自(zì)2022年底以来，A股市场一改(gǎi)颓(tuí)势，展现出积(jī)极回暖的画(huà)风，半(bàn)导体、AI、中特估(gū)等主题层(céng)出不穷，基(jī)金经理(lǐ)也(yě)随之调仓换股，成为市场关(guān)注焦点(diǎn)。而公募(mù)基金2023年一季报(bào)的披露，将明星(xīng)基金(jīn)经理们近(jìn)期(qī)投资(zī)动向逐一曝(pù)光(guāng)。

　　4月21日(rì)，易(yì)方达、广发、富国、景顺(shùn)长城等基(jī)金披露旗(qí)下基金的2023年一季报，张坤、刘格菘、陈皓、悲痛和悲恸的区别在哪，比悲伤更高级的词朱少(shǎo)醒、刘彦春(chūn)等一季度投资情况出炉。

　　仓(cāng)位(wèi)往往代(dài)表了(le)基金经理对后市的基本看法(fǎ)。多数明星基金经理(lǐ)在(zài)一季度仍(réng)保持90％以上(shàng)的高仓(cāng)位运作，仍坚持了自己的投资风格(gé)和思路。

　　不少人士(shì)看好后市，如(rú)刘彦春表示(shì)对全年股票市场(chǎng)有信(xìn)心(xīn)，未来将继续保(bǎo)持较高仓位运作，更多在顺周(zhōu)期行业(yè)中寻(xún)找(zhǎo)投资机会(huì)。刘格菘也对市(shì)场2023年二(èr)季度(dù)的表现持(chí)乐(lè)观的(de)态度(dù)，随着公(gōng)司季(jì)度(dù)业绩逐渐披露，市场(chǎng)权重倾向也会逐(zhú)渐(jiàn)从逻辑演绎展望转向扎实基(jī)本面验证，预计更注重基本面和估值的匹配(pèi)度。

　　值(zhí)得一提的是，陈(chén)皓在一季报(bào)也用相当大的篇幅(fú)谈了他对一季(jì)度热门(mén)的AI板块的看法。他认(rèn)可AI（人工智能）很可能是一(yī)次全(quán)新的技(jì)术革命，但(dàn)直(zhí)言客(kè)观上当下(xià)的研究认知还不具备对相(xiāng)关标的的定价能力，尤(yóu)其当这些(xiē)个股(gǔ)快速上涨(zhǎng)后，选择(zé)暂时“以静制动”，等待胜率和赔率更高的投资时机出现。

　　张(zhāng)坤继续维持高仓位运作(zuò)

　　被称为“坤坤”的张坤是最受基民关注(zhù)的基金(jīn)经理，他是国内首位千亿级主动权益基金经理，手握(wò)巨资让他分量十足。

　　从(cóng)基(jī)金君整(zhěng)理表格来看，相较去年底，张(zhāng)坤所管(guǎn)理(lǐ)的(de)4只基金在今年一季度仓位基本都维持高(gāo)仓位(wèi)运(yùn)作，多只基金一季度末仓位均处于94％以上。

　　具体来看(kàn)，张坤管理的(de)四只(zhǐ)基金中(zhōng)规模最大的一只——易方达(dá)蓝筹精选，由去(qù)年末的股票市值占基金净值(zhí)比(bǐ)例(lì)的94.7％微(wēi)调至(zhì)一(yī)季(jì)度(dù)末的94.26％。张坤在季报中也写(xiě)道，易方达蓝(lán)筹精选基金在(zài)一(yī)季度股票仓位基本稳定，对结构进行(xíng)了调整(zhěng)。

　　同(tóng)样，张坤管(guǎn)理的易方达优(yōu)质精选、易方达(dá)亚洲精(jīng)选在(zài)一季度末的仓位在94％以上。不过，易方达(dá)优质企业三(sān)年持有(yǒu)一季度仓(cāng)位为92.82％，相较去年底的94.77％，略有下滑。

