北(běi)京时间5月6日晚，伯克希尔·哈撒韦召开(kāi)年度股东大会。公司(sī)董事长93岁的沃伦(lún)·巴菲(fēi)特和副董事(shì)长——99岁的查理·芒格先(xiān)生，一(yī)边吃(chī)喜诗糖(táng)果，一边回答了来(lái)自(zì)全球投资者5个多(duō)小(xiǎo)时(shí)的互(hù)动提问。

　　在这次股东(dōng)会中，两位奥(ào)马哈“先知”再度和投(tóu)资者(zhě)分享了投(tóu)资、成功(gōng)以及长寿的秘诀，并(bìng)就市场关注(zhù)的(de)AI、新能(néng)源、美国银(yín)行危机、苹果以及(jí)公司(sī)“接班人”等(děng)热点话题进行了探讨。

　　例如，巴菲特(tè)在股(gǔ)东(dōng)会上表示，他和芒格依然高度看好苹果公(gōng)司。“如果(guǒ)让消费者选择，是放弃第二台车，还是放弃iPhone，我想大多数人(rén)会放弃第(dì)二辆车。这是消费者行为(wèi)对苹果(guǒ)公(gōng)司带来(lái)的(de)机会。”

　　同时，也谈到(dào)了台积(jī)电在产业链中(zhōng)的(de)重要位(wèi)置(zhì)。巴菲特(tè)认(rèn)为，“目前没有一家公司可以与台积(jī)电相比拟，这家公司(sī)拥(yōng)有(yǒu)非凡的(de)领导地位。”

　　为了让读者能够在第一时间获取本(běn)次股东会最新观点，筛选出40条核心精华内容(róng)，以飨读者。

　　重点企(qǐ)业背后价值

　　01.

　　拿Pilot和Travel Centers比较(jiào)并不合理，

　　Pilot的选址(zhǐ)要比(bǐ)后者好(hǎo)许(xǔ)多

　　会上，巴菲特说(shuō)，“伯克希尔买卡车加油站Pilot比英国石油买Travel Centers贵的(de)原因是，买Pilot是一(yī)个分成(chéng)三个阶段的(de)交易，第一个阶段价格很好，第(dì)二个(gè)阶(jiē)段由于他们去年优异的业绩对卖家很(hěn)有利。

　　自从我们在 2017 年购买(mǎi)了Pilot 的股份(fèn)以来(lái)，这部分股份(fèn)已进行了“股(gǔ)权(quán)”会计处(chù)理。2023年初，伯克(kè)希尔将购买(mǎi)Pilot的额(é)外权益，这(zhè)将使(shǐ)我们(men)的所有(yǒu)权提(tí)高到(dào)80％，并导致我们在财务(wù)报表中(zhōng)充分整(zhěng)合Pilot的收益、资产和负债。拿(ná)Pilot和Travel Centers比较(jiào)并(bìng)不太(tài)合理，Pilot的选址要(yào)比(bǐ)后者好许(xǔ)多。”。

　　02.

　　巴菲(fēi)特：希望能够拥有(yǒu)多个

　　具备沃尔玛一(yī)样分(fēn)销(xiāo)能力的分销(xiāo)商

　　巴菲特表示(shì)，“沃尔玛的分销做的很好，我们有很多产品供应(yīng)给它，但有些产品(pǐn)很难让人们只(zhǐ)去沃尔(ěr)玛购买，我们也会把产品(pǐn)的分(fēn)销渠道(dào)多(duō)元化，我们希望能够(gòu)拥有多个具备沃(wò)尔玛一(yī)样分销能力的分销商”。

　　03.

　　巴(bā)菲特：喜诗糖果虽(suī)然有(yǒu)101年的历史，

　　但其魔力也不是无(wú)限的

　　再(zài)谈自身钟爱的喜(xǐ)诗糖果，巴菲特说，“喜诗糖(táng)果(guǒ)当前面(miàn)临的问题不在于是否开新店。我(wǒ)和查理为了把这个品牌推(tuī)向全球(qiú)做过很多(duō)尝试，每次我们都是(shì)在最初觉(jué)得(dé)走对了(le)方向，但(dàn)后来(lái)发(fā)现还(hái)是(shì)不(bù)行。喜诗糖果有101年的历史，虽然有(yǒu)自己的魔力，但魔(mó)力也不是无(wú)限的。”

　　04.

　　芒(máng)格(gé)：电(diàn)影(yǐng)行业经营难题比(bǐ)较多(duō)

　　关于电影和迪士尼(ní)，芒格说，电(diàn)影(yǐng)行业是一个（经营）非常(cháng)困(kùn)难的行(xíng)业(yè)，是(shì)（竞争）非常严峻的(de)行业。“举个例(lì)子，假如疫情前有(yǒu)70％的业务，随(suí)着疫情的来临，客(kè)流量减少了，但(dàn)电影院不能减(jiǎn)少影片供应，也不能减(jiǎn)少其他(tā)消耗品供应。”

　　05.

