昨夜，美国银(yín)行股持(chí)续(xù)暴跌，内外盘商品期货全线下(xià)跌。

　　当地时(shí)间周(zhōu)二(èr)，美股(gǔ)三大指(zhǐ)数集体低开，道指跌0.14％，纳指(zhǐ)跌0.57％，标普500指数(shù)跌0.37％。

　　美国地区性银行股又(yòu)崩了，第一(yī)共(gòng)和银(yín)行(xíng)股价重(zhòng)挫，盘中(zhōng)一度跌(diē)近30％，尾盘跌幅扩(kuò)大(dà)至50％，续刷(shuā)历史新低(dī)。硅谷银(yín)行母公司（SIVBQ）跌20.0％，签名(míng)银行(xíng)跌(diē)15.7％，北方(fāng)信托(tuō)（NTRS）跌超9.2％，西太平洋银行(xíng)（PACW）跌超8.9％，KeyCorp跌(diē)超5.8％，阿莱恩斯西部(bù)银行（WAL）跌约5.6％，齐(qí)昂银行（ZION）跌超5.4％。

　　由(yóu)于美国地区性银行(xíng)股再次大跌，导致美国国(guó)债价格飙升，短期市场(chǎng)利率大幅下跌，债券交易员不再(zài)完(wán)全押注美联(lián)储会再加息25个(gè)基点。6月的美联储利率掉期合约目前(qián)反映出，央行基准(zhǔn)利率(lǜ)仅比当(dāng)前有效联邦基(jī)金(jīn)利率高出20个基点，这暗示未来(lái)两次FOMC会议(yì)中(zhōng)有一次加息的可能性约(yuē)为80％。而本周(zhōu)早(zǎo)些时候，交易员认为美联(lián)储在5月份加息几乎是肯定的(de)，且6月份有可(kě)能进一(yī)步(bù)加息。除了大幅(fú)降低(dī)加息的可能性外(wài)，掉期交易还(hái)显(xiǎn)示，市场对利率(lǜ)见顶(dǐng)后(hòu)美联(lián)储降(jiàng)息的押注(zhù)有(yǒu)所增加，他们预计到年底联(lián)邦基金利率预计在4.3％左右。

　　商品(pǐn)方面，美股时段(duàn)，新加坡铁矿(kuàng)石指(zhǐ)数(shù)期货05合(hé)约跌破100美元/吨，日内(nèi)跌幅近4％，为去年12月以来首次。WTI原(yuán)油日内走低(dī)2％，报77.07美元/桶(tǒng)；布伦特原油跌1.96％，报80.80美元(yuán)/桶(tǒng)。

　　内盘方面，截至昨日23时(shí)收盘，国(guó)内(nèi)期货主力合约几(jǐ)乎(hū)全线(xiàn)下跌。玻(bō)璃、焦煤、菜油、PTA、燃料油跌超2％，焦炭、铁(tiě)矿石跌(diē)近2％。涨(zhǎng)幅方面，菜粕涨0.7％。

　　截至(zhì)今晨收(shōu)盘，WTI 5月原油期货(huò)收跌2.15％，报77.07美元(yuán)/桶(tǒng)。布伦特(tè)6月原油期货收跌2.37％，报80.77美(měi)元/桶(tǒng)。外(wài)盘有(yǒu)色(sè)金属(shǔ)全线下(xià)跌。伦铜跌2.3％，伦铝跌(diē)近2％，伦锌跌2.6％，伦铅跌1.7％，伦(lún)镍跌5％，伦锡跌4％。

　　昨天深夜，白宫发(fā)布声明称，美国总统拜登(dēng)将否(fǒu)决众议院议长、共和(hé)党领袖(xiù)麦卡锡(xī)提出的债务上(shàng)限方(fāng)案(àn)。白宫称(chēng)：众议院共和党人必须在没有任何(hé)要(yào)求和条件的情况下打消违约的(de)可能性，并(bìng)解决债务上限问题。

　　上周，麦卡(kǎ)锡公布了一项(xiàng)将债务上限问题和削减支出捆绑的计划，要将债务上限上调(diào)1.5万亿美元(yuán)，但同时(shí)还要(yào)削减4.5万亿美元的(de)政府支出。

　　同在周二，美国财政部(bù)长耶伦警(jǐng)告称，如果(guǒ)美国国会不提高政(zhèng)府的债务(wù)上限(xiàn)，由此产生的(de)债(zhài)务违约将在美国引发一(yī)场(chǎng)“经济灾难”，使未来(lái)几年的利率上升。

