一度(dù)被称为“机构投资者(zhě)风(fēng)向(xiàng)标”的股票ETF市(shì)场(chǎng)，迎来重大变(biàn)局(jú)，个人投资(zī)者不仅在新(xīn)发基金(jīn)中占(zhàn)据(jù)主流，存(cún)量产品也超过了机构投(tóu)资者占比。

　　多(duō)位业内人士(shì)对此表示，在(zài)基金(jīn)行业ETF投教(jiào)工作成(chéng)效(xiào)显著，ETF交易(yì)工具(jù)优势被投资者逐渐认知(zhī)，以及(jí)投资热(rè)点轮(lún)动(dòng)加快、主题和行业(yè)ETF跟踪效率较高等(děng)背(bèi)景下，国(guó)内资本市场正在经历股民转(zhuǎn)基民，由“投个(gè)股”到(dào)“投ETF”的转变。长期(qī)来看，个人在(zài)股票(piào)ETF占比抬升(shēng)，有利(lì)于投资者分散(sàn)风险，提高市场交易活跃度，长远可提(tí)高A股市(shì)场稳(wěn)定性(xìng)。

　　新发(fā)权益(yì)ETF个人占比84％

　　个人投资(zī)者成为“主力(lì)军”

　　Wind数据显(xiǎn)示(shì)，截至(zhì)5月(yuè)13日，今年新成立的37只股票ETF（统计股(gǔ)票ETF和(hé)跨境ETF）上市前一周(zhōu)披露的个人投资者平均占比83.9％，个人(rén)投资者俨然成为新发权益ETF的主力军(jūn)。

　　而从全(quán)市场数据看，2022年个(gè)人(rén)投资(zī)者比例为50.85％，同比下(xià)降3.67个百分点，但仍然在股票(piào)ETF市(shì)场占(zhàn)比超(chāo)过了机构资(zī)金。

　　针对个人投资者占比(bǐ)的变化，华(huá)泰柏瑞(ruì)指(zhǐ)数投(tóu)资部总监助理、基(jī)金经理李沐(mù)阳(yáng)表示，2018年以前，权益类ETF的规(guī)模主要集中(zhōng)在(zài)几大宽基(jī)ETF，一般都是机(jī)构(gòu)投资者做配置去(qù)买ETF。2019年(nián)以后，行业ETF如雨后春笋般出现，叠加全(quán)行业指数相关业(yè)务同仁在ETF投教工作上的共同努(nǔ)力，ETF作为(wèi)交易工具的优势(shì)，越来越被(bèi)普通个人(rén)投资(zī)者认(rèn)知(zhī)，从而使个(gè)人股票占比的大幅提升。

　　具体到今年新(xīn)发ETF个人占比较(jiào)高(gāo)的现象，国泰基金也分(fēn)析，今年(nián)以来A股市场持续回暖，投资者情(qíng)绪比较积极，新发(fā)产品募资环境(jìng)比(bǐ)较(jiào)好，也越来越受到(dào)个人投资者的青睐。此外(wài)，ETF投资(zī)者大部(bù)分由股民(mín)转化而来，这些个人投资者也认(rèn)识到ETF持有一篮(lán)子股票，胜率大概率更高(gāo)，相(xiāng)对(duì)于(yú)个(gè)股来说，也(yě)能更好地分散风(fēng)险。

　　基煜(yù)研究(jiū)也补(bǔ)充道，个人投(tóu)资者(zhě)“买(mǎi)新不买旧”的理念扎根(gēn)较深，更倾(qīng)向于交易新上市的ETF，而(ér)机(jī)构投资者对于时间(jiān)成(chéng)本的把控较(jiào)严格，在看准(zhǔn)投(tóu)资机会后，更倾向(xiàng)于去申(shēn)购老(lǎo)产(chǎn)品。

　　近五年(nián)个人占(zhàn)比呈攀升势头

　　个人增持宽基ETF，机构增持行业(yè)或主题ETF

　　从近(jìn)五年(nián)数据看，个人(rén)在股票(piào)ETF占比也(yě)呈现明显的震(zhèn)荡攀(pān)升势头。

　　在2018年(nián)，个人在(zài)股票ETF产(chǎn)品中平(píng)三公分是多少厘米 三公分是多少毫米均占(zhàn)比为38％，2019年-2020年个人持有比例平均(jūn)分(fēn)别(bié)为36％、42％，2021年一度占比达到(dào)54.52％的高点，超过了机(jī)构资金(jīn)，股票ETF作为“机构投资者(zhě)风向标(biāo)”成为过去式。

　　到2022年，个人占比又回落近5％，达到50.85％，但(dàn)仍然超(chāo)过了机构占比(bǐ)。

　　分结(jié)构来看，在宽基ETF中，个人占比(bǐ)从38.26％增(zēng)至(zhì)39.76％，同比上升1.5个(gè)百分(fēn)点；而个人(rén)投资者(zhě)占比较(jiào)高的行(xíng)业(yè)或主题ETF，同(tóng)期则从60.6％的高点(diǎn)回落只55.23％，下降5.38个(gè)百分点(diǎn)。

