编者按(àn)

　　本(běn)周，2023年一季报(bào)公募基金披(pī)露落幕，基金(jīn)经理的调仓路(lù)线被完整曝光。首季行情(qíng)变(biàn)化(huà)以春节为轴(zhóu)，节(jié)后市场热(rè)点从复苏线逐渐发散到中(zhōng)特(tè)估、人工智能(néng)、机械制造等多个领(lǐng)域，尤其(qí)是AI的里程碑式突破带火了科技(jì)一众(zhòng)赛道，这让一(yī)季度公募仓位顺势而为(wèi)变(biàn)化明显(xiǎn)。

　　在国内的公募基金中，科技成长阵营中的旗手(shǒu)之一冯明远，目(mù)前在管的产品从10只缩(suō)减到6只，虽然(rán)开(kāi)年迄今业绩较为(wèi)一般，但是在管规(guī)模仍维持(chí)在230亿(yì)元的水(shuǐ)平线上。从(cóng)第一(yī)季度(dù)的调仓来看(kàn)，在(zài)他的成(chéng)名作信澳(ào)新能源产业最(zuì)新(xīn)季报中，保留了(le)上(shàng)一季度的(de)七只(zhǐ)重仓，同(tóng)时(shí)用中(zhōng)伟股份、华阳集团和祥鑫科技替换了比亚迪、斯(sī)莱(lái)克和保隆科技，可(kě)以看出其坚守新能源的(de)大框架(jià)，在(zài)细分赛道中不断寻找(zhǎo)性价比更优的领(lǐng)域。

　　对(duì)比(bǐ)看“常(cháng)青树”老将朱(zhū)少醒，一季报(bào)中(zhōng)他仅仅(jǐn)调(diào)换了两(liǎng)处标(biāo)的(de)，用金域(yù)医(yī)学和蓝(lán)晓(xiǎo)科(kē)技替换了药明康德和瑞丰新材，特别是合成树脂板块的蓝晓科(kē)技成为年内大黑马，股价(jià)迄(qì)今(jīn)上涨(zhǎng)超过30％，同时他保(bǎo)持了对(duì)喝酒吃药大类赛道(dào)中龙头的(de)持续青睐(lài)，茅台持股量与上季持平稳居(jū)首位(wèi)。而(ér)他也一(yī)如既往地表示，会在优质的股票里(lǐ)寻找价(jià)值(zhí)，去翻更多的石(shí)头(tóu)。众所周(zhōu)知，三大白酒龙(lóng)头是多位顶(dǐng)流(liú)的最(zuì)爱，“酒(jiǔ)神”之一的刘彦(yàn)春(chūn)在其成名作景(jǐng)顺长城新(xīn)兴成长(zhǎng)中，前三(sān)大重仓(cāng)就依次是茅(máo)台、泸州(zhōu)老窖、五粮(liáng)液，足见其白酒信仰之(zhī)深。

　　整体来(lái)看，消费(fèi)和新能(néng)源在公募基(jī)金组合配置(zhì)中的压(yā)舱(cāng)石地位依(yī)然稳固，同时中(zhōng)特估、芯片、软件、机械制造成进(jìn)攻热(rè)点，公募在经(jīng)历去年的整体业绩低(dī)谷后(hòu)，今年竭力(lì)寻求组(zǔ)合的α。值得关注(zhù)的是(shì)，公募名将们对因ChatGPT引发的TMT快(kuài)速走(zǒu)红也有冷(lěng)思考。“AI产业的发展不会(huì)一蹴而就，中间也必然会(huì)有曲折，包括(kuò)数据隐私、伦理等潜(qián)在风险(xiǎn)，可能(néng)造成(chéng)板(bǎn)块(kuài)后续波动。目(mù)前TMT板块的(de)交易占比已经超过了40％。交易(yì)占比创新高代(dài)表了(le)主(zhǔ)线行情(qíng)确立，但我们认为太阳底下没(méi)有新鲜事，过度(dù)的热情在某个阶段也(yě)总会消退。”李晓(xiǎo)星反思(sī)。

　　张坤(kūn)加仓茅台

　　李晓星(xīng)增配(pèi)次(cì)高端白酒(jiǔ)

