今年A股(gǔ)市场最为火(huǒ)热的“中特估(gū)”板块又将(jiāng)迎来重磅级(jí)指数ETF产品！

　　中国基(jī)金报(bào)记者(zhě)获悉，4月末刚刚获批的(de)3只(zhǐ)中证国新(xīn)央企股东(dōng)回报ETF，发行日期已经正式定档。

　　5月9日(rì)，广发、招商、汇添富3家基金(jīn)公司旗(qí)下的中证国新(xīn)央(yāng)企股东回报ETF同时公告，基(jī)金(jīn)将于5月15日至(zhì)19日正(zhèng)式(shì)发售，其中，网下现金、网下股(gǔ)票认(rèn)购期(qī)为5月15日(rì)至19日，网上现金认购期为5月17日19日，产品的首发募集(jí)上限均为20亿元。

　　谈及产品发行预(yù)期，多位(wèi)业内人(rén)士用“乐观(guān)、理性”来形容。在他们看来，首先，中证(zhèng)国(guó)新央企股东(dōng)回报ETF契合目(mù)前(qián)资本市场的行(xíng)情主线，预计发行情(qíng)况较为理(lǐ)想(xiǎng)；其次，上述ETF设置(zhì)了发行(xíng)上(shàng)限，加上部(bù)分券商(shāng)近期(qī)对(duì)于基(jī)金的(de)发行导向(xiàng)转(zhuǎn)为保有量考核，也(yě)不会过(guò)份冲刺首发规模。

　　还有业内(nèi)人士表示，中(zhōng)证(zhèng)国新央企主(zhǔ)题系(xì)列指数有助于资本市场从(cóng)科技领域、能源产业等多(duō)维度(dù)服务央企，强化(huà)股东回报，帮助投资者(zhě)走进央企、认识(shí)央企(qǐ)，支持央(yāng)企(qǐ)利(lì)用资本市场做(zuò)强做优做大，提升市场影响力、号召力，切实(shí)促进央企上市公司实(shí)现(xiàn)高(gāo)质量发展。

　　3只央(yāng)企股东回报ETF“官宣”15日正式发行

　　4月(yuè)末刚刚获批(pī)的3只中证国新央企股东回报(bào)ETF，正式对外“官宣”发行(xíng)日期。

　　5月9日，包括广发、招(zhāo)商、汇添富3家基(jī)金公司旗(qí)下的(de)中证国新央企股东回报ETF同时对外发布基金发(fā)售公告(gào)。

　　公告显示，3只中证国新央企股(gǔ)东(dōng)回报(bào)ETF定于5月15日至19日期间正式发售，其中，网下现金、网(wǎng)下股票认(rèn)购期为5月15日至(zhì)19日，网上(shàng)现金(jīn)认(rèn)购期为5月17日19日。

　　从(cóng)发(fā)行规模(mó)上看，3只基金均设置(zhì)20亿元的(de)首发募集上限。3只基(jī)金(jīn)费率也稍(shāo)有差异，招商及汇添富旗下的中证国(guó)新央企(qǐ)股(gǔ)东回报ETF管(guǎn)理费+托管费合计0.6％，广发中证(zhèng)国新央企股东回报ETF管理费+托管费(fèi)合计为(wèi)0.55％。

　　从认购费上(shàng)看，认购份额(é)小于50 万份的，认购(gòu)费(fèi)为0.8％；认(rèn)购份(fèn)额在50万(wàn)份至(zhì)100万(wàn)份之间的，广发中证国新央企股东回报ETF的认(rèn)购费为0.4％，招(zhāo)商及汇添富旗下的中证国新央(yāng)企股东回报ETF的认购费为0.5％；若(ruò)是认购份(fèn)额大于100万份的，认购费用统一为1000元/笔。

　　托管行方面，广发中证国新央(yāng)企股东回(huí)报(bào)ETF由工商银行(xíng)托管，汇添富(fù)中证(zhèng)国新央企(qǐ)股东(dōng)回(huí)报(bào)ETF由建设银行(xíng)托管，招(zhāo)商(shāng)中证国新央企(qǐ)股东回报ETF的托管方则是中(zhōng)信建投证券。

