5月10日，有消息称(chēng)部分银(yín)行(xíng)相关部门收到《关于(yú)调整(zhěng)协定存款及通知存款自律上限(xiàn)的通(tōng)知》，四大国(guó)有银行协(xié)定存款和通知存款自(zì)律上(shàng)限的下调幅度为30BP，其它金融机构下调50BP，调整自2023年5月15日起(qǐ)执(zhí)行。本次拟下调中协(xié)定存款更多是(shì)对公业务，而(ér)通(tōng)知存款(kuǎn)则集中于短期存款(kuǎn)。

　　就本(běn)次协定存(cún)款(kuǎn)及通知存款自律(lǜ)上(shàng)限拟(nǐ)下调的背景、影响，后(hòu)续货币政策走向等，记者采访了(le)招商基金研究部首(shǒu)席经(jīng)济学家李湛、长(zhǎng)城基金总经理助理兼(jiān)现金管理部总经理邹德立、鹏扬基金固(gù)定收益(yì)副总监兼(jiān)鹏扬利泽基金经理陈钟闻、平(píng)安基金、光(guāng)大保德信基金、德邦基金等公募基(jī)金公司及(jí)投研人(rén)士。

　　在业内看来，本(běn)轮调降更多是(shì)出于推(tuī)进利率市场化改革(gé)深化大背景(jǐng)的考(kǎo)虑(lǜ)。对(duì)银行而(ér)言(yán)，存(cún)款利(lì)率下调(diào)有助于减少(shǎo)存款定价的(de)无序竞争(zhēng)，降低银行(xíng)负债成本；同时本次降(jiàng)息有助于促进投(tóu)资、消费，也被看(kàn)作是(shì)促进宏观经济复苏的表现。

　　长期来(lái)看，存款利率(lǜ)下行仍(réng)是大势所趋(qū)。2023年经济有所(suǒ)复苏，进一步降(jiàng)低贷(dài)款利率的(de)紧迫性不高，但银行普遍以量补(bǔ)价，使得贷款价格战(zhàn)激烈，贷款利率很难上行。预计下半年货币政策不会出现(xiàn)急(jí)转(zhuǎn)弯，延续(xù)稳健(jiàn)货币(bì)政(zhèng)策基调。

　　延续银行存款利率(lǜ)调降的(de)趋势(shì)

　　中国(guó)基金报记者：四大国(guó)有银行(xíng)为何下调协定存款及通知存(cún)款自律上限？

　　李(lǐ)湛：我们(men)认为，当(dāng)前调(diào)降更多是出于推进利率市场化改革深化大背(bèi)景的考虑。2022年4月，央行指导利率自律机制(zhì)建(jiàn)立了存(cún)款(kuǎn)利率市(shì)场化调整(zhěng)机制，自律机制成员银(yín)行参考以10年期国债收益率为代表的债(zhài)券市场利率(lǜ)和以1年期LPR为代表的贷款(kuǎn)市场利(lì)率，合理调整(zhěng)存款利率(lǜ)水平。

　　随后，国(guó)有大行去(qù)年9月下(xià)调存款利率，中小(xiǎo)银行陆续跟进下调(diào)存款利率。今年4月市场(chǎng)利率定(dìng)价自律机制(zhì)发布(bù)《合格(gé)审(shěn)慎评估(gū)实(shí)施(shī)办法（2023年修订版）》，在相关指标中引(yǐn)入了存款定价惩罚措施。而此前(qián)4月(yuè)部分中小银(yín)行、农商行存(cún)款(kuǎn)利率下调，5月5日(rì)浙(zhè)商、渤(bó)海、恒(héng)丰三家股(gǔ)份行挂牌利率下调，均(jūn)是在利率市(shì)场(chǎng)化改革(gé)推(tuī)进背景下(xià)，银行出于自(zì)身经(jīng)营考虑的自发行为。