　　朱(zhū)少醒加仓爱(ài)尔眼科

　　“公募一哥(gē)”张坤目前在管两(liǎng)只A股基(jī)金、两(liǎng)只QDII基(jī)金。《红(hóng)周刊》统计了其最新公布的(de)两只A股基金(jīn)一季(jì)报，在管理时间更长(zhǎ马斯克会加入中国国籍吗ng)的(de)易方达蓝(lán)筹精选混合中，3月31日时前(qián)五大重仓(cāng)的占(zhàn)比均(jūn)超过了9.5％接近顶配(pèi)，这其中除去腾讯(xùn)外(wài)全部为白酒，不(bù)过除去(qù)加(jiā)仓茅(máo)台外，张坤减持了(le)五(wǔ)粮液、泸州老(lǎo)窖、洋河股份。相(xiāng)似(shì)的一幕也(yě)出现在他管理的(de)易方达优质企(qǐ)业三年上(shàng)。

　　该基金的一季报显示，仅是前(qián)五大的重仓次序有所不同，而实(shí)际上(shàng)腾(téng)讯和(hé)茅(máo)台同以占(zhàn)比9.93％并(bìng)列第(dì)一(yī)位。同时， 除去加(jiā)仓茅台外，张(zhāng)坤也是小幅减持了(le)另外三大白酒(jiǔ)标的(de)。再看另(lìng)外的(de)半(bàn)壁(bì)重仓股，港交所、美(měi)团、伊利、招行(xíng)均是持续(xù)上榜的老面孔，惟(wéi)一(yī)的变化是他用中(zhōng)国海洋石油(yóu)替换了上一季的药明(míng)生物(wù)。

　　张坤(kūn)在季报中也对调仓思路有(yǒu)所阐述：“基金(jīn)在一季度股票仓位(wèi)基(jī)本稳定，对结构进行了(le)调整(zhěng)，增加了消费(fèi)等(děng)行业(yè)的配置，降低(dī)了(le)金融等(děng)行业(yè)的配置。个股方面，我(wǒ)们仍然(rán)持有商(shāng)业模式出色(sè)、行(xíng)业(yè)格局清晰、竞(jìng)争(zhēng)力强的优质公(gōng)司。”

　　无独有偶，银(yín)华基金的(de)明星基金(jīn)经理(lǐ)李晓(xiǎo)星(xīng)，在和张萍合管(guǎn)的银华盛世最新(xīn)季报十大(dà)重(zhòng)仓中，持有7只白(bái)酒(jiǔ)股(gǔ)。对比上一(yī)季度仅(jǐn)有三大白酒龙头和(hé)古井贡酒来看(kàn)，这一季其新进重仓了山西汾酒、顺鑫农业和舍(shě)得酒业。

　　由此推断(duàn)，其思路可能是想利用次高端和地产酒来增加组合的进攻弹(dàn)性。同时，其重仓(cāng)的另三只非白酒标的(de)为爱美客、安(ān)井食品、海(hǎi)大集团，而这三(sān)者在上一(yī)季度就是(shì)前十中的标的。

　　对此，李(lǐ)晓星(xīng)在季报中强调：“复苏仍(réng)然是主(zhǔ)线，进入二(èr)季(jì)度，改(gǎi)善弹性会加大。方向上，最看好餐饮相关链条，白酒、啤酒、速冻、烘(hōng)培、调味品等(děng)供(gōng)应链，餐饮的恢复是(shì)确(què)定的；其次(cì)，看(kàn)好(hǎo)线下场(chǎng)景恢复后(hòu)，需求相对刚性的医(yī)美以及消(xiāo)费医疗板块。”

　　对(duì)比(bǐ)来看，公(gōng)募(mù)老将(jiāng)朱少醒这一季将“喝酒吃药”的主打思路体现得(dé)淋(lín)漓尽致。白酒(jiǔ)方面，贵州茅台依然是他的最爱，不过他对(duì)于另一重仓五粮液有(yǒu)所(suǒ)减持；医药(yào)方面，他对重仓表现得是有所取舍：首先，他选择加仓了(le)“眼茅”爱尔眼科，该(gāi)股升至十大重仓股的第五位；其次(cì)，他选(xuǎn)择(zé)小幅减(jiǎn)持了创新药(yào)龙头迈(mài)瑞医疗；此(cǐ)外(wài)，他用(yòng)金域医学替换了(le)CXO龙头的药明康德，而新进重(zhòng)仓的前者年内目前(qián)涨(zhǎng)幅在10％一(yī)线。

