4月以来，棉纺(fǎng)织(zhī)市(shì)场延续消费旺季强劲(jìn)势头，下游纺企开工负荷高位，加之市场对新年度减产担(dān)忧加(jiā)重，国内棉价持(chí)续上涨。而国外金融市场(chǎng)风险(xiǎn)隐忧仍存(cún)，消费延续偏(piān)弱局(jú)面下，外棉(mián)价格承压运行，导致国内外棉(mián)花价(jià)差(chà)不(bù)断收缩，最终至(zhì)4月底(dǐ)5月初结(jié)束了内外棉倒(dào)挂局面。

　　“内外棉价自2022年(nián)3月以来一(yī)直维持倒(dào)挂的格局，近期(qī)随着国内棉价连续攀(pān)升，价差逐渐(jiàn)收(shōu)窄(zhǎi)、由(yóu)负转(zhuǎn)正。内盘(pán)表现相对较强的原(yuán)因在于国内供(gōng)需矛(máo)盾(dùn)更为突(tū)出，春节后(hòu)国内(nèi)需求持续修复(fù)，外贸订单表现也好于预期(qī)，叠加新疆天气不利棉花播种和出苗(miáo)，减产预期推动国内(nèi)棉价不断(duàn)走(zǒu)强。外(wài)盘由于(yú)2022/2023年度全球棉市供需趋(qū)于宽松(sōng)，上(shàng)涨空间(jiān)受限。”申银万(wàn)国期货(huò)棉(mián)花分析师李馨说。

　　卓(zhuó)创资讯棉花分(fēn)析师(shī)高飞堂(táng)告诉记者， 4月以来，棉(mián)纺织市场受消费旺季(jì)拉动(dòng)效果(guǒ)明显，大多纺企纱线(xiàn)产品库(kù)存(cún)低位，开工(gōng)负(fù)荷(h一厢情愿是什么意思é)保持高位运行。据监(jiān)测，山(shān)东主销区4月纺企(qǐ)开机负荷达到75％，较上月(yuè)提高(gāo)8个百分点；纺企(qǐ)所接订单排单时(shí)间达到10天，较上(shàng)月增加(jiā)2天(tiān)，开工负荷(hé)及订(dìng)单排单时间达到近两年来最高水(shuǐ)平(píng)。同时由于大部分(fēn)纺企纱线产品库存低位，产销压力较小，促使部(bù)分企业增(zēng)加原(yuán)棉储备库存，为棉(mián)花市场消费提供了坚强(qiáng)支(zhī)撑。

　　“尽管棉花现货(huò)价格持续上涨，但下游纺(fǎng)企对高价(jià)棉花的接受程度并不高(gāo)，仍以刚(gāng)需采购为主。5月进入淡季后，下游(yóu)订单明显减(jiǎn)少，购销也较为冷清，棉价的上涨也(yě)并未有效(xiào)传导到下游，棉纱(shā)、坯布价(jià)格近(jìn)期均有所走弱。”李馨说。

　　近期郑棉在供应端利多(duō)的推动(dòng)下(xià)强(qiáng)势上(shàng)涨(zhǎng)。中(zhōng)棉协调(diào)查(chá)报告显示，2023年全国植棉意向面(miàn)积(jī)为4155.75万亩，同比下降7.4％，降(jiàng)幅较上期扩大3.7个百(bǎi)分点。4月份以(yǐ)来(lái)，新疆地区陆续出现低(dī)温降雨降雪天气(qì)，给棉花播种一厢情愿是什么意思以(yǐ)及出(chū)苗带来了不利影响，进一(yī)步(bù)加剧(jù)了市场对于新年(nián)度产量大降(jiàng)的担(dān)忧(yōu)，也(yě)为减产(chǎn)炒作提供了助推(tuī)剂。5月新疆气温快速回升，郑棉(mián)一度回落(luò)，但近日新(xīn)疆地区(qū)迎来强降雨(yǔ)，部分地区伴随大风和沙尘(chén)暴，可能会对(duì)棉苗生长产生不利影(yǐng)响，再度引发了市场对于天气的关注，期价再创阶段性(xìng)新高。

　　“2023年新疆地区棉(mián)花(huā)播种面积(jī)普遍(biàn)下降，根据(jù)我们的调(diào)研结果推(tuī)算，2023年新疆棉花(huā)种植(zhí)面(miàn)积总计或下降(jiàng)8.16％。同时，今年春播开启(qǐ)以来，南北疆气温普遍偏(piān)低，尤(yóu)其是北(běi)疆因积(jī)温(wēn)不(bù)足，播(bō)种时间(jiān)推迟5—7日(rì)，加(jiā)之4月中下旬及5月初部分地区出(chū)现(xiàn)大(dà)风(fēng)沙(shā)、降(jiàng)雪、冰雹等极端(duān)天气，导致部分棉(mián)田重播，预计新年(nián)度棉苗(miáo)生长进度较(jiào)去年同期或推迟10—15日，将影响(xiǎng)棉(mián)铃克重，或导致(zhì)减产幅(fú)度(dù)扩大。”高飞堂(táng)说，再者就是行业人士对新年度供应收(shōu)紧预期增强，普(pǔ)遍提高现货售卖价格。4月份国内价格明显上涨(zhǎng)，月底3128B级皮棉价格15554元(yuán)/吨，较月(yuè)初(chū)上(shàng)涨792元/吨，涨幅5.37％。

