个人养老金业务试点落地半(bàn)年，你参与了吗？

　　自(zì)去年11月27日开始，个人养(yǎng)老(lǎo)金开始进入为期一年的试(shì)点，在全国(guó)选取了36个试点城市和地区进(jìn)行(xíng)推(tuī)进。据人力资源和社会保障(zhàng)部数据显示，截至今(jīn)年3月末，个人养老金开户数量达(dá)到3324万，市场空间初步打开。

　　作(zuò)为(wèi)个人养老金业(yè)务(wù)的代销(xiāo)主渠道之一(yī)，证券(quàn)公司凭借其与权益产品(pǐn)的紧(jǐn)密联系和与投资者(zhě)的深度了解，在养老基金销售方面已有(yǒu)多方实(shí)践。时值个人(rén)养老金(jīn)业(yè)务试(shì)点推(tuī)行半年之际，中(zhōng)国基金报记者深入多(duō)家券商，了(le)解个人养老金代销中(zhōng)的“苦与乐”。

　　发挥财(cái)富管理(lǐ)优势

　　券商深耕个人养老金市(shì)场(chǎng)

　　中国基金报记(jì)者 闫晶(jīng)滢

　　试点半年(nián)以来，个人养(yǎng)老(lǎo)金(jīn)业务正在获得更(gèng)多(duō)证券公司的重视。

　　早(zǎo)在(zài)去(qù)年11月个人养(yǎng)老金试点落(luò)地，14家券商(shāng)获得代(dài)销资格(gé)。截至今年3月(yuè)31日，证监会(huì)更新名录中(zhōng)个(gè)人养老金基金数量增加(jiā)至143只(zhǐ)，券(quàn)商数量扩(kuò)容至18家，平安证券、安(ān)信证券及中信证(zhèng)券（山东）、中信证券华南新增获批。

　　作为(wèi)公募基金最主要的(de)代销(xiāo)方之一，证券公司在个人养老金业务(wù)试点(diǎn)的铺开(kāi)和推广中持续发力，个人(rén)养老金业务也成为大型券商们财富管理转型的(de)重要抓手。通过精心布局产品及渠道(dào)，与基(jī)金(jīn)投顾服(fú)务结合(hé)，试点券(quàn)商充分(fēn)发挥财富管理(lǐ)优势，做“精”养老基(jī)金(jīn)销售。

　　产品布(bù)局(jú)：要全更要(yào)精

　　投(tóu)顾(gù)大有可为

　　目前，个人养老(lǎo)金(jīn)可投资的产品主要有四类：银行理财、储蓄(xù)存款(kuǎn)、养老保险、公募基金。据人社部个人养老金(jīn)产品名(míng)录显示，当前上线个人养老(lǎo)金产品共有652只，其中储蓄类产品、理财(cái)类产品、基(jī)金类(lèi)产品、保险类产(chǎn)品分别为465只(zhǐ)、18只、137只、32只。

　　相比之(zhī)下，证券公司代销(xiāo)个人养老(lǎo)金产品资格受到(dào)明显限制，仅部分具备(bèi)保(bǎo)险兼业代(dài)理牌照的证券公(gōng)司可销(xiāo)售养(yǎng)老(lǎo)保险，大多数试点券商将(jiāng)视线聚(jù)焦(jiāo)于公募基金上进(jìn)行重(zhòng)点(diǎn)开拓，发力“全(quán)布局”。

　　例如，海通证券在2022年年报中表示，其顺利(lì)获得(dé)首批个人(rén)养老金基(jī)金(jīn)销售资(zī)格，完成全部40家基金(jīn)管理公司(sī)共计126只个人养老金基金产(chǎn)品(pǐn)的上线，基本实现个人养老金(jīn)公(gōng)募基金产品全覆盖。

　　中信建投(tóu)个人(rén)养老金业务负责(zé)人(rén)向中国基(jī)金报记者介(jiè)绍称，中(zhōng)信建投(tóu)已(yǐ)引进华夏基金等发行(xíng)养老基金管理人的137只Y份额产(chǎn)品(pǐn)，后续(xù)将不断完善产品池。东(dōng)方(fāng)证券亦(yì)表示，目前已(yǐ)基(jī)本(běn)实现了养老(lǎo)公(gōng)募(mù)基(jī)金(jīn)的全覆(fù)盖。

　　银河证券相关业(yè)务负(fù)责(zé)人指出，从客(kè)户(hù)服务办理的角度看，大部分客户更愿意在产品货架丰富的机构办理个人养老金(jīn)业务。因此在(zài)服(fú)务体(tǐ)系的基础架构上，风格多样、风险收益多元的(de)产品货架能够带给客户更好(hǎo)的(de)服务办理体验，产品布局的“全面”是个人(rén)养老金业务(wù)的基础。

　　与(yǔ)此同时，从客户投资选择(zé)的(de)角(jiǎo)度讲(jiǎng)，大(dà)部(bù)分客户对于金融产品(pǐn)的特征和策略的认(rèn)知、对自身投(tóu)资能力、投资意愿、投(tóu)资目的的认知较(jiào)为(wèi)模(mó)糊(hú)。帮助客户(hù)做好“养老规(guī)划”、协助客户筛选“合适(shì)的产(chǎn)品(pǐn)”，就成为服务(wù)机构的“核心竞争力(lì)”。在全面引入个人(rén)养(yǎng)老金可投资的产品类型的基础上(shàng)，各家(jiā)机(jī)构需要深(shēn)入、充分、严谨地(dì)研究每类产品的特性；结合存量客户的(de)个(gè)性(xìng)化画像和客户特点，为客户提(tí)供切(qiè)实可行的产品评估体系和养老规(guī)划(huà)方案(àn)。

