昨(zuó)夜，美国银行(xíng)股持(chí)续(xù)暴跌，内外(wài)盘(pán)商品(pǐn)期货全线下跌。

　　当地时间(jiān)周二(èr)，美股三大指数集体低(dī)开，道指跌0.14％，纳指跌0.57％，标普500指数跌0.37％。

　　美国地区性银行股又(yòu)崩了，第一共(gòng)和银行股价(jià)重挫，盘中一(yī)度跌近30％，尾盘跌幅扩大至50％，续刷历史新低。硅谷银行母公司(sī)（SIVBQ）跌20.0％，签名(míng)银行(xíng)跌15.7％，北方信(xìn)托（NTRS）跌超9.2％，西太平洋银行（PACW）跌超8.9％，KeyCorp跌超5.8％，阿莱恩斯西部银行（WAL）跌约5.6％，齐(qí)昂银行（ZION）跌超5.4％。

　　由于(yú)美国地区性银行股再次大跌，导(dǎo)致美(měi)国(guó)国(guó)债价格飙升，短期市场利率大幅(fú)下跌(diē)，债券交易(yì)员不(bù)再完全押注美(měi)联储(chǔ)会(huì)再加息25个基点。6月的美联储利(lì)率掉期(qī)合(hé)约目前反映出，央(yāng)行基(jī)准利率仅比当(dāng)前有(yǒu)效联邦基(jī)金利(lì)率高出20个基点(diǎn)，这(zhè)暗(àn)示未(wèi)来两次FOMC会议(yì)中有一次加(jiā)息的可能性约为80％。而本(běn)周早些时候，交易(yì)员认为美(měi)联储在(zài)5月份(fèn)加(jiā)息几乎是肯定的，且(qiě)6月(yuè)份有可(kě)能进(jìn)一步加息。除了大(dà)幅降低加息的(de)可能性外，掉(diào)期交(jiāo)易(yì)还显示，市场(chǎng)对利(lì)率见(jiàn)顶后美联储降息的押(yā)注有所增加，他们预计(jì)到年底联邦基金利率预计在4.3％左(zuǒ)右。

　　商品方面，美(měi)股时段，新加坡铁矿石指数期货(huò)05合约跌破100美元(yuán)/吨(dūn)，日内跌(diē)幅近(jìn)4％，为去年12月(yuè)以(yǐ)来(lái)首(shǒu)次。WTI原油日内走低2％，报77.07美元/桶(tǒng)；布伦特原油跌1.96％，报80.80美(měi)元/桶(tǒng)。

　　内盘(pán)方面(miàn)，截至(zhì)昨(zuó)日23时收盘(pán)，国内期货(huò)主力(lì)合约几(jǐ)乎全线下(xià)跌。玻(bō)璃(lí)、焦煤、菜油、PTA、燃料油跌超2％，焦炭、铁(tiě)矿石跌近2％。涨幅方面，菜粕涨0.7％。

　　截至今晨收盘，WTI 5月原油期货收跌2.15％，报77.07美元/桶。布伦特6月原(yuán)油期货收跌2.37％，报80.77美元/桶。外盘有(yǒu)色金属全线下跌。伦铜跌(diē)2.3％，伦(lún)铝跌近2％，伦锌跌2.6％，伦(lún)铅跌1.7％，伦镍跌5％，伦(lún)锡跌4％。

　　昨天深夜，白宫发布声(shēng)明称，美国(guó)总(zǒng)统拜登将否决众议院议长、共和党(dǎng)领袖麦卡(kǎ)锡提出(chū)的债务上限(xiàn)方案。白宫称：众议院(yuàn)共和党人必(bì)须在没有任何(hé)要求和条件(jiàn)的情(qíng)况下打(dǎ)消违约的可能性，并解(jiě)决债务上(shàng)限问(wèn)题。

　　上周(zhōu)，麦卡锡(xī)公布了一项将债务上(shàng)限问题和削减支出捆(kǔn)绑(bǎng)的计(jì)划，要将债务上限上调1.5万亿美元，但同时还要削减4.5万亿(yì)美(měi)元的政府支出。

　　同在周(zhōu)二，美国(guó)财政部长耶(yé)伦警告称，如果美国国会不提高政(zhèng)府的债务上限，由此产生的债务违约将在美国(guó)引发一(yī)场“经济灾难”，使未来几年的利率上(shàng)升(shēng)。

