美国(guó)银行业危(wēi)机(jī)持续(xù)！

　　危机升级，美地区银行大跌(diē)

　　美(měi)东(dōng)时间5月4日，媒体称，阿莱恩斯西部(bù)银(yín)行（WAL）在(zài)考虑若(ruò)干选项，其中包括(kuò)资(zī)产(chǎn)出售，可能(néng)出(chū)售所(suǒ)有业务或部分业务(wù)。该行已经为此聘请多家顾问。

　　这是继西太平洋(yáng)合众银行（PACW）之后又(yòu)一家地区(qū)银(yín)行(xíng)传(chuán)出考虑(lǜ)可能出售的(de)消息。本周(zhōu)三美股(gǔ)盘后，因媒体称该行考虑包括出售在内的战略选择，但鲜有感兴趣的潜在买家，此后收跌逾4％的该行股价盘后(hòu)跳水，跌幅接近50％。

　　周四，西太(tài)平洋(yáng)合众银行发布(bù)声(shēng)明确认了周(zhōu)三(sān)的媒体消息(xī)，称在和多位潜在的(de)投资(zī)者(zhě)商谈，还表示，其(qí)核心存款3月以来已经增长，在第一共和银(yín)行被出售(shòu)后，该(gāi)行并未经历超出正(zhèng)常水平的存款(kuǎn)流失。

　　但西太平(píng)洋(yáng)合众(zhòng)银行(xíng)股价(jià)继续(xù)暴跌，周四早盘曾(céng)跌(diē)超(chāo)60％。阿莱(lái)恩斯西(xī)部(bù)银(yín)行(xíng)（WAL）也(yě)跌超60％，盘(pán)中至(zhì)少熔断暂(zàn)停交易九次。

　　阿莱恩(ēn)斯西部银(yín)行此后表示(shì)，关于该(gāi)行磋商出售资产等战略选项的(de)媒体报道“绝对失(shī)实(shí)”。此(cǐ)后，该行股(gǔ)价跌幅收窄(zhǎi)到40％以内。西太(tài)平洋合众银行跌(diē)幅(fú)收窄到50％以(yǐ)内。

　　另一家(jiā)让地区银行危机火上浇(jiāo)油的第(dì)一(yī)地平线银行（FHN）早盘跌(diē)幅曾超过(guò)40％。

　　截至美股(gǔ)收盘，道(dào)琼斯指数下跌(diē)286.30点(diǎn)，跌幅(fú)0.86％，报33127.94点(diǎn)；标普500指数下(xià)跌30.15点(diǎn)，跌幅0.74％，报4060.60点(diǎn)；纳斯达克(kè)综合(hé)指数下跌58.93点，跌幅0.49％，报11966.40点。地区性银(yín)行股重(zhòng)挫，KBW银行指(zhǐ)数收跌3.8％，西太(tài)平洋合众(zhòng)银(yín)行收跌50％，阿莱恩(ēn)斯西部银(yín)行收跌38％，第一地平线银行收跌33％。

　　当地时(shí)间5月(yuè)4日，美国参(cān)议院银行委员(yuán)会就近(jìn)期大型银行倒闭(bì)事件举行听证会。会上，银(yín)行监管专(zhuān)家表示(shì)，管理(lǐ)不善(shàn)是导(dǎo)致破(pò)产的(de)主(zhǔ)要(yào)原因。美国商(shāng)会副主席(xí)托马(mǎ)斯·昆德曼（Thomas Quaadman）当天在(zài)听证会上表示，硅谷银行、签名银行和(hé)第一共(gòng)和银行有(yǒu)非常独特的商业模式(shì)，硅谷银行(xíng)专注于资(zī)本密集型的科技以(yǐ)及生物医学初创企业；第一共和银行(xíng)集中于财(cái)富管(guǎn)理；而签(qiān)名(míng)银行则(zé)有大量的数(shù)字(zì)资产风险。在听证会(huì)上，专家们明(míng)确(què)将最近银行倒闭潮归(guī)咎于行(xíng)政(zhèng)管理不善，同(tóng)时他(tā)们担心(xīn)银行(xíng)倒闭会将美国经济拖入衰退。专家和议员(yuán)们(men)也表示，美联储存在监管失误。

