大家好，转眼假期(qī)就结束了，泰勒小区(qū)都没出一直在加班，这个(gè)长假，国内旅游消费(fèi)爆(bào)了，而海外(wài)有爆了(le)，不过是(shì)爆雷。按照惯例，我们梳理一下重大(dà)消息，以及券商老师们的最新看法(fǎ)。

　　五一大事件(jiàn)

　　1、中(zhōng)央政(zhèng)治局会议定调！

　　中共中(zhōng)央政治(zhì)局4月28日召(zhào)开(kāi)会议(yì)，分析研究当前(qián)经济形势和经济工作。中共中央总(zǒng)书记(jì)习近平(píng)主持会议。会议(yì)认为(wèi)，今(jīn)年(nián)以(yǐ)来(lái)，在(zài)以(yǐ)习近平同志(zhì)为(wèi)核心的党中央坚强(qiáng)领导下(xià)，各地区各部(bù)门更好统筹国(guó)内(nèi)国际两个(gè)大局，更好统筹疫(yì)情防控和经(jīng)济社会发展，更好统(tǒng)筹发展和安全，我国疫情防控取得重(zhòng)大决定性胜(shèng)利，经济社会(huì)全面恢复常态(tài)化运行，宏观政策(cè)靠前协同发力，需(xū)求(qiú)收(shōu)缩、供给冲击、预(yù)期转(zhuǎn)弱三重(zhòng)压(yā)力得到缓解(jiě)，经(jīng)济(jì)增(zēng)长好于预期，市场需求逐步恢复，经济发展(zhǎn)呈现(xiàn)回升向好态(tài)势(shì)，经济运行实现良好开局。

　　会(huì)议指出，当前我(wǒ)国经(jīng)济运行好转主要是恢复(fù)性的，内(nèi)生动力还不强，需(xū)求仍然不足(zú)，经济(jì)转型升级面临(lín)新(xīn)的(de)阻力，推(tuī)动高质量发展仍需要(yào)克服不少困难挑战。

　　此外，会议重申对刚性(xìng)和(hé)改(gǎi)善性住房(fáng)需求的支持(chí)，强调做好保交楼、保民生、保稳定工作(zuò)，促进房地产市场平稳健康发(fā)展。同(tóng)时，会议(yì)还提出，在超大(dà)特大城市积极稳步推进城中村改造和“平急(jí)两用”公(gōng)共基础(chǔ)设(shè)施建(jiàn)设等。

　　2、国家(jiā)统(tǒng)计(jì)局：4月份制(zhì)造业PMI为49.2％

　　国(guó)家统计局消息(xī)，4月份，制造业采(cǎi)购经理(lǐ)指数（PMI）为(wèi)49.2％，比上月下(xià)降(jiàng)2.7个(gè)百分点，低于临界点，制(zhì)造业景(jǐng)气(qì)水平回落。

　　3、美(měi)国第一共和银(yín)行被正(zhèng)式接管(guǎn)

　　在勉强支撑了两个月后，风(fēng)雨飘摇的美国第一共和银行终究还是没能逃脱倒闭并被(bèi)接(jiē)管(guǎn)收购的(de)命运。美(měi)国加州金融保护与(yǔ)创新部（DFPI）周一表示，监管(guǎn)机构已接管了第一共和银行，这是本轮(lún)美国银行业危机中(zhōng)第四家倒下的银行，同时(shí)也是美(měi)国(guó)历史上第二(èr)大的破产银(yín)行(xíng)。

　　4、今年五(wǔ)一假期国内(nèi)旅游(yóu)出游(yóu)2.74亿人次，同比增长70.83％

　　经文化(huà)和旅游部数(shù)据中心(xīn)测算，全国国内旅游出游合计2.74亿人次，同比(bǐ)增长70.83％，按可(kě)比口径(jìng)恢复(fù)至2019年同期(qī)的119.09％；实现(xiàn)国内旅游收入1480.56亿元(yuán)，同(tóng)比增长128.90％，按可比口(kǒu)径恢复至2019年(nián)同期的100.66％。