　　巴菲特：在收购动(dòng)视(shì)暴雪(xuě)的事情上(shàng)

　　微软已经做得非(fēi)常出色了

　　有投资人提问，伯克希尔(ěr)出售(shòu)动视(shì)暴雪(xuě)股份是(shì)否影响到(dào)了(le)微(wēi)软对(duì)其的收(shōu)购？对此，巴(bā)菲(fēi)特回(huí)复(fù)：“伯克希尔(ěr)所有监管(guǎn)要求(qiú)下应披露的(de)事项(xiàng)都已在13-F或10Q文件里(lǐ)写明了。至(zhì)于微软，我认为他们已经做得非常出色了，为了达成(chéng)这笔(bǐ)收购，微软与英国(guó)有(yǒu)关部门积极地进行了合作，但这(zhè)并不代表他们最(zuì)终(zhōng)一(yī)定会成功，这也不是(shì)愿意多花钱就(jiù)能解(jiě)决的问(wèn)题。我还不清楚最(zuì)终(zhōng)结果(guǒ)会如(rú)何，但即使这(zhè)笔收购(gòu)最终没有成(chéng)功，也不代表(biǎo)微(wēi)软(ruǎn)或(huò)动视暴雪有任何的缺陷。”

　　关(guān)于苹果(guǒ)

　　06.

　　巴菲特高度肯定苹果公司，

　　其在伯克希尔持(chí)仓占比已超过了能源业务

　　在股东大会(huì)上，巴菲特高度肯(kěn)定了苹果公司(sī)。他说，“苹果公司在我(wǒ)们仓(cāng)位(wèi)中的占比超过了能源业(yè)务(wù)。虽然我们持有(yǒu)苹果(guǒ)的股份(fèn)占比不高，但每年的权重都在(zài)增加。我(wǒ)不懂手机，但我能看明(míng)白(bái)消费者的(de)习(xí)惯。如果让消费者选是放(fàng)弃买(mǎi)手机还是(shì)放弃买汽车(chē)，我想很(hěn)多人会选放弃汽车。”

　　“我(wǒ)们不(bù)知道未来趋势(shì)会如何发(fā)展(zhǎn)，但(dàn)我们知道什(shén)么是正确的价(jià)格，我们可以在消费者行(xíng)为(wèi)方面做一定的预测，以(yǐ)及它对(duì)企业的威胁。”

　　07.

　　巴菲(fēi)特：在买第二辆(liàng)车和(hé)买(mǎi)iPhone之(zhī)间选(xuǎn)择，多数人(rén)可(kě)能会选择放弃买车(chē)

　　有(yǒu)投(tóu)资者对于苹果占(zhàn)伯克希尔组合的35％表示(shì)担(dān)忧，认为这已经(jīng)接近了危险范围。

　　对(duì)此，巴菲(fēi)特肯定(dìng)地(dì)表示，“你(nǐ)的美元是好的。”以此来表示，这笔(bǐ)投(tóu)资是没问题(tí)的，甚至是(shì)非常有机(jī)会的(de)。“铁(tiě)路、能源和喜诗糖果等都(dōu)是生意，而苹果的商业模式更好。消费(fèi)者花钱的时候都(dōu)有自(zì)己的(de)喜好，有(yǒu)些人会(huì)花1500美元买一部手机，同样，也有(yǒu)人(rén)花3.5万美元买第二辆(liàng)车。我认为，如果(guǒ)他(tā)们要么放弃第二辆(liàng)车，要么放弃他们的(de)iPhone，我想，他们(men)会放弃(qì)第(dì)二辆车。”

　　08.

　　巴菲(fēi)特：在(zài)芯片行业(yè)台积电拥有非凡的(de)领导(dǎo)地(dì)位

　　《红周刊》事(shì)前发送(sòng)了提问，想了(le)解伯克希尔在(zài)一个季度内快速买入卖出台积电(diàn)的原因。在(zài)问(wèn)答(dá)环节，巴菲(fēi)特对此进行了说(shuō)明，在他(tā)看来(lái)台积电是世界范围内管(guǎn)理最完善且最(zuì)重要的公(gōng)司之一，即使(shǐ)是5至20年(nián)后也(yě)不会(huì)变。

　　“我重(zhòng)估过(guò)，尽管(guǎn)很多人想要提高美国的芯片产能，但我认为，它只能(néng)留(liú)在（中国）台湾地(dì)区。我们(men)通过Allegheny购(gòu)买的一家(jiā)子(zi)公司(sī)参与了亚利桑(sāng)那(nà)州的部分芯(xīn)片工(gōng)作(zuò)，但至少在我看来，目前我(wǒ)们没(méi)有(yǒu)一家公司可以与台(tái)积电比(bǐ)拟，这家公司拥有非凡(fán)的领导地位(wèi)。何况它们还拥有一(yī)位91岁的(de)创(chuàng)始人，这家公司(sī)非常棒。”

　　关于电动(dòng)车

　　09.

