财联社4月28日(rì)讯（记者 吴雨(yǔ)其）随着公募基金2023年一(yī)季(jì)报披露完成，多位知名(míng)基金经理(lǐ)大幅调仓换股的动向和投资方向也浮出(chū)水面。

　　其中，张坤(kūn)大幅加仓(cāng)中国海洋石油(yóu)，刘彦春则加仓海(hǎi)康威视、美的集(jí)团(tuán)、腾讯控股，谢(xiè)治宇布(bù)局AI板块，加仓海康威视、晶晨股份、中际旭创、澜起科技(jì)、中国移(yí)动、腾讯控股、赛腾股份、星环科技-U，常处于风口浪尖的葛兰，也开始布(bù)局人工智能，加仓同花顺、金山办公、寒武(wǔ)纪-U等概念股。

　　在人工(gōng)智(zhì)能大行其道的首季(jì)，包括谢治宇、周蔚文、葛兰等顶流开(kāi)始(shǐ)追逐AI，另一面，一些专注长期成长价值的基金经理仍坚守新能源，如曾(céng)经的公募冠(guān)军刘格菘(sōng)。

　　有人追逐(zhú)成(chéng)了(le)风

　　2023年一季度，是(shì)人(rén)工智能的盛典。面对火(huǒ)出天际的AI赛道，究竟是应该(gāi)与其共(gòng)舞，还是(shì)不(bù)为所动继续坚守“初心”？

　　观察一季(jì)报的调仓(cāng)换股，可见(jiàn)越来越多的基(jī)金经理选择了(le)前(qián)者。“不买(mǎi)AI就是等死，追买AI可能是找死，横竖都是(shì)死，不如搏一把再死，也(yě)许富贵险(xiǎn)中(zhōng)求呢”，是行业心态的生动写照。

　　光大证(zhèng)券(quàn)统(tǒng)计数据(jù)也(yě)证明了这(zhè)一点，公募基金一季(jì)度大(dà)幅加仓TMT板(bǎn)块中(zhōng)的计算机和(hé)通信(xìn)行业。截至2023年3月31日，主动偏股基金重仓股在TMT板块配(pèi)置市值(zhí)4707亿(yì)元，一季度大幅提升1163亿元。

　　包括(kuò)一直深耕医疗的葛兰(lán)在内(nèi)，众多知名基金经理布局(jú)AI。具体(tǐ)来看，中欧阿(ā)尔法混合(hé)一季度大手笔新进中芯国际、上海电影，其中前者加(jiā)仓1366.4股，还加仓腾讯83.67万股。其所(suǒ)管的另一只中欧研究精选混合一季度新进金山办(bàn)公(gōng)14.37万股。此(cǐ)外(wài)，中欧明(míng)睿新起点混合一季度新进(jìn)中芯国(guó)际、同花(huā)顺，将寒武纪(jì)的(de)仓位从(cóng)0.46万股加(jiā)到28.53万(wàn)股(gǔ)，金山办公的仓位从0.09万股加(jiā)到(dào)15万股。

　　从上述调仓换股中也能看出葛兰的人工智能投资方向——从(cóng)AI上(shàng)游的芯片、到算力以及(jí)终(zhōng)端的应用、办(bàn)公等。

　　窥一斑而知全豹，葛兰的操(cāo)作只(zhǐ)是公募基金经理(lǐ)加仓AI的(de)一个缩(suō)影。从各(gè)位知(zhī)名基金经理调仓动(dòng)向可以看出，大家都纷纷(fēn)“搬家”到了TMT。

　　同样为中欧“顶梁柱”的(de)周蔚(wèi)文也在一季报中也提(tí)到(dào)，随着(zhe)ChatGPT的横(héng)空出世，海外大模型(xíng)以及相关人工智能的产业(yè)趋势受到市(shì)场(chǎng)关注，并很快扩(kuò)散(sàn)到国内产业(yè)界(jiè)，市场聚焦于(yú)上游算力、传输和下游运(yùn)用，在(zài)经(jīng)济复苏相对温和(hé)的情景下(xià)，计算机、通讯、传媒、电子行(xíng)业受到各方资金的(de)追捧，涨幅遥遥领先。

　　从十大重仓股来看，万达电影新入他所(suǒ)管理的中欧新趋势十大(dà)重仓股，中欧洞见(jiàn)一年(nián)持有则加仓了立讯精密、腾讯控(kòng)股等个股；中欧明睿新常态则加(jiā)仓(cāng)深信服等。明堂人形图的作者是谁，明堂人形图的作者是谁写的