　　耶伦当天表示(shì)，债务(wù)违约将导致失业率(lǜ)上升，同时使美(měi)国家庭在抵押贷款、汽车贷款和信用(yòng)卡上的支出(chū)增加。耶伦(lún)称(chēng)，提高(gāo)或暂停31.4万(wàn)亿(yì)美(měi)元的债务上(shàng)限是国会的(de)一项“基本(běn)责任”，如果违约将产生(shēng)一场经济(jì)和(hé)金融灾难，使(shǐ)借贷成本永久(jiǔ)提(tí)高(gāo)，增(zēng)加(jiā)未来的投资成(chéng)本。如果不提高债务上限，美国企业将面临信贷市场的(de)恶(è)化(huà)，政府将可能无法(fǎ)向军人家(jiā)庭和(hé)依赖社会保障(zhàng)的老年人发放款项。

　　拜登(dēng)正(zhèng)式宣(xuān)布(bù)竞选连(lián)任(rèn)美国(guó)总(zǒng)统(tǒng)

　　北京时(shí)间4月(yuè)25日傍晚，美国总统拜登正(zhèng)式宣(xuān)布，他将参加2024年的连任竞选(xuǎn)。法(fǎ)新(xīn)社称，拜登(dēng)将“以创纪(jì)录的(de)80岁(suì)高龄(líng)”投(tóu)入到一场新(xīn)的激烈竞选中(zhōng)。

　　拜(bài)登在推特上写道：“每一(yī)代人(rén)都要(yào)经历(lì)为了(le)民主(zhǔ)挺(tǐng)身(shēn)而(ér)出(chū)的时(shí)刻(kè)，为了他们的基(jī)本自(zì)由挺身而出。我相信这是(shì)我(wǒ)们的时刻。这就是(shì)我竞选连任美国总(zǒng)统的原因。加入我们，让我(wǒ)们完成这项任务。”拜登还(hái)附上了一段视频(pín)。

　　法新社分(fēn)析称(chēng)，目前拜登在民主(zhǔ)党内(nèi)部没(méi)有真正(zhèng)的挑战者(zhě)，但(dàn)他的年龄可能受(shòu)到“持续而(ér)激烈”的审视(shì)。拜登已经(jīng)80岁，到第二任(rèn)期结(jié)束时，这位资深民主党人将年满86岁。

　　美国全国广播公(gōng)司（NBC）上周末发布的一(yī)项民(mín)调(diào)显示，70％的美国(guó)人包(bāo)括51％的民主党(dǎng)人，认为(wèi)拜登不应该参选。不支(zhī)持他参选的人中，69％的(de)人(rén)认为年龄是一个主要或次(cì)要(yào)原因。

　　国内期(qī)交(jiāo)所公布劳动(dòng)节(jié)期间风控工(gōng)作安排(pái)

　　昨日，国内(nèi)各家期货(huò)交易所公布劳(láo)动(dòng)节期间有关(guān)工作安(ān)排，调整相关期货合约涨跌停(tíng)板幅度和交易保证金水平。

　　上期(qī)所通知称，自4月27日起第一个未出现单边(biān)市的交易日收盘结(jié)算时(shí)，铜、铝(lǚ)、锌、铅期(qī)货合约的(de)交易保(bǎo)证金比例(lì)调整为11％，涨跌停(tíng)板幅度调整为9％；不锈钢、纸浆期货合约的(de)交易保证金比(bǐ)例调整为12％，涨跌停板幅(fú)度(dù)调整为10％；白银期货合约的交易(yì)保证(zhèng)金(jīn)比例调整为13％，涨(zhǎng)跌停板幅度(dù)调整为11％；镍、石油(yóu)沥青期货合约的交(jiāo)易(yì)保证金比例调整为14％，涨跌停(tíng)板幅度调(diào)整为12％；锡期货合约的交易(yì)保证(zhèng)金比例(lì)调整为16％，涨跌停板(bǎn)幅度调整为(wèi)14％。5月4日(rì)交易后，自第一个未出现单边(biān)市的交易日(rì)收(shōu)盘结算(suàn)时，黄金期货合约的交(jiāo)易保证(zhèng)金比(bǐ)例调整为9％，涨跌停(tíng)板(bǎn)幅度调(diào)整为7％；其他品种期货合约(yuē)的交易保证金(jīn)比例和涨跌停板(bǎn)幅度恢(huī)复(fù)至原(yuán)有水平。