　　耶伦当天(tiān)表示，债务违约(yuē)将导致(zhì)失业(yè)率上升，同时使美国家(jiā)庭在抵押贷(dài)款、汽车(chē)贷款和(hé)信用卡(kǎ)上的支(zhī)出增加(jiā)。耶伦称，提高或暂停31.4万亿美元的债务上限(xiàn)是国会的一项“基本(běn)责任”，如果(guǒ)违(wéi)约将产生一场经济(jì)和金融灾难，使借(jiè)贷成本永久提高，增(zēng)加未(wèi)来的投资成本。如果不提(tí)高债务上限，美国企业(yè)将面临信贷市场的恶化，政府将可能无法向军(jūn)人家庭和(hé)依赖社会保(bǎo)障的老年人发放款项(xiàng)。

　　拜登正式宣(xuān)布竞选连任美(měi)国总统

　　北京时间4月25日傍晚，美(měi)国总统拜登正式(shì)宣布，他(tā)将参加2024年(nián)的连(lián)任竞选(xuǎn)。法新社称，拜登将“以创纪录的80岁高(gāo)龄”投(tóu)入(rù)到一场新的(de)激(jī)烈竞选中(zhōng)。

　　拜登在(zài)推特上写道：“每一代人都要经历为了民主挺身而出的时刻，为(wèi)了他(tā)们的基本自由挺身而(ér)出(chū)。我相(xiāng)信这是我(wǒ)们的时(shí)刻。这就是我竞选连任美国(guó)总统(tǒng)的原(yuán)因(yīn)。加入我们，让我们完成这项任(rèn)务。”拜登还附上(shàng)了一段视频。

　　法新社(shè)分析称(chēng)，目(mù)前(qián)拜登(dēng)在民主党内部没(méi)有(yǒu)真正的挑(tiāo)战者(zhě)，但他的年(nián)龄可(kě)能受到“持续而激烈(liè)”的审视。拜登已经(jīng)80岁，到第二任(rèn)期结束时，这位(wèi)资深(shēn)民主党人将(jiāng)年(nián)满86岁(suì)。

　　美(měi)国(guó)全国广播公司(sī)（NBC）上周末发布(bù)的一项民(mín)调显示，70％的美国人包括51％的民主党(dǎng)人，认为拜登(dēng)不应该参选。不支持他参选的人中(zhōng)，69％的(de)人(rén)认为年龄是一个(gè)主(zhǔ)要或(huò)次要原(yuán)因。

　　国(guó)内期交所公布劳动节期间风控工作安排

　　昨日(rì)，国内(nèi)各(gè)家(jiā)期(qī)货(huò)交易(yì)所(suǒ)公(gōng)布劳动节期(qī)间有关工作安排(pái)，调整(zhěng)相关期货(huò)合约涨(zhǎng)跌停板幅度和交易保(bǎo)证金水(shuǐ)平。

　　上期所通知称，自4月(yuè)27日起第一(yī)个未出现单边市的(de)交易(yì)日收盘结算时(shí)，铜(tóng)、铝、锌、铅期货合约的交易(yì)保证金比(bǐ)例调(diào)整为11％，涨(zhǎng)跌停板幅度调(diào)整为9％；不锈钢、纸浆期货合约(yuē)的交(jiāo)易保证金(jīn)比例调整为(wèi)12％，涨跌停板幅度(dù)调整为10％；白(bái)银期货合约的交易保证金比(bǐ)例调整为13％，涨跌停板幅度调整为11％；镍、石油沥青期(qī)货合约的交易(yì)保证金比例(lì)调整为(wèi)14％，涨跌(diē)停板幅度(dù)调整为12％；锡期货(huò)合(hé)约的交(jiāo)易保(bǎo)证(zhèng)金(jīn)比例调(diào)整为16％，涨跌停板幅(fú)度调(diào)整为14％。5月4日交易后(hòu)，自(zì)第一(yī)个未(wèi)出现单边(biān)市(shì)的交易(yì)日(rì)收盘结算时，黄金期货合约的交易保证金(jīn)比(bǐ)例调整为9％，涨跌停板(bǎn)幅度调整为(wèi)7％；其(qí)他品种期货合约的交易保证金比例和涨跌停(tíng)板幅(fú)度恢复至原有水平。

