美国银行业危机(jī)持续(xù)！

　　危机升级(jí)，美地区银行大跌(diē)

　　美东时(shí)间(jiān)5月4日(rì)，媒体称，阿莱恩斯西部银(yín)行（WAL）在考(kǎo)虑若干(gàn)选(xuǎn)项(xiàng)，其中包括资产出售，可能出售所有业务或部分业务。该行已经为此聘请多家顾问(wèn)。

　　这是继(jì)西太(tài)平洋合众银行（PACW）之后(hòu)又一家地区银行(xíng)传出(chū)考(kǎo)虑可能出售的消息(xī)。本周三美股盘后，因媒体(tǐ)称该行考虑包(bāo)括出售在内的战略选择，但鲜有感兴趣的潜在买家，此后(hòu)收(shōu)跌逾4％的该行股价盘后跳水，跌(diē)幅接近50％。

　　周四，西太平洋合众银行发布声明确(què)认了(le)周三的(de)媒体消息，称在(zài)和多(duō)位潜在的(de)投资者商谈，还(hái)表示(shì)，其核心存款3月(yuè)以来已经(jīng)增(zēng)长(zhǎng)，在第一共和(hé)银行被出售后(hòu)，该行并(bìng)未经历(lì)超出正(zhèng)常水(shuǐ)平的(de)存款(kuǎn)流失。

　　但西太平洋合众(zhòng)银行(xíng)股价继续(xù)暴(bào)跌，周四(sì)早盘曾跌超(chāo)60％。阿莱恩斯10根虫草泡8斤酒合适吗，一斤酒放多少冬虫夏草泡合适西部(bù)银行（WAL）也跌超60％，盘中至少(shǎo)熔断暂停交易九次(cì)。

　　阿莱恩斯西(xī)部银(yín)行此后表示，关于该(gāi)行(xíng)磋商(shāng)出(chū)售资产等战略选项的媒体(tǐ)报(bào)道“绝对(duì)失实”。此后，该行(xí10根虫草泡8斤酒合适吗，一斤酒放多少冬虫夏草泡合适ng)股价(jià)跌幅收(shōu)窄(zhǎi)到40％以内(nèi)。西太平洋合众银(yín)行跌幅收窄到50％以内。

　　另(lìng)一家让地区银行危(wēi)机(jī)火上浇油的第一地(dì)平线(xiàn)银行（FHN）早盘跌幅(fú)曾超过40％。

　　截(jié)至美股(gǔ)收盘，道(dào)琼斯(sī)指数下跌286.30点，跌幅(fú)0.86％，报(bào)33127.94点(diǎn)；标普(pǔ)500指数下跌30.15点，跌幅0.74％，报(bào)4060.60点；纳(nà)斯达克综合指数下(xià)跌(diē)58.93点，跌(diē)幅0.49％，报(bào)11966.40点。地区性银行股重挫，KBW银行指数(shù)收(shōu)跌(diē)3.8％，西太平洋合众银行收跌50％，阿莱恩斯(sī)西部银行收跌38％，第一地平(píng)线银行收跌(diē)33％。

　　当地时间5月4日，美国(guó)参议院银(yín)行委员会就近期大型银行倒闭事件举行听证会。会上，银行监管专家表示(shì)，管理不善是(shì)导致破产的(de)主要原因。美国(guó)商(shāng)会副主(zhǔ)席托马斯·昆德(dé)曼(màn)（Thomas Quaadman）当天在听证会上表示，硅(guī)谷(gǔ)银行(xíng)、签名银行和第一共(gòng)和银行有非常(cháng)独特的商(shāng)业模式，硅谷银行专注于资本密(mì)集(jí)型(xíng)的科技以及生物(wù)医学初创企业(yè)；第(dì)一(yī)共和银行集中于财富管理(lǐ)；而签名(míng)银(yín)行则(zé)有大量的数字资产风险。在听证会(huì)上，专家(jiā)们明确将(jiāng)最(zuì)近银行倒闭潮归咎于行政管理不(bù)善，同时他们担心银行倒闭会将美国经济拖入衰退。专(zhuān)家和(hé)议(yì)员们也表示(shì)，美联储存在监管失误。