　　张坤一(yī)直保持了一(yī)定水平的港股仓(cāng)位，一季(jì)度(dù)末所管理(lǐ)的4只基(jī)金基本维(wéi)持和去年底的差不多(duō)的港股(gǔ)仓位，基本(běn)都是(shì)30~50％之间(jiān)。相对(duì)来说，调整(zhěng)幅(fú)度较(jiào)大(dà)的是易方达(dá)亚洲精选，一季度(dù)末该基金持有(yǒu)港股(gǔ)和美股的比例(lì)为56.39％、38.4％，而去年(nián)四季度配置港股 和美股的比(bǐ)例为65.64％、28.68％，进行了明显的调(diào)整(zhěng)。

　　而(ér)张坤(kūn)在易方达亚(yà)洲精选中(zhōng)也写道，在一季度股票仓(cāng)位基本(běn)稳(wěn)定(dìng)，对结构进行了调整，增(zēng)加了(le)科技(jì)等(děng)行业(yè)的配置，降(jiàng)低了金(jīn)融等行业的配置，另外，在区域分布上(shàng)配置(zhì)的(de)更加均衡。个股方面(miàn)，仍(réng)然持有商业模式出色、行业格局清晰(xī)、竞争力(lì)强的优质公司。

　　一(yī)季度增配消费、降低金融

　　加仓贵(guì)州茅台减持腾讯控股

　　张坤(kūn)在投资上颇(pǒ)有定力，经常(cháng)在季(jì)报中谈及，投资者需(xū)要(yào)时刻保持一(yī)种克制而理(lǐ)性的心理状态(tài)，不需要大(dà)量(liàng)的行(xíng)动(dòng)，而是极大(dà)的耐心，坚持投资原则，等到机会时全(quán)力出击。他(tā)一(yī)直保持(chí)着偏低(dī)换(huàn)手率，一季(jì)报的重(zhòng)仓股也基本保持(chí)稳定，只是在结(jié)构上(shàng)进行调整。

　　从易方(fāng)达蓝(lán)筹(chóu)精选一季度末持仓上看，前十大重仓股变化不(bù)大(dà)，贵州茅台再(zài)次(cì)成为(wèi)该基金(jīn)的(de)第一大(dà)重仓股(gǔ)，泸(lú)州(zhōu)老窖、腾讯(xùn)控股成为其第二、第三大重仓股，而在去(qù)年(nián)末，该基金前三大重仓股(gǔ)依次是腾讯控股(gǔ)、五粮液、洋河(hé)股份。

　　张坤也在季(jì)报中写道，一季度股(gǔ)票仓位基(jī)本(běn)稳定，对结构进行了调整，增加了消(xiāo)费等行业的配置，降低了金融等(děng)行业的配置。、

　　去(qù)年11月以来(lái)港股市场的大反弹，张坤明显进行了调整(zhěng)，减持了(le)跟腾讯控股(gǔ)和香港交易所，而增加了美团-W、中国海洋石油。其中，相较(jiào)去年(nián)底，中国海洋石油(yóu)新进前(qián)十大(dà)重仓股之(zhī)列，而药明生物(wù)退(tuì)出前十大重仓股之列(liè)。

　　目前看，易方达蓝筹精选和易方达优质企业(yè)三年持有的头号重仓股为贵州茅台(tái)，但是(shì)易方达亚(yà)洲精选和易方达优(yōu)质精(jīng)选的头号重仓股仍为(wèi)腾讯控股。去(qù)年底这四只(zhǐ)基金的头号重仓股(gǔ)均为(wèi)腾讯控股(gǔ)。

　　而(ér)虽然(rán)一季(jì)度末腾讯控股仍(réng)是(shì)易方达(dá)优(yōu)质精选的第一大重仓股，但(dàn)相较去年底已经进行(xíng)了(le)减(jiǎn)持，同样减持的还有港交(jiāo)所，这只个股已经(jīng)推(tuī)出了前(qián)十大重仓股之列(liè)。而美团新进其(qí)前十(shí)大重仓股之(zhī)列。

　　一季度规模小幅提升

　　总规(guī)模逼(bī)近900亿

　　张坤曾是行业内首位主动权(quán)益基金管理规(guī)模超过千亿的基金(jīn)经理，但近(jìn)两年A股市场震荡，所管理规模(mó)所缩水(shuǐ)。一季度末他所(suǒ)管理规模基(jī)本和(hé)去年(nián)底持平，整体规模逼近900亿。