　　巴菲特：马斯克高估了自己，

　　可(kě)他是天(tiān)才

　　有(yǒu)观众问巴菲(fēi)特，你是否认(rèn)为埃(āi)隆(lóng)·马(mǎ)斯克高估了自(zì)己(jǐ)？巴菲特的回答(dá)是(shì)，“是的，我认为埃隆·马斯(sī)克高估(gū)了自己，但他很有才华。所以，他个子矮可以抱着做，矮个子抱起来做(tā)高(gāo)估(gū)了(le)一个不需要高估就能成为天才的人。他真的很聪明，我想(xiǎng)他的智商可能会超(chāo)过(guò)170。”

　　“他梦想完成一些（伟大的）目标，他喜个子矮可以抱着做，矮个子抱起来做欢(huān)接受不可能(néng)的目标(biāo)。我们的(de)不同之处在于，我想(xiǎng)要的不多，我在寻找简单、确(què)定(dìng)性(xìng)高的工(gōng)作，我不想(xiǎng)要(yào)那么多的失败。但埃(āi)隆·马斯克(kè)需要狂热(rè)，致力于解决不(bù)可能(néng)的(de)问题。我喜欢我现在的生活方式，我不喜(xǐ)欢(huān)和他在一起，他也不喜欢和(hé)我在一起。”

　　10.

　　芒格：电动汽车(chē)即将(jiāng)大获成功，

　　但(dàn)我并不喜(xǐ)欢(huān)

　　关(guān)于(yú)新能(néng)源和汽车厂商，巴(bā)菲特表示，“很长一(yī)段时间内，我和查理都觉得，汽(qì)车(chē)行业太艰难了。例如福特(tè)汽车公司(sī)，曾经(jīng)亨(hēng)利(lì)·福(fú)特看起来拥有整个(gè)世界，但20年后，他们正在赔钱。前几天(tiān)，我读了(le)通用汽车公司(sī)1932年的(de)年度报(bào)告，其中显示，他(tā)们(men)有(yǒu)19000个(gè)经(jīng)销商，而当(dāng)时人口大(dà)约是1.2亿左右。现在(zài)美(měi)国(guó)有3.3亿(yì)人(rén)，所有汽车(chē)品(pǐn)牌(pái)只有18000左(zuǒ)右个(gè)经销商。此外，美(měi)国的汽(qì)车公司还会面临(lín)来自世界各地的竞(jìng)争。”

　　芒格补充道，“但事实(shí)也(yě)并非如此，法拉利就处于一个特殊的位置(zhì)。虽然我们觉(jué)得(dé)，汽车(chē)不(bù)是一个吸引人的行(xíng)业，但电动汽车即(jí)将(jiāng)大获成功。现在它带来(lái)了巨大的成本(běn)和巨大的风(fēng)险，但我不喜欢巨大的资金成本和巨(jù)大(dà)的风(fēng)险。”

　　关于新技术 新能源

　　11.

　　芒格对人工智能持怀疑态度(dù)

　　在回(huí)答新加坡投资者关于人工(gōng)智能(néng)的问题时，芒格表示，如果你到中(zhōng)国的比亚迪工厂去看一(yī)看，会发现自动(dòng)化操作程度非常高，但我(wǒ)还是(shì)觉得(dé)用人(rén)可(kě)能更好(hǎo)，因为人(rén)工(gōng)智能并不能(néng)取代很多领域(yù)的人(rén)才。

　　巴菲特也表示，人工智能虽然(rán)可以做(zuò)一些令(lìng)人惊奇的事情，比(bǐ)尔盖茨也曾(céng)带(dài)我(wǒ)去看微软的产品(pǐn)，但(dàn)这类(lèi)产品仍不完(wán)善，譬如目(mù)前还不能讲笑(xiào)话。发明AI的(de)初衷是好(hǎo)的，但很多事情是不能掌控的。人工智能可以改(gǎi)变全世界，但它并不能改变人类的思维和行(xíng)为。

　　12.

　　巴菲特(tè)：赚取超额收益(yì)的机会在降低，

　　但总会有新技术创造新(xīn)机会(huì)

　　巴菲特(tè)说(shuō)，“现在(zài)赚(zhuàn)取超额收益的(de)机会在相对(duì)降低，但这并不(bù)代表(biǎo)没有投资机会。从1940年到现在，无(wú)论汽车、工业(yè)、飞机以及能源等领(lǐng)域(yù)都有新的改(gǎi)变(biàn)，新(xīn)的事(shì)物(wù)永(yǒng)远在不断出现，而且会取代一些原(yuán)有的技术，因此，在这其中会存在(zài)很多机会(huì)”。

　　13.

