金(jīn)融界(jiè)5月11日消(xiāo)息 央行今日发布2023年4月(yuè)份金(jīn)融数据。4月(yuè)末，广义货币（M2）余额280.85万(wàn)亿元，同比增长12.4%，增速比上月末(mò)低0.3个百分点，比上(shàng)年(nián)同期高1.9个百(bǎi)分(fēn)点。初步统计，2023年4月社会融资规(guī)模(mó)增量为1.22万亿元(yuán)，比上年同期多2729亿(yì)元。其中，对实体经济发放的人民(mín)币(bì)贷款增加4431亿(yì)元，同比(bǐ)多增729亿(yì)元(yuán)；对实体经济发放(fàng)的外币(bì)贷(dài)款折合人民币减少319亿(yì)元，同比少减441亿元。

　　此外，4月份人民(mín)币存款减少(shǎo)4609亿元，同比(bǐ)多减(jiǎn)5524亿元。其中，住(zhù)户存(cún)款减(jiǎn)少1.2万(wàn)亿元(yuán)，非(fēi)金融企业(yè)存(cún)款(kuǎn)减(jiǎn)少1408亿(yì)元，财政性存款增加5028亿元，非(fēi)银行业金融(róng)机(jī)构存款(kuǎn)增加2912亿元(yuán)。4月末(mò)，外币存款余额8819亿美(měi)元，同比下降11.6％。4月份外币存(cún)款减少296亿美元，同比少减192亿美元。

　　申万宏源速(sù)评认为，M2同比回落，主因(yīn)居民存款(kuǎn)13个月以来同比首(shǒu)次转为减少(shǎo)，但更可(kě)能重回表(biǎo)外资产(chǎn)，而非(fēi)用于消费，消费在二季度同样处于“N型”第二步中。4月M2同比回落0.3个(gè)百分点至12.4%，核心在于居民(mín)贷(dài)款13个月以来首(shǒu)次转(zhuǎn)负。4月居民存款(kuǎn)减少1.2万亿(yì)，同比(bǐ)减少5000亿，拖累M2同比0.2个(gè)百分点(diǎn)。

　　对此，中信证券点评(píng)如下：在经(jīng)历了一(yī)季度(dù)的爆发式增长后，信贷在4月明显回落。从结构上来(lái)看，居民部门再次“缩(suō)表”，不过企业中长期贷款(kuǎn)有较(jiào)强(qiáng)韧性。信贷回(huí)落(luò)可能是因为一季度透支了(le)部(bù)分银行信贷额度(dù)和企(qǐ)业信(xìn)贷需求，而且4月地产销售也(yě)边际走弱(ruò)。社(shè)融增速与上(shàng)月持平，非标融资持续好(hǎo)转。M2增速在高基数下(xià)回落。

　　申万宏(hóng)源申万宏(hóng)源认(rèn)为，M2同比(bǐ)回落主因居民存款(kuǎn)13个月以来同比首次转为减(jiǎn)少，但更可能重回表外资产，而非用(yòng)于消费，消(xiāo)费在二季度同样处于“N型”第二步中。4月M2同比回落0.3个百分点至12.4%，核心在于居民贷款13个(gè)月以来首次转负(fù)。4月居民存款减少1.2万亿(yì)，同比减(jiǎn)少5000亿(yì)，拖(tuō)累M2同比0.2个百分点。4月M1同比(bǐ)回升0.2个百(bǎi)分点至5.3%，M2和(hé)M1增速差收敛0.5个(gè)百分点至7.6%，主要源(yuán)于个(gè)人存款的(de)流出而(ér)非企业(yè)活期存款大幅改善，和地产销(xiāo)售(shòu)的再度转冷有关。

　　4月(yuè)份人民币存(cún)款大幅减少(shǎo)的问题，中信适合初中生的网课平台免费，国家提供的免费网课平台证券认为(wèi)是(shì)季节性波动。因(yīn)为银行倾向(xiàng)于(yú)让理财产品在季(jì)末到期(qī)，使资金回流(liú)成存款，以应对考(kǎo)核，然(rán)后在下季初发行新的(de)理财产品承接。因此(cǐ)居民存款在季末季初常出现波动。4月M1增速为5.3%，比上月提高(gāo)0.2个百分(fēn)点，或(huò)许反映了企业经营活跃度有所(suǒ)提(tí)升(shēng)。

　　招商宏观(guān)与中信证券看法较为(wèi)一(yī)致，招(zhāo)商宏观表(biǎo)示居民存款(kuǎn)减(jiǎn)少符合季节性规(guī)律。在本(běn)月数据(jù)中(zhōng)，居民端出现了新增存款(kuǎn)，新增贷款同(tóng)时收缩的情(qíng)况。从(cóng)历史规律来看，4月及(jí)7月(yuè)一般(bān)是居民存(cún)款减少的时点。以(yǐ)4月为例，今年1.2万亿(yì)居民存款的减(jiǎn)少量(liàng)少于2017（减少1.22万亿），2018（减少1.32万亿(yì)）及2021（减少1.57万亿）。目前(qián)无(wú)法从4月(yuè)数据得(dé)出类似居民加速偿还(hái)房贷(dài)等结论。

　　对于居民存款的去向问题(tí)，申万宏(hóng)源分析认为(wèi)4月(yuè)居民存款减少更可能去向表外(wài)资(zī)产(chǎn)，而非消费(fèi)领(lǐng)域。

　　对于4月(yuè)的信贷结构问(wèn)题，招商(shāng)宏观表示在放缓的信贷投放中，结构特征依然明显。企(qǐ)业(yè)中长期贷款(kuǎn)贡献了新(xīn)增(zēng)信贷的(de)绝大部分(fēn)，居民端中长期(qī)信贷出现收缩(suō)。这(zhè)种结构特征反映了(le)居民端在(zài)前期购房需求脉冲式释放后信心仍(réng)然不足的(de)情况。如果没有进一步的(de)政策支撑(chēng)，不排除居民端新增信(xì适合初中生的网课平台免费，国家提供的免费网课平台n)贷(dài)量会持续维(wéi)持在低位。

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