　　众(zhòng)所周(zhōu)知，金域医(yī)学去年作为核酸检测(cè)机构，业绩相当(dāng)亮眼(yǎn)；而在(zài)后疫情(qíng)时代，公(gōng)司主营回归(guī)本源后依然亮点众多(duō)，作为(wèi)第(dì)三(sān)方(fāng)医学检验(yàn)及(jí)病(bìng)理诊断服(fú)务商，金域(yù)医学(xué)近日率先推出国内(nèi)首个国(guó)家(jiā)药品监督管理(lǐ)局（NMPA）获(huò)批的(de)膀胱癌基(jī)因甲基化检测项目，再次领跑同业。

　　冯明远专注赛道细分机会

　　陆彬混搭新能(néng)源TMT

　　刘格(gé)菘仍(réng)“恋战”光伏储能(néng)

　　除去上周率先交(jiāo)卷主(zhǔ)打产业链(liàn)上游的施成外，本周一(yī)众新能源高手(shǒu)中的顶流冯明远所管产品一季报全部披露，截至(zhì)4月19日(rì)收盘，目前他所管理的(de)6只产品维持年内小(xiǎo)幅正收益。当(dāng)前(qián)冯明远在管基金(jīn)中，任职管理最长的就是代表作(zuò)新能源(yuán)产业股票。从被调出的(de)三只产品看，其(qí)中斯(sī)莱克的主营与新能源(yuán)产业链关系(xì)不(bù)大。

　　而在(zài)新进(jìn)重(zhòng)仓的三(sān)只(zhǐ)标的中，占比相对最(zuì)高的就是非传(chuán)统(tǒng)新(xīn)能源产业(yè)赛道龙头中伟股份，这家(jiā)主营(yíng)锂电池正极体(tǐ)研发的公(gōng)司，主要产(chǎn)品是三元(yuán)前(qián)驱体和四氧化三(sān)钴，从近期(qī)发布(bù)的年度业(yè)绩快(kuài)报来看，公司的主营与净利润均(jūn)实现50％以上的逆势增(zēng)长。而据《红周刊》对(duì)其季报(bào)的全面梳(shū)理，在信澳(ào)研究优选中还出现了(le)一只(zhǐ)新的重(zhòng)仓股(gǔ)银邦(bāng)股份，这(zhè)也是一家高科技公司(sī)，主营(yíng)业(yè)务中有(yǒu)分(fēn)布式光伏发电系统。

　　在季(jì)报(bào)总结中(zhōng)，他表示：“本基(jī)金(jīn)的(de)投资(zī)主要聚(jù)焦(jiāo)在(zài)新(xīn)能源、科技、高端制造等新兴产业领(lǐng)域，细(xì)分板块的整体走势与(yǔ)市场(chǎng)趋同，导致(zhì)本基金的净值也出现小幅震荡。对于二(èr)季(jì)度，展望TMT板块部分公(gōng)司加(jiā)入AI或数(shù)字经济等热(rè)门概(gài)念的创新(xīn)，以(yǐ)及半导体和制造业正经历触底反弹的复苏，市(shì)场整体会逐(zhú)步(bù)回(huí)暖，产生(shēng)一定正面效应。我们会继续在新能(néng)源、科(kē)技(jì)、高端制造(zào)等主要赛道耕(gēng)耘，深挖基本面扎实的优质个(gè)股(gǔ)，自(zì)下而上(shàng)挖(wā)掘投资机(jī)会。”

　　相比成名多时的(de)冯明远，2020年股基(jī)状元陆彬则是在新能源大潮(cháo)中快速(sù)走红的类(lèi)型。天天基金网显示，早在去年底时他就(jiù)已(yǐ)经是“双二百”的基金(jīn)经(jīng)理了(le)，而他在(zài)管(guǎn)的7只基(jī)金今年同时段几乎全线飘红，特别是动态策略混合(hé)年内涨幅超过10％一(yī)枝独秀。

　　以他在管(guǎn)的(de)汇丰晋信(xìn)低碳(tàn)先锋(fēng)股票(piào)为例，最新的基(jī)金一(yī)季报显示，其重(zhòng)仓的(de)新能源产(chǎn)业(yè)链中(zhōng)股票依然为上(shàng)季的7只，它们分别(bié)是(shì)宁德时代、亿纬锂能、天齐(qí)锂业、赣锋锂业(yè)、比亚迪(dí)、雅(yǎ)化集团、华(huá)友(yǒu)钴业，虽然(rán)上述标的年初(chū)至(zhì)今表现一般。但他此前曾公(gōng)开表示(shì)，看(kàn)到了新能源类似2019年的投(tóu)资机(jī)会。

