射频芯片领域面(miàn)临变局，下(xià)游市场增速放缓叠加进入竞争红海(hǎi)，海(hǎi)外巨(jù)头已(yǐ)开始寻求业务转(zhuǎn)型。

　　今日，射频芯片(piàn)厂(chǎng)商慧智(zhì)微正式在科创(chuàng)板(bǎn)上市。公司股价开盘破(pò)发，跌(diē)9.75％。截(jié)至收盘，慧智微(wēi)报19.05元(yuán)/股(gǔ)，较发行(xíng)价跌去8.94％，目前总(zǒng)市(shì)值为85.2亿(yì)元(yuán)。

　　IPO前，慧智微在一级市(shì)场受到资本热捧。据(jù)公司上市文件，慧(huì)智微于2018年末开始进入融资快车道，先后引入了华兴资本、元禾(hé)璞(pú)华、大基金二(èr)期、红杉中国、IDG资本、光速中国以及金沙江创投等(děng)一(yī)系列(liè)外(wài)部机构股(gǔ)东。截至上市前，大(dà)基金二期(qī)、广(guǎng)发信德以及(jí)金沙江创投为持股达5％以上的外部机构股东，持股(gǔ)比例(lì)分(fēn)别为6.54％、6.47％以及(jí)5.65％。

　　值得(dé)一提(tí)的是，与(yǔ)慧智微(wēi)产品结构相似的唯捷创芯，上(shà225是多大码的鞋子女，225是多大码的鞋子ng)市(shì)首日也(yě)走出了破发(fā)的(de)行情(qíng)，该(gāi)公司股(gǔ)价于去年(nián)下半年触底(dǐ)回升，但(dàn)截至(zhì)今(jīn)日(rì)收盘股价仍略低(dī)于发行价。

　　二级市场遇冷背后(hòu)，是射频领域正面临(lín)变局。目前，正射频需求走(zǒu)向疲软。Yole数据显示，由(yóu)于智能手机增速放(fàng)缓以及5G普(pǔ)及潜(qián)力(lì)有限(xiàn)等因素影(yǐng)响，预(yù)计到(dào)2028年射(shè)频(pín)前端(duān)市场年复合增长率约为5.8％。博通(tōng)、Skyworksi以及Qorvo等多(duō)家(jiā)全球射频芯片巨头(tóu)，近年来也在响应市场变化谋225是多大码的鞋子女，225是多大码的鞋子求射频芯片业务(wù)以外的转型。

　　《科创板日报》记者(zhě)注意到，当前，射频领域仍有飞骧科(kē)技、康希通信(xìn)等公司(sī)正(zhèng)排队(duì)IPO。

　　▌引(yǐn)入大基金(jīn)二期等(děng)多个知名资方

　　公开资料(liào)显示，慧智微成立于(yú)2011年，主营业务为射频前端芯片及模组(zǔ)的研发(fā)、设(shè)计和(hé)销售(shòu)，下游应用领域主要包括智能手(shǒu)机以及物联网，客户包括三(sān)星、OPPO等智能手机品牌，闻泰科(kē)技等(děng)移动终端设备ODM厂商，以及移远通信(xìn)等无线通信模(mó)组厂商。

　　据招股书，2020-2022年，公司分别实现营业收入2.07亿元、5.14亿(yì)元以及3.57亿元(yuán)；公司当前仍处于亏损状态，净亏损额分别为9619.15万元、3.18亿(yì)元以(yǐ)及3.05亿元。

　　对于公司亏损(sǔn)持续的原因(yīn)，慧(huì)智微在招股文件中称，是由(yóu)于持续进行(xíng)高额研发投入；下游(yóu)客户集中(zhōng)且具(jù)有产品(pǐn)验证周期，尚未形成(chéng)规模效应；市场竞争激烈，叠加下(xià)游去库(kù)存周期(qī)影响，公(gōng)司产品毛利空(kōng)间(jiān)受挤压。

　　研发(fā)投入方面(miàn)，近三(sān)年的总额分别为7588.54万元、1.16亿元以(yǐ)及(jí)1.85亿元，占(zhàn)营(yíng)收比例分别为36.61％、22.48％以及51.93％。

　　毛利方面，近三年(nián)公司的综合(hé)毛利(lì)率分别为(wèi)6.69％、16.19以及17.97％，远低于同行业头部卓胜微50％左右的毛利率水平，也不及(jí)和慧智微产(chǎn)品结构更接近的唯捷创芯，后(hòu)者毛利率为30％上下(xià)。

　　在(zài)自身造(zào)血能力不足，但(dàn)仍要抓紧扩大(dà)规模的情况下，慧(huì)智微开(kāi)启了(le)对外融资之路。公(gōng)开信息(xī)显示(shì)，公司于(yú)2018年末开(kāi)始进(jìn)入融资快车道，尤其是(shì)冲刺(cì)IPO前(qián)的2021年，其在一年内完成(chéng)了三轮融资，众多知名资方，包括大基金(jīn)二(èr)期(qī)、元禾璞华(huá)、红杉(shān)中(zhōng)国、IDG等(děng)也是在这一阶(jiē)段(duàn)对(duì)慧智微进入(rù)了慧智微(wēi)的股东序(xù)列。