　　实际上，对于个人投资(zī)者来说，当前(qián)阶段认可并(bìng)开通个人(rén)养(yǎng)老金账户(hù)的理由，一是来自开户渠道的多重福(fú)利(lì)动员，二是个人养老金带来的个税抵(dǐ)扣优惠。但不可否认的(de)是，虽然(rán)开户数量众多，但缴存比率(lǜ)仍不(bù)理想。

　　由于个人(rén)养(yǎng)老金退休(xiū)后(hòu)才能(néng)取出，这每年12000元自然是(shì)需要在账户内充(chōng)分(fēn)利(lì)用长期投资，但如(rú)何投(tóu)资也令不少投资者犯难：买什(shén)么、买多少，在哪买、怎么买，选择越多，困难越多。现有养老(lǎo)产(chǎn)品的选(xuǎn)择已令投资者(zhě)目不暇接，如何让(ràng)投资者选择到适合自己的产品，证券公司的(de)投(tóu)顾力量大有可为。

　　“中信建投拥(yōng)有近万名高素质(zhì)的投(tóu)资顾问，帮助客户甄选适合自身的养(yǎng)老产(chǎn)品，做好养老规划和资产(chǎn)配置，做(zuò)到客户的‘好医生’。”前述负(fù)责人称，中(zhōng)信(xìn)建投采取线上线(xiàn)下(xià)相结合的方式，注重交流(liú)和体验，为(wèi)客户(hù)提供有温度的专(zhuān)业服务。

　　国泰君安在(zài)推广个人(rén)养(yǎng)老金(jīn)业务时曾介绍，其结(jié)合个人养老金(jīn)基金特点，细化(huà)形成“甄选100个(gè)人养老金基金评(píng)价(jià)标准(zhǔn)”，综合基(jī)金公司治理水(shuǐ)平、投研能力、业绩评(píng)价(jià)、风险管(guǎn)理、声(shēng)誉口碑(bēi)量化评(píng)价，优(yōu)选值(zhí)得信赖(lài)的养老金基金；选(xuǎn)出“综合优选”、“养(yǎng)老(lǎo)专家”、“投研大咖”、“风险收益性价比(bǐ)”、“聚焦股息”等(děng)特(tè)色养老金基金产品清单(dān)，满足养老金客户个性化养(yǎng)老需(xū)求。

　　渠(qú)道(dào)：打造(zào)“一站式”养老

　　拓(tuò)展“上(shàng)门服(fú)务(wù)”企业(yè)员工

　　不(bù)得不承认的是，虽然证券(quàn)公司营业(yè)网点(diǎn)数量(liàng)在“金(jīn)融圈”内并不算少(shǎo)，但远难(nán)以(yǐ)与大型商业银(yín)行的优势相匹敌。

　　此前(qián)兴业银(yín)行召开的2022年(nián)报发(fā)布(bù)会上，该行(xíng)高管透露，截至2022年末，该(gāi)行已经累计开立(lì)个人养老金(jīn)账户229.16万户，位列(liè)全行业(yè)第三位(wèi)，市场占有率超10％，仅次于建设银行和工商银行。相比之下(xià)，鲜有券(quàn)商愿意公(gōng)布投资者通过其(qí)渠道开通个人养(yǎng)老(lǎo)金账(zhàng)户的情(qíng)况。

　　产品方面，国家社(shè)会保(bǎo)险公共(gòng)服务平台上(shàng)仅可(kě)查询商业银行(xíng)个(gè)人养(yǎng)老(lǎo)金业务开办情(qíng)况。其中显示，23家获准(zhǔn)开办个(gè)人养(yǎng)老金业务(wù)的银行中，有22家开设了(le)资(zī)金账户和储蓄交易(yì)业(yè)务，8家同时开展(zhǎn)了基金交易业务、保险交(jiāo)易业(yè)务和理财交易业务。

　　与大型商(shāng)业银行所拥有的产品(pǐn)和渠道优势相比，证券公司个人养老金业务(wù)的规模相对有限(xiàn)，仍处于积极开(kāi)拓阶段。

　　不(bù)过，虽然网点数量难以(yǐ)比拼，但券(quàn)商发力(lì)个人(rén)养老金业(yè)务(wù)，自有其独特“打(dǎ)法”。记者注意到，多家券商在推广个(gè)人养老金业务时，将“一(yī)站式(shì)”服务作(zuò)为宣传重点。

　　例如，国泰君安(ān)此前表示，其个人养老金业务从引导客户(hù)形(xíng)成科学养老理财观念的长远视角出发，为客户提(tí)供从(cóng)产品策略、到产品优选(xuǎn)、再到组(zǔ)合配(pèi)置(zhì)的全周期(qī)专业资配(pèi)服务和(hé)一站式的产品选择。中(zhōng)信证券亦(yì)推出个人养老金投(tóu)资一站式解(jiě)决方案“信养计划(huà)”，为客户(hù)提供含(hán)账户管理(lǐ)、资产(chǎn)配置(zhì)、服务(wù)陪伴于(yú)一体的个(gè)人(rén)养老金投资综合(hé)服务。

　　除了“引进来”并全方(fāng)位服(fú)务投资者外(wài)，“走出去”也是(shì)部分(fēn)券商开拓个人养老(lǎo)金业务的解决方案。东方证券副总裁徐(xú)海宁(níng)向记者介(jiè)绍，东方证券基于(yú)对个(gè)人养老金(jīn)目(mù)标(biāo)客群的深入研(yán)究(jiū)，将开发大中型企业作为个人(rén)养老金客户拓展的重点(diǎn)方(fāng)向，制定了“上海(hǎi)深度、全国广度(dù)”的推广(guǎng)计划。

　　具体而言，东(dōng)方(fāng)证券协同系统内成员公(gōng)司开展走进企业(yè)推广个(gè)人(rén)养(yǎng)老金活(huó)动，为企业单(dān)位员工提供个人养老金上(shàng)门服务，免去客户前往营业厅(tīng)办(bàn)理业务路上(shàng)花费的时间，提高服务效率，节(jié)约(yuē)客户时间。展业(yè)初(chū)期组织了(le)超过100场的个人养老(lǎo)金走(zǒu)进企业服务活动，覆(fù)盖企业员工近万人(rén)。