　　上期能源方面，自4月27日起第一个(gè)未出现单边市的交易日收盘结算(suàn)时，国际(jì)铜期货合约的交易(yì)保证(zhèng)金比(bǐ)例调整为11％，涨跌停板幅度(dù)调(diào)整为(wèi)9％；低硫燃(rán)料油(y幼儿园晨间谈话内容有哪些小班，幼儿园晨间谈话内容有哪些中班óu)期(qī)货合约的交易保证金比(bǐ)例调整为14％，涨跌停板幅度调整(zhěng)为(wèi)12％。5月4日交易后，自第(dì)一(yī)个未出现单边市的交易日收盘(pán)结(jié)算时，所有(yǒu)品种期货合约的交易保(bǎo)证金比例和涨跌停板(bǎn)幅度恢复至原有水平。

　　郑(zhèng)商所方面，自4月27日结算时(shí)起(qǐ)，菜粕、菜油(yóu)、玻璃、纯(chún)碱期货合约的交易保证金标准调整为10％，涨(zhǎng)跌(diē)停板幅(fú)度(dù)调(diào)整(zhěng)为9％，其中纯(chún)碱2305合约的(de)交易(yì)保证金标准(zhǔn)仍为12％；白糖、棉(mián)花、棉纱、花生、PTA、甲醇、尿素(sù)、短纤期货合约的交易保证金标准调整为9％，涨跌停板幅(fú)度调整为8％，其中PTA2305合(hé)约(yuē)的交易保证金(jīn)标准仍为13％。5月4日恢复交易后，自(zì)品种持仓量(liàng)最大(dà)的合约未出现涨跌(diē)停板单边市(shì)的第(dì)一个(gè)交易日结算时起，上(shàng)述品(pǐn)种期货合约的交易(yì)保(bǎo)证金(jīn)标准(zhǔn)和涨跌停板幅度恢复(fù)至调整前水平。

　　大(dà)商(shāng)所通知称，自4月27日结算时起(qǐ)，豆(dòu)粕(pò)、豆油、聚乙烯、聚丙(bǐng)烯(xī)和聚(jù)氯乙(yǐ)烯(xī)期货合约涨(zhǎng)跌停板幅幼儿园晨间谈话内容有哪些小班，幼儿园晨间谈话内容有哪些中班度调(diào)整为7％，交易保证金水平(píng)调整为8％；棕榈油、乙(yǐ)二醇、苯(běn)乙(yǐ)烯和液化石(shí)油(yóu)气期货合约涨跌停板幅度调整为8％，交易(yì)保证金水平(píng)调(diào)整(zhěng)为9％；其他期货(huò)合约涨跌停板幅度(dù)和交(jiāo)易保证(zhèng)金水(shuǐ)平维持不变。5月4日(rì)恢复交易后，在(zài)各期货持仓量最大(dà)的合(hé)约未出现涨跌停板单(dān)边无连续报价(jià)的第一个交易日结算时起(qǐ)，黄大豆(dòu)1号、黄大豆2号、玉米和鸡蛋期货(huò)合约涨跌停板幅度(dù)调整为6％，套期保值交易保(bǎo)证金(jīn)水平(píng)调整为7％，投机(jī)交易保证(zhèng)金水平调(diào)整为8％；豆粕、豆油、棕(zōng)榈油、聚乙(yǐ)烯、聚丙(bǐng)烯、聚(jù)氯乙烯、乙(yǐ)二醇、苯乙烯和液化石油气期货合(hé)约涨跌(diē)停板幅度(dù)和交易(yì)保证金水平恢复至节前标准；其他期货合约涨跌停板幅度和交易保证金水平维持不(bù)变。

　　中金所公告称，自4月27日结(jié)算时起，沪深300、上(shàng)证50、中证500股指期货(huò)各合(hé)约的(de)交易保证金(jīn)标准分别调整为13％、13％、15％。5月4日交易后(hòu)，自相(xiāng)关品(pǐn)种(zhǒng)持仓量(liàng)最大的合约未出现单边市的第(dì)一个交(jiāo)易日(rì)结算时起，沪(hù)深(shēn)300、上证50、中证500、中证1000股指期货各合约的交易(yì)保证金标准调整为12％。沪(hù)深300、上证50、中证1000股指期权各合(hé)约的保证金调整系(xì)数根据相应股(gǔ)指期(qī)货的交(jiāo)易保证金标准进行调(diào)整。