　　5、普(pǔ)京(jīng)遭(zāo)袭击？

　　据(jù)俄新社报道，当(dāng)地时间5月3日(rì)凌晨，乌克兰试图用无人机袭(xí)击(jī)克里姆林宫。

　　据报道，当(dāng)晚两架无人(rén)机瞄准(zhǔn)了克里姆林(lín)宫(gōng)，俄军方和特种(zhǒng)部队(duì)及(jí)时采取行动，并使用电子(zi)对抗系(xì)统，使这两(liǎng)架(jià)无人机出(chū)现异常，未能达到(dào)袭击目的。

　　俄(é)新社(shè)称，俄(é)罗斯总统普(pǔ)京没有(yǒu)因袭击受伤，其工作日程将照常进行。 掉落的无(wú)人(rén)机碎片也没有(yǒu)造成人员伤亡。

　　俄总统新闻秘书佩斯科夫称，乌克(kè)兰无人机试图(tú)发动(dòng)袭(xí)击时普京不在克里姆林(lín)宫(gōng)中。 他表示，普京(jīng)3日在(zài)位于莫斯科州的(de)新奥加(jiā)廖沃官邸(dǐ)工作。

　　俄罗(luó)斯总统新(xīn)闻(wén)处表示，俄(é)方保留(liú)在合(hé)适的(de)时间和地点采取(qǔ)回应措施的(de)权利。

　　另(lìng)据俄新(xīn)社(shè)5月3日报道(dào)，俄罗斯(sī)首(shǒu)都(dōu)莫(mò)斯(sī)科自当日(rì)起禁(jìn)止放(fàng)飞(fēi)无(wú)人机，经(jīng)政府批准的(de)除(chú)外(wài)。 莫斯科市长索比亚宁表示，这(zhè)一决(jué)定是为了(le)防止(zhǐ)未经授(shòu)权(quán)使用无人(rén)机，避(bì)免妨碍执法机构的工(gōng)作。

　　据法新社当地时(shí)间3日报道，乌克兰方面表示(shì)“没有参与”对克(kè)里姆林(lín)宫的无人机袭击。

　　另(lìng)据俄罗斯《生意(yì)人报》网站消息，针对(duì)无人机试图袭(xí)击(jī)俄(é)罗斯克里(lǐ)姆林宫一事(shì)，乌总(zǒng)统新闻(wén)秘(mì)书谢(xiè)尔盖(gài)？尼基福罗表示(shì)，乌(wū)方没有关于袭(xí)击的信(xìn)息。

　　据俄新社3日报道(dào)，俄罗斯国家杜马议(yì)员米(mǐ)哈伊尔·谢(xiè)列梅特接(jiē)受该媒体采访(fǎng)时，呼(hū)吁(xū)俄军对(duì)乌克(kè)兰总统泽连(lián)斯基(jī)位于基辅(fǔ)的官邸进行导弹打(dǎ)击，作为对(duì)乌方企图使用(yòng)无(wú)人机(jī)袭击克宫的回(huí)应。

　　十大(dà)券商最新(xīn)研判

　　1、中信证券(quàn)：从(cóng)失衡到平稳，布局业(yè)绩驱动的五(wǔ)月行情

　　4月A股经历了(le)AI主题(tí)行(xíng)情诱发(fā)的过度(dù)博弈和(hé)心态失(shī)衡，市(shì)场大幅动荡(dàng)。进入5月，国内的(de)经济、政策(cè)和(hé)外部环境相比4月(yuè)继续(xù)不断(duàn)改善，投(tóu)资者对(duì)经济的预期将(jiāng)在微观体(tǐ)验、宏观数据、A股业绩三个(gè)层面(miàn)实(shí)现统一，投(tóu)资者心态(tài)也将逐(zhú)步从(cóng)短暂失衡趋向平稳，市场依然处于(yú)全年第(dì)二个(gè)关键做多窗口，财报季结束后，市场将步入业绩驱动的行情(qíng)阶段，配置思路上建议坚持高切低，关注上(shàng)半年景气持续改善(shàn)的品(pǐn)种(zhǒng)。

