5月10日，有消息称部分银行相关(guān)部门收到(dào)《关(guān)于调整协定存款及(jí)通知存款(kuǎn)自律上(shàng)限的通知》，四大国(guó)有银行协定存款(kuǎn)和通知存款自律上(shàng)限的下(xià)调幅度为30BP，其它金融机构下(xià)调50BP，调整自2023年5月15日起执行(xíng)。本次拟下(xià)调(diào)中(zhōng)协定(dìng)存(cún)款更(gèng)多(duō)是对公业务，而通知存款则集中(zhōng)于短(duǎn)期存款。

　　就本次(cì)协定存款及(jí)通(tōng)知(zhī)存款自(zì)律(lǜ)上(shàng)限(xiàn)拟下(xià)调的背景(jǐng)、影响(xiǎng)，后续货币政(zhèng)策走(zǒu)向等(děng)，记者(zhě)采(cǎi)访了招商基(jī)金(jīn)研究部(bù)首(shǒu)席经济学家李(lǐ)湛、长城基金总(zǒng)经理助理(lǐ)兼现金管(guǎn)理部(bù)总经(jīng)理(lǐ)邹德立、鹏扬基金固定(dìng)收(shōu)益副总监兼(jiān)鹏扬利(lì)泽基金经理陈钟(zhōng)闻(wén)、平安(ān)基金、光大(dà)保德信基金、德邦(bāng)基金等公募(mù)基金公司(sī)及(jí)投研人士。

　　在业(yè)内看来(lái)，本(běn)轮(lún)调降更(gèng)多是出于推(tuī)进利(lì)率市场化改(gǎi)革深化大背景的考虑。对银行而(ér)言，存款利率下调有助于(yú)减少存款定价的无序竞(jìng)争，降低银行负债成本；同时本次降息有助于促进(jìn)投资、消费，也(yě)被看作是促进(jìn)宏观经济(jì)复苏的表现。

　　长期(qī)来(lái)看，存款利率下行仍(réng)是大(dà)势所(suǒ)趋。2023年经济有所复(fù)苏，进(jìn)一步降低贷款利率(lǜ)的紧(jǐn)迫(pò)性不高(gāo)，但银行普遍以量补价，使得贷款价格战激烈，贷款利率(lǜ)很难上行。预计下半(bàn)年货(huò)币政(zhèng)策不会(huì)出现急转弯(wān)，延续稳(wěn)健(jiàn)货币政策(cè)基调(diào)。

　　延续银行存(cún)款利率(lǜ)调降的趋势

　　中国基金报记者：四大国有(yǒu)银行为何下(xià)调协定存款及通知存款自律上限？

　　李湛：我们认为，当前调降更多是出于(yú)推进利率市(shì)场化改革深化大背景(jǐng)的考虑。2022年4月，央(yāng)行(xíng)指导(dǎo)利率自律机制建立(lì)了存款利率市场化调整机制，自律机(jī)制成员(yuán)银行(xíng)参考(kǎo)以10年期国债收益率为代表的债券市场利率和以(yǐ)1年期LPR为代表的贷款(kuǎn)市场利率，合理调(diào)整(zhěng)存(cún)款利率水(shuǐ)平(píng)。

　　随后，国有大行去年(nián)9月(yuè)下调存(cún)款(kuǎn)利率(lǜ)，中小(xiǎo)银行陆续跟进下调(diào)存款利率。今(jīn)年4月市场利率定价自律机(jī)制发布《合格(gé)审(shěn)慎评估实(shí)施办法（2023年修订版）》，在相关(guān)指标中(zhōng)引(yǐn)入了(le)存款定价惩(chéng)罚措施。而此前(qián)4月部分中小(xiǎo)银行、农商行(xíng)存款利(lì)率下调，5月5日浙商、渤海、恒(héng)丰三家(jiā)股份行挂(guà)牌利率(lǜ)下调，均是在利率市场(chǎng)化改(gǎi)革推进背(bèi)景(jǐng)下(xià)，银行出于自身(shēn)经营考虑的自发行为。

