北(běi)京时间5月6日晚，伯克(kè)希尔·哈撒韦召(zhào)开年(nián)度股(gǔ)东大会。公司董事长93岁的沃(wò)伦·巴(bā)菲特(tè)和(hé)副董事长——99岁的查(chá)理(lǐ)·芒格先生，一边(biān)吃喜诗(shī)糖果，一边(biān)回答了来(lái)自全球投(tóu)资(zī)者5个多小时(shí)的(de)互动提问。

　　在(zài)这次股东会(huì)中，两位(wèi)奥(ào)马(mǎ)哈“先(xiān)知”再度(dù)和投资者分享了(le)投资、成功以及长寿(shòu)的秘诀(jué)，并(bìng)就市场关注的AI、新能源、美国银行危机、苹果以及公司“接班人(rén)”等热点话题进(jìn)行了(le)探讨。

　　例如(rú)，巴菲特在股东会上表示，他和芒格(gé)依然高度看好苹果公司。“如果让消费者(zhě)选择(zé)，是放弃(qì)第二台车，还(hái)是放弃iPhone，我想大(dà)多(duō)数(shù)人会放弃第二(èr)辆车。这(zhè)是消费者行为对苹果公司带来的机会。”

　　同(tóng)时(shí)，也谈到(dào)了(le)台积(jī)电(diàn)在(zài)产业链(liàn)中的重(zhòng)要位置。巴菲(fēi)特认为，“目前没(méi)有一家公(gōng)司可以与台积电相(xiāng)比拟，这(zhè)家公司(sī)拥有非凡的领导(dǎo)地位。”

　　为了让读者能够在第一时间获取本次股东(dōng)会最新观点(diǎn)，筛选出40条核心精华内容，以飨读者。

　　重点(diǎn)企业(yè)背(bèi)后(hòu)价值

　　01.

　　拿Pilot和Travel Centers比较并(bìng)不合理(lǐ)，

　　Pilot的选址要比(bǐ)后者好许多

　　会上，巴菲特说，“伯克(kè)希(xī)尔买卡车加油站(zhàn)Pilot比英国石油买(mǎi)Travel Centers贵的(de)原(yuán)因是，买Pilot是一个(gè)分(fēn)成三(sān)个(gè)阶段的交(jiāo)易，第一个阶段价格很好，第(dì)二个阶段由于他们去年优异的业绩(jì)对(duì)卖(mài)家很有利。

　　自从我们在 2017 年购买了Pilot 的(de)股(gǔ)份(fèn)以(yǐ)来，这部分股份(fèn)已进(jìn)行了(le)“股权”会计处(chù)理。2023年初，伯克希尔将购买Pilot的(de)额外权(quán)益，这(zhè)将使我(wǒ)们的所有(yǒu)权(quán)提高到(dào)80％，并导(dǎo)致(zhì)我们(men)在财务报表中充分(fēn)整合Pilot的收益、资产(chǎn)和负债。拿(ná)Pilot和(hé)Travel Centers比较并不太(tài)合理，Pilot的选址要比后者好(hǎo)许多。”。

　　02.

　　巴(bā)菲特(tè)：希望能够拥有多个

　　具备沃(wò)尔玛(mǎ)一样分销能力的分销商

　　巴(bā)菲特表(biǎo)示，“沃尔玛的(de)分销做(zuò)的很好，我们有很(hěn)多产品供应给它，但有些(xiē)产品很难(nán)让人们只(zhǐ)去沃尔玛购(gòu)买(mǎi)，我们也会把产品的分销渠道(dào)多元(yuán)化，我们希望(wàng)能够拥(yōng)有多(duō)个(gè)具备沃尔(ěr)玛(mǎ)一样分销能力的(de)分销商”。

　　03.

