美国银行(xíng)业危机持续！

　　危机升级(jí)，美地区银(yín)行大跌

　　美东时(shí)间5月4日，媒体(tǐ)称，阿莱恩斯(sī)西部银行（WAL）在考虑若干(gàn)选项，其中包(bāo)括资(zī)产出(chū)售(shòu)，可(kě)能出(chū)售所有业(yè)务(wù)或部分业务(wù)。该行已经为此(cǐ)聘请多家(jiā)顾问。

　　这是继西太(tài)平洋合众银(yín)行（PACW）之后又(yòu)一家(jiā)地区银行传出考虑可能(néng)出售的消息。本周三美股盘后，因媒体称(chēng)该行(xíng)考虑包括出售在内(nèi)的战(zhàn)略选择，但鲜有(yǒu)感兴(xīng)趣的(de)潜在买家，此后收跌逾4％的该行股(gǔ)价盘后跳(tiào)水，跌幅接近50％。

　　周四，西太平(píng)洋合众(zhòng)银(yín)行发(fā)布声明确认(rèn)了周三的媒体(tǐ)消息，称在和多(duō)位(wèi)潜(qián)在的投资(zī)者商谈，还表示，其核心(xīn)存款3月以来已经增长，在第一共和银行被出售(shòu)后，该行并未经(jīng)历超出(chū)正(zhèng)常水(shuǐ)平的(de)存款流失。

　　但西太平洋合众银行股(gǔ)价(jià)继续暴(bào)跌，周四(sì)早(zǎo)盘曾跌超(chāo)60％。阿莱恩斯西部银(yín)行（WAL）也跌(diē)超60％，盘中至少熔断暂停(tíng)交(jiāo)易九次。

　　阿莱(lái)恩斯西(xī)部银行此后(hòu)表示，关于该(gāi)行磋商出售资产(chǎn)等战略选项的媒体报道“绝对失实(shí)”。此(cǐ)后，该行(xíng)股价(jià)跌(diē)幅收(shōu)窄到40％以内。西太平洋(yáng)合众银行(xíng)跌(diē)幅收(shōu)窄(zhǎi)到50％以内。

　　另(lìng)一家让地区银行(xíng)危(wēi)机(jī)火(huǒ)上浇油的第一地平线银行（FHN）早盘跌幅(fú)曾超(chāo)过40％。

　　截至美股收盘(pán)，道(dào)琼斯(sī)指数下跌286.30点，跌幅0.86％，报33127.94点；标普500指数(shù)下跌(diē)30.15点，跌幅0.74％，报4060.60点；纳(nà)斯达克综合指数下跌58.93点(diǎn)，跌幅0.49％，报11966.40点。地(dì)区性银行股重挫，KBW银行指数(shù)收跌3.8％，西太平洋合(hé)众银行收跌50％，阿莱恩斯西部(bù)银行收跌38％，第一地平线银行收跌(diē)33％。

　　当地时间5月4日(rì)，美(měi)国(guó)参议(yì)院银行委员会就近期大型银(yín)行(xíng)倒闭事件举行(xíng)听证会。会上，银(yín)行监管专家(jiā)表示，管(guǎn)理(lǐ)不善(shàn)是(shì)导致(zhì)破产的主要(yào)原因(yīn)。美国商会副主(zhǔ)席托马斯·昆德曼（Thomas Quaadman）当(dāng)天在听证会(huì)上表示，硅谷银行、签名银(yín)行和(hé)第一共和银行有非(fēi)常(cháng)独特的商业模式(shì)，硅(guī)谷银行专注于资本(běn)密集型的科技(jì)以及(jí)生物医学初创企业；第一(yī)共(gòng)和银行集中于(yú)财富管理；而签名银(yín)行则有大量的数字资产风险。在听证会上，专家们明确将最(zuì)近银行倒闭潮归咎于行(xíng)政(zhèng)管理不善，同时他们担心银行(xíng)倒闭会将(jiāng)美(měi)国经济拖入(rù)衰(shuāi)退。专家和议员们(men)也(yě)表示(shì)，美(měi)联储(chǔ)存(cún)在监管失误(wù)。