　　据外媒(méi)援引知(zhī)情人(rén)士周(zhōu)四报(bào)道，美国联(lián)邦和州(zhōu)政府官(guān)员正在评估近几天银行股大幅波(bō)动背后存在“市场操纵”的可能性(xìng)，白宫方面也(yě)表示(shì)将监控“健康银行(xíng)面临的做(zuò)空压力”。美股地区(qū)银(yín)行股本周大幅下(xià)跌，西太平洋合众银行累跌近70％。根据分析公司Ortex的数据，做空者仅在周四就(jiù)通过做空某(mǒu)些(xiē)地区银(yín)行获(huò)利3.789亿(yì)美元。消息人士称(chēng)，鉴于地区银(yín)行(xíng)基本面强劲(jìn)且资本(běn)充足，近几日(rì)，做(zuò)空活(huó)动增加和股市波动(dòng)已(yǐ)引起官员及监管机构越来越(yuè)多的(de)关注。

　　据盖洛普民调显示，在美国银行体系动荡之际(jì)，近一(yī)半(bàn)的美国人担心(xīn)他们在银(yín)行或其他金(jīn)融机构账户(hù)上的钱的(de)安全(quán)。总共有48％的美国(guó)成(chéng)年人(rén)表示他们担心自己的钱，其中19％的人为“非常”担心(xīn)，29％的人为“比较(jiào)”担心。这些(xiē)最(zuì)新(xīn)数据(jù)与2008年雷曼兄弟破(pò)产(chǎn)后不久的数据相似。当时有45％的(de)美国成(chéng)年人(rén)表示，他(tā)们非常或中度担(dān)心自(zì)己资金的安全。尽管盖洛普并未在银行业较为平静(jìng)的(de)时期测(cè)量(liàng)过(guò)这(zhè)一数据，但2008年12月的数据显示，在危(wēi)机得到解(jiě)决后，人们对(duì)存款安(ān)全的担忧略有减少，这表明对存款安全的高度担(dān)忧可(kě)能并非美(měi)国(guó)人的常态。

　　俄罗斯两处石油化工厂(chǎng)遭无人机袭(xí)击

　　据塔(tǎ)斯社报(bào)道，当地时间5月(yuè)4日凌晨，位于俄罗斯罗斯托夫(fū)州的诺沃沙(shā)赫(hè)金(jīn)斯基石化厂遭到一(yī)架(jià)无人机袭击，并引发了火灾。据介绍，一(yī)架无(wú)人机(jī)撞击了该工厂(chǎng)的在建厂房间(jiān)连(lián)廊，随后发生爆炸(zhà)并(bìng)引(yǐn)发火(huǒ)灾(zāi)。

　　塔斯社当天还报(bào)道(dào)称，另一处位于(yú)俄罗(luó)斯克拉斯诺(nuò)达尔(ěr)边疆区的伊里斯基炼油厂也遭无人机袭(xí)击，导(dǎo)致一储油(yóu)罐(guàn)发生火(huǒ)灾，总过火面积为400平方米。

　　两(liǎng)起事件中均(jūn)没有造成人(rén)员伤亡(wáng)，火灾目前(qián)都已(yǐ)被扑灭。

　　欧洲央行宣布加(jiā)息25个基(jī)点

　　当地时间5月4日，欧洲央行召(zhào)开货(huò)币政(zhèng)策(cè)会议，决定(dìng)将(jiāng)欧元区三大关键利率均上调25个基点。主要再融资利率、边际借(jiè)贷利率(lǜ)和存款机制利率从本月(yuè)10日起分(fēn)别上调至(zhì)3.75％、4.00％和3.25％。