　　据外(wài)媒援引知情人(rén)士周四报道，美国(guó)联(lián)邦和州政府(fǔ)官员(yuán)正在(zài)评估近几天(tiān)银行股大幅波动背后存在“市场(chǎng)操纵(zòng)”的可能性，白(bái)宫方面也表示将监控“健康银行面临(lín)的做空压力”。美(měi)股地(dì)区银行股本周大幅下跌(diē)，西太平洋合众银行累跌(diē)近70％。根据分析(xī)公司Ortex的数据，做空者仅在周四就通过做空某些地区银行(xíng)获利(lì)3.789亿美元。消息人士(shì)称，鉴于地区(qū)银行基本面强劲(jìn)且(qiě)资本充足，近(jìn)几日，做空活(huó)动增加(jiā)和(hé)股市波(bō)动已引起(qǐ)官(guān)员及监(jiān)管机构越(yuè)来越多的关注。

　　据盖洛普民(mín)调(diào)显示，在美国(guó)银行体系动荡之际，近一半的美国人担心他们在(zài)银(yín)行或其(qí)他金融机构(gòu)账户上的钱的安全。总(zǒng)共有(yǒu)48％的(de)美(měi)国成(chéng)年人表示他们担(dān)心自己的钱，其中19％的人为“非常”担心，29％的人为“比较”担心。这些最新数据与2008年雷曼兄弟(dì)破产后不久的数据相似。当时(shí)有(yǒu)45％的美国成年人表示，他们非常(cháng)或中度担心(xīn)自己资(zī)金的安全。尽管盖(gài)洛普并未在(zài)银行业(yè)较为(wèi)平静的(de)时期测量(liàng)过这(zhè)一数据(jù)，但2008年12月(yuè)的数据显示(shì)，在危机得(dé)到(dào)解决后，人(rén)们对(duì)存款安全的担忧略(lüè)有减少(shǎo)，这表(biǎo)明对存(cún)款安全的(de)高度(dù)担(dān)忧可能(néng)并非美国(guó)人(rén)的常态。

　　俄罗斯两处(chù)石油化工厂(chǎng)遭无人机袭击(jī)

　　据(jù)塔斯社报道，当地时(shí)间5月4日凌晨，位于俄(é)罗斯罗斯托夫州的诺沃沙赫金斯(sī)基石化厂遭到一架(jià)无人机袭击，并引(yǐn)发(fā)了(le)火灾。据介绍，一架无人机撞击了该工厂的在建厂房间连廊，随后发生(shēng)爆炸并(bìng)引(yǐn)发火灾(zāi)。

　　塔斯社当天还报道称，另一处位于俄罗斯克拉斯诺达尔边疆(jiāng)区(qū)的伊里斯基炼(liàn)油厂也遭无人机袭击(jī)，导(dǎo)致(zhì)一储油罐发生火灾，总过火面积为400平方米。

　　两起事件(jiàn)中均没有造成(chéng)人员伤亡，火灾目(mù)前都(dōu)已被扑灭。

　　欧洲央行宣布加息25个基点

　　当(dāng)地时间5月4日，欧洲央行召开货币政策会(huì)议，决定将欧元区三大关键利(lì)率均上调25个基点。主(zhǔ)要(yào)再融资利率、边际借贷(dài)利率和存款(kuǎn)机制利率从(cóng)本月10日(rì)起分别(bié)上调至3.75％、4.00％和3.25％。

　　欧洲央(yāng)行自去年7月以来已(yǐ)连续7次上调关键利率，以期阻止通胀。不过专家预计，要(yào)将通胀率降至2％的目标还需要数年时(shí)间(jiān)。