　　截至2023年一季度(dù)末(mò)，易方达张坤管理的4只(zhǐ)基金合计总规模达到889.42亿元，相比三(sān)季度末减少了4.92亿元。

　　具体来(lái)看，一季(jì)度末(mò)，易(yì)方(fāng)达(dá)蓝(lán)筹(chóu)精选、易方达(dá)优(yōu)质精选、易方达优势企业三年、易方达亚(yà)洲(zhōu)精选股票的(de)规模分别为562.09亿元、189.71亿元、53.23亿元(yuán)、83.39亿元(yuán)。

　　值得一提的(de)是，易方达蓝(lán)筹精选在今年(nián)一季(jì)度规模缩水8.66亿元，目前仍(réng)以(yǐ)562.09亿元的规模(mó)，位居(jū)基(jī)金(jīn)行业“巨无霸”的主动(dòng)权(quán)益基金。

　　选择一条可积累的 “很长的坡”

　　并在坡上“滚(gǔn)雪球”是很重要的

　　张(zhāng)坤每(měi)次在季报中(zhōng)都会清晰写道(dào)自己(jǐ)的投资思路，这一(yī)次也不例外，值得投资者看(kàn)一(yī)看(kàn)。

　　张坤在季(jì)报中写到(dào)，基本面价值投资很吸引人(rén)的(de)一点是，投资(zī)者可以用很(hěn)长一段时间来充分观察(chá)公(gōng)司(sī)的发展，等到(dào)它(tā)们用事实证明自己的(de)成(chéng)功(gōng)和巨(jù)大的(de)成长(zhǎng)潜力(lì)之后，再(zài)买入也不迟。

　　基本面价值投(tóu)资的优(yōu)势(shì)之一在于可(kě)积累性。具体来说，积累体现在对(duì)基本面分析(xī)方法的(de)理解和对具体行业和(hé)企业的洞察，所有(yǒu)这(zhè)些都使(shǐ)投资者未来更可(kě)能(néng)做(zuò)出对具体投资标的内在价值的准确判(pàn)断。

　　如果只是(shì)针(zhēn)对某一次投资(zī)，积累的重要性可能并不(bù)显著。但(dàn)如果将投资贯穿一生，并将长期(qī)复合回报作为终级目标，可积累性就(jiù)是这一目标的(de)最重要保障(zhàng)，选择(zé)一条(tiáo)可积累的 “很长的坡”并在坡(pō)上(shàng)“滚(gǔn)雪球”是(shì)很重(zhòng)要的。我(wǒ)们会参考全球产业升级的经(jīng)验，持(chí)续(xù)做(zuò)深(shēn)入的(de)研(yán)究积累，争(zhēng)取(qǔ)构建一个全面而尽量准确的坐标系，希望能正确评估企业的(de)竞争力并跨行业选出好的(de)公(gōng)司。识别出好公司(sī)是如此(cǐ)重要，因为(wèi)好(hǎo)公司(sī)不是好(hǎo)股票的唯一情形就(jiù)是(shì)估值过(guò)高(gāo)，在(zài)其他情(qíng)形(xíng)下，好(hǎo)公(gōng)司都会给投资者带来长期可(kě)观的回报。

　　研究方面，阅(yuè)读企业的定期报(bào)告并(bìng)对财务数据进(jìn)行系统整理和分析，是理解企业基本面的核心手段之一。在(zài)定期(qī)报(bào)告(gào)中，企业的所有经营(yíng)活动都会反映在财务数(shù)据(jù)中，定量的数(shù)据可以用来(lái)检验(yàn)并修正(zhèng)调(diào)研中(zhōng)对企业形成的定性(xìng)感知(zhī)。如果能对一家公司过去和当(dāng)前的财务(wù)状况了如指掌，就更(gèng)有可能(néng)正确评判这家公司的未(wèi)来价值。罗杰斯曾说过，你要(yào)阅读一切。如果你对一家公(gōng)司感兴(xīng)趣，那就看看它的(de)年报，你就会超过华尔街98％的人。如(rú)果你阅读了年报中(zhōng)的(de)附(fù)注，你就(jiù)会超过华尔(ěr)街(jiē)的所(suǒ)有人。