　　邹(zōu)德立：银行近年(nián)息差(chà)不断下行。在资产端(duān)定价(jià)压力较大且(qiě)存款持续高增的(de)情况下，压(yā)降(jiàng)存款成(chéng)本成为改善息差的重要手段。此外(wài)，2023年以来银行(xíng)贷款(kuǎn)向企业固定资(zī)产(chǎn)投资传导较弱，下调协定存款及通知存款自律上(shàng)限(xiàn)有(yǒu)利于对公(gōng)客户留存(cún)的活期资金投向实(shí)体(tǐ)经(jīng)济(jì)。

　　陈钟闻：首先，近年来市场利率(lǜ)整体下行，实体经济综(zōng)合融(róng)资成(chéng)本不断下降(jiàng)，银行(xíng)资产(chǎn)端收益下(xià)降较(jiào)为明显；第二，银(yín)行整体(tǐ)净息差(chà)持续(xù)走低，银行利润空间压缩明显；第三，企业和居民风险偏好大幅下降导致(zhì)存款增长(zhǎng)比较(jiào)明显(xiǎn)，存款市场供需关系发生(shēng)了(le)变(biàn)化，降低了银(yín)行高吸揽储(chǔ)的必要性；第四(sì)，协(xié)定存款和通知存款介于(yú)活期(qī)与定期存款之间，自2022年存款自律机制对于活期存款与(yǔ)定(dìng)期(qī)存款(kuǎn)利率进行了几(jǐ)轮调整，本次(cì)将协(xié)定存款(kuǎn)与通知存款自律上限下调也(yě)是要将存款产品线的调整进行统一，全面(miàn)缓解银行负债压力(lì)。

　　综合(hé)各项因(yīn)素，银行从自身经营情(qíng)况考(kǎo)虑，顺应市场趋势，通过(guò)自律机(jī)制协调(diào)调降负债成本(běn)，有利于提升银行放(fàng)贷意(yì)愿(yuàn)，抑制资金脱(tuō)实向虚，更好的(de)落实(shí)央行宽信用的政策贯彻落(luò)实。

　　平安基金：中国的存款利(lì)率管控为上限(xiàn)管(guǎn)控，贷款利率则为(wèi)下限管(guǎn)控，近年来贷款利率下(xià)限(xiàn)管控彻(chè)底(dǐ)取消。存(cún)款利(lì)率定价方(fāng)式的(de)改变(biàn)也(yě)拉开(kāi)序幕，2022年4月利率(lǜ)自律机(jī)制(zhì)建立以来，4月(yuè)和9月(yuè)经历(lì)了(le)两轮大规(guī)模存款利率下降(jiàng)，主(zhǔ)要是大行和股(gǔ)份行参与，今年以来的调整更多是延续去年9月这一轮(lún)存(cún)款利率(lǜ)下调，中小(xiǎo)银行补充(chōng)下调(diào)。

　　另外，考(kǎo)评制度由原来的激励为(wèi)主引入(rù)惩罚措施，加速了(le)中小银行存(cún)款利率补降的进度(dù)。就今年(nián)的(de)经济背景而言，疫(yì)后(hòu)脉冲式复苏后经(jīng)济边际(jì)走弱，经济修(xiū)复存(cún)在(zài)波(bō)折。目前居民超(chāo)额储蓄高增，实体(tǐ)融资需求有限，银(yín)行存款增加，降(jiàng)低存款利率可以引导减(jiǎn)少信贷套利(lì)，助力经济(jì)增长。从银(yín)行(xíng)的角度，净息(xī)差(chà)不断压缩，银行经营压力(lì)增大，调整(zhěng)存款成(chéng)本(běn)成为改善息(xī)差的重要手段。

　　光大(dà)保德信基金：下调协定存(cún)款及(jí)通知存款(kuǎn)自律上限，主(zhǔ)要影响对公客户(hù)在商业银行的(de)活(huó)期类存款收益，延(yán)续近期银(yín)行存(cún)款(kuǎn)利率(lǜ)调降的趋势。

