北京时(shí)间5月(yuè)7日，备受关(guān)注的巴菲特股(gǔ)东(dōng)大会(huì)在(zài)奥(ào)马哈(hā)如(rú)期(qī)落下(xià)帷幕，93岁的巴菲特(tè)和(hé)他的老搭档芒格在5个半小时的提问(wèn)环节中，回答了投资人的47个问题。

　　现场云集(jí)了来(lái)自全球(qiú)各地的投资者。“来自中国的投资者(zhě)是最多的，据说(shuō)达到1万人。”5月6日，前海开源基金首(shǒu)席基金学(xué)家杨德龙如(rú)此分享自己在股东大会的现场见闻。

　　往(wǎng)届大会(huì)上，巴菲特都会(huì)谈到中国经济(jì)，今年也不例外。

　　“中美(měi)两国都具有竞(jìng)争力，都能达成繁荣发展的前景。中国将会成为更好的国(guó)家，美(měi)国(guó)也可以(yǐ)如此。”巴(bā)菲特说道(dào)。此前，他也曾多次公(gōng)开表示十分看好中国市场。

　　巴(bā)菲特也曾(céng)围绕中国公(gōng)司进行过投(tóu)资部署，不过(guò)投资对象(xiàng)均(jūn)为(wèi)中国公司的H股。根(gēn)据公开资料，巴菲特曾曾投资中国石(shí)油（00857.HK）、比亚迪（01211.HK），且“战绩”不俗，收益率(lǜ)达到了10倍甚至30倍以上。

　　在今年2月(yuè)16日召开的(de)Daily Journal（每日(rì)期刊(kān)）年度(dù)股东(dōng)大会上，作为董事(shì)长的芒格也曾表示，“投资人去投资中国是没有(yǒu)问(wèn)题的。相较(jiào)于投资美国(guó)而言，投资中国可以让你用便宜的价(jià)格买到(dào)一些更好的公司，而(ér)这即便(biàn)有耳钉买925银好还是999好，925银适合养耳洞吗一些不确定因素的影响，也是值得的(de)。”

　　那么，按(à耳钉买925银好还是999好，925银适合养耳洞吗n)照巴菲特的投资(zī)标准，A股哪些股票可能会得到他(tā)的青(qīng)睐？

　　时代(dài)财经(jīng)根据巴菲特(tè)提出的(de)“净资产收益率不低于20％而且能稳定增长”的最低(dī)标准，加(jiā)上其投资特点，对A股5167家上(shàng)市(shì)公(gōng)司(sī)进行了(le)梳理，选出了相对符合巴菲特投资逻辑的18只(zhǐ)股票。

　　18只(zhǐ)股票中，消费(fèi)仍占(zhàn)据三分之一，其中酒企表现尤为出色；而从近3年的净资产(chǎn)收益率来看，医疗(liáo)行业(yè)无(wú)疑(yí)是“最(zuì)大赢(yíng)家”。

　　医疗行业成“最大赢家(jiā)”

　　此次选(xuǎn)股，时代(dài)财经首先考虑(lǜ)净资产收(shōu)益率(lǜ)指标，且出于对公司(sī)的价值判断而(ér)不是价格判断，选择的是加(jiā)权平均（年化）净资产收益(yì)率。

　　近5年（2018年(nián)-2022年），这一指标达到巴菲特“20％”标(biāo)准的A股(gǔ)上(shàng)市公司共(gòng)有(yǒu)100家。

　　以(yǐ)过去3年的净资产收益率来看，排名(míng)第一的分别为博拓生物(wù)（688767.SH）、东方生物（688298.SH）和安旭生物（688075.SH），三家ROE分别(bié)为141.26％、104.83％、76.31％，均为医(yī)药生物(wù)行业公司。

　　其(qí)次(cì)，时代财经参考了上市公司最(zuì)新（截至5月5日(rì)）滚(gǔn)动市盈率（TTM），并通过与其所(suǒ)属行业算术(shù)平均值进行对(duì)比(bǐ)，又从100家(jiā)公司中挑选出了(le)估值(zhí)相对行(xíng)业平均值(zhí)偏低的67家公司。

　　最(zuì)后，时代财经通(tōng)过巴(bā)菲特的持仓变动发现(xiàn)，巴菲特一如既往偏爱快消领域，同时也在(zài)重金(jīn)押注(zhù)能源领域，如西方石油、雪佛(fú)龙(lóng)。