　　几乎(hū)任何(hé)成功的(de)公(gōng)司都经历(lì)过短期的经(jīng)营业绩和(hé)股(gǔ)价(jià)的(de)震荡，经历过(guò)市场(chǎng)先生态度的(de)冷暖，但它们成功的模式(shì)往(wǎng)往没有(yǒu)变化，通(tōng)过深入的研(yán)究并抓(zhuā)住(zhù)这(zhè)些关键(jiàn)的因素(sù)，是能够一路坚持下来的重要因素，也(yě)通常意味着长期可观的收益(yì)。

　　刘格菘(sōng)：重点持仓光伏、储能(néng)、新(xīn)能源车

　　曾经作为(wèi)一人包揽前三的基金经理刘格(gé)菘，其(qí)一举(jǔ)一动颇受关注。

　　以刘(liú)格菘管理的广(guǎng)发双擎升级为例，一(yī)季度末该基金保持较高仓位(wèi)运(yùn)作，该基金股票仓位为92.15％，较(jiào)2022年四季(jì)度(dù)末的94.14％略有(yǒu)下滑，但基本是高仓位应对(duì)市场。

　　刘(liú)格菘在(zài)一季度持仓结构并没(méi)有进行大幅度调整。数(shù)据显示，广发(fā)双(shuāng)擎升级一季度末(mò)前五大(dà)重(zhòng)仓(cāng)股分别为晶澳(ào)科技(jì)、阳(yáng)光电源(yuán)、亿纬(wěi)锂能、隆基绿能、圣邦股份，这些(xiē)重仓股均(jūn)出现在该基(jī)金去年四季度末的前(qián)十(shí)大重仓(cāng)股(gǔ)之列。

　　刘(liú)格菘(sōng)在季(jì)报中写(xiě)道，2023年一季度，表现较好的行业为新科技技(jì)术演绎(yì)预测(cè)中的(de)相关行业，例如计算机、传媒、通信(xìn)。以光伏、新能(néng)源(yuán)、汽车(chē)等为(wèi)代表的(de)高端制(zhì)造(zào)业资产经历了下(xià)跌。在海外(wài)金融(róng)风(fēng)险担忧、经济衰退的初始预期(qī)、国际关系不确定的情况下(xià)，叠加AIGC带来(lái)的较热烈的应用展望，资金分流可能是高端制(zhì)造业(yè)相对表现不理想的原因之一。

　　广发双擎升级基(jī)金的持仓结构并没(méi)有进行大(dà)幅度的调整，依然(rán)围(wéi)绕已(yǐ)经建立全球比较(jiào)优势(shì)的高端(duān)制造(zào)产(chǎn)业链(liàn)布局(jú)。从重仓持股(gǔ)来(lái)看(kàn)，该(gāi)基金重点持仓的(de)光伏(fú)、储(chǔ)能、新(xīn)能源(yuán)车方向。

　　和(hé)2022年四季度相(xiāng)比，刘格菘一季度的重仓股变(biàn)化不大，仅晶科能源(yuán)新进前十(shí)大重仓股之列(liè)，而比(bǐ)亚迪退出了前十大重(zhòng)仓行列。

　　谈及后市，刘(liú)格菘(sōng)对市(shì)场(chǎng)2023年二(èr)季(jì)度的表现持乐观的态度，随着公司季(jì)度业绩逐渐披露，市场权重倾向也会逐(zhú)渐从逻辑演绎展(zhǎn)望转向扎实基本面验证，预计更注重基本面和估值(zhí)的匹(pǐ)配(pèi)度。对本基金(jīn)重点持仓的(de)光伏、储(chǔ)能、新(xīn)能源车方向保(bǎo)持相对乐观(guān)，投资中相信基本面优秀(xiù)和(hé)增量价值积累(lèi)的公司。经(jīng)过调整，行业估值水平已在历史低位，产(chǎn)业(yè)链(liàn)的(de)变化在市场定价中未被充分认知和体现。

　　就A股市场一季度的阶段特点来说，当前市场的(de)参与资金(jīn)方呈现复杂多样的趋势，收(shōu)益预(yù)期的(de)时(shí)间(jiān)维(wéi)度预期也呈现分化(huà)，因此短期内市场在主题逻(luó)辑(jí)的(de)演绎(yì)幅度、转换速度都会可(kě)预见地加大。这对于投(tóu)资人而言(yán)，在(zài)新信息的处理(lǐ)上提高了难度，短期内(nèi)基本面(miàn)估(gū)值匹配的压(yā)力也会比较大。