　　此外，据基金君了(le)解，上交(jiāo)所(suǒ)拟定(dìng)于5月11日举办(bàn)“发现央(yāng)企投(tóu)资价值促进央企(qǐ)估值回归(guī)”业务(wù)交流会暨国新央企股东(dōng)回(huí)报ETF宣介会。会议(yì)主旨为进(jìn)一(yī)步探索建(jiàn)立中(zhōng)国(guó)特色估值体(tǐ)系，引导(dǎo)央(yāng)企投(tóu)资价值发现，推动央企估值回归(guī)合理水(shuǐ)平(píng)。上交所、中国国新、指数公司(sī)、券商、基(jī)金(jīn)公司等相关(guān)领导将出席会议。

　　在多位(wèi)业(yè)内人士看来，3只中证(zhèng)国(guó)新(xīn)央企(qǐ)股东回报ETF未来都将在上交所(suǒ)上市，上交所此(cǐ)次(cì)会议或为产品发行预(yù)热。

　　不少行业人士(shì)也看好(hǎo)央企股东(dōng)回报ETF的发行情况(kuàng)。“‘中特估’是近(jìn)期资(zī)本市场的行(xíng)情(qíng)主线(xiàn)，包括(kuò)交易所、券商、基金工商(shāng)各方对此也比较重(zhòng)视(shì)，基(jī)金公司(sī)肯定会重点发行(xíng)，但目(mù)前市场上也存在不少央企主题基金，因(yīn)此预(yù)计此次央企(qǐ)股东回报(bào)ETF发行也(yě)会相对理性(xìng)。”一位基(jī)金公司人士(shì)表(biǎo)现。<二婚女人一般都嫁什么人，娶二婚女人很丢人吗/p>

　　一位券商人士也表示，所在券商会参与其中一(yī)只央企股东(dōng)回(huí)报(bào)ETF的发行工作(zuò)，但并不(bù)会(huì)过(guò)度冲刺(cì)首发规模。

　　“首先，央企股东回(huí)报(bào)ETF契合目(mù)前(qián)资(zī)本市(shì)场(chǎng)的行情主线二婚女人一般都嫁什么人，娶二婚女人很丢人吗，产品本身就比(bǐ)较好卖；其次(cì)，我们近(jìn)期已将考核侧重点放在产品保有量上，同时降低(dī)基(jī)金首发的考核权(quán)重。”上(shàng)述(shù)券商人士称。

　　一位基金(jīn)公司人士也预计，类似去年中(zhōng)证1000ETF的(de)发(fā)行大战不会在此次央企股东回报ETF上上演(yǎn)。“近期多家基金公司上(shàng)报的中证国新央(yāng)企ETF已经(jīng)分为三批陆续推向市场(chǎng)，而不是(shì)九只(zhǐ)同时获批发售(shòu)，就是为了避(bì)免发行大战的出现。”

　　“尽管销售(shòu)机(jī)构不会(huì)过度(dù)拼基金首(shǒu)发(fā)，不(bù)过(guò)，目前市场上非(fēi)常(cháng)关注(zhù)‘中特估’板块，预计(jì)发行(xíng)情(qíng)况(kuàng)也(yě)会比较乐观。”

　　基(jī)金积极布(bù)局央企主题(tí)产品(pǐn)

　　为(wèi)投资者带来分享改革红利工具

　　“中特估”成(chéng)为今年以来(lái)资(zī)本市场(chǎng)的(de)热(rè)门，基金公(gōng)司也积极布局相(xiāng)关产品。

　　中国基金报从(cóng)Wind数据(jù)发现(xiàn)，今年以来全市场已有(yǒu)18家基金(jīn)公司陆续申报了21只(zhǐ)央国企(qǐ)主题基(jī)金(jīn)，易方达、汇添(tiān)富、南方、博时、招(zhāo)商等各大(dà)公(gōng)募巨头(tóu)都有参与(yǔ)，其中嘉实、华安、银(yín)华基(jī)金等多家机构，还各(gè)申报了主(zhǔ)、被动两(liǎng)只(zhǐ)产品，积极填补这一产品条线。