　　上期能源(yuán)方面，自4月27日起第一个未出现单边市的(de)交易日收盘结算时，国际(jì)铜期货合约(yuē)的交易(yì)保证(zhèng)金(jīn)比例调整为11％，涨跌停板(bǎn)幅度(dù)调整为9％；低(dī)硫燃料(liào)油期货合约的交易保证金比例调(diào)整为14％，涨跌停观音山上观山水下联是什么，观音山有下联了获奖名单板幅(fú)度(dù)调整(zhěng)为12％。5月4日交(jiāo)易(yì)后，自第一个未出(chū)现(xiàn)单(dān)边(biān)市的交易日收盘结算时，所有品(pǐn)种期货合(hé)约的交易(yì)保证金比例和涨跌停板幅(fú)度恢复至原有水平。

　　郑商所方面，自4月27日结算时起，菜(cài)粕(pò)、菜油(yóu)、玻璃、纯(chún)碱期货合(hé)约的交易保证金标准调(diào)整为(wèi)10％，涨跌(diē)停板(bǎn)幅度(dù)调(diào)整为9％，其中纯碱2305合约的交(jiāo)易保证金(jīn)标准仍(réng)为12％；白糖、棉花、棉纱(shā)、花生、PTA、甲醇、尿素、短纤(xiān)期货合约的交易保证金(jīn)标准调整(zhěng)为9％，涨跌(diē)停板幅度(dù)调整为(wèi)8％，其中PTA2305合约的(de)交易(yì)保证金标准(zhǔn)仍(réng)为(wèi)13％。5月(yuè)4日恢复交(jiāo)易后，自品种持仓量最大的(de)合(hé)约(yuē)未出现涨跌停板单边市的第(dì)一(yī)个交易日结(jié)算时(shí)起，上述品种(zhǒng)期货合约的(de)交易保证(zhèng)金标(biāo)准和(hé)涨跌停板幅度恢复(fù)至调整前水平。

　　大商所通知称，自4月27日结(jié)算时(shí)起(qǐ)，豆粕(pò)、豆油(yóu)、聚乙烯、聚丙烯和聚氯(lǜ)乙烯期货合约涨跌停板幅(fú)度调整为(wèi)7％，交易保证金水平调整为8％；棕(zōng)榈油(yóu)、乙二醇(chún)、苯乙烯和液化石油(yóu)气期货合(hé)约涨(zhǎng)跌停(tíng)板幅度(dù)调整(zhěng)为8％，交易(yì)保(bǎo)证金水平调整为9％；其(qí)他(tā)期货合约涨跌(diē)停(tíng)板(bǎn)幅度(dù)和交(jiāo)易保(bǎo)证金水平维持不变。5月4日(rì)恢复交易后，在各期(qī)货(huò)持仓量最大(dà)的合约未出现涨跌(diē)停板单边无连(lián)续报价的第(dì)一个交易日结(jié)算时起(qǐ)，黄大豆1号、黄大豆2号、玉米(mǐ)和鸡蛋期(qī)货合约(yuē)涨跌停板幅度调(diào)整(zhěng)为6％，套期保值交易保证金(jīn)水平(píng)调整为7％，投(tóu)机交易保证金水平(píng)调整为8％；豆粕(pò)、豆油、棕(zōng)榈油(yóu)、聚乙烯、聚(jù)丙烯、聚氯乙烯(xī)、乙二醇、苯乙烯和液(yè)化石油气期货合(hé)约涨跌(diē)停(tíng)板幅度(dù)和交易保(bǎo)证金水平恢复(fù)至节前标准；其他期货合约涨跌停板幅度和交易(yì)保证(zhèng)金水平维持(chí)不变。

　　中金(jīn)所公告称，自4月27日(rì)结算时起，沪(hù)深(shēn)300、上(shàng)证50、中证500股指期货各(gè)合约的交易保证(zhèng)金标准分别调(diào)整为13％、13％、15％。5月(yuè)4日(rì)交易(yì)后，自相关(guān)品种持(chí)仓量最大的合约未出(chū)现单边市的第一个(gè)交(jiāo)易日结算时起，沪深300、上证50、中证500、中证1000股指期货各(gè)合约的(de)交易保证金(jīn)标准调(diào)整为(wèi)12％。沪深300、上证(zhèng)50、中证1000股(gǔ)指(zhǐ)期权各合(hé)约(yuē)的保证金调整系数根据(jù)相(xiāng)应股指期货(huò)的交易保证金(jīn)标准进行调整。