　　一方面，有助(zhù)于缓解商业(yè)银行(xíng)净息差收窄趋势(shì)，特别是中小行高息揽储的成(chéng)本(běn)压(yā)力；另(lìng)一(yī)方面，有利(lì)于引(yǐn)导超(chāo)额(é)储蓄向消费投(tóu)资(zī)转化(huà)，符(fú)合“不搞(gǎo)大水漫(màn)灌”、“盘活存量资金”的定位。

　　德邦基金：存款利率机制创设以(yǐ)来，两轮利率(lǜ)调降(jiàng)都集中在活期和定期存款，实际上忽略了这些介于活(huó)期和(hé)定期(qī)存款(kuǎn)之间(jiān)的存款(kuǎn)的(de)利(lì)率调(diào)整(zhěng)，当下(xià)有(yǒu)必要一次性调整通知存款和协(xié)定存款利(lì)率上限(xiàn)，保证存款利率下调(diào)的有效性(xìng)。银行一季度净息差水平均(jūn)创历史新低，上市(shì)银行整(zhěng)体净息(xī)差由22年Q4的1.93％降至23年Q1的1.75％。因此通过存款利率(lǜ)下调可以有(yǒu)效降低银(yín)行负债(zhài)成本，增(zēng)厚(hòu)息差，缓解(jiě)银行经营压力。

　　存(cún)款利(lì)率下行(xíng)仍是大势所趋

　　中(zhōng)国基金报(bào)：今(jīn)年“降息潮”迭(dié)起(qǐ)，这(zhè)是(shì)未来大趋势吗？

　　邹德(dé)立：对于(yú)4月份社(shè)融数据(jù)，居民贷(dài)款偏弱之外，企业贷款也在边(biān)际转弱，但企业中长期(qī)贷款同比多增幅度较大。在这种背景下(xià)，MLF利率是否下(xià)调，还要进(jìn)一步(bù)观(guān)察5-6月信贷情况(kuàng)。对于(yú)存款利率，2023年银行息差压力增大，控制存(cún)款成(chéng)本成为当(dāng)务之急。中小银行(xíng)或有动力持续主(zhǔ)动(dòng)下调存款(kuǎn)利率。长(zhǎng)期来看，存款利率下(xià)行仍(réng)是大势所趋(qū)。因此银行(xíng)降息潮可能仍聚焦于存款利率下调。

　　此外，广(guǎng)义上的降息潮不仅仅集中在银行领域。以地方(fāng)债为例，2022年后(hòu)广(guǎng)东、上(shàng)海、深圳(zhèn)、江苏、浙江等发达地区地方债发(fā)行利差(chà)降至10Bp，未(wèi)来(lái)仍可能(néng)下降(jiàng)至5Bp。同理，对于(yú)资质较好的发债主(zhǔ)体，其(qí)信用债(zhài)收益率仍有下行趋势和空间(jiān)。

　　陈(chén)钟闻：首先，利率的方(fāng)向仍是由实体经济资金供需决(jué)定的，而央(yāng)行的政策利率(lǜ)、基(jī)准利率在一方面要合适顺应市场环(huán)境，一(yī)方面也代表(biǎo)着政策意(yì)愿强调信号意义(yì)的作用。今年是真正疫后复苏的第一年，我们仍(réng)面临内生动力(lì)不强需求(qiú)不(bù)足的情(qíng)况，央行已经通过(guò)降准以及结构性货币政策等多(duō)项(xiàng)举措(cuò)给予了实体经济(jì)所需的(de)一(yī)定(dìng)的资金投放支持(chí)，有效降低了实体综合融资成本，后续需要财政政策产业(yè)政策等(děng)配套政策继续激活内生(shēng)动力(lì)扭转(zhuǎn)预期。

　　当(dāng)前央行(xíng)需要(yào)观察跟踪经(jīng)济运行情(qíng)况，短期调(diào)整政(zhèng)策利(lì)率的概率不大，但仍会(huì)维持资金(jīn)合(hé)理充裕的环境，故从银行(xíng)资产端(duān)的角(jiǎo)度(dù)来讲，贷款利(lì)率或仍维持(chí)低位，后(hòu)续是否进一步下调(diào)要看实体经济复苏的情况。银(yín)行负债端，存款(kuǎn)基(jī)准利率下调的概率不大，而存款利率上限的(de)调整空间仍存在(zài)，而是否进(jìn)一步(bù)下调要看(kàn)银行(xíng)自身经(jīng)营需要(yào)。