　　首(shǒu)先(xiān)，政治局会议提振市场(chǎng)信心，扩(kuò)内需仍是着力重点(diǎn)，政策(cè)预期回(huí)生理反应什么叫压枪，生理压枪是什么意思归(guī)理(lǐ)性，经济内(nèi)生动能稳步修复，并(bìng)将得到同比(bǐ)和高频数据验(yàn)证(zhèng)；外部流动(dòng)性拐点明确，美国银行业风险不断(duàn)发酵，但预(yù)计对A股实质影响十分有限(xiàn)。其次，财报季(jì)数据显示，A股业绩跨年筑底(dǐ)特征(zhēng)明显，全年逐季(jì)改善的趋(qū)势显现(xiàn)，其(qí)中行业的结构(gòu)性亮点日益(yì)清(qīng)晰(xī)，经(jīng)济预期5月将在(zài)微(wēi)观体验、宏观数据、A股业绩(jì)三个层(céng)面统一，夯(hāng)实(shí)市场上(shàng)行基础。最后(hòu)，预计5月A股仍处于今年第二(èr)个关键做多窗口中，并将(jiāng)步入业绩驱动的行(xíng)情阶段，投资者心(xīn)态由短暂失衡趋向平稳。

　　配置上，建议紧扣业(yè)绩主线，重点布局(jú)医(yī)药、数字经济和“一(yī)带一路”板块中有业绩亮点的品种，以(yǐ)及其他(tā)板块(kuài)中(zhōng)一季(jì)度(dù)业绩明显改善(shàn)，且在二季(jì)度有(yǒu)望持续的细分行业(yè)。

　　2、中金策略：节后A股(gǔ)有望相比全球市(shì)场显现相对韧性

　　中金策略(lüè)团队5月3日表示，节后A股有望相比全球市场显现相对韧性(xìng)。主要基于：1）经济复苏势头尚不稳(wěn)固(gù)，政策有望延续稳(wěn)中求进基(jī)调(diào)。2）上(shàng)市公司业绩(jì)低迷期已过。3）海外(wài)风险需要(yào)密切关注，如若应对得当，对A股影响可能有限。上述因素结合(hé)当前A股市(shì)场整体估值水平(píng)不高仍处于历史(shǐ)中低位，A股节后两(liǎng)个交(jiāo)易日虽(suī)受(shòu)节假期间的事件性(xìng)因素影响(xiǎng)可能有所波动，但对后市整体表(biǎo)现(xiàn)不用过于(yú)谨慎(shèn)，当前位置市场机会仍大于风险(xiǎn)。

　　3、中信(xìn)建投策(cè)略：耐心等待，低位把握

　　一季度全A营收增速等(děng)指(zhǐ)标仍在探(tàn)底，五一(yī)出行恢复亮眼，但制(zhì)造业(yè)PMI已露出疲(pí)态(tài)，海外处于多事(shì)之(zhī)秋(qiū)，高利(lì)率环(huán)境下美国(guó)银(yín)行风(fēng)险(xiǎn)事件频发，衰(shuāi)退(tuì)风险上升。市场处于再(zài)平衡期，低位把握再布局(jú)机会；短期结构上关注在低位资(zī)产中寻(xún)找景气稳定(dìng)或好于预期方向，中(zhōng)期线(xiàn)索在(zài)于(yú)科技周期与复(fù)苏链中的(de)弹性方向(xiàng)。行业重点关注：医药(yào)、传媒(méi)、通信、餐饮(yǐn)链（预制菜、啤酒）、军工(gōng)、新(xīn)能源(yuán)等。主题(tí)重(zhòng)点关注：一带一路、数(shù)据要素等。

　　4、海通策略(lüè)：均衡以待

　　①22/10以来(lái)是牛(niú)市初(chū)期，对比历史(shǐ)，这次(cì)牛市第一波上涨的结构分化更显著。②牛市初期类(lèi)似春(chūn)天(tiān)，市场有(yǒu)所反复很正常，短期政(zhèng)策和业绩因素影响下，行(xíng)业或更均衡(héng)。③数字经(jīng)济是全年(nián)主线，后续或依据基本(běn)面去伪存真，阶(jiē)段性关注(zhù)复苏的部分消费。