　　据外媒援引知情人士周四报道，美国联邦和(hé)州(zhōu)政府官员正在评估近几天银(yín)行股大幅波动背(bèi)后存在“市场操纵”的可能性(xìng)，白宫方面也(yě)表示将监控(kòng)“健康银(yín)行面临(lín)的做空(kōng)压力”。美股地区银行股本周大幅下跌，西太平洋合(hé)众银行累跌近(jìn)70％。根据分析公司Ortex的(de)数据，做空者仅在周四就通(tōng)过做空某些地区银行获利3.789亿美元(yuán)。消息人士称，鉴于地区银行基本面强劲且资本充足，近几(jǐ)日，做空活动增加和股市(shì)波动已引起官员(yuán)及监管机构越来越多的(de)关(guān)注。

　　据盖洛普(pǔ)民调(diào)显示，在美(měi)国银行体系动荡之(zhī)际，近一半(bàn)的美(měi)国人担(dān)心他们在(zài)银行或(huò)其他金融机构账户上的(de)钱的(de)安全。总共有48％的美国成年人表示(shì)他们担心自己的钱，其中19％的人为“非(fēi)常”担(dān)心，29％的人为“比较(jiào)”担心。这些最新数(shù)据与(yǔ)2008年(nián)雷曼兄(xiōng)弟(dì)破产后不(bù)久的数(shù)据(jù)相似。当时有45％的美国成年人表示(shì)，他们非常(cháng)或中度(dù)担(dān)心自己资金的安全(quán)。尽(jǐn)管盖洛普并未在银行业(yè)较为平静的(de)时(shí)期(qī)测量过这一数据，但2008年12月的数据(jù)显示，在危(wēi)机得到解决(jué)后，人们对存款安全的担忧略有减少(shǎo)，这表(biǎo)明对存款安全的高度担忧可能并非美国人的常(cháng)态。

　　俄罗斯两(liǎng)处石油化工(gōng)厂遭无人机袭击(jī)

　　据塔(tǎ)斯社报道，当(dāng)地时间5月4日(rì)凌(líng)晨，位于俄罗(luó)斯罗斯托夫州(zhōu)的诺(nuò)沃沙赫金(jīn)斯基石化厂遭到(dào)一架无人机袭击，并(bìng)引发了火灾。据介绍(shào)，一架无人机撞击了该工厂的(de)在建厂房间连廊(láng)，随后(hòu)发(fā)生爆炸并引(yǐn)发火灾。

　　塔斯社当天还(hái)报道称，另一处位于(yú)俄罗斯克拉斯诺达尔边(biān)疆(jiāng)区的伊里斯基(jī)炼油厂(chǎng)也遭无人机袭击，导(dǎo)致一储油罐发生火灾(zāi)，总过(guò)火面积(jī)为400平方米。

　　两起事(shì)件中均没有造成(chéng)人员伤亡，火灾目前都(dōu)已被(bèi)扑灭。

　　欧洲(zhōu)央行宣布(bù)加息25个基点

　　当地时间(jiān)5月4日，欧洲央行召(zhào)开货币(bì)政策会(huì)议，决定(dìng)将(jiāng)欧元区三大关(guān)键利率均上调(diào)25个(gè)基点。主要再(zài)融资利率、边际(jì)借贷(dài)利率和(hé)存款机制(zhì)利率从本月10日起分别上调至(zhì)3.75％、4.00％和(hé)3.25％。

　　欧(ōu)洲央行自去年7月以(yǐ)来(lái)已(yǐ)连(lián)续7次上调关键利率，以期阻止通(tōng)胀。不过专家预(yù)计，要将通胀率降(jiàng)至2％的(de)目标还需要数年(nián)时间。

　　WTI原油盘中(zhōng)暴跌

　　近日，受经济衰退担忧压(yā)制，外(wài)盘原(yuán)油大幅下跌。受外盘原油大幅走低(dī)带动，内盘原油“五一”假期后跳空(kōng)低(dī)开，较假期前低(dī)开(kāi)43.7元(yuán)/桶。昨日凌晨，美联储如期加(jiā)息25个基(jī)点至5.00％—5.25％区间，为连(lián)续第10次加息(xī)，本轮已累计加(jiā)息500个(gè)基点，这一(yī)区间仅略低(dī)于2008年大衰退前的利(lì)率峰(fēng)值。

　　截至周四收盘，WTI原油期货6月合约微跌0.04美元/桶，报68.56美元，跌幅0.06％，盘中一度跌超7％，触(chù)及63.64美元/桶的日低(dī)，为2021年12月以来的最低水平；ICE布伦特原油(yóu)7月合约上涨0.17美元/桶，报(bào)72.50美元/桶，跌幅0.24％。

　　市场(chǎng)人(rén)士(shì)纷纷(fēn)表示，近期原油暴跌主要受到宏观避险(xiǎn)情绪的影响，原(yuán)油市场(chǎng)自身基本面(miàn)变化不大。

