大家好(hǎo)，转眼假期就结束了，泰勒(lēi)小区都(dōu)没(méi)出一(yī)直在加班(bān)，这个长假(jiǎ)，国内旅游消费爆(bào)了，而(ér)海外有(yǒu)爆了，不过是(shì)爆雷。按照惯例，我们梳理一(yī)下重大消息，以及券商老师们(men)的最新看法。

　　五一大(dà)事件

　　1、中央政(zhèng)治局会议定调！

　　中(zhōng)共(gòng)中央政治局4月28日召(zhào)开会议，分析研究当前经济形势(shì)和经(jīng)济工作。中(zhōng)共中央(yāng)总书(shū)记习(xí)近平主持会(huì)议。会议认为，今年以(yǐ)来，在(zài)以(yǐ)习近平(píng)同志为核心的党(dǎng)中央坚强(qiáng)领导下，各地区各部门(mén)更好统筹国(guó)内(nèi)国际两(liǎng)个大局，更(gèng)好统筹疫情防控(kòng)和经济(jì)社会发展，更(gèng)好(hǎo)统筹发展和(hé)安(ān)全(quán)，我(wǒ)国疫(yì)情(qíng)防控取(qǔ)得重大决(jué)定(dìng)性(xìng)胜利，经(jīng)济社(shè)会全面恢复常态化运行，宏观政策靠前(qián)协同(tóng)发力(lì)，需(xū)求收缩、供给冲击、预期转弱三重压力(lì)得到缓解，经济增长好于(yú)预(yù)期，市场需求逐步恢复，经济发展呈现回升向好态势，经济(jì)运行(xíng)实现良好开局。

　　会议(yì)指出，当前我(wǒ)国经济运(yùn)行好转主(zhǔ)要是恢复性(xìng)的(de)，内生(shēng)动(dòng)力(lì)还不强，需求仍然不足，经济转型升级(jí)面临新的阻(zǔ)力(lì)，推动(dòng)高质量发(fā)展仍需(xū)要克服不少困(kùn)难挑战。

　　此外(wài)，会议重申对刚性(xìng)和(hé)改(gǎi)善性住房需求的支持，强调做好保交楼、保民生、保(bǎo)稳定工作，促进房(fáng)地产市(shì)场平稳健康发(fā)展(zhǎn)。同时(shí)，会议(yì)还提出，在超大特大(dà)城市积(jī)极(jí)稳(wěn)步推(tuī)进城中村改造和(hé)“平急两用”公共基础(chǔ)设施建设等。

　　2、国家统(tǒng)计局：4月份(fèn)制造(zào)业PMI为(wèi)49.2％

　　国家统计(jì)局消息，4月份，制造(zào)业(yè)采购(gòu)经理指数(shù)（PMI）为49.2％，比上月下降2.7个百分点，低于临界点，制造业景(jǐng)气水平回(huí)落。

　　3、美国第一共和银行被(bèi)正式接管

　　在勉强(qiáng)支撑了两个月后，风(fēng)雨飘摇的(de)美(měi)国第一共和银行终究还是没能逃脱倒闭并被接(jiē)管(guǎn)收购的命运。美国加州金融保护与(yǔ)创新部（DFPI）周一表示，监(jiān)始祖鸟什么档次 穿始祖鸟是有钱人吗管机构已接管了第一共和银行，这是本轮美国(guó)银行业危机中第四家(jiā)倒下的(de)银(yín)行，同时也(yě)是美国历史上第二大的破产银行(xíng)。

　　4、今年五一假期国内旅游(yóu)出游2.74亿(yì)人次，同比(bǐ)增长70.83％

　　经文化和旅游部(bù)数据中心测算，全国国内旅(lǚ)游出(chū)游合计2.74亿人次，同(tóng)比增长(zhǎng)70.83％，按可比口径恢复至2019年同期的119.09％；实现国(guó)内旅游收入1480.56亿元(yuán)，同(tóng)比增(zēng)长(zhǎng)128.90％，按可比(bǐ)口径(jìng)恢(huī)复至2019年(nián)同期的100.66％。