　　光(guāng)大保德信基金：2022年4月，人民银(yín)行指(zhǐ)导利率自律(lǜ)机制(zhì)建(jiàn)立了(le)存款(kuǎn)利率市场化调整机制，自(zì)律机制成员银行参考以10年期(qī)国债收益率(lǜ)为代表(biǎo)的债券市场利(lì)率和以1年(nián)期(qī)LPR为(wèi)代表的贷(dài)款市场利率，合(hé)理调整存(cún)款(kuǎn)利(lì)率(lǜ)水平。在存款利率(lǜ)市(shì)场化调整(zhěng)机制作用下，2022年4月、2022年8月大(dà)行分别下调存款利率。

　　2023年4月(yuè)，《合格(gé)审慎评估实施办法（2023年修订版）》新增存款利率市场化定价情况作为合格审慎评估的扣分(fēn)项(xiàng)，引发中小(xiǎo)银行跟随调降存款利率。我(wǒ)们(men)认为，通过存款利率下行，稳定(dìng)商业(yè)银行净息差进而(ér)保持(chí)贷款利率维持低位(wèi)或继(jì)续(xù)下行(xíng)，最终有利(lì)于(yú)社会融资成本下行。

　　德(dé)邦(bāng)基金：从日前(qián)公(gōng)布的金融数据看， M1增(zēng)速回升(shēng)，M2-M1略(lüè)有收窄，需(xū)求(qiú)边际弱修(xiū)复趋势(shì)或(huò)仍在(zài)。近期国(guó)债利(lì)率(lǜ)持续下行(xíng)，银行间利率下行，叠加银行存款定价(jià)下调，4月社(shè)融信贷低于预(yù)期，国内(nèi)降息预期(qī)被进(jìn)一步强(qiáng)化。海外来(lái)看，全球经济进入(rù)衰退周期，加息周(zhōu)期基本结束，后续有望逐步(bù)迎来(lái)降(jiàng)息高峰。

　　平安基(jī)金：目前(qián)，我国国有大型商业(yè)银(yín)行和股份制(zhì)商业银行的定(dìng)期存款利(lì)率(lǜ)已告别“3时代”。压降存款成(chéng)本仍是大势所(suǒ)趋。一方面，银行仍有(yǒu)净息(xī)差压力(lì)，22Q4 新发放贷款加权平均利率较(jiào)18Q1下降182BP，银行息(xī)差压(yā)力(lì)加剧明显，监(jiān)管层面有动力去持续推(tuī)动存(cún)款利率下(xià)降，来保障(zhàng)银行合(hé)理利差(chà)范围，增(zēng)加银行信贷(dài)投放的动力。

　　另一方面，居民避险需求仍在，存款持续高增，在揽储压(yā)力不大(dà)的基础上(shàng)，银行(xíng)自身也有动力去下调(diào)存(cún)款定价来(lái)保障利差。

　　缓解银行(xíng)负(fù)债及经营压(yā)力

　　中国(guó)基金报：协定存(cún)款、通知存款利率(lǜ)自律上限调整，将有哪些政策传(chuán)导效果？

　　德邦基金：一方(fāng)面银行息差压力大是普(pǔ)遍现象，此次政策(cè)调整有望带动中小(xiǎo)银行(xíng)主动跟随下调存(cún)款利(lì)率。另一(yī)方面，由于此前经济下行影响，投资者悲(bēi)观(guān)预期被放大，大量资金集中在(zài)银(yín)行存款端(duān)，此次存款利率下调也有(yǒu)望带动存(cún)款(kuǎn)资金的(de)释放，盘活市场流动(dòng)性。