　　实际(jì)上，国内供应端方面，在意向(xiàng)种植面(miàn)积下降和(hé)播种期低(dī)温天气的双重作用下，新年度棉花减产概率大大增加。需求端，目前下游纺织企(qǐ)业的开(kāi)机(jī)率维持高位，而成品库存仍位于历史(shǐ)偏低水平(píng)，整体表现尚(shàng)可(kě)，需求(qiú)端带(dài)来的(de)负反馈并不明显。“不过(guò)接下来5—7月是(shì)纺织行业淡(dàn)季(jì)，下游需求存在走弱的预期(qī)，短期(qī)对(duì)国内(nèi)棉价形成一定的压(yā)力。但中(zhōng)长期内需(xū)持(chí)续(xù)复苏的逻(luó)辑并(bìng)未改变，中(zhōng)国(guó)已经成(chéng)为支撑全球棉花消(xiāo)费复苏的主(zhǔ)力军。”李(lǐ)馨(xīn)说。

　　值得注意的(de)是，4月份欧美高(gāo)通(tōng)胀问题持续，使业者担忧(yōu)持续(xù)加息(xī)的紧缩政策，或(huò)降低居民对纺织品(pǐn)服装的消(xiāo)费动力，4月初USDA公布(bù)数据(jù)显示，中(zhōng)国棉(mián)花消费(fèi)为794.7万吨，环比3月(yuè)增加1.39％；而(ér)国外地区棉花消费量为(wèi)1604.1万吨，环比下降0.58％。此外(wài)，在4月下旬公布的美棉周度(dù)净签约量环(huán)比下降57％，较4周均值下降72％，进一步使(shǐ)市场担忧(yōu)国外棉(mián)花市场(chǎng)阶段性需求下滑，外棉(mián)价格也随(suí)之出现下探(tàn)。

　　5月USDA报告首次公布了对于2023/2024年度(dù)棉市(shì)的供需预测，将全(quán)球棉花(huā)产量小幅(fú)下调15万吨至2519万吨，同时将全(quán)球棉花消费(fèi)量大幅调(diào)增144万吨至2531万吨，最终(zhōng)使(shǐ)得期末库存较上年度(dù)去库8万吨。“USDA报(bào)告整(zhěng)体偏多，2023/2024年度全球棉花消费将显(xiǎn)著复(fù)苏，全球棉市供需有望转强，支撑(chēng)国际棉价(jià)重心(xīn)上(shàng)移。”李馨(xīn)说(shuō)。

　　事实上(shàng)，在国(guó)内经济向好(hǎo)预期下，棉纺织市场消费增(zēng)长明显，叠加极(jí)端天气对棉花正常出苗生长带来袭扰，供应(yīng)预期收(shōu)缩，促(cù)使棉企挺价出货(huò)意愿(yuàn)增强，国内棉花价格随之(zhī)水涨船高(gāo)；而国外弱(ruò)预期(qī)背景(jǐng)下，消费下滑，与国内形成明显反(fǎn)差(chà)。

　　据(jù)监测，4月初国(guó)内(nèi)外棉花价差（国内棉价-国(guó)外(wài)棉(mián)价）为-1565元/吨，4月28日价(jià)差为18元/吨，实现自去年(nián)4月以来首次转正。截至5月16日，国内外棉花价(jià)差延续(xù)正值(zhí)。国内(nèi)棉花价(jià)格回归(guī)至外棉价(jià)格上方，或(huò)使纺企(qǐ)用棉成本增加，后续(xù)与外棉市场的竞争压力(lì)或增加。

　　对于后市，李馨认为，下游步入淡季后需求支撑减(jiǎn)弱，当前基本面缺乏实(shí)质性利好，天(tiān)气(qì)对产(chǎn)量的(de)影响(xiǎng)仍有待观察(chá)，郑棉(mián)短(duǎn)期预计(jì)宽幅振荡为主。中长期看，国(guó)内棉花产量下滑(huá)是大概(gài)率(lǜ)事件，今年已有(yǒu)许(xǔ)多(duō)轧花(huā)厂在升级改造加工(gōng)设备，对于产能(néng)持续(xù)扩张的轧花厂(chǎng)来说，如果棉花产量(liàng)面临减少(shǎo)，新棉抢收大(dà)概率会在今年重演，中长(zhǎng)期棉价重心有(yǒu)望(wàng)继续(xù)抬升。

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