　　巴菲特：喜诗糖果虽然有101年的历(lì)史，

　　但其魔力也不是无(wú)限(xiàn)的

　　再(zài)谈自(zì)身钟爱的喜诗糖果(guǒ)，巴菲(fēi)特(tè)说，“喜诗糖果当前面临的问(wèn)题不(bù)在于是否开新店。我和(hé)查理为(wèi)了把这个品牌推(tuī孙悟空真实存在过吗)向全(quán)球做过很多尝试，每次我们都是在(zài)最初(chū)觉(jué)得走对(duì)了方向(xiàng)，但(dàn)后来发现还是不行。喜诗糖(táng)果有101年(nián)的历史，虽然有(yǒu)自己的魔力，但魔力也不是(shì)无限的。”

　　04.

　　芒格：电(diàn)影(yǐng)行业经营(yíng)难题比较多

　　关于电(diàn)影(yǐng)和迪士(shì)尼，芒格说(shuō)，电(diàn)影(yǐng)行业是一个（经(jīng)营）非常困(kùn)难的行业，是(shì)（竞(jìng)争）非(fēi)常严峻的(de)行业。“举个例子，假如疫情前有70％的业(yè)务，随(suí)着疫(yì)情的来临(lín)，客流量减少了，但电影院不能(néng)减(jiǎn)少影片供应，也不能减少其他消耗品供应。”

　　05.

　　巴菲特：在(zài)收购(gòu)动视暴雪的(de)事情上

　　微(wēi)软已经做得非(fēi)常(cháng)出色(sè)了孙悟空真实存在过吗

　　有(yǒu)投资人提问，伯克希尔出售动(dòng)视(shì)暴雪股份是否影响(xiǎng)到(dào)了微(wēi)软对其(qí)的收(shōu)购？对此，巴菲(fēi)特回复：“伯克希尔所有监管要求下(xià)应披露(lù)的事(shì)项都已在13-F或(huò)10Q文件里写明了。至于微(wēi)软，我认为他们(men)已(yǐ)经做得非常出色了，为了达成这笔收购，微软与英国有关部门积极(jí)地进(jìn)行了合作，但这(zhè)并不代表他们最终一定(dìng)会成功，这(zhè)也(yě)不是愿意多(duō)花钱就能(néng)解决的问题。我还不清楚最终结果(guǒ)会如何(hé)，但即使这笔收购最终没有成功，也不(bù)代表微(wēi)软或动视暴雪有任何的缺陷。”

　　关于苹果

　　06.

　　巴菲(fēi)特高度(dù)肯定苹果公司，

　　其在(zài)伯克希尔持仓占比已超过了能(néng)源(yuán)业务

　　在(zài)股东大会上，巴菲(fēi)特高度(dù)肯定了苹果公司。他说(shuō)，“苹果公司在我们仓位中的(de)占比超过了(le)能源(yuán)业(yè)务。虽然我们(men)持(chí)有苹果的股份占(zhàn)比(bǐ)不高，但每(měi)年的权重都在(zài)增加。我不懂手机，但(dàn)我能看明白消费者(zhě)的习惯。如果让消费者选(xuǎn)是放弃买手机还是放弃买汽(qì)车，我想很多人会选放弃汽车。”

　　“我们不知道(dào)未来(lái)趋势会(huì)如何发(fā)展，但我们知道(dào)什么是正确的价格(gé)，我们(men)可以在消(xiāo)费者行为方面做一(yī)定的预(yù)测，以及它对(duì)企(qǐ)业的威胁。”

　　07.

　　巴菲特(tè)：在买第二辆车和买(mǎi)iPhone之间选择，多数人可(kě)能会选择放弃(qì)买(mǎi)车

　　有投资者对于苹果占伯克(kè)希尔组合(hé)的(de)35％表示担忧(yōu)，认为这已经接近了危险范围。

　　对此(cǐ)，巴(bā)菲特肯定地表(biǎo)示，“你的(de)美元是好的。”以此来表示，这笔投(tóu)资(zī)是没问题的(de)，甚至(zhì)是非常有机会的。“铁路、能源和喜(xǐ)诗糖果等都是生意，而苹果的商业模(mó)式更好(hǎo)。消(xiāo)费者花钱(qián)的时候(hòu)都有自己的(de)喜好，有些人会花(huā)1500美元买一部(bù)手机，同样，也(yě)有人(rén)花3.5万美(měi)元买第二(èr)辆车。我认为，如果他们要(yào)么放弃第二辆车(chē)，要么(me)放弃他(tā)们的(de)iPhone，我想，他(tā)们(men)会放弃(qì)第二辆车。”

　　08.