　　5、波动率已经回(huí)归 | 民生策略

　　往后看，核心资产、海外映射(shè)的科技和大宗商(shāng)品都将被(bèi)海外(wài)逐(zhú)级(jí)放(fàng)大的宏观波动(dòng)所影响。我们的资源+重(zhòng)资产组合短期(qī)驱(qū)动逻辑建议以“红利+中特(tè)估”为主导，以等(děng)待通胀逻辑(jí)的回归。重资产国企（炼(liàn)厂(chǎng)、建(jiàn)筑(zhù)、钢铁）资源类企业（煤炭(tàn)、油、金(jīn)、铜），交通(tōng)运(yùn)输（油运、干(gàn)散(sàn)运、港口、公路）；近期场景(jǐng)消费正(zhèng)在展现(xiàn)出成为未来经济(jì)增长新动能的潜力(lì)，推荐中低(dī)端消费、县域(yù)消费；以“宁(níng)组合”为代表的赛道板块有望企(qǐ)稳(wěn)。

　　6、兴(xīng)证策(cè)略：五(wǔ)一前(qián)后(hòu)市场表现如何(hé)？行业胜率(lǜ)如(rú)何？

　　参考(kǎo)过去13年（2010-2022），五一(yī)节后市(shì)场上(shàng)涨概(gài)率(lǜ)较节前明显提升(shēng)。以全(quán)A指数为代表，节前1周(zhōu)、1个月指数大多震荡调整，上涨概率仅为14.3％、28.6％，而(ér)节后1周、1个(gè)月上涨概率则大幅(fú)上升至(zhì)38.5％、46.2％。分行业看(kàn)，五一节后1周国防军(jūn)工（69.2％）、电子(zi)（61.5％）、计算机(jī)（53.8％）、传媒（53.8％）胜率较高(gāo)，而节后1个月(yuè)食(shí)品饮料（76.9％）、医药生(shēng)物(wù)（69.2％）、家(jiā)用(yòng)电器（69.2％）、有色(sè)金属(shǔ)（69.2％）胜率较高(gāo)，食品饮料（3.8％）、电(diàn)子(zi)（3.4％）、计(jì)算机(jī)（3.3％）、医药生物（2.9％）平均涨幅(fú)居前。

　　7、华西(xī)策略(lüè)：“五(wǔ)一”假期(qī)间全球大类资产波(bō)动以及背(bèi)后释放(fàng)的信号

　　国内复苏延续，支(zhī)撑(chēng)A股指数震(zhèn)荡上移(yí)。从“五一”前后(hòu)大类资产表现来看(kàn)，全球主(zhǔ)要(yào)权益市场及原油等大宗商品走弱，美债收益率下行，黄金价格走强，表明海外市(shì)场“衰退交易”有(yǒu)所(suǒ)升温。美欧一季度经济增速不及市场预(yù)期(qī)，美国银行业危(wēi)机和两党债务上限博弈使得海(hǎi)外风险偏好有所(suǒ)回落，同时(shí)也促使(shǐ)美(měi)联储更快转(zhuǎn)向鸽(gē)派。

　　回顾假期消费数据，国内服务消费大幅回升，但地产销(xiāo)售(shòu)复苏(sū)偏(piān)缓，4月制(zhì)造业PMI回落(luò)也表明国内(nèi)经济仍处(chù)于(yú)复(fù)苏早期。4月政治(zhì)局会议强调“当前经济运行好转主(zhǔ)要是恢复性的，内生动力还(hái)不强，需求仍然(rán)不足(zú)”，因此总量政策收(shōu)紧风险不大，企业盈利上行将支撑(chēng)A股(gǔ)指数(shù)震荡上移。结构上(shàng)，政治局(jú)会议首(shǒu)提“重视(shì)通用(yòng)人工智能发展”，全球产业(yè)催化和国内政策驱动的数字(zì)经济行情或反复活跃(yuè)。

