近日，有焦化企业发告知函(hán)称，因亏损(sǔn)严重，对于钢企(qǐ)提降50元/吨的行为暂不接受(shòu)。

　　记者注意(yì)到，从今年4月1日起，焦炭开启首轮降(jiàng)价，并正式进入降价通道，5月17日，河北部分钢厂开启焦炭第8轮提降，降幅50元/吨，要(yào)求(qiú)18日0时起执行，而(ér)后山(shān)东主流钢厂(chǎng)跟(gēn)进(jìn)。截至目(mù)前，焦炭已有8轮(lún)降价落地，港口准一(yī)级湿熄焦平仓价累计(jì)下调670元/吨(dūn)，跌幅(fú)达(dá)24.7％。同期，焦炭期货2309合约下跌404.5元(yuán)/吨，跌幅15.3％。

　　宝城(chéng)期货煤焦研究员阮俊涛(tāo)认为，近两个(gè)月来，焦炭期(qī)货的下跌是(shì)宏观、产业(yè)等(děng)多因素共同作用的(de)结果。首(shǒu)先，宏观(guān)层(céng)面，3月上旬美国(guó)硅谷银行暴雷，多数大宗商品价格下(xià)跌，同时国内(nèi)宏观强预期在经过1—2月的反复发酵后，市场对今年(nián)的定性逐渐转向“弱复苏”，这也(yě)使得(dé)黑色系商品(pǐn)交易需求利多的信心不(bù)足。其次，产业(yè)层面，今年煤焦最大产(chǎn)业利空(kōng)来自(zì)焦煤的进口，3月份澳洲焦煤(méi)近2年来首次通关(guān)，并(bìng)于4月进一步改善。蒙煤(méi)、俄煤(méi)3月份的进口量也出现较大增长(zhǎng)。根据海关总署统计(jì)，今年3月我国共计进口炼焦烟煤964.7万吨(dūn)，同比增156.4％，占3月焦煤总供应(yīng)的17.5％，去(qù)年同期仅为7.8％。同时，该进口量(liàng)也(yě)几乎是近10年来的最(zuì)高水(shuǐ)平，仅次(cì)于2020年1月的981.3万吨。进口焦煤的大量释放削弱了国内煤企(qǐ)的(de)议(yì)价能力，焦炭成本(běn)支(zhī)撑坍塌，驱动焦炭(tàn)期货下行(xíng)。最后，4月(yuè)以来(lái)，在铁水产量不断走高的同(tóng)时(shí)，黑色终(zhōng)端需求表现一(yī)般，国(guó)家(jiā)统计局(jú)公布(bù)的(de)房屋新(xīn)开工、施(shī)工面积同比(bǐ)大幅回(huí)落，继而引发了市场对煤(méi)、焦、钢产业链的负反馈担忧。综上所(suǒ)述，焦炭成本端、需求端(duān)均有明显利空驱动(dòng)，叠加宏观支撑不足，多因素共振带(dài)动焦炭(tàn)期货主力合约持续下行。

　　“焦炭价(jià)格此轮(lún)下跌(diē)，并不是自身的供需矛盾驱(qū)动，而是受焦煤(méi)的拖累。焦煤因国内(nèi)产(chǎn)量稳增(zēng)和进(jìn)口量大增，供需关系逐步向宽松转变(biàn)，致使煤价(jià)自年(nián)初(chū)就(jiù)开始呈偏弱走势运行。其(qí)间，受(shòu)内蒙古(gǔ)地区煤矿(kuàng)事故影响(xiǎng)，煤价经历短暂反弹后开(kāi)始(shǐ)加速回落。另外，下(xià)游(yóu)钢材需求表(biǎo)现(xiàn)不及预期，钢价承压回(huí)调致使钢(gāng)厂利润(rùn)收(shōu)缩，遂通(tōng)过调(diào)降焦价将需(xū)求压力向(xiàng)原材料端传导。因(yīn)此，在(zài)失去(qù)成本支(zhī)撑、下游施压的双(shuāng)重作用(yòng)下，焦价持续下跌。”中(zhōng)钢(gāng)期货煤焦(jiāo)研究员冯艳成说。

　　记者从(cóng)受访人士处获(huò)悉(xī)，本周焦(jiāo)煤价格率先出现(xiàn)触底反弹(dàn)，而焦价连跌8轮后，个别(bié)地区焦企(qǐ)出现亏(kuī)损。同时，近期焦炭期价的(de)反弹给出升水现货(huò)空间，买现(xiàn)卖期套利需(xū)求增加(jiā)对现货市场信心有所(suǒ)提振，刺激焦企有提涨(zhǎng)意愿，但(dàn)短期全面提涨(zhǎng)并成功(gōng)落地的概率较小，主(zhǔ)要原因是(shì)目前焦企(qǐ)整(zhěng)体盈利情况尚可，焦炭主(zhǔ)产区山西省焦企平均(jūn)吨焦盈(yíng)利接近140元(yuán)，而(ér)下游钢材(cái)需求并未出现明显好转，钢厂整体盈(yíng)利情况一般，对焦炭则(zé)保持按需采购节奏。