　　邹德立(lì)：银行近(jìn)年息差不断下(xià)行。在(zài)资产(chǎn)端(duān)定价(jià)压力较大且(qiě)存款持(chí)续高增的(de)情况下，压降存款成本成为改善(shàn)息(xī)差的(de)重要手段。此外，2023年以来银(yín)行贷款向(xiàng)企业(yè)固定资产投资传导较弱，下调(diào)协定存款及(jí)通(tōng)知(zhī)存(cún)款自律上限有利于对公客户留存(cún)的(de)活(huó)期资金投向(xiàng)实体(tǐ)经济。

　　陈钟闻(wén)：首先，近年(nián)来市(shì)场利率整体下(xià)行，实体经济(jì)综(zōng)合融资成本不断下降(jiàng)，银行资产端收益(yì)下降较为明显(xiǎn)；第二，银行整体净息差持续走低(dī)，银行利润空间压缩明显(xiǎn)；第三(sān)，企(qǐ)业和居民风险偏好大幅下(xià)降(jiàng)导致存(cún)款增长比较明(míng)显，存款市(shì)场供需关系发生了变化，降低了银行高吸揽(lǎn)储(chǔ)的必要(yào)性(xìng)；第四，协定(dìng)存(cún)款和通(tōng)知(zhī)存款介于活期与定期存款之间，自2022年(nián)存款自律机(jī)制对于活期存款与定期存款利率进行(xíng)了(le)几(jǐ)轮调整，本次将协定(dìng)存款与通知存款自律上限下调也是(shì)要将(jiāng)存款产品线(xiàn)的调整进行统一(yī)，全面缓(huǎn)解银行负债(zhài)压力。

　　综合各(gè)项因(yīn)素，银行(xíng)从自(zì)身(shēn)经营(yíng)情况(kuàng)考虑，顺应市场趋势，通(tōng)过自律机制协(xié)调(diào)调降负债成本，有利于提(tí)升银行放贷意(yì)愿，抑(yì)制(zhì)资金脱(tuō)实向虚，更好的落实央(yāng)行宽信用的(de)政(zhèng)策贯彻落实(shí)。

　　平安基(jī)金：中国的存款利率管控为上限管控，贷款利率(lǜ)则(zé)为(wèi)下(xià)限(xiàn)管控，近年(nián)来贷款(kuǎn)利率下限管控(kòng)彻(chè)底取消。存款利率定价方式的改变也(yě)拉(lā)开序幕，2022年4月利率(lǜ)自律(lǜ)机制建立以来，4月(yuè)和9月经历了两(liǎng)轮大(dà)规(guī)模(mó)存款利率下降，主要是大行(xíng)和(hé)股份行参与，今年以来(lái)的调整更多是延续去年9月这一轮存款(kuǎn)利率(lǜ)下调(diào)，中小银行补(bǔ)充下调。

　　另外，考评制(zhì)度(dù)由原来的激励为主(zhǔ)引入惩(chéng)罚措(cuò)施(shī)，加速(sù)了中小银行存款利率补(bǔ)降的(de)进度。就今年的经(jīng)济背(bèi)景而言，疫后(hòu)脉冲(chōng)式复苏后(hòu)经济边际走弱，经济(jì)修复存在波折(zhé)。目前居民超额储蓄高(gāo)增(zēng)，实体(tǐ)融资需求有限，银行存(cún)款(kuǎn)增加，降低存款(kuǎn)利率(lǜ)可以(yǐ)引导减(jiǎn)少信(xìn)贷套利(lì)，助力经济增(zēng)长。从银行的角度(dù)，净(jìng)息差不(bù)断压缩，银行经营压力增大(dà)，调整存款成本成为改善息差的重要手段。

　　光大保德信基金：下调协(xié)定存款及通知存款自律上限，主要(yào)影响对(duì)公客(kè)户(hù)在(zài)商(shāng)业(yè)银行的活(huó)期类存款收益，延(yán)续近期(qī)银(yín)行存款利率调降的趋(qū)势。

