30年“不败”的可转债信仰，突然(rán)之间出现“断崖式”崩塌。

　　100元面值的可转债，*ST搜特的(de)可(kě)转债(zhài)搜特(tè)转债今天(tiān)又是暴(bào)跌(diē)19.85％，价格跌至31.66元，30年可转债历史上(shàng)从未有过如此低(dī)价可转(zhuǎn)债，与此(cǐ)同时，各(gè)类低(dī)价(jià)转债接连雪崩。分析(xī)认(rèn)为，资金(jīn)开始担心退市和(hé)违约风险(xiǎn)，纷纷出逃。

　　A股(gǔ)市场(chǎng)今天也继(jì)续不(bù)乐(lè)观，自周二(èr)盘中冲高到(dào)3400点跳水之后，市场(chǎng)持(chí)续回落，上证指数(shù)今天又跌(diē)超1％，收跌1.12％，报(bào)3372.36点，失守3300点。主要指数和多数板块下跌，深证成(chéng)指跌1.23％，创业板指(zhǐ)数和科创50指(zhǐ)数也跌超(chāo)1％。个股(gǔ)3790只下跌，1209只上涨(zhǎng)，成交额8481亿元，与前(qián)一(yī)日有所缩量。

　　行业板块(kuài)方面，此前最(zuì)牛(niú)的传媒娱乐领(lǐng)跌，大(dà)跌超4％，互联网、建(jiàn)筑、有色等也跌(diē)超3％；纺织服装(zhuāng)、电(diàn)力、旅游等行业逆势飘红上(shàng)涨。

　　不过北上资金却(què)是(shì)逆势抄底，全天(tiān)净买入(rù)13亿元。

　　两只(zhǐ)转债面临退市(shì)

　　带崩整个低价转债(zhài)市场

　　30年(nián)没有过的可转债退市历史，在今年5月一下被打破，先是*ST蓝(lán)盾宣告公司和(hé)蓝盾(dùn)转债被(bèi)告知要退市(shì)，打破了30年来的可转债没有出现正股和(hé)转债退市(shì)的历史。接着没几天，*ST搜特锁定(dìng)面值退市，搜特(tè)转债持续(xù)暴跌，第(dì)2只打(dǎ)破历史来得太快。蓝盾转债(zhài)已停(tíng)牌，而搜特转(zhuǎn)债还在交易。

　　退市危机之(zhī)下，搜特转债今日再度暴跌19.85％，收报31.66元，而昨日搜特转债(zhài)已(yǐ)经(jīng)暴跌19.75％。持续上演断(duàn)崖式(shì)暴(bào)跌，面值100元的转债如今只剩31.66元。

　　搜(sōu)特转债的正股(gǔ)*ST搜(sōu)特还在一字跌停，最新收盘价(jià)0.56元，触发面值(zhí)退市已(yǐ)没什么悬念。

　　接连的退市情(qíng)形，以及可能面临(lín)的违约。彻底带(dài)崩了(le)整(zhěng)个低价(jià)转债，过去的双低策(cè)略似乎也不(bù)再奏效。思创(chuàng)转债(zhài)暴跌11％，而正股思创医惠(huì)只跌了2％，塞力(lì)转(zhuǎn)债暴跌8.19％，而正股(gǔ)塞力医疗只(zhǐ)跌了(le)0.21％；金诚转(zhuǎn)债、永吉转(zhuǎn)债等(děng)跌超6％。

　　如今又涌现大批价格跌破100元(yuán)的低价转(zhuǎn)债(zhài)，而(ér)一年前市场还在关注“消灭”100元以下可转债，一(yī)度(dù)没有转债价格低于(yú)100元(yuán)。如今是(shì)多只接连(lián)闪崩断崖下跌。

　　沪指又跌破3300点(diǎn)

　　市场近期波动(dòng)剧烈

　　上(shàng)证指(zhǐ)数周二(èr)在券(quàn)商、银行等金融股带(dài)动(dòng)之下，一度冲(chōng)上3400点，而(ér)后快速跳水。然后持续(xù)下行，今(jīn)日(rì)又跌超(chāo)1％，失守3300点，报3372点。早盘一度翻(fān)红后，市(shì)场持续走(zǒu)低。

　　有分析表示，近期市场波动加剧，资金分歧较(jiào)大。

　　华泰证券(quàn)近日策(cè)略点(diǎn)评表示，4月新(xīn)增社融(róng)、新增信(xìn)贷、M2同比均(jūn)低于(yú)Wind一致预期，一季度(dù)冲(chōng)量明显+票据(jù)利率下行，数(shù)据走弱在方向上不超预期，但幅(fú)度较预(yù)期更大。

　　三点指引：1）新增中长贷MA6同比走高，冷热不匀再现(xiàn)，居民中长(zhǎng)贷在1Q脉冲式修复过后明显(xiǎn)走(zǒu)弱，单月新增创(chuàng)历史新低(dī)，与(yǔ)地产(chǎn)销售回踩匹配；2）M1-M2同比(bǐ)剪(jiǎn)刀差微升，基数效应(yīng)外，主因C端新增(zēng)存款转负；3）私人(rén)部门中(zhōng)长贷仍在(zài)修(xiū)复→全(quán)A非金融企业(yè)盈利全年或拾级而上，但从M1-M2剪刀(dāo)差(chà)及财报(bào)数据反映的(de)制造业(yè)库存(cún)及(jí)产能(néng)周期(qī)位置看，弹(dàn)性或有限(xiàn)。金融数据再次印证复(fù)苏成色需巩(gǒng)固(gù)，或提(tí)升政策加(jiā)码“恢复和(hé)扩(kuò)大(dà)需求”的(de)可能。

　　前海开源(yuán)基金(jīn)近(jìn)日(rì)也表示，后(hòu)续来看市场(chǎng)回落空(kōng)间有限：

　　第(dì)一、4月出(chū)口仍(réng)超预期(qī)，外需仍有(yǒu)韧性。4月出口同(tóng)比增长8.5％，好于市场预期(qī)，除基数效应外，欧美的(de)韧性与(yǔ)东盟相对强劲(jìn)的需求均支撑了外需(xū)，内需同样在修复下市场分子端边际向好。

　　第二、国内外流动(dòng)性仍然(rán)偏好。国内看，4月政(zhèng)治局会(huì)议仍(réng)然强(qiáng)调稳增长，应对弱复苏下(xià)流动性大概率仍然维(wéi)持宽松，同(tóng)样仍可能(néng)有增量政策出台，对市场均是呵护而非压力(lì)；海外看(kàn)，5月FOMC会议后市场(chǎng)基本已定价美联储本轮加息已至顶(dǐng)点，仍然存在(zài)区域银行风险隐(yǐn)患同(tóng)时通胀仍在下行(xíng)下，后续海外流动(dòng)性难更紧(jǐn)，外(wài)资对国内市场(chǎng)的(de)流出压力(lì)不大。

　　总体来看，权(quán)重板块内部的(de)分化，热(rè)门板(bǎn)块交易性(xìng)的(de)波动是指数(shù)调整(zhěng)主因，但在内需修(xiū)复、外需韧性，且国内(nèi)政策呵护延(yán)续(xù)、外资流出压力不大下市(shì)场无大风险，震荡修(xiū)复延(yán)续(xù)。

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