　　广期所公告称，自4月27日结算时起，工(gōng)业(yè)硅期货(huò)合(hé)约涨(zhǎng)跌停板幅度(dù)和交易保证金(jīn)标准(zhǔn)调整为9％和11％。5月4日(rì)恢复交易后(hòu)，在工业硅品(pǐn)种持(chí)仓(cāng)量最大的(de)合(hé)约(yuē)未出现涨跌停(tíng)板单(dān)边(biān)无连续报价的第一个交易日结(jié)算时起，工业硅期货合约涨(zhǎng)跌停(tíng)板幅度(dù)和(hé)交易保(bǎo)证金(jīn)标准调(diào)整为7％和9％。

　　供强需(xū)弱，生猪期(qī)价大跌

　　昨日，生猪期现货价格走势背(bèi)离(lí)，期货主力LH2307合(hé)约收盘至16345元(yuán)/吨，日内跌(diē)4.11％。现货(huò)价格继续上涨，截至4月25日，全国均价15.24元/公斤，环比上涨0.3元/公斤。

　　齐盛期(qī)货(huò)分析师(shī)孙一鸣表示，近期生猪现货偏(piān)强(qiáng)的(de)主要原因有四点：一是短期(qī)二次育肥造成(chéng)货源有所收紧；二(èr)是来(lái)自政策面的支撑；三是近期降雨导致调(diào)运不便；四(sì)是“五(wǔ)一”假期需求支(zhī)撑(chēng)。不过，盘(pán)面主要以预期(qī)为主(zhǔ)，昨日盘面(miàn)下(xià)跌的主要逻(luó)辑依(yī)旧(jiù)在(zài)于产业基(jī)本(běn)面偏(piān)弱(ruò)的事实。

　　“4月中旬，多地(dì)猪(zhū)价‘破7’，猪价阶段(duàn)性触(chù)底。中小养户惜(xī)售推涨情绪(xù)较浓(nóng)，且南(nán)北部(bù)分区域(yù)二次(cì)育(yù)肥采购量增加，政策消息稳市信号相对强烈，期现货(huò)价格同时上涨。然而，生(shēng)猪期货2307、2309合约虽有乐(lè)观预(yù)期，但已注入升(shēng)水，反(fǎn)弹至养殖成(chéng)本(běn)附(fù)近明显承压。同时(shí)，套保资金介入。因(yīn)此(cǐ)周二期(qī)货盘(pán)面减仓大(dà)跌(diē)。”华(huá)联期(qī)货生猪(zhū)分析师蒋琴说。

　　从供应端来看(kàn)，截至3月末，全国能(néng)繁母猪存栏相当(dāng)于正(zhèng)常(cháng)保(bǎo)有(yǒu)量(liàng)的105％，一季(jì)度猪肉产量1590万吨(dūn)，同比(bǐ)增(zēng)长1.9％。孙(sūn)一鸣分析称，能(néng)繁母猪存栏以及生(shēng)猪存栏依旧(jiù)处于高位，意味着(zhe)今(jīn)年(nián)一季(jì)度去产能不及预期，供应偏宽松是事(shì)实。从目前的存栏以及屠宰企业库存来看，今年下半年市场不会(huì)出现生猪货源紧张(zhāng)或(huò)猪(zhū)肉(ròu)紧张的(de)状(zhuàng)态，供应宽(kuān)松大概率延长至今年下半年。

　　格林大华期货生猪分析(xī)师(shī)张(zhāng)晓君介(jiè)绍，从月度初生仔猪来看(kàn)，农业部监测(cè)数据显示，去年9月到今年2月全(quán)国(guó)新生仔猪(zhū)数(shù)量各(gè)月环比增幅逐月增加(jiā)，至少对应到今年7月生猪出栏供(gōng)给相对充足。从出(chū)栏体重来看，当前生猪出(chū)栏均重仍接(jiē)近123公(gōng)斤，同比去年增(zēng)加约3％，预计二育猪源仍将支撑(chēng)出栏体(tǐ)重。

