随(suí)着公募基金2023年一季(jì)报披露拉开(kāi)帷幕，多位知名(míng)基(jī)金经理调仓换股(gǔ)以及对(duì)后市看法跃然纸上。

　　银华(huá)基金李晓星在一季报中(zhōng)表示，看好半(bàn)导体(tǐ)、电动车、风(fēng)光电(diàn)储(chǔ)、军工等领域投资(zī)机会。他认(rèn)为AI 产业的发展(zhǎn)不会一蹴而就，中(zhōng)间也必然会有曲折，包(bāo)括(kuò)数据隐私、伦理等(děng)潜(qián)在(zài)风险，可能造成板(bǎn)块后续波动。投资机会上，“卖水(shuǐ)人”硬件先行的算(suàn)力产业(yè)链，以及 AI 为用(yòng)户赋能(néng)的垂(chuí)直类应(yīng)用场景(jǐng)值得关注。

　　信(xìn)达澳亚基金(jīn)冯明远一季报中(zhōng)表示，二(èr)季(jì)度(dù)，随着 TMT 板块部分公(gōng)司加入 AI 或数字经济(jì)等热门概念的创新，以及半(bàn)导体和(hé)制造(zào)业正经历触底反弹的(de)复苏，市场整体会(huì)逐(zhú)步(bù)回暖，产生一定正(zhèng)面效应(yīng)。会(huì)继续在(zài)新 能源、科技、高端制造等主(zhǔ)要赛(sài)道耕(gēng)耘，深挖基本面(miàn)扎实的优质(zhì)个股，自下而上挖掘投资机会。

　　此(cǐ)外，今(jīn)日，中泰(tài)资管(guǎn)姜诚、中(zhōng)信保(bǎo)诚基金王(wáng)睿等人也发布了一季报，均谈(tán)到了自己对AI领域的密切关注，但观(guān)点略有不同(tóng)。

　　“果链(liàn)”龙头新进成为第一大重仓(cāng)股

　　李晓(xiǎo)星一季度大幅调入AI相关概念股

　　一(yī)季报数据显示，从银华基金李晓星在管的10只基(jī)金(jīn)来看，整体(tǐ)基金仓位(wèi)维(wéi)持在90％左(zuǒ)右。

　　其中，银华中(zhōng)小盘精选、银华盛世精选A、银华大盘定开、银华(huá)丰享一年持有、银华心选一年持有A 在(zài)今年一季度小幅减(jiǎn)仓，其中，减仓幅度最大的是银华心选一(yī)年持有A，较去年底(dǐ)下降了4.65个百分点(diǎn)。

　　而(ér)银华心诚A、银华(huá)心怡A、银华心佳两年持有期、银华心(xīn)享一(yī)年持有、银华(huá)心兴(xīng)三年持有(yǒu)A 则在一季度小幅加仓，其中，加仓幅度最大的是银华心兴三年持有(yǒu)A，较去年底加仓了2.30个百分(fēn)点。

　　一季(jì)度，李晓星旗下基金产品(pǐn)大幅提高(gāo)了港(gǎng)股仓(cāng)位，比如银(yín)华心佳两年持有期港(gǎng)股仓位(wèi)从去年底14.38％上升到一(yī)季(jì)度29.55％，银华心兴三(sān)年持有A港股仓位从(cóng)去年底14.93％上升到一季度29.58％。

　　持仓(cāng)方(fāng)面，以李晓星代表作银华中(zhōng)小盘为例，前十(shí)大重仓股变动较大。今年一季度(dù)，立(lì)讯(xùn)精(jīng)密、金山办公、用友(yǒu)网络、中科创(chuàng)达(dá)、中微公司、星(xīng)环(huán)科(kē)技(jì)-U “新进”前十大。其(qí)中，“果链”龙头立讯精(jīng)密成为第一(yī)大重(zhòng)仓股，截(jié)至(zhì)一季报，该基金持有立讯精(jīng)密826.3万股，持有市值约2.5亿元。一(yī)季(jì)度，该基(jī)金(jīn)还增(zēng)持了精测电子，较去年(nián)底增加了16倍(bèi)，目前持有市值约1.61亿元，新晋(jìn)成为第7大重仓股。值得注意的是，上述“进新(xīn)”个股(gǔ)大(dà)多数(shù)是(shì)AI相关概念股。