　　5、普京(jīng)遭袭击？

　　据俄(é)新社报道(dào)，当地时(shí)间(jiān)5月3日凌晨，乌克兰试图用无(wú)人机袭击(jī)克里姆林(lín)宫。

　　据(jù)报(bào)道(dào)，当晚两架无人机瞄(miáo)准了克(kè)里(lǐ)姆林宫，俄军方和(hé)特(tè)种部(bù)队及时采取行动，并使用电子对抗(kàng)系统，使这(zhè)两架(jià)无人机出(chū)现异(yì)常，未能(néng)达到袭击目的。

　　俄(é)新社称，俄罗斯总统普京没有因袭击受伤，其工(gōng)作日程将照常进行。 掉落的无人机(jī)碎(suì)片也(yě)没(méi)有造(zào)成人员伤亡。

　　俄总统新(xīn)闻秘书佩(pèi)斯(sī)科夫称，乌克兰无人机试图(tú)发(fā)动袭击时普京(jīng)不(bù)在(zài)克里姆林(lín)宫中(zhōng)。 他表示，普(pǔ)京3日在位于莫斯科州(zhōu)的新奥加廖沃(wò)官(guān)邸(dǐ)工(gōng)作(zuò)。

　　俄(é)罗斯总统新闻处表示，俄方保留在合(hé)适(shì)的时(shí)间和地点采取回(huí)应措施的权利。

　　另据俄(é)新社(shè)5月3日报(bào)道，俄(é)罗斯首都莫斯(sī)科自当日起(qǐ)禁止(zhǐ)放飞无人(rén)机，经政(zhèng)府批(pī)准的除外(wài)。 莫斯科市长索比(bǐ)亚(yà)宁表示，这一决定是为(wèi)了防止(zhǐ)未经授(shòu)权使(shǐ)用无(wú)始祖鸟什么档次 穿始祖鸟是有钱人吗人机，避免妨碍执(zhí)法机构的工作。

　　据法新社当地时(shí)间3日报(bào)道(dào)，乌克(kè)兰方面(miàn)表(biǎo)示“没有(yǒu)参与”对克里(lǐ)姆林宫的无人机袭击(jī)。

　　另据俄(é)罗斯《生意(yì)人报》网站消息(xī)，针对无人(rén)机试图袭击俄(é)罗斯克(kè)里姆林宫一(yī)事，乌(wū)总统新(xīn)闻秘(mì)书谢尔(ěr)盖？尼(ní)基福罗表示(shì)，乌方没(méi)有关于袭击的信息(xī)。

　　据俄(é)新社3日(rì)报道，俄罗斯(sī)国家杜(dù)马议员(yuán)米哈伊尔·谢列梅特接受(shòu)该媒体(tǐ)采(cǎi)访时，呼吁俄军对乌克兰(lán)总统(tǒng)泽连(lián)斯(sī)基位(wèi)于基(jī)辅的官邸(dǐ)进行导弹打击，作为对乌方(fāng)企图使(shǐ)用无(wú)人(rén)机袭击克(kè)宫的回(huí)应。

　　十大券商(shāng)最新研判(pàn)

　　1、中信证券(quàn)：从失(shī)衡到平(píng)稳(wěn)，布局业绩驱动(dòng)的(de)五(wǔ)月行情

　　4月A股(gǔ)经历(lì)了AI主题行(xíng)情诱发的过(guò)度博弈和(hé)心态失(shī)衡(héng)，市场大幅(fú)动荡。进入(rù)5月，国内的(de)经(jīng)济、政策和外部环境相(xiāng)比4月(yuè)继续(xù)不断(duàn)改善，投资(zī)者对经济的预期(qī)将在微观体验(yàn)、宏观(guān)数据、A股业(yè)绩三个层面实现统一，投资(zī)者心态(tài)也将逐步从短暂失衡趋向平稳，市场(chǎng)依然(rán)处(chù)于全(quán)年第二个关(guān)键做多窗口，财报季结束(shù)后，市场将(jiāng)步入(rù)业绩驱动的行情(qíng)阶段，配置思路上建议坚(jiān)持高切(qiè)低，关注上半年景(jǐng)气持续改善的品(pǐn)种。

