5月10日，有消息称部分银行相关部门收到《关于(yú)调(diào)整协定存(cún)款及通知存款自(zì)律上限的(de)通知》，四(sì)大国有(yǒu)银行协定存(cún)款和通知存款(kuǎn)自律上限的下(xià)调幅(fú)度为(wèi)30BP，其它金(jīn)融机构下调50BP，调整自2023年5月(yuè)15日起执行。本次拟(nǐ)下(xià)调中协定(dìng)存(cún)款(kuǎn)更多是(shì)对(duì)公业务，而通知(zhī)存款则(zé)集(jí)中于短期存(cún)款。

　　就(jiù)本次协定存款及通知存款自律(lǜ)上限拟下(xià)调的背景(jǐng)、影(yǐng)响，后续(xù)货(huò)币(bì)政策走向等，记者采(cǎi)访(fǎng)了(le)招商基金研究部(bù)首席经济学家(jiā)李湛(zhàn)、长城基金总经理助(zhù)理兼(jiān)现金管(guǎn)理(lǐ)部总(zǒng)经理邹德立、鹏(péng)扬基金固定收益副(fù)总(zǒng)监兼鹏扬(yáng)利(lì)泽基(jī)金经理陈钟闻、平安基金(jīn)、光大保德信基金、德邦基金等公募(mù)基金(jīn)公司及投研(yán)人士。

　　在(zài)业(yè)内看来，本轮调(diào)降更多是出于推进利率市场化改革深化大背景的(de)考虑。对银行(xíng)而(ér)言(yán)，存款利率下(xià)调有助于(yú)减少存款定价(jià)的无序竞争(zhēng)，降低(dī)银行负(fù)债成本；同时本次降息有助于(yú)促进投资、消费，也(yě)被(bèi)看作是促(cù)进(jìn)宏观经济复苏的表(biǎo)现(xiàn)。

　　长(zhǎng)期(qī)来看，存款利率下行仍是大势所趋。2023年经(jīng)济有(yǒu)所(suǒ)复苏，进一步降低贷款利率(lǜ)的紧迫性不高，但银行(xíng)普遍以量补价(jià)，使得贷款价格(gé)战激烈，贷款(kuǎn)利率很难上(shàng)行。预计下半(bàn)年(nián)货币政策不会出现急转弯，延续稳健货币政策基调。

　　延(yán)续银行存款利率调降的趋势

　　中国(guó)基金(jīn)报记者：四大国有银(yín)行为何下调协定(dìng)存款及(jí)通(tōng)知存款自律上(shàng)限？

　　李湛：我们认为，当前调降更多是出于推进利(lì)率市(shì)场(chǎng)化改革(gé)深(shēn)化大背(bèi)景的考虑。2022年4月，央行指导利率自律机制建立了存款利率(lǜ)市场化调整机制，自律机制成员银(yín)行参考(kǎo)以(yǐ)10年期国债收益率为代表的债券(quàn)市场利率和以1年期(qī)LPR为代表的贷(dài)款市场利(lì)率，合理调整存(cún)款利率水平(píng)。

　　随(suí)后，国(guó)有大行(xíng)去年9月下调(diào)存款利(lì)率，中小银行(xíng)陆续跟(gēn)进下调存款利率(lǜ)。今年4月市场利率(lǜ)定价自律机制发布《合格审慎评估实施办法（2023年修订(dìng)版）》，在相关指(zhǐ)标中(zhōng)引入了存款定(dìng)价惩罚(fá)措施。而此前(qián)4月部分中小(xiǎo)银行、农商(shāng)行(xíng)存款(kuǎn)利率下调，5月(yuè)5日浙商、渤(bó)海(hǎi)、恒(héng)丰三家股份行挂牌利(lì)率下调(diào)，均(jūn)是在利率市场化改革推进(jìn)背(bèi)景下，银行出于自(zì)身经营考虑的自发行为。

