5月以来(lái)，嘉实基金、博时基金、富国基金(jīn)、南(nán)方基金等多家(jiā)头部公募基(jī)金密集申报了跟踪(zōng)海外半(bàn)导(dǎo)体指数(shù)QDII产品，布局全球半导(dǎo)体市场，引(yǐn)发业内广泛关注。

　　从国内半导体板(bǎn)块表现来(lái)看，在经历一季度的(de)持续回调(diào)后，半导(dǎo)体板块自(zì)4月中下旬以来(lái)又开(kāi)始持续(xù)下跌。不过资金(jīn)对主(zhǔ)题ETF越(yuè)跌(diē)越买(mǎi)，区间份额增(zēng)幅最(zuì)高达40％。拉长时间(jiān)看，年内超(chāo)半数半导(dǎo)体主题ETF产品份(fèn)额出现正增长，最高(gāo)份(fèn)额(é)增(zēng)幅超1282％。

　　多(duō)位业内(nèi)人士认为，资金对半导体(tǐ)主题ETF的越跌越买，主要(yào)是基于(yú)对(duì)板块(kuài)中长期投资价值的肯定。尽管半导(dǎo)体板块(kuài)年内(nèi)表现(xiàn)震荡，但随着(zhe)国产替代持续(xù)推进，以(yǐ)及近期(qī)AI行情的带动下(xià)，板块细分领域仍有较多投(tóu)资机会(huì)。

　　越跌越买，最高(gāo)份额涨超1282％

　　从国内半导(dǎo)体板(bǎn)块表现来看，在(zài)经(jīng)历一季度的持续回(huí)调(diào)后，半导体板块(kuài)自4月中(zhōng)下旬以来又(yòu)开(kāi)始持续(xù)下跌。以中证(zhèng)全指(zhǐ)半(bàn)导体指(zhǐ)数表现为(wèi)例，该指数(shù)在4月6日攀至年内高(gāo)位后便(biàn)开始不断下跌，4月10日至5月12日区(qū)间跌(diē)幅近20％。

　　本周(zhōu)板块(kuài)表现上，半导体与(yǔ)半导体生(shēng)产(chǎn)设(shè)备板块周跌幅为-3.25％，在24个Wind二(èr)级(jí)行业中跌幅居前。

　　值得注意的是，尽管(guǎn)板(bǎn)块持续下跌，但(dàn)资金对主题ETF产品越(yuè)跌越买。Wind数据显示，截至5月(yuè)12日，月内半导(dǎo)体芯片主题ETF收益均告负，平均收益率为(wèi)-7.18％；但份额却悉数上涨。其中，工(gōng)银瑞信国证半导体(tǐ)芯(xīn)片ETF、鹏华(huá)国证半(bàn)导体(tǐ)芯片ETF月内份额(é)增幅居前，分别为40％、29％。

　　对于近期半导(dǎo)体(tǐ)板块持续下跌，嘉实上(shàng)证(zhèng)科创板芯片ETF基金经理田(tián)光远分析，当前半导(dǎo)体行业复苏不及(jí)预期主(zhǔ)要原因，一是国产(chǎn)替代(dài)进程不及预期，国(guó)内半(bàn)导体(tǐ)企业相(xiāng)比海(hǎi)外半导体大厂起步较晚，在技(jì)术和(hé)人才等方面存(cún)在差距(jù)，在国产替代过(guò)程中产品(pǐn)研发和客户导(dǎo)入进程(chéng)可能不及预(yù)期；二是下游(yóu)需求不(bù)及预期，在(zài)边缘(yuán)政治(zhì)和全球经(jīng)济疲软背景(jǐng)下，全球(qiú)电子产品等终端需(xū)求可能不及预期，从而导致对(duì)半(bàn)导(dǎo)体产品需求量减少。