　　首先，政治局(jú)会(huì)议提振市场信心(xīn)，扩(kuò)内需仍(réng)是着力重点(diǎn)，政策预期回(huí)归理性，经济(jì)内生动能稳步修复，并将得到(dào)同比和高频(pín)数(shù)据验证；外(wài)部流动(dòng)性(xìng)拐(guǎi)点(diǎn)明确，美国银(yín)行业风(fēng)险不断发酵(jiào)，但(dàn)预计对A股实质(zhì)影响十分有限(xiàn)。其(qí)次，财报季数据(jù)显示，A股业(yè)绩跨年筑底特征明显，全年逐季(jì)改善(shàn)的趋(qū)势显现，其(qí)中行业的(de)结构性亮(liàng)点日益(yì)清晰，经济(jì)预期5月(yuè)将在微观体验、宏观数据、A股业绩三(sān)个层(céng)面(miàn)统一，夯实(shí)市场上行基(jī)础(chǔ)。最后(hòu)，预(yù)计5月A股仍处于(yú)今年第二个(gè)关键做多窗口中，并将步入业绩驱动的行(xíng)情阶(jiē)段，投资者心态由短暂失(shī)衡趋向平稳。

　　配(pèi)置(zhì)上，建议紧扣业绩主线(xiàn)，重点布局医药(yào)、数(shù)字经济和“一带一路(lù)”板块中有(yǒu)业绩亮点的品(pǐn)种，以及(jí)其他板块中一季度业绩明显改善，且(qiě)在(zài)二季(jì)度有望持(chí)续的(de)细(xì)分行(xíng)业。

　　2、中(zhōng)金策略：节后A股有望(wàng)相比(bǐ)全球(qiú)市场显现(xiàn)相对韧性

　　中金策略团队5月(yuè)3日表示，节后A股有望相比全球市场显现(xiàn)相对韧(rèn)性。主要基于(yú)：1）经(jīng)济复苏势头尚不稳固，政策有望延续稳中求(qiú)进基调。2）上市公司业(yè)绩(jì)低(dī)迷期(qī)已(yǐ)过。3）海外风险需要密切关注，如若应对(duì)得(dé)当，对(duì)A股影(yǐng)响可能有(yǒu)限。上述因素结合当前A股(gǔ)市场(chǎng)整体估值水平不高仍处(chù)于(yú)历史中低位(wèi)，A股(gǔ)节后(hòu)两个交易日虽受节假期间的(de)事件性因素影响可(kě)能有(yǒu)所波动(dòng)，但对后市(shì)整体表(biǎo)现不用过于谨慎，当前位置市场(chǎng)机会仍大于风险。

　　3、中信建投策略：耐心(xīn)等待，低位(wèi)把握

　　一季度全A营收增速等指标仍在探底(dǐ)，五一出行恢(huī)复亮眼，但制造业PMI已露出疲(pí)态，海外(wài)处于多事(shì)之秋，高利率(lǜ)环境下美国银行风险事件(jiàn)频发，衰退风险上升。市(shì)场处于再平衡(héng)期(qī)，低位把握再布局(jú)机会；短期结构(gòu)上关(guān)注在(zài)低位资产中(zhōng)寻找景气(qì)稳定或好于预期方向(xiàng)，中期线索在于科技(jì)周(zhōu)期与(yǔ)复苏链(liàn)中(zhōng)的弹性方向。行业重点关注：医(yī)药(yào)、传媒、通信、餐饮链（预制菜、啤(pí)酒）、军工、新(xīn)能源(yuán)等(děng)。主题重点关注(zhù)：一带一路、数据(jù)要素等。

　　4、海通策略：均衡以待

　　①22/10以来是(shì)牛市初期，对比(bǐ)历史，这次牛市第一波上(shàng)涨(zhǎng)的结(jié)构分化更显著(zhù)。②牛市初期(qī)类(lèi)似春天，市场有(yǒu)所反复很正(zhèng)常，短期政策和业绩因(yīn)素(sù)影(yǐng)响下，行(xíng)业(yè)或更均衡。③数字经济是全年主线，后续或依据基本面(miàn)去伪存真，阶段性关注复苏的部分消费。