　　值(zhí)得一提的是(shì)，目前生猪养殖逐步向规模化、集团化方向发(fā)展，而(ér)且规模化占(zhàn)比得到明显提升。蒋琴(qín)表(biǎo)示，今年(nián)猪场中大(dà)猪存栏量明显(xiǎn)高于去年(nián)同(tóng)期，产(chǎn)能较为(wèi)充裕。同时(shí)，2023年中央一号(hào)文件将“稳(wěn)定生猪基础产能”目(mù)标细化为“强化以能繁母猪为主的生猪(zhū)产能调控”，将全国能(néng)繁母猪数量(liàng)稳定在(zài)4100万头的(de)正常保有量，可见国家稳猪价的(de)决(jué)心。

　　“此外，从(cóng)冻品库(kù)存来看(kàn)，随着屠宰(zǎi)场持续入(rù)冻，冻品库(kù)存持续攀(pān)升。卓创资(zī)讯数据显示，截至4月20日，全国(guó)冻品库容(róng)率为31.9％，明显高于去年最高点28.24％。当(dāng)前冻(dòng)鲜价差倒挂，冻品销(xiāo)售(shòu)不畅，待冻鲜价差恢复，冻品持续出(chū)库，目前(qián)冻(dòng)品(pǐn)的高库存水平(píng)将(jiāng)抑(yì)制猪(zhū)价(jià)上涨空间。”张晓君(jūn)说。

　　“虽(suī)然今年生猪消(xiāo)费(fèi)总结为持(chí)续向好发展态势，政策(cè)引导及市(shì)场预期向好，加上居(jū)民收入增(zēng)加、消(xiāo)费意(yì)愿增强等利好(hǎo)因素，都是猪肉消费的助力。但是，实际需(xū)求却一直不温不火。目(mù)前看，今年生猪的(de)需(xū)求(qiú)大概率(lǜ)将(jiāng)回归到观音山上观山水下联是什么，观音山有下联了获奖名单正(zhèng)常年份水(shuǐ)平。”蒋(jiǎng)琴说。

　　孙一(yī)鸣也表示，此次需求好转主要在于(yú)冻品入库以及二(èr)育支撑，终端需(xū)求无实质性好(hǎo)转。目前(qián)“五(wǔ)一(yī)”备(bèi)货基本收尾，从走(zǒu)量看并(bìng)未出现(xiàn)明显(xiǎn)提(tí)升(shēng)，随(suí)着二季度气温升(shēng)高(gāo)，需(xū)求逐步(bù)降低，预计(jì)需求再次回(huí)归至(zhì)低迷状态。4月底到5月预计集(jí)团企业(yè)出栏计(jì)划(huà)或继续增加，市场整体处于供大于求(qiú)状态，现货价格“五一”后或继续回落(luò)为主，盘面升水状态(tài)下短期缺(quē)乏上(shàng)涨(zhǎng)支撑。

　　在(zài)张晓君看来，生猪整(zhěng)体供(gōng)给(gěi)相对(duì)充(chōng)足，限(xiàn)制猪价大幅上(shàng)涨。短期来看，“五一”小长假前(qián)，终端备货启动(dòng)，集团场缩量挺(tǐng)价，支撑猪(zhū)价短线反弹。然而，假期效应(yīng)过后，市(shì)场情绪逐渐褪去，猪价将重回供需(xū)基本面。当(dāng)前距(jù)“五一”小(xiǎo)长假仅剩3个交易日，期货盘面资(zī)金(jīn)已经提前反映了市(shì)场情绪。建议(yì)投资者(zhě)控制(zhì)仓位，防(fáng)范(fàn)假期风险。

　　蒋琴(qín)认(rèn)为，综(zōng)合来看(kàn)，猪价颓势不改，大概率仍将保持低(dī)位(wèi)盘整(zhěng)运行状(zhuàng)态。不过，市场(chǎng)预期二季度(dù)二次育肥缓慢入场(chǎng)，行情(qíng)或好于一季(jì)度。按照(zhào)官方(fāng)能繁存栏(lán)数(shù)据(jù)推算，今年3到(dào)10月(yuè)，生(shēng)猪理论出(chū)栏(lán)量处于逐步(bù)增加(jiā)的阶(jiē)段(duàn)，并(bìng)于(yú)10月份达到理(lǐ)论出栏(lán)峰(fēng)值，11月生猪理论出栏量(liàng)大概(gài)率(lǜ)环比下降(jiàng)。而11月(yuè)份正值猪肉消费旺季，供减(jiǎn)需(xū)增(zēng)预(yù)期下，相(xiāng)对支撑当期生(shēng)猪价格，故目前盘面(miàn)11月价格相对坚挺。不过(guò)在(zài)国家良好调控之下，能繁母猪产能并(bìng)未过度(dù)去(qù)化，生猪存出栏量保持(chí)稳(wěn)定(dìng)，猪价不具备持续大幅上涨的(de)基础(chǔ)条件。在国家政策端稳定(dìng)猪价意(yì)愿强烈(liè)的背景下，期(qī)价上行压(观音山上观山水下联是什么，观音山有下联了获奖名单yā)力恐(kǒng)加大，追涨风(fēng)险积聚(jù)，操作上，建(jiàn)议养殖端(duān)锚定成本，择机卖出套保锁定利润(rùn)为主。