　　而(ér)在季报中，他表示：“从中长期维度看，新能源产(chǎn)业还具备(bèi)较(jiào)长的生命周期，不少(shǎo)细分板块还能维(wéi)持较(jiào)长时间的高速增(zēng)长，而经过(guò)市(shì)场的调整，我(wǒ)们看(kàn)到行业中的优质公司(sī)对应2025年(nián)的盈利中枢在(zài)当前(qián)市值的(de)投资(zī)价值。或许，新能源行(xíng)业的终(zhōng)局如(rú)大部分制造业一样是一(yī)个竞争充(chōng)分、利润极度压缩的市(shì)场(chǎng)，但在(zài)发展(zhǎn)过程中不少(shǎo)公司一定有一段精彩的旅程。”

　　相比(bǐ)前两位，2019年状(zhuàng)元刘(liú)格菘今年(nián)业(yè)绩开局不顺，最新数据(jù)显示目前在管产品年内回撤全部超过(guò)了10％，以他的代表作之一的广(guǎng)发小(xiǎo)盘(pán)成长来看(kàn)，基金一季(jì)报表明他(tā)的重仓行业配置(zhì)思路依然首选新(xīn)能(néng)源。

　　对比分析(xī)其基金(jīn)相(xiāng)关产品的2022年四季报和一季报(bào)，《红(hóng)周刊》发现他所持(chí)有的是(shì)完全一致的(de)10只(zhǐ)股(gǔ)票，虽然第一大重(zhòng)仓股依然是半导体公(gōng)司圣邦股份，但是整(zhěng)体新能源的(de)地位似乎进一步稳固，比如晶澳科(kē)技(jì)从第三升(shēng)至第(dì)二(èr)位(wèi)，隆基绿能从第六(liù)升至第四位。同(tóng)时(shí)极为(wèi)罕(hǎn)见的情况是，如果按照(zhào)保留小数两位来统计，竟然所有(yǒu)10只(zhǐ)标的(de)股持仓(cāng)量与(yǔ)上一季度保持一致。

　　就此，刘格菘(sōng)在基(jī)金季报(bào)中(zhōng)表示：“报告(gào)期内，基金(jīn)的(de)持仓结构并(bìng)没(méi)有进行(xíng)大幅度(dù)的调整，依(yī)然围(wéi)绕已经建立全球比较优势(shì)的高端制造产业链布局。我(wǒ)们对(duì)重(zhòng)点持仓的光伏、储能、新(xīn)能源车方向(xiàng)保持相对乐观，投资(zī)中相信基本面优秀和增量价值积累的公司。经过调整，行业(yè)估值水(shuǐ)平已在历史低位，产业链的变化在市场定价中未被(bèi)充分认知和(hé)体(tǐ)现(xiàn)。”

　　鲍无(wú)可加仓中国移动

　　姜诚(chéng)精准布局中(zhōng)国铁(tiě)建

　　余广新(xīn)进重仓(cāng)海油、移动

　　除去高举“PB—ROE大旗”的丘栋(dòng)荣外，中泰资管的姜诚是(shì)近(jìn)几年出镜相对较多的基金(jīn)经理，而他的业(yè)绩特别(bié)从去年(nián)迄今颇为抗打(dǎ)。2023年(nián)年初以(yǐ)来，在他所管理(lǐ)的8只基金中，除去刚满两个月(yuè)的中泰元(yuán)和(hé)价值精选不纳入统计外(wài)，其余7只基金均(jūn)实现了正收益，特别是兴诚价值(zhí)一年(nián)持(chí)有的收益率接近了14％，同时还(hái)有两只基(jī)金净值(zhí)增长也超过(guò)了10％。

　　具体以兴诚价值一年为例，对比基金四(sì)季(jì)报和今年一季度可以看出，姜诚实(shí)际上只是微调(diào)了一个席位，而新调(diào)进来的中国铁建恰好就(jiù)是中字头(tóu)中的(de)典型代(dài)表公司，该股(gǔ)从年(nián)初(chū)至(zhì)今上(shàng)涨超过(guò)了40％。由此，该基(jī)金所重仓的中(zhōng)字头公司(sī)达(dá)到了四家(jiā)。而从相关标的的(de)年内涨(zhǎng)跌幅来看，表现最好的是游戏股吉比特，最新(xīn)该股(gǔ)年(nián)内上涨达到(dào)了(le)66％。