　　WTI原(yuán)油盘中暴跌

　　近日，受(shòu)经济衰退担忧压制，外盘原油大幅(fú)下跌(diē)。受(shòu)外盘原油大(dà)幅走低带动，内盘原油“五一”假(jiǎ)期后跳空(kōng)低开(kāi)，较假期前低(dī)开(kāi)43.7元/桶。昨(zuó)日(rì)凌晨，美(měi)联储如期加息(xī)25个基点至5.00％—5.25％区间，为连续(xù)第10次加息(xī)，本(běn)轮已累计加息500个基点(diǎn)，这一区间(jiān)仅略(lüè)低于(yú)2008年大衰退前(qián)的利(lì)率峰值。

　　截至周四收盘，WTI原油期货6月合(hé)约(yuē)微跌0.04美(měi)元/桶(tǒng)，报68.56美元，跌幅(fú)0.06％，盘中一度跌(diē)超7％，触及63.64美元/桶(tǒng)的日低，为2021年12月以来的最低水平；ICE布伦特原油7月合约上(shàng)涨0.17美元/桶，报72.50美(měi)元/桶(tǒng)，跌(diē)幅(fú)0.24％。

　　市场人士纷(fēn)纷表(biǎo)示，近期原油暴跌主要受到宏观避险情绪的影响，原(yuán)油市场自(zì)身基本(běn)面变化不大。

　　“近期原油的走势更多体现(xiàn)的是金融属(shǔ)性。一方面，美联储如期加息25个(gè)基点(diǎn)，市场对连续加息对(duì)经济(jì)造(zào)成影响的担忧加剧；另一方面，近期(qī)美国再度出现破产(chǎn)银行(xíng)，造成(chéng)美国(guó)股市下滑，原油(yóu)作(zuò)为大(dà)宗商品(pǐn)代表受(shòu)到一(yī)定冲击。”齐盛期货能源化工组组长于芃(péng)森(sēn)说(shuō)。

　　齐盛期货原(yuán)油(yóu)分析师(shī)高健(jiàn)告(gào)诉期货日报记者，近期海外宏观集(jí)中避险，主要还是(shì)与美国银行危机(jī)事件(jiàn)有关(guān)。另外(wài)，美国债务上(shàng)限问(wèn)题仍未解(手机话费交了能退吗jiě)决，市场担心该问题是另一个“雷”。美国白宫对此发布的一份(fèn)评估文件(jiàn)警告称，如(rú)果不提高(gāo)债务上限，美国经济将面临严重后果，在三种预(yù)期情形下，美(měi)国经济都将进入衰退期。

　　“宏(hóng)观(guān)层面(miàn)再次进入集中避险状态，对股(gǔ)市和商品等风险资(zī)产带(dài)来(lái)短(duǎn)期情绪(xù)冲击。”高健分析称，目前美国银(yín)行(xíng)问题再(zài)次(cì)出(chū)现，叠加债(zhài)务上限(xiàn)临(lín)期风(fēng)险，宏观(guān)层面的不确定性较大，主要风险在于(yú)当前的宏(hóng)观(guān)避险情绪是否有可能演(yǎn)化成趋势，即VIX指数是否(fǒu)会由日(rì)度级别演变成周(zhōu)度级别的拉升行情。如(rú)果这种(zhǒng)情(qíng)况出(chū)现，风险资(zī)产将会出现(xiàn)类似(shì)于2008年和2020年的走势。近期市场的(de)关(guān)注点集(jí)中在宏观情绪(xù)指标的跟踪上，重点观(guān)察美(měi)股和VIX指数(shù)的进一步动向，侧(cè)重(zhòng)留意避险情(qíng)绪蔓延的风险。