　　棕榈油长期需求(qiú)不容(róng)乐(lè)观

　　昨日，马来西亚BMD毛(máo)棕榈(lǘ)油期货盘中大(dà)幅下跌，连续第三个(gè)交易日下(xià)滑，并触(chù)及约一个月低(dī)点(diǎn)。

　　“近(jìn)期棕(zōng)榈油行情变化多(duō)集中在(zài)需求(qiú)端的扰(rǎo)动，一方面，印度(dù)洗(xǐ)船事件为(wèi)盘(pán)面带来了压力；另一方面，市(shì)场对于第二波新冠疫情可(kě)能到来从而(ér)降低国内需求的担忧则进(jìn)一步(bù)加速(sù)了盘面下滑。”国联期货(huò)农产品事(shì)业部分析师姜颖告(gào)诉期货日报记者，根据新加坡、日(rì)本等海外经验(yàn)，第二波疫(yì)情的波及范围预(yù)计很大概率将小于(yú)第(dì)一波，短期情(qíng)绪(xù)释放(fàng)后，棕榈(lǘ)油将回归基本面。从相(xiāng)关因素的梳理(lǐ)来看，目前处于短多长空(kōng)的局面。

　　据国(guó)海良时期货油脂分(fēn)析(xī)师孙啸(xiào)介绍(shào)，开斋节后(hòu)市场延续了产地未来(lái)供需转(zhuǎn)宽松的交易逻(luó)辑(jí)。马来西亚午市24℃棕榈油5、6、7月船(chuán)期现(xiàn)货(huò)报价分别为995美元/吨、930美元(yuán)/吨(dūn)、862.5美元/吨，整体相比(bǐ)上一(yī)个(gè)交易日均有20美(měi)元(yuán)/吨(dūn)左右的下跌。巨大的back结构也显示出市(shì)场对东南亚地区棕榈油(yóu)食用需求转入淡季以及印尼可能(néng)放松DMO出口限制(zhì)的担忧。产地(dì)供需偏宽松的(de)预期在印尼GAPKI公布2月(yuè)份产量后得到强化。数据显示，印尼2月份棕榈油(yóu)产量高达425.2万吨(dūn)，为历史同(tóng)期最高水(shuǐ)平，仅环(huán)比1月微(wēi)降0.9万吨，降幅远低于平(píng)均(jūn)季(jì)节(jié)性(xìng)减量。目前产地(dì)已(yǐ)步入增产季(jì)，在(zài)马来西亚摆脱洪水扰动后(hòu)，产区未来整体产量(liàng)可(kě)能(néng)非(fēi)常可观。

　　“3月份马来西亚出口大增，库存超(chāo)预期下降至167万(wàn)吨，不过，4月份马(mǎ)来西亚出(chū)口骤降，斋(zhāi)月节备货结束、主要进口国植物油供应充足，印度(dù)3月(yuè)棕榈油(yóu)库存仍有59万吨，植物油库(kù)存则(zé)继续增高(gāo)至345万吨，充足的库存和竞(jìng)争油脂的(de)影响或将(jiāng)冲击印度(dù)对棕榈油进口。”徽商期货油脂(zhī)油料分析师郭文(wén)伟表示(shì)，检验机(jī)构AmSpec数据(jù)显示(shì)，马来(lái)西亚4月(yuè)1—25日棕(zōng)榈油出口(kǒu)量(liàng)为92.7万吨(dūn)，环比下降18.4％。然而棕榈油已经步入季节(jié)性增产(chǎn)周期，据SPPOMA数据(jù)显示，4月1—15日马来西亚棕榈油产量环比(bǐ)增加22.5％，产(chǎn)需结构(gòu)呈(chéng)宽松趋势(shì)。不(bù)过，4月份(fèn)处在复产初期，且今(jīn)年(nián)4月(yuè)份工作日较少(shǎo)，产量预计在150万吨以下，4月底马来西亚(yà)棕榈油库(kù)存预计开始小幅度累库，且随着复产(chǎn)利多增强和出口(kǒu)前景不佳持续，后期马(mǎ)棕继(jì)续面(miàn)临累(lèi)库压(yā)力(lì)，棕(zōng)榈油行(xíng)情或(huò)维(wéi)持承压回调走(zǒu)势。