　　再如(rú)谢治宇，海康(kāng)威视、澜起科技、中际旭创、晶晨(chén)股份等(děng)AI热股均为新晋兴(xīng)全合润重仓股。

　　他也表示，随着ChatGPT取得了突破性的(de)进展，由AI芯片(piàn)、服(fú)务器、光模块(kuài)等子板块带动的人(rén)工智能、中字头的“中特估”、半导(dǎo)体等板块涨幅较(jiào)大(dà)，在GPT应用端中游戏、影视(shì)等板块也实现较大幅度上涨。

　　值得注意的是(shì)，此前招商证(zhèng)券(quàn)研报称，从(cóng)历史上(shàng)来看(kàn)，30％是主动偏股(gǔ)公募(mù)基(jī)金大类行业配置比(bǐ)例一个很重要的临界值(zhí)，往往预(yù)示(shì)着某个板块进入(rù)过热阶段。截(jié)至2023年一季(jì)度末，主(zhǔ)动偏股公募(mù)基金对TMT配比明显提升至20.26％，但与临界值尚(shàng)存安全距离。从这(zhè)点看，基(jī)金(jīn)经(jīng)理(lǐ)对于TMT来说(shuō)仍称不上“抱团”，仍有基金经(jīng)理并未上车。

　　有人(rén)守(shǒu)候成了(le)景

　　在“追风”的另一(yī)面(miàn)，仍(réng)有一部分仍(réng)坚守(shǒu)新能源，也有一部(bù)分试图低位捡拾新能源筹(chóu)码。

　　如曾经的公募状元刘(liú)格菘。据了解(jiě)，广发(fā)基金(jīn)成(chéng)长团队对(duì)新能源的(de)钟爱业(yè)内闻名(míng)，最新披露的一(yī)季报(bào)中也证实了他们的“坚守(shǒu)初心”。

　　当年的冠军基金广发双擎(qíng)升级(jí)，从其十大重仓股(gǔ)来(lái)看，前五(wǔ)大重仓股(gǔ)的占比均超过(guò)了8.5％，分别是晶澳科技、阳光电源、亿纬锂(lǐ)能、隆基绿能，圣邦(bāng)股份，均(jūn)属于(yú)新(xīn)能源概念股。除此之(zhī)外，他(tā)还仍(réng)加仓了天合光能、荣(róng)盛石(shí)化等(děng)个股，且新(xīn)晋晶科(kē)能源(yuán)为(wèi)十大(dà)重仓股。

　　刘格菘(sōng)在一季报(bào)表达(dá)了仍对新能源保持(chí)信心(xīn)，“我们对本(běn)产品重点持(ch明堂人形图的作者是谁，明堂人形图的作者是谁写的í)仓(cāng)的光伏、储能、新(xīn)能源车方向保持相对(duì)乐(lè)观，投资(zī)中相(xiāng)信(xìn)基本面优秀和增量价值积累的公司。经过(guò)调整(zhěng)，行业估(gū)值水平已在历史低位，产业链(liàn)的(de)变化在市场定(dìng)价(jià)中(zhōng)未被充分认(rèn)知和体现。”

　　再如(rú)傅鹏博，其管理的(de)睿远(yuǎn)成长价值混合前十(shí)大重(zhòng)仓股分(fēn)别(bié)为中国移动、宁德时代、三安光电、通威股份、万华(huá)化学、广(guǎng)汇(huì)能(néng)源、东方(fāng)雨(yǔ)虹、立讯精(jīng)密、三诺生(shēng)物、新宙邦(bāng)。对比去年年底该基金增持了宁(níng)德时代、通威(wēi)股份、万华化学、广(guǎng)汇能源(yuán)、东方雨(yǔ)虹。值得关注的是，加仓幅度最多(duō)的(de)是(shì)光(guāng)伏龙头通威股份，为60％。

　　李晓星(xīng)所管(guǎn)的(de)银华心(xīn)怡混合(hé)也加仓了新能源，如晶科能源(yuán)、锦浪科(kē)技、东(dōng)方(fāng)电(diàn)缆等。他表示(shì)，“我们曾(céng)经提到了新(xīn)能(néng)源板块的一些风险点，这些风险点在经过大半年的消化后，在这个(gè)估值分位以及股价(jià)位置下(xià)，我(wǒ)们认为新(xīn)能源(yuán)板块的风险因(yīn)素已经充分释放(fàng)，目(mù)前(qián)这个时间段，新(xīn)能源非常(cháng)具有吸引力。在一季度我们对于电动车、光伏、储能、海风(fēng)的(de)一些标(biāo)的(de)，都增(zēng)加了(le)一些仓位。”

　　对于(yú)人工智能(néng)，他认(rèn)为，“太阳底下没有新鲜事，过度的(de)热情在某个阶段总会消退。”