　　据招股书，截(jié)至(zhì)IPO前(qián)，大基(jī)金二期、广(guǎng)发信(xìn)德以及金沙江创投为持股达5％以上的外(wài)部机构225是多大码的鞋子女，225是多大码的鞋子股东，持股比例分别为6.54％、6.47％以(yǐ)及(jí)5.65％。

　　财联社创投通-执中(zhōng)数据显示，从当前(qián)的股价情况(kuàng)看，大基金二期在投资慧智微的近(jìn)两年时(shí)间里，实现(xiàn)了(le)近2.5倍的账(zhàng)面回报，而较大基(jī)金二期晚3个月(yuè)进入、并在(zài)后一(yī)轮(lún)持续加注的红杉中国，平(píng)均持(chí)股(gǔ)成(chéng)本增至13.78元/股，当前实现账面回报1.38倍。

　　▌射频芯(xīn)片(piàn)领域面临变(biàn)局

　　慧智微招股书显(xiǎn)示(shì)，公司目前有(yǒu)超过接(jiē)近(jìn)67％的收入来自(zì)于手机领域(yù)。当(dāng)前，智能手机(jī)出货量的大(dà)幅下降，已经对(duì)慧智微(wēi)的业(yè)绩造(zào)成了冲击，而市场对(duì)智能手机未来(lái)增速持续放缓的预期，也让资本市场对包括慧智微在(zài)内的(de)射频芯片厂(chǎng)商做出了重(zhòng)新思考。

　　根据Yole的数据，2021年射频(pín)前(qián)端的市场为190亿美元以上，2022年(nián)由(yóu)于手(shǒu)机市场的下滑，射频前端(duān)市场规模与2021年(nián)的市场相差无几(jǐ)。而接下来，由(yóu)于智(zhì)能手(shǒu)机的温和(hé)增长以及5G普及的潜力有限(xiàn)，预计(jì)到2028年射(shè)频前端(duān)的市场年复合增(zēng)长率(lǜ)约为5.8％，将达到269亿(yì)美元。

　　与慧智微(wēi)有着(zhe)相似产品结(jié)构，同样在IPO前获豪华股东突击入股(gǔ)的射(shè)频(pín)龙头唯捷(jié)创芯，在去年4月科创(chuàng)板上市(shì)时，也遭遇(yù)了破(pò)发的(de)行情，上(shàng)市首(shǒu)日跌36％。尽管在去年10月(yuè)跌至30元每股的价格后止跌回(huí)升(shēng)，但截至今日(rì)收(shōu)盘，唯捷创芯股价仍低于66.6元/股的(de)发行价，报61.19元(yuán)/股。

　　近几年，全球(qiú)多家(jiā)射频芯片领域的巨头厂(chǎng)商都在谋求转型，拓展射频以外的业务领(lǐng)域。以(yǐ)Qorvo为(wèi)例，除了原有(yǒu)的射频芯片外(wài)，其还(hái)增加(jiā)了UWB、matter、SiC器件、MEMS等产(chǎn)品，下游触(chù)角延伸至汽(qì)车(chē)、物(wù)联网、电源等领域。

　　国内方面，射频领域(yù)正呈现出(chū)一片(piàn)红海的竞争格局，由(yóu)于入局者众(zhòng)，且产(chǎn)品仍集中在(zài)中低端(duān)市场，各射频(pín)芯片厂商只(zhǐ)能再(zài)卷价(jià)格，进一步(bù)压低了自身的利润空间。

　　射(shè)频厂商(shāng)三伍微电子创始人钟林此前曾(céng)表示，国产射(shè)频(pín)前端芯片杀价已经无底线，而预计未来每个射频细分赛(sài)道(dào)还会有(yǒu)更多竞争者进入，往后三(sān)年射(shè)频(pín)芯片厂商将面临更大的生存和竞(jìng)争压(yā)力。

　　目(mù)前，一级市场(chǎng)对射频芯片厂(chǎng)商(shāng)的关注亦有所下降，截(jié)至目前，今年共(gòng)有9家射频芯片(piàn)厂商宣布完成融资，而在2021年(nián)上半(bàn)年，这个(gè)数据是近(jìn)50家(jiā)，且投资机(jī)构涵(hán)盖了投资机构涵盖了中金(jīn)资本、红杉资本中国、小米长江产业基金、深创投等(děng)知名机构。

　　当前，射频领域仍有(yǒu)飞骧(xiāng)科技(jì)、康希通信等公(gōng)司正排队(duì)IPO。

　　慧(huì)智(zhì)微在招股书(shū)中表示，本(běn)次IPO募得资金(jīn)将用于芯(xīn)片测(cè)设(shè)中心建设、总部基(jī)地及上(shàng)海(hǎi)和广州研发中心建设以(yǐ)及补充(chōng)流动资金。具体战略规划方面(miàn)，其表示将巩(gǒng)固在5G射频(pín)前(qián)端领域取得的(de)市场地位，增加头部客户的市场份(fèn)额；技术上跟进射频前(qián)端(duān)技(jì)术(shù)迭代，优化可重构技术框架在(zài)在 3GHz~6GHz 的 5G 新频段的应用；产品(pǐn)上加大(dà)对上(shàng)游滤波器、多工器(qì)的产业(yè)链布局(jú)，拓展 L-PAMiD 等更高门槛的产品系列。

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