　　而在(zài)季报中，他不仅谈到了(le)坚守的(de)价值投资(zī)，同时(shí)也(yě)谈到了今年大热的AI：“在海量信(xìn)息中，我们需要重点(diǎn)关注长期因素，淡化(huà)短期因(yīn)素(sù)。人工智能的(de)发展(zhǎn)是一(yī)个长期因素，我们还没有足够(gòu)的把握去捕捉到它(tā)带(dài)来的投资机会(huì)，但可以尽量回避它带来的伤害。以尽可(kě)能(néng)低(dī)的(de)价格买尽可能好的资(zī)产是我们的投资目标。好资产的标准(zhǔn)是(shì)活得久、站得牢(láo)、竞争(zhēn马斯克会加入中国国籍吗g)优势维持得长(zhǎng)、平均(jūn)净资产收益(yì)率高(gāo)，以及(jí)在好的(de)公司治理加持下能(néng)够把(bǎ)长期利润转化为诱人分(fēn)红(hóng)。”

　　首季接(jiē)受(shòu)过《红(hóng)周(zhōu)刊(kān)》专访的鲍无可，其(qí)投资风(fēng)格(gé)同为公募中(zhōng)少数的深度价值(zhí)。天天基金(jīn)网显示，2023年年初以来，他所(suǒ)管理(lǐ)的基金全线飘红，6只产品年内净值增长率全部超过了10％。以他任职回(huí)报最(zuì)高的(de)景顺长城能源基建为(wèi)例，能够清晰地看到其偏爱高估息和(hé)低(dī)估值(zhí)类股票的(de)痕迹。

　　一季报显示，鲍无可当季加仓中国(guó)移动(dòng)大(dà)约15万股，从而使该股从上(shàng)一(yī)季的第(dì)三重仓升至第(dì)二重仓，不过中国电信(xìn)却(què)退出了前一(yī)季的前(qián)十。同时他加仓(cāng)了川投能源、紫金矿业、华能水电(diàn)，新(xīn)近(jìn)重仓(cāng)了铜陵有色(sè)和神(shén)火(huǒ)股份，表明(míng)了其对这一类(lèi)资源股格外(wài)垂(chuí)青(qīng)。此外，他对于小众的(de)中(zhōng)南传媒和(hé)凤凰传媒(méi)依然(rán)持续青睐。

　　在(zài)基金季报中，他(tā)表(biǎo)示基金仓位基本稳定，主要增加了有色行业配置。“当下是AI发展(zhǎn)初期，中(zhōng)国(guó)企业(yè)处(chù)于落后位置，无论是(shì)AI核心模型的研发、新(xīn)型商业模式的迭代以(yǐ)及(jí)底层芯片制造，我们都希望国(guó)内企业能(néng)在(zài)不远的(de)将来迎头赶上(shàng)。近(jìn)期而言尽管我们(men)认为AI非常重要，但当前A股市场基本上是基于美股映射在(zài)炒(chǎo)作相关题(tí)材(cái)，对于(yú)这(zhè)样的(de)行情，需要对其可(kě)持续性(xìng)保持(chí)审慎态度。”他直(zhí)言(yán)不讳。

　　而同在景(jǐng)顺(shùn)长(zhǎng)城的基金经理余广是2012年(nián)的(de)公募状元，目前其担任基金经(jīng)理也接近了(le)13年。当前，其在(zài)管的产品为(wèi)4只，它们分(fēn)别是核(hé)心竞(jìng)争(zhēng)力、核心招景混合、核心中景一年、核心优选一年，从(cóng)今年的表现(xiàn)来看，虽然所管产品涨幅不(bù)大，但也(yě)整齐划一地实现(xiàn)了正(zhèng)收益(yì)。

　　以任职回报(bào)翻四倍的核心竞争力为例，第一季(jì)度他在前(qián)十中调仓了四个席位，其中新进的公司半数为中字头，它们就是中国(guó)海油和中(zhōng)国(guó)移(yí)动(dòng)，与它们携手进入的还有(yǒu)安徽合力和紫金矿业。而这样(yàng)的(de)调整立竿(gān)见影，除去两只中字头外，后(hòu)两者年内(nèi)的涨幅也(yě)是超(chāo)过了30％。此外，当季被(bèi)其提拔(bá)为第(dì)一重仓(cāng)的电(diàn)动车龙(lóng)头爱玛科技，年内迄今的(de)涨幅也是接(jiē)近(jìn)30％一线。