　　除了中证(zhèng)国新央企股东回报ETF之外，此(cǐ)前，易方达、南方、银(yín)华还同时(shí)上(shàng)报(bào)了(le)跟踪“中(zhōng)证国新央企(qǐ)科技引领(lǐng)指数”的ETF，工银瑞信、博时、嘉实(shí)则(zé)上报了中证国(guó)新央(yāng)企(qǐ)现代能源ETF，据了解，上述中证国新央企(qǐ)ETF也有望尽快获(huò)批，会陆(lù)续进入发(fā)行。

　　伴随着这些主题产品的发行，意味着，个人和机构投(tóu)资者拥(yōng)有(yǒu)配置央企特色指数、分享改革红利的便捷工具(jù)。

　　据(jù)业内人士表示，早在去(qù)年11月，证监会主席易(yì)会满提出“探(tàn)索建立(lì)具有(yǒu)中国特色的估值体系，促(cù)进市场资源配(pèi)置(zhì)功能更好发挥(huī)”。这一讲(jiǎng)话为A股市场未(wèi)来(lái)发(fā)展和(hé)改(gǎi)革(gé)指明了(le)方向(xiàng)，成熟完善的估值(zhí)体系(xì)对于资本市场(chǎng)的(de)价(jià)值发现以(yǐ)及资源(yuán)配(pèi)置功能的发挥有重要(yào)作用(yòng)，也是(shì)资本市场支持实体经济发展(zhǎn)的重要(yào)基础。因此，看准(zhǔn)“中(zhōng)国特色估值体系”背景之下，央国企估值重塑的机遇，行业对这一领(lǐng)域的产品积极布局。

　　“我(wǒ)们目(mù)前储备了不少(shǎo)央国(guó)企主(zhǔ)题基金，就是看准(zhǔn)这类企业的投资价值。”据一位(wèi)基金(jīn)公司人(rén)士表示(shì)，建立具有中国特色的估值体(tǐ)系，有(yǒu)助于提升市场对国(guó)有上市企业的(de)关注度，对企业估值层面的各(gè)类因素做(zuò)进一(yī)步的(de)研究和探讨，强化相关领域在新环境下(xià)的(de)资(zī)产价(jià)格预期。

　　此外(wài)，广发基金罗国庆表示，从长期来看(kàn)，央国(guó)企板块(kuài)的投资逻辑是比较完(wán)备的(de)：一是央企是实现国家战略发展的(de)“排头(tóu)兵(bīng)”，不断受到政策的支持(chí)与引导；二是央企(qǐ)作为(wèi)资本(běn)市场“压(yā)舱石”“基本盘”具有重要作(zuò)用；三(sān)是央企引领科技创新，研发占比逐年提升(shēng)；四是央企仍是(shì)A股估(gū)值洼地(dì)。未来(lái)在不断完善(shàn)中国特(tè)色现代(dài)资本市场下，预计国资央企有(yǒu)望迎来估值修复(fù)。

　　汇添富基金经(jīng)理晏阳(yáng)也表(biǎo)示，当前(qián)稳健的(de)经营业(yè)绩为央(yāng)国企(qǐ)的估值重塑提(tí)供了市(shì)场认可的基(jī)础。从盈利(lì)能力方面来看(kàn)，近年来央(yāng)国企ROE出(chū)现明(míng)显企(qǐ)稳回升(shēng)，目前(qián)已(yǐ)超过其他类型(xíng)企业，高于A股平(píng)均(jūn)水平，体现出央国(guó)企较强的“价值创(chuàng)造”能力。从成长性(xìng)来看，2022年三季度国资委(wěi)旗下上市央企营业总(zǒng)收入同比增长8.53％，同期(qī)全部A股(gǔ)为(wèi)2.52％；归母净利润(rùn)同(tóng)比增(zēng)长(zhǎng)12.53％，而(ér)同期全部A股(gǔ)仅(jǐn)为8.01％，体现出(chū)央国企的发展韧劲。展望未(wèi)来，央国企上市公(gōng)司质量(liàng)的提升(shēng)或(huò)将成为(wèi)央国企(qǐ)估值重塑的核心动力(lì)。