　　一方(fāng)面，有(yǒu)助于缓解商业银行净息差收窄趋势，特别是中小行高(gāo)息揽储的成本压力；另(lìng)一方(fāng)面，有(yǒu)利(lì)于引导超额储蓄(xù)向消费(fèi)投(tóu)资转化，符(fú)合“不(bù)搞大水漫灌”、“盘活存量资(zī)金”的(de)定位。

　　德邦基金：存款利率机制创设以来(lái)，两轮利率调降都集中(zhōng)在(zài)活期(qī)和定(dìng)期(qī)存款，实际上忽略(lüè)了这些介于活期和定期存款之间的存款的利(lì)率调整，当(dāng)下有必要一次性调整(zhěng)通知存款和协定存款(kuǎn)利率上限，保证存款利率下调的有效性。银行一季度净息差水(shuǐ)平均创历史新低(dī)，上市银行整体净息(xī)差由22年(nián)Q4的1.93％降至23年(nián)Q1的1.75％。因此通过存(cún)款利率下调可(kě)以有效降低银(yín)行负债成本，增厚息差，缓解银行(xíng)经营压力。

　　存(cún)款(kuǎn)利率下行仍(réng)是大势所趋

　　中国基金报：今年“降息潮”迭起，这是未(wèi)来大趋(qū)势吗？

　　邹德立：对于4月份社融数据，居民贷款(kuǎn)偏弱之(zhī)外，企业贷款也在边(biān)际转弱，但企(qǐ)业中长期贷款同比多增幅(fú)度较大。在这种背景下，MLF利率是否下调，还要进一步观察5-6月信贷情况。对于存款利(lì)率，2023年银行息(xī)差(chà)压力(lì)增大，控制存款(kuǎn)成本成为当务之急。中小(xiǎo)银行或有动(dòng)力持续主动下调存款利率。长期来看，存款利(lì)率(lǜ)下行仍(réng)是大(dà)势所(suǒ)趋(qū)。因(yīn)此银(yín)行降息(xī)潮可能仍聚焦(jiāo)于存(cún)款利率下调。

　　此外(wài)，广义上(shàng)的降息(xī)潮不仅仅集中在银(yín)行(xíng)领域。以地方(fāng)债为例，2022年后(hòu)广(guǎng)东、上海、深(shēn)圳、江苏、浙江等发达(dá)地区地方债发行利(lì)差降至10Bp，未来仍可能下降至(zhì)5Bp。同理，对于资质较好的发(fā)债主(zhǔ)体，其信用债收益(yì)率仍有下(xià)行趋势和空(kōng)间。

　　陈(chén)钟(zhōng)闻：首先(xiān)，利率的方向仍是由实体经济资(zī)金(jīn)供(gōng)需决(jué)定(dìng)的，而央(yāng)行的(de)政策利率、基(jī)准利率在(zài)一方(fāng)面(miàn)要合适顺应(yīng)市场环境(jìng)，一方面(miàn)也代(dài)表(biǎo)着政策(cè)意愿(yuàn)强调信(xìn)号意义的作(zuò)用。今年是真正疫后复苏(sū)的第一(yī)年，我(wǒ)们仍面(miàn)临内生动力不强需求不足(zú)的情况(kuàng)，央行已经通过降准以及(jí)结构性货币政策等多项(xiàng)举(jǔ)措给予(yǔ)了实体经(jīng)济所需的一定的(de)资金投(tóu)放支持，有(yǒu)效降(jiàng)低了实体(tǐ)综合融资成本，后续(xù)需要(yào)财政政(zhèng)策产业政(zhèng)策等配套政策继(jì)续(xù)激活(huó)内生(shēng)动(dòng)力扭转预期(qī)。