　　4月(yuè)，美国Markit制造业PMI终(zhōng)值(zhí)50.2，预(yù)期50.4，前(qián)值(zhí)50.4；服(fú)务业PMI终(zhōng)值53.6，预期53.7，前(qián)值53.7；综(zōng)合PMI终值53.4，预期(qī)53.5，前(qián)值53.5。海证期货能化(huà)分析师(shī)郑(zhèng)梦琦表示(shì)，美国制造业、服务(wù)业以及综合(hé)PMI均低(dī)于预期，显示在利率上(shàng)升(shēng)和(hé)通胀(zhàng)居高不下的情况下(xià)，美国经济难以获得动能(néng)。叠加美国(guó)就(jiù)业市(shì)场招(zhāo)聘步伐放(fàng)缓(huǎn)，劳(láo)动力市(shì)场逐渐降温(wēn)，经济面临的风险正(zhèng)在上升。而(ér)在此次美联(lián)储议息会议(yì)上，鲍威尔(ěr)发(fā)言(yán)偏鹰(yīng)派，称美联储致力(lì)于(yú)实现2％的通胀目标，是否停止加息取决于(yú)数据。美联储(chǔ)将从通胀、就业、市(shì)场风险(xiǎn)三(sān)方面探(tàn)索货币政策路径，如果6月初之(zhī)前(qián)高(gāo)利率带来的风(fēng)险事件进一步扩(kuò)大，美联(lián)储或(huò)将终止当前紧缩政(zhèng)策，回归宽(kuān)松。目前市场的(de)关注(zhù)点在于美(měi)联储(chǔ)是(shì)否(fǒu手机话费交了能退吗)会在接(jiē)下来的议息会(huì)议中暂(zàn)停加息，以及降息开(kāi)启的时(shí)间(jiān)和节奏。

　　值得(dé)注(zhù)意(yì)的(de)是，近(jìn)期原油盘面连(lián)续(xù)大跌的情况与3月中旬的(de)走势类似，甚至驱动上(shàng)也有(yǒu)较高的相似性。高健表示，共同点(diǎn)是在银行业危机的(de)背景下，宏观(guān)避险情(qíng)绪升温引发盘面快速下(xià)跌(diē)。不(bù)同(tóng)点(diǎn)有两个(gè)：一是此次宏观避险还有一部分债务上限的(de)加成；二是(shì)当前原油基本面状态要好(hǎo)于3月。综合来看，3月(yuè)中旬原油盘面(miàn)的(de)走势，对(duì)此轮原油大跌有(yǒu)较(jiào)高的参考(kǎo)性。3月下旬原油止跌回(huí)升，驱(qū)动因素是VIX指(zhǐ)数(shù)短线高位筑顶后回落，盘面上的表(biǎo)现是连(lián)续收出长(zhǎng)下(xià)影线。因此(cǐ)，近期原油盘面也要重点留意是(shì)否会重现以上(shàng)两(liǎng)点变化(huà)。

　　于芃森分析称(chēng)，从基本面看，短(duǎn)期原油尚不具(jù)备持续(xù)大幅下滑(huá)的基础。本周美国EIA原油库存(cún)减少约505万桶，已经连(lián)续五(wǔ)周出现大(dà)幅减少，而美(měi)国即将进入夏季(jì)用油高峰，市(shì)场预期(qī)需求将会逐步增加(jiā)。OPEC+自5月1日起(qǐ)进(jìn)入“自愿减产”状态(tài)，以(yǐ)沙特为首的(de)中(zhōng)东产油国为稳定油(yóu)价进行(xíng)着各种努力，虽(suī)然实际落地情况仍需观察(chá)，但整体上市场再度进(jìn)入供(gōng)小于(yú)需状态。

　　展望(wàng)后市(shì)，郑梦琦表示，随(suí)着超卖情绪(xù)的逐步释放，原(yuán)油供给端(duān)尤其是OPEC+或(huò)将(jiāng)挺价，短期油价仍以弱(ruò)势振荡为主，价(jià)格的突破上行仍需其他利(lì)多因素指(zhǐ)引。