　　实际上，许多基(jī)金经理(lǐ)在AI的“大风”之下，并没有(yǒu)选择“押注(zhù)”TMT。

　　万家基(jī)金(jīn)经理章恒在接受财联社记者采访时提到(dào)，他曾重(zhòng)点关注过TMT板块，但(dàn)并不喜欢去追(zhuī)逐风(fēng)口，他选择(zé)会在(zài)全(quán)市场做行业轮动，在操作上绝对不是去捕捉(zhuō)每个(gè)时期的“最靓的仔”。“对于自己看好的行业，你重仓押进去，不确定(dìng)性来的时候，无(wú)论是基金经理个人还是(shì)投资(zī)者(zhě)，其(qí)实都(dōu)是无法承受的。所(suǒ)以(yǐ)，任(rèn)何一(yī)个行业，即使你再看好，也要控制持有比(bǐ)例，分散风险。”他表示。

　　交银施(shī)罗德基金的王崇一季报表示暂时无法预(yù)测(cè)其兑现节奏和时间，短期内(nèi)也(yě)很(hěn)难在A股找(zhǎo)到(dào)明显的受益标的(de)，就(jiù)没有参与。不过他(tā)也认为这些股票的估值体系还(hái)在(zài)合理接受范(fàn)围(wéi)内。

　　极致行情(qíng)下，AI还能“爱”吗？

　　上述(shù)分析可知，今年一季度仍有(yǒu)不少基(jī)金经理(lǐ)重仓“押注”AI。在这种极(jí)致行情(qíng)下(xià)，AI板块(kuài)的未来(lái)走(zǒu)势将如何(hé)？

　　一部分市场人士仍看好AI。

　　国海策略目前仍维持(chí)TMT为全年(nián)市(shì)场(chǎng)主线的判断，相关领(lǐng)域如(rú)AI芯片(piàn)、服(fú)务器以及光模块(kuài)等细分(fēn)赛道(dào)将陆续迎来基本面的确认，中微观层面上尚有空间，估(gū)值修复尚未结束，个股上是找机会的(de)格局。

　　中金公司(sī)研(yán)报指(zhǐ)出，年(nián)初至今市场(chǎng)对AI关注度持(chí)续(xù)高企(qǐ)，上一轮行情催化主要集中于大模型的突破进(jìn)展；而4月以来，我们观察(chá)到各个领域的(de)应用厂商正加(jiā)速(sù)AI融合应用产品的研发和发(fā)布，其(qí)中办公场景(jǐng)进展相对较快，我(wǒ)们(men)预计(jì)5月之后将进(jìn)入AI应(yīng)用的加速繁荣(róng)阶段。我们持续看多AI，并在应用、算力、模型三(sān)层中建(jiàn)议投资者优先(xiān)关注应(yīng)用(yòng)层投资机遇。

　　百亿(yì)私(sī)募(mù)大佬董(dǒng)承非也看好(hǎo)相关板块，他(tā)认为，2011年之前是周期(qī)的时代，2011年之后是消费的时代，但(dàn)未来10年(nián)，最(zuì)牛(niú)的资产是科技。他坦言，自己目(mù)前重(zhòng)仓半导体板块。

　　不过另一部分(fēn)市场人士也指出(chū)，AI后(hòu)续或有(yǒu)波动或调整。

　　中信建投证券策略首席分析(xī)师(shī)陈果，在A股二季度(dù)投资(zī)策略会上提到“今年大概率还是(shì)一个偏成长风格占(zhàn)优，尤其(qí)是很多科技股在(zài)过去(qù)几年其实没有(yǒu)太多的表现。以前(qián)我(wǒ)们讲茅指数(shù)、宁组合(hé)，其实(shí)TMT板块有很长时间没有太多表现。今(jīn)年(nián)要推(tuī)动数字(zì)经济，今年(nián)半导体(tǐ)周(zhōu)期(qī)要见底，本身今年科技股的(de)机(jī)会是可以期(qī)待的(de)”。

　　不过，他也提醒道(dào)，“TMT应该没有走完，但(dàn)二(èr)季度(dù)可能会(huì)有一些(xiē)波动。AI现在(zài)还是主题投资阶(jiē)段不太适合(hé)大多(duō)数(shù)的投资者(zhě)，不适合在这个位置上去追。”

　　广发(fā)证(zhèng)券研报(bào)中判断(duàn)，本(běn)轮AI板块已进入第一(yī)轮调(diào)整期，但对标2013年“移动(dòng)互联网+”行情(qíng)节奏，预(yù)计本轮后续调整时长与(yǔ)幅度有限(xiàn)。对于下一阶(jiē)段(duàn)“AI+”行情，建议逢(féng)低布局有(yǒu)望率先实现业(yè)绩兑现的环节，即满足“自身产业周期向上+AI加持下的(de)业绩(jì)增(zēng)厚机遇”的领域，比(bǐ)如(rú)，电子、计算机(jī)、传媒、通信。

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