　　巴菲(fēi)特：伯克希尔在(zài)新能源(yuán)方面

　　做(zuò)了很多投入，但还远远不够

　　针对(duì)新能源前景，巴菲特说，“之(zhī)前买下伯克(kè)希尔能源这家(jiā)公(gōng)司，就是希望能够(gòu)帮助解决一些(xiē)环境(jìng)方面的问题。从传统(tǒng)能(néng)源向新能源的转变，我们在(zài)这个方面做了非常多(duō)的投入(rù)。不过，现(xiàn)在(zài)做的还远远不够。”更(gèng)多精彩观点请关(guān)注证券市场红周刊公众(zhòng)号。

　　14.

　　“股神”接班人：希(xī)望2030年的碳(tàn)足迹(jì)

　　与2005年相(xiāng)比降低50％

　　伯克希尔哈撒韦非保(bǎo)险业务副董事(shì)长(zhǎng)格雷格·阿(ā)贝尔表示，“我们(men)现在正在(zài)经(jīng)历能源行业的变革(gé)，全球都(dōu)是(shì)如此，我们有3家美国的公共事业(yè)公(gōng)司(sī)，我(wǒ)们(men)希望(wàng)能够(gòu)在全国的每一个州(zhōu)制定不同的计(jì)划，然(rán)后将这些计划进行整(zhěng)合(hé)。我们也(yě)将我们(men)的(de)目(mù)标进行了同步规(guī)划，我们(men)希望2030年的碳足迹与2005年相比能够降低50％。这是(shì)我们在(zài)公共事业方面希望(wàng)能够取(qǔ)得的成绩，但这个过程是不容易(yì)的”。

　　关于美国银(yín)行危机

　　15.

　　硅谷银行事件引发(fā)的(de)蝴(hú)蝶效应

　　会扰乱(luàn)世界金融体系

　　在针对投资者提出的硅(guī)谷银行破产事件会带来怎样的经济(jì)后果时，巴菲特表示，这是灾难性的，即使联邦存(cún)款(kuǎn)保险公司的限额是(shì)25万美元，这是法令(lìng)的规定，但这(zhè)不是美(měi)国的行(xíng)为方式(shì)，就(jiù)像他们(men)不(bù)会让债务(wù)上(shàng)限导致世界陷(xiàn)入(rù)混乱一(yī)样。他判断FDIC不会有(yǒu)人愿意公开向美(měi)国公众(zhòng)解释为(wèi)什么只有25万(wàn)美元(yuán)有“存款”保(bǎo)险，这次事件(jiàn)引发(fā)的后(hòu)续问(wèn)题(tí)会扰乱世界金融体(tǐ)系。

　　16.

　　巴(bā)菲(fēi)特(tè)：对银行存款挤(jǐ)兑感到担忧(yōu)，

　　这(zhè)是不(bù)应该发生的

　　巴菲特说，“银行业一直以来的情况都非常(cháng)相似，恐惧(jù)总是会传染的，我父(fù)亲在(zài)1931年因为银行挤兑而失去了工作。不过，这些年来，银行系(xì)统发生(shēng)了(le)很大变化(huà)。二战后(hòu)的那一年(nián)，有(yǒu)多达2000家银(yín)行倒闭，也是在那时，我们做了(le)一(yī)件非常明智的事情，就是成立联邦存款保险公司。现在(zài)已经是(shì)2023年了(le)，人(rén)们仍(réng)（对银行(xíng)挤(jǐ)兑）感到(dào)担(dān)忧(yōu)，这(zhè)是不应该发生的”。

　　17.

　　美联储多(duō)次修改规则(zé)

　　导致银行系统风险(xiǎn)增(zēng)加

　　巴菲特说(shuō)，“美联储被赋予了制(zhì)定保证金(jīn)要求的责任。他们改变了很多(duō)次保证金(jīn)要(yào)求，因为我们都知道(dào)，借(jiè)了很多钱的人会给银(yín)行系统带来危险”

　　18.

　　巴菲特：美联储解决不了财政问题

　　由(yóu)于美联储投放的(de)天量流动(dòng)性，引发了严重的通货膨胀，市(shì)场(chǎng)普遍在批(pī)评美联(lián)储失职。不(bù)过，巴菲(fēi)特却认为，问题不在(zài)美联储，“他们无法解决(jué)财政问(wèn)题，他们正在(zài)履行其职能。现金(jīn)也不是垃圾(jī)。”

　　不过芒(máng)格(gé)对此也不很乐观，他(tā)表示，我们(men)在第二(èr)次世界大战中付出(chū)了代价。我们每(měi)个人(rén)，包括学(xué)校的孩(hái)子(zi)和(hé)其他人，也包括我自己(jǐ)。我们购买(mǎi)了最初所谓的(de)战争债券、国(guó)防债券和储蓄债券等等。如(rú)果不(bù)停印钞(chāo)票，我无法预计宏观(guān)环境会变得多糟糕(gāo)。

　　19.