　　“近期原油的(de)走势(shì)更多体现的是金融属性。一方(fāng)面，美联储如期加息(xī)25个基点，市(shì)场对连续加息对经济造成影响(xiǎng)的(de)担忧加(jiā)剧；另(lìng)一方(fāng)面，近期(qī)美国再度出现破产银行，造(zào)成(chéng)美(měi)国股市下滑，原油作为(wèi)大宗商品(pǐn)代表受到一定冲击。”齐盛期(qī)货能源(yuán)化工组(zǔ)组(zǔ)长于芃森说。

　　齐盛期货原油分析师高健告(gào)诉(sù)期货日报记(jì)者，近期海外宏观集中避险，主要还是(shì)与美(měi)国银行危机事件有(yǒu)关(guān)。另(lìng)外，美国(guó)债(zhài)务(wù)上(shàng)限问题仍未解决，市(shì)场担心(xīn)该(gāi)问题是(shì)另一个“雷”。美国白宫(gōng)对此发布(bù)的一份(fèn)评估文件警告称(chēng)，如果不提(tí)高债务上(shàng)限(xiàn)，美国经济将(jiāng)面临严重后果，在三种预期情形下，美国经济都将进入(rù)衰(shuāi)退(tuì)期。

　　“宏观层面再次进入集中避险状态，对股市和(hé)商品等风险资产带来短期情绪冲(chōng)击。”高(gāo)健分析称，目前美国银行问题再次(cì)出现，叠加债务(wù)上限(xiàn)临期风险(xiǎn)，宏(hóng)观层面的不(bù)确定性较大，主要风险在于当前(qián)的宏(hóng)观避险情绪是否有可(kě)能演化成趋(qū)势，即VIX指(zhǐ)数是(shì)否会由日度级别(bié)演变成周度级别的拉(lā)升(shēng)行情(qíng)。如(rú)果这种情况出现(xiàn)，风险(xiǎn)资(zī)产将会出现类似(shì)于(yú)2008年和(hé)2020年的走势。近期(qī)市(shì)场的关注点集中在宏观情(qíng)绪指(zhǐ)标的跟(gēn)踪(zōng)上，重点观察美股(gǔ)和VIX指数(shù)的进一步100厘米等于多少分米，100厘米等于多少分米多少米动向，侧重留意避(bì)险情绪蔓延的(de)风(fēng)险(xiǎn)。

　　4月(yuè)，美(měi)国Markit制造业PMI终值(zhí)50.2，预期50.4，前值50.4；服务业PMI终值53.6，预(yù)期53.7，前(qián)值(zhí)53.7；综合PMI终值53.4，预期53.5，前值53.5。海证期货能(néng)化(huà)分析师郑梦琦表示，美(měi)国制造业、服务业以(yǐ)及(jí)综合(hé)PMI均低于预期，显示在(zài)利率上(shàng)升和通胀(zhàng)居(jū)高不下的情况下(xià)，美(měi)国(guó)经济难以获得动(dòng)能。叠加美国就业市场招(zhāo)聘步伐放(fàng)缓，劳动力市场逐渐降温(wēn)，经济面(miàn)临的风险正在(zài)上(shàng)升(shēng)。而(ér)在此(cǐ)次(cì)美联储议(yì)息会(huì)议上，鲍威尔(ěr)发言偏鹰派(pài)，称美联储致力于实(shí)现2％的通胀(zhàng)目标，是否停止加息取决于数(shù)据。美联储将从通胀、就业(yè)、市场风险三方面探索货币政策路径(jìng)，如果6月初之前高利率(lǜ)带来的(de)风险事件进一步扩大，美联储或将终止(zhǐ)当前(qián)紧缩政策(cè)，回归宽(kuān)松(sōng)。目前市场的关(guān)注点在于美联储是否会在接(jiē)下来的议息会议中暂停加息，以及降息(xī)开启的时间和节奏(zòu)。

　　值得注(zhù)意的(de)是，近期原油盘面连续(xù)大跌的(de)情况与3月(yuè)中旬的(de)走势(shì)类似，甚至驱动上也有较高的相似性。高健表(biǎo)示，共同点(diǎn)是在银行业危机的(de)背景下，宏观避险情绪(xù)升温引发(fā)盘面(miàn)快速下跌。不同点有两个：一是此(cǐ)次宏观避险还有(yǒu)一部分债(zhài)务上限的加成(chéng)；二是当(dāng)前原油基本面(miàn)状态要好(hǎo)于3月(yuè)。综合来看(kàn)，3月中旬原油盘面的走势，对此轮原油大跌有较高的参考性(xìng)。3月下旬(xún)原油止(zhǐ)跌(diē)回升，驱动因素是VIX指数(shù)短线高位(wèi)筑顶后回落(luò)，盘面上的(de)表现是连续收出长下影线。因此，近期原油盘面也要重(zhòng)点留意是否会重现以上两(liǎng)点变化。