　　陈皓(hào)：投资和人(rén)生一(yī)样，

　　一生(shēng)最(zuì)重要的选择也就是三、五次

　　作为市场上较为(wèi)知(zhī)名(míng)的均衡性(xìng)投(tóu)资选手，陈皓一季度如(rú)何调整投资组合，如(rú)何(hé)展(zhǎn)望未(wèi)来市(shì)场投资机会，也(yě)非常受到市场(chǎng)关(guān)注。

　　陈皓(hào)在其管理的易方达新经济基金中回顾一(yī)季度市场行情时表示，一季度中国经济(jì)整体温和复苏(sū)，由(yóu)于刚(gāng)刚经历疫情(qíng)，居(jū)民消(xiāo)费和(hé)企业投资的信心恢(huī)复(fù)会有一个过程，因此短期(qī)持续(xù)加杠杆的动力(lì)不强，复苏力度相比市场乐观预期(qī)仍有一定差距。海外则维(wéi)持(chí)滞(zhì)涨格局(jú)，尽管(guǎn)3月(yuè)以(yǐ)硅(guī)谷(gǔ)银行为代表的欧美 金融风波暂(zàn)时平息，但也让投资者担心这(zhè)是(shì)否只是当下(xià)复杂(zá)环(huán)境(jìng)下各种危机的冰山一(yī)角。尤其4月初欧佩克+的减(jiǎn)产行为进一步增强了未来通胀的韧性，也让美联(lián)储在(zài)货币政策调整决策时愈(yù)加(jiā)进退(tuì)两(liǎng)难(nán)。

　　亮(liàng)点不多(duō)的经(jīng)济(jì)基(jī)本面遇到无处安(ān)放(fàng)的(de)流动性，“AIGC（人工智能自动内容(róng)生成(chéng)）”和部分国企相关(guān)板块(kuài)获得了边(biān)际资金(jīn)的巨量涌入，机构短时(shí)间剧烈、集(jí)中(zhōng)的调仓行为，则(zé)进(jìn)一步(bù)加剧了市场结构的分化。受(shòu)益(yì)两大主题的TMT和(hé)建筑、石(shí)油石化等板块表现(xiàn)突出，而新能源(yuán)、金融(róng)地产等行业则录得负收益(yì)。

　　谈(tán)及(jí)一季度投资(zī)操作时，陈皓称，由于尚未发掘到(dào)基本(běn)面驱动的投资主线，本基金一季度(dù)操(cāo)作不多，主要包括行业上用(yòng)医(yī)药替代了部分白(bái)酒仓位，个股上则(zé)逆向增持(chí)了一些由(yóu)于短(duǎn)期(qī)基本面一般或者机(jī)构调仓(cāng)导致股价下跌，但长期市值空间较(jiào)大(dà)的中小盘(pán)个(gè)股。

　　从前十大重仓股变化上看，此前连续3个(gè)季度位列前(qián)五大(dà)重仓股(gǔ)之一的(de)五粮(liáng)液(yè)，在今年(nián)一(yī)季度退出该基金前十大重仓(cāng)股(gǔ)，宝信软(ruǎn)件取代五(wǔ)粮液，新(xīn)进前(qián)五大重仓股。

　　作为一季(jì)度唯一一只(zhǐ)仍保留在(zài)前十(shí)大(dà)重仓股的贵州(zhōu)茅台也遭到陈皓(hào)减(jiǎn)持，对(duì)比(bǐ)上一个(gè)季(jì)度，陈(chén)皓(hào)在(zài)一季度减持了6.8万(wàn)股贵州茅台，环比减持幅(fú)度(dù)接(jiē)近(jìn)30％，贵州茅台(tái)也(yě)从上一季度的第二(èr)大重仓股退居第四(sì)大重仓股。

　　其他前十大重仓股中，主要供应北斗关键器件的振芯(xīn)科技、氟化工(gōng)龙头(tóu)中的(de)巨化股份、特钢龙(lóng)头(tóu)中的抚顺特钢，三只个股一季度(dù)新进前(qián)十大重仓股。