　　需求方(fāng)面，孙(sūn)啸称(chēng)，印度(dù)SEA数据(jù)显示，3月份印度(dù)食(shí)用(yòng)油进(jìn)口113.56万吨，处于季节(jié)性中性位置，其中(zhōng)棕榈油进口量高达72.8万吨，占比(bǐ)突出(chū)。但(dàn)是其(qí)国(guó)内食用油峰(fēng)值库存问(wèn)题仍未(wèi)解决。截(jié)至3月末，其食用(yòng)油总(zǒng)库存依(yī)旧在344.7万吨，未见回落。根据目前(qián)已经走负的国(guó)际豆棕差，预计4—6月(yuè)国际棕(zōng)榈油(yóu)进口需求大概率出现萎缩。

　　此外，国(guó)内方(fāng)面，郭文(wén)伟(wěi)表示，国内(nèi)棕榈油(yóu)近(jìn)月(yuè)进口严重(zhòng)倒挂，远(yuǎn)月有所修复，近月进(jìn)口偏低，远月(yuè)买船有所增(zēng)加(jiā)。海关数据显(xiǎn)示，3月(yuè)进(jìn)口39万吨，国内棕榈油4—6月(yuè)进口量(liàng)预估分别在35万(wàn)、45万(wàn)、40万(wàn)吨(dūn)。目前(qián)国内棕榈油港口库存仍处在历史同期高点，截至(zhì)4月(yuè)25日，库存为85万吨(dūn)，连续(xù)4周下降(jiàng)，随着气温升高及棕榈油消费(fèi)进(jìn)一步(bù)好转，需求有望(wàng)回升，国(guó)内棕榈(lǘ)油继(jì)续呈现去库(kù)走(zǒu)势。

　　展望后(hòu)市，孙啸认(rèn)为，短期连盘棕榈油仍(réng)将(jiāng)随油(yóu)脂(zhī)整体(tǐ)弱(ruò)势运行(xíng)，有下(xià)破可(kě)能。5月(yuè)份东(dōng)南(nán)亚天气值得关(guān)注，目(mù)前已有少雨迹象，泰国最为明(míng)显，印尼次之。如果(guǒ)出现持续干燥天气，产区增(zēng)产节奏将被打破，届时(shí)，棕榈油有望相对(duì)抗(kàng)跌(diē)。

　　不过，在(zài)姜颖看来，短期棕榈油尚存利多因素支(zhī)撑。国内贸易(yì)商进口利润深度亏损，5月(yuè)船期频现洗船，进(jìn)口到(dào)港数量将明显减少。在此基(jī)础(chǔ)上，随着(zhe)天(tiān)气(qì)升温，棕榈(lǘ)油消费季节(jié)性(xìng)回(huí)暖。第(dì)二(èr)轮(lún)疫情虽可(kě)能有(yǒu)影响，但无法改(gǎi)变消费逐步恢复的大(dà)势(shì)，国内库(kù)存短期内仍可能(néng)加速去化。长期市场对于(yú)未(wèi)来(lái)供(gōng)应充裕的预期基本一致。天气情况有所好(hǎo)转，马(mǎ)来西亚与(yǔ)印尼(ní)步入增产周期，供应增加而出口需求(qiú)较差，未来产(chǎn)地存在累库预期。与此同时，国际豆粽FOB价差处于(yú)历史极低负值(zhí)，棕榈油价格丧失竞争优势(shì)，在(zài)豆油、菜油未来存在集中供应(yīng)压力的情况(kuàng)下，棕榈(lǘ)油长期需求不(bù)容乐观。

　　“综合(hé)来看，短期利多因素对盘面有一定支(zhī)撑(chēng)，价格或以区(qū)间调整为主。长期来(lái)看，棕(zōng)榈油将逐渐演(yǎn)变为供强需弱格局，叠加全球宏观经济环境偏弱，价格重心或逐步下移。”姜颖说。

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