　　邹德立：银行近年(nián)息差不断下行。在资产端定价压力较(jiào)大且存(cún)款持(chí)续(xù)高增的(de)情况(kuàng)下，压降存款成本成为改善息差的重要手段。此外，2023年以来银行(xíng)贷款向企业固定(dìng)资(zī)产投资传(chuán)导较弱，下调协定存款及(jí)通知存款自律(lǜ)上限有利(lì)于对公客(kè)户留存的活(huó)期资金投(tóu)向实体经(jīng)济。

　　陈钟闻：首先(xiān)，近年来市场利率(lǜ)整体下行，实体经(jīng)济综合融资成(chéng)本不(bù)断下降，银行资(zī)产端收益(yì)下降较(jiào)为明显；第(dì)二，银行整体净息(xī)差持续走(zǒu)低，银行利润空间压缩明显(xiǎn)；第三，企业和(hé)居民风险偏(piān)好大幅(fú)下降导致存款增长比(bǐ)较明显(xiǎn)，存款市场供需关系发生了变化，降低了银行(xíng)高吸揽(lǎn)储的必(bì)要性；第(dì)四(sì)，协定存款和通知存款介于(yú)活期与定期(qī)存款之间，自(zì)2022年(nián)存款(kuǎn)自律机制对于活期存款与(yǔ)定期(qī)存(cún)款利率进行了(le)几轮(lún)调(diào)整，本次将协定存(cún)款与通知(zhī)存款自律上限下调也是要(yào)将存款产品线(xiàn)的调整进行统一(yī)，全面缓(huǎn)解银行负债(zhài)压力。

　　综合各项(xiàng)因素，银行从自身经营情(qíng)况考虑，顺应(yīng)市场趋势，通过自律(lǜ)机制协调调(diào)降(jiàng)负债成本，有利于提升银行(xíng)放贷意愿，抑制资金(jīn)脱实向虚，更好的落实(shí)央行宽信用的政策贯彻(chè)落实。

　　平安基金：中国的存款利率管控为上(shàng)限管控(kòng)，贷款利率则(zé)为下(xià)限(xiàn)管控，近年来(lái)贷款利(lì)率下限管(guǎn)控彻底取(qǔ)消。存款利率定价(jià)方式(shì)的改变也(yě)拉开序(xù)幕(mù)，2022年4月利率自律机制建(jiàn)立以来(lái)，4月和9月(yuè)经历了两轮(lún)大规(guī)模存款利率下降，主(zhǔ)要(yào)是大(dà)行和股份行参与，今年以来的调整更(gèng)多是延(yán)续去年9月这一轮存款利率下(xià)调，中小银(yín)行补充下(xià)调。

　　另外(wài)，考(kǎo)评制度由原来的激励(lì)为主引入(rù)惩(chéng)罚措施，加速了中小银(yín)行(xíng)存(cún)款利(lì)率(lǜ)补降的进度。就今年的经济(jì)背景而言，疫后脉冲式复苏(sū)后经济边际走(zǒu)弱，经济(jì)修复存(cún)在波折。目前居民(mín)超额储(chǔ)蓄高增，实体融资需求有限，银行存款增加(jiā)，降低存款利(lì)率(lǜ)可以引导(dǎo)减少信贷套利，助(zhù)力经济增长。从银行的角度(dù)，净息差(chà)不(bù)断压(yā)缩，银行经营压力(lì)增(zēng)大，调整存款成本成为(wèi)改(gǎi)善息差的重要手(shǒu)段。

　　光大保(bǎo)德信基金：下(xià)调(diào)协(xié)定存(cún)款及通知存款自律上限(xiàn)，主要影响对(duì)公(gōng)客户(hù)在商业银(yín)行的活(huó)期类(lèi)存款收益，延续近期银行存款利(lì)率(lǜ)调降的趋势。

　　一方(fāng)面，有(yǒu)助于缓解商业银行净(jìng)息差收(shōu)窄趋势，特别(bié)是中(zhōng)小行高息揽(lǎn)储的成本压(yā)力；另一(yī)方(fāng)面，有利于(yú)引导超(chāo)额储蓄向消费投资转化(huà)，符合“不(bù)搞大水漫灌”、“盘活存量资金(jīn)”的定位(wèi)。