　　8、战术调整何时结束？| 信达策略

　　3月-4月万得(dé)全A指数整(zhěng)体是震(zhèn)荡下行的，是去年底(dǐ)熊市结束后，指数的第一次长时间回撤(chè)，可(kě)以类比历(lì)史上牛市第一年中的战术(shù)性调整(zhěng)（2013年2-6月、2016年4-5月、2019年4-7月）。2016年4-5月，是牛市(shì)第一年(nián)中的第(dì)一(yī)次战术性回撤，时(shí)间约(yuē)2个月，起始和(hé)结束的拐点，均与高频经济指(zhǐ)标和预期的边际变化(huà)同步。

　　2019年4-7月，回撤(chè)整体时间是(shì)3个半月，由(yóu)于(yú)经济(jì)比2016年(nián)弱(ruò)很(hěn)多，所以主跌阶段完成(chéng)后还出现(xiàn)了2个月的底部震荡，整(zhěng)体回撤持(chí)续的时间比2016年更久(jiǔ)。

　　今年3月(yuè)以(yǐ)来(lái)，股(gǔ)市、债市和商品市(shì)场的表现，均表明资本市场对经(jīng)济的判新(xīn)偏向认为Q1的经济回升(shēng)可能不(bù)会持续(xù)太久(jiǔ)，或者至少Q2可(kě)能(néng)不会持续。从最(zuì)新的(de)PMI数据来看，4月份确实(shí)出现了较为明显的下(xià)降。这一下降背后我们认(rèn)为可能主(zhǔ)要有两(liǎng)个短(duǎn)期(qī)原因:（1）每年4月PMI数(shù)据(jù)均会季(jì)节性回(huí)落；（2）根(gēn)据历史经验，疫情后(hòu)第一个季度经济数据最容易恢(huī)复，4月(yuè)开始经济进入疫后(hòu)第(dì)二个季度(dù)。PMI数据、商品价格、海外经(jīng)济(jì)担心等因(yīn)素，可(kě)能会让4-5月(yuè)的(de)经济数据很难超预期。由此导致这一次市(shì)场的战(zhàn)术调整虽然(rán)可能(néng)已经完成大部(bù)分，但由于缺乏数(shù)据改善，可(kě)能还(hái)需要震荡磨底(dǐ)。

　　9、财通策略：第五次“赛道(dào)大切(qiè)换”

　　我们或已正站(zhàn)在新一轮牛(niú)市起点之上，短期(qī)的迷雾(wù)掩盖(gài)不了长期的坦途，把(bǎ)握“上证50高股息央国(guó)企+科创50赛(sài)道大切换”。5月的迷雾在增(zēng)加(jiā)：回落的PMI和长端利率、反(fǎn)复的美(měi)联(lián)储、激烈(liè)的中美摩擦、偏弱的一季报业绩(jì)；但中(zhōng)期的坦途较(jiào)为明(míng)确：经济温(wēn)和复(fù)苏、美联储年(nián)内结束加息、A股市场估值(zhí)极低、产业趋势明确、机构赛道大切(qiè)换向(xiàng)TMT。看长做短，如何应对短期迷雾(wù)？5月建议重点关注上证50高(gāo)股息央(yāng)国企，央国企指数和ETF后续将发(fā)行(xíng)、迎(yíng)来增量(liàng)资金行情，高(gāo)股息组合在经济偏弱、利率下(xià)行环境下获取超额收益（13只被指数(shù)集中(zhōng)覆(fù)盖的高股息央国企见正文）。此外Q1基金持(chí)仓呈现(xiàn)机构赛道的(de)第五次大(dà)切换（切(qiè)向TMT方向），如果TMT方(fāng)向在5月有明显调(diào)整，是(shì)进一(yī)步加配的良(liáng)机，其中以科创50方(fāng)向最为关键。若美联储能够在5月完(wán)成最后一次(cì)加(jiā)息(xī)，中美(měi)摩(mó)擦有所缓和，将极大地(dì)利于新兴市(shì)场（A股(gǔ)和港股）、尤其成长股表现。

　　10、招商(s生理反应什么叫压枪，生理压枪是什么意思hāng)策(cè)略：盛(shèng)夏攻(gōng)势，科创再起

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