　　李湛：本(běn)次调降通(tōng)知释(shì)放(fàng)了以下信号：①减轻银行息差(chà)压(yā)力。本次(cì)下(xià)调将引导银行的对(duì)公活(huó)期(qī)成本下降，存款降价叠加资产端让利(lì)压力趋(qū)缓，银行息差、盈(yíng)利将(jiāng)合理修复，有利(lì)于增(zēng)强银行内生资本补充能力；②减少企业及居民的(de)短期存款意愿、促进企业投(tóu)资、居民消(xiāo)费。

　　后续来(lái)看，本次下调(diào)对市场(chǎng)的影(yǐng)响集中在以(yǐ)下两点：①规范银行的(de)协定存款定(dìng)价秩序，减少存(cún)款定(dìng)价的无序竞争(zhēng)。此前(qián)，部(bù)分中(zhōng)小银行的协定存款(kuǎn)和通知存(cún)款定价过(guò)高，会对遵(zūn)守(shǒu)自律机制(zhì)、定(dìng)价较低的银行产(chǎn)生揽(lǎn)储冲(chōng)击。本次上限下调后会普遍降(jiàng)低中小行协定存款及通(tōng)知存款(kuǎn)利率，减少中小银行间揽(lǎn)储恶意(yì)竞争，而对(duì)股份(fèn)行(xíng)及(jí)国有大(dà)行影响(xiǎng)较小(xiǎo)。②长(zhǎng)端利率下行(xíng)仍(réng)有空(kōng)间(jiān)。市场降(jiàng)息预期升温，但大概率落空。

　　光大保(bǎo)德(dé)信基金：下调协(xié)定存款及通知(zhī)存款(kuǎn)自律上限，主要影响对公(gōng)客户在商业银(yín)行的(de)活期类存款(kuǎn)收益(yì)，使得对(duì)公客户活(huó)期存款收益向(xiàng)对私客户看齐，一(yī)方面(miàn)有助(zhù)于缓解(jiě)商业银行净(jìng)息差收窄趋势，另(lìng)一方面有利于引导超额储蓄向(xiàng)消费投资(zī)转(zhuǎn)化。

　　邹德立：对于银行，存款利(lì)率自律上限(xiàn)调整降低了银行负(fù)债成(chéng)本(běn)，目(mù)前上(shàng)市银(yín)行协定(dìng)存款占总存款(kuǎn)的比重(zhòng)在13％左右，重(zhòng)新规定(dìng)协定利率上限(xiàn)后，预计行业资金成(chéng)本可以缓释3-4bp左右。另一方面可(kě)以限制(zhì)高息(xī)揽储(chǔ)，规范行业竞争，特别是降低银行对公(gōng)活期存(cún)款成本压力，减(jiǎn)轻银(yín)行负债(zhài)及经营(yíng)压力。此外，银行负债端成本的下(xià)降(jiàng)使得银(yín)行盈利能力增(zēng)强，进一步打开了资(zī)产端收益率下行的空间，或带动债券收(shōu)益率不(bù)断下行(xíng)。

　　并非降息的确(què)定性信号

　　中国基金(jīn)报：未来存(cún)款利率(lǜ)是否(fǒu)还(hái)有进一(yī)步下降的空间(jiān)？对股(gǔ)债市场有何(hé)影响？

　　光大保德信基金：近年来，贷款和存款利率的(de)非对称(chēng)下(xià)行(xíng)使得商(shāng)业银行净(jìng)息(xī)差已逼(bī)近1.8％的监管下(xià)限，经营压力(lì)倒逼存(cún)款利率有进一步(bù)调降的预期。一(yī)方面，为支持(chí)实(shí)体经济，政策导向(xiàng)下贷款加(jiā)权平(píng)均利率创有统计(jì)以来新低，2022年12月金融机构人民币贷款加权平均(jūn)利率较(jiào)2020年初(chū)下(xià)行94bp到4.14％。