　　而宁德时代(dài)、晶澳(ào)科技(jì)、德业(yè)股份、晶(jīng)科能源(yuán)、海光信(xìn)息(xī)、复旦微电、锦浪(làng)科技则退出前十大。

　　减持(chí)方(fāng)面(miàn)，今(jīn)年一季度(dù)，该基金(jīn)减持紫光国微、华(huá)海清(qīng)科，分别较去(qù)年底减少10.36 ％、17.76 ％，截(jié)至一季(jì)报，该基金(jīn)分别持(chí)有紫光国微、华海清科189.3万股、63.1万，对(duì)应持有市值2.10亿元、2亿元，位列第二、四(sì)大(dà)重仓(cāng)股。

　　在一季报中，李晓星再(zài)次用“千字小作文(wén)”表达(dá)了自己对市场的看法(fǎ)，基金(jīn)君(jūn)为大家(jiā)做了些(xiē)重点摘要。

　　李晓星在(zài)一季报中表示，对于今年国(guó)内的宏观(guān)判断依然是经(jīng)济整体稳健复苏，产(chǎn)业(yè)结构调整继续(xù)升级，居民消费信心逐渐恢复；我们判断由于(yú)国家(jiā)自身实力的不(bù)断(duàn)增(zēng)强，国际伙伴跟(gēn)我们的利益共同点(diǎn)变多，国际形势相对之前会趋暖，国(guó)际贸(mào)易会逐(zhú)渐触底(dǐ)回升。

　　一季度市场(chǎng)最(zuì)火(huǒ)热的方向是 ChatGPT 引爆的人工智能板块，ChatGPT 是继 PC、互(hù)联网之后又一革命性的技术(shù)，现象级应用推出(chū)后，国(guó)内外各巨头加速入局。需要关注的是，AI 产业的(de)发(fā)展不会一蹴(cù)而就，中间也必然(rán)会(huì)有(yǒu)曲折(zhé)，包括数(shù)据隐私、伦理等(děng)潜(qián)在风险，可(kě)能造成(chéng)板(bǎn)块后续波动。投资机会上(shàng)，“卖水人(rén)”硬(yìng)件先行的算(suàn)力产业链，以及 AI 为用户赋能的垂直类应(yīng)用场景值得关(guān)注。

　　半导(dǎo)体方面，我们维(wéi)持看好(hǎo)国产替代方向，集中在半导体设备、材料、零部件环节，中长期 看，伴随国产供应(yīng)商(shāng)积极验证导入，国(guó)内晶圆产线建设将再度提(tí)速。在景气复苏方向(xiàng)，我们的(de)看 法(fǎ)边际转向(xiàng)积(jī)极，全(quán)球半导(dǎo)体(tǐ)下行周期(qī)接近尾(wěi)声，经历(lì)了过去几个季度的去库存，有望在今年下 半年重启上行周期(qī)，向上弹性(xìng)取决于下游需求恢复的(de)力度(dù)，数据中心有望率先回暖，其次是(shì)汽车、 消费(fèi)电子，关注相关左侧布局机会。

　　新能源(yuán)板块是(shì)一(yī)季度被市场抛弃较多的板块，交(jiāo)易占(zhàn)比和估值(zhí)已经处于历史偏低的位(wèi)置。只是市(shì)场对于上涨的标的更多地关注利好，对于下跌的板块更多地(dì)关注利空。我们(men)总体认为现(xiàn)在(zài)市场对(duì)于新(xīn)能源板块的(de)担忧讨(tǎo)论，更多是对于一(yī)个下跌板块的应激式反应。在去年的中报中，我(wǒ)们曾经提到了新能(néng)源板块的(de)一些风险点，这些风险点在(zài)经过大半(bàn)年的消化后，在这个估值分位(wèi)以及股价位置下，我们(men)认为新能源板(bǎn)块的风(fēng)险因素已经充分释放，目前这(zhè)个时间段，具(jù)有较(jiào)强(qiáng)吸(xī)引(yǐn)力。

　　此外，李晓星还看(kàn)好电动车、风光电储(chǔ)、军工等领域投资机会。

　　璞泰来仍是第一大重仓(cāng)股(gǔ)

　　冯明远继续加仓新能(néng)源相关个股

　　一季报数据显示，信达(dá)澳亚基金冯明远在管的(de)6只基金平均仓位为92.27％，其中，信澳(ào)研究优选(xuǎn)A的股票仓位(wèi)从去年底75.82％上升到今年(nián)一季度末(mò)87.68％，信澳新能源产业、信澳科技(jì)创新一年定(dìng)开(kāi)A、信澳星奕A则不同程度小幅减仓。