　　德邦(bāng)基金：存(cún)款利率机制(zhì)创设以来(lái)，两轮利率(lǜ)调降都(dōu)集中在活(huó)期和定(dìng)期存款，实际(jì)上(shàng)忽略了(le)这些介于(yú)活期和定(dìng)期存款之间的(de)存(cún)款的利率调整(zhěng)，当下(xià)有(yǒu)必要一次性调整(zhěng)通(tōng)知(zhī)存款和协定存(cún)款利率(lǜ)上限，保证存款利率下调(diào)的有效性。银(yín)行(xíng)一季度净息差水平均(jūn)创历史新低，上市银(yín)行整体净息差由22年Q4的1.93％降(jiàng)至23年Q1的1.75％。因此通过(guò)存款利率(lǜ)下调可以有(yǒu)效降(jiàng)低银行负(fù)债(zhài)成本，增厚息差(chà)，缓解银行经营压力。

　　存款(kuǎn)利率下(xià)行(xíng)仍是大势所趋

　　中国基金报：今年“降息潮”迭起，这是(shì)未(wèi)来大趋势吗？

　　邹(zōu)德立：对于4月份(fèn)社融数据，居民贷款偏弱之外，企业贷款(kuǎn)也在边际(jì)转弱，但(dàn)企业中长期贷款同比(bǐ)多增幅度较大。在(zài)这(zhè)种(zhǒng)背景下，MLF利(lì)率是否下调，还要进一步观察5-6月信贷情况(kuàng)。对于存款利率(lǜ)，2023年银(yín)行息差(chà)压力增大，控制(zhì)存款成本成为当务之急。中(zhōng)小(xiǎo)银行或有动力持续主动下调(diào)存款利率。长期来看，存款利率下行仍是大势所趋。因此银行(xíng)降息潮可(kě)能仍聚焦于存款利(lì)率下调。

　　此外(wài)，广义上的降息潮不仅仅集中在银行领域(yù)。以地方(fāng)债为例，2022年后广东、上海、深(shēn)圳、江苏、浙江等发达地区(qū)地方债(zhài)发(fā)行利差降至10Bp，未(wèi)来(lái)仍可能下降至5Bp。同理(lǐ)，对于资质较好的发(fā)债主(zhǔ)体(tǐ)，其信(xìn)用债收益率仍有下行趋势和空间。

　　陈钟闻：首先(xiān)，利率(lǜ)的方向(xiàng)仍(réng)是由实体(tǐ)经济资金供需决定(dìng)的，而(ér)央(yāng)行(xíng)的政(zhèng)策利率、基准利率(lǜ)在一方(fāng)面要合(hé)适顺(shùn)应市(shì)场(chǎng)环境，一方面也代(dài)表着政(zhèng)策意愿强调信号意义(yì)的作(zuò)用。今年是真正疫(yì)后复(fù)苏的第(dì)一年，我们仍(réng)面临内(nèi)生动力不(bù)强需求不足的情况，央(yāng)行已经通(tōng)过(guò)降准以及结构性货币政策等多项举措给予了(le)实体经济所需的一定(dìng)的(de)资金投放支持，有效降低了(le)实(shí)体综合融资成本(běn)，后(hòu)续需要财(cái)政(zhèng)政策产业(yè)政(zhèng)策等配套政策继续激活内生动力扭(niǔ)转预期。

　　当前(qián)央行需要(yào)观察(chá)跟踪(zōng)经济运行情况，短期调整政策(cè)利率的概率(lǜ)不大，但(dàn)仍会维持(chí)资金合理(lǐ)充(chōng)裕的环境，故从银行资产(chǎn)端的角度来讲，贷(dài)款利率(lǜ)或(huò)仍维(wéi)持低(dī)位，后(hòu)续是(shì)否(fǒu)进(jìn)一步(bù)下调(diào)要看(kàn)实体经济(jì)复苏的情况(kuàng)。银行负债(zhài)端，存款基准(zhǔn)利率下调(diào)的概率不(bù)大，而存款利率上限的调整空(kōng)间(jiān)仍存(cún)在(zài)，而是否进一步下调要看银行自(zì)身经营(yíng)需(xū)要。