　　个人养老金制度试点半(bàn)年

　　持有(yǒu)体验成产品胜负(fù)手

　　中国(guó)基金报记者曹雯璟

　　去年11月(yuè)下旬，券商代销个人养老金(jīn)业务“开闸”，多家获(huò)资质的机构正式展业(yè)，逐(zhú)鹿个(gè)人养老金(jīn)市场。如今，个(gè)人养(yǎng)老金制度实施已(yǐ)有半年(nián)，相关产品(pǐn)的收(shōu)益率和回撤情况(kuàng)、产(chǎn)品能(néng)否真正满(mǎn)足养老(lǎo)诉求等问(wèn)题，持续(xù)成(chéng)为市(shì)场关注(zhù)焦点。

　　多位券商业内人士表示，由(yóu)于资金“只进不出”，认购(gòu)的产品又是为了满足(zú)养(yǎng)老需求，投资(zī)者(zhě)更希望能实现低波动、低回(huí)撤。如何做到从中长(zhǎng)期保值增值同时又(yòu)让客户体验(yàn)良(liáng)好是个(gè)人养老产品成败的(de)关键。

　　提供更匹配的养老(lǎo)产(chǎn)品

　　同时服(fú)务上寻求创新突破(pò)

　　眼下(xià)，个人养老(lǎo)金业务(wù)已(yǐ)然(rán)成为券商财富管理转型的核(hé)心方向(xiàng)之一(yī)。通(tōng)过不断完善客户(hù)服(fú)务体系(xì)，满足客(kè)户多层(céng)次金融需求，促进财(cái)富管理(lǐ)业务(wù)高质量发展，券商(shāng)在(zài)业(yè)务内涵上(shàng)正不断挖潜。

　　多(duō)名券商业内人士表(biǎo)示，在客户分类服务(wù)方面(miàn)，会根据(jù)国家政策选择(zé)社保关系在先行城市（地区）、能享受税(shuì)优且对税(shuì)优敏感、对理财有初步认(rèn)知(zhī)的客户进行(xíng)第一阶段的重点服(fú)务，对其(qí)他客户会随(suí)着试点扩大和(hé)客(kè)户画像的覆盖进行后续(xù)服务。

　　东(dōng)方证(zhèng)券(quàn)副总(zǒng)裁徐海宁表示，证券公司可重(zhòng)点(diǎn)关(guān)注企(qǐ)事业单(dān)位员工，特(tè)别是大中型城(chéng)市具(jù)有(yǒu)一定(dìng)经营(yíng)规模的企业员工，他(tā)们能够享受个税抵扣的优势，具备一定投资意识和财务认知；这类人群对(duì)未来退休有一定(dìng)的规划和想(xiǎng)法。

　　同时，由于个人养(yǎng)老金是一个增量市(shì)场，对证券公司(sī)而言，针对潜(qián)在客群可以(yǐ)全市场覆盖。证券公司可以通过投研优势和(hé)专(zhuān)业投顾(gù)队伍，创造更多(duō)养老投资场景，跟踪了解客户的(de)风险(xiǎn)偏好，结合(hé)稳健、平衡、积极等不同风(fēng)险类型(xíng)的养老基金，帮助客户(hù)建立个人养老金投资计划。此外，证券公司可以通过加强顾问(wèn)服务，帮助客户有(yǒu)效应对投资组(zǔ)合(hé)净值的波动，引导客户持续参(cān)与养老金投资，提升(shēng)客户(hù)养老投(tóu)资(zī)的(de)获得感、体验感。

　　银河证券相关(guān)业务负(fù)责人表(biǎo)示，会针对不同风(fēng)险承受能力、不同年龄(líng)结构(gòu)和(hé)不同资金(jīn)体(tǐ)量制定个(gè)性化(huà)养老策(cè)略。比(bǐ)如对每年享税优的1.2万个人养老金，为居民（无需开户）提(tí)供符(fú)合监(jiān)管(guǎn)部门要求的金融机(jī)构(gòu)和金(jīn)融产品清单(dān)、通俗易懂的“养老看隔壁”理财(cái)案例、养老讲堂等信息和(hé)交易服务(wù)；对1.2万(wàn)之外的(de)资(zī)金(jīn)，提供更丰富的“安(ān)养(yǎng)计划plus”养老金融服务，包括养老计算器、个(gè)性化(huà)的补充养老解决方案、定期的养老(lǎo)方案跟踪报(bào)告(gào)以及养老直播(bō)服(fú)务，做好(hǎo)“老百(bǎi)姓身边(biān)的养(yǎng)老(lǎo)专家”。

　　在服务创新方(fāng)面，徐海宁认为(wèi)，证券公司需要有长远(yuǎn)眼光，打造(zào)增量市场，承担起构建养老金第三支柱的重要(yào)使命。

　　第一，在获客及投教方面，应加大资(zī)源(yuán)投入，通过教育和陪伴，提高(gāo)客户对个(gè)人养老(lǎo)金(jīn)的认知。走进企事业单位，通过上门(mén)服务的方式触达企业(yè)和客(kè)户，举办专题讲座、在线(xiàn)研(yán)讨会(huì)和投资教育活动(dòng)，帮(bāng)助客户了(le)解个人养老金的重要性、投资(zī)策略和长期(qī)规划，激发客(kè)户对个人养老金(jīn)产品(pǐn)的兴趣和(hé)参与度。

　　第(dì)二，在App服务功能优化方面，建立内(nèi)容丰(fēng)富的一站(zhàn)式个人养老(lǎo)金专(zhuān)区(qū)，既包(bāo)括(kuò)产品购买、定(dìng)投、持(chí)仓查询等基础功能，提供(gōng)丰富的(de)养老资讯和实(shí)用养老工具（如节税计算器(qì)），加(jiā)强与(yǔ)客(kè)户的深(shēn)度互动。