　　对此(cǐ)，他在(zài)季报中的总结与“中特估”基本吻合：“基(jī)金坚(jiān)持自下而(ér)上(shàng)，看重公司(sī)基本面，注重公司的核(hé)心(xīn)竞争力、高品质、长(zhǎng)期(qī)发展，以合理或偏低的估值水平买入持有。在经济复苏(sū)和企业盈(yíng)利修复的预期(qī)下，我们较为(wèi)看好今年的权益市(shì)场，特(tè)别是(shì)前期(qī)调整(zhěng)较为充(chōng)分，估值较为低估的多行业的(de)龙头公司。”

　　郑(zhèng)巍(wēi)山重仓股(gǔ)多只翻倍

　　胡宜斌新进重仓寒武(wǔ)纪

　　黄兴(xīng)亮布局中微公(gōng)司

　　与蔡嵩松(sōng)同期成名的郑巍山今年业绩优(yōu)异，特别(bié)是其去(qù)年3月接手(shǒu)的银河智联主题净值快速拉升，截(jié)至本周(zhōu)四的(de)年内(nèi)涨幅已经超过45％，这一水平甚至(zhì)超过了(le)他(tā)的成名作银(yín)河(hé)创新成长。从(cóng)郑巍在管基金的当季重(zhòng)仓行业风格来(lái)看，除去(qù)银河和美生(shēng)活还有(yǒu)较(jiào)强的(de)新(xīn)能源(yuán)属性外，其余产品几乎一(yī)边倒地偏向了TMT领(lǐng)域(yù)。

　　就以智联主题为例(lì)分析，最新(xīn)的十大重仓(cāng)股除去(qù)用友网络和海(hǎi)康威(wēi)视外，年内最(zuì)新的涨幅全部超过了30％，特别是(shì)海(hǎi)光信(xìn)息、中(zhōng)科(kē)曙(shǔ)光、卓易信息、大华股份均已(yǐ)实现(xiàn)了涨幅翻番，而这四只(zhǐ)标的均(jūn)是第一季(jì)度新近重(zhòng)仓的公司。同时(shí)，郑(zhèng)巍(wēi)山所保留(liú)的上一季重仓(cāng)股(gǔ)仅(jǐn)有(yǒu)金山办公(gōng)和(hé)国网通信。对比来看被(bèi)调出的标的，中国长城、中望软(ruǎn)件、中国软件等明显涨(zhǎng)幅稍逊一筹。

　　有趣的是，郑巍山在季报(bào)总(zǒng)结中仅仅(jǐn)是寥寥(liáo)数语：“本基金(jīn)严格(gé)执(zhí)行基金合(hé)同的配置范围，切合主题(tí)，主要围(wéi)绕智慧智联、信息(xī)技术等(děng)的概念范畴展开。一季度智联主题继续增加了软件服务、信息(xī)技术的配置比例。围绕数字(zì)经济和新的信息技术应用展开投资。二季度，将会继(jì)续围绕信息技术、数字经济的范畴展开投(tóu)资。”

　　当年与这两位一(yī)度遭遇非议人物同期成名(míng)的还有华(huá)安胡宜斌，作为(wèi)当年公司力捧的三位(wèi)基金经(jīng)理中最(zuì)年(nián)轻者，他可(kě)谓是少(shǎo)年得(dé)志，但后来(lái)所管产(chǎn)品(pǐn)几(jǐ)经浮沉，好(hǎo)在(zài)今年卷土(tǔ)重来(lái)。天(tiān)天基金网数据显示，年(nián)内他所管理的7只基金全部涨幅(fú)超(chāo)过(guò)20％，其(qí)中(zhōng)表现最好的(de)还是他的成名作华安媒(méi)体互联网混合(hé)。

　　具体聚焦该基金(jīn)，我们发现他所保留的上一个季(jì)度重仓(cāng)股只有王府井和华大(dà)九(jiǔ)天(tiān)，而(ér)将剩余的八个席位全部更换(huàn)。从最(zuì)新(xīn)的标的来看，这其中就(jiù)有近期(qī)大火(huǒ)的芯片新贵寒武纪(jì)。从(cóng)新进重仓标的(de)年内表现来看，其中中文在线的年内涨幅已(yǐ)经超过(guò)了180％，值得买、浙数文化、美亚柏科等标的年内涨(zhǎng)幅也(yě)是(shì)超过了(le)50％。对比来(lái)看，他所剔除的锦江(jiāng)酒(jiǔ)店、首旅酒(jiǔ)店、中国平安等公司，目(mù)前年内(nèi)至今仍(réng)然体现为股价下跌。