　　于芃森(sēn)分析称，从基本面看，短期原油(yóu)尚不(bù)具备持续大幅下滑的基础。本周美国EIA原油库存减少约505万桶(tǒng)，已经连(lián)续五周(zhōu)出现大幅减少，而美国即(jí)将进(jìn)入夏季(jì)用油高峰(fēng)，市(shì)场预(yù)期需求将会逐步增加。OPEC+自5月1日起进(jìn)入“自愿(yuàn)减产”状态，以沙(shā)特(tè)为首的中东产油国(guó)为稳定油价进(jìn)行(xíng)着各种努力，虽(suī)然实(shí)际落(luò)地情(qíng)况仍(réng)需观察，但整体(tǐ)上市场再度进入(rù)供小于需状态(tài)。

　　展望后市，郑梦琦表(biǎo)示(shì)，随着超卖情绪的逐步(bù)释放，原油供给端尤其是OPEC+或(huò)将挺(tǐng)价(jià)，短期油价仍(réng)以弱势振荡为(wèi)主，价格(gé)的(de)突破上(shàng)行仍需其他利(lì)多因素指引(yǐn)。

　　高健也(yě)认为，目(mù)前原油还是振荡格局，价格(gé)向下逼近年内(nèi)低(dī)点，短线观察前低(dī)的支撑力度。未来(lái)能否(fǒu)驱动原油破位向(xiàng)下(xià)，主要看避险情绪的(de)持续蔓延情况(kuàng)，特别是VIX指数(shù)能(néng)否(fǒu)出(chū)现周线(xiàn)级别的(de)行情。除此之外(wài)，原油暂时看(kàn)不(bù)到实质(zhì)性大利空。

　　在于芃森(sēn)看来，美联储年内加息(xī)基本全(quán)部落地(dì)，后期将不(bù)再存(cún)在加(jiā)息对大宗(zōng)商品(pǐn)压制的预(yù)期(qī)，情绪上将有(yǒu)一(yī)定缓(huǎn)和。但美(měi)联储连续大幅(fú)加(jiā)息后对(duì)市场的影响仍需一段时(shí)间观察，情绪的底部可能已(yǐ)经出现(xiàn)，但市(shì)场(chǎng)的底部仍(réng)需要观察(chá)。基本面上(shàng)，市场对经济衰退的担(dān)忧(yōu)仍(réng)未结束，需求会下降多少也尚未有明确(què)的定论(lùn)，但用油旺季即将到来，短期内将会(huì)支撑油价。“综合来看，目(mù)前原油阶(jiē)段(duàn)性底部或(huò)已出(chū)现，将(jiāng)进入一(yī)段时间的振荡。”

　　成(chéng)本端拖累(lèi)沥青大幅下行

　　受原油下跌拖累(lèi)，沥青期货假期后首个交易(yì)日大幅下行，BU2307合(hé)约(yuē)最大跌幅超4％。

　　据郑(zhèng)梦琦(qí)介绍，相较原油而(ér)言(yán)，沥(lì)青走势偏强。美国将(jiāng)与委内瑞拉(lā)石油有关的交易许(xǔ)可(kě)证延长(zhǎng)至7月20日，稀释沥青分流至欧洲(zhōu)和美国的问(wèn)题(tí)依然存在，沥青原料供应减少，稀释沥青贴(tiē)水上(shàng)涨，从而减缓了(le)成(chéng)本端原油价格(gé)下跌带来的冲击。

　　“4月(yuè)沥青(qīng)供(gōng)应持(chí)续高位，对比往年同(tóng)期数(shù)据，供(gōng)应提前发(fā)力，叠加终端(duān)需求未(wèi)有明显回暖，沥青基本面(miàn)有所走弱(ruò)。”中信建投期货能化分(fēn)析师董丹丹(dān)表示，进入5月(yuè)，沥青供(gōng)应端(duān)总计划排产量为285.0万吨，环比(bǐ)下降3.19％，同(tóng)比增加(jiā)57.5％，同比增幅明显，但原料通关情况对沥青生产供应造成阶段性扰动(dòng)，部(bù)分无配额炼厂沥青生产或受影(yǐng)响(xiǎng)。

