在(zài)华(huá)尔(ěr)街经济学(xué)家和央行官员争论美国(guó)经济(jì)是否(fǒu)以及何(hé)时会(huì)陷入衰退之际，大型(xíng)基金经理们并没有坐(zuò)等答案揭晓(xiǎo)。

　　智通碳酸银是不是沉淀 碳酸银在水中是沉淀吗财经APP了解到，越来越多的(de)专业选股人士将资金从银行等对经济敏感的股票(piào)中撤出，转而投资公用事业和基本消费品等在经济(jì)低迷时(shí)期(qī)被视为具(jù)有弹性(xìng)的(de)股(gǔ)票。

　　美国银行汇(huì)编的(de)数据显示，同(tóng)时做多和做(zuò)空的(de)对冲基(jī)金已将其周期性股(gǔ)票与防(fáng)御性股票的比(bǐ)例降至至少2012年以来的(de)最低水平。对于只(zhǐ)做多的基金(jīn)经理(lǐ)来说，他们对周期性公司(sī)(这些(xiē)公司的命运取决于商业周期的起伏(fú))的相对敞口(kǒu)接(jiē)近2008年以来(lái)的(de)最(zuì)低(dī)水平。

　　这一切都突(tū)显了主(zhǔ)动投(tóu)资领域(yù)的(de)悲观情绪(xù)仍(réng)在加剧，尽(jǐn)管美股从去年10月(yuè)低点反弹，增加了5万亿美(měi)元的(de)市值。

　　总而言之(zhī)，以Savita Subramanian 为首的美国银行策略师(shī)表(biǎo)示(shì)，主动选股者“为2009年式的衰(shuāi)退做好了准备”。

　　周期股相对防御股的比例降至近10年(nián)低点(diǎn)

　　最近对(duì)防御股的偏好与(yǔ)去年不(bù)同(tóng)，当时对衰退的担忧(yōu)蔓延，主动型基金紧紧抓住周(zhōu)期(qī)股。这一立场表明，人们相信美(měi)联储有能力(lì)通过积极的(de)抗通(tōng)胀行(xíng)动(dòng)实现软着陆(lù)。现在，这种乐观(guān)情绪已经消散。

　　行业仓位(wèi)数据进一(yī)步证明(míng)，专业人士(shì)持(chí)续看空股市。在美国(guó)银(yín)行4月份对(duì)基(jī)金经理的最新调查中(zhōng)，现金持(chí)有量保持在较高水平，相(xiāng)对于(yú)股票，债券比(bǐ)2009年(nián)以来(lái)的任何时候都更(gèng)受青(qīng)睐。

　　高盛合伙人John Flood上周表示(shì)，在市场开始逃离(lí)时，只(zhǐ)做多(duō)的基金被(bèi)迫成为FOMO(害怕错过)买家。

　　值得注意的(de)是，选股者的(de)谨(jǐn)慎态(tài)度与基于图表信(xìn)号配(pèi)置资(zī)碳酸银是不是沉淀 碳酸银在水中是沉淀吗产的(de)计算(suàn)机驱动策略形成了鲜明对比。由(yóu)于(yú)股市稳步上涨和市(shì)场波动性下(xià)降，趋势(shì)追踪基金和波动性(xìng)目标基金等系统性(xìng)资金管理公司近几个月增加了(le)股票持有量。

　　德(dé)意志银(yín)行的(de)投资(zī)者仓位模(mó)型(xíng)最能(néng)说明这种分歧(qí)立场。德意(yì)志银行称，量化(huà)基金继续(xù)抢购(gòu)股票，而自(zì)由(yóu)裁量投资者的敞口已降(jiàng)至(zhì)一年区间的(de)底部。

　　看空者将 2023 年股市反(fǎn)弹的(de)很大一(yī)部分(fēn)归因于那些对价格(gé)不敏感的(de)量化投资者，他们(men)别无(wú)选择，只能在股价上涨时买(mǎi)入股票。看空者还警告称(chēng)，持(chí)续(xù)数月的股市(shì碳酸银是不是沉淀 碳酸银在水中是沉淀吗)反弹是(shì)不可持续的。由于标普500指数几次突破4200点的尝(cháng)试都以(yǐ)失败(bài)告终(zhōng)，缺(quē)乏动(dòng)能可能会限制量化基金(jīn)的需求(qiú)。另一(yī)方面，新(xīn)一轮的(de)抛售可能会促使量化基金改变(biàn)路线，并退(tuì)出股市。

　　好于(yú)预期的经济(jì)数据和企业(yè)财报也(yě)提振股市。尽管(guǎn)各公司在本财报季(jì)的业绩超出预(yù)期，但目前来看，这还不足以让(ràng)美国企业重回增长(zhǎng)轨道。就连美(měi)联储官(guān)员也预(yù)测今年晚些时候会出现“温和(hé)衰退”。

　　不过(guò)，美国银行的Subramanian表(biǎo)示，以史为(wèi)鉴(jiàn)，过早地为经济(jì)衰退做准备而(ér)采(cǎi)取防御措施，最终可(kě)能会付(fù)出高昂的代价。

　　Subramanian发现10个(gè)最(zuì)具周期性的行(xíng)业往往在(zài)衰退前的(de)6个(gè)月内(nèi)表现优异。直到真正(zhèng)的经(jīng)济衰退到来，防御(yù)性股票(piào)才开(kāi)始大放异彩，尽(jǐn)管(guǎn)它们的领先地(dì)位通常会在下行周期结束前逆转。

　　美(měi)国银行(xíng)的经济学家预计，美国经济衰退将从第三季度开始。

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