　　高健也(yě)认(rèn)为，目前原油(yóu)还是振荡格局，价格向下逼近年(nián)内低点，短线观察(chá)前低(dī)的支撑力度。未来能否驱动原油破位(wèi)向下，主要看避险情绪(xù)的持(chí)续蔓(màn)延情况，特别(bié)是VIX指(zhǐ)数能(néng)否出(chū)现周线级别的行情(qíng)。除(chú)此(cǐ)之外(wài)，原油暂时看(kàn)不(bù)到实(shí)质性(xìng)大利空。

　　在于芃森(sēn)看来，美联储年内加息基本全部落地，后期将不再存(cún)在加息对大宗商品(pǐn)压制的(de)预期，情(qíng)绪上将有(yǒu)一定(dìng)缓和。但美联储连(lián)续(xù)大幅加(jiā)息(xī)后对市场的影响仍需一段时间观察，情(qíng)绪的底(dǐ)部可能已经(jīng)出现，但市场的底(dǐ)部仍需要(yào)观察。基本面(miàn)上(shàng)，市场对经济衰(shuāi)退的担忧仍(réng)未(wèi)结(jié)束(shù)，需求会(huì)下降多少也尚未有明确的定(dìng)论，但用油旺季即将到来(lái)，短期内(nèi)将会(huì)支撑油价。“综合来(lái)看(kàn)，目前原油阶段性底(dǐ)部(bù)或已出现，将进入一(yī)段时间(jiān)的(de)振荡。”

　　成本(běn)端(duān)拖累(lèi)沥(lì)青大幅下行

　　受原油下跌拖累，沥青(qīng)期货假期后首(shǒu)个交(jiāo)易(yì)日大幅下行，BU2307合(hé)约最大跌幅(fú)超(chāo)4％。

　　据郑梦琦介绍，相(xiāng)较原油而(ér)言，沥(lì)青(qīng)走势偏强。美国将与(yǔ)委内瑞(ruì)拉(lā)石(shí)油(yóu)有关(guān)的交易许可证(zhèng)延长至7月20日，稀释(shì)沥青分流至欧洲(zhōu)和美国(guó)的问(wèn)题依(yī)然存(cún)在，沥(lì)青原料供应(yīng)减(jiǎn)少，稀释(shì)沥(lì)青贴水上涨(zhǎng)，从而减缓了成本端原油价格下跌带来的冲击。

　　“4月沥青供(gōng)应持续(xù)高位，对比往(wǎng)年同期数(shù)据，供应提前发力(lì)，叠(dié)加终端(duān)需求(qiú)未有明显(xiǎn)回(huí)暖，沥(lì)青基本(běn)面(miàn)有所走弱。”中信(xìn)建投(tóu)期(qī)货能化分析师董丹丹表示(shì)，进入5月，沥青供应端总(zǒng)计划(huà)排产量为(wèi)285.0万吨(dūn)，环比下(xià)降3.19％，同(tóng)比增加57.5％，同比增幅明显，但原料通关情况对沥(lì)青生产供应(yīng)造(zào)成阶段性扰(rǎo)动，部分无(wú)配额(é)炼厂沥(lì)青(qīng)生产(chǎn)或受影响。

　　截至5月(yuè)4日当周，国内沥青产(chǎn)能利用率(lǜ)为32.1％，环比下降3.4个百(bǎi)分点；样本(běn)装(zhuāng)置检修量(liàng)为77.71万(wàn)吨，环(huán)比增加(jiā)11.33万(wàn)吨(dūn)，增幅(fú)48.56％；宁波(bō)科元和广西东油恢复沥青(qīng)生产(chǎn)，华北部分地炼维(wéi)持(chí)停产状态。