　　光大(dà)保德信基(jī)金：2022年(nián)4月，人民(mín)银行指(zhǐ)导利(lì)率自(zì)律(lǜ)机制(zhì)建立了存款(kuǎn)利率市场化调(diào)整(zhěng)机(jī)制(zhì)，自(zì)律机(jī)制成(chéng)员(yuán)银行参(cān)考以(yǐ)10年期国(guó)债收(shōu)益率(lǜ)为代表(biǎo)的(de)债(zhài)券市场利(lì)率和以1年期LPR为代表的贷(dài)款(kuǎn)市场利率，合理调整存款利率(lǜ)水(shuǐ)平。在存款利率市场(chǎng)化调整机制作用(yòng)下，2022年4月、2022年8月大行分别下调存款(kuǎn)利率(lǜ)。

　　2023年4月，《合(hé)格审慎评估实施办(bàn)法（2023年(nián)修订版）》新增存款利率市场化定(dìng)价情(qíng)况作为(wèi)合(hé)格审慎(shèn)评估的扣(kòu)分(fēn)项，引发中小(xiǎo)银(yín)行(xíng)跟随(suí)调(diào)降存款利率。我(wǒ)们认为(wèi)，通过存款利率下行，稳定商(shāng)业(yè)银(yín)行净息差进而保持贷(dài)款利率维持低位或继(jì)续下行，最终有(yǒu)利(lì)于(yú)社会(huì)融资成本(běn)下行。

　　德邦基金(jīn)：从日前公布的金融数据看， M1增(zēng)速回升(shēng)，M2-M1略有收窄，需求边(biān)际(jì)弱修复(fù)趋势或仍在。近期国债利率持续下行，银行间利率下(xià)行，叠加银行存(cún)款(kuǎn)定价下调，4月(yuè)社融信贷低于预(yù)期，国(guó)内(nèi)降(jiàng)息(xī)预期被进一步强化。海外来(lái)看，全球(qiú)经济进入衰退周期，加息周(zhōu)期基本结束，后续有望(wàng)逐步(bù)迎来降息高(gāo)峰。

　　平安基(jī)金(jīn)：目前，我国国(guó)有大型商业银行和(hé)股份制商业银行的定(dìng)期存款利(lì)率断联一个月男人心理状态，男的断联半个月的心理已告(gào)别“3时(shí)代”。压降存款成本仍是大势所(suǒ)趋。一(yī)方面，银行仍有净息差压(yā)力(lì)，22Q4 新发放(fàng)贷(dài)款加(jiā)权平均利率较18Q1下降182BP，银行息(xī)差(chà)压(yā)力加剧明显，监管层(céng)面(miàn)有动(dòng)力去持续(xù)推动存款利(lì)率下降，来保障银行合理利(lì)差范围，增加银行信贷投(tóu)放的(de)动力。

　　另一方面，居民避(bì)险需求仍在(zài)，存(cún)款持续高增，在(zài)揽(lǎn)储(chǔ)压(yā)力不(bù)大的基础上，银行自(zì)身也(yě)有动力去下调存款定价来保障利差。

　　缓解银行(xíng)负债及(jí)经营压(yā)力(lì)

　　中国基金报：协(xié)定存(cún)款(kuǎn)、通知存款(kuǎn)利率(lǜ)自律上限(xiàn)调整，将有哪些(xiē)政策传导效果？

　　德邦(bāng)基金(jīn)：一(yī)方面银行息差压力大是普遍现象，此(cǐ)次政策(cè)调整(zhěng)有望带动中(zhōng)小银(yín)行主(zhǔ)动(dòng)跟(gēn)随下调存款利率(lǜ)。另(lìng)一方面，由于此前经济(jì)下(xià)行影响，投资者(zhě)悲观预期(qī)被放大(dà)，大量资金集中在银(yín)行存款端，此(cǐ)次存款(kuǎn)利率(lǜ)下调(diào)也(yě)有望带动存款资(zī)金的释放，盘活市(shì)场(chǎng)流动(dòng)性。