　　除了五粮(liáng)液之外，紫光国微(wēi)、宁德时代也(yě)退出前十(shí)大重仓(cāng)股。

　　陈皓在一(yī)季报(bào)也用相当大的篇(piān)幅(fú)谈了他对一季度热门的AI板块(kuài)的看法。

　　他称，对于火热(rè)的AI（人(rén)工智能）主(zhǔ)题我们也进行了(le)积极的研究，方向上非常认同其(qí)很可能是(shì)一次全新(xīn)的技(jì)术(shù)革命，将(jiāng)极大提升全社会的生产效(xiào)率，但客(kè)观上我(wǒ)们(men)当(dāng)下的研究认知还不具备对相关(guān)标的的定价能力，尤其当这些个股(gǔ)快(kuài)速(sù)上涨(zhǎng)后，也不太符合我们(men)“以(yǐ)相对合理的价格买入预期收益率更高的(de)资产”这一投资(zī)理(lǐ)念，因此会选择暂时“以静(jìng)制动”，继续(xù)对产(chǎn)业和公司(sī)进行跟踪(zōng)、研究以及再(zài)定价，等待(dài)胜率(lǜ)和赔率更高的投资时机(jī)出现(xiàn)。

　　陈皓在一(yī)季报中还分享(xiǎng)了自己最新(xīn)的(de)投资(zī)感(gǎn)悟，他表示，相比(bǐ)资(zī)本市场即(jí)期涨跌带来的多巴胺，我们更倾向(xiàng)于(yú)通(tōng)过深入研究获得超额认知、并最(zuì)终映射到(dào)投资上(shàng)来获(huò)得内啡肽。投资和人生(shēng)一样(yàng)，每天都可(kě)以做(zuò)选(xuǎn)择，但终其一生最重要(yào)的(de)其实也就是那(nà)三、五(wǔ)次，我们平时的不断学习、反思、进化(huà)，努力追寻的正是(shì)在(zài)每一次关键选择时将(jiāng)胜率(lǜ)再提升一点点。

　　展望二(èr)季度，陈(chén)皓认为(wèi)，“一些积极因(yīn)素正在酝酿或(hu悲痛和悲恸的区别在哪，比悲伤更高级的词ò)发(fā)酵，我们重启了(le)与世界(jiè)的链接，中国在中东、南美等新兴市场(chǎng)获(huò)得了更多实质(zhì)性认同(tóng)的声音和举动；国内主(zhǔ)要城市(shì)的(de)一二手房销售持续恢复(fù)，部分行业已经进入库(kù)存(cún)周期的尾段，我们可能真(zhēn)的(de)只需要一点点信心，就(jiù)能扭(niǔ)转困局，将经济带入正循环。一如当下的证(zhèng)券市场，我们也衷心的希望其能够早日(rì)摆脱存量博弈的困难模(mó)式，迎来投资人久违的甜蜜期。”

　　朱少醒：致力于(yú)在优质股票里寻(xún)找价值(zhí)

　　去翻更多(duō)的“石头”

　　富国基(jī)金副总经理朱少(shǎo)醒一(yī)季度持(chí)仓基本保持稳(wěn)定，持仓(cāng)依(yī)旧以消费、医疗(liáo)、银(yín)行、券(quàn)商、新能(néng)源等(děng)板块(kuài)龙头为主(zhǔ)。

　　从(cóng)一(yī)季(jì)度前十大(dà)重仓股上看(kàn)，贵州茅台、五粮液依旧位居富国天惠基金前三大重仓股，金域医(yī)学新进前三大重仓股，这也是自(zì)2021年以来，金域医学(xué)首次进入富国(guó)天惠前十大重仓股。

　　公开(kāi)资(zī)料显示，金域医学是一家以第三方(fāng)医学检验及病理诊(zhěn)断(duàn)业务(wù)为核心的(de)高(gāo)科技服务企(qǐ)业，通过不断积累的“大平台、大网络(luò)、大服务、大样(yàng)本和大数据(jù)”等资源优势，为全(quán)国各级医疗机构提供领先的医学诊(zhěn)断信息整(zhěng)合服务。