　　“整体来看(kàn)，一季度受沥青(qīng)生产(chǎn)利润较好影响，国内沥青装置开工率持续(xù)回升，尽管近期随着利润(rùn)的压缩，沥青装置检修增加，但当前沥青供应仍处于相对偏高水平。”金信期(qī)货能化分析师汤剑林称，由于沥青利润压缩限(xiàn)制(zhì)生产积极(jí)性，叠加原料稀释沥青短(duǎn)缺(quē)的问题持续，5月份国内沥青供(gōng)应(yīng)存在收缩(suō)预期(qī)，后续关(guān)注国(guó)内炼厂排产计划。

　　需(xū)求(qiú)方面(miàn)，汤(tāng)剑林表示，目前刚需仍处于季(jì)节性淡季(jì)，南方开始进(jìn)入雨季(jì)，需求回升偏慢(màn)，北方(fāng)需求仍没有较好的表现。从下(xià)游行业的开工率看(kàn)，道路需求表现(xiàn)偏弱，防水需求表现稍好但占比较小，整(zhěng)体(tǐ)需求(qiú)一般。5月份(fèn)基建(jiàn)乐(lè)观预期仍在，且随(suí)着(zhe)气(qì)温(wēn)的(de)回(huí)升，道路施工(gōng)项(xiàng)目逐渐启(qǐ)动(dòng)，预计需求会继续(xù)回升(shēng)。

　　展望后市，他(tā)认为，近期沥(lì)青价格波动的主(zhǔ)要逻辑在于成本端原(yuán)油，短期供(gōng)需端矛盾并不突(tū)出。OPEC+挺价难抵海外风险事(shì)件以及衰退预期的压力，预计原油(yóu)仍维持弱势运行。在此背景下，沥(lì)青价格(gé)也难有较强的(de)表(biǎo)现(xiàn)，短(duǎn)期仍跟随原油偏(piān)弱运行。

　　董丹丹认为，当下沥青估(gū)值(zhí)处于偏低位，炼(liàn)厂生产成本下移(yí)，沥青综合加(jiā)工利(lì)润或将有所增长。另外，沥青总体库存持续累积，但仍处历史偏低水平(píng)，加之天气转(zhuǎn)暖，下游终端具备施(shī)工条件，刚需逐渐回暖。短期沥青期(qī)价(jià)弱(ruò)势振荡，建议逢低做多裂解价差(chà)，中(zhōng)长期需关注沥青原料(liào)供应(yīng)政策(cè)问题。

　　PTA偏弱格局难改

　　节后首个交易日(rì)，聚酯链跌幅也很明显，PTA盘面大幅下挫，主力(lì)合约收盘(pán)大幅下跌4.54％。PX跌至1011美元/吨，较假期前降(jiàng)5.2％。PTA现货跌至5950元/吨，较假(jiǎ)期前降3.3％。成本端让利下，PTA加工差突(tū)破670元/吨(dūn)，处于高位(wèi)。

　　“假期前PTA价格下(xià)跌(diē)是PX调油需求不及(jí)预期、PX海外开工率(lǜ)上升以及聚酯开工率下降对PTA的负反馈(kuì)造成的。而假期期间宏(hóng)观事件(jiàn)的扰(rǎo)动加大了成本端的跌幅(fú)，从而(ér)拖(tuō)累PTA价(jià)格。”物产中大期货研究院能化组组长(zhǎng)谢雯(wén)告诉记者，由于PTA期货跌(diē)幅(fú)扩大，现货(huò)市场基差偏强，聚酯(zhǐ)工厂买盘增加(jiā)。而且(qiě)，因PX价格下跌，PTA加工费改善；PTA价(jià)格下跌，长丝(sī)、短(duǎn)纤现金流明显回(huí)升，聚(jù)酯开工率改(gǎi)善，需求(qiú)负反馈(kuì)有所缓(huǎn)解(jiě)。