　　当前央行需(xū)要(yào)观察(chá)跟踪经济(jì)运(yùn)行情况，短期调整政(zhèng)策利率的概率不大，但(dàn)仍(réng)会维持资金(jīn)合(hé)理(lǐ)充裕的环境，故(gù)从(cóng)银行资产端(duān)的角度来讲，贷款利率或仍维持低位，后(hòu)续是否(fǒu)进一步下调要看(kàn)实体经济复苏的情(qíng)况。银行负(fù)债端，存(cún)款基准利率(lǜ)下调的概率不大，而(ér)存款利率上(shàng)限的调整空(kōng)间(jiān)仍存在(zài)，而是否进一步下调要看银行自身经营需要(yào)。

　　光大(dà)保德信基金：2022年4月，人民银(yín)行(xíng)指导(dǎo)利率(lǜ)自律机制建立了(le)存款利率市场化(huà)调(diào)整机(jī)制，自(zì)律机(jī)制成员银行参考(kǎo)以10年期国债收益率为代表的债券(quàn)市(shì)场利率(lǜ)和以1年(nián)期LPR为(wèi)代表的(de)贷款市场利率，合理(lǐ)调整存款利(lì)率(lǜ)水平(píng)。在(zài)存款(kuǎn)利率市场化调整(zhěng)机制作用下，2022年4月、2022年8月(yuè)大行(xíng)分别(bié)下调存款利率(lǜ)。

　　2023年4月，《合格审慎评估实施办法（2023年修订(dìng)版）》新增(zēng)存款利率市场化定价情(qíng)况(kuàng)作(zuò)为合格审(shěn)慎评估的扣(kòu)分项(xiàng)，引发(fā)中小银行跟随调降存款利率。我们(men)认为，通过存款(kuǎn)利率(lǜ)下行，稳定商(shāng)业银(yín)行净息差进而(ér)保持贷款利(lì)率维持低位或继续下行，最终有(yǒu)利(lì)于社(shè)会融资成本(běn)下行。

　　德邦基金(jīn)：从日前公布的金融数据看建发集团是国企还是央企 建发员工有编制吗， M1增速(sù)回升(shēng)，M2-M1略有(yǒu)收(shōu)窄，需求边际弱(ruò)修复(fù)趋势或(huò)仍在。近期国(guó)债利(lì)率持续(xù)下(xià)行，银行间利率下(xià)行，叠加银行存(cún)款定价下调，4月社融信贷低于预期，国内降息预期被进一步(bù)强化。海外来看(kàn)，全球经济进(jìn)入衰退周期(qī)，加息周期基本结束，后(hòu)续有望逐步迎来降息高峰。

　　平(píng)安基金：目前(qián)，我(wǒ)国国有(yǒu)大型商(shāng)业银行和股份制(zhì)商业银行的(de)定(dìng)期存款利率已告别“3时代”。压降(jiàng)存款成本仍(réng)是大势所(suǒ)趋。一(yī)方面，银(yín)行仍有净息差压力，22Q4 新发放贷款(kuǎn)加权(quán)平均利率较18Q1下降182BP，银行息(xī)差(chà)压力加剧明(míng)显(xiǎn)，监管层(céng)面(miàn)有动力去持续推动(dòng)存(cún)款(kuǎn)利率下(xià)降(jiàng)，来保障银行合理利差范(fàn)围，建发集团是国企还是央企 建发员工有编制吗增加银行信贷投放的动(dòng)力(lì)。

　　另(lìng)一方面，居民(mín)避险需求仍在，存(cún)款持续高增，在(zài)揽储压(yā)力不大的(de)基础(chǔ)上，银行自(zì)身也(yě)有动力去下(xià)调存款定价来(lái)保障利差。

　　缓解(jiě)银行负债及经营压力(lì)

　　中国基金报(bào)：协定存款、通知存款(kuǎn)利率自律(lǜ)上(shàng)限调整，将有哪些(xiē)政(zhèng)策传(chuán)导效果？

　　德邦(bāng)基(jī)金：一方面(miàn)银(yín)行息差压(yā)力大是普遍现象(xiàng)，此(cǐ)次政策调整有望带动中(zhōng)小银行主动跟(gēn)随下调存款利率。另(lìng)一方面，由于此前经济(jì)下(xià)行影(yǐng)响(xiǎng)，投资者悲观预期被放大，大量(liàng)资金集中在(zài)银行存(cún)款端，此次存款利率下调也有望带动(dòng)存款(kuǎn)资金的释放(fàng)，盘活市(shì)场(chǎng)流(liú)动性。