　　欧洲央行自去年7月以来已连续7次上调关键利(lì)率，以期阻止通胀。不过(guò)专家预计(jì)，要将(jiāng)通胀率降至2％的目标还需(xū)要数年时(shí)间(jiān)。

　　WTI原油盘中暴(bào)跌

　　近日，受经(jīng)济衰退担(dān)忧压制，外盘原油大(dà)幅下跌。受外盘原油(yóu)大幅走低(dī)带动，内盘(pán)原(yuán)油“五一”假(jiǎ)期后跳空低开(kāi)，较假期前低开(kāi)43.7元/桶。昨日凌晨，美(měi)联(lián)储如期加息25个基点至5.00％—5.25％区(qū)间，为连续第10次加息，本轮已(yǐ)累计加(jiā)息500个基(jī)点，这一区间仅(jǐn)略低于(yú)2008年大(dà)衰退前的利率峰值。

　　截至周四收盘(pán)，WTI原油(yóu)期货6月合(hé)约微跌0.04美元/桶，报68.56美(měi)元，跌幅0.06％，盘中一度跌超(chāo)7％，触及63.64美元/桶的日低，为(wèi)2021年12月以来的最低(dī)水(shuǐ)平；ICE布伦特原油7月合约上(shàng)涨(zhǎng)0.17美(měi)元/桶，报72.50美元/桶，跌幅0.24％。

　　市场人士纷纷表示，近期原油(yóu)暴(bào)跌主要(yào)受到宏观(guān)避险情绪(xù)的影响，原油(yóu)市场自身基本面变化不(bù)大。

　　“近(jìn)期原油(yóu)的(de)走势更多(duō)体现的是金融(róng)属性。一方面(miàn)，美联储如期加息(xī)25个基点，市场对(duì)连续(xù)加息(xī)对经济造成影响的担忧加(jiā)剧；另一方面，近期美国再度出现(xiàn)破产银行(xíng)，造成美国股市下滑，原油作为大(dà)宗商品代表受到一(yī)定冲(chōng)击(jī)。”齐盛期货能源化工组(zǔ)组(zǔ)长于芃森说。

　　齐盛(shèng)期(qī)货原油分析(xī)师高健告诉期货日报记者，近(jìn)期海外宏观集中避险，主要还是与美国银行危机事(shì)件有关。另外，美国(guó)债务(wù)上限(xiàn)问题仍未(wèi)解决(jué)，市场担心(xīn)该(gāi)问(wèn)题(tí)是另一个“雷”。美国白(bái)宫对(duì)此发布的一(yī)份评(píng)估(gū)文件警告称，如果不提高债务上限，美国经济将面临严重(zhòng)后果，在三种预期(qī)情形下，美国经济(jì)都将进入衰退期(qī)。

　　“宏观层面再次进入集中避险(xiǎn)状态，对股(gǔ)市和商品等(děng)风险资产(chǎn)带来短期情(qíng)绪冲击。”高(gāo)健分(fēn)析称，目前美国(guó)银(yín)行问题再次出现，叠(dié)加债务上限临期(qī)风险，宏观(guān)层(céng)面的(de)不(bù)确定性(xìng)较大，主(zhǔ)要风险在于当(dāng)前的宏观避险情绪是(shì)否有可能演化成(chéng)趋(qū)势，即VIX指(zhǐ)数是否(fǒu)会由日度级别演变成周度(dù)级别的(de)拉升行情(qíng)。如(rú)果这种情况出现，风险资(zī)产(chǎn)将会出现类(lèi)似(shì)于2008年和2020年的(de)走势。近期市场的(de)关注(zhù)点集(jí)中在(zài)宏观情绪指标(biāo)的跟踪(zōng)上，重点观(guān)察美股和VIX指数的进一(yī)步动向，侧重留意避(bì)险(xiǎn)情绪(xù)蔓延(yán)的风险(xiǎn)。