　　广期所公告称，自(zì)4月27日结算时起，工业(yè)硅期货合约涨跌停(tíng)板(bǎn)幅(fú)度(dù)和交(jiāo)易保证金标准调整(zhěng)为9％和11％。5月4日(rì)恢(huī)复交易后，在工(gōng)业硅品种持(chí)仓量最大的合约未出现涨跌停板单边无连续报价的第(dì)一个交易日结算(suàn)时起，工(gōng)业(yè)硅期货合约涨(zhǎng)跌停板幅(fú)度和交(jiāo)易保(bǎo)证金标准调整为7％和9％。

　　供强需弱(ruò)，生猪期(qī)价(jià)大(dà)跌

　　昨(zuó)日，生猪期现货(huò)价(jià)格(gé)走(zǒu)势背离(lí)，期货主力LH2307合(hé)约收盘至16345元/吨，日内(nèi)跌4.11％。现(xiàn)货价格继续(xù)上涨(zhǎng)，截至4月25日(rì)，全国均(jūn)价15.24元/公斤(jīn)，环比(bǐ)上涨0.3元/公斤。

　　齐盛期货分析师孙(sūn)一鸣(míng)表示，近期生(shēng)猪现货偏强的主要原(yuán)因有四点：一是短期二次育肥造成(chéng)货(huò)源有(yǒu)所(suǒ)收紧；二是来自政策面的支撑；三是近期(qī)降雨导致调运不(bù)便(biàn)；四是“五一”假期(qī)需求支撑(chēng)。不过，盘面主要以预期(qī)为主，昨日盘面下跌的主(zhǔ)要(yào)逻辑依旧在(zài)于产业基本面偏弱的(de)事实(shí)。

　　“4月中(zhōng)旬，多地猪价‘破7’，猪(zhū)价阶段性触底。中(zhōng)小养户惜(xī)售(shòu)推涨(zhǎng)情(qíng)绪较(jiào)浓，且南(nán)北部分(fēn)区域二次(cì)育肥采购量增加，政(zhèng)策消(xiāo)息(xī)稳市(shì)信(xìn)号相(xiāng)对强烈，期现货价格同(tóng)时上(shàng)涨。然而，生猪期货2307、2309合约虽有乐观(guān)预期，但已注(zhù)入升水(shuǐ)，反弹至(zhì)养殖成本(běn)附近明(míng)显承(chéng)压。同(tóng)时，套保(bǎo)资(zī)金介入。因此周二期(qī)货盘面减仓大跌(diē)。”华联期货(huò)生猪(zhū)分析师(shī)蒋琴说。

　　从供应端(duān)来看(kàn)，截至3月末，全国能繁(fán)母猪存(cún)栏相(xiāng)当于正常保有(yǒu)量的(de)105％，一季度猪肉产量1590万(wàn)吨，同比增长1.9％。孙一鸣分析称(chēng)，能繁(fán)母猪存(cún)栏(lán)以及生(shēng)猪存栏依旧处(chù)于高位，意(yì)味着今年(nián)一(yī)季度去产能(néng)不及预(yù)期，供应偏宽松是(shì)事(shì)实(shí)。从(cóng)目前的存栏以及屠(tú)宰企业库存来(lái)看，今(jīn)年下半年市场不会出现(xiàn)生猪货源紧张(zhāng)或(huò)猪肉(ròu)紧张的状态，供应宽松大(dà)概(gài)率延长至(zhì)今年下半年。

　　格林大华(huá)期货生猪(zhū)分析师张晓君介绍，从(cóng)月(yuè)度初生仔(zǎi)猪来看，农业部监测(cè)数据(jù)显示(shì)，去年9月到今年(nián)2月(yuè)全国新生仔猪数量各月(yuè)环比增幅逐(zhú)月增加，至少对应到今年7月生猪出栏供(gōng)给(gěi)相对充足。从(cóng)出(chū)栏(lán)体重来看，当前生猪出栏均(jūn)重仍(réng)接近123公斤(jīn)，同比去年增加约3％，预计(jì)二育猪源仍将(jiāng)支撑出栏体重。

