北京时间5月7日，备(bèi)受关注(zhù)的巴菲(fēi)特(tè)股(gǔ)东(dōng)大会在奥马(mǎ)哈如期落下帷幕，93岁的巴菲特和他的老搭档芒格(gé)在5个半小时的提问环节中，回答了(le)投资(zī)人(rén)的47个问题(tí)。

　　现场云(yún)集了来自全球各(gè)地的投资者。“来自中国的投资者是最(zuì)多的(de)，据说达到1万(wàn)人。”5月6日，前海开源基(jī)金首席基金学家杨(yáng)德龙如此分享(xiǎng)自己在股(gǔ)东大会(huì)的现场见闻。

　　往届大会上，巴菲特(tè)都会谈(tán)到中国经济(jì)，今年也不例(lì)外。

　　“中美两国都具有竞争力，都(dōu)能达成繁荣发展的前景。中(zhōng)国将(jiāng)会成(chéng)为更好的国(guó)家，美(měi)国(guó)也可以如(rú)此。”巴菲(fēi)特说道。此(cǐ)前，他也曾多次公开表示十分看好(hǎo)中(zhōng)国市场(chǎng)。

　　巴菲特也曾围绕中国(guó)公(gōng)司进行过投(tóu)资部署(shǔ)，不过投资对象均为中国公司的H股。根(gēn)据公开(kāi)资料，巴菲特曾曾投资(zī)中国(gu实属和属实区别在哪，实属与属实的区别ó)石(shí)油（00857.HK）、比亚迪（01211.HK），且“战绩(jì)”不俗，收益率达到了10倍甚(shèn)至(zhì)30倍以上。

　　在今年2月(yuè)16日召开的Daily Journal（每日(rì)期(qī)刊(kān)）年(nián)度股(gǔ)东大(dà)会上，作为(wèi)董事长的芒格(gé)也(yě)曾表示，“投资人去(qù)投(tóu)资中国是没(méi)有问题的。相较于投资美国而(ér)言，投(tóu)资中(zhōng)国(guó)可实属和属实区别在哪，实属与属实的区别以(yǐ)让你用便宜的(de)价格买到一(yī)些更好(hǎo)的公(gōng)司(sī)，而(ér)这(zhè)即(jí)便有一些不确(què)定(dìng)因(yīn)素(sù)的(de)影(yǐng)响(xiǎng)，也是值得的。”

　　那么(me)，按照巴菲特的投资标准，A股哪些股票可能会(huì)得到他的青睐？

　　时代财经根(gēn)据巴菲特提出(chū)的“净资产(chǎn)收益率不低于20％而(ér)且能稳定(dìng)增长”的(de)最低标准，加上其(qí)投资特点，对A股5167家上市公司(sī)进行(xíng)了梳(shū)理，选(xuǎn)出了相对(duì)符合巴菲特投资逻辑的18只股票(piào)。

　　18只股票中，消费仍占据三分之一，其中酒企表(biǎo)现尤(yóu)为(wèi)出色；而从近3年的净资产收益率(lǜ)来看(kàn)，医(yī)疗行业无疑是“最大赢家”。

　　医(yī)疗行业成“最(zuì)大(dà)赢(yíng)家”

　　此次选股，时代财经首先考虑净资产收益(yì)率指标(biāo)，且(qiě)出(chū)于对(duì)公司(sī)的(de)价值判断而不是(shì)价(jià)格判断，选择(zé)的是加(jiā)权(quán)平均（年化）净资产收(shōu)益率。

　　近5年（2018年-2022年），这(zhè)一指标达到巴菲(fēi)特“20％”标准的A股(gǔ)上市公司共(gòng)有100家(jiā)。

　　以过去3年的净资产收益率来(lái)看，排(pái)名第一的分别(bié)为博拓(tuò)生物（688767.SH）、东方生物（688298.SH）和安旭生物(wù)（688075.SH），三(sān)家ROE分(fēn)别为(wèi)141.26％、104.83％、76.31％，均为(wèi)医药生物行业公司(sī)。

　　其次(cì)，时(shí)代(dài)财经参考了上市公司最新（截至5月5日）滚动市盈率(lǜ)（TTM），并通过与(yǔ)其所属行业(yè)算术平均值进行对(duì)比，又从100家公司中挑选出(chū)了估值相对行业平均值(zhí)偏(piān)低的(de)67家公司(sī)。

　　最(zuì)后，时代财经通(tōng)过(guò)巴(bā)菲特(tè)的持(chí)仓变动发现，巴菲特一如(rú)既往偏(piān)爱快消(xiāo)领域，同时也在重(zhòng)金押(yā)注(zhù)能(néng)源领域，如西(xī)方石油、雪佛龙。