　　4月，美国Markit制造业PMI终(zhōng)值50.2，预期50.4，前值50.4；服务业PMI终值53.6，预期53.7，前值(zhí)53.7；综合PMI终(zhōng)值(zhí)53.4，预期(qī)53.5，前值53.5。海证(zhèng)期货能化分析师郑梦(mèng)琦表(biǎo)示，美国(guó)制造业、服务业以及(jí)综合PMI均低(dī)于预期，显示在利(lì)率上(shàng)升和通胀居高不下(xià)的情况下，美国经济难以获得动(dòng)能。叠加(jiā)美国就(jiù)业市场招聘步(bù)伐(fá)放缓(huǎn)，劳动力(lì)市场逐渐降(jiàng)温，经济面临的(de)风险正在上升。而在此次美联储议(yì)息会(huì)议(yì)上(shàng)，鲍威尔发言(yán)偏鹰派，称美联储致力于实现2％的通胀目标，是(shì)否(fǒu)停止加息取决于数据。美联储将(jiāng)从通胀、就业、市(shì)场风(fēng)险三方面探索货币政策路径，如果6月初(chū)之前高利率带来的风险(xiǎn)事件进一步扩大，美联储或将终止当前紧缩政策，回(huí)归宽松。目前市(shì)场的关注点(diǎn)在于美联储是否会在接下来的议息会议中(zhōng)暂停加(jiā)息，以及降息(xī)开启的时(shí)间和节奏。

　　值得注意的是(shì)，近期原油盘面连续(xù)大跌的情况与3月中旬的走势类(lèi)似(shì)，甚至驱动上也(yě)有较(jiào)高的相似(shì)性。高健(jiàn)表示，共同点是在银行业危机的背景下，宏观(guān)避险情绪升温引发(fā)盘面快速(sù)下(xià)跌。不同(tóng)点(diǎn)有两个：一(yī)是(shì)此(cǐ)次宏(hóng)观避险(xiǎn)还有一(yī)部分(fēn)债(zhài)务上限的(de)加成(chéng)；二(èr)是当前原油(yóu)基本面状态(tài)要好(hǎo)于3月。综合来看(kàn)，3月中(zhōng)旬原(yuán)油盘(pán)面的走(zǒu)势，对此轮原油大跌有较(jiào)高(gāo)的参(cān)考(kǎo)性(xìng)。3月下(xià)旬原油止跌回升，驱动因素(sù)是VIX指数短线高(gāo)位筑顶(dǐng)后回落，盘(pán)面(miàn)上的表现是连续收(shōu)出(chū)长下(xià)影(yǐng)线。因(yīn)此，近(jìn)期原油盘面也要重点留意是否会重现以上(shàng)两点变(biàn)化。

　　于芃森分析称(chēng)，从基本面看，短期原油(yóu)尚不具备持(chí)续大幅(fú)下滑的基础(chǔ)。本周美国EIA原油库存减少约505万桶，已(yǐ)经连续五周出(chū)现(xiàn)大幅减(jiǎn)少，而美国即将进入(rù)夏季(jì)用油高峰，市(shì)场预期需求将(jiāng)会逐步(bù)增加。OPEC+自5月1日起进入(rù)“自(zì)愿减产”状态，以沙特(tè)为首的中东产油(yóu)国(guó)为稳定油价进行着各种努力，虽然实际(jì)落地情况仍需观察，但整体上市场再度进入(rù)供小于需状态。

　　展望(wàng)后市，郑梦琦表示(shì)，随着(zhe)超卖情绪的逐步释(shì)放(fàng)，原油供(gōng)给端尤(yóu)其是OPEC+或将挺价(jià)，短期油价仍以(yǐ)弱势振(zhèn)荡为主，价格的突破上行(xíng)仍需(xū)其他利多因素指(zhǐ)引(yǐn)。