　　巴菲特：在(zài)芯片行业台积电拥有非凡的领导地(dì)位

　　《红周刊》事(shì)前发(fā)送了提(tí)问(wèn)，想了解伯克(kè)希尔在一个(gè)季度内快速买入卖出台积(jī)电的原因。在问(wèn)答(dá)环节，巴菲特对此(cǐ)进行(xíng)了说明(míng)，在(zài)他看来(lái)台积电是世(shì)界范(fàn)围内管理最(zuì)完善(shàn)且最重要(yào)的公司之一(yī)，即使是5至20年后也不(bù)会(huì)变。

　　“我重估过，尽管很多人想要(yào)提高美国(guó)的芯片(piàn)产能(néng)，但我认为，它(tā)只能留(liú)在（中(zhōng)国）台湾地区(qū)。我(wǒ)们通过Allegheny购买的一家子公司(sī)参与(yǔ)了亚利(lì)桑那州的部(bù)分(fēn)芯片工作(zuò)，但至少在我看来，目前我们(men)没有一(yī)家(jiā)公司可以与台积(jī)电比拟，这家(jiā)公司拥有(yǒu)非凡的领导地位。何况它们还拥(yōng)有一位91岁的创始人，这家公(gōng)司(sī)非常棒。”

　　关(guān)于电动车

　　09.

　　巴菲特：马斯(sī)克高估了自己，

　　可他是天才

　　有观众问巴菲(fēi)特，你是否(fǒu)认(rèn)为(wèi)埃隆(lóng)·马斯克高估了自己？巴菲(fēi)特(tè)的(de)回答是，“是的(de)，我认(rèn)为埃隆·马斯克高估(gū)了自(zì)己(jǐ)，但他很(hěn)有才(cái)华。所(suǒ)以，他(tā)高(gāo)估了一个(gè)不需要高(gāo)估(gū)就能成为天才(cái)的人。他真的很(hěn)聪明，我想他的智商可能会超过170。”

　　“他梦想完成(chéng)一些（伟(wěi)大的）目(mù)标，他喜欢接受不可能的目(mù)标。我们的(de)不同之处在于(yú)，我(wǒ)想(xiǎng)要(yào)的不多，我在寻找(zhǎo)简单、确定(dìng)性高(gāo)的工作，我(wǒ)不想要那么多的失败(bài)。但埃隆·马(mǎ)斯克(kè)需要(yào)狂(kuáng)热，致力于解决不可(kě)能的问(wèn)题(tí)。我喜欢我(wǒ)现在(zài)的生活方(fāng)式(shì)，我不(bù)喜欢(huān)和他在一起，他也不喜欢(huān)和我在一起。”

　　10.

　　芒格：电动汽车即将大(dà)获成功，

　　但我并不(bù)喜欢(huān)

　　关于新能(néng)源和汽车厂商(shāng)，巴菲特表示，“很长一段时间(jiān)内，我和(hé)查理都觉(jué)得，汽车行业太艰难了。例如福特汽车(chē)公司，曾(céng)经亨(hēng)利(lì)·福特(tè)看(kàn)起来拥(yōng)有整个(gè)世界，但(dàn)20年后，他们(men)正在赔钱。前几天(tiān)，我读(dú)了通用汽车公司1932年的年(nián)度报告(gào)，其中显示，他们有(yǒu)19000个经销商，而当时人口大约是1.2亿左右。现在美国有3.3亿人，所有汽车(chē)品(pǐn)牌只有18000左右(yòu)个经(jīng)销商(shāng)。此外，美国的汽(qì)车公司还会面(miàn)临(lín)来自世(shì)界(jiè)各(gè)地的竞争。”