　　与此同时(shí)，巴(bā)菲特(tè)多次减仓银行股，包括2006年入(rù)手的(de)合实属和属实区别在哪，实属与属实的区别众(zhòng)银行和2010年入手的纽(niǔ)约梅(méi)隆银行，分别(bié)减(jiǎn)持约(yuē)90％和60％，甚至(zhì)在2022年一季度清仓持有33年(nián)的百年老行——富国银行。但巴菲(fēi)特对金融领(lǐng)域的持仓(cāng)仍有(yǒu)一定比(bǐ)重。

　　因而，时代财(cái)经(jīng)又进行(xíng)了行业筛选，还对海天味业等这(zhè)类(lèi)之前商(shāng)品信誉受(shòu)过不良影响的公司(sī)进行了(le)剔除。最终，“淘”出了18家(jiā)相对符(fú)合巴菲特(tè)标准的(de)公司。

　　数据来(lái)源：Wind、中证指数(shù)官网。时代(dài)财经制图

　　如上表所示，这18家公司涉(shè)及(jí)吃、喝、穿、用多个领域，其中饮料(liào)行业约有5家，占比近三(sān)分之一。而在(zài)近五(wǔ)年内(nèi)，酒企表现出色，净(jìng)利润复合年增长率均在(zài)22％以上，其中(zhōng)泸(lú)州(zhōu)老(lǎo)窖（000568.SZ）成绩最亮眼，5年净利润(rùn)复合(hé)年(nián)增长(zhǎng)率高达32.29％。

　　绩优(yōu)股(gǔ)多在饮料界(jiè)，明(míng)星家电潜(qián)力大

　　实际(jì)上，在A股(gǔ)市场上(shàng)，有不少行业龙(lóng)头股(gǔ)五年ROE超20％且(qiě)净资(zī)产(chǎn)收益率(lǜ)为正，达到巴菲特(tè)关注的最低标准，如贵州(zhōu)茅台（600519.SH）。但是目前这些企业的TTM高(gāo)于其所属(shǔ)行业滚动市盈率，所以(yǐ)或还需要等待(dài)入场(chǎng)时(shí)机。

　　时代财经筛选(xuǎn)出的18家公司(sī)中(zhōng)，家用电器行业公(gōng)司上(shàng)榜不少。其中，有(yǒu)专做厨卫电器(qì)的(de)浙江美(měi)大（002677.SZ）、家电老名(míng)牌的苏泊尔（002032.SZ）、以及(jí)“插座大王”公牛集团（603195.SH），不过相比起酒企，上述三(sān)家企(qǐ)业(yè)的5年净利润复合年增长率表现略显逊色，分别为8.18％，9.29％以(yǐ)及19.93％。

　　从公司与(yǔ)行业(yè)市盈率之差(chà)来(lái)看(kàn)，差距最(zuì)大的是主营集成电(diàn)路设计的中(zhōng)颖电子（300327.SZ），相差(chà)40.11倍，随(suí)后是专(zhuān)攻数字营(yíng)销的三人行(xíng)（605168.SH）和(hé)主(zhǔ)推露(lù)露杏(xìng)仁露的承德露露（000848.SZ），分别相差(chà)17.39倍(bèi)和15.23倍。而差距最小(xiǎo)的是公牛(niú)集(jí)团（603195.SH），公司最(zuì)新市盈(yíng)率为27.19倍，与(yǔ)行业最新(xīn)市盈率仅差0.72倍。

　　从区间股价涨跌幅(fú)来看，2018年1月2日至2023年(nián)5月5日，仅有(yǒu)可(kě)川科技（603052.SH）、浙江美大（002677.SZ）、华利集(jí)团（300979.SZ）股价下(xià)跌，跌幅在21.4％-55.3％之(zhī)间，其余企业股价均有(yǒu)上涨。其中(zhōng)，区间涨(zhǎng)幅前三名仍(réng)是酒企(qǐ)，分别是重庆啤酒（600132.SH）436.31％、今世缘（603369.SH）320.68％、泸州老窖(jiào)（000568.SZ）266.57％，三家(jiā)公司分(fēn)别(bié)在1997年、2014年(nián)及1994年登陆A股(gǔ)。

　　2019年，时代财经(jīng)也曾(céng)筛选(xuǎn)出相对(duì)符合巴菲特投资逻(luó)辑的22只(zhǐ)股(gǔ)票，承德露露（000848.SZ）和德赛电池（000049.SZ）彼(bǐ)时便已上榜。

　　而上述两家公(gōng)司自2018年(nián)以来，股价(jià)涨幅分别为22.81％和(hé)37.9％，跑赢(yíng)上(shàng)证(zhèng)指数的(de)0.83％以及沪深指数的-0.35％。

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