　　“2023年是全球(qiú)半导体行业正(zhèng)处于下行筑底(dǐ)的阶(jiē)段，但我们认为有望于今(jīn)年看到拐(guǎi)点(diǎn)的(de)出现”田(tián)光远表示，在本轮周期中(zhōng)，率(lǜ)先(xiān)回暖(nuǎn)的种类要(yào)看芯片下游的景(jǐng)气(qì)度，有创新属性和份额提升(shēng)属性的环节会率先回(huí)暖(nuǎn)。一方面中(zhōng)国经济体重要的构(gòu)成央(yāng)国企(qǐ)对资产回报提出要(yào)求，民营企业的竞争力提升也会(huì)更加依(yī)赖数(shù)字化，成本效率提升是(shì)数字化的长期关键(jiàn)驱动力，另一方面短周期维度数字经济有顺(shùn)周期属性(xìng)，经(jīng)济复苏会加大企业数字化投入力(lì)度。

　　九(jiǔ)泰基(jī)金战略投资部副(fù)总(zǒng)监、九泰泰富灵活配置混合（LOF）基金(jīn)经理刘源表(biǎo)示，首先，回顾年(nián)初以(yǐ)来(lái)半导(dǎo)体板块上(shàng)涨的原因，一方面是(shì)2022年板(bǎn)块(kuài)调整幅度较大，行业估(gū)值(zhí)处于底部位置；另一(yī)方面市场预期基本面即将见底(dǐ)，再加(jiā)上有AI主(zhǔ)题的催化，所以从年(nián)初到(dào)4月初半导体指数(shù)出(chū)现(xiàn)了(le)一定(dìng)的反弹。

　　“但事实(shí)上，其中许多个股的股价(jià)其(qí)实是(shì)过度反应(yīng)的，所(suǒ)以(yǐ)随着4月中下旬半导体一季报(bào)披露，整体呈(chéng)现强(qiáng)预(yù)期、弱现实的表现，再加上AI主题(tí)的降温(wēn)，综合(hé)因素(sù)引起行业(yè)近期(qī)的持续回调。”刘(liú)源直(zhí)言。

　　长期看好半导体(tǐ)投资价值

　　尽管半导体板块年内(nèi)表现(xiàn)震(zhèn)荡，但从资金对主题ETF产品越跌越买也能看出投(tóu)资者对板块(kuài)价值的肯定(dìng)，多位业(yè)内人士也(yě)表(biǎo)示，长期看(kàn)好(hǎo)半(bàn)导体板块投资价值。

　　“我们(men)认为当前无需过度悲(bēi)观。”嘉实基金田光远表(biǎo)示，从基本面上，人工智能(néng)给半(bàn)导体带来了新的需求增量，从周期视角(jiǎo)，预计未来(lái)1-2个季(jì)度虽然会有一(yī)定(dìng)业绩的压力，但一方面需求会重新复苏(sū)，另一方(fāng)面中国半(bàn)导体(tǐ)企(qǐ)业有国产(chǎn)替代的中(zhōng)期逻辑支撑(chēng)；另外，估(gū)值方面，半导体板块估值波动(dòng)较大，且(qiě)子板块(kuài)和细分线(xiàn)索较多，始(shǐ)终(zhōng)有(yǒu)估值合理甚至低估的机会出现(xiàn)。

　　田光远(yuǎn)认为(wèi)，当(dāng)前该板块(kuài)很多(duō)优质的公司(sī)处于(yú)历史估值分位低(dī)位区(qū)间，随着需求(qiú)回(huí)暖或(huò)者新产品(pǐn)的突破，会有形成很好的投资机会(huì)。他进一步表(biǎo)示(shì)，人类历史经(jīng)历(lì)了三次工(gōng)业革命，前两(liǎng)次都是以(yǐ)能源为对(duì)象进行创新，第三次是信息为对象进(jìn)行(xíng)创(chuàng)新，当前阶段的(de)人(rén)工智能从感知智能走向认知智能(néng)后，将对人(rén)类(lèi)生产力(lì)的提(tí)升产生(shēng)巨大(dà)的影响，也会(huì)开启(qǐ)新一轮(lún)的(de)工业革命，它是信(xìn)息革命经历了个人电脑、互联网革命和移动互联(lián)网革命后在(zài)万物智联层面的延(yán)伸，将会(huì)在经济(jì)、社会、政治、军事等方(fāng)面全面影响人类社会。当前仍处于新(xīn)一(yī)轮产业革(gé)命爆(bào)发的早期的阶段(duàn)，在人工(gōng)智(zhì)能带来的技术变(biàn)革浪(làng)潮下，人工智能对云管端各(gè)方面都产生(shēng)了影响，云侧变化最为显著，很(hěn)多环节发(fā)生(shēng)了(le)改变，产生了新的投资方(fāng)向，如算力芯片(piàn)的(de)GPU、存(cún)储芯片的HBM等(děng)。