　　高健也认(rèn)为(wèi)，目前原油(yóu)还是(shì)振荡格局，价格(gé)向下逼近年(nián)内低(dī)点(diǎn)，短(duǎn)线观察前(qián)低的支撑力度。未来能(néng)否(fǒu)驱动(dòng)原油破位向下，主要看避险(xiǎn)情绪的持续(xù)蔓延情(qíng)况，特别是VIX指(zhǐ)数能否出现周线级(jí)别(bié)的行情。除(chú)此(cǐ)之外，原油暂时看不到实质性大利空。

　　在于芃森看来(lái)，美联储年内加息基(jī)本全部落地，后期(qī)将不再存在加息对大(dà)宗商品压制的预期，情绪上将有(yǒu)一定(dìng)缓和(hé)。但(dàn)美联储连续(xù)大幅加息后(hòu)对市场的影响仍需一段时间观(guān)察，情(qíng)绪(xù)的底(dǐ)部可(kě)能已经出现，但市场的底(dǐ)部仍需要(yào)观察。基(jī)本面(miàn)上(shàng)，市场对经(jīng)济衰退的担忧仍未结束，需求(qiú)会下降多少也尚未有明确的定(dìng)论，但用(yòng)油旺季(jì)即将(jiāng)到(dào)来，短期内将会支撑油价。“综合来看，目前原油阶段性(xìng)底部或已(yǐ)出现，将(jiāng)进入(rù)一段时间的振(zhèn)荡。”

　　成本端拖累沥青大幅下行

　　受(shòu)原(yuán)油下跌拖累，沥(lì)青期货假(jiǎ)期后首个交(jiāo)易(yì)日大幅下(xià)行，BU2307合约最大跌(diē)幅超4％。

　　据郑(zhèng)梦琦介(jiè)绍，相较原油而言，沥青(qīng)走(zǒu)势(shì)偏强。美国(guó)将与委内瑞拉石油有关的交易许可证延长至(zhì)7月20日，稀释沥青分流至欧洲和(hé)美(měi)国的问题依(yī)然存(cún)在，沥青(qīng)原料供应减少，稀释沥青贴水上涨(zhǎng)，从而减缓了成本端原油价格下(xià)跌带来的冲(chōng)击。

　　“4月沥青供(gōng)应持(chí)续高(gāo)位，对比往年同期数据，供应提前发力，叠加终端需求未有(yǒu)明(míng)显回(huí)暖，沥(lì)青基(jī)本面有所(suǒ)走弱。”中(zhōng)信建投(tóu)期货能化分析(xī)师董丹(dān)丹表示，进入(rù)5月，沥青供应端总计划排(pái)产量(liàng)为(wèi)285.0万(wàn)吨(dūn)，环比下降3.19％，同比增加57.5％，同比增(zēng)幅明显，但原料通关情况(kuàng)对沥青生产供应(yīng)造成阶段性扰动，部分(fēn)无配(pèi)额炼厂沥青生产(chǎn)或(huò)受影响。

　　截至5月4日当周，国内沥青产能利(lì)用率(lǜ)为32.1％，环比下降3.4个(gè)百分点；样本装置检修量为77.71万(wàn)吨，环(huán)比(bǐ)增加11.33万吨，增幅48.56％；宁(níng)波科元和广西(xī)东油恢(huī)复(fù)沥(lì)青(qīng)生产，华(huá)北(běi)部分(fēn)地炼(liàn)维持停产(chǎn)状态。

　　“整体来看(kàn)，一季度受沥青生产利(lì)润较(jiào)好(hǎo)影响，国内沥青装(zhuāng)置开工率持续回升，尽管近期随着利(lì)润的压缩，沥(lì)青装置检修增加，但当(dāng)前沥青(qīng)供应仍处于相对偏高水平。”金信(xìn)期货能化分析师汤剑林称，由于(yú)沥(lì)青利(lì)润压缩限制生产积极性(xìng)，叠加原料(liào)稀释沥青短缺(quē)的问题持续，5月份国内沥(lì)青供应(yīng)存在(zài)收缩预期，后续(xù)关注国(guó)内炼厂排产计划。