　　至于大幅调仓原(yuán)因，他表(biǎo)示：“当下我国仍处经(jīng)济结构转型时期，我们相信未来科技(jì)创新和消费升级仍将成为(wèi)经济总量(liàng)增(zēng)长核(hé)心驱动力，围绕产(chǎn)业创新、尖端技(jì)术(shù)突破(pò)、新材料(liào)、新能源(yuán)、新(xīn)消(xiāo)费等(děng)领域仍将诞生大量投资机会，在策略(lüè)上，我们已将挖掘(jué)、发(fā)现和配置基金合(hé)同主题(tí)范围内(nèi)的科技创(chuàng)新和受益于国民经(jīng)济持续增长的消费(fèi)及(jí)原材料放在前所(suǒ)未有高度。”

　　而当年一并成名(míng)的(de)万家基(jī)金(jīn)名将黄兴亮，2023年一(yī)季(jì)度(dù)同样(yàng)强势回归。天天基金网数(shù)据(jù)显示，他目前在(zài)管(guǎn)的基金年内除去QDII外，涨幅全(quán)部超过(guò)了10％。特(tè)别是万家(jiā)科技创新(xīn)迄今的年内涨幅(fú)超(chāo)过(guò)了25％，具体来(lái)分析(xī)他的成名作万家行业优选。

　　基金一季报显示，黄兴亮仅仅是做出了一处调整，也就是用中微公(gōng)司替代了四季度末的(de)兆(zhào)易(yì)创新。但就是这只新进标的，目前(qián)年内的涨(zhǎng)幅已经超过90％，与(yǔ)保留(liú)重仓中(zhōng)年内涨(zhǎng)幅超过(guò)70％的金山办(bàn)公交(jiāo)相辉映。对于当季度的调仓，黄兴亮表示：“本基金增持了机(jī)器视(shì)觉和(hé)医疗器(qì)械行业的部分个股，相(xiāng)应地略微降(jiàng)低了半(bàn)导体行业的(de)持(chí)仓(cāng)。截至(zhì)季度(dù)末(mò)，基金持仓仍(réng)以计(jì)算(suàn)机软(ruǎn)件和(hé)半导体(tǐ)行业为(wèi)主，总(zǒng)体风格偏成长。”

　　邹曦超限重仓(cāng)恒立(lì)液压

　　陈良栋布局消费(fèi)电(diàn)子“半(bàn)壁(bì)江山(shān)”

　　从基金(jīn)一季报来看，这些相(xiāng)对低(dī)调的领域也开始越发受到明(míng)星基(jī)金经理们的追捧，比如融通基(jī)金的(de)明星基金经理邹曦，这位(wèi)任职(zhí)已经逼近15年半的老(lǎo)将善战周(zhōu)期，目前(qián)在公司仍然(rán)管(guǎn)理(lǐ)6只基金产品，其代(dài)表作是2012年开始管(guǎn)理、迄今任(rèn)职回报超过180％的(de)融(róng)通行业景气。

　　从新出炉(lú)的季报来(lái)看(kàn)，在上(shàng)一季度(dù)没有单一标的持仓比例(lì)超限后，这一(yī)季度头三大重仓股竟然全部超过10％的比例上限，它(tā)们分(fēn)别是恒立液(yè)压（10.50％）、华发股(gǔ)份(fèn)（10.23％）、招商蛇口（10.12％）。再叠加考虑后(hòu)面重(zhòng)仓(cāng)中的汇(huì)川技术和安(ān)徽(huī)合(hé)力，虽然去(qù)年(nián)下半年以来重仓中就没有了(le)三(sān)一(yī)重工，但实际上在(zài)当季的重仓(cāng)行业(yè)中，机械制造是仅(jǐn)次于房地产(chǎn)的第二行业。