　　李湛：本(běn)次调(diào)降通知释放了以下信号(hào)：①减(jiǎn)轻银行息差压(yā)力。本(běn)次(cì)下(xià)调将引导银(yín)行(xíng)的对公活(huó)期成本下降，存(cún)款降价叠加资产端让利(lì)压力趋缓，银行息(xī)差、盈(yíng)利将(jiāng)合理修(xiū)复，有利(lì)于(yú)增强银行内生资本补充能力；②减(jiǎn)少企业(yè)及(jí)居民的短期存款意愿、促进企业投资(zī)、居民消(xiāo)费。

　　后续来看(kàn)，本(běn)次(cì)下调(diào)对市(shì)场的(de)影响集中在以下两(liǎng)点：①规(guī)范银行的协定存款(kuǎn)定价秩(zhì)序(xù)，减少断联一个月男人心理状态，男的断联半个月的心理存款(kuǎn)定价的无序竞争。此前(qián)，部分(fēn)中小银行的协定存款和通知存(cún)款定价过高，会对遵(zūn)守自律机制、定价较低的银行产生(shēng)揽储冲击。本(běn)次上限下调后会普遍降低中小行协(xié)定存款(kuǎn)及通知存款利率，减少中小(xiǎo)银(yín)行间揽储恶意竞争，而(ér)对股份行及国有大行影响较小。②长端利(lì)率下行仍有(yǒu)空间(jiān)。市场降息预(yù)期升温(wēn)，但大概(gài)率落空(kōng)。

　　光大保德信(xìn)基金：下调协定存款及(jí)通知存款自律(lǜ)上(shàng)限，主要(yào)影响对(duì)公(gōng)客户在商业银行的活期类存款收益，使得对公客户(hù)活(huó)期存款(kuǎn)收(shōu)益向对私客户看(kàn)齐，一方面(miàn)有助(zhù)于缓解商业银(yín)行(xíng)净息差收(shōu)窄趋势，另一方面有利于(yú)引(yǐn)导超额储蓄向消费(fèi)投资转化。

　　邹(zōu)德立(lì)：对于银行，存款利(lì)率自律上(shàng)限调整(zhěng)降(jiàng)低了银行(xíng)负债(zhài)成本，目前上市(shì)银行协定(dìng)存(cún)款占总存款的比重在13％左右，重新规定协(xié)定(dìng)利率(lǜ)上限后，预计行(xíng)业资金(jīn)成(chéng)本可以(yǐ)缓(huǎn)释3-4bp左右(yòu)。另一方面可以限制高息揽储，规(guī)范行业竞(jìng)争(zhēng)，特别是降低(dī)银行(xíng)对公活期存款成本压(yā)力，减轻银行(xíng)负债及经营压(yā)力。此外，银行负债端成(chéng)本的(de)下(xià)降使得银行盈利(lì)能(néng)力增强(qiáng)，进一(yī)步打开了资(zī)产端收益(yì)率下行的空间，或(huò)带动债券收益率(lǜ)不断下行。

　　并(bìng)非降息的确定性信号

　　中国基金报：未来存款利率(lǜ)是否还有进(jìn)一(yī)步下(xià)降的空间？对股(gǔ)债市(shì)场有何影(yǐng)响？

　　光大保德信基金：近(jìn)年来，贷款和(hé)存款利率(lǜ)的非对(duì)称下行使得商业银行净息差已逼(bī)近1.8％的监管下(xià)限，经营(yíng)压力(lì)倒逼(bī)存款(kuǎn)利率有(yǒu)进一步调降的预期(qī)。一方面，为支持实(shí)体经济，政策导向(xiàng)下(xià)贷款加权(quán)平均(jūn)利率(lǜ)创(chuàng)有统计以来新(xīn)低，2022年12月金(jīn)融机构人民币贷(dài)款加权(quán)平均利率较2020年初下行94bp到4.14％。