　　截至5月4日当周，国内沥青产能利用率为32.1％，环比下降3.4个百分点(diǎn)；样(yàng)本(běn)装置(zhì)检(jiǎn)修(xiū)量为77.71万吨，环比(bǐ)增加11.33万(wàn)吨，增(zēng)幅48.56％；宁波科元和广西东油恢复沥青生产，华北部分地炼维持停产(chǎn)状态(tài)。

　　“整体(tǐ)来看(kàn)，一季度(dù)受(shòu)沥青生产利润(rùn)较(jiào)好(hǎo)影响，国(guó)内沥青装(zhuāng)置开工率持续回升，尽(jǐn)管近期(qī)随着(zhe)利润的压缩(suō)，沥青(qīng)装置检修增(zēng)加，但当前沥青供应(yīng)仍处于相(xiāng)对偏高水(shuǐ)平。”金信期货(huò)能化分析(xī)师汤剑林(lín)称，由于沥青利润压(yā)缩限制生产(chǎn)积极性，叠加原料稀释沥青短缺的问题持续，5月份国内沥(lì)青供应存在(zài)收缩预期，后续关注国内(nèi)炼(liàn)厂排产计划。

　　需(xū)求方面，汤剑林表示，目前刚需仍处(chù)于季节性淡季，南方开始进入雨(yǔ)季(jì)，需求回升偏慢，北(běi)方(fāng)需求仍没有较好的(de)表(biǎo)现。从下游行业的开工率(lǜ)看，道路需求表现偏弱，防(fáng)水需求表现稍好但占(zhàn)比较小，整(zhěng)体需求一般(bān)。5月(yuè)份基建乐观预期仍(réng)在，且随着气温的回升，道路(lù)施(shī)工项(xiàng)目(mù)逐渐启(qǐ)动，预计需求会继(jì)续回升。

　　展望后市，他认为，近(jìn)期沥(lì)青价格波动的主要逻辑在于成本端原油(yóu)，短期供(gōng)需端(duān)矛盾并不突出。OPEC+挺(tǐng)价(jià)难(nán)抵海(hǎi)外风险事件以及衰退预期的压(yā)力，预计(jì)原油仍维(wéi)持(chí)弱势运行。在(zài)此(cǐ)背景(jǐng)下(xià)，沥(lì)青价(jià)格也难有(yǒu)较(jiào)强的表现，短期仍跟随原(yuán)油偏弱(ruò)运行。

　　董丹丹认为，当(dāng)下(xià)沥青估值处于偏低位(wèi)，炼(liàn)厂生产成本下移，沥(lì)青综(zōng)合加工利润或将有(yǒu)所增(zēng)长。另外，沥青(qīng)总体库存(cún)持续(xù)累积，但仍处历史偏低水平(píng)，加之天(tiān)气转暖，下游终端具备施(shī)工条(tiáo)件，刚需逐渐(jiàn)回暖。短(duǎn)期沥(lì)青期价弱(ruò)势振荡，建议(yì)逢低做(zuò)多裂解价差，中长期(qī)需关注沥青(qīng)原料供应政策问题。

　　PTA偏弱格局(jú)难改

　　节后首(shǒu)个交易日，聚酯链跌幅也很明显，PTA盘面大幅下挫，主力合(hé)约(yuē)收(shōu)盘大(dà)幅下跌4.54％。PX跌(diē)至1011美(měi)元/吨(dūn)，较(jiào)假(jiǎ)期前降5.2％。PTA现(xiàn)货跌至(zhì)5950元/吨，较假期(qī)前降3.3％。成(chéng)本端让利下，PTA加(jiā)工(gōng)差突破670元/吨，处于高位。

　　“假期(qī)前PTA价格下跌是PX调油需(xū)求不及预期、PX海(hǎi)外开工率上(shàng)升以及聚酯开工率下降对(duì)PTA的负反馈造(zào)成的。而假期(qī)期间宏(hóng)观事件(jiàn)的扰动(dòng)加(jiā)大了成本端的跌幅，从而拖累PTA价(jià)格。”物产中大(dà)期(qī)货研究院能化(huà)组组长谢雯告诉记者，由于PTA期货跌(diē)幅(fú)扩(kuò)大，现货市(shì)场基差偏强(qiáng)，聚酯工(gōng)厂买盘增加。而(ér)且，因PX价格下跌(diē)，PTA加工费改善；PTA价(jià)格下跌，长丝、短纤现金(jīn)流明显回(huí)升，聚酯开工(gōng)率改善，需求负(fù)反馈有所缓(huǎn)解(jiě)。