　　第三，在(zài)金融(róng)科技应用(yòng)方面，引入智能科技和人工智(zhì)能(néng)技(jì)术，通过数据分(fēn)析和算法模型，根据(jù)客户的风险(xiǎn)承受能力(lì)、资产(chǎn)状况和目标退休年限(xiàn)，定(dìng)制化推荐养老金产(chǎn)品组合，并提供实时(shí)投资组合跟踪和风险管理工具(jù)，帮助(zhù)客(kè)户(hù)更(gèng)好地实现养老(lǎo)投资保值增值。

　　中信(xìn)建投个人养(yǎng)老金(jīn)相关(guān)业务负责人则(zé)表示，可以(yǐ)通过“人+科技”，在(zài)大数据智能客户(hù)分析系统(tǒng)的(de)基础上，可以针对不同养老诉求(qiú)的客户达成“千人千面”的个性化服(fú)务，人是“1”，科技(jì)（线(xiàn)上(shàng)与线下结合）是后面(miàn)的“0”，二者(zhě)有机结(jié)合，为不同生(shēng)命周期(qī)和(hé)年龄阶段的客户(hù)提供专(zhuān)业的、一对一(yī)的养老(lǎo)配(pèi)置(zhì)服务。

　　运行半年七成收(shōu)益(yì)告负

　　客户(hù)体验成产(chǎn)品胜(shèng)负手

　　个(gè)人养老金(jīn)制(zhì)度(dù)实施已有半年，产(chǎn)品(pǐn)收益和回撤率大不大？产品能不能满足真正(zhèng)的养老诉求(qiú)？这些问题都是投资者的重要关注点。

　　记(jì)者注意到(dào)，目前养老目标(biāo)基(jī)金的整(zhěng)体收益水平并不乐观。Wind数据显示，全市场149只公募养老基(jī)金产品，近(jìn)七成收益(yì)告负。其中，业(yè)绩(jì)垫底(dǐ)的一只个人养(yǎng)老目(mù)标基(jī)金自成立以来回报为-7.27％，此外，还有超20只(zhǐ)产(chǎn)品收益在(zài)-3％左右。

　　而业绩(jì)表现较好的有平安(ān)稳健养老一年Y、中(zhōng)欧预见(jiàn)养老2025一年(nián)持(chí)有（FOF）Y自(zì)去年11月成立以来回报均(jūn)为3.15％，紧(jǐn)随(suí)其后的是兴全安泰稳健养老一年持(chí)有Y，自(zì)成(chéng)立以来(lái)回报(bào)为2％，另有富国(guó)、万家、华(huá)宝、景顺长城、南(nán)方、华(huá)夏(xià)等旗下超10只养老目标基金收益在1％以上(shàng)。

　　多位券商(shāng)业内人士表示，由于资金“只进不出”，认购的产品(pǐn)又是为了满足养老需求，投资者更希望(wàng)能实现低(dī)波(bō)动、低回撤。如(rú)何(hé)做(zuò)到从(cóng)中长期保值(zhí)增(zēng)值同时又让客户体(tǐ)验良好是个(gè)人养老产品成败的核心(xīn)。

　　“养(yǎng)老属性(xìng)的产(chǎn)品应力争为客户保(bǎo)值(zhí)增值，否则将违背客户通(tōng)过投(tóu)资达到‘养老目的(de)’的初衷。”银河证券相关业务负(fù)责(zé)人介绍，目前个(gè)人养老(lǎo)金可投资的4类产(chǎn)品风险收益特点(diǎn)明(míng)显，有(yǒu)的类别更(gèng)侧重(zhòng)本金安全、有的类别(bié)更(gèng)侧重资产增值；但同(tóng)时，每个类别很难(nán)做到在保证其特点(diǎn)达到(dào)的同时又规避掉该类(lèi)产(chǎn)品的风(fēng)险(xiǎn)或缺陷。“从(cóng)不同(tóng)客群情况来看，低波(bō)低回撤对于离(lí)退休时点较近的(de)投(tóu)资者(zhě)比较(jiào)合适，性价比高的中波(bō)动中回撤、高波动高回(huí)撤特征产品对于还有(yǒu)20-30年才退休的投资(zī)者也是可以(yǐ)选择的，拉长(zhǎng)周(zhōu)期看也能(néng)满足客户(hù)养老类资金(jīn)的保值(zhí)增值效果。”

　　为达到上述两个(gè)目的，前提是有一(yī)套(tào)完整、自洽、适用、有(yǒu)效且动态适配(pèi)的产品评价体系，通过该体(tǐ)系的评(píng)价，能较为清晰地区分出(chū)产品的“性价(jià)比”（如风险收(shōu)益比等(děng)）、能公平、公正地对(duì)同类或者同策略产(chǎn)品进行综(zōng)合评(píng)判。如此，才能真正将好(hǎo)的产品、合适的产品推(tuī)荐给合适的客户群体。

　　“养老组(zǔ)合基金分为目标风险型和目标日(rì)期型两大类，投(tóu)资者可(kě)以根据(jù)自身投资目标(biāo)和风险承(chéng)受能力选(xuǎn)择具体(tǐ)的产品。比(bǐ)如低风险偏好的客户可选择目(mù)标日期型(xíng)中(zhōng)的稳(wěn)健类产品，通过严格控(kòng)制股(gǔ)票资产(chǎn)仓位降(jiàng)低产(chǎn)品波(bō)动(dòng)，带(dài)给客户相对稳健(jiàn)的收(shōu)益。”徐海宁(níng)表示，目前我国城镇职工养老金替代率尚(shàng)有不足，根据国际经验，如果退休后的养老(lǎo)金(jīn)替(tì)代(dài)率大于(yú)70％，即可维持退休前的(de)生活水平，养老金投资的增值功能也是一个重(zhòng)要考量。由于个人(rén)养老金取用需要达到年龄等条件，投资资金具有(yǒu)长(zhǎng)期性(xìng)，可以达到几十年，能够承受(shòu)一定的短期波动(dòng)，对(duì)于追求长期投资收益的客(kè)户(hù)，可以配(pèi)置一定高比例(lì)资金在权益型资产上(shàng)，实现(xiàn)养老投资(zī)的保值增(zēng)值目标(biāo)。