　　值得(dé)一提的是，目前(qián)生(shēng)猪养殖(zhí)逐(zhú)步向规(guī)模化、集团(tuán)化方向发展(zhǎn)，而且规模(mó)化占比得到(dào)明显提升(shēng)。蒋琴表示(shì)，今年猪场中大猪(zhū)存栏量明显(xiǎn)高于去年同期，产(chǎn)能较为充裕。同(tóng)时(shí)，2023年(nián)中央(yāng)一(yī)号文(wén)件将“稳定(dìng)生猪基础产(chǎn)能(néng)”目标(biāo)细化为(wèi)“强化以能(néng)繁母猪为(wèi)主的生猪产能调控”，将全国能(néng)繁母猪(zhū)数量稳定(dìng)在4100万(wàn)头的正(zhèng)常保(bǎo)有量(liàng)，可见(jiàn)国(guó)家稳(wěn)猪价的决(jué)心。

　　“此(cǐ)外，从冻品(pǐn)库存(cún)来(lái)看，随着(zhe)屠(tú)宰场持续入冻，冻(dòng)品库存(cún)持续攀升。卓创资(zī)讯数据显示，截至(zhì)4月20日(rì)，全国冻(dòng)品库容率为31.9％，明显高(gāo)于去年最高点(diǎn)28.24％。当前冻鲜价差倒挂，冻品销售不(bù)畅，待冻鲜(xiān)价差恢复，冻(dòng)品持(chí)续出库(kù)，目前冻品的高库存水平(píng)将抑制猪价上涨空(kōng)间(jiān)。”张晓君说。

　　“虽然今年(nián)生猪消(xiāo)费总结为持(chí)续(xù)向好发展态势，政策引导及市场预期向好，加上居民(mín)收入增加(jiā)、消(xiāo)费意愿(yuàn)增(zēng)强等利好因素，都是猪肉(ròu)消费的助力(lì)。但是(shì)，实际(jì)需求(qiú)却一直不温不火。目前看，今(jīn)年生(shēng)猪的需求(qiú)大概率将(jiāng)回归(guī)到正常年份水平(píng)。”蒋琴说。

　　孙一鸣也(yě)表(biǎo)示，此次需求好转主要在于冻品入库以及二育(yù)支撑，终端需求无实质性好转。目前“五一(yī)”备货基本(běn)收尾，从走量看并(bìng)未出现明显提升，随(suí)着二季度(dù)气温升高，需求逐步(bù)降低(dī)，预计需求再次回归至低(dī)迷状态。4月(yuè)底(dǐ)到5月预计集团企(qǐ)业出栏计划(huà)或继续增加，市场整体处于供大于求状态，现货价格“五一”后(hòu)或继(jì)续回落为主(zhǔ)，盘面升水状态下(xià)短期缺乏上涨支撑。

　　在张晓君看(kàn)来，生(shēng)猪整(zhěng)体供给相对充足，限制猪(zhū)价(jià)大幅(fú)上涨。短期来(lái)看，“五一”小长(zhǎng)假前，终端备货启动，集(jí)团场(chǎng)缩量(liàng)挺(tǐng)价，支撑(chēng)猪价短线反(fǎn)弹。然而，假期效(xiào)应过后，市(shì)场情绪逐渐褪去，猪价(jià)将重回供需基本面。当前距“五一”小(xiǎo)长假仅剩3个(gè)交易日(rì)，期(qī)货(huò)盘(pán)面(miàn)资金已经(jīng)提前(qián)反(fǎn)映了(le)市场情绪。建议投资(zī)者控制仓位，防范假期风(fēng)险。

　　蒋琴(qín)认为，综合来看，猪价颓势不改(gǎi)，大概率仍将(jiāng)保持(chí)低(dī)位盘整运行状(zhuàng)态。不过，市(shì)场预期二季度二次育肥缓慢入场，行情或好于一季度。按照(zhào)官方(fāng)能繁存栏数据推(tuī)算，今年3到10月(yuè)，生猪理(lǐ)论(lùn)出(chū)栏量处于逐步增加的阶段，并于(yú)10月(yuè)份(fèn)达到理论(lùn)出栏峰值，11月生猪理论出栏(lán)量大概率环比下降。而11月份正值猪肉消费(fèi)旺季(jì)，供减需(xū)增预期下，相(xiāng)对支撑当期生猪(zhū)价格(gé)，故幼儿园晨间谈话内容有哪些小班，幼儿园晨间谈话内容有哪些中班目(mù)前盘面(miàn)11月价格相对坚(jiān)挺。不(bù)过在国家良好调控(kòng)之下，能(néng)繁母(mǔ)猪产能(néng)并未过(guò)度(dù)去化(huà)，生猪存出栏量(liàng)保持稳定(dìng)，猪价不具备(bèi)持续(xù)大幅上涨的基础条件。在(zài)国家(jiā)政策(cè)端稳定猪价意(yì)愿强烈的背景下，期(qī)价上行压力恐加大，追(zhuī)涨(zhǎng)风险积聚，操作上，建议养殖(zhí)端锚(máo)定成本，择(zé)机(jī)卖(mài)出套保锁定利(lì)润为主。