　　另一方(fāng)面，各行在存款市场上的竞(jìng)争类似(shì)“非(fēi)零和(hé)博弈”，“存款立行(xíng)”和存款市(shì)场份额考核(hé)压力(lì)使得各行下(xià)调存(cún)款利率动力不(bù)足(zú)，同(tóng)样2020年以来上市银行(xíng)存量存款(kuǎn)平均成本率基本持平。贷款和存款利率(lǜ)的非对称下行作用下，2022年12月(yuè)商(shāng)业银行净息差缩小至1.91％，已经逼近(jìn)《合(hé)格(gé)审(shěn)慎评估实施办(bàn)法（2023年修订版）》规定的合格(gé)线1.8％。

　　存款利率调降预期(qī)，有利于降低全社会(huì)无(wú)风险(xiǎn)收益(yì)率，利多永续经营性质(zhì)的票息资产，比如(rú)利(lì)率债(zhài)、稳定股息率(lǜ)的央企等。

　　邹德立：存款利率仍然有下降的趋(qū)势和空(kōng)间。从银行角度，2018年以(yǐ)来由于(yú)存款定期化(huà)，活期存款占比明显(xiǎn)下降，存款付息(xī)率有所抬升，与(yǔ)此同时(shí)，贷款(kuǎn)收益(yì)率大幅(fú)下行，大幅加剧了银行息差压力，这使得(dé)控制(zhì)存款成(chéng)本尤为(wèi)重要。

　　此(cǐ)外，从政(zhèng)策角度，居民超额储蓄高增、企业存(cún)款提(tí)升、消费(fèi)复苏较慢，监管(guǎn)层面有动力(lì)去持续推动存(cún)款利率下降，促(cù)进存款流向消(xiāo)费和实际投资。短期看，存款利率下调带动流动(dòng)性继续进入(rù)债市(shì)，中短期利率，特(tè)别(bié)是(shì)中短期(qī)信(xìn)用债利率仍有(yǒu)下行空间(jiān)。如果经(jīng)济复苏(sū)较(jiào)强，流动性也有可能进入股市，利好(hǎo)权益资产。

　　德邦基金：2023年经济有所复苏，进一步(bù)降(jiàng)低贷款利率(lǜ)的紧迫性不高。但银行普遍以量(liàng)补价，使得贷款价格战激(jī)烈，贷(dài)款利率(lǜ)很难上行。考虑到存量贷款(kuǎn)重(zhòng)定(dìng)价等影响，2023年银行息差压力(lì)增(zēng)大，中小银(yín)行或有动(dòng)力主动跟进下调存款利率。长期来看，有望带动存款(kuǎn)利(lì)率(lǜ)整体下行。现实中，存款(kuǎn)利率降低有助于压低全社会利率水平，利(lì)好债券，同时(shí)股票市场中，对(duì)流动性敏感(gǎn)的(de)股票也将因此受益。

　　李(lǐ)湛(zhàn)：从(cóng)本(běn)次(cì)降息释(shì)放(fàng)的信号来看，是否意味着货(huò)币政策进(jìn)一步宽松？货币政策(cè)充裕(yù)延续，但解读为边际再宽松为(wèi)时尚早。2022年(nián)四季度货币政策执行报告(gào)以(yǐ)及2023年(nián)一季度货政例会均表明当前货币政策基调未(wèi)变，“精(jīng)准(zhǔn)有力”仍是第一要求(qiú)，而在此基础上强(qiáng)调“着力支持(chí)扩(kuò)大(dà)内需，为(wèi)实体经济提(tí)供更有力支持”。

　　本次(cì)调降意味着当前长(zhǎng)端利率仍(réng)有下行空间(jiān)，但这一(yī)调降是针对(duì)银行协定存款(kuǎn)及通知存款利率自(zì)律(lǜ)上限(xiàn)，而非直(zhí)接(jiē)调降(jiàng)挂(guà)牌存款利率(lǜ)，存款利率下调并不等于政(zhèng)策利率就必须进行对等(děng)下调，市(shì)场不应视为降息的确(què)定性信号(hào)。