　　李湛(zhàn)：本次调降通知释放了以下信号：①减轻银(yín)行息差(chà)压力。本次下调将引导银行的对公活期成本(běn)下降，存款降价叠加资产端让(ràng)利压力(lì)趋缓，银(yín)行息差、盈利将合理修复，有利于增强(qiáng)银(yín)行内生资本补充能(néng)力；②减(jiǎn)少(shǎo)企业及居民的短期存(cún)款意愿(yuàn)、促进企业投资、居民消(xiāo)费(fèi)。

　　后(hòu)续来看，本次(cì)下调对市场的(de)影响集(jí)中在以下两点(diǎn)：①规(guī)范银行的协定存(cún)款(kuǎn)定价秩序，减(jiǎn)少存款定(dìng)价的无序竞争(zhēng)。此前，部分中小银行的协定存款(kuǎn)和(hé)通知存款定(dìng)价(jià)过(guò)高，会对遵守自律机制、定价较(jiào)低的银(yín)行产生(shēng)揽(lǎn)储冲(chōng)击(jī)。本次上限下调(diào)后会普遍降低中小行协(xié)定存款及通知(zhī)存款利率(lǜ)，减少(shǎo)中小银(yín)行(xíng)间(jiān)揽储(chǔ)恶(è)意竞争，而对股份行及国有(yǒu)大行影响较小。②长端利率(lǜ)下(xià)行(xíng)仍(réng)有空间。市场降息预期升温(wēn)，但大(dà)概率(lǜ)落空。

　　光大保(bǎo)德信基金：下(xià)调协定存款及通(tōng)知存款自律上(shàng)限，主要影(yǐng)响对公客户在商(shāng)业(yè)银行的(de)活期(qī)类存款收益，使得对(duì)公客户(hù)活期存款收益向对私客户(hù)看齐，一方(fāng)面有助于缓解商业(yè)银(yín)行净息(xī)差收窄趋势，另一方面有利(lì)于引导超额储(chǔ)蓄(xù)向消费投资转(zhuǎn)化。

　　邹德立：对于银行(xíng)，存款利率(lǜ)自律上限(xiàn)调整降低了银(yín)行负债成本，目前(qián)上市银行(xíng)协定存款占总存款的(de)比重在13％左右，重新规(guī)定(dìng)协(xié)定利率上限后(hòu)，预计行业资金(jīn)成本(běn)可以(yǐ)缓释(shì)3-4bp左右。另一方(fāng)面可以限制高息揽(lǎn)储，规范行业竞(jìng)争，特别是降低银行对(duì)公活(huó)期存款成(chéng)本(běn)压力，减轻银行(xíng)负债及经营压力(lì)。此(cǐ)外(wài)，银(yín)行(xíng)负(fù)债端成本的(de)下降(jiàng)使(shǐ)得银行盈利能力增强，进一步打开(kāi)了资产端(duān)收益率下行的空间(jiān)，或带动(dòng)债券(quàn)收(shōu)益率不断下行。

　　并非(fēi)降息(xī)的(de)确定性信号

　　中国基金报(bào)：未(wèi)来存款利(lì)率(lǜ)是否还(hái)有(yǒu)进一(yī)步下(xià)降的空间？对股债(zhài)市(shì)场有何影响(xiǎng)？

　　光大保德信基金：近(jìn)年(nián)来，贷款和存款利率的(de)非对称下行使(shǐ)得商(shāng)业(yè)银行净息差已逼(bī)近(jìn)1.8％的(de)监(jiān)管下限，经(jīng)营压力倒逼存款利(lì)率有进一步调降的(de)预期。一(yī)方面(miàn)，为(wèi)支持实体经济，政策导向(xiàng)下贷款(kuǎn)加权平均(jūn)利率创有(yǒu)统计以来新低，2022年12月金融(róng)机构人民币贷款加权平均利率较2020年初(chū)下行(xíng)94bp到4.14％。