　　事实上，PX供需偏紧的格局将慢慢发(fā)生改变(biàn)，PX与(yǔ)石脑油价差(chà)进入压缩阶段。董丹丹表示，3—4月PX处于检修高(gāo)峰(fēng)，开工率大幅下滑，5月PX检修装置将逐步重启，全亚(yà)洲(zhōu)PX的开工(gōng)率将从4月中下旬的低点65％升至73％，国内开工率(lǜ)将提(tí)升(shēng)10个百分(fēn)点(diǎn)。同时，全球汽(qì)油(yóu)裂解价差开始回落，芳烃调油(yóu)需(xū)求也不(bù)再有增量。PX与石脑油价差在4月时高达470美(měi)元/吨，盈亏平(píng)衡线为250美元/吨，考虑到(dào)年内有三套共(gòng)计820万(wàn)吨新装置(zhì)（产能占国内比重为20％）投产(chǎn)，PX估(gū)值将有一个向下压缩的过(guò)程。

　　“值得注意的是，虽然(rán)5月新疆中泰、恒力石化(huà)等有检修计划，但由于高加(jiā)工差下装置开工(gōng)较为积极，实际(jì)检修力度有待观察。而且，亚东石化和英力士重启提负，桐昆新产(chǎn)能释放，供(gōng)应有小幅增加预期，叠(dié)加聚(jù)酯负荷降至84.3％附近，PTA社会(huì)库存从180万吨回(huí)升至(zhì)198万吨(dūn)附近(jìn)，预计5月供需依然偏松。”福能期货(huò)能(néng)化分(fēn)析师唐咏琦说。

　　唐咏(yǒng)琦(qí)还表示，目前来看调油驱动稍(shāo)显不足，美国(guó)汽油库存进入(rù)4月后去化(huà)力度放缓，甚至出现小(xiǎo)幅累积，而(ér)且从(cóng)年(nián)初开始，韩(hán)国就有甲苯、二甲苯、PX运往美(měi)国，存在提前备(bèi)货行为。同时，PXN维(wéi)持在440美(měi)元(yuán)/吨的偏高水平，有助于带(dài)动部分装置(zhì)开工(gōng)，且随着集中检修将进入尾声，预计5月底(dǐ)负荷或升至(zhì)74％附近，PX供应(yīng)将有所(suǒ)恢(huī)复。100厘米等于多少分米，100厘米等于多少分米多少米

　　展望(wàng)后(hòu)市，谢(xiè)雯分析(xī)称(chēng)，由于亚洲多套(tào)PX装(zhuāng)置检修期结束(shù)，PX开工率回(huí)升明显，而国(guó)内部分PX装置(zhì)负荷(hé)处于(yú)上升(shēng)状态，5月(yuè)PX货源可能(néng)趋于宽松。同时(shí)，调油需求不及预期，当(dāng)前美(měi)湾芳烃(tīng)库存较(jiào)高，需求饱和，抑(yì)制芳烃美亚价(jià)差进一步扩(kuò)大，PX价格或有所承压(yā)。PTA在成本拖累下价格走势(shì)偏(piān)弱。后续(xù)需关(guān)注原(yuán)油价格企稳情(qíng)况及调(diào)油逻辑(jí)在汽(qì)油(yóu)需求旺季是(shì)否实质发生。若原油价格企稳、调油(yóu)需求再起，在(zài)聚酯(zhǐ)开工率有改善(shàn)预期的前提下，PTA有望出现阶段性反弹(dàn)。

　　董丹丹(dān)认为，原油下跌和聚酯端开工(gōng)下滑的利空可能会(huì)慢慢发生改变，例如5月4日国内开盘后油价已经企稳，5月4日当(dāng)周聚酯下游的织造、加弹开工率也出现(xiàn)了周度回(huí)升的(de)态势。最大(dà)的利空(kōng)因素在于PX与(yǔ)石脑油(yóu)价差的(de)压缩，目(mù)前两(liǎng)者价差仍高(gāo)达435美元/吨，PX供应增(zēng)加将(jiāng)导致趋势延续。从价(jià)格(gé)走势看，也(yě)很可能演绎(yì)出(chū)PX、PTA近月合(hé)约(yuē)跌(diē)势(shì)开始加(jiā)快(kuài)，PTA2309合约跌势减缓的走势。

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