　　巴(bā)菲(fēi)特谈美国银行危机：

　　银行可(kě)以(yǐ)有新发明，但(dàn)要恪守旧的价值(zhí)观

　　巴菲特说，“银行业可以(yǐ)有各种各样的新发明(míng)，但它需要有(yǒu)旧(jiù)的价值观。我们(men)不知(zhī)道(dào)会发生(shēng)什么，因为(wèi)在目前的(de)情况下(xià)，可(kě)能会发生很多事情。你必须(xū)有惩罚(fá)，打击(jī)那些制造问(wèn)题的(de)人。如果他们承担了不该承担的风险(xiǎn)，如果你要改变人(rén)们(men)未来的行为方式，风(fēng)险就必须落在他们身上(shàng)”。

　　20.

　　巴菲特：50多年(nián)前，

　　我们准(zhǔn)备买下许多银(yín)行

　　巴菲特说(shuō)，“如果你遵循健全的银行投(tóu)资方法，不(bù)做别(bié)人做的一些风险性(xìng)事情，银行可能是一(yī)个(gè)非常不错(cuò)的投资。最初在1969年，查(chá)理和我以1900万(wàn)美元投(tóu)资了一家(jiā)银行。如(rú)果(guǒ)1970年(nián)的《银行控股公司修正法案》没有通过，我(wǒ)们最终可(kě)能会(huì)拥有许(xǔ)多银行(xíng)，而不是(shì)许多保(bǎo)险公司”。

　　21.

　　巴菲特：当(dāng)人们对货币失去信(xìn)心，

　　这不会是(shì)一个(gè)好现象

　　针对去美元(yuán)化与“放水”，巴(bā)菲(fēi)特说，“美元是储(chǔ)备货币(bì)，我看不到任何其他(tā)货币(bì)能够取代它。我觉得没人能理解现在的情况，只有鲍(bào)威尔（美联储主席）可能比我们(men)更清楚，但是他也不能(néng)完全控制我们的(de)财(cái)政政策(cè)。当(dāng)疫情发(fā)生的时候，并没有人知(zhī)道(dào)需要印(yìn)多少(shǎo)数(shù)额的货币(bì)才能解决问题(tí)，而直到它失控。人(rén)们会对货(huò)币失去信心(xīn)，他们的行为方式(shì)可能会完(wán)全不同。我们无法(fǎ)预(yù)测，但我们知道这(zhè)不(bù)是一(yī)个好(hǎo)现象”。

　　关(guān)于(yú)大(dà)周(zhōu)期行业(yè)

　　22.

　　盖可保险仍是一家保险公(gōng)司

　　巴(bā)菲特(tè)表示，过去10年，虽然有(yǒu)很(hěn)多上市公司涉及保险业务，但没有一家(jiā)是(shì)自己愿(yuàn)意去投的。虽(suī)然有人(rén)诟病盖可保险已经(jīng)是一家技术公司，但在我们看来，其(qí)依然是一家(jiā)保险公司。他(tā)同(tóng)时解(jiě)释，盖可在技术(shù)方面需(xū)要做的(de)工作要比想象的多很多。

　　作为政府雇员保险(xiǎn)公司(sī)，盖可(kě)第一季(jì)度业(yè)绩表现得非常好，这背后有两(liǎng)个(gè)原(yuán)因，首先是减少(shǎo)了前一年的保险准备金(jīn)，其次(cì)一(yī)季度还是汽车(chē)保险的旺季，此(cǐ)外在远程信息处理方面，盖可(kě)也取得了长(zhǎng)足的进(jìn)步。

　　23.

　　伯克希(xī)尔在商业地产领域

　　从来就不(bù)特别活跃

　　在回答有(yǒu)投资(zī)者提出(chū)的商业地产损(sǔn)失情(qíng)况有多严重，和伯克希尔是(shì)否会在商业地产(chǎn)领域(yù)更活跃时(shí)？巴(bā)菲(fēi)特表示，伯克希尔(ěr)在商业地产领域从来不(bù)是特别活跃，因此(cǐ)也(yě)不会受到不良(liáng)贷款等一系列负面因素(sù)影响(xiǎng)。

　　但美国(guó)和世界很(hěn)多(duō)地方市中心的空洞化却是(shì)非常严(yán)重的，它会影响很多人。建(jiàn)筑不(bù)会消失，但所有者会变化，人们(men)总是喜欢买没有追索权的房地(dì)产。

　　24.