　　另(lìng)一方面，各(gè)行在存款市场上(shàng)的(de)竞争类似“非零和(hé)博弈”，“存款立行”和存款市场份(fèn)额考核压力使得各行下调(diào)存款(kuǎn)利率动力不(bù)足，同(tóng)样2020年(nián)以(yǐ)来上市银行(xíng)存(cún)量存款(kuǎn)平均成本率基本持平。贷款和(hé)存款利率的(de)非对称下行作用(yòng)下，2022年(nián)12月商业银行净息差缩小至1.91％，已经逼近《合格审(shěn)慎评估实施办法(fǎ)（2023年(nián)修订版）》规定的合格(gé)线1.8％。

　　存款利率调降预期，有(yǒu)利(lì)于降低全社会无风险收益率，利多永续经营性(xìng)质的票息资产(chǎn)，比如利(lì)率债、稳定股息(xī)率的(de)央(yāng)企等。

　　邹(zōu)德立：存款利率仍然(rán)有(yǒu)下降(jiàng)的趋势和空间(jiān)。从银(yín)行角度(dù)，2018年(nián)以来(lái)由(yóu)于存款(kuǎn)定期化(huà)，活期存款占(zhàn)比(bǐ)明显下降(jiàng)，存款付息(xī)率有所(suǒ)抬升，与此同(tóng)时，贷款收益率大幅下行，大幅加(jiā)剧了银(yín)行息差压力，这(zhè)使得(dé)控制存款(kuǎn)成本尤为重要。

　　此外，从政策角度，居民(mín)超额(é)储蓄高(gāo)增、企(qǐ)业(yè)存款提升(shēng)、消(xiāo)费复苏较慢，监管层(céng)面有动力去(qù)持续推(tuī)动(dòng)存款(kuǎn)利率下降，促进存款流(liú)向(xiàng)消(xiāo)费和实际投资。短期看，存款(kuǎn)利率下(xià)调带动流动性(xìng)继续进入(rù)债市，中(zhōng)短期(qī)利率，特别是中短期信(xìn)用债利率仍有下行空间。如(rú)果经济复苏较(jiào)强，流动性也(yě)有可能(néng)进入(rù)股市，利好(hǎo)权益资产。

　　德(dé)邦(bāng)基金：2023年经济有所复苏，进一(yī)步降低贷款利率的紧迫(pò)性(xìng)不高。但银行(xíng)普遍以量补(bǔ)价，使得贷款(kuǎn)价(jià)格战激烈，贷款(kuǎn)利(lì)率(lǜ)很难上(shàng)行。考虑到存量贷(dài)款(kuǎn)重定价等影响，2023年银行息差压力增(zēng)大，中小银行或(huò)有动力主动跟进(jìn)下调存款(kuǎn)利率(lǜ)。长期来看，有(yǒu)望带动存款利率整体(tǐ)下行。现实中，存款(kuǎn)利率降低有(yǒu)助于(yú)压低全社(shè)会利率(lǜ)水(shuǐ)平，利(lì)好债券，同时股票(piào)市场(chǎng)中，对流动性敏感(gǎn)的股票也将因此受益(yì)。

　　李湛：从本(běn)次降息(xī)释放的信号来看，是(shì)否意味着(zhe)货币政策进一(国v是不是国5，国v与国vl的区别yī)步宽松？货币政策充(chōng)裕延(yán)续，但(dàn)解读(dú)为边际再(zài)宽松为(wèi)时尚(shàng)早。2022年四季度货币政策执行(xíng)报告以及2023年一季度货政例(lì)会(huì)均表(biǎo)明当前(qián)货币政策基调未(wèi)变，“精(jīng)准有力”仍是第一(yī)要求(qiú)，而(ér)在此基础上(shàng)强调“着力支(zhī)持扩大内需，为实(shí)体经济提供更(gèng)有力支持”。

　　本次调降意味着当前(qián)长(zhǎng)端利率仍有下行空间(jiān)，但这(zhè)一调降是针对银行(xíng)协定存款及通知存(cún)款利率自(zì)律上(shàng)限，而(ér)非直(zhí)接调降挂牌存款利率，存款利率下调并不等于政策利(lì)率就必须进(jìn)行对等下调，市场不应视为(wèi)降息(xī)的确定性信号。