　　除了金域医学之外，基础(chǔ)化工板块中(zhōng)的蓝晓科技也在(zài)一季度(dù)新进富国天惠前十大重仓股，受益于生(shēng)命科学业务(wù)增长迅速(sù)，截止4月(yuè)20日，今年以来，蓝晓(xiǎo)科技股价上涨33.05％。

　　相比之下，药明康德、瑞丰新材两(liǎng)只个股则在一季度退(tuì)出(chū)富国(guó)天惠(huì)前(qián)十大重(zhòng)仓股。

　　朱(zhū)少(shǎo)醒(xǐng)在一季报中(zhōng)回顾，一(yī)季度沪深(shēn)300指(zhǐ)数上涨 4.63％，创业板指上涨(zhǎng)2.25％。在(zài)度过了充满各种艰难挑战的2022年后，一季度实体经济进入了复苏的阶段(duàn)。各项宏(hóng)观经济指标(biāo)在3月份(fèn)有(yǒu)了明(míng)显改善。货币政(zhèng)策(cè)保持宽松，前几年实施(shī)的一些收(shōu)缩性(xìng)行(xíng)业监管政策放(fàng)松管制(zhì)的迹象确认。投资者(zhě)的(de)风险偏(piān)好有微弱的(de)回(huí)升。

　　尽管目前数(shù)据(jù)上呈现的复(fù)苏力度还不(bù)是很强，但我们应该看到是积极(jí)的(de)因素正在(zài)发挥作用持(chí)续的进程中。更(gèng)要(yào)重视(shì)的是市场的(de)整体估(gū)值依然处于长周期中很有吸引力的位置，当下权益市场(chǎng)处在较(jiào)好的(de)风险收(shōu)益区间。

　　他(tā)表示，放在(zài)更长的(de)时间维(wéi)度，我们相信现在所面临的重重困难(nán)终将找到解决的出(chū)路。投资者当(dāng)前选择承受市场波动对应的预期(qī)回报水平的(de)是相当合适的。未来(lái)我们依(yī)然会致力于在(zài)优质股票(piào)里寻(xún)找价值(zhí)，去(qù)翻(fān)更多(duō)的“石头”。

　　他在多次季报披(pī)露(lù)时(shí)反复强(qiáng)调，我们并不具备(bèi)精确预测市场短期(qī)趋势(shì)的可靠能力(lì)，而把精(jīng)力集中在耐心收集(jí)具有远大(dà)前景的优秀公司(sī)，等(děng)待(dài)公司自身创造价值的(de)实现和市(shì)场情绪在未来(lái)某个时点(diǎn)的(de)周期性回归。个股(gǔ)选择层(céng)面(miàn)，本基金偏好投资于具有良好(hǎo)“企业基因”，公司治(zhì)理结构完善、管理(lǐ)层(céng)优(yōu)秀的企业。我们认为此类(lèi)企业，有更大的概率(lǜ)能在未来为投(tóu)资者创(chuàng)造(zào)价值(zhí)。分享企业自(zì)身增(zēng)长(zhǎng)带(dài)来的(de)资本(běn)市场收益(yì)是成长(zhǎng)型基金获(huò)取(qǔ)回报的最佳途径。

　　刘彦春：继续(xù)坚守大消费

　　作为业内知名的主投大消费板块(kuài)的基金经理，手握700多亿“重金”的(de)刘彦春一季度如何(hé)调(diào)仓(cāng)换股，他又(yòu)是如(rú)何看待(dài)未来市(shì)场，也(yě)值得投资者关注。

　　最新(xīn)披露的2023年一季报显示，刘(liú)彦春整(zhěng)体持仓的(de)仓位和行业板块变化不大。他在(zài)景顺长城(chéng)鼎益(yì)基金(jīn)季报(bào)写道，一季度组(zǔ)合(hé)仓位和行业配置没有大的变化(huà)，仍然坚持(chí)自下而上精选个股(gǔ)而非择时的(de)投(tóu)资(zī)风格，保持合同约(yuē)定较高仓(cāng)位运(yùn)作。

　　从景顺长(zhǎng)城(chéng)鼎益季报来看，前三大重(zhòng)仓股(gǔ)仍为(wèi)白(bái)酒(jiǔ)龙(lóng)头股，贵州茅台(tái)、泸州老窖、五粮(liáng)液(yè)。此外，古井(jǐng)贡酒、山西(xī)汾酒(jiǔ)也继续在其前(qián)十大重仓股之中。