　　与此同(tóng)时，巴菲特多次减仓(cāng)银行股，包括(kuò)2006年入手(shǒu)的合众银行(xíng)和2010年入手(shǒu)的纽约梅隆银行，分别减持约90％和60％，甚(shèn)至在2022年一季度清仓持有(yǒu)33年的(de)百年(nián)老行——富国银行。但(dàn)巴(bā)菲特对(duì)金融领域的(de)持仓仍有一定比(bǐ)重(zhòng)。

　　因而，时代财(cái)经又进(jìn)行了(le)行(xíng)业筛选(xuǎn)，还对海天味业(yè)等这类之前商品信誉(yù)受过不良影响的公司进行了剔除。最终(zhōng)，“淘(táo)”出了18家相(xiāng)对(duì)符合巴菲特标准的公司。

　　数据来(lái)源：Wind、中证(zhèng)指数官网。时代财经制图(tú)

　　如上表所示，这18家公司(sī)涉及吃、喝、穿、用(yòng)多个领域，其中饮料(liào)行业约(yuē)有5家，占比近三分之一。而(ér)在近五年内，酒(jiǔ)企表现出色，净(jìng)利润复合(hé)年增长率(lǜ)均(jūn)在22％以(yǐ)上，其中泸州老窖(jiào)（000568.SZ）成绩最亮眼，5年净利(lì)润复(fù)合(hé)年增长率高达32.29％。

　　绩优股多在(zài)饮料(liào)界，明(míng)星(xīng)家电潜力(lì)大

　　实际上，在A股(gǔ)市场上，有不少(shǎo)行业龙头股五年ROE超20％且净资(zī)产收益率为正，达(dá)到巴菲特关注的最低标准，如贵(guì)州茅台（600519.SH）。但是目前这(zhè)些企业的TTM高于其所属行(xíng)业滚动市盈率，所以或还需(xū)要(yào)等待入场时机。

　　时代财经筛选出的(de)18家公司(sī)中，家(jiā)用(yòng)电器(qì)行业公(gōng)司上榜不少(shǎo)。其中(zhōng)，有(yǒu)专做厨卫电器的浙江(jiāng)美(měi)大（002677.SZ）、家电老(lǎo)名牌的苏(sū)泊(pō)尔（002032.SZ）、以及(jí)“插座(zuò)大王”公牛(niú)集(jí)团(tuán)（603195.SH），不过相比起酒企，上(shàng)述(shù)三家企业的5年净利润复合年(nián)增(zēng)长(zhǎng)率表现(xiàn)略显逊色(sè)，分别为8.18％，9.29％以及19.93％。

　　从(cóng)公(gōng)司与行业(yè)市盈率之差来看(kàn)，差距最(zuì)大的是主营集(jí)成电路设(shè)计的中颖电子（300327.SZ），相差40.11倍，随(suí)后是(shì)专(zhuān)攻(gōng)数字(zì)营销的三人(rén)行（605168.SH）和主推露露杏仁露的承(chéng)德(dé)露(lù)露（000848.SZ），分别相差17.39倍和15.23倍。而(ér)差距最小的是公(gōng)牛(niú)集团（603195.SH），公司最新(xīn)市盈率为27.19倍，与行业最新市盈率仅差(chà)0.72倍。

　　从区间(jiān)股价(jià)涨跌(diē)幅来看，2018年1月2日至2023年5月5日，仅有可(kě)川科技（603052.SH）、浙江美大（002677.SZ）、华(huá)利集团(tuán)（300979.SZ）股价(jià)下跌，跌幅在(zài)21.4％-55.3％之间，其(qí)余(yú)企业股价(jià)均有上涨。其中，区间涨幅前三名仍(réng)是酒企(qǐ)，分别是重庆啤酒（600132.SH）436.31％、今世缘(yuán)（603369.SH）320.68％、泸州老(lǎo)窖（000568.SZ）266.57％，三家公司分别(bié)在(zài)1997年、2014年(nián)及(jí)1994年登(dēng)陆A股。

　　2019年，时代财(cái)经也(yě)曾筛选出相对符合巴菲(fēi)特(tè)投资(zī)逻辑的(de)22只(zhǐ)股票，承德露露（000848.SZ）和德(dé)赛(sài)电池（000049.SZ）彼(bǐ)时便已上榜。

　　而上述两家公司自2018年以来，股价涨幅分别(bié)为22.81％和(hé)37.9％，跑赢上证指数的(de)0.83％以及沪深指(zhǐ)数的(de)-0.35％。

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