　　需求方面，汤剑林表示，目前(qián)刚需仍处于季节性(xìng)淡季，南方开始进入雨季，需求回升偏慢(màn)，北(běi)方需求仍没有较好的表现。从下游行业(yè)的开工率看，道路(lù)需求表现偏弱，防水需求表现稍好但占比较小，整体需(xū)求一(yī)般。5月份基建乐观(guān)预期仍在，且随着气温(wēn)的回(huí)升，道路施工项(xiàng)目逐(zhú)渐(jiàn)启动，预(yù)计需(xū)求(qiú)会继续回升。

　　展(zhǎn)望(wàng)后市，他认为(wèi)，近期沥青价(jià)格波动(dòng)的主要逻辑在(zài)于成本端原油，短期(qī)供需端(duān)矛盾(dùn)并不突出。OPEC+挺(tǐng)价难抵海外(wài)风险事件以(yǐ)及(jí)衰退预(yù)期(qī)的压力，预计原油(yóu)仍维(wéi)持弱势运行。在此(cǐ)背景下(xià)，沥青价(jià)格也难有较强(qiáng)的表现，短期仍跟(gēn)随(suí)原油偏弱运行。

　　董丹丹(dān)认为，当下沥青估值处(chù)于偏低位，炼厂生产成本下移(yí)，沥青综合(hé)加工利润或(huò)将(jiāng)有所增长。另外，沥青总体库(kù)存持(chí)续累积，但仍处历史偏低水平(píng)，加之天气转暖，下(xià)游终端具(jù)备施工条(tiáo)件(jiàn)，刚需(xū)逐渐回暖。短期沥青期价弱(ruò)势振(zhèn)荡，建议逢低做多裂解价差，中长期(qī)需关注(zhù)沥青原料(liào)供应政策(cè)问题(tí)。

　　PTA偏(piān)弱(ruò)格局(jú)难(nán)改

　　节后首个(gè)交(jiāo)易日，聚(jù)酯链跌幅也很明显(xiǎn)，PTA盘面大幅(fú)下挫，主力合约收盘大幅下跌(diē)4.54％。PX跌至1011美元/吨，较假期前降(jiàng)5.2％。PTA现货跌至5950元/吨，较假(jiǎ)期前降3.3％。成本端让利下，PTA加工差突破670元(yuán)/吨，处(chù)于高(gāo)位。

　　“假(jiǎ)10根虫草泡8斤酒合适吗，一斤酒放多少冬虫夏草泡合适期前PTA价格下跌是PX调(diào)油需求不(bù)及预(yù)期、PX海外开(kāi)工(gōng)率上升(shēng)以及聚(jù)酯开(kāi)工率(lǜ)下降对PTA的(de)负反馈造成的。而假期期间(jiān)宏观事件的扰动加大了成本端的跌(diē)幅，从而拖累PTA价(jià)格。”物产中大期(qī)货研究(jiū)院能化组组长谢雯告诉记(jì)者，由于(yú)PTA期货跌幅扩(kuò)大(dà)，现货市(shì)场基(jī)差偏强(qiáng)，聚酯(zhǐ)工厂买盘增加(jiā)。而(ér)且，因(yīn)PX价(jià)格(gé)下跌，PTA加工费改善；PTA价格下(xià)跌，长丝、短纤现(xiàn)金流明显回升(shēng)，聚酯开(kāi)工率改善，需求负(fù)反馈有所缓解。

　　事实(shí)上，PX供需偏(piān)紧的格(gé)局将慢慢发生改(gǎi)变，PX与石脑(nǎo)油(yóu)价差进(jìn)入压缩阶段。董丹丹表示(shì)，3—4月PX处于检修高峰(fēng)，开工率大幅下(xià)滑，5月PX检修装置将逐步重启，全亚(yà)洲PX的开工率将从(cóng)4月中下(xià)旬的低点65％升(shēng)至73％，国内开工(gōng)率(lǜ)将提升10个(gè)百分点。同(tóng)时，全(quán)球汽油裂解价差开始回落，芳(fāng)烃调油需求(qiú)也不再(zài)有(yǒu)增量。PX与(yǔ)石脑(nǎo)油价差在4月时(shí)高达470美元(yuán)/吨，盈亏(kuī)平衡线(xiàn)为(wèi)250美元(yuán)/吨，考虑到(dào)年内有三套(tào)共计820万吨新(xīn)装(zhuāng)置（产(chǎn)能(néng)占国内比(bǐ)重为20％）投产，PX估值将有一(yī)个向下(xià)压缩的过程。