　　从持仓情况来看(kàn)，以(yǐ)冯(féng)明远的(de)代表作(zuò)信澳新能源(yuán)产业为例，该基金一(yī)季度增(zēng)持璞(pú)泰来(lái)，较去年末加仓25.92％，目前持(chí)有股数876.4万股，持有市值为4.37亿元，仍位(wèi)列第一大重仓股。

　　此外，还增持(chí)了科达利、中伟股份、宁(níng)德时代(dài)、东阳光(guāng)、华阳集团、祥(xiáng)鑫科技，其中，增持幅度最大的是中伟(wěi)股份(fèn)，今年(nián)一季(jì)度较去年底增持(chí)了129.40％，目前(qián)持有(yǒu)市(shì)值2.16亿元，为例第5大(dà)重仓股。

　　其中，中伟股份、华阳集(jí)团(tuán)、祥鑫(xīn)科技为(wèi)“新进”前十大个股，斯莱克、保隆科技(jì)、比亚迪则退出前十(shí)大之列。

　　一季度(dù)，该基金对爱柯(kē)迪、天齐(qí)锂业、赣锋锂业进(jìn)行不同程度减(jiǎn)持，其(qí)中(zhōng)，减持幅(fú)度最(zuì)大的(de)是(shì)天齐锂(lǐ)业(yè)，今年一季度较(jiào)去年底减持了24.23％，目前持有(yǒu)市值2.19亿元，为例(lì)第4大重仓股(gǔ)。

　　冯明(míng)远在(zài)一(yī)季报中表示(shì)，2023 年(nián)一季度(dù) A 股市场经历了(le)疫情复苏中国欠别国钱吗后的(de)调整修复，经(jīng)济先是在(zài)大家“强复苏”的预期 中趋于明显的回暖，但基于“强预期(qī)，弱现(xiàn)实”的担忧，随后又出(chū)现了显著的回(huí)调，从而总(zǒng)体呈 现出震荡趋势。本基金的投资主(zhǔ)要聚(jù)焦在新能源、科技、高(gāo)端制造(zào)等新(xīn)兴产业领域，细分板块(kuài)的整体(tǐ)走势与市场趋同，导致本基(jī)金的净值也出现小幅震荡(dàng)。

　　展望二季度(dù)，随着 TMT 板块部分(fēn)公司(sī)加入 AI 或(huò)数字经济等(děng)热门概念的创(chuàng)新，以(yǐ)及(jí)半导体 和制造(zào)业正经历触底反弹的复苏，市场整体会逐步回暖，产生一定正面效(xiào)应。我们会继(jì)续在新(xīn) 能源、科技(jì)、高端(duān)制造等主要(yào)赛道耕耘(yún)，深挖基本面扎实的(de)优质个(gè)股，自(zì)下而上挖掘投资机会。

　　中信保诚基金王睿：

　　谨慎乐观看待人工智能

　　今日，中信保诚基金旗下多位基(jī)金经(jīng)理也发布(bù)了一季报。其(qí)中，中信保诚基金权益投资部总监王(wáng)睿在一季报中表示，宏(hóng)观(guān)经济目前处在一个温和(hé)复(fù)苏的通道，在海外加息(xī)进入尾声后，社会流动性将相对(duì)宽松(sōng)，宏观及货币环(huán)境有利于权(quán)益市场行情的开展(zhǎn)，二季度(dù)指数仍有可能会是震荡上行的态势。

　　一(yī)季度，王睿减表(biǎo)示持了部分短期达到目标价的相关品种(zhǒng)，并根据收益率预期的变化调整了一(yī)部分科技持仓。具(jù)体来看，以其代表作中信(xìn)保诚创(chuàng)新成长为例，该基金在一季(jì)度增持了晶盛机电、TCL中环(huán)、当升(shēng)科技、中航光(guāng)电等个股，人(rén)福医(yī)药“新进”前(qián)十大。