　　另一方面，各行在存款市场上的竞争类似“非零和博弈”，“存款立(lì)行”和(hé)存款市场份(fèn)额(é)考核压力使得各行下调存款利率动力不足，同样2020年以(yǐ)来上(shàng)市银行存量存(cún)款平均成本(běn)率基本持平。贷(dài)款和存款(kuǎn)利率的非对称(chēng)下行作用下(xià)，2022年12月商(shāng)业银行净息差缩小至1.91％，已经逼近《合(hé)格审(shěn)慎评(píng)估实施办(bàn)法（2023年修订版）》规定的合格线(xiàn)1.8％。

　　存款利(lì)率调(diào)降预期(qī)，有利于降(jiàng)低(dī)全(quán)社会无风险收(shōu)益率，利多永续(xù)经营性质的票息资产(chǎn)，比如利率债、稳定股息率的央(yāng)企等(děng)。

　　邹德立(lì)：存款利率仍然有下降的(de)趋势和空间。从(cóng)银行角度，2018年以来由于存款定期化，活期存款占比明显下降，存款付息率(lǜ)有所抬升，与(yǔ)此同时，贷款收益率大(dà)幅下行，大幅加剧了银行(xíng)息差压力，这使得控制(zhì)存款(kuǎn)成本尤为重要。

　　此外，从政策角度，居民超额(é)储蓄高增、企业存(cún)款提升、消费复苏较慢(màn)，监管层(céng)面有动力去持续推动存款利率下降(jiàng)，促进存(cún)款流向消费和实际投资。短期看，存款(kuǎn)利率下(xià)调带(dài)动流动性继(jì)续进入债市，中短期(qī)利率，特别是中短期(qī)信用债(zhài)利率(lǜ)仍有下行空间。如果经(jīng)济复(fù)苏较强，流动性也有可能(néng)进入股市(shì)，利(lì)好(hǎo)权益资产。

　　德邦基金：2023年经济有所复苏，进(jìn)一步降低贷款(kuǎn)利(lì)率的(de)紧(jǐn)迫性不高。但银行普遍以量补(bǔ)价，使(shǐ)得贷款(kuǎn)价格(gé)战激(jī)烈，贷(dài)款利率很难上(shàng)行。考虑到(dào)存量贷款重(zhòng)定价(jià)等影响(xiǎng)，2023年银(yín)行息差压力增大，中小(xiǎo)银行或(huò)有动力(lì)主动跟进下(xià)调存款利率(lǜ)。长期来看，有(yǒu)望(wàng)带动存款利率整(zhěng)体下行。现(xiàn)实中，存款利(lì)率降低有助于压(yā)低全(quán)社(shè)会利(lì)率水平，利好债券(quàn)，同时股(gǔ)票市场中，对流动性敏(mǐn)感的(de)股票也将因此受益。

　　李湛：从本次降息(xī)释放的信号来看，是否意味着货币政策(cè)进一步宽松(sōng)？货币政(zhèng)策充裕延续，但解读为(wèi)边际再宽松为(wèi)时(shí)尚(shàng)早(zǎo)。2022年四季度货(huò)币政策执行报告(gào)以及2023年一(yī)季度货政例会均表明(míng)当前货币(bì)政策基调(diào)未变(biàn)，“精准有力”仍(réng)是(shì)第一(yī)要求(qiú)，而在此基础(chǔ)上强调“着力支(zhī)持扩大内需，为实体经(jīng)济提供更(gèng)有力支持(chí)”。

　　本次(cì)调降意味着当前长端利率仍有下(xià)行空(kōng)间(jiān)，但这一调(diào)降是(shì)针对银行协定存款及通知(zhī)存款利率自(zì)律上限，而非直(zhí)接(jiē)调降(jiàng)挂牌存款利率，存款利率下调并不等于政(zhèng)策利率就(jiù)必须进行对(duì)等下调，市场不应视为降息的确定性信号(hào)。