　　但由于国内ETF整体仍在扩(kuò)张态(tài)势中，个(gè)人投资者在行(xíng)业或主题ETF产品中(zhōng)占(zhàn)比下降，但绝对份额(é)也是在增长的(de)，这一数(shù)据更代表了机构投资者对行业或主题ETF的认可度也(yě)在不(bù)断抬(tái)升。

　　“我个(gè)人认(rèn)为是ETF投教工作(zuò)在发(fā)挥作用。”李沐阳表示，在下沉调研(yán)的过(guò)程中，我们发(fā)现(xiàn)大部分投资者都会将(jiāng)较为低风险(xiǎn)的宽基ETF，比(bǐ)如(rú)沪深300ETF等产品(pǐn)作(zuò)为尝试。潜(qián)移默化(huà)中，宽基ETF扮演了(le)资产组合配置中的一个重要的台阶。

　　国泰基金也补充道，由于近年来行业轮(lún)动加快，而宽基ETF可以(yǐ)帮助投资者(zhě)把握比较均衡的投资机会，受到(dào)资金关注。早在2018年和2022年，市场震荡下行，投资者的风(fēng)险偏好有所降低，宽基ETF会比较受(shòu)欢迎；而(ér)在市场(chǎng)上行(xíng)时(shí)，行业和主(zhǔ)题异彩纷呈，机会又多上涨空间(jiān)又大，风险偏好也随之(zhī)上升，所以(yǐ)行业和主题(tí)ETF占比则会提(tí)升。

　　基煜研究也表示，近五年市场成交热情的提升带来了A股市场的(de)大幅发展，个人投资(zī)者入市规模激(jī)增(zēng)，而在经历了多种行情风格的锤炼后，尤其(qí)是(shì)操作难度较高(gāo)的2022年之后(hòu)，投资者(zhě)们对于(yú)跑赢基准的难度有了(le)更清晰的认知，而ETF能够有效的跟上基准的步伐；另(lìng)一方面(miàn)，近几年(nián)投资热点轮动(dòng)较(jiào)快，新的投资领域带来了大(dà)量的学习(xí)成本，而(ér)ETF的投资门(mén)槛较(jiào)低，运作(zuò)透(tòu)明度较(jiào)高(gāo)，因而逐(zhú)步获(huò)得个人投资(zī)者的认可。

　　具体来(lái)看，基煜(yù)研究分(fēn)析，一是(shì)随着A股市场愈发成熟(shú)、有效性提升，个人投资者对于(yú)β收益的认知将越来越(yuè)深入(rù)，近(jìn)几年(nián)可以看到更多投资者会基(jī)于大势选择宽基投(tóu)资(zī)工(gōng)具(jù)；另一方(fāng)面(miàn)，2019年至2021年，市场的投资主线较为清晰，如消费(fèi)、新能源(yuán)、医药(yào)等，因此(cǐ)行业主题(tí)基(jī)金ETF更容易受到追捧(pěng)。

　　提升交易(yì)活跃(yuè)度

　　长远(yuǎn)可提(tí)高A股市场的(de)稳定性

　　随(suí)着个人占比的抬升，股票(piào)ETF市场的交投活跃度也呈现明显的提升。

　　Wind数据显(xiǎn)示，2022年股票ETF市场总成(chéng)交额12.67万亿元，同比增长43％；年平均换(huàn)手率也从(cóng)7.3％增(zēng)至8.64％，增(zēng)长18％。

　　多位业内(nèi)人士表示，长期来看，股票ETF市场(chǎng)个人(rén)占比超过机三公分是多少厘米 三公分是多少毫米(jī)构，有利于股(gǔ)民(mín)转(zhuǎn)为基民，为投资者分(fēn)散风险，提升交易活跃度，长远可提高(gāo)A股(gǔ)市场的稳定性。

　　国泰基金表示(shì)，ETF的个人投资者大都由股民转化(huà)而来，个人(rén)投资(zī)者发现ETF快捷(jié)、透明、成(chéng)本低廉且相(xiāng)比个(gè)股(gǔ)可以更好地平滑风险，也能(néng)够获得交易的参与感(gǎn)，于是(shì)更多选择通过ETF来(lái)参与市场。相比(bǐ)个股来说，ETF的风(fēng)险更分散波(bō)动也(yě)更(gèng)小，因此个人投资(zī)者(zhě)选择ETF而非股票，长(zhǎng)远来看可提(tí)高(gāo)A股市场的稳定(dìng)性(xìng)。

　　“个人投资(zī)者在(zài)ETF投(tóu)资上可能交(jiāo)易频率更高(gāo)，也更容易受到(dào)市场消息的影响(xiǎng)，这对(duì)于我们基金管理人的持续运营和投资(zī)者陪伴(bàn)都提出了(le)更高的要求。”国泰基金(jīn)相(xiāng)关人(rén)士称。

　　“更高(gāo)的个人(rén)占比可能(néng)会带来更活跃的(de)交(jiāo)易，并带来(lái)更有(yǒu)吸引力的市场。”李(lǐ)沐阳(yáng)也(yě)称。

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