　　王睿在一季报中(zhōng)表示，对(duì)于人(rén)工智(zhì)能这一非(fēi)常宏大的命题，他(tā)目前持谨慎乐观的态度。首先我们相信这是一项会(huì)对目前的生产和生活(huó)方(fāng)式带来重大变化(huà)的技(jì)术变革，值得我们投入(rù)非常多的(de)精力去跟踪(zōng)和研究(jiū)。但(dàn)另一方面，我们目前还无法相对准确(què)的评估这项技(jì)术革(gé)命给具(jù)体(tǐ)公司和行业格局(jú)带来的(de)影响，也不能给出大部(bù)分公司一个相对清晰的(de)定价，因此我们一季度暂(zàn)时还(hái)没有(yǒu)明显增加相关(guān)的持仓。后续我们(men)会紧密跟踪(zōng)。一季(jì)度我(wǒ)们持(chí)仓较多的电动(dòng)车和光伏表现不佳，受到(dào)了(le)一些短期因(yīn)素的干扰，投(tóu)资者的信(xìn)心(xīn)出现了波动。投资者预期变化导致部分个股(gǔ)出现了(le)较大回调，目前行业整体(tǐ)估值(zhí)水平(píng)处于历史较低(dī)位置，而这两个行(xíng)业(yè)未来的发展方向还是相(xiāng)对比较确定的。

　　中泰资管姜诚：

　　投(tóu)资，永远没(méi)有躺平的(de)一(yī)天(tiān)

　　今(jīn)日，中泰资管(guǎn)基(jī)金经理姜(jiāng)诚也发布了一季报在(zài)一季报中，姜诚表示，一季度(dù)的市场走势(shì)再次佐证了一个道理(lǐ)，即市场是(shì)难以预测的。迄(qì)今为止(zhǐ)，表现最好的(de)是AI相关板块，AI或(huò)许是科技发展进程(chéng)中最(zuì)重要的事件之一，但要搞(gǎo)清楚它对投(tóu)资有哪些影响却很(hěn)难(nán)。利(lì)润(rùn)在(zài)产业链不同环节之间将如何分配？ 市场当前认为的受益(yì)环节是否能如愿受益？它的“智能”水平达到(dào)了什么程度以及渗(shèn)透率将多快提升(shēng)？都(dōu)是(shì)很容易让人兴奋、可细说起来(lái)又让人不明就里的难(nán)题。谈资和投资之间，隔着一道鸿沟。

　　价值(zhí)投资的(de)基本原理(lǐ)告诉我们，价值会随(suí)着时间增长(zhǎng)，而(ér)非(fēi)随(suí)着利润波动。所以在海(hǎi)量信息中，我们需要(yào)重点关注长期因(yīn)素，淡化短(duǎn)期因素。人工智能(néng)的发展(zhǎn)是一个长期(qī)因素，我们还没有足够(gòu)的(de)把握去捕捉到它带来的投资机会，但可以尽量回避它(tā)带来(lái)的伤害。以尽可(kě)能低(dī)的价(jià)格买尽(jǐn)可能(néng)好(hǎo)的资产，是(shì)我们的(de)投资(zī)目标。好资(zī)产的标准是活得久、 站得牢、竞(jìng)争(zhēng)优(yōu)势维持得(dé)长、平均净资产收益率(lǜ)高(gāo)，以及在好的公司治理加(jiā)持下能够把(bǎ)长期利(lì)润转(zhuǎn)化为诱人分红(hóng)。所以，我们会一(yī)如(rú)既往，不去猜测和追逐(zhú)市场热点(diǎn)。

　　具体(tǐ)持仓(cāng)方面，以姜诚代表(biǎo)作中(zhōng)泰星(xīng)元价值(zhí)优选A代表作为例，该(gāi)基(jī)金(jīn)在一季(jì)度减持(chí)了中国建筑、太(tài)阳纸业、华鲁恒(héng)升、苏泊尔(ěr)、海螺水泥、美的(de)集团，增持(chí)了工商银行(xíng)、建发股份(fèn)、招(zhāo)商银行(xíng)、扬农化(huà)工(gōng)。

　　过去的一个季(jì)度，姜诚(chéng)表示，自己(jǐ)的组合(hé)没(méi)有大的变化，是因为长期观点没(méi)有大的变化。对中国经济(jì)的长(zhǎng)期(qī)乐观，结合当前市场提供(gōng)的较低估值水平，让我们可以在热(rè)点不断切(qiè)换的市场中保持(chí)平和。但投(tóu)资是(shì)一项苦差(chà)事，需要(yào)随(suí)时准备证伪自己(jǐ)的观点，需要保持学习，永远没(méi)有躺平的一(yī)天。

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