　　“值得注意的是，虽(suī)然(rán)5月新(xīn)疆(jiāng)中泰、恒力石化等(děng)有(yǒu)检修计划，但由(yóu)于高加工(gōng)差下(xià)装置开工(gōng)较为积极，实际检修力度有待观察。而且(qiě)，亚东石(shí)化和英力士重启提负，桐(tóng)昆新产能释放，供应有小幅(fú)增加预期，叠(dié)加聚酯负(fù)荷降至84.3％附(fù)近，PTA社会库存从180万吨(dūn)回(huí)升(shēng)至198万吨附(fù)近，预计5月供需依(yī)然偏松。”福(fú)能期货能化(huà)分析师唐咏(yǒng)琦说。

　　唐(táng)咏琦还(hái)表示，目前来看调油驱动稍显(xiǎn)不足(zú)，美(měi)国汽油库(kù)存进(jìn)入4月后去化力(lì)度(dù)放缓，甚至出现小(xiǎo)幅累(lèi)积(jī)，而且从年(nián)初开始，韩国就有甲(jiǎ)苯、二甲苯、PX运往美国，存在提(tí)前备货行(xíng)为(wèi)。同时，PXN维持在440美元/吨(dūn)的偏高水平(píng)，有助于带动部(bù)分装置开工，且随(suí)着集中(zhōng)检(jiǎn)修将进入尾声，预计5月底负荷(hé)或升至74％附(fù)近，PX供(gōng)应将有所恢(huī)复。

　　展望后市，谢雯分析(xī)称，由(yóu)于亚洲多套PX装置检修期结束，PX开(kāi)工率(lǜ)回升(shēng)明显，而(ér)国内部分PX装(zhuāng)置负荷(hé)处(chù)于上(shàng)升状(zhuàng)态，5月PX货源可能趋于宽(kuān)松。同(tóng)时，调油需求不及(jí)预(yù)期，当前美(měi)湾芳(fāng)烃(tīng)库存较高，需求饱和(hé)，抑制芳(fāng)烃美亚价差进一步扩大，PX价(jià)格或有所承压(yā)。PTA在成(chéng)本拖累(lèi)下(xià)价格走势偏弱。后续需关(guān)注原油价格企(qǐ)稳情况及调油逻(luó)辑在(zài)汽油需求旺季是(shì)否实质发(fā)生(shēng)。若原(yuán)油价格(gé)企(qǐ)稳(wěn)、调油需(xū)求再起，在聚酯开(kāi)工(gōng)率有改善预期的前提(tí)下，PTA有望出现阶段性反弹。

　　董丹丹认为，原(yuán)油下跌和(hé)聚酯端开(kāi)工下滑(huá)的(de)利空可能会慢慢(màn)发(fā)生改变(biàn)，例如(rú)5月(yuè)4日国内开盘(pán)后油价(jià)已经企稳(wěn)，5月4日(rì)当周聚(jù)酯下游(yóu)的(de)织造、加弹开工率也出现了周度(dù)回升的(de)态势。最大的利空因素(sù)在于PX与石脑(nǎo)油价差的压缩，目前(qián)两(liǎng)者价(jià)差仍高(gāo)达435美元/吨，PX供应增加将导致趋势(shì)延续。从价格(gé)走势看，也很可能演绎出PX、PTA近月合约跌势开始加(jiā)快(kuài)，PTA2309合约跌势(shì)减缓的(de)走势。

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