华(huá)尔(ěr)街真(zhēn)是风云(yún)诡谲。

　　曾发(fā)百(bǎi)页报告做空印度首富阿达尼集团（Adani Group）而引起(qǐ)轩然大波的美国新兴做空机构兴登堡研究（Hindenburg Research LLC）再度出击，此次矛头对准的是“华尔街(jiē)之狼”、著(zhù)名亿万富翁(wēng)投资(zī)者卡(kǎ)尔·伊(yī)坎（Carl Icahn）！

　　报告一出，伊坎旗(qí)下(xià)控股公(gōng)司伊(yī)坎企业(yè)（Icahn Enterprises LP，IEP）股价美东(dōng)时(shí)间5月2日周(zhōu)二收(shōu)盘(pán)暴跌(diē)19.95％，创有史以来最大单日跌幅，市值蒸(zhēng)发40多亿美(měi)元。

　　而伊坎个人身价，也一夜(yè)蒸发29亿美(měi)元（约200亿人民币(bì)）。根据(jù)福布(bù)斯(sī)榜单显示，截至收稿(gǎo)，伊坎个人(rén)身(shēn)价为147亿美元，排名世界富豪(háo)榜第123位。

　　（来源：Forbes）

　　兴(xīng)登堡(bǎo)研(yán)究：

　　伊坎企业经济结构 “类似(shì)庞氏骗局(jú)”

　　兴登堡研究在报(bào)告中(zhōng)指出，伊坎企业（IEP）正在(zài)运营 “类似庞氏骗局” 的经济结构。

　　兴登堡研(yán)究表示，IEP利用来自新(xīn)投资者的资金向老投(tóu)资者支(zhī)付股息。报告指出，简(jiǎn)而言之，伊坎(kǎn)一直在使用从新投(tóu)资者那(nà)里获(huò)得(dé)的(de)资金向老投资(zī)者支付股息(xī)。“这种类似(shì)庞氏骗(piàn)局的经济结构只有(yǒu)在(zài)新资(zī)金愿意冒着成为最(zuì)后一批'持有(yǒu)资金(jīn)的(de)风险(xiǎn)的情况下才(cái)是可持(chí)续的”，报(bào)告(gào)说道(dào)。

　　兴(xīng)登(dēng)堡研(yán)究还在报告中称，IEP的56亿美元年(nián)终(zhōng)净(jìng)资产价值被夸大了至(zhì)少(shǎo)22％！

　　（来源：Hindenburg Research）

　　具体地，兴登堡研究(jiū)在报告(gào)中(zhōng)表(biǎo)示，IEP的股票被(bèi)高估(gū)了75％以上，“IEP的交(jiāo)易价格比(bǐ)上(shàng)次报告的资产(chǎn)净值高出218％，远远高于所有(yǒu)可比公司。”

　　报(bào)告指出(chū)，另(lìng)一(yī)方面，伊坎企(qǐ)业的同行，如(rú)丹·勒布（Dan Loeb）的Third Point Investors Ltd和比尔·阿克曼(màn)（Bill Ackman）的潘兴(xīng)广场控股公司，其交易价格均低于各自的(de)资产净(jìng)值。资产净值(zhí)是衡(héng)量基金业(yè)绩(jì)的关键指(zhǐ)标，衡量基金所持证券的(de)市(shì)场(chǎng)价值。

　　兴登堡认为，推动IEP股票泡沫的(de)是其15.8％的(de)股息收益率，这是迄今为止美国(guó)大(dà)型股公司中最高的。兴登堡指责伊坎以股票而不是现金的形式发放股息，并让(ràng)伊坎企业出(chū)售(shòu)新股(gǔ)，以满足股东(dōng)的支出，从而抬高了(le)股息收(shōu)益率。

　　兴登堡的报告还举例称，IEP在2022年12月将其(qí)Automotive Parts的价值定为3.81亿(yì)美元(yuán)，但一(yī)个月(yuè)后，该部门的(de)一(yī)家重要(yào)子公司申请破产。

　　兴登堡还指责唯一一(yī)家跟踪(zōng)伊坎企业的大型投行Jefferies（杰富瑞(ruì)）与伊坎之间的关(guān)系密切。报告称，杰(jié)富瑞在其研究(jiū)中假设(shè)，即使在最坏的情况下，伊坎(kǎn)的股息也将永久支(zhī)付，同时(shí)还从安排IEP股票发售中获利。

　　伊坎反击：

　　兴登堡的报告(gào)“自以为是”

　　这份做(zuò)空报(bào)告对伊坎(kǎn)来(lái)说是一个重大挑战。他也在(zài)报告刊登的几小时后发声反(fǎn)击。

　　伊(yī)坎在一份声明中表示，兴登堡(bǎo)“自(zì)以为是(shì)”的报(bào)告旨在以牺(xī)牲IEP长(zhǎng)期(qī)股东的利(lì)益为代(dài)价获(huò)取利润。伊坎表(biǎo)示：“我(wǒ)们坚(jiān)持公开披(pī)露的信(xìn)息，我们(men)相信，从长期来(lái)看，IEP的(de)业绩将会像(xiàng)以往一(yī)样不言自明。”