　　招商基金量化投资部基金经理刘重杰(jié)也表示，从公司经营的(de)角度看，上市央(yāng)、国(guó)企的盈利能力相比(bǐ)A股(gǔ)市场整体而(ér)言更加(jiā)稳健(jiàn)，ROE、分红率、股(gǔ)息(xī)率过往长期领先，具备较高的长期投资价(jià)值，或更符合机(jī)构投资者、个人养(yǎng)老(lǎo)金等配置性的需求(qiú)。在(zài)中国特色估值(zhí)体系的推进过程中，央企股(gǔ)东回报指(zhǐ)数具备较好(hǎo)的长期配(pèi)置价值(zhí)。

　　关于央企回报ETF的10问(wèn)10答

　　1、问：目前(qián)这3只ETF所跟踪的央企股东回(huí)报指数是什么(me)？

　　答：中证国(guó)新央企股(gǔ)东(dōng)回报指数，指数(shù)由(yóu)国(guó)新(xīn)投资有限公司定制，主要选取国(guó)务院(yuàn)国资委下(xià)属现(xiàn) 金分红或回购(gòu)总额(é)占总市值比率较(jiào)高(gāo)的50只(zhǐ)上市公司证券作(zuò)为指数样本(běn)， 以反映央企股东回(huí)报主题上市公(gōng)司证券的整体表现。

　　指数(shù)行业覆盖钢(gāng)铁、建筑(zhù)装饰、公(gōng)用事业、石油石化、煤炭(tàn)、建(jiàn)筑材(cái)料、房地产、机械设备等，前十大成份股(gǔ)权重合计约33％，均为央企板块蓝筹股(gǔ)。

　　央企股东回报指数前十大成(chéng)份股(gǔ)：

　　数据来源： Wind、中证指数公司， 截至2023年3月31日(rì)。

　　2、问：中(zhōng)证国新(xīn)央企股东回报指(zhǐ)数有哪(nǎ)些特色？

　　答：高分红：央(yāng)企股(gǔ)东回报(bào)指(zhǐ)数聚焦高分红与(yǔ)高回(huí)购央企，指(zhǐ)数(shù)近12个月股息率为4.86％，远高于主流指数的(de)分红水(shuǐ)平。

　　低估值：央企股(gǔ)东回报指数当前市(shì)盈率约为9倍，相对于(yú)主流指(zhǐ)数(shù)表(biǎo)现(xiàn)出更低的估值水平，央企估值(zhí)重塑潜(qián)力(lì)大。

　　高ROE：央企股东回报指数近五年ROE水平均稳定保持在8％以上，体现(xiàn)出较好的盈利水平(píng)和(hé)盈(yíng)利稳(wěn)定性(xìng)。

　　3、问：目前这(zhè)3只(zhǐ)央企回(huí)报ETF发行时间是(shì)？

　　答：产品募集日基本(běn)是5月15日至5月19日。投资者(zhě)可选择网(wǎng)上现(xiàn)金(jīn)认购(gòu)、网(wǎng)下现金认购(gòu)和网(wǎng)下(xià)股票认购(gòu)3种方式

　　4、问：目前这3只央企回报ETF发(fā)行有限额么？

　　答(dá)：目(mù)前(qián)3只产品(pǐn)募集规模上限为20亿元，如果募集规模(mó)超过20亿元，将(jiāng)采取比例配(pèi)售的(de)措施。

　　5、问：目前(qián)这3只(zhǐ)央企回(huí)报ETF的费(fèi)用(yòng)如何？

　　答：一般(bān)ETF产品涉及认购费、管(guǎn)理费、托管费等(děng)。

　　目前(qián)3只产品认购费用来(lái)看，在认购金额低(dī)于50万，认购费均为0.8％，在(zài)50万和(hé)100万(wàn)之间，广发旗下产品为0.4％，其他两(liǎng)只为0.5％，而(ér)高于100万(wàn)，均为1000元(yuán)。