　　棕(zōng)榈油长期需(xū)求不容乐观

　　昨日(rì)，马来西亚BMD毛棕(zōng)榈油期货盘中大幅下跌(diē)，连续(xù)第(dì)三个交易日下滑，并(bìng)触及(jí)约(yuē)一个(gè)月低点。

　　“近期(qī)棕(zōng)榈油行情变化多集(jí)中在需求端的(de)扰动(dòng)，一方面，印(yìn)度洗船事件为盘面带来了压力；另一(yī)方面，市场对(duì)于第二波新冠疫情(qíng)可能到来从(cóng)而降低国内(nèi)需求(qiú)的担忧(yōu)则(zé)进(jìn)一步加速了(le)盘面下(xià)滑。”国(guó)联期货农产(chǎn)品事业部分析(xī)师姜(jiāng)颖告(gào)诉期货日报记者，根据新加坡、日本等海外(wài)经验(yàn)，第二(èr)波疫情的波(bō)及范围预计(jì)很大(dà)概率(lǜ)将小于(yú)第一(yī)波，短期情绪释(shì)放后，棕榈油将回归基(jī)本面。从相关(guān)因素的(de)梳理来看，目前处于(yú)短多长空(kōng)的局面。

　　据(jù)国海良时期(qī)货油脂分析师孙啸介绍，开斋节后市(shì)场延(yán)续了(le)产(chǎn)地未(wèi)来供需转宽松(sōng)的(de)交易(yì)逻(luó)辑。马(mǎ)来西亚午市(shì)24℃棕榈油(yóu)5、6、7月船期现(xiàn)货(huò)报价分别为995美元/吨(dūn)、930美元/吨(dūn)、862.5美(měi)元/吨，整体相(xiāng)比上一(yī)个交易(yì)日均有(yǒu)20美元/吨左右的下跌。巨大的back结构也显示出(chū)市场对东南亚地(dì)区棕榈油食用需求转入淡(dàn)季以及印尼可能放松DMO出口限制的担忧。产地供需偏宽松的预(yù)期在印尼GAPKI公布(bù)2月份(fèn)产(chǎn)量后得到强(qiáng)化。数据显(xiǎn)示，印尼2月份棕榈油产(chǎn)量高达425.2万(wàn)吨，为历史同(tóng)期(qī)最(zuì)高(gāo)水平，仅环(huán)比1月微降0.9万吨，降幅远低(dī)于平均(jūn)季节(jié)性减量。目(mù)前产地(dì)已步入增(zēng)产季，在马(mǎ)来西亚摆脱洪水(shuǐ)扰动后(hòu)，产区未来整(zhěng)体产(chǎn)量可能非常可观。

　　“3月(yuè)份马来西亚(yà)出(chū)口大增，库(kù)存超预期下降至167万吨，不过，4月份马(mǎ)来西(xī)亚出(chū)口骤降，斋月节备货结束、主要进口国植(zhí)物(wù)油(yóu)供应充(chōng)足，印(yìn)度3月(yuè)棕榈(lǘ)油库存仍有(yǒu)59万吨(dūn)，植物(wù)油(yóu)库存则继(jì)续增(zēng)高至(zhì)345万吨(dūn)，充足的库(kù)存和竞争油脂的影(yǐng)响或将冲(chōng)击印度对棕榈油进(jìn)口。”徽商期货油脂油料分析师郭文(wén)伟表(biǎo)示，检(jiǎn)验机构(gòu)AmSpec数据显示，马来西亚4月1—25日棕榈油出口(kǒu)量为92.7万(wàn)吨，环比下降18.4％。然而棕榈油已(yǐ)经步(bù)入(rù)季(jì)节性增产周期(qī)，据SPPOMA数据显示(shì)，4月1—15日马(mǎ)来西亚棕榈油产量环比(bǐ)增(zēng)加22.5％，产需结构呈(chéng)宽松趋势。不过，4月份处在复(fù)产初期，且今年4月(yuè)份(fèn)工作日较少，产量预计在(zài)150万吨以下，4月底马来西亚(yà)棕榈油库存预计(jì)开始小幅度(dù)累(lèi)库(kù)，且随(suí)着复(fù)产利多增强和出(chū)口(kǒu)前景不(bù)佳持续，后期马棕(zōng)继续面临(lín)累(lèi)库压力(lì)，棕榈(lǘ)油行情或维持承压回调(diào)走势。