　　“随着人工智能应用的落地，端侧和网侧(cè)的新硬件也会产生(shēng)新(xīn)的(de)投资机会。因此我(wǒ)们长(zhǎng)期看好半(bàn)导体的投资(zī)价值。”田光远建议投资者长(zhǎng)期关注该板块投资(zī)机会，他认(rèn)为可以重点配置的主线(xiàn)包括以AI为代表的创新线(xiàn)、周期见底后的复苏线(xiàn)、以及以(yǐ)半导体(tǐ)设备(bèi)材料国(guó)产化为代表的制造线(xiàn)。

　　诺安基金科(kē)技组基金经理(lǐ)刘慧影也表示，2023年全面看好整(zhěng)个半导(dǎo)体板块，其中，从(cóng)半导(dǎo)体国产化为主(zhǔ)的设备材料EDA板块，到下游需求为主的芯片设计都(dōu)会在今年都(dōu)有非常好(hǎo)的机会。首先，基本面上，美国(guó)对中国(guó)的极限(xiàn)制(zhì)裁将加速中国芯片(piàn)的国产替代，党的二十大对(duì)于科技安全的强调(diào)为芯(xīn)片(piàn)的国产(chǎn)替代提供(gōng)了坚实(shí)的理(lǐ)论(lùn)基础。其次，芯片设计板块经过近一年的(de)充分(fēn)调整(zhěng)，股价(jià)已经充分反映悲(bēi)观预(yù)期。最后(hòu)，伴随(suí)AI等(děng)新需求拉(lā)动，整个(gè)芯片设计板(bǎn)块(kuài)有望(wàng)正(zhèng)式(shì)迎来反(fǎn)转。

　　“站在(zài)当前，我们将持续跟踪(zōng)和调研半导体行业(yè)库存、动销数据和重点(diǎn)公司的边际变(biàn)化，同时动态跟踪电子消费品的复苏情况，预判半导体景气的拐点。”九泰基金刘(liú)源表示(shì)，展(zhǎn)望(wàng)未(wèi)来(lái)，AI的基(jī)础模型训练需要大(dà)量算力(lì)，硬件基础(chǔ)设施(shī)成为发展基石，算力(lì)芯片(piàn)等核(hé)心(xīn)环节预期将(jiāng)会(huì)受益，后(hòu)续有望驱动半导(dǎo)体行业持续增长。此外，半(bàn)导(dǎo)体设(shè)备公司的(de)一季报业绩相对(duì)较强，国产化趋势仍在(zài)加速推进，后续半导体(tǐ)设备、材(cái)料也(yě)是可以(yǐ)关注的方向。存储作为半导(dǎo)体中最大的(de)周期品(pǐn)种，也可能在(zài)年内迎来边际变化，需要持续动态(tài)跟踪。

　　“风险方面，我认为需(xū)要关注景气度修复(fù)速度和(hé)估值(zhí)的匹(pǐ)配(pèi)程度，尽(jǐn)修行靠个人的上一句是什么意思，修行靠个人下一句管基本面改善的趋势比较确定，但改(gǎi)善(shàn)的过程中(zhōng)股价有可能(néng)波动较(jiào)大，要结合基本面变化综合判断配置价值(zhí)，我们也会通过适当调仓来平衡风(fēng)险。”刘源补充(chōng)道。

未经允许不得转载：河南钢构网--首页(钢结构、彩钢、活动房等等。河南钢构网是河南省最大的钢结构网站，为河南地市各钢结构公司提供产品信息、供求信息、人才信息，网址：http://www.hnganggou.com ) 修行靠个人的上一句是什么意思，修行靠个人下一句