30年“不(bù)败(bài)”的可转债信仰，突然之间出(chū)现“断崖(yá)式(shì)”崩塌。

　　100元面值(zhí)的可转债，*ST搜特的(de)可转(zhuǎn)债搜特转债今天又是暴跌19.85％，价格跌(diē)至31.66元，30年可转债历史上(shàng)从未有过如此低价可(kě)转债，与此同时，各类低价转债接连雪崩。分(fēn)析(xī)认(rèn)为，资金开始担心(xīn)退市(shì)和违约风险(xiǎn)，纷纷出逃。

　　A股市场今天也继续不乐观，自周(zhōu)二盘中冲(chōng)高(gāo)到3400点(diǎn)跳水之后(hòu)，市场(chǎng)持续(xù)回落(luò)，上证指数今天又跌超1％，收跌1.12％，报(bào)3372.36点，失守3300点。主(zhǔ)要(yào)指(zhǐ)数和多数板块下跌(diē)，深证成指跌1.23％，创业(yè)板指数和科创50指(zhǐ)数(shù)也跌(diē)超(chāo)1％。个股3790只(zhǐ)下跌(diē)，1209只上涨，成交(jiāo)额8481亿元，与前一(yī)日有所缩量。

　　行业(yè)板块方面(miàn)，此前最牛的传媒娱乐领(lǐng)跌，大跌超4％，互联(lián)网、建筑、有色等也跌(diē)超3％；纺(fǎng)织服装、电力、旅(lǚ)游(yóu)等(děng)行业逆势飘红上涨。

　　不(bù)过北(běi)上资金却是逆势抄底，全(quán)天净买(mǎi)入13亿(yì)元。

　　两只转债(zhài)面(miàn)临退市(shì)

　　带崩整个低价转债市场(chǎng)

　　30年没有过的可转债(zhài)退市历史，在今(jīn)年(nián)5月一下被打破，先是*ST蓝盾宣告公司和(hé)蓝盾转债被告(gào)知要退市，打破了(le)30年来的(de)可转债没(méi)有出现正股和转债退市的历史。接着没几天，*ST搜特锁定面值(zhí)退市，搜(sōu)特(tè)转债(zhài)持续暴跌，第2只打破历史来得(dé)太快。蓝盾转(zhuǎn)债已(yǐ)停牌(pái)，而搜特(tè)转债还在交易。

　　退市危机之下，搜(sōu)特(tè)转债今日再(zài)度(dù)暴(bào)跌(diē)19.85％，收报31.66元，而(ér)昨日(rì)搜特转债已经暴跌(diē)19.75％。持续上演(yǎn)断崖式暴跌，面值100元的转债如(rú)今只剩31.66元。

　　搜(sōu)特(tè)转债(zhài)的正股*ST搜特还在一字跌停(tíng)，最新收盘价0.56元(yuán)，触发面值退市已没什么(me)悬念(niàn)。

　　接连的退市情形，以及可能面临的违(wéi)约。彻(chè)底带(dài)崩了整个低价转债，过去的(de)双低策略似乎也不(bù)再奏效(xiào)。思创转债暴(bào)跌11％，而正(zhèng)股思创医惠(huì)只跌了2％，塞(sāi)力转(zhuǎn)债(zhài)暴跌(diē)8.19％，而正股塞力医疗(liáo)只(zhǐ)跌了0.21％；金诚转债、永吉(jí)转债等跌超6％。

　　如今又涌现大(dà)批(pī)价格跌(diē)破100元的低价转债，而一年前(qián)市场还在(zài)关注“消灭(miè)”100元以(yǐ)下可转(zhuǎn)债，一(yī)度没有转债价格低于100元。如今(jīn)是多(duō)只接连闪崩断(duàn)崖下跌。

　　沪(hù)指又(yòu)跌破3300点

　　市场近期波动剧烈

　　上证指(zhǐ)数(shù)周二在(zài)券商(shāng)、银行(xíng)等金融股带动(dòng)之下，一度冲上3400点，而(ér)后快速跳水。然后持续下行，今日又(yòu)跌超(chāo)1％，失守3300点，报3372点。早盘一度翻(fān)红后，市场持续走低(dī)。

　　有(yǒu)分析表示，近(jìn)期市场波动加剧，资金分歧较大(dà)。

　两丈等于多少米　华泰证券近日策略点(diǎn)评表示，4月新增社(shè)融、新增(zēng)信贷(dài)、M2同(tóng)比均低(dī)于Wind一(yī)致预期，一季度冲量(liàng)明显+票(piào)据利率下行(xíng)，数据走弱在方向上(shàng)不超预期，但幅度较预期(qī)更大。

　　三点(diǎn)指引：1）新增中(zhōng)长(zhǎng)贷(dài)MA6同比走高(gāo)，冷热不匀再现，居民中长贷在1Q脉冲式修复(fù)过后明显走弱，单月(yuè)新增(zēng)创历(lì)史(shǐ)新低，与地产销售回(huí)踩匹配；2）M1-M2同比剪刀差微升，基数效应外，主因C端新(xīn)增存款转负；3）私(sī)人(rén)部(bù)门(mén)中长贷仍在修复(fù)→全A非(fēi)金(jīn)融企(qǐ)业盈利全年或拾级(jí)而上，但从M1-M2剪(jiǎn)刀(dāo)差及财报数据反映的制造业库存及(jí)产能周期位置看，弹性或(huò)有限。金融数据再次印证(zhèng)复苏成色(sè)需巩固，或提升(shēng)政策加码“恢(huī)复(fù)和扩大需求”的(de)可能。

　　前海(hǎi)开(kāi)源基金(jīn)近日也表示，后续来(lái)看市场(chǎng)回落(luò)空(kōng)间有限(xiàn)：

　　第(dì)一(yī)、4月出(chū)口仍超预(yù)期，外需(xū)仍有(yǒu)韧性。4月出口同比增长8.5％，好(hǎo)于市(shì)场预期(qī)，除(chú)基数效(xiào)应外，欧美的(de)韧性与东盟相对(duì)强劲的(de)需求均支(zhī)撑了(le)外需，内(nèi)需同(tóng)样在(zài)修复下(xià)市场分子端(duān)边际向好(hǎo)。

　　第二、国内外流(liú)动性仍然偏好。国内(nèi)看，4月政治局(jú)会议仍然强调稳增长，应对弱(ruò)复(fù)苏下流动(dòng)性(xìng)大概率(lǜ)仍然维持宽(kuān)松，同(tóng)样仍可能有增(zēng)量政策(cè)出台，对市(shì)场均是呵(hē)护而(ér)非压力；海外看，5月(yuè)FOMC会(huì)议后市场(chǎng)基本已定价美联储本轮加息已(yǐ)至(zhì)顶点，仍然存在区域(yù)银(yín)行(xíng)风险隐患同时通(tōng)胀(zhàng)仍在下(xià)行下，后续海外流动(dòng)性(xìng)难更(gèng)紧，外资对国内市场的流出压力不大。

　　总体来看(kàn)，权重板(bǎn)块内部的分化(huà)，热(rè)门板块交易性的波动是指数调整主(zhǔ)因(yīn)，但在内需修复、外需韧性，且国(guó)内(nèi)政策(cè)呵护延续、外资流(liú)出(chū)压力(lì)不大下市场(chǎng)无大(dà)风险，震荡修复延续(xù两丈等于多少米)。

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