5月12日晚间，根据美国证(zhèng)券交易委员会(huì)（SEC）披(pī)露，国(guó)内(nèi)千亿私(sī)募景林资产递(dì)交了截至2023年3月31日的第一季度持(chí)仓报告(gào)（13F）。

　　景林资产是国内管理(lǐ)超(chāo)千亿元人民(mín)币的(de)对冲基金机构，亦是内地(dì)少有的进行大手笔持有(yǒu)美(měi)股(gǔ)的买(mǎi)方机构之一(yī)，景林的动向受到了(le)市场(chǎng)广泛的关注。

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　　千亿私募景林(lín)资产(chǎn)持(chí)仓曝(pù)光(guāng)

　　报告期(qī)内，景林资产(chǎn)整体持仓规(guī)模小幅(fú)提(tí)升至17.29亿美元，折(zhé)合人民币120.2亿元，相较于2022年四季(jì)度的16.29亿美元规模(mó)，环比增幅6.14％。

　　数(shù)据显(xiǎn)示，截止(zhǐ)2023年一季(jì)度末(mò)，景林资产在美股(gǔ)市(shì)场持有34家上市公司的股票。其中，前十大(dà)持仓标的(de)在总市(shì)值中的占比下降到(dào)77.89％，上季(jì)度这一(yī)数据为82.33％。

　　一季度(dù)，景林共建仓5只(zhǐ)股(gǔ)票，分别为英伟达、谷歌(gē)、爱奇艺、好未来、booking。清(qīng)仓和减持方面，景林资产(chǎn)一季(jì)度前五大卖出标的包括：京(jīng)东(dōng)、满(mǎn)帮(bāng)、贝(bèi)壳(ké)、雾芯科技、拼多多。

　　景(jǐng)林资产美股持仓前十(shí)大重仓股(gǔ)分别为(wèi)：拼多(duō)多(duō)、新(xīn)东(dōng)方、网易、META PLATFORMS、中通快递、英伟达、微软、BOSS直聘、360数科(kē)。

　　景林美(měi)股头号重仓股依旧是(shì)拼多(duō)多(duō)，与上(shàng)季(jì)度对比，景林(lín)资产减仓了(le)133.85万股，较上(shàng)季度持仓数量下降24％。

　　此(cǐ)前，景林连(lián)续三个(gè)季度增持拼(pīn)多(duō)多。2022年二季度增持拼多多24.02万(wàn)股(gǔ)，三(sān)季度增持123.39万(wàn)股，四季度(dù)则增持233.75万股(gǔ)，一次比一次猛。拼多多也不负众望，从(cóng)股价表现(xiàn)看，拼多多去年二(èr)、三、四季(jì)度分(fēn)别(bié)上涨54.1％、1.26％和(hé)30.31％。

　　然(rán)而，拼(pīn)多多的(de)上涨(zhǎng)势头在今(jīn)年2月初便戛(jkj完是吞了还是吐了知乎，kj是不是很恶心iá)然而止(zhǐ)了，景林(lín)资产在此(cǐ)前(qián)“越跌(diē)越买”的策略奏效后，或许(xǔ)在股价“掉头”之际进(jìn)行了止(zhǐ)盈操作。？？？

　　此(cǐ)外，一季度景(jǐng)林新建仓(cāng)的(de)英伟达，空降前(qián)十(shí)大重仓股第(dì)七位，一(yī)口气(qì)买(mǎi)入32.53万股，一季度(dù)末持仓市值为(wèi)0.9亿元。截止至5月(yuè)12日，今年以(yǐ)来(lái)英伟达累计上(shàng)涨(zhǎng)93.98％。？？？

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　　积(jī)极布局教育股，与(yǔ)高毅“唱反(fǎn)调”