　　兼顾考量(liàng)收益性、流动性以(yǐ)及安全性

　　中国基金报：当前利率环境下，普通投资者应该如何守住自(zì)己的(de)钱袋子？你(nǐ)有什(shén)么建议断联一个月男人心理状态，男的断联半个月的心理？

　　邹德立：普通投资者的投资(zī)工具应(yīng)该兼顾(gù)考量收(shōu)益性、流动性以及安全性。在存款利(lì)率下降的(de)背景下，短(duǎn)债基金以及其(qí)他固收类基金(jīn)在具一定流动性的同时，相较活(huó)期存款和(hé)相(xiāng)当部分(fēn)的银行理财产品，具有一定的超额收益，是风险偏(piān)好较低(dī)和(hé)风险偏好适中投(tóu)资者的合适(shì)投资工具。

　　陈钟闻：今年初以来(lái)，债券市场(chǎng)利率整体下行，4月(yuè)以来(lái)下行(xíng)加速，当前无论从绝对利率水平还是从信用利差，都(dōu)回到了(le)较低历史分位(wèi)数水平(píng)，虽(suī)然债市(shì)多头环境仍未改变，但一致(zhì)预期导(dǎo)致行情走的(de)比(bǐ)较迅(xùn)速(sù)，市(shì)场(chǎng)进一步盈利空间(jiān)被压缩，若看不到(dào)央行货币政策增量政策，后续(xù)或(huò)进(jìn)入震荡环境，而存量博弈(yì)交(jiāo)易下(xià)也(yě)可能会放大市场(chǎng)波动。

　　对于普(pǔ)通(tōng)投资者来(lái)说(shuō)，在这样的环境下尽(jǐn)量选择防守类型的产品，规避市场(chǎng)波动，例(lì)如货币基金(jīn)，而短债基金中要选择(zé)久期短(duǎn)流动性好、历史回(huí)撤(chè)控制好(hǎo)的产品(pǐn)。

　　德邦基金(jīn)：随(suí)着经济高(gāo)频数(shù)据的弱化(huà)趋势(shì)显现，且4月底(dǐ)政治局会议从疫情后(hòu)稳增长转向中长期调结构，政策(cè)发力预(yù)期下降(jiàng)，市(shì)场对经济的(de)“弱复苏”预(yù)期进一步强化(huà)，因(yīn)此股票市场(chǎng)也进入到(dào)“休整(zhěng)期”。在市场震荡休整期，高股息策(cè)略往(wǎng)往(wǎng)跑赢市(shì)场。因此在当前环境下，建议关注(zhù)行(xíng)业估值水平较低(dī)，高股息的个股。

　　平(píng)安基金：目(mù)前(qián)面临低利率环境，需要我们识别金融陷阱(jǐng)，抵挡住金融陷(xiàn)阱的诱惑，比如面对收益率高(gāo)达20％且能(néng)保(bǎo)本的所谓理财产(chǎn)品。对普通投资(zī)者而言，如果(guǒ)不具备相关专业知识，可以选择把投资(zī)理(lǐ)财交(jiāo)给少数(shù)专业的人来做，让(ràng)优秀的(de)基金经理(lǐ)管理自己的钱袋(dài)子。具备一定投资能力和风控能力(lì)的人(rén)士可通过理财和投资试图跑赢通胀，但前提(tí)条件是做好风控，选择适合(hé)自己风险偏好(hǎo)的(de)方向和标(biāo)的。

　　光大保德信基金(jīn)：随着(zhe)存款(kuǎn)利(lì)率(lǜ)下行，普通投资者储蓄收(shōu)益下降，为保(bǎo)持资金保值(zhí)增(zēng)值(zhí)，投资者(zhě)在评估(gū)自身风险承受能力后可(kě)适当考虑公募货币(bì)基金、公募中短债(zhài)基金(jīn)、商业银行现金管理类(lèi)产品等(děng)风险等级较低(dī)、支取相(xiāng)对灵活的产(chǎn)品。

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