　　管(guǎn)理(lǐ)费(fèi)上，3只(zhǐ)产品均(jūn)为0.5％，而托(tuō)管费上(shàng)，广发(fā)旗下产品(pǐn)为0.05％，招商(shāng)和汇添富为(wèi)0.1％。

　　6、这3只ETF上(shàng)市安排，以及(jí)后(hòu)续做市商(shāng)如何安排？

　　答：这3只ETF将在(zài)上(shàng)交所(suǒ)上(shàng)市。多家(jiā)公司后(hòu)续(xù)将安排做市商，保障充分(fēn)的流(liú)动性(xìng)支(zhī)持。

　　7、这3只ETF基金的基金(jīn)经理人选(xuǎn)？

　　答：从目(mù)前看，这三家基金公(gōng)司都由“实力派”来担纲基金经理。其中广发央企回报(bào)ETF拟(nǐ)任基金经理罗国(guó)庆为(wèi)广发基金指数投资部副总经理，而汇添富央企回报ETF采取了(le)双基金经理来管理(lǐ)。

　　8、问：央(yāng)企股东回报指数历(lì)史表(biǎo)现怎么(me)样？

　　答：WIND资讯数据显(xiǎn)示，截至3月31日，央企(qǐ)股东回报指数过(guò)去三年(nián)累计涨幅41.42％，过(guò)去三年(nián)历(lì)史年(nián)化回报12.60％，超越同期沪(hù)深300和(hé)上证红利指数的表现。

　　9、问：如(rú)何看待央企指数的投资(zī)价值(zhí)？

　　第一、央企特色突出(chū)：1、市值优势明(míng)显(xiǎn)，具备较(jiào)高(gāo)的长(zhǎng)期投资(zī)价值；2、央企经营较稳健，整体平均盈利高于A股；3、肩负社会责(zé)任，是国家战略(lüè)发展主力军。

　　第(dì)二、“中特(tè)估”背景：估值较低，重塑(sù)中国特色估(gū)值体(tǐ)系背景下(xià)估值提升空间较(jiào)大。

　　第三、红(hóng)利因子叠加：1、红(hóng)利(lì)属性更(gèng)明显，追求(qiú)分(fēn)享高质量发展成果2、具(jù)备一定(dìng)抗通胀(zhàng)能力和抗风险(xiǎn)的配置效益。

　　10、问：目前央(yāng)企概念(niàn)已经涨过一轮了，板块持(chí)续(xù)性如何(hé)？

　　答：一(yī)、央(yāng)企(qǐ)当前估(gū)值仍处于较低分位水平(píng)。截(jié)至2023年4月底(dǐ)，中证央企指(zhǐ)数市盈率TTM为10.59，低于全市(shì)场(chǎng)中(zhōng)证全(quán)指(zhǐ)的17.07。自2014年底至今，中(zhōng)证央企(qǐ)指数估值水平（市(shì)盈率TTM）处于其38％分位水平。无论横向对比还是纵向比较，央企整(zhěng)体估值水(shuǐ)平与(yǔ)其(qí)经(jīng)济地位(wèi)并(bìng)不匹配，亟待改(gǎi)善，在政(zhèng)策(cè)支(zhī)持下有望(wàng)迎来(lái)重塑(sù)。

　　二、央企重估或是贯穿全(quán)年的主线。从券(quàn)商机构的(de)对(duì)外观点(diǎn)来看，多家券商明确(què)表示今年(nián)的投资主线之一就(jiù)是央国企(qǐ)价值重估。部(bù)分(fēn)券商的观点如(rú)下：

　　国(guó)信证(zhèng)券(quàn)：继续把握国企价值重估这一投资主(zhǔ)线；

　　银河证券：不受黑(hēi)天鹅干扰，坚持数(shù)字(zì)经济+国(guó)企改(gǎi)革主线(xiàn)；

　　平安证券：数字经(jīng)济+国(guó)企改革的投资主线(xiàn)更为清(qīng)晰；

　　光大证券(quàn)：在新一(yī)轮国企(qǐ)改革和中(zhōng)国(guó)特色估值体系推动(dòng)下(xià)，当前国企价值重估行情有望持续并(bìng)形成(chéng)主(zhǔ)线行情(qíng)。

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