　　兼顾考量收(shōu)益性、流动性以及安(ān)全(quán)性

　　中国基金报(bào)：当前(qián)利率环境下，普通投资(zī)者应该如(rú)何守住自己的钱袋子？你有什么建议？

　　邹(zōu)德(dé)立：普通投资者的(de)投资(zī)工(gōng)具应该兼顾(gù)考量(liàng)收益性(xìng)、流动性以及(jí)安全(quán)性(xìng)。在存款(kuǎn)利率下降的(de)背景下，短债基金以及其他(tā)固收类基(jī)金(jīn)在具一定流(liú)动性的同(tóng)时，相(xiāng)较(jiào)活期存(cún)款和相当部分的银行理财(cái)产品，具有一定的(de)超额收(shōu)益，是风险偏(piān)好较(jiào)低和风险偏(piān)好(hǎo)适中投(tóu)资(zī)者的(de)合(hé)适投资工(gōng)具。

　　陈钟闻：今年初以来，债券(quàn)市场利率整体下行，4月(yuè)以来下(xià)行加速(sù)，当前无论从绝(jué)对(duì)利率水(shuǐ)平还是从信用利差，都回到了较低历(lì)史(shǐ)分位数(shù)水(shuǐ)平，虽然债市(shì)多头环境仍未改变，但一致(zhì)预(yù)期导致行情走的比较迅速，市场进一步盈(yíng)利(lì)空间(jiān)被(bèi)压缩(suō)，若(ruò)看不到央(yāng)行货币(bì)政策增量政策(cè)，后续或(huò)进(jìn)入震(zhèn)荡环境，而存(cún)量博弈交易(yì)下也可(kě)能会放(fàng)大市场(chǎng)波动。

　　对于普通(tōng)投资(zī)者(zhě)来说，在这样的环境下尽量选择防守类(lèi)型(xíng)的(de)产品，规避市场(chǎng)波(bō)动，例如货币(bì)基金，而短债基金中要选择久期短流动(dòng)性好、历史回(huí)撤控制(zhì)好的产品。

　　德邦基金：随着经济高频数据(jù)的弱化趋势显(xiǎn)现，且4月底政治局会(huì)议从疫情后稳增(zēng)长(zhǎng)转(zhuǎn)向中长期调结构(gòu)，政策发力预期下降，市场对经济的“弱复苏”预期进一步强化，因此股票市场也进入到“休整期”。在市场震荡(dàng)休整期，高股息策略往往跑(pǎo)赢市场。因此在当前环境下(xià)，建(jiàn)议关注行(xíng)业估值水(shuǐ)平较低，高股(gǔ)息的个股。

　　平安(ān)基金(jīn)：目前面(miàn)临(lín)低利率环境，需(xū)要我们识(shí)别金(jīn)融陷阱，抵挡住(zhù)金融陷阱的诱(yòu)惑(huò)，比如面对收益率(lǜ)高达20％且能保本的(de)所谓理财(cái)产(chǎn)品。对普通(tōng)投资者而(ér)言，如(rú)果不(bù)具备相关专业知识，可以选择把投资(zī)理财交给(gěi)少数专业的人来(lái)做，让(ràng)优秀(xiù)的基金(jīn)经理管理自己的钱袋子。具备一定投资能(néng)力和风控能力的人士(shì)可通过理财(cái)和投资试图跑赢通胀，但前提条件是做好风控，选(xuǎn)择适合自己(jǐ)风险(xiǎn)偏好的(de)方(fāng)向和(hé)标的。

　　光大保德信基金：随(suí)着存款利率下行(xíng)，普通投资者储蓄收(shōu)益下降(jiàng)，为(wèi)保(bǎo)持资金(jīn)保值增值，投资者在评(píng)估自身(shēn)风险承受(shòu)能(néng)力后(hòu)可适当考虑公(gōng)募货币基金、公募中短债基金、商(shāng)业(yè)银(yín)行现金管(guǎn)理类(lèi)产(chǎn)品等风险等级较低、支(zhī)取相(xiāng)对灵活的产品。

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