　　中信建投个人养老金相(xiāng)关(guān)业务(wù)负(fù)责人也认为(wèi)，个(gè)人养老金产品具有一定(dìng)的普惠金融属性，需要关注(zhù)老百姓(xìng)长(zhǎng)期保值增(zēng)值的养老需求。站在资产角度(dù)，想要(yào)实现长期资金(jīn)的稳(wěn)健投资(zī)回报，资产配置不可或缺(quē)。通过投资不同品种(zhǒng)、不同(tóng)收益特征、低相关性的金融资产(chǎn)，有助于实(shí)现(xiàn)风险(xiǎn)分散、降低总体(tǐ)波动(dòng)，从而更好地(dì)满(mǎn)足投资者的养老投(tóu)资目(mù)标。

　　推动个人(rén)养老金业务高质量发展(zhǎn)

　　道阻且长

　　在(zài)个人(rén)养老金(jīn)业务(wù)积(jī)极发展的同时，与渠道网点和客户(hù)众(zhòng)多(duō)的银行等机构相比(bǐ)，券商(shāng)如何突破(pò)自身(shēn)瓶颈，实现差异化的发展，可以说是“道阻(zǔ)且(qiě)长”。

　　银河(hé)证券(quàn)相关业务(wù)负责人表(biǎo)示，银行、券商、基金独立销售机构(gòu)都(dōu)可参(cān)与到为客户提供个(gè)人(rén)养老基金服(fú)务，几(jǐ)类(lèi)机构优势(shì)互补，严格意义上(shàng)说是(shì)竞合(hé)而非竞争更非(fēi)“相(xiāng)杀”关系，每类机构或者每家机构可以根据自(zì)己的资(zī)源禀赋，充分(fēn)发挥自身(shēn)优势，服务好(hǎo)有养老投资需求的投资者。

　　“在政(zhèng)策上，未来还有以(yǐ)下三(sān)方面诉求：一(yī)是(shì)增强基础设施建设，能在服务(wù)时效性(xìng)上与(yǔ)银行(xíng)拉平，提供(gōng)7×24小时的开户、下单服务；二是增加产品销售范围(wéi)，在(zài)养(yǎng)老品类上更加(jiā)丰富，除特殊产品外，增加(jiā)可为客户提供的养老产(chǎn)品（如养老理财）；三是明确养老规(guī)划业(yè)务合规性，为不同的(de)客户(hù)提供(gōng)基于客(kè)户需求和画像的(de)养老规(guī)划方案。”上述负(fù)责人提到。

　　中(zhōng)信建投个(gè)人养老金相关(guān)业务(wù)负责人提出，当前(qián)的政(zhèng)策要求下，客户如果(guǒ)想在券(quàn)商端参与(yǔ)个(gè)人养老金投资，需(xū)要分别在(zài)银行端、个税(shuì)端进行一(yī)系列前序操作步(bù)骤，对于(yú)尚不熟悉业务流程的投资者来讲，体验不太友好。

　　“此外(wài)，由(yóu)于政(zhèng)策对代销(xiāo)个人养老金产品的管(guǎn)理要求，券商暂时无法上线(xiàn)储蓄(xù)类(lèi)、理财类、保险类产品，可供投资者选择(zé)的产品(pǐn)种类较为单一(yī)，难以(yǐ)进一步为投(tóu)资者(zhě)提供更丰富的个人养老金配置方(fāng)案(àn)。未来期(qī)待能够(gòu)从政策端进一步简化(huà)投资者的(de)办理流程，提升客户(hù)体(tǐ)验；给予券商(shāng)在多样化个(gè)人养老(lǎo)金(jīn)品种(zhǒng)的引入和研发(fā)上的政策支持，丰富客户多(duō)元(yuán)化的投资选(xuǎn)择。”该负责人称。

　　开户热投(tóu)资冷

　　券商(shāng)发力个人养(yǎng)老第二曲线

　　中国基金(jīn)报记者(zhě) 莫琳

　　随着个人所得税退税的(de)开始，不少(shǎo)人发(fā)现自己的退税比去年多了(le)不少，仔细询(xún)问之下(xià)才发现(xiàn)，是因为去年底开通了个人养老(lǎo)金业务(wù)，并入了金(jīn)。这一(yī)消息大大刺激了不(bù)少本来不想开户的年轻人(rén)。

　　根据(jù)人社部披露的数据，截(jié)至今(jīn)年3月底，个(gè)人养老金参加人(rén)数达(dá)3324万人。与3月初的(de)2817万人(rén)相比(bǐ)，短(duǎn)短的一个月的(de)时间里(lǐ)，增(zēng)加了500万(wàn)户，开户速(sù)度明显提升。

　　虽然开(kāi)户数快速攀升，但是个人养老金(jīn)累计缴(jiǎo)费约200亿(yì)元，人均(jūn)缴(jiǎo)费低于(yú)1000元(yuán)。此外，据(jù)中(zhōng)国保险资管业协(xié)会(huì)执(zhí)行副会长(zhǎng)兼秘书长(zhǎng)曹德云透露，在(zài)截至2023年3月开立个人(rén)养老金账户的(de)三千多万(wàn)人中，仅900多万人完成了资金储存。

