近日，2022年营业(yè)收入303.11亿元(yuán)且净(jìng)利润67.96亿元(yuán)的兴发集团，其旗下子(zi)公(gōng)司兴(xīng)福电子(zi)公布(bù)科创板IPO申报稿。

　　兴福电子的主要产品是磷酸、硫酸等(děng)，其电子级磷酸(suān)产品(pǐn)是(shì)半导体加工过程中的关键材料，公司客户包括长(zhǎng)江(jiāng)存储、华虹集团、中芯国(guó)际等，也获(huò)得大基金(jīn)二(èr)期入股。

　　不过有意思的是(shì)，兴(xīng)福(fú)电子第二大客(kè)户竟然是可口可乐，这也(yě)无(wú)意间透露(lù)了一个冷知识——可(kě)口可乐(lè)生产(chǎn)过程中(zhōng)使用的磷酸，原来(lái)不只是常规的食品级磷酸，还(hái)用到了更高纯(chún)度的电子级磷酸(suān)。

　　另外，兴福(fú)电(diàn)子间接(jiē)控股股东还与第二大股(gǔ)东有可复活的(de)对赌协议。且其中一条比较少见，即在兴福(fú)电子正式申报IPO后(hòu)的(de)18个月内仍未(wèi)实现合(hé)格IPO的。

　　合格IPO是指哪(nǎ)个？

　　兴(xīng)福电子(zi)主要从事从事湿电子化学(xué)品业务，公司产品包括磷酸(suān)、硫酸等。公司(sī)磷(lín)酸产品按照纯度等(děng)级分为电子级(jí)磷酸、食(shí)品级磷酸，电子级磷(lín)酸(suān)可分为(wèi)IC级磷酸和(hé)面板级磷酸。各(gè)磷(lín)酸产(chǎn)品的纯度等级由高到低分别为：IC级(jí)磷酸(suān)＞面(miàn)板级(jí)磷酸＞食品级(jí)磷酸。

　　申报(bào)稿显示，兴福电子在(zài)生(shēng)产电(diàn)子(zi)级磷酸、电子级(jí)硫(liú)酸(suān)的同时会产(chǎn)生部分食品级磷酸、工业级硫酸等产品。其(qí)中2022年食品(pǐn)级磷酸的主营业务收入为1929.29万(wàn)元。

　　主营业务收入(rù)摘要，数(shù)据来源：申(shēn)报稿(gǎo)

　　这里有个(gè)点值得一(yī)看，兴福电子2022年(nián)第(dì)二大客户(hù)为(wèi)可口可乐，金额为6924.1万元(yuán)，申(shēn)报稿显示的主要销(xiāo)售(shòu)内容(róng)为(wèi)磷(lín)酸产(chǎn)品(pǐn)。这个销售金额比兴(xīng)福电子(zi)当年食品(pǐn)级磷酸的主营业务(wù)收入多出了4994.81万元。原(yuán)因是，兴福电子电(diàn)子(zi)级磷(lín)酸产品除销(xiāo)售给集成电路行业、显示(shì)面板行(xíng)业客户外，还销(xiāo)售(shòu)给可口可(kě)乐公司、化工品贸易商等(děng)其(qí)他行业客(kè)户。由(yóu)于可口可乐公司对磷酸产(chǎn)品的品质要求高于一般的食品级磷(lín)酸，公司销售给(gěi)可(kě)口可乐公(gōng)司的(de)磷酸产品等(děng)级(jí)实际为符合食品级要求的面板级磷酸。

　　申报稿(gǎo)显示，兴福(fú)电子2020年至2022年（下称“报告期”）的营业(yè)收(shōu)入分(fēn)别为2.55亿(yì)元(yuán)、5.3亿元、7.92亿(yì)元，归母净利润分(fēn)别为-0.22亿元、1亿元、1.91亿元。

　　这里有三个看点。一是，兴福电(diàn)子(zi)2022年(nián)12月进行过(guò)前期(qī)会(huì)计差错更正及追溯调整，比如兴福电(diàn)子原(yuán)报表2020年净利润(rùn)为-744.2万元，调整后为(wèi)-2167.05万元(yuán)，变动不小。

　　第(dì)二(èr)个点为，兴福电子2022年非经常性损益为4528.14万元。某(mǒu)会计(jì)师事(shì)务所合伙人对(duì)记(jì)者表示，非经常性损益是指公(gōng)司发生的与经营业务无直接关(guān)系，或是虽与经营业务相关，但由于其性质、金额或发生频率，影响了真实(shí)、公允地(dì)反映公司(sī)正常(cháng)盈利能力的各项(xiàng)收入、支出。

