金(jīn)融界(jiè)5月23日 万(wàn)物皆周期,周期皆供需！

　　日前，六(liù)年一个周期轮(lún)回的白糖期货(huò)正(zhèng)在(zài)迎来疯(fēng)狂时刻(kè)。五一假期之前的最后一个交易日，在郑州商品交易所(suǒ)交易的(de)白(bái)糖(táng)主力期货合约收盘成功(gōng)站上7000元/吨(dūn)关口(kǒu)。

　　让人遗(yí)憾的是，如此关键的信息湮没在五一假期的兴奋(fèn)与(yǔ)快(kuài)乐之中(zhōng)，并(bìng)未(wèi)引起(qǐ)市场关注。直至昨(zuó)日（5月22日），白糖主力合约收盘站上7100/吨(dūn)关口，市场(chǎng)资金虎躯(qū)一震，恍然(rán)醒悟。

　　5月23日，白糖主力合约(yuē)盘(pán)中继续狂飙，盘(pán)中一度(dù)打破7200元/吨关(guān)口，创下7202元(yuán)/吨的(de)高点。

　　六(liù)年一次的(de)白糖周(zhōu)期

　　而上一次白糖(táng)主(zhǔ)力期(qī)货合约(yuē)打(dǎ)破7000元/吨大关还是6年半前(qián)。

　　2016年11月(yuè)28日，彼时的白糖主(zhǔ)力合约正在上演最后(hòu)的末日(rì)疯(fēng)狂(kuáng)，一天之内，白糖主(zhǔ)力合约连破(pò)7000元/吨、7100元/吨、7200元/吨三个关键点位，收盘大涨4%，报(bào)7207元(yuán)/吨。

　　随即(jí)第二(èr)天(tiān)（11月29日），白(bái)糖(táng)主力合(hé)约(yuē)盘中(zhōng)就创下7314元(yuán)/吨(dūn)的周期高点(diǎn)，随即白糖期货开(kāi)始一路狂跌，直(zhí)至2019年年初才勉强止住颓势。

　　真(zhēn)的注意(yì)的是，从白(bái)糖主力合约价格看(kàn)，2006年初、2011中、2016年末、2023年春大(dà)约六年一(yī)次的(de)白(bái)糖周期十分准时，从未(wèi)缺席过(guò)。而形(xíng)成(chéng)这种周(zhōu)期(qī)的原因与白糖期货的种植周期有关，一般(bān)甘蔗的每三年(nián)一个(gè)种植周期，这从根本决定了白糖周期到来。

　　此(cǐ)轮白糖(táng)周期已经渐入高潮

　　目前，此轮白糖周(zhōu)期(qī)已经渐(jiàn)入高潮，据生意社显示(shì)，截(jié)至5月22日，白(bái)凝集素和凝集原的区别巧记，凝集原与凝集素有何区别糖现货(huò)市场价(jià)格报6962元(yuán)/吨，较去(qù)年底涨幅(fú)约20%。与历(lì)史对比(bǐ)来看，白糖(táng)价格已经创下2018年以来的新高。

　　国内白糖供给方面，减产(chǎn)是大概率事(shì)件。

　　中国糖业协会发布的全国食糖(táng)产销(xi凝集素和凝集原的区别巧记，凝集原与凝集素有何区别āo)数据显示(shì)，2022年/2023年制(zhì)糖期截至(zhì)今年4月底，甜菜糖厂已全部停(tíng)机，甘蔗糖厂除(chú)云南(nán)省(shěng)有3家尚(shàng)在(zài)生产外，其他省(shěng)(区)糖(táng)厂已全部收榨。

　　广发证券认为，22/23年白糖生产季逐步进入(rù)尾(wěi)声，除云南地区外，广西等主(zhǔ)产(chǎn)区陆续(xù)收榨。由于广(guǎng)西前期受不(bù)利(lì)天气影(yǐng)响，甘蔗单(dān)产降幅高于预(yù)期，22/23榨季(jì)国内糖产量延续下滑趋势。

　　据(jù)农业(yè)农村部预测，22/23榨季全国食糖产量约933万吨(dūn)，同比(bǐ)下降2.4%，其(qí)中广(guǎng)西白糖产量约530万吨，同比减少约80万吨。考虑(lǜ)国(guó)内白糖需求量(liàng)约1450-1500万吨，简单(dān)估算供需(xū)缺口超(chāo)过500万(wàn)吨(dūn)。

　　短时间(jiān)增产对白糖(táng)来说并不现实，由于国(guó)内(nèi)糖料作物种(zhǒng)植(zhí)面积增长(zhǎng)有(yǒu)限，国(guó)内糖料作物产量也增长缓慢(màn)且有(yǒu)限，我国食糖产量整体保持平稳，年产量在1000万(wàn)吨左右。目前国内食糖(táng)消(xiāo)费(fèi)量(liàng)每年在1500万吨左右，缺口(kǒu)部分通(tōng)过进口糖补充(chōng)。

　　但是，国际市场(chǎng)供需(xū)情况也不容(róng)乐(lè)观。

　　据(jù)消费日报报道(dào)，联(lián)合国(guó)粮食(shí)及农(nóng)业(yè)组织（粮(liáng)农组织）发布的报告(gào)显示(shì)，4月国际食品价格指数出现1年以来的首次回升，食糖、肉类及大米的世界报价上涨(zhǎng)。粮农组织食糖价格指(zhǐ)数(shù)4月(yuè)环比上涨(zhǎng)17.6%，创2011年10月以来的(de)新高。

　　白糖全球主要生产国和地区包括巴西、印(yìn)度、欧盟、泰国(guó)、中(zhōng)国、美国(guó)、墨西哥、俄罗斯、巴基斯坦和澳大(dà)利亚等，其中(zhōng)前十位食糖产量约占全球总产量的76%；前四大出口国(guó)分别是巴西、泰国(guó)、澳大利(lì)亚和印度，整体贸易(yì)量(liàng)占(zhàn)全球比重超过67%。

　　但是作为全球主要产糖国之(zhī)一(yī)，印度(dù)正(zhèng)面临(lín)甘(gān)蔗(zhè)产量下降危机，加(jiā)上(shàng)政府实施的出口限制，世界各地(dì)的(de)糖价(jià)可能(néng)会进(jìn)一步飙(biāo)升。

　　A股市场闻风而(ér)动(dòng)

　　A股市场也是闻风而动，5月22日，两(liǎng)大白糖龙头股中粮糖业(yè)、南宁糖业双(shuāng)双涨停。5月23日，南(nán)宁糖(táng)业继续大涨，收盘(pán)大涨(zhǎng)超4%。截至目(mù)前，今年以来，中粮糖业(yè)累(lèi)计上涨幅度超过30%，南(nán)宁(níng)糖业年内(nèi)涨幅超过40%。

　　至于(yú)白糖(táng)主力合(hé)约(yuē)是(shì)否会重蹈覆辙，还是继续挑战极限，市场将会给(gěi)出答案。

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