　　伊坎表示(shì)，我(wǒ)们仍(réng)然相信激进主义是最(zuì)好(hǎo)的(de)投资范例。“我过去25年的激(jī)进(jìn)主义(yì)投资已经很好地证明了这(zhè)一点。我们定(dìng)期将(jiāng)我们的(de)维权原则付诸(zhū)于(yú)我们的多(duō)数控股公(gōng)司以及我们投资部门持有的少数股权，目(mù)前在14个上市公司(sī)董事会中都有代表。此外，我们坚信通过对冲头寸来(lái)降(jiàng)低风险，尤其是在我们今天所处的市场中。”

　　伊坎的(de)公司持(chí)有(yǒu)他(tā)在能源(yuán)、汽车、食品包(bāo)装、房(fáng)地产和(hé)其他行(xíng)业(yè)的各种(zhǒng)投资。他是(shì)IEP的控(kòng)股股东(dōng)，持(chí)有85％的股份(fèn)。

　　申明还指出，报告中的说(shuō)法 “不(bù)会(huì)阻止IEP履行其对IEP的单位持有人和员工走后门是一种怎样的体验知乎，走后门是什么感受的承诺”。

　　此(cǐ)外，股东权益机(jī)构(gòu)也(yě)坐不住了！股东权益律所Johnson Fistel发(fā)表敦促(cù)亏损的投(tóu)资(zī)者就兴登(dēng)堡研究(jiū)做空报(bào)告伸出援手。

　　（来(lái)源：PR Newswire）

　　做(zuò)空印度首富

　　兴登堡研究“一战成名”

　　回(huí)数(shù)兴登(dēng)堡研究的做(zuò)空实例，最出名的(de)莫过于(yú)今年2月做(zuò)空印度首富的阿达尼集团了。兴登(dēng)堡研究(jiū)百页的(de)做空报(bào)告使得前“亚(yà)洲首富”高塔姆(mǔ)·阿达尼跌下神坛，引(yǐn)发了外(wài)资(zī)纷(fēn)纷从印度股市撤离，更让印(yìn)度总理莫迪受到反对派质疑。

　　根据当时美国全(quán)国(guó)公共(gòng)广(guǎng)播电台(tái)称，截至2023年2月6日，阿达(dá)尼集团市(shì)值在短短10日走后门是一种怎样的体验知乎，走后门是什么感受(rì)内蒸发逾1000亿美元，集团的债券价格跌至垃圾债水平。阿达尼(ní)的个人净资产(chǎn)也缩水近(jìn)500 亿美元。

　　那么，兴(xīng)登堡研究究竟什么(me)来头(tóu)？公(gōng)开资料(liào)显示，兴登堡研(yán)究(jiū)公司成立于(yú)2017年，总部位于纽约市。据兴登堡研究(jiū)官网介绍，公司的主(zhǔ)要(yào)业务包括披露企业的会计造假、管(guǎn)理问题、未公(gōng)开关(guān)联交易、财报违(wéi)规等。媒体(tǐ)统计显示(shì)，从2020年至今，兴登堡研究(jiū)公司共对(duì)30家公司发过难。他们雇佣金融分(fēn)析师、会计师和记者，来进(jìn)行调查。

　　兴登堡研究的创始(shǐ)？为内特·安德(dé)森（Nathan Anderson）。现年37岁的安(ān)德森(sēn)来(lái)自中产家庭(tíng)，曾在康涅狄(dí)格(gé)大学学习商科。 据其(qí)Linkedin资(zī)料，大学期间，他加入了以(yǐ)色列的救(jiù)护车急救部门，是拥有以色列证书的救(jiù)护人员。

　　公(gōng)司(sī)官网显示，“兴登堡(bǎo)研究”这个(gè)名字(zì)源于1937年(nián)在新(xīn)泽(zé)西上空不幸坠毁的(de)飞艇——“兴(xīng)登堡”号。“我(wǒ)们将(jiāng)兴登堡视为完全可以(yǐ)避免(miǎn)的(de)人为灾难的缩影(yǐng)，”该公(gōng)司的网站(zhàn)上写道(dào)。

　　除了此次的IEP以(yǐ)及阿(ā)达尼集团，兴登堡研究(jiū)也曾瞄准其他企业。2020年，兴登堡研究(jiū)？份69页的(de)做(zuò)空报告，让市值一(yī)度(dù)达到340亿美元的(de)“卡(kǎ)车界特斯(sī)拉”公司Nikola的创始人被迫辞职，美国(guó)司(sī)法(fǎ)部和证券监管机构(gòu)随(suí)后跟进(jìn)调查，Nikola的创始人(rén)最(zuì)终被判欺诈罪成立(lì)。

　　2021年3月，兴登堡(bǎo)研究指控电动汽车(chē)制造(zào)商Lordstown Motors伪造订单并(bìng)在生产能力方面误(wù)导投资(zī)者。该公司的市值一度超过(guò)50亿美元，如今已缩水至(zhì)不到2.6亿美元(yuán)，其(qí)股票在兴登(dēng)堡研究做空报告公布后暴跌90％以上。

　　兴(xīng)登堡研(yán)究(jiū)还曾介(jiè)入马(mǎ)斯克对推特的(de)收购案。在兴登堡研(yán)究宣(xuān)布做空推特后，推特的股价(jià)从49.80美元跌至37.39美(měi)元，随后安德(dé)森宣布关闭做空仓位。去年(nián)7月中旬，当(dāng)推(tuī)特(tè)的股(gǔ)价(jià)位(wèi)于低点附近时，兴登堡研究(jiū)宣(xuān)布转为做(zuò)空推特，推(tuī)特股价(jià)随即大涨约8％。

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