　　从增(zēng)持(chí)力度上看(kàn)，刘彦春(chūn)对中(zhōng)国中免加仓(cāng)力(lì)度最大，一季度(dù)环比？增(zēng)持(chí)9.57％。此(cǐ)外，相比(bǐ)去年底持仓，美(měi)的集团新进前十大(dà)重仓股之列，而晨光股(gǔ)份退出前十大(dà)重仓(cāng)股。

　　谈及后市(shì)表示，刘彦春表示，一季度，我国经济(jì)温(wēn)和复苏(sū)。海(hǎi)外通胀预(yù)期变化对国(guó)内(nèi)资(zī)本市场造成较(jiào)大扰动。美国失业率水平再创(chuàng)新(xīn)低，意味着(zhe)高(gāo)利率环境(jìng)大概率持续更(gèng)长时间。气球事件导致中美关系再度紧张。国内强刺激预期落空(kōng)，叠加(jiā)海(hǎi)外(wài)风险事(shì)件(jiàn)，股(gǔ)票市场开始偏离复苏主线，博(bó)弈气(qì)氛渐浓。

　　我国经济复(fù)苏(sū)、美国紧缩后通胀(zhàng)下行仍将是今年主(zhǔ)要宏观背(bèi)景。经济运(yùn)行正常化需(xū)要一个过程，特(tè)别是居民和中小企业，需要时间(jiān)修(xiū)复(fù)资产负债表(biǎo)、修(xiū)复信(xìn)心。随着经济(jì)逐步正常(cháng)化(huà)，居(jū)民消费(fèi)信心回升、超额储蓄下降(jiàng)是必然事件(jiàn)，消(xiāo)费今(jīn)年大(dà)概率超预期回升。就近(jìn)期公布的社融(róng)和(hé)地产(chǎn)数据分析，二(èr)季度A股盈利增(zēng)速(sù)有望进入(rù)上行(xíng)周(zhōu)期(qī)。

　　海外银行暴雷反映出加(jiā)息过快(kuài)带(dài)来的金融风险，本身会加大紧缩效应(yīng)，联储紧缩速度和幅度向下修(xiū)正。紧缩带来的金融(róng)风(fēng)险更多是流动(dòng)性问题(tí)，底层(céng)资产问(wèn)题不大(dà)，海外(wài)央(yāng)行(xíng)及时救助可以避免风险蔓延。至少现阶(jiē)段我(wǒ)们认(rèn)为出现金融危(wēi)机的风险不大。欧(ōu)美等发达国家通(tōng)胀和金融风险(xiǎn)并存(cún)，处理难度较(jiào)大，这(zhè)也意味着全球无风险收益(yì)率在相对顶部位置，国家(jiā)之家沟(gōu)通对(duì)话、加强合作的可能性也在加大。

　　全球(qiú)经济正在(zài)重回正轨(guǐ)的路上。除了继(jì)续关注整个经济体发(fā)展(zhǎn)状况之(zhī)外，我(wǒ)们可以将目光更多放在微(wēi)观企业层(céng)面(miàn)。可(kě)以(yǐ)看(kàn)到很多(duō)公司在(zài)过去几年始终做(zuò)正(zhèng)确(què)的事，经(jīng)营效率提升，逆境中变得更加优(yōu)秀、更(gèng)加强大。不必总是关注宏观数据，多看看(kàn)微观企业变化(huà)可以让内心更加(jiā)平(píng)静。我们对(duì)全年股票市场有(yǒu)信心，未来将(jiāng)继续保(bǎo)持合同约定较高仓位运作，更多在顺周期(qī)行业中(zhōng)寻(xún)找投资机会(huì)。期(qī)待为(wèi)持有人创造良好收益。

未经允许不得转载：河南钢构网--首页(钢结构、彩钢、活动房等等。河南钢构网是河南省最大的钢结构网站，为河南地市各钢结构公司提供产品信息、供求信息、人才信息，网址：http://www.hnganggou.com ) 悲痛和悲恸的区别在哪，比悲伤更高级的词