　　芒(máng)格补充道，“但事实(shí)也并(bìng)非(fēi)如(rú)此，法拉利(lì)就处于一个特殊的位置。虽然我们觉(jué)得(dé)，汽车不是一(yī)个(gè)吸(xī)引人的行(xíng)业，但电动(dòng)汽车即将大获成功(gōng)。现(xiàn)在(zài)它带(dài)来了巨大的(de)成本和巨大(dà)的风险(xiǎn)，但我不喜欢巨(jù)大的资金成本和巨(jù)大(dà)的(de)风险(xiǎn)。”

　　关(guān)于新技术(shù) 新能源

　　11.

　　芒格对(duì)人工智能(néng)持(chí)怀疑态度

　　在回答新加(jiā)坡投资(zī)者关(guān)于人工智(zhì)能的问题时(shí)，芒格表示，如果你到中(zhōng)国的比亚(yà)迪(dí)工厂去看一看(kàn)，会发现自动化操作程(chéng)度(dù)非(fēi)常高(gāo)，但我还(hái)是觉得用(yòng)人可(kě)能更好(hǎo)，因(yīn)为人(rén)工(gōng)智能并不(bù)能取代很多领域(yù)的(de)人才。

　　巴菲特也表示(shì)，人工智(zhì)能虽然可以做(zuò)一些令人(rén)惊奇的事情，比尔盖(gài)茨也曾带我去看微软(ruǎn)的产品，但这类产品仍不完善，譬如目前还不(bù)能讲笑话。发明(míng)AI的初衷(zhōng)是好的，但很多事情(qíng)是不能掌(zhǎng)控的。人工智能可以改变全(quán)世界，但(dàn)它(tā)并不能改变人类的思(sī)维和行为。

　　12.

　　巴菲特：赚取(qǔ)超额(é)收益的机(jī)会在降(jiàng)低，

　　但总会有(yǒu)新技术创造新机会(huì)

　　巴菲特说，“现在赚(zhuàn)取超额收(shōu)益的机(jī)会在相对(duì)降低，但这并(bìng)不代表没有投资机会。从1940年到(dào)现(xiàn)在(zài)，无论(lùn)汽(qì)车(chē)、工(gōng)业(yè)、飞机以及(jí)能源(yuán)等(děng)领域都有新的改变，新的(de)事物(wù)永(yǒng)远在不(bù)断(duàn)出(chū)现(xiàn)，而且(qiě)会取代(dài)一些(xiē)原(yuán)有的技术，因(yīn)此，在(zài)这其中会存在很多机会”。

　　13.

　　巴菲(fēi)特：伯克(kè)希尔在新能源方面

　　做了很多投入，但还(hái)远远不够

　　针对新能源前景，巴菲特(tè)说，“之前(qián)买下伯克希尔能源这家公司，就(jiù)是(shì)希望(wàng)能够帮助解决一些环境方面(miàn)的(de)问(wèn)题。从传统能源向新能(néng)源(yuán)的转变，我们在这个方面(miàn)做了非常多的(de)投入。不过(guò)，现在做的还远(yuǎn)远不够。”更多精彩(cǎi)观点请关注证券市场红周刊公众号(hào)。

　　14.

　　“股神”接班人(rén)：希望2030年(nián)的(de)碳足迹

　　与(yǔ)2005年相比降低50％

　　伯克(kè)希尔哈(hā)撒韦非保险业(yè)务副董事长格雷格·阿贝尔表示，“我们现在正在经历能源行业的变革，全球都(dōu)是如此，我(wǒ)们有(yǒu)3家美国的公(gōng)共事业(yè)公司，我们希(xī)望能够在全国的每一个州制(zhì)定(dìng)不同的计划(huà)，然后(hòu)将这些计划进行整合。我们也将我们的目标进行了同步规划，我们希(xī)望2030年的碳足(zú)迹(jì)与(yǔ)2005年(nián)相(xiāng)比能够降低50％。这是我(wǒ)们在(zài)公共事业方面(miàn)希望(wàng)能够取得的成绩，但这(zhè)个(gè)过程是不(bù)容易的”。

　　关于美(měi)国银行(xíng)危机(jī)

　　15.