　　伯灵顿铁路的(de)重点是

　　以安全(quán)的方式恢复长(zhǎng)期运营

　　在回答有投资者提出(chū)的伯灵顿北方圣太菲铁路公司面临的(de)机遇和挑战时(shí)？巴菲特表(biǎo)示，他(tā)密切(qiè)关注这一团队的运营(yíng)指(zhǐ)标，其中不(bù)仅有美国的铁路(lù)，而且还有加拿大的铁(tiě)路。

　　他强(qiáng)调：“2022年因为疫情确实经历了一段困难时间，但好在我们(men)走出疫情和(hé)供应方面(miàn)的挑战，不过还面临劳(láo)工问(wèn)题(tí)和其他一(yī)些(xiē)问题。我们的团队优先考虑的是恢复(fù)铁路的(de)长期运营，而不是短期(qī)专注于(yú)在20年内(nèi)达到某(mǒu)一(yī)运(yùn)营指标，要长期为客(kè)户提(tí)供可(kě)持续的优(yōu)质服务。”

　　复盘投资之路(lù)

　　25.

　　伯(bó)克希尔的历史上

　　没有一次情(qíng)绪化投资(zī)决(jué)定

　　在回答有没有(yǒu)因为(wèi)情(qíng)绪作出错误的(de)投(tóu)资决定(dìng)时(shí)，巴(bā)菲特表示(shì)：“虽然在生活中谁(shuí)都不想成为(wèi)一个没有感(gǎn)情(qíng)的人，但肯定想在做投(tóu)资或商业决定时成为(wèi)一个没有感情的人(rén)。

　　26.

　　伯克希尔投资并创(chuàng)造了

　　超过(guò)5000亿美元的股东权益

　　巴菲(fēi)特强调：“如果我们拥有更多(duō)的企业，企业赚更多(duō)的钱，作为(wèi)股东的份额(é)，作为伯克希尔的所有者，每(měi)年都在增加，而(ér)投(tóu)资者不需要花任何钱。我们投资并创(chuàng)造了超过5000亿(yì)美元的股东权益和超过300亿(yì)美元的运营(yíng)收益。”

　　27.

　　巴菲特：我们收(shōu)购的机(jī)会(huì)是非(fēi)常有限的

　　关于是否对持有的超过1000亿美元的现金充满信(xìn)心？巴菲特回答道(dào)，为什么要派发现金？我(wǒ)们(men)感兴趣的、真正想做的是收购伟大的企业。我们可以做到以500亿或750亿美元的(de)价格，收购一家(jiā)价值1000亿美元的公司。

　　“适(shì)当(dāng)的情况下(xià)，没有人(rén)能像(xiàng)我们一样达(dá)成交易。2008年我收购了(le)一大堆(duī)公司，这(zhè)种事情会再次发生。但问题是，我们收购的机会(huì)是非(fēi)常有(yǒu)限的，所以当一家好公(gōng)司面临被卖(mài)掉的时候，我(wǒ)们需要足够(gòu)的资金。但我们的股东可能会把股票卖得太便(biàn)宜，而且无法做什么让(ràng)股价(jià)稳步上涨(zhǎng)。我们有足够的钱，我们(men)正在(zài)用(yòng)我们所拥有的东西赚钱。”

　　28.

　　巴菲特(tè)：投资的秘(mì)诀是洞(dòng)悉(xī)消费者的行为

　　关(guān)于公司(sī)如何在短期利润和(hé)长期防御(yù)能力之间做出(chū)选择？巴(bā)菲(fēi)特(tè)对此表示：“我们不关心季度预(yù)算(suàn)是否达标，我们感兴趣的是，永远(yuǎn)拥有一(yī)个美好的事(shì)业(yè)。好的企业(yè)不(bù)多(duō)，但我们确实(shí)找到了一些，例(lì)如，当我们在1966年试图涉(shè)足(zú)百(bǎi)货商店业务时，我们学到的是，在奖品上做图案绘制，这可以算是一件愚蠢的事。我(wǒ)们一直在试图洞悉的(de)是消费(fèi)者的(de)行为(wèi)，我们(men)不能洞(dòng)悉企(qǐ)业(yè)的技术趋势，如果能做(zuò)到这点(diǎn)，那也能(néng)获利！但这并(bìng)不重要。”

　　回应接班人(rén)

　　29.

　　巴菲特重申(shēn)，格雷格(gé)·阿贝尔将接班(bān)！

　　关于投资(zī)人关(guān)注的接班人话题(tí)，巴(bā)菲特说，“格(gé)雷格•阿贝(bèi)尔一定(dìng)会继承我的工作，当然现(xiàn)在我(wǒ)还在(zài)位，格雷格(gé)的主要价值(zhí)是可以(yǐ)把(bǎ)一些事情做得更好，或者去管理更(gèng)多的事情。阿(ā)吉特•贾恩也(yě)会给他一些好的建议，但格雷格是做(zuò)出最终决定的那个人。未来我们还需要更多的优秀人才，去(qù)涉及(jí)更多的业(yè)务。如果这些人不足够(gòu)聪明，我们是绝(jué)不会让他们接替我(wǒ)们做任何决定的”。

　　30.