　　5、波动(dòng)率已经回归 | 民生策(cè)略

　　往后看，核心资产、海外映射的科技和大宗商品都将(jiāng)被(bèi)海(hǎi)外逐级放大的宏观波动所影响。我们的资源(yuán)+重资产组合短期驱动逻辑(jí)建议以“红利(lì)+中特估(gū)”为主(zhǔ)导，以(yǐ)等(děng)待通(tōng)胀(zhàng)逻辑(jí)的回归。重(zhòng)资产国企(qǐ)（炼厂、建筑、钢铁）资源(yuán)类企业（煤炭、油、金、铜），交通运输（油(yóu)运、干(gàn)散运、港口、公路）；近期场景消费正在展现(xiàn)出成为未(wèi)来经济(jì)增(zēng)长新动能的潜力，推(tuī)荐中低端消费(fèi)、县(xiàn)域消费(fèi)；以“宁(níng)组合”为(wèi)代表的赛道板块有望企(qǐ)稳(wěn)。

　　6、兴证策略(lüè)：五(wǔ)一前后市(shì)场表现如何？行业胜(shèng)率如(rú)何？

　　参(cān)考过去(qù)13年（2010-2022），五一节后市场上涨(zhǎng)概率较节前(qián)明显提升。以全A指数(shù)为代表，节前(qián)1周、1个月指数大多震荡调整，上涨概率仅(jǐn)为14.3％、28.6％，而节后1周、1个月上涨(zhǎng)概率则大幅上升(shēng)至38.5％、46.2％。分行业看，五(wǔ)一(yī)节后1周国防军工（69.2％）、电子（61.5％）、计算机（53.8％）、传媒（53.8％）胜(shèng)率(lǜ)较高，而节后1个月(yuè)食(shí)品饮料（76.9％）、医药生物(wù)（69.2％）、家用电器（69.2％）、有色金属（69.2％）胜率较高，食品(pǐn)饮料（3.8％）、电子（3.4％）、计算机（3.3％）、医药生物(wù)（2.9％）平均涨幅居前。

　　7、华西策略：“五一”假期间(jiān)全球大(dà)类(lèi)资产波动以及(jí)背后释(shì)放的信号

　　国内复苏延续(xù)，支撑A股(gǔ)指(zhǐ)数(shù)震(zhèn)荡(dàng)上移(yí)。从“五一”前后大类资产表现(xiàn)来看，全球主(zhǔ)要权益市(shì)场及原(yuán)油等(děng)大宗商(shāng)品走弱(ruò)，美债收益率下(xià)行，黄金价格走强，表明(míng)海外市场(chǎng)“衰退交易”有所升(shēng)温。美欧(ōu)一(yī)季度(dù)经济增速不(bù)及市(shì)场(chǎng)预期，美国银(yín)行(xíng)业(yè)危机和两党债务(wù)上限博弈使(shǐ)得海外(wài)风险偏好有所回落，同时也(yě)促(cù)使(shǐ)美联储(chǔ)更快转向鸽派。

　　回顾假(jiǎ)期(qī)消(xiāo)费数据，国内服务消(xiāo)费大(dà)幅回升(shēng)，但地产销售复苏偏缓，4月制造业PMI回落也(yě)表明国内经济仍处于复苏早期。4月政治局会议强调(diào)“当前经济(jì)运行(xíng)好转主要是恢复性的，内生动(dòng)力还不(bù)强，需求仍然不足(zú)”，因(yīn)此总量政策收紧风险(xiǎn)不大，企业盈利上行将支(zhī)撑A股指数震荡上(shàng)移。结(jié)构上，政治局会议首提“重视通用人工智能发(fā)展”，全球产业催化和(hé)国内(nèi)政(zhèng)策驱(qū)动的数(shù)字经(jīng)济行情或反复活跃。