　　硅(guī)谷银行事(shì)件引发的蝴蝶(dié)效应

　　会扰乱世界金(jīn)融体系

　　在针对(duì)投(tóu)资者(zhě)提(tí)出的硅谷(gǔ)银行破产事件会带来(lái)怎样的经济后果(guǒ)时，巴菲特表示，这是灾难性的，即(jí)使(shǐ)联(lián)邦存(cún)款保险公司的限(xiàn)额是25万美(měi)元，这(zhè)是法令的规(guī)定，但这不是美国的行为方式，就像他们不会让债务上限导致世界陷(xiàn)入混乱一样。他(tā)判(pàn)断FDIC不会有人愿意公开向美国(guó)公众解释为什么只有(yǒu)25万美(měi)元有“存(cún)款”保险，这次事件引(yǐn)发的后续问题会(huì)扰乱世(shì)界金融体系。

　　16.

　　巴(bā)菲(fēi)特(tè)：对银行存款(kuǎn)挤兑感到担忧，

　　这是不应该发生的

　　巴菲(fēi)特说，“银行(xíng)业(yè)一直(zhí)以来(lái)的情况都非(fēi)常相似，恐惧总是会传染的，我父亲(qīn)在1931年因为(wèi)银行挤兑而失去了(le)工作(zuò)。不过，这(zhè)些年来(lái)，银行系统发(fā)生了很大(dà)变化。二战(zhàn)后的那一年，有多达(dá)2000家银(yín)行倒闭，也是在那(nà)时，我们做了一件(jiàn)非常明智的事情，就是成立(lì)联邦(bāng)存款保险公司。现在已经是2023年了(le)，人们仍（对(duì)银行(xíng)挤兑(duì)）感到担忧，这是不应(yīng)该(gāi)发生的”。

　　17.

　　美联储多次修改规则

　　导致银行系统(tǒng)风险增加

　　巴菲特说，“美联储被赋(fù)予了制定保(bǎo)证(zhèng)金要求的责(zé)任。他们改变了很多次保证金要求，因为我们(men)都知道，借(jiè)了(le)很多(duō)钱的人会(huì)给银(yín)行系统(tǒng)带来危(wēi)险”

　　18.

　　巴菲特(tè)：美联(lián)储解(jiě)决(jué)不了(le)财政问(wèn)题

　　由于美联储投放的天(tiān)量流动性，引发了严(yán)重的(de)通货膨胀(zhàng)，市场普遍在批评美联储(chǔ)失(shī)职。不过，巴(bā)菲特却认为(wèi)，问题不在美联储，“他们(men)无法解决财政问题，他(tā)们正在履行其职能。现金也不是(shì)垃圾(jī)。”

　　不过芒(máng)格对此(cǐ)也不(bù)很乐观，他表示(shì)，我们在第二次世界(jiè)大战中付出了代价(jià)。我们每个人，包括学校的孩(hái)子和(hé)其他人，也包括(kuò)我自己。我们购买(mǎi)了最(zuì)初(chū)所谓的战争债券(quàn)、国(guó)防(fáng)债券(quàn)和(hé)储蓄(xù)债(zhài)券(quàn)等等。如果(guǒ)不停印钞票，我无法(fǎ)预计(jì)宏观环境会变(biàn)得多糟糕。

　　19.