　　对于调仓的思路，他在季报中就表(biǎo)示(shì)：“本季度增加了(le)工(gōng)程机械、家居、顺(shùn)周期(qī)装备、医药等行业的(de)配置(zhì)。目前(qián)组合(hé)配(pèi)置偏向周期价值，同时保持(chí)了科技、消费(fèi)板块的适度配置。组合结(jié)构主要围绕国(guó)内经济稳增长的主线展开(kāi)，相关配置集中在优质房(fáng)地产(chǎn)股、地产产业链，以及顺(shùn)周期装备等(děng)板块。”此外，虽然未进重(zhòng)仓(cāng)股前十，但朱少醒对(duì)机械(xiè)制(zhì)造的兴趣(qù)也越(yuè)来越浓(nóng)，例如兰石重装(zhuāng)年报的十大流通(tōng)股(gǔ)股东中(zhōng)，富国天(tiān)惠(huì)新进(jìn)上榜排名(míng)第六位(wèi)。

　　而长城基金(jīn)的明星基金经理陈良(liáng)栋(dòng)，其在圈(quān)内以善战高端制造(zào)板块闻名，目前他在公司(sī)所管理的产(chǎn)品数达到了(le)6只，尤其是他参(cān)与(yǔ)管理的长城科(kē)创板两年(nián)定开业绩亮眼，最新年内涨(zhǎng)幅超(chāo)过18％。

　　以(yǐ)陈良栋独自(zì)管理(lǐ)时间(jiān)最长(zhǎng)的长城新(xīn)兴产业为例，可以(yǐ)看(kàn)到(dào)一季度(dù)与众不同的一点(diǎn)是，消费电(diàn)子赛道股票在其中占据明显的数量优势。具体(tǐ)说(shuō)来，虽然(rán)在基金十大重仓中(zhōng)不(bù)见耳熟能详的龙头立讯精密，但大体包括华(huá)测导航(háng)、东山精密、电连技术、和而泰、科(kē)大讯飞都能被(bèi)划(huà)入到(dào)消(xiāo)费(fèi)电子的(de)大范(fàn)畴中，也就是说其(qí)占据了十大重仓中(zhōng)的半边天。

　　他解释(shì)了看好(hǎo)的(de)原因：“预(yù)期今(jīn)年下半(bàn)年(nián)或明年(nián)，消费电子会有一个触底(dǐ)回升的过程。如(rú)果叠加在汽车(chē)产业(yè)链上的布(bù)局，我判断可能对收(shōu)入(rù)利(lì)润拉动更大(dà)。消费电子的复苏可能只是一个周期的(de)因素。”而种种(zhǒng)因素显示(shì)，目(mù)前该板(bǎn)块去库存可能也进入到尾声阶段，接(jiē)下来苹果新品推(tuī)出或是行业复苏契机。

　　而在(zài)高(gāo)端制造这(zhè)一领域中，还(hái)有不可(kě)忽视的一环就是(shì)军工装(zhuāng)备。同时作为成长股三大(dà)主(zhǔ)阵(zhèn)营“新半军”中的(de)重要一级，军工虽(suī)然很难有持续性(xìng)的表现(xiàn)，但也(yě)隔三(sān)差五会有亮眼的输出(chū)，而华夏(xià)的少(shǎo)壮(zhuàng)派基金经(jīng)理万方(fāng)方，是圈内少(shǎo)数同时管(guǎn)理两只军工主题(tí)的基金(jīn)经理。

　　以万方方管理(lǐ)时间最长的军工安全混合为例(lì)，实(shí)际上一季度他仅(jǐn)在十大重仓股中做出了一处(chù)调整，也就是用昊(hào)华(huá)科技替(tì)代了上(shàng)一季的新雷能。从整体10只标的所属细分来看(kàn)，明显中航系乃至航(háng)空航天赛(sài)道占据优势。而这一思路(lù)在(zài)他(tā)管理的高端(duān)装备(bèi)龙头乃至全市场基金中都体现得(dé)颇为(wèi)明显。进(jìn)一步对照两只军工主题产品，《红周刊》发(fā)现重叠(dié)的公司有八家，惟二(èr)的区别是(shì)高端装备龙头中用复旦微电和西部(bù)超导替代了前者中的钢(gāng)研高纳和昊华(huá)科(kē)技。

　　他在季报中的(de)阐述思路清晰(xī)：“着重探究未来两(liǎng)年确定性的产业趋势和高增(zēng)长的细分赛道，组合(hé)构建从(cóng)2023年全年(nián)维度在高确(què)定性的航空发动机赛道、景气(qì)度弹性潜力较高的航天导弹产业链、航空装备平台型(xíng)企业以及技术禀赋和壁垒高筑(zhù)的新材料领域重点(diǎn)投入。”

　　（本(běn)文已刊发于4月22日《红周刊》，文中提及(jí)个股仅为举例分析，不做买卖推荐。）

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