　　伯克希(xī)尔的优秀在于从不会频繁(fán)更换经理(lǐ)人(rén)

　　查(chá)理•芒格(gé)表示，“伯(bó)克希尔有(yǒu)很多很优秀的经(jīng)理人，相对其他(tā)大型公司(sī)，伯克希(xī)尔之所以能够做的更好原因之一，是从不会频(pín)繁更换经(jīng)理人”。

　　31.

　　来自“股神”巴菲特的认可：

　　阿吉特(tè)•贾(jiǎ)恩的地位无(wú)可取(qǔ)代

　　沃伦•巴菲特(tè)说，“阿(ā)吉特•贾恩是(shì)全球选出(chū)的十大最佳保险(xiǎn)经理(lǐ)人(rén)之一，他的地(dì)位无可取代。阿吉特从(cóng)不会去尝试改变(biàn)一个体系，而总是会去改善(shàn)一个体系。我很享受与他交流，以前我(wǒ)们(men)每天都会聊天，现在没有那么频繁了，但他绝对是世界上(shàng)独(dú)一无二的人”。

　　32.

　　巴菲特透露到访日本五大商社(shè)

　　是为(wèi)“接班人”铺路

　　巴菲特谈到(dào)了为(wèi)何到访日本，并(bìng)参观五大商社(shè)。“我去(qù)那里的部分原因，是为了把格雷格介绍给(gěi)那些生意(yì)伙伴。至于那些企业，让人感到非常惊(jīng)喜”，巴菲特说。

　　格雷格补(bǔ)充(chōng)道，“我们确(què)实希望和(hé)（那些企业）有长期合作(zuò)的机会。它们(men)是一些令人难以置信的投资机会，一直是(shì)非(fēi)常好的投(tóu)资机会。我(wǒ)很喜欢这些公司的文化和(hé)历史(shǐ)。我(wǒ)们(men)对五(wǔ)大商社(shè)的(de)两天走访是非常棒(bàng)的。”

　　伯克希尔未来(lái)展望 <个子矮可以抱着做，矮个子抱起来做/p>

　　33.

　　巴菲特展望百年后(hòu)的(de)伯(bó)克希尔：

　　被股东眷顾，为社会带来幸(xìng)福(fú)感

　　在问答环节，巴菲特提出了一百年后伯克希尔的发展愿景，他说(shuō)，希(xī)望这(zhè)家公司仍能被(bèi)股东们眷顾，并且(qiě)为社会带来幸(xìng)福感，拥有无限(xiàn)的资本和大量的(de)人才。“就像格雷厄(è)姆1949年写下的书时至今日(rì)依然畅(chàng)销且屹立不倒一样，成(chéng)为其他人的榜样。”

　　34.

　　未来12~15年(nián)伯克希尔的资本

　　仍会比大(dà)部分公司都要多

　　巴菲特表示(shì)，“伯(bó)克希尔被认(rèn)为是一个国家的资(zī)产而非负债(zhài)，以往记(jì)录已经说明(míng)了这一点。未来12~15年，伯克希尔的资本还是(shì)会比(bǐ)大部分(fēn)公司(sī)都要多，也仍(réng)然可以(yǐ)在国家的经(jīng)济中(zhōng)投入非常多的钱(qián)，带来更(gèng)多的就(jiù)业(yè)。”

　　35.

　　巴菲(fēi)特：伯克希尔的股(gǔ)票回购(gòu)不会停

　　巴(bā)菲特说，“相信在(zài)格(gé)雷格继任后(hòu)，他仍会做出与现在相同的股票(piào)回购决定(dìng)。”

　　伯克(kè)希(xī)尔哈(hā)撒(sā)韦非保险(xiǎn)业务副董事长(zhǎng)格雷(léi)格·阿贝尔补充道：“沃(wò)伦和查(chá)理定下了(le)非常优秀的回购计划框架，我会继续沿用，因(yīn)为股票(piào)回(huí)购将同时(shí)对股东和公司自身的运营(yíng)产生(shēng)益(yì)处，如果(guǒ)资本足(zú)够且股(gǔ)票(piào)很有吸引力，那(nà)么(me)为什(shén)么(me)不通过回购来提(tí)升单股(gǔ)内在(zài)价值呢？因(yīn)此当(dāng)时机(jī)来临(lín)，我们会成为活跃的股票(piào)回购方(fāng)。”

　　谆谆人生教(jiào)诲(huì)

　　36.