　　巴菲特谈美国银行危机(jī)：

　　银行(xíng)可(kě)以有(yǒu)新发明，但要(yào)恪守旧的价值观

　　巴(bā)菲特说，“银行业可以有各种(zhǒng)各(gè)样的新发明，但它需要有旧的(de)价值观。我们不知(zhī)道会发生什(shén)么(me)，因(yīn)为(wèi)在目(mù)前的情(qíng)况下(xià)，可能会发生很多事情(qíng)。你(nǐ)必(bì)须有惩罚，打击(jī)那些制(zhì)造问(wèn)题的人。如果他(tā)们承担(dān)了不该承(chéng)担(dān)的风(fēng)险，如果你要改变人(rén)们未来的行(xíng)为方式，风险(xiǎn)就必(bì)须落在他们身(shēn)上”。

　　20.

　　巴(bā)菲(fēi)特：50多(duō)年前(qián)，

　　我们准(zhǔn)备买下许(xǔ)多银行

　　巴(bā)菲特说(shuō)，“如果(guǒ)你遵循健全(quán)的(de)银行投资方法，不做别人做的一些风险(xiǎn)性事情，银行可能是一个非常不错的投(tóu)资(zī)。最初在1969年，查理和我(wǒ)以(yǐ)1900万美元投资了一家(jiā)银行。如(rú)果1970年的《银行(xíng)控股公司修正法案》没有通过，我们最终可能会拥有许多银行，而(ér)不是许多保险公司”。

　　21.

　　巴菲特：当人们对货币(bì)失去信心，

　　这不会是一(yī)个好现象

　　针(zhēn)对去美(měi)元化(huà)与“放水(shuǐ)”，巴(bā)菲特说，“美元是储备货币，我看不到任何(hé)其(qí)他(tā)货(huò)币能够取代它。我觉得没人能(néng)理解现(xiàn)在的情况(kuàng)，只(zhǐ)有鲍威尔（美联(lián)储主席）可(kě)能比(bǐ)我们更清楚，但是他也不能完全控制我们的(de)财政政策。当(dāng)疫情发生的时候，并(bìng)没有人知道需要(yào)印多少数额的(de)货币(bì)才能解决问题，而(ér)直到它失控。人们(men)会对货币失(shī)去信心(xīn)，他们的行(xíng)为(wèi)方式可(kě)能会完全(quán)不同。我们无法(fǎ)预测，但我们知(zhī)道这不是一(yī)个好现象”。

　　关于(yú)大(dà)周(zhōu)期(qī)行业

　　22.

　　盖可保(bǎo)险仍是一(yī)家保险(xiǎn)公司

　　巴菲特表示(shì)，过去10年(nián)，虽然(rán)有很多上市公司涉(shè)及保险业务，但没有一家是自己愿意去投的。虽然(rán)有(yǒu)人诟病盖(gài)可保险已经是一家技术公司，但(dàn)在我们看(kàn)来，其依然是一(yī)家保(bǎo)险公(gōng)司(sī)。他(tā)同时解释(shì)，盖(gài)可在技(jì)术方面需(xū)要做的工作(zuò)要比想象的多很多。

　　作为政府雇(gù)员保险公司，盖可第一(yī)季(jì)度业绩表(biǎo)现(xiàn)得(dé)非常(cháng)好(hǎo)，这背后有(yǒu)两个(gè)原因，首先是(shì)减少了前一年的保险准备金，其(qí)次一季度(dù)还是汽车保险的旺季(jì)，此外在远程信息处(chù)理方面(miàn)，盖可也取得了长足(zú)的进步。

　　23.

　　伯克希尔在(zài)商业地产领域

　　从来(lái)就不特别活跃

　　在回答有投(tóu)资者(zhě)提出的商(shāng)业地产损失情况(kuàng)有多严重，和伯(bó)克希尔(ěr)是否会在商业地(dì)产领域更活跃(yuè)时？巴菲特表示，伯克希尔在商业地产领(lǐng)域从来不是(shì)特别活跃，因(yīn)此(cǐ)也不(bù)会受到不(bù)良(liáng)贷款等一系列负(fù)面因(yīn)素影响(xiǎng)。

　　但美国和世界很多地方市(shì)中心的(de)空(kōng)洞化却(què)是非(fēi)常严重的，它会影响很多人。建筑不会消(xiāo)失，但所有者会变化(huà)，人们总是喜欢买没(méi)有(yǒu)追(zhuī)索权(quán)的(de)房地产。

　　24.

