基(jī)本面明显(xiǎn)改(gǎi)善的个股，仍旧有估值修复的空间。

　　基建、非银(yín)、电力ETF净(jìng)流出

　　估值(zhí)水平仍(réng)具吸(xī)引(yǐn)力(lì)

　　在上(shàng)周下跌的A股市(shì)场中(zhōng)，股票ETF整(zhěng)体呈现“越(yuè)跌越(yuè)买”趋势，净流(liú)入(rù)资金超出净流出资金。但也有部分短期涨(zhǎng)幅偏(piān)高(gāo)、短(duǎn)期行(xíng)情(qíng)板块(kuài)，以及部(bù)分海外指数遭遇资金(jīn)的净卖出。

　　从资金(jīn)净流出(chū)榜单看，今年涨(zhǎng)幅超(chāo)20％的(de)基建50ETF单日(rì)净流(liú)出(chū)4.76亿元，为单日之(zhī)最。另外，证券保险ETF、电力ETF指数基金、恒生科技ETF等多只产品，单(dān)日净(jìng)流出资金也超过2个亿。

　　宽基指数(shù)中，今年来“越跌越买”的(de)创业美瞳最长一天可以戴多久，美瞳能戴多久一天板ETF、创业板50ETF，单日(rì)出现短暂净流出现(xiàn)象(xiàng)，华(huá)夏、南(nán)方、富国旗下中证1000ETF产品，也(yě)在(zài)单(dān)日出现净(jìng)流出(chū)，而今年涨幅接近20％的纳指ETF，也(yě)在股市调整中(zhōng)迎来“获利了结”资金，单日净流出1.67亿元。

　　沪上一家公(gōng)募机构评价，基建板块受(shòu)益于“一带(dài)一(yī)路”板(bǎn)块前期涨幅较大(dà)，有调(diào)整要求，可能会受到获利盘的(de)短期卖(mài)出。不过，从长期(qī)看，经济(jì)复苏趋势(shì)确立(lì)后(hòu)，“顺(shùn)周期”板块的整体机(jī)会值得(dé)关注。

　　民生加(jiā)银基金评价净(jìng)流出的证(zhèng)券保险板块称，一(yī)季(jì)报(bào)陆续披露(lù)，非银金融业(yè)绩超预期，证券(quàn)板块市场交投(tóu)活跃度较一季度显著改善，差(chà)异化最低结算(suàn)备(bèi)付金(jīn)缴纳比例(lì)机(jī)制(zhì)引入，证券公司保证金比例(lì)下调，经济温和复苏下行业景气度有望持续修复(fù)。保(bǎo)险(xiǎn)板块一季报净利润超预(yù)期(qī)，部(bù)分险企(qǐ)凭借(jiè)储蓄险的产(chǎn)品力实现了一定的增长，负(fù)债端V型反转趋势较明显，资产端或有望维持较(jiào)高增速。

　　而针对(duì)电(diàn)力(lì)板块(kuài)，民生加(jiā)银基金(jīn)认为，2023年(nián)宏(hóng)观经济运行总体回升有望将促进电力消费需求增(zēng)长。受上年同期(qī)低基数等因素影响，预计(jì)今年二季度电力消费增速将有望回(huí)升。在(zài)电力市场化改革的持续推进下，电(diàn)价趋势有望稳(wěn)中(zhōng)小幅上涨，电力现货市(shì)场和辅助服务市场机制有望持续推广(guǎng)，容量补偿电价等机制(zhì)或有望(wàng)出台(tái)。

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