　　巴菲特：给(gěi)自己写(xiě)讣告(gào)，

　　并逆向行动(dòng)，人生的(de)路就清晰了

　　在(zài)回答关于遗产规划的问题时，巴菲特(tè)说，在伯(bó)克希尔，只要把某几只(zhǐ)股票拿好就(jiù)行(xíng)，但这(zhè)并不(bù)适(shì)合所(suǒ)有人。如果你想要你的孩子拥(yōng)有某种(zhǒng)价值观，重要的是：你(nǐ)要践行这(zhè)样的(de)价值(zhí)观(guān)，并和(hé)他们(men)谈(tán)论这个价值观，从(cóng)他们出生起，他们就(jiù)在学(xué)习你。“你的意志与此(cǐ)有关。”

　　巴菲特说：“如(rú)果(guǒ)你想弄清楚如何度过这一(yī)生，你可以写一(yī)下讣告(gào)，并进行逆(nì)向行(xíng)动”。

　　37.

　　93岁“股(gǔ)神”巴菲特：

　　我年事已高但没(méi)有写过遗嘱

　　巴菲特说，“之前(qián)观察(chá)过很多富裕家(jiā)庭，它们在财产(chǎn)规划分配上都存在各自的问题。我年事已(yǐ)高(gāo)，可我(wǒ)并没有签过遗嘱，因为(wèi)签订遗嘱需要孩(hái)子的(de)理(lǐ)解(jiě)以及他们的建议。这件事情对(duì)于孩子(zi)而(ér)言，在20岁和60岁的(de)不同时期来做，效果是不一样的”。

　　在(zài)他看来，过早向(xiàng)孩子宣告遗嘱会(huì)绑架他(tā)们的成(chéng)长。“有一些人(rén)完全不向他们的孩子透(tòu)露任何遗(yí)嘱有关的事情(qíng)，而有些(xiē)人(rén)则用遗嘱去绑架孩子的成长。当过早地向(xiàng)孩子(zi)宣读遗嘱，比如在他们的成长阶段(duàn)，让他们知道遗(yí)嘱上的内(nèi)容——这在(zài)以后会很难更(gèng)改，我认为这是(shì)家长犯(fàn)下(xià)的一(yī)个巨大(dà)错误”。

　　38.

　　查理·芒格分享成功(gōng)的秘诀：

　　活(huó)到老学(xué)到老，并学会感恩

　　会上，查理·芒格说，“成功(gōng)很简单，比如(rú)花钱要量入为出，花的钱要比(bǐ)赚(zhuàn)的(de)钱少；避免身(shēn)边有能量的人(rén)和(hé)活动；要活到老学到老，要学会感恩。如果你(nǐ)能做到这一切，那你一定会(huì)成功。如果做不(bù)到，成功就需要更多的(de)运气(qì)，当然，你(nǐ)一定(dìng)不要把自己的命运都押宝在(zài)运气赌注上”。

　　39.

　　巴(bā)菲(fēi)特“凡尔赛(sài)”？和自己喜欢的人一起(qǐ)工作，业(yè)务中(zhōng)没有困难

　　巴菲特说，“我们的业务中没有困难，我们都非(fēi)常(cháng)热爱自己(jǐ)的事业。每(měi)天早上(shàng)起床时(shí)，我都感(gǎn)觉非(fēi)常(cháng)棒。和(hé)一群我喜欢(huān)的人一(yī)起工作，彼此欣赏对方，而且我上班通勤也只(zhǐ)需要约(yuē)5分钟的路程，这是非(fēi)常(cháng)理想(xiǎng)的工(gōng)作环境，没有(yǒu)什么能比(bǐ)这更(gèng)美妙的事情了！”

　　40.

　　巴菲特：我时(shí)常关注(zhù)《聪明的投资者》

　　在(zài)亚马逊的排名(míng)

　　股东大会上(shàng)，巴菲特再度提起(qǐ)本·格雷厄姆在投资(zī)上对(duì)他产生的积极影响，他说(shuō)：“1949年，格雷厄姆(mǔ)在他的(de)书中写下(xià)一(yī)些(xiē)非常(cháng)有说服力的(de)话(huà)，告诉(sù)我我在(zài)过去8、9年间(jiān)所从事和热爱的工作都是错(cuò)误(wù)的。我看了这本书(shū)（注：即(jí)《聪(cōng)明的投资者(zhě)》）一遍又(yòu)一遍。无论他的想法是否(fǒu)正(zhèng)确，我都非常喜欢(huān)，甚至还不时(shí)去亚马逊(xùn)看看这本(běn)书(shū)的排名(míng)，它一(yī)直在畅销榜上(shàng)排(pái)在差不多(duō)第300名或第350名的位置。试想下，到哪(nǎ)里再找一本书在其领域里具有这样持续的地位？”

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