　　伯(bó)灵(líng)顿(dùn)铁路的重点是

　　以(yǐ)安(ān)全(quán)的方(fāng)式恢复长期(qī)运营

　　在回答有投资者(zhě)提(tí)出的伯(bó)灵(líng)顿(dùn)北方圣(shèng)太菲(fēi)铁路公司面临(lín)的机遇(yù)和挑(tiāo)战时？巴菲特(tè)表(biǎo)示，他密切关注这一(yī)团队的运营指标(biāo)，其中不仅有美国的铁路，而且还有(yǒu)加拿大的铁路。

　　他强调：“2022年因(yīn)为疫情确实经历了一段困(kùn)难时间，但好在我们走出疫情和供应方(fāng)面(miàn)的挑战，不(bù)过(guò)还面临劳工(gōng)问题和其他一些问(wèn)题。我们(men)的(de)团队优先考虑的是恢复铁路的长(zhǎng)期运营，而(ér)不(bù)是短期专注于(yú)在20年(nián)内达到某一运营(yíng)指(zhǐ)标，要(yào)长期为客(kè)户提供可持续的优(yōu)质服(fú)务。”

　　复盘投资之路

　　25.

　　伯克希尔的历史(shǐ)上

　　没(méi)有一次情(qíng)绪化投(tóu)资决定(dìng)

　　在(zài)回答有(yǒu)没(méi)有因为情绪(xù)作出(chū)错误的投资决定时，巴(bā)菲特表示：“虽然在生活中(zhōng)谁都不想成(chéng)为一个没(méi)有感情的人，但肯定想在做投资(zī)或商业决定(dìng)时成为一个没有感情(qíng)的人。

　　26.

　　伯克希尔投资并创(chuàng)造(zào)了(le)

　　超过5000亿(yì)美元的股东权益

　　巴(bā)菲(fēi)特(tè)强调：“如果我们拥有更(gèng)多的企业，企(qǐ)业赚(zhuàn)更多的钱，作为股东的份额，作为伯克希尔的所有者，每(měi)年都(dōu)在增加，而投资者不(bù)需要花任何钱。我(wǒ)们投资并创造了超过(guò)5000亿美(měi)元的股东权益和超过300亿美元的运(yùn)营收益(yì)。”

　　27.

　　巴菲(fēi)特：我(wǒ)们收购的机会是非(fēi)常(cháng)有限的

　　关于是否(fǒu)对持有的超过1000亿(yì)美元的现金充满信心？巴菲特回答道，为什么(me)要派(pài)发现金？我们感兴趣的、真正(zhèng)想做的是收购伟大的企业。我们可以做(zuò)到以500亿或750亿美元的价格，收购一家价值1000亿美元的公司。

　　“适(shì)当(dāng)的(de)情(qíng)况下，没有(yǒu)人(rén)能像(xiàng)我们一样达(dá)成交易。2008年我收购了一大堆公(gōng)司，这种事情会(huì)再次发生。但问(wèn)题是(shì)，我们(men)收购的机(jī)会是非常有限的，所以当一家好公(gōng)司面临被卖掉的(de)时候，我们需要足够的资金。但我们(men)的(de)股(gǔ)东可能会把股票卖得(dé)太便宜(yí)，而且无法做什(shén)么让股价(jià)稳步上(shàng)涨(zhǎng)。我们(men)有(yǒu)足够的钱，我(wǒ)们正在用我们所拥有的东(dōng)西(xī)赚钱。”

　　28.