　　从记者走(zǒu)访的结果来(lái)看，个(gè)人养(yǎng)老金产品的收益(yì)率远低于预(yù)期，是大多人不愿(yuàn)意入金的(de)主要原因。而选择开户的(de)原因(yīn)主(zhǔ)要是为了“薅羊毛”（金融机构出台了不(bù)少吸引(yǐn)客户开户的优(yōu)惠政(zhèng)策）。

　　如何(hé)解决“开户热投(tóu)资冷”的问(wèn)题(tí)？银河证券相关业务负责人(rén)认(rèn)为，这(zhè)是一(yī)个专业(yè)活，既需要(yào)了解客户的经济(jì)状况、风险偏好和养老(lǎo)规划，也需要(yào)业务人员(yuán)及其所在机构(gòu)有比较专业且综合的服(fú)务(wù)能力。

　　也有部分投资者认为，个人养(yǎng)老(lǎo)金(jīn)产品每(měi)年封顶12000元，难以充分满足个人(rén)或(huò)家庭(tíng)养老的全面需求，还需要结合其他商业产品等综合考虑；大多数产品(pǐn)流动性差，难以预(yù)防到退休前的应急资金(jīn)需求。

　　从(cóng)产(chǎn)品端改(gǎi)善“开户热(rè)投资冷”

　　虽然近半年来，个人养老金产品正在逐渐丰富，但是“开户(hù)热(rè)投(tóu)资冷”的现象没有随之发生改变。

　　中国保险资管业(yè)协会执行副会长兼(jiān)秘书长曹(cáo)德云在近期举(jǔ)办(bàn)的(de)2023清(qīng)华五道口(kǒu)全球金融论坛上表示，目(mù)前个人(rén)养老金试点(diǎn)效果呈“两低三不”漏(lòu)斗状，即建立账户人数占基本养老(lǎo)保险参保(bǎo)人数比例低、已缴(jiǎo)费人数占建立账户(hù)人数比例低；产(chǎn)品供应不均衡(héng)、选购(gòu)渠道不畅、民众(zhòng)参(cān)保意愿不强。

　　针(zhēn)对(duì)产品(pǐn)供应不(bù)均衡的问题，国家金融监督管理(lǐ)总(zǒng)局出手，率先增加养老保险产品的供(gōng)给。近日(rì)，国家金融监督管(guǎn)理总局已(yǐ)向业(yè)内就关(guān)于促进专属商(shāng)业养老保(bǎo)险发(fā)展有关事(shì)项(xiàng)征求意见。根据(jù)征(zhēng)求意见稿，专属商业养老保(bǎo)险(xiǎn)拟(nǐ)由试点业务转(zhuǎn)为常态化业务。

　　业内人士(shì)表示(shì)，随着专属商业(yè)养老保(bǎo)险转(zhuǎn)为常态化业务，参与该项业(yè)务的(de)险企数量(liàng)将增(zēng)加不少。此(cǐ)外(wài)，专属(shǔ)商业养老保险是对接个人(rén)养老金制度(dù)的主要保险产品，这(zhè)意(yì)味(wèi)着个人养老金保险产品名单也将扩容(róng)。

　　据(jù)了解(jiě)，专属商业(yè)养老(lǎo)保险采取“保(bǎo)证+浮动”的收益模式，提供稳健型、进取(qǔ)型两(liǎng)种风(fēng)格(gé)账户供客户(hù)选择。据各家保险公司(sī)披(pī)露的(de)专属商业养老保险(xiǎn)产品2022年结算利率(lǜ)，稳健账户(hù)结(jié)算利率约4.0％至5.15％，进(jìn)取账户结算(suàn)利率约4.5％至5.7％，普遍高于现有的个人(rén)养(yǎng)老保(bǎo)险的收(shōu)益率(lǜ)。

　　在增加产品(pǐn)供给的同(tóng)时，多家金融机(jī)构呼吁从产(chǎn)品设计端解决(jué)“开户热投资冷”的问题(tí)。

　　在银河(hé)证(zhèng)券相(xiāng)关业(yè)务负(fù)责人看(kàn)来，“老龄风险”与其(qí)他(tā)投资风(fēng)险(xiǎn)相比，有其(qí)更(gèng)加突出的特点，包(bāo)括(kuò)为退休人(rén)群提供稳定安全有保障且抗通胀的收入补充来源、对(duì)冲(chōng)长寿风险(xiǎn)、为高龄(líng)人群储(chǔ)备失能养护和医疗应急资(zī)产、为退休人群规划遗(yí)产、将养(yǎng)老(lǎo)投资与养老(lǎo)保障/养(yǎng)老生活无缝对接等。

　　养老金(jīn)融产品的(de)设(shè)计初心，必须切实从客户需求(qiú)出发；养老金融产(chǎn)品(pǐn)的(de)设计(jì)理念，必须紧密(mì)围(wéi)绕(rào)承担、减少或转移上述“老(lǎo)龄风险(xiǎn)”主旨；养老金融m开头的姓氏都有哪些，m开头的姓氏中文名产品(pǐn)的设计成果，应(yīng)该更多的(de)让利于(yú)民(mín)、普惠百姓，运用(yòng)好专业(yè)的金(jīn)融工具(jù)、做艰难但长期正确(què)的(de)事(shì)。

　　因此，能否设计出(chū)充分(fēn)利(lì)用资本市场(chǎng)具有良好增值能(néng)力资产(chǎn)的养老产品取决(jué)于发行人(rén)（或管理(lǐ)人）的(de)产品设计能力和(hé)资产管理能力(lì)。“证(zhèng)券(quàn)公(gōng)司作为财(cái)富管(guǎn)理(lǐ)服务提(tí)供商，可以与产品发行人（或管(guǎn)理人）合(hé)作，根据客(kè)户需(xū)求(qiú)设计出在养老(lǎo)功能方面更有竞争力的产品(pǐn)”，上述(shù)负责人表示。