　　部(bù)分焦化企业(yè)开始提(tí)涨，能(néng)否(fǒu)提(tí)涨成(chéng)功？冯艳成认为，提涨(zhǎng)的是内蒙古某焦企，国内焦企生产成本和焦化利润会因为地区、设备(bèi)区别而存在很(hěn)大(dà)差异。相(xiāng)对而言，内蒙古非主流焦化企业(yè)的副产品较少，整体(tǐ)产线的经(jīng)济性一般，对(duì)降价的承(chéng)受能(néng)力偏低，也因此率先开始提涨，不过对整体市场影响有(yǒu)限(xiàn)。

　　阮俊涛也(yě)认为，在(zài)焦企未出现大幅亏损或需求(qiú)明(míng)显增加的情况下(xià)，焦价提(tí)涨难(nán)度较大。

　　记者了(le)解到(dào)，5月下半月以(yǐ)来(lái)钢(gāng)厂检修我国的全民国家教育日是哪一天 我国法定全民国教育日(xiū)减产节奏放(fàng)缓我国的全民国家教育日是哪一天 我国法定全民国教育日，个别地区钢厂计划复产，日(rì)均铁水产量尚保持在偏高水平，这意味着煤焦刚(gāng)性需求较好，但钢厂持续采取(qǔ)低(dī)原料(liào)库存(cún)策略，致使目前煤矿、洗煤厂端焦煤库(kù)存(cún)以及焦(jiāo)企端焦炭库存均处于往年同期高(gāo)位，钢厂端焦煤、焦炭库存则处(chù)于较低水平，煤焦近期供应也有适当的(de)减量，以缓(huǎn)解(jiě)自身高库(kù)存的压力。基于此种库存格局(jú)，煤(méi)焦的议价主动权仍掌握在(zài)钢(gāng)厂端。

　　现货提涨，期货为(wèi)何反而(ér)大跌呢(ne)？阮俊涛(tāo)认为，近期由于国内外焦煤价(jià)格倒挂(guà)，贸易(yì)商进口积极性较低(dī)，导致焦煤供应短期内有收缩趋势(shì)，不过焦企也处于主动(dòng)限产状态，焦煤供需矛盾并(bìng)不突出。焦(jiāo)炭本周(zhōu)供(gōng)减需增，基本面边际改善，但钢联公布的铁水日产量依然维持接近(jìn)240万吨(dūn)的水平，在终(zhōng)端需求表现一般(bān)的(de)背景下(xià)，焦炭需求仍有转弱预期(qī)。中长(zhǎng)期来看(kàn)，考虑粗钢平控要求，今年全年焦煤我国的全民国家教育日是哪一天 我国法定全民国教育日供需格(gé)局大概率仍将明显宽松(sōng)，且(qiě)蒙煤(méi)实际生产成本较低(dī)，三(sān)季度蒙煤中长协重新定价(jià)后，预计进(jìn)口量会得到改善。因此，虽然焦煤现(xiàn)货价格因蒙煤减量而有所企稳，但期货市(shì)场(chǎng)氛围仍难言乐观，导致期货和(hé)现货(huò)短暂劈叉。

　　“从价(jià)格表现上看(kàn)，前期煤焦跌幅明显大(dà)于板块内(nèi)其他品种，估值(zhí)相对偏低，这也使(shǐ)得继续杀估(gū)值的驱动明显减(jiǎn)弱，而估值修(xiū)复配合近期焦煤(méi)进(jìn)口(kǒu)减(jiǎn)量、钢厂(chǎng)复产等消息，刺激煤焦价格出现反弹，但(dàn)考虑到(dào)目前钢材(cái)需(xū)求依然乏(fá)力，钢(gāng)厂复产将(jiāng)会再次(cì)加重其供需压力，需求负反(fǎn)馈(kuì)仍将会向原材料端传导，对煤焦(jiāo)价格形(xíng)成(chéng)压(yā)力。”冯艳成说(shuō)，短(duǎn)期煤(méi)焦交(jiāo)易逻(luó)辑变化较快(kuài)，价(jià)格波动剧烈，预计(jì)仍(réng)将以底部区间振荡走势为(wèi)主；中长期来看，煤焦供需趋于(yú)宽松的(de)预期(qī)未变，在估值(zhí)回升后仍将(jiāng)是板块内空配最(zuì)佳品种。

　　对于煤(méi)焦后市(shì)，阮俊(jùn)涛认为，目(mù)前煤焦有三条主线：一是焦(jiāo)煤供(gōng)应宽松，并给(gěi)焦炭带(dài)来成本端压力；二是终端需求存疑(yí)，负反馈风险并未化解；三是海外(wài)衰退(tuì)预期如何演绎。目前来(lái)看，焦(jiāo)煤(méi)供应宽松是(shì)大概率(lǜ)事件，且4月地产(chǎn)数据表现依然一般，负反馈以及粗钢平控都是压低(dī)铁水产量的可(kě)能(néng)因(yīn)素，因此煤焦即便出现超跌反弹，中长期(qī)来看(kàn)也是易跌难涨。

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