　　一季度(dù)，景林资(zī)产(chǎn)在美(měi)股的操作中(zhōng)，最(zuì)为亮眼(yǎn)的当属重点加仓(cāng)教育股(gǔ)。

　　数(shù)据(jù)显示，截至(zhì)今年(nián)一(yī)季度末(mò)，景林资产(chǎn)持(chí)有新东(dōng)方430万(wàn)股，环比去年底(dǐ)加仓(cāng)368.8万股，期末持股(gǔ)市值超1.6亿美(měi)元(yuán)，一跃成为景林(lín)资产的第二(èr)大(dà)重(zhòng)仓股。与此(cǐ)同(tóng)时，景林资(zī)产一季度(dù)还建(jiàn)仓了好未(wèi)来，期末持股数量达224.6万(wàn)股。

　　今年以来，上(shàng)述两只(zhǐ)教育(yù)个股股价均处(chù)于(yú)震荡态势，并无太多亮眼表现(xiàn)。

　　景林(lín)资产认为(wèi)，从全行业来看，不同年龄层(céng)的用户对“教育”的需求依然(rán)旺盛，除了应对考试(shì)，还(hái)包(bāo)括开(kāi)拓眼界、增长知识、潜(qián)力挖掘(jué)、提升(shēng)综合(hé)能(néng)力等。双(shuāng)减(jiǎn)政策推行之后，目前行(xíng)业政策环境趋于(yú)稳定，但(dàn)过程中很多公司退(tuì)出(chū)离开，使得行业竞争格局趋缓，对(duì)于存(cún)量公司有(yǒu)利。

　　“从(cóng)行业龙头(tóu)公司本(běn)身来说，凭借(jiè)多年积累的口碑(bēi)和(hé)公信力，品牌的(de)护城河依然(rán)很深。个(gè)别头部企业在K9学科之外的教(jiào)育领域业务基(jī)础扎实(shí)，原有(yǒu)的留学等业务恢(huī)复增长，同时(shí)素质教育(yù)、直(zhí)播电商业(yè)务(wù)等新(xīn)业务成为新的增(zēng)长驱动力。且公司的利润和(hé)现金流稳中转(zhuǎn)好，同时(shí)账上资金充足，当时的估(gū)值下有(yǒu)足够的安全边际。在过去几个季度的(de)财报中，我(wǒ)们看到了相关的积(jī)极(jí)信(xìn)号(hào)。”景(jǐng)林(lín)资产表示。

　　kj完是吞了还是吐了知乎，kj是不是很恶心ng>值得一提的(de)是(shì)，高毅资产(chǎn)对于教育(yù)领域(yù)也颇为看好，但是(shì)标的选择似乎与景林资产存在分(fēn)歧。

　　美国证券交易委员会公开资料显示，截至(zhì)今(jīn)年一季(jì)度末，高毅资产持有新东方(fāng)24.4万(wàn)股(gǔ)，相(xiāng)比于去年底(dǐ)减仓超(chāo)10万(wàn)股(gǔ)，减仓比(bǐ)例(lì)接近三成。而一季度高毅资产大举买入近156万股好(hǎo)未(wèi)来(lái)，相(xiāng)比于去年底增持幅度达112％。

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　　但(dàn)斌深夜难眠，炮轰市(shì)场投机(jī)之风

　　自五一节(jié)过(guò)后(hòu)，传媒、游戏板块成为资(zī)金炒作(zuò)AI的重点方向(xiàng)，中(zhōng)特估支线也由暗(àn)转明，晋升市(shì)场第二大主线。

　　可好景(jǐng)不长，本(běn)周中特估仅热闹了一(yī)两天，随后便开始持续下跌，传媒、游戏板(bǎn)块(kuài)更是大幅杀(shā)跌，高位股接连(lián)跳水。

　　（本文内(nèi)容为(wèi)客观(guān)数据信息罗(luó)列(liè)，不(bù)构成任何投资(zī)建(jiàn)议）

　　此前(qián)连(lián)续24个交易日成交额超万亿元(yuán)阶段纪录，在本周(zhōu)遭遇终(zhōng)结(jié)。周三时，市(shì)场(chǎng)成(chéng)交量尚且保持在1.2万亿水平，周四便陡然跌破(pò)万亿，5月(yuè)11日和5月12日成交额连续两日萎缩(suō)，分别为8973.19亿(yì)元和8495.91亿元，沪深(shēn)两市陷入(rù)缩量震(zhèn)荡阶段。