　　中信建投也希(xī)望(wàng)能参与到具(jù)体的产(chǎn)品设计之(zhī)中。其个人养老业(yè)务负(fù)责人建议，参(cān)考部分发达国(guó)家的经验，未来除了股、债配置，或在未来可以考虑增加底层可投标的(de)类型(xíng)，如(rú)REITS、衍生(shēng)品、雪球(qiú)等另类资产(chǎn)，丰富投资者的(de)可选标的(de)，更好地分散投资风险。

　　励正集团中国(guó)区总裁张雨萌建议，应该避免“开空账(zhàng)”。也(yě)就(jiù)是说，参与者可以直接在开户的时(shí)候(hòu)做投资选择。这样在开户的(de)时候就可(kě)以(yǐ)形成(chéng)闭环体验。

　　针对(duì)参(cān)与(yǔ)个人养(yǎng)老金可能面(miàn)临的流动(dòng)性问题，长城(chéng)人(rén)寿保(bǎo)险(xiǎn)股份有限(xiàn)公(gōng)司总经理王玉改近日表示，保险公司(sī)可以通(tōng)过“保(bǎo)单质(zhì)押贷(dài)款”等(děng)多种金融工(gōng)具来解决客(kè)户对短期(qī)资金的需(xū)求。

　　券(quàn)商(shāng)发力个人补(bǔ)充养老金融方案

　　此外，针对1.2万难以满足个人或家庭养老的全面需求(qiú)，多家券商还(hái)发力个人养(yǎng)老金账户以外的个人(rén)补(bǔ)充养老金融方案(àn)，例如银河证券(quàn)的“安养(yǎng)计(jì)划plus”、中信证券的(de)“信养计划”等。

　　银河证(zhèng)券产(chǎn)品中心副总经理鹿宁告诉记者，目前，银河(hé)证券已(yǐ)根据在职(zhí)群(qún)体养老(lǎo)规划的长期性、稳健性、安全性等特点，已(yǐ)退休(xiū)人群养老需求的流动性、安(ān)全性、稳(wěn)健性(xìng)等特点(diǎn)，设计出(chū)多(duō)层次(cì)、多元化、个(gè)性(xìng)化(huà)的养(yǎng)老配置(zhì)方案，积极履行(xíng)养老(lǎo)保障(zhàng)社会(huì)责任，力争(zhēng)为居民(mín)提供(gōng)持续卓越的(de)养(yǎng)老规划(huà)与满足(zú)不同养(yǎng)老需求(qiú)的资产配置服务。

　　中信证券的“信养计划”则基于个人养老场(chǎng)景，引入更丰富(fù)的养老型年金、增额(é)终(zhōng)身寿等不同品类产(chǎn)品(pǐn)，覆盖(gài)养老收益(yì)性资(zī)产和保障性(xìng)资(zī)产，满足客户多样化、多层级的(de)养(yǎng)老资(zī)产配(pèi)置需(xū)求。

　　针对三大支(zhī)柱养老金业务中的企业年金(jīn)业务，银河(hé)证(zhèng)券还上线了自(zì)研的年金(jīn)综合(hé)评价系(xì)统。该系统可(kě)以通过客户提供的(de)“脱(tuō)敏”后年金(jīn)组合净值与持股比例等数(shù)据，结合公募(mù)基金、股市(shì)债市(shì)数据，展示客(kè)户(hù)委托(tuō)年金组合的(de)评(píng)价结果(guǒ)。此外(wài)，也可以利(lì)用(yòng)年金机制间接服务背(bèi)后的企业员工和(hé)机(jī)构事(shì)业单(dān)位职工。

　　截至目前(qián)，银河证券基金研究中心(xīn)已为部分省市(shì)提供职(zhí)业年(nián)金的组合(hé)评价(jià)与管理咨询(xún)服务(wù)，也计划(huà)结合(hé)机(jī)构条线业(yè)务规划为央企与(yǔ)国企(qǐ)提供企业(yè)年金组(zǔ)合(hé)评价等综合金融服务。

　　银(yín)河证券副总裁罗黎(lí)明告诉(sù)记者，公司(sī)自主开(kāi)发建设部(bù)署的年(nián)金综合评价系统(tǒng)及(jí)研究咨询服(fú)务，具有养老(lǎo)属性的综合(hé)金融服(fú)务体系均是公司积极响应国家养老(lǎo)发(fā)展战(zhàn)略(lüè)而推(tuī)出的新服务，体现了在第二、三支柱上的积(jī)极筹(chóu)划。

　　“我们高(gāo)度重视(shì)三大支柱养老金业务，目前公(gōng)司已初步建立了个人养老金及个人养老金(jīn)融服(fú)务体(tǐ)系，充分利用(yòng)金融产品代理销售(shòu)牌照和(hé)保(bǎo)险兼业代理牌(pái)照，为(wèi)百姓提供更加有温度、有态(tài)度的(de)个人养(yǎng)老金融服务(wù)。”罗(luó)黎明(míng)说(shuō)道。

　　记者观(guān)察(chá)｜“吸睛”大于“吸金”？

　　“90后”观(guān)望情绪浓(nóng)厚(hòu)

　　中国基金(jīn)报(bào)记者赵(zhào)心怡(yí)

　　“现(xiàn)在个人养(yǎng)老金账户开(kāi)通过程非(fēi)常‘丝滑’，并且(qiě)有不少开户(hù)人在(zài)我(wǒ)们介绍之(zhī)前(qián)都(dōu)已(yǐ)有所了解，感觉(jué)这项制度的(de)普及度和客户(hù)认(rèn)识程度在不断提升。”某大型银(yín)行的客户经(jīng)理林漪(yī)（化名）向记者(zhě)表(biǎo)示。

　　“但也有很多(duō)人只是开了账户并(bìng)没有(yǒu)存钱，或存了(le)钱(qián)没有开始投资，主(zhǔ)要因为不知道(dào)如(rú)何选(xuǎn)择产品或者有其他顾虑。”林漪还告诉记者，“这种情况下我(wǒ)们就会(huì)再(zài)用PPT或(huò)者是纸(zhǐ)质资料向(xiàng)客户进行详细(xì)介绍和(hé)对比分析。”