　　兼顾(gù)考量收益性(xìng)、流动性以及安(ān)全性

　　中(zhōng)国(guó)基金报：当(dāng)前利率环境下，普通投资者应该(gāi)如何(hé)守住(zhù)自己的(de)钱袋子？你有什么建议？

　　邹德(dé)立：普通投资(zī)者的投资工具应(yīng)该兼顾(gù)考(kǎo)量收益性(xìng)、流动性以及安全(quán)性。在存款利(lì)率(lǜ)下降的背(bèi)景下，短债基金以及其他固收类(lèi)基金(jīn)在具(jù)一定流(liú)动性的同时(shí)，相较活期(qī)存(cún)款(kuǎn)和相当部分的银行(xíng)理财产(chǎn)品，具有一定的超额收益，是风险偏好(hǎo)较低和风险偏好适(shì)中(zhōng)投(tóu)资者的合(hé)适投(tóu)资工具。

　　陈钟闻：今年初以来，债券(quàn)市场利率整体下行，4月以来下行加(jiā)速，当前无论从(cóng)绝(jué)对(duì)利率水平还(hái)是从(cóng)信(xìn)用利差，都回(huí)到了较低历(lì)史(shǐ)分位数(shù)水平(píng)，虽(suī)然(rán)债市多头环境(jìng)仍未(wèi)改(gǎi)变，但一致预期导致行情(qíng)走的比较迅速，市(shì)场进(jìn)一步盈利空间被压缩，若看(kàn)不国v是不是国5，国v与国vl的区别到(dào)央行货币政策增量政策，后(hòu)续或进入(rù)震荡环境，而存(cún)量博(bó)弈交易下也可能(néng)会(huì)放大市(shì)场波动。

　　对(duì)于普通(tōng)投资者来说(shuō)，在这样的环境(jìng)下尽量选择(zé)防守类型的(de)产(chǎn)品，规避市场(chǎng)波动，例如货币基(jī)金，而短债基金中要(yào)选择久期短流动性(xìng)好、历史回撤控制(zhì)好的产品。

　　德邦基金：随着经(jīng)济高频数据的弱化趋势显现，且4月底政治局会(huì)议从疫情后稳增长转向中长期调结构，政策发力(lì)预(yù)期下降(jiàng)，市场(chǎng)对经济的“弱(ruò)复苏”预(yù)期进一步强化，因此股票市场也进入到(dào)“休(xiū)整(zhěng)期”。在市场(chǎng)震(zhèn)荡休整期，高股息策略往往跑赢(yíng)市场(chǎng)。因此在(zài)当前环境下(xià)，建(jiàn)议关(guān)注行业估值水平较(jiào)低，高股息的(de)个股(gǔ)。

　　平安基金：目前(qián)面临低利率(lǜ)环境，需要我(wǒ)们识别金融陷(xiàn)阱，抵挡住金融陷阱(jǐng)的(de)诱(yòu)惑，比如(rú)面对收益率高(gāo)达20％且能保本的(de)所谓理财产品。对普通投资者而言，如果不具备相关(guān)专业知识，可以(yǐ)选择把投资(zī)理财交(jiāo)给少(shǎo)数(shù)专业的人来做，让优秀的基金经理管理自己的钱袋子(zi)。具备一定投资(zī)能力和风控能(néng)力的人士(shì)可通(tōng)过(guò)理财(cái)和投资(zī)试图(tú)跑赢通胀，但前提条件是做好风控，选(xuǎn)择适(shì)合自己(jǐ)风险偏好的方向和标(biāo)的(de)。

　　光大保德信基(jī)金：随着存(cún)款利率(lǜ)下行，普通(tōng)投资者储蓄收益(yì)下降(jiàng)，为保持资金保值(zhí)增值(zhí)，投资者(zhě)在评(píng)估自身(shēn)风(fēng)险承(chéng)受能力后可适当考(kǎo)虑公募(mù)货币基金、公募(mù)中(zhōng)短(duǎn)债基(jī)金、商业银行(xíng)现(xiàn)金管理类产(chǎn)品等风险等级较低(dī)、支取(qǔ)相对灵活的产(chǎn)品。

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