　　8、战术调整(zhěng)何时结束(shù)？| 信达(dá)策略

　　3月(yuè)-4月万得全(quán)A指(zhǐ)数(shù)整(zhěng)体(tǐ)是(shì)震荡下行(xíng)的，是去(qù)年底熊市(shì)结束后，指数的(de)第一(yī)次长时间回撤，可以类(lèi)比(bǐ)历史上牛市第一年中的战(zhàn)术性调(diào)整（2013年2-6月、2016年4-5月、2019年4-7月）。2016年4-5月，是牛市第一年(nián)中(zhōng)的第一次战(zhàn)术性(xìng)回撤，时间约2个(gè)月，起始和(hé)结(jié)束的拐点，均(jūn)与(yǔ)高(gāo)频经济指标和预(yù)期的边际变化同步。

　　2019年4-7月，回撤(chè)整(zhěng)体时(shí)间是3个半月(yuè)，由于(yú)经济(jì)比2016年弱很(hěn)多(duō)，所以主(zhǔ)跌阶段完成(chéng)后还出现了2个月的底部震荡，整体回撤(chè)持续的时间比(bǐ)2016年(nián)更(gèng)久(jiǔ)。

　　今年3月(yuè)以来，股(gǔ)市(shì)、债市和商品市场的表现，均(jūn)表明资(zī)本市场对经济的判新偏向认为(wèi)Q1的经(jīng)济回升(shēng)可能不(bù)会(huì)持续(xù)太久，或(huò)者至少Q2可能不会持续。从最新的PMI数据(jù)来看，4月(yuè)份确实(shí)出现了较为(wèi)明显的下降。这一(yī)下降背后我们认为可能(néng)主要有两个短期(qī)原因:（1）每年4月PMI数据(jù)均会季节性回(huí)落；（2）根据(jù)历史经(jīng)验，疫情后(hòu)第一个季(jì)度(dù)经济数据最容易恢复，4月开始经济进入疫后第二个季度。PMI数(shù)据(jù)、商品价格(gé)、海外经济担(dān)心等因素，可能会(huì)让4-5月的经济(jì)数据很难(nán)超(chāo)预期。由此导致(zhì)这一次(cì)市场(chǎng)的战术调整(zhěng)虽然(rán)可能已经完(wán)成大部(bù)分，但由于缺乏数据改善，可能还(hái)需要震荡磨底。

　　9、财通策略：第(dì)五次“赛(sài)道大切(qiè)换”

　　我们或已正站在新一轮牛(niú)市起点之上，短期的迷雾掩盖(gài)不了长期的坦途，把握“上证50高股息央(yāng)国企+科创50赛道大切(qiè)换(huàn)”。5月(yuè)的迷(mí)雾(wù)在增加(jiā)：回落的PMI和长(zhǎng)端利率、反复的美联储、激(jī)烈的中美摩擦(cā)、偏弱(ruò)的一季报(bào)业绩；但(dàn)中期的坦途较为明确：经济温和复(fù)苏、美联储(chǔ)年内结束加息、A股市场(chǎng)估值极低、产业趋势明确、机构赛道大切换向TMT。看长做短，如何应对(duì)短期(qī)迷(mí)雾？5月建议重点关注上(shàng)证(zhèng)50高股息央(yāng)国企，央国企指数和ETF后续将发行(xíng)、迎(yíng)来增(zēng)量资(zī)金行情(qíng)，高(gāo)股(gǔ)息组合在(zài)经济偏弱、利(lì)率下行(xíng)环境下获(huò)取(qǔ)超额收益（13只被指数集中覆盖(gài)的高股息央国企见正文）。此外Q1基金持仓(cāng)呈现机构赛道(dào)的第五(wǔ)次大(dà)切换（切向TMT方(fāng)向），如果TMT方(fāng)向(xiàng)在5月有明显调整，是进一步加配的良(liáng)机，其中(zhōng)以科创50方向最为关键(jiàn)。若美(měi)联储(chǔ)能够在5月完(wán)成最后一次(cì)加息，中美摩擦有所(suǒ)缓(huǎn)和，将极大地(dì)利于(yú)新兴市场（A股和港股）、尤(yóu)其成长股表现(xiàn)。

　　10、招商策(cè)略(lüè)：盛(shèng)夏攻势(shì)，科创(chuàng)再(zài)起

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