　　去年11月，个人养老金制度正式落地(dì)，在北京、上海、青岛等36个先行城市（地(dì)区）启(qǐ)动实(shí)施。距离(lí)个人(rén)养(yǎng)老金制度落(luò)地已(yǐ)经过去半年，民众(zhòng)接(jiē)受度和业(yè)务进展情况(kuàng)如(rú)何(hé)？从业人员在具体实操过程中又遇(yù)到了哪些困(kùn)难？不同年龄段的群体会怎样理解这项制度？

　　近日，本报记者实地探访上海(hǎi)地区几家银行网点(diǎn)和(hé)券(quàn)商(shāng)营业部，了解个人(rén)养老金制度近半年的落地情(qíng)况。

　　年轻人(rén)更关注(zhù)税收优(yōu)惠

　　中老年(nián)人更在(zài)意退休后多一份(fèn)保障

　　根据人社(shè)部和国家社会(huì)保险公共服务(wù)平台数据可知，个人养老(lǎo)金制度(dù)经过半年时间的(de)发展，在产品(pǐn)种(zhǒng)类、数量和参(cān)与人数方面(miàn)都有所增加。

　　某券商营(yíng)业部财富管理相关岗位(wèi)的(de)黄宁（化名）告诉记者：“很多客户(hù)都对(duì)个人养(yǎng)老金业务(wù)热情高涨，有(yǒu)直接到营业(yè)部咨(zī)询的，还有很多(duō)是打电话过(guò)来问。”

　　黄宁还观察(chá)到，“70后”“80后”普遍对个人养(yǎng)老(lǎo)金业务(wù)的热情(qíng)和(hé)关注度比“90后”更(gèng)高，并且除了个人咨询和开户外(wài)，还有不少企业员工、学校教(jiào)师、退伍军(jūn)人(rén)等(děng)通过企业和(hé)单(dān)位组织(zhī)来了解、参与个人养老金投资。

　　记者(zhě)了解了身(shēn)边(biān)两位不(bù)同年(nián)龄段、均已购买个人养老金产品(pǐn)的朋友后发现，两人所(suǒ)关注的问题“焦点”的(de)确有所不(bù)同。

　　一(yī)位在(zài)上海(hǎi)地区(qū)金(jīn)融机构工(gōng)作(zuò)的“80后(hòu)”告(gào)诉记者，自从工(gōng)作以(yǐ)来(lái)，她每年都将(jiāng)收入(rù)的一部分拿来(lái)强制储蓄，有(yǒu)了个人养老金制(zhì)度后，就分一部分在个人(rén)养老金账户中，这部分强制储蓄的钱即(jí)使存(cún)长期(qī)也(yě)不会影响她未来的生(shēng)活质(zhì)量，并(bìng)且放进个人养老金(jīn)账户是在基本养老(lǎo)保险之(zhī)外多一份积累(lèi)。

　　而另一位工作不久的“90后”表示，他现阶(jiē)段最在意的就是买(mǎi)个人养老(lǎo)金可以享受税收优惠，直接考虑到退休后的(de)生活质(zhì)量还有点遥远。

　　针对(duì)上述(shù)两种不同的想法，黄宁(níng)也向记者坦言，他们在日常介绍个人养老金业务的过程(chéng)中确实会考虑到(dào)不同年龄群体的不同(tóng)需求和想法，进而更好地“对症下药”，比(bǐ)如给刚工作不久的年轻人着重介绍“退休后多(duō)一份(fèn)保障(zhàng)”推广效(xiào)果就(jiù)不明显(xiǎn)。

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　　然(rán)而，在个人养老金业(yè)务取得(dé)进(jìn)展的同时，还有(yǒu)不少已(yǐ)经了解个人养老金业务(wù)的民众(zhòng)仍在“观望”。从现(xiàn)有数据可知，截(jié)至2023年3月(yuè)底，虽(suī)然有3000多万人(rén)开通了(le)个人养老(lǎo)金账户，但完(wán)成(chéng)资金存储的只(zhǐ)有900多(duō)万人。

　　林漪在银行端个人养老金业务(wù)的(de)开展中感受到(dào)，一(yī)些客户开了户(hù)但没存储(chǔ)的(de)主要顾(gù)虑是锁定时间(jiān)太长(zhǎng)，担心之(zhī)后(hòu)如果要大笔用钱时会很“棘手”；另外一些客户则是认为在个人养老金产品(pǐn)并非专门(mén)设计且(qiě)收益优势不明显，目前(qián)个人(rén)养老金(jīn)可(kě)以购买的养老储蓄(xù)、银行养老(lǎo)理财、养(yǎng)老保险(xiǎn)产品、养(yǎng)老目标基金四类产品，即使(shǐ)不通过个(gè)人养老(lǎo)金账户也可以(yǐ)直(zhí)接买，且(qiě)收益差距不大(dà)。

　　黄宁(níng)则从(cóng)券商从业人员的角度(dù)谈到了推广个人(rén)养老(lǎo)金业务过程中的“困境”。他表示(shì)：“券商端个人养老金只支持代(dài)销公募(mù)基(jī)金，无法代销存款(kuǎn)、银(yín)行理财(cái)、商业(yè)养(yǎng)老保(bǎo)险，有些客户风险(xiǎn)承受能力较(jiào)低，想寻求更低风(fēng)险等级的产品(pǐn)，纯公募(mù)基(jī)金难以达到资产(chǎn)配(pèi)置的(de)需求。”

　　此外，还(hái)有一部分年轻人向(xiàng)记者(zhě)直言(yán)，对于离退(tuì)休还较遥远的群体来说，养老需求当然(rán)也需要考(kǎo)虑，但眼下的(de)生活和经济(jì)状(zhuàng)况才是更重要的。