上(shàng)市公司退市(shì)在A股早已(yǐ)不稀奇，但连带着可(kě)转债一起退(tuì)市却是个新鲜事(shì)。5月22日，*ST搜特(tè)因股(gǔ)价连续20个交易日低于1元(yuán)，触及退市(shì)指标，公司股(gǔ)票及其可转债被终止上(shàng)市，搜特转债或成(chéng)为首只因正股退市而强制退市的可转(zhuǎn)债。此外，*ST蓝盾也因触及退(tuì)市指标(biāo)被终止上(shàng)市，其可转债(zhài)已(yǐ)进入(rù)退市整(zhěng)理期(qī)，引发(fā)投(tóu)资(zī)者对可转(zhuǎn)债信用风险的担忧。

　　可转债兼具债券和股票双重(zhòng)属性，自诞生以来(lái)颇受市场欢迎(yíng)。一个广为流(liú)传(chuán)的说法是(shì)，可转债“下有保底，上(shàng)不封顶”，即上涨时有(yǒu)“股性”加油，下跌时有“债(zhài)性”托底(dǐ)，投资(zī)者“进可攻退可守”，几(jǐ)乎稳(wěn)赚(zhuàn)不赔。在可转债30多年发展中，此前一直未出现因正股退(tuì)市(shì)而退市(shì)的情况，也未(wèi)发生过实质(zhì)性违约事(shì)件。

　　随着搜特转债等的(de)退(tuì)市，零(líng)违约历史或将被打破(pò)，可转债信用风险浮出水面。虽说可转债退市后，依(yī)然可以执行赎回和回售等(děng)条(tiáo)款，但由于大多数(shù)上市公司是因经(jīng)营不善导致退市(shì)，财(cái)务(wù)状况(kuàng)并不(bù)乐(lè)观，资(zī)不抵债(zhài)、拿不出钱(qián)进行赎回的(de)可能性较大。而如果启动破产重整，公司发行的可转债划归为普通债权，清偿顺序(xù)相对靠后，刚性兑付亦存(cún)在(zài)很大(dà)不确定(dìn外国人吃米饭吗，外国人是不是不吃米饭g)性。

　　接连2只可转(zhuǎn)债退(tuì)市，投资者蓦(mò)然(rán)发现，“长期(qī)稳定(dìng)的羊(yáng)毛”不稳定了。事实上，可转债(zhài)退(tuì)市并(bìng)非(fēi)完全出乎意(yì)料，早已在(zài)相(xiāng)关规则中(zhōng)埋下了“伏(fú)笔(bǐ)”。根据交易所上市规则，上市公(gōng)司股票被终止(zhǐ)上市的(de)，其发行的可(kě)转债及(jí)其他衍生品种应当终止上市。过去(qù)A股退市难、退市少，成就了可转(zhuǎn)债30多年零退市、零(líng)违约(yuē)的(de)“神(shén)话”。随着全面注册(cè)制改(gǎi)革的持续推进，市场(chǎng)优胜劣汰加(jiā)快，常态化退市(shì)机制正在(zài)形成(chéng)，以上市股为锚的(de)可(kě)转债(zhài)也跟着出清(qīng)，违(wéi)约风险随之上升。退市，或将成为可转债市场新常态(tài)。

　　市场在发展，生(shēng)态在改变，投(tóu)资者没有理由一成不(bù)变，是时候重塑对可转债的认知了(le)。投资者要改变“闭眼买债”的路径依赖，学(xué)会优择品种，规避风险(xiǎn)。在选择债券时，要理(lǐ)性评估(gū)正股基(jī)本面、成(chéng)长性(xìng)、估值水平以及发债公司(sī)偿债(zhài)能(néng)力等，防范债(zhài)券退市、违约风险；在(zài)取舍标的时，应远离正股(gǔ)业绩(jì)表现不佳、估值较低、退市(shì)风险较(jiào)高的标的，而选择正股(gǔ)经营效益良好、估(gū)值合理且随市场下(xià)跌估值出现压缩的标的(de)。并密切关(guān)注可(kě)转债(zhài)市(shì)场(chǎng)风格(gé)变化，及时调整(zhěng)配(pèi)置(zhì)比例和结(jié)构，学会在市场波(bō)动中(zhōng)“游泳”。

　　监(jiān)管也应(yīng)当跟上形势变化。目(mù)前关(guān)于可转债的退市处(chù)理还有(yǒu)不少空(kōng)白(bái)和(hé)盲点，监(jiān)管部门应尽快打齐补丁，给予市场明确预期。比如，可进一(yī)步明确可转(zhuǎn)债在退市后是否仍存在交易可能(néng)、是否还拥有(yǒu)转(zhuǎn)股功(gōng)能等。同(tóng)时(shí)，应加强对可转(zhuǎn)债(zhài)的风(fēng)险防控，强化(huà)发行前(qián)的信(xìn)用评级(jí)，对于信用资质较(jiào)弱的公司，可考虑(lǜ)提高担保资产与回(huí)售条款等相关外国人吃米饭吗，外国人是不是不吃米饭(guān)要求(qiú)，适当提(tí)升准入(rù)门槛，以更好保护投资(zī)者利益。

　　全面注册制下，证券市场将迎来(lái)全方位、根本性的变化。过去一些“无脑买入”“跟风买入(rù)”的简单套(tào)路(lù)行不通了，一些规(guī)则制度上(shàng)的短板不能视而不(bù)见了(le)。各(gè)市场参与主体还需顺时应势(sh外国人吃米饭吗，外国人是不是不吃米饭ì)，调整包括可转(zhuǎn)债在内(nèi)的(de)投资(zī)方法，完善配套(tào)制度，提(tí)升风险意识，共(gòng)促A股市(shì)场健康稳定发展。

未经允许不得转载：河南钢构网--首页(钢结构、彩钢、活动房等等。河南钢构网是河南省最大的钢结构网站，为河南地市各钢结构公司提供产品信息、供求信息、人才信息，网址：http://www.hnganggou.com ) 外国人吃米饭吗，外国人是不是不吃米饭