　　扣除非经常(cháng)性损(sǔn)益后，兴(xīng)福电子(zi)2022年(nián)归母(mǔ)净(jìng)利润由1.91亿元降(jiàng)至1.46亿元。

　　调整摘要，数据来源：申报稿

　　第三个点为，兴福(fú)电(diàn)子2020年至2022年业绩(jì)增长与(yǔ)主(zhǔ)营业务(wù)毛利率提升有关，分别为9.23％、28.31％和35.46％。其(qí)中兴福电子2021年和2022年(nián)的(de)有关毛利率，已经超过(guò)申(shēn)报稿列举的同行业可比(bǐ)公司平均(jūn)水平。对此，兴福电子在申(shēn)报稿中表示(shì)，2021年以来(lái)公司陆续实现众多集成电路(lù)客户(hù)的产(chǎn)品认证及批量供货，毛利率水平较高(gāo)的集成电路(lù)用湿电子化学品销售收入占比持(chí)续提升，且公(gōng)司(sī)根据部(bù)分产品(pǐn)原材料价(jià)格上涨情况适时调高了产品销(xiāo)售价格(gé)，使(shǐ)得2021年和2022年毛利率维持(chí)在较(jiào)高水平。

　　那么，在(zài)此情况下，兴福电子未(wèi)来毛利率还有多少上升空间？如果不靠涨价，兴(xīng)福电子未来是否还能持(chí)续提高业绩？

　　从(cóng)股(gǔ)权(quán)结构(gòu)来看(kàn)，兴福电子控股股东为上市公(gōng)司兴发集团，其直接持有兴(xīng)福电子 55.29％的(de)股份(fèn)。兴(xīng)福电子的间(jiān)接(jiē)控股股东为宜(yí)昌兴发。

　　兴福电子(zi)第二(èr)大股东为国家集(jí)成电路基金二期，持股比例为(wèi)9.62％。需要指出的是，兴福电(diàn)子间接(jiē)控股股东(dōng)宜昌兴发与国家(jiā)集成电路基(jī)金二期(qī)之间存在对赌协议。虽(suī)然随着兴福电子IPO，相关协议已经终止，但(dàn)回(huí)购(gòu)权和随售权存在可(kě)以“复活”的条件(jiàn)，且其中一条比较少见，即“兴(xīng)福电子正(zhèng)式申报IPO后的18个月内仍未(wèi)实现合格IPO”。

　　这里(lǐ)有个(gè)疑惑，合格IPO是指通过上市委审(shěn)议，还(hái)是指拿到(dào)证监会批(pī)文(wén)？

　　如果是指(zhǐ)通过上市(shì)委审议，虽(suī)然申报IPO后的18个月内(nèi)没有上会结(jié)果的(de)企业比(bǐ)较(jiào)少，但不是没有例外。比如，截至2023年(nián)5月10日(rì)，上交所科创板栏目显(xiǎn)示，处于正常待审核(hé)阶段的合(hé)合(hé)信息和先正达(dá)，受理日期(qī)已(yǐ)经(jīng)超过18个月。

　　如果是指拿到证监会批文(wén)，也有企业超过。比(bǐ)如，截(jié)至2023年5月10日，上交(jiāo)所科创板(bǎn)栏目(mù)显示，20家(jiā)提(tí)交注册的(de)企业中有(yǒu)2家受(shòu)理日期已(yǐ)经(jīng)过去18个月。

　　那么，兴福电子合(hé)格IPO是指哪个？如果18个月后，彼时兴福电子处于(yú)正常(cháng)IPO流(liú)程中(zhōng)，又会演绎怎(zěn)么样的(de)剧情？

　　对赌(dǔ)协(xié)议摘(zhāi)要，数据来源(yuán)：申报稿

　　另外(wài)，兴福电子此次IPO拟(nǐ)募资15亿元(yuán)，发行不超(chāo)过(guò)1亿股，占发(fā)行(xíng)后(hòu)总股份的(de)27.78％。以此计(jì)算，兴福电子(zi)达到的目标估值为54亿元(yuán)。值得一提的是(shì)，15家(jiā)战略投资者2021年12月(yuè)对兴福电(diàn)子增资时，公(gōng)司的(de)投(tóu)后估值为24.96亿元。考(kǎo)虑稀释作用后，15家战略投资(zī)者(zhě)的(de)增值率为(wèi)56.23％，增值了4.32亿元(yuán)。

　　2023年(nián)第一(yī)季(jì)度业绩如何？

　　兴福电子重大经常性关联(lián)采购主(zhǔ)要系向关联方采购(gòu)黄磷、液(yè)体三氧化(huà)硫等原(yuán)材料、电力等能源以及建筑工程(chéng)服务。2020年至(zhì)2022年，兴福电子(zi)的(de)重(zhòng)大经(jīng)常性关(guān)联采(cǎi)购(gòu)金额(é)（不含建筑工(gōng)程服务采购）分别(bié)为1.22亿(yì)元、2.06亿(yì)元和1.95亿元，占营业成本(běn)的比重分别为51.74％、53.44％和28.71％，绝大多数是向(xiàng)间接控股股(gǔ)东宜昌兴发(fā)的下属公司采购。