　　需求方面，孙啸称，印度(dù)SEA数据(jù)显示，3月份印度食(shí)用油进口113.56万(wàn)吨，处于季节性中性位置，其中(zhōng)棕榈油进口量高达72.8万吨，占比突(tū)出。但(dàn)是其国内(nèi)食用油峰值库存问(wèn)题仍未解决。截至3月末，其(qí)食用油总库存(cún)依旧(jiù)在(zài)344.7万吨，未见回落。根据目前已经走负的国(guó)际豆(dòu)棕差，预计(jì)4—6月(yuè)国际棕榈油进口需求大(dà)概率出现萎缩。

　　此(cǐ)外，国内方面，郭文伟表示(shì)，国内棕榈油近月(yuè)进(jìn)口严重倒挂，远月有所修复，近月进口偏低(dī)，远(yuǎn)月买船有所增加。海关数据(jù)显示(shì)，3月进口39万吨，国内(nèi)棕(zōng)榈油4—6月进口量(liàng)预估分别(bié)在35万、45万、40万吨。目前国(guó)内(nèi)棕榈油(yóu)港口库存仍处在历(lì)史同期高点(diǎn)，截至(zhì)4月25日，库存为85万(wàn)吨，连续4周下(xià)降，随着气温升高及棕榈(lǘ)油消费进(jìn)一步好转(zhuǎn)，需求有(yǒu)望回升，国(guó)内棕榈油继(jì)续呈现去库走势(shì)。

　　展(zhǎn)望后市(shì)，孙(sūn)啸认为，短期连盘棕榈油仍将随油脂整体弱势运行(xíng)，有下破可能。5月份东南(nán)亚天气值得(dé)关注，目前(qián)已有少雨迹(jì)象，泰国最为(wèi)明显(xiǎn)，印尼次之。如果出(chū)现(xiàn)持续干燥(zào)天(tiān)气，产区增产(chǎn)节奏(zòu)将被打破，届(jiè)时，棕(zōng)榈油有(yǒu)望相对抗跌(diē)。

　　不(bù)过，在姜颖看(kàn)来(lái)，短期棕榈油尚存利多因素支撑。国内(nèi)贸易商(shāng)进口利润(rùn)深度亏损，5月船期频现洗船，进口到港(gǎng)数(shù)量将明显减(jiǎn)少。在此基(jī)础上，随(suí)着天气升温，棕榈油消费季节性回暖。第二轮疫情(qíng)虽可能(néng)有影响(xiǎng)，但无(wú)法(fǎ)改(gǎi)变消费逐(zhú)步恢(huī)复(fù)的大势，国内库(kù)存短(duǎn)期内仍可能加速(sù)去化。长期市(shì)场对于未来供应充(chōng)裕的预(yù)期基本一致。天气(qì)情况有所好(hǎo)转，马来西亚与印尼步入增(zēng)产周期，供应增加而出口需求较(jiào)差，未来产地存在(zài)累库(kù)预期。与(yǔ)此同时，国际豆粽FOB价差处于(yú)历史极(jí)低负值(zhí)，棕榈油(yóu)价格丧失竞争(zhēng)优势，在豆油(yóu)、菜油(yóu)未来存在集(jí)中供(gōng)应压力的情况下，棕榈油长期需求(qiú)不(bù)容乐观。

　　“综合来看，短期利多因素(sù)对盘面(miàn)有一定支撑，价格或以(yǐ)区间调整为(wèi)主。长期来(lái)看，棕榈(lǘ)油将逐渐演变(biàn)为供强需弱格局，叠加全球(qiú)宏(hóng)观经济环境(jìng)偏弱，价格重心或逐步下移。”姜颖(yǐng)说。

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