　　事实上，PX供需偏紧的格(gé)局将慢慢发生改(gǎi)变，PX与石脑油价差(chà)进入压缩(suō)阶段。董丹丹表示(shì)，3—4月(yuè)PX处于检修高(gāo)峰，开(kāi)工率大幅下滑，5月PX检修装(zhuāng)置将逐步重启，全亚洲PX的开工率将从4月(yuè)中下旬的(de)低点65％升至73％，国内开工率将提升10个(gè)百分点。同时，全球汽油裂(liè)解价差开始(shǐ)回落，芳烃调油需求也不再有(yǒu)增量。PX与石脑油价差在(zài)4月时(shí)高达470美元/吨，盈亏平衡线为250美元(yuán)/吨，考虑到年内有(yǒu)三套共(gòng)计820万吨新装置（产能占国内比重为(wèi)20％）投产，PX估值将有一个(gè)向下压缩的(de)过程。

　　“值得注意的是，虽然5月(yuè)新疆中泰、恒力石化等有检修计(jì)划，但(dàn)由于高加工差下装置开工(gōng)较(jiào)为积极，实际检(jiǎn)修力度有(yǒu)待观察。而且，亚东石化和英力士重启(qǐ)提负(fù)，桐(tóng)昆(kūn)新产(chǎn)能释放，供应有(yǒu)小幅增(zēng)加预期，叠(dié)加聚酯负(fù)荷降至84.3％附近，PTA社会库(kù)存从180万吨(dūn)回升至(zhì)198万吨附近，预计5月供需依然偏松。”福能期货(huò)能化分析(xī)师唐咏琦(qí)说。

　　唐咏(yǒng)琦还表示(shì)，目前来看调(diào)油驱动稍显不足，美国汽油库存进入4月后去(qù)化(huà)力度放缓，甚至出现小幅累积，而且从年初开始(shǐ)，韩国就有(yǒu)甲苯、二甲(jiǎ)苯、PX运(yùn)往(wǎng)美国，存在(zài)提前备货(huò)行为。同时(shí)，PXN维持在(zài)440美(měi)元/吨(dūn)的偏高(gāo)水平，有助于带动(dòng)部分装置开工，且随着集中检修将进入尾声，预计5月底(dǐ)负荷或升至74％附近，PX供应将(jiāng)有所(suǒ)恢(huī)复。

　　展望(wàng)后市，谢(xiè)雯(wén)分析(xī)称，由于亚洲多套(tào)PX装置检修期结束，PX开工(gōng)率回(huí)升明显，而国内部分(fēn)PX装置(zhì)负荷处于上升状态(tài)，5月PX货源可能趋于宽松。同时(shí)，调油(yóu)需求不及预期，当(dāng)前(qián)美湾芳烃库存较高，需求饱和，抑制(zhì)芳烃(tīng)美(měi)亚价差进(jìn)一步扩大，PX价格(gé)或有(yǒu)所承(chéng)压。PTA在成本(běn)拖累下价格走势偏弱(ruò)。后续需关注原油价格企(qǐ)稳情况(kuàng)及(jí)调油逻辑在汽(qì)油(yóu)需求旺季是否实质发生。若原油价格企(qǐ)稳、调油需求再(zài)起，在聚酯(zhǐ)开(kāi)工率有改(gǎi)善(shàn)预期(qī)的(de)前提下，PTA有望出现阶段(duàn)性反弹(dàn)。

　　董丹丹(dān)认为，原油(yóu)下跌(diē)和聚酯端开工下(xià)滑的利空可能会慢慢(màn)发生改变，例如5月(yuè)4日(rì)国内开盘后油价已经企稳，5月4日(rì)当周聚(jù)酯下游的(de)织造、加弹(dàn)开工(gōng)率也(yě)出现了周(zhōu)度回升的态势。最(zuì)大的利(lì)空因素在于PX与石脑油(yóu)价差的(de)压(yā)缩(suō)，目前两者价差仍高达435美元/吨(dūn)，PX供(gōng)应增加将导致趋势延(yán)续。从(cóng)价(jià)格走势看，也很可能演绎出PX、PTA近月合约(yuē)跌势开始加(jiā)快，PTA2309合约跌势减(jiǎn)缓(huǎn)的走势。

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