　　细项来看(kàn)，兴福电(diàn)子部分主要原材料(liào)的关联采购占比较高。比如，报(bào)告期内，公司普通(tōng)黄磷关(guān)联采购金(jīn)额(é)占同类产品采购(gòu)总额的比例分(fēn)别为100.00％、91.79％和48.93％；报告(gào)期内液体三氧化硫(liú)关联采购金额占同类(lèi)产品采购总额的比例均为 100.00％。

　　另(lìng)外(wài)申报稿显示，在主营业务方面，兴福电子是控股股东兴发集团合并报表范围内(nèi)唯一(yī)从事湿电子化学品相关业务(wù)的主体(tǐ)，与兴发集团及其控制的(de)其他(tā)公司主营业务及(jí)应用领域(yù)不(bù)同。

　　虽然兴(xīng)福电子没有在申(shēn)报稿中(zhōng)对2023年第一季度(dù)业(yè)绩进行预测，但(dàn)兴发(fā)集团2023年(nián)第一季(jì)度(dù)的业绩并(bìng)不好。

　　兴发集(jí)团2023年(nián)第一季度营业(yè)收入为65.71亿元(yuán)，同比(bǐ)下降23.37％。兴发集团(tuán)归母(mǔ)净利润为4.49亿(yì)元(yuán)，同比(bǐ)下降73.87％。对此，兴发集团(tuán)在(zài)公(gōng)告中(zhōng)表示，归母净利润较上年同期大幅降低(dī)，主要是(shì)受市场供需变化影响，自2022年下半年(nián)以来，草甘膦、有(yǒu)机硅DMC等周期性产(chǎn)品(pǐn)市场价格持续下跌，在(zài)今年(nián)一(yī)季度跌幅扩(kuò)大(dà)，至一季度末，草甘膦(lìn)价格(gé)已跌至行业成本线(xiàn)附近(jìn)，有机硅DMC已跌(diē)破行业成本(běn)线。在价格下跌过(guò)程(chéng)中，公司(sī)上述产品(pǐn)产销量(liàng)同比均出现大(dà)幅下滑(huá)。

　　兴发集团也在公告中谈及湿电子(zi)化(huà)学品(pǐn)，即公司(sī)湿电子化学(xué)品、特种化学(xué)品、食品添加剂(jì)等成长性产品(pǐn)市场需求总(zǒng)体良(liáng)好，盈利能(néng)力保持稳(wěn)定。

　　但是兴(xīng)发(f怎样跟情人要钱才不尴尬，怎么问情人要钱的技巧ā)集团(tuán)另一则公(gōng)告显示，湿电子化学品2023年第一季(jì)度平均售价(jià)为8250.4元/吨，相较2022年第(dì)一季(jì)度的9873.34元/吨下降了(le)16.44％。

　　由于兴发(fā)集团(tuán)2022年第一季(jì)度统计口径不太一样，销量数据不太好找(zhǎo)，所(suǒ)以不(bù)太好具体判断湿电子化学品相关收入的变化。

　　那么，在平均(jūn)售价下(xià)降16.44％的情况(kuàng)下，兴福电子2023年第一(yī)季度(dù)的业绩具(jù)体表现如何？

　　平均(jūn)售价摘要，数据来源：兴发(fā)集团公告

　　违法违规方面，兴福电子曾受到宜(yí)昌(chāng)市猇亭区城市管理执法局的行政处(chù)罚，处罚金额为28.16万(wàn)元。原因是兴福(fú)电子无(wú)证(zhèng)建(jiàn)设房(fáng)屋，总违法建筑(zhù)面积为4,718.62平方(fāng)米，总造价563.15万元(yuán)。另外(wài)，兴(xīng)福电子控(kòng)股股东兴(xīng)发(fā)集团的副(fù)总经理(lǐ)赵(zhào)勇于2023年4月被(bèi)上交所予以监管警(jǐng)示的(de)决定，原因是赵勇交(jiāo)易(yì)兴发(fā)集团可转债构成短线交易(yì)。

未经允许不得转载：河南钢构网--首页(钢结构、彩钢、活动房等等。河南钢构网是河南省最大的钢结构网站，为河南地市各钢结构公司提供产品信息、供求信息、人才信息，网址：http://www.hnganggou.com ) 怎样跟情人要钱才不尴尬，怎么问情人要钱的技巧