　　面(miàn)对市场的急剧降温，市(shì)场观点(diǎn)认为，主要(yào)原因(yīn)是5月11日晚间(jiān)发(fā)布的(de)金融(róng)数(shù)据大幅低于预期(qī)。

　　据国盛证券(quàn)，4月新(xīn)增信贷7188亿元，虽(suī)然同(tóng)比多增734亿元，但(dàn)是考虑到去年4月(yuè)基数的异(yì)常，因而与往年相比，今年4月(yuè)信贷则是(shì)明(míng)显(xiǎn)跌(diē)落，而今(jīn)年4月信(xìn)贷低于2021年(nián)同期7512亿元。居民贷款回落(luò)再度成为(wèi)信贷回(huí)落的(de)主(zhǔ)要原因。而企(qǐ)业(yè)中长期贷(dài)款继续保持同比多增，4月同比多增4017亿元至(zhì)6669亿元。信贷下滑带动(dòng)社融增速回落，4月(yuè)新(xīn)增社融(róng)1.22万(wàn)亿，与2021年4月相比，今(jīn)年4月同比少增6370亿(yì)元。

　　署名(míng)光大证券的(de)点评称，4月下旬票据利率先下后上，并(bìng)不(bù)意(yì)味着贷(dài)款好转了，主要因为(wèi)今年国股行NIM和营(yíng)收压力(lì)很大，一直(zhí)在(zài)压降票(piào)据等低效(xiào)资产(chǎn)，对分(fēn)行收票额度控制(zhì)很严。4月前两旬已经收了很多票(piào)，后面改用其他kj完是吞了还是吐了知乎，kj是不是很恶心贷款来冲。5月上旬(xún)票据已经快要(yào)接近零利率了(le)，信贷再度出现深度负增长，这是4月信贷斜率(lǜ)过(guò)于陡(dǒu)峭化(huà)产生的后果(guǒ)，5月份的(de)贷款(kuǎn)可(kě)能(néng)仍然(rán)不太(tài)乐观。

　　在(zài)这种背景(jǐng)之(zhī)下，市场(chǎng)要想(xiǎng)好起来，必然要让(ràng)大(dà)家看到宽信用的信号出现，而这可能还需要一定的时(shí)间。

　　当前(qián)市场存(cún)量资金博弈的(de)背景不(bù)改，而两大主线(xiàn)人工智能和中特估，今年已然累(lèi)计不(bù)小的涨幅。中特(tè)估这边，本月还(hái)有多只央企(qǐ)ETF等待进场，而人工智能这边，在未有增量资(zī)金进场的情况之下，再想继(jì)续向上，压力不小。

　　本周大跌之后(hòu)，但斌更(gèng)是罕见的在深夜抒发感想。大谈公募基金经理的难处(chù)，在业绩和投资信仰(yǎng)之间(jiān)无法两全。紧接着，炮轰当下市(shì)场(chǎng)投机之风大盛，认(rèn)为当下(xià)市场交易机制应要有所改变。

　　相信，这不仅仅只是但总(zǒng)一个(gè)人的心声。

　　今年以(yǐ)来，市场看着(zhe)红红(hóng)火火，但(dàn)很多(duō)投资(zī)者都是“买在3000点，套在(zài)3400点(diǎn)”。公募(mù)基(jī)金经理更是有苦(kǔ)难言(yán)，市场上大热的人工智能，游资炒作的“星(xīng)辰大海”，根(gēn)本不符合他们的机构(gòu)审美(měi)。直白(bái)点说，市场根本就是绕着(zhe)公(gōng)募持仓在涨(zhǎng)。

　　大家都(dōu)是有苦(kǔ)难言.......

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