　　巴菲特：投资的秘诀是洞悉消费者的行为(wèi)

　　关于(yú)公司如何在短期利润(rùn)和(hé)长期防御能(néng)力之间做出选择？巴菲特对此(cǐ)表示：“我们不(bù)关心季度预算是否(fǒu)达标，我们(men)感兴趣的是(shì)，永远拥有一(yī)个美好(hǎo)的(de)事业(yè)。好的(de)企业不多，但(dàn)我们(men)确实(shí)找到了一(yī)些，例如，当我们在1966年试图涉足百货商(shāng)店(diàn)业(yè)务(wù)时，我(wǒ)们学到的是，在奖(jiǎng)品上做图案绘制，这可(kě)以算是一件愚蠢的事。我们一直在试(shì)图洞悉的(de)是消费者的(de)行(xíng)为(wèi)，我们不能(néng)洞悉企业的(de)技术趋势，如果能做到这(zhè)点，那也能获利！但这并不重要。”

　　回应接班人

　　29.

　　巴菲(fēi)特重申，格雷格·阿(ā)贝尔(ěr)将接班(bān)！

　　关于投资人关注的接班人话题，巴(bā)菲(fēi)特说，“格雷格•阿贝尔一定会(huì)继(jì)承(chéng)我(wǒ)的工作，当(dāng)然现(xiàn)在我还在(zài)位，格雷格的主要价值是可(kě)以把一些事(shì)情做(zuò)得更好，或者去管理更多的事情。阿(ā)吉特•贾(jiǎ)恩(ēn)也(yě)会(huì)给他一些好的(de)建议(yì)，但格雷格是(shì)做(zuò)出最终(zhōng)决定的那个人。未来我们还需要更多(duō)的优秀人才(cái)，去涉及更多的(de)业(yè)务。如果这(zhè)些人不足(zú)够聪(cōng)明，我们是绝不会让他们接替(tì)我(wǒ)们(men)做任何决定的”。

　　30.

　　伯克希尔的优秀在于(yú)从不会频繁(fán)更换经理人

　　查理(lǐ)•芒格表示，“伯克希尔有很多很优秀的经理(lǐ)人，相对其他大(dà)型公司，伯克希(xī)尔之所以(yǐ)能够(gòu)做的更好原因之一，是(shì)从不会频繁更换经(jīng)理(lǐ)人(rén)”。

　　31.

　　来自“股神”巴(bā)菲特的(de)认可：

　　阿吉特(tè)•贾恩的地位无(wú)可取代

　　沃(wò)伦•巴菲(fēi)特说(shuō)，“阿吉特•贾恩是全球(qiú)选出(chū)的十大最佳保险经理(lǐ)人之一(yī)，他的地位无可(kě)取(qǔ)代。阿吉特(tè)从不会(huì)去尝试(shì)改变一(yī)个体系，而(ér)总是会去改善一个体系。我很享受与(yǔ)他(tā)交流，以前我们每天都会聊(liáo)天(tiān)，现在(zài)没有那(nà)么频(pín)繁了，但他(tā)绝对是世界上(shàng)独一无二的人(rén)”。

　　32.

　　巴菲特透露到访日本五大商社

　　是为“接班人”铺(pù)路(lù)

　　巴菲特谈到了为何到访日本，并参(cān)观五大商社。“我去那(nà)里(lǐ)的部(bù)分原因，是为了把格雷格介绍给那些生(shēng)意伙伴。至于那(nà)些企业(yè)，让人感到非常惊喜(xǐ)”，巴菲特说(shuō)。

　　格雷格补(bǔ)充(chōng)道，“我们确实希(xī)望(wàng)和（那(nà)些(xiē)企业）有长期合作的(de)机(jī)会。它们(men)是一些令人难以置信的投资机会(huì)，一直是非(fēi)常好的投(tóu)资机会。我很喜欢这些公司的文化(huà)和(hé)历史。我(wǒ)们对五大商社的两天走访(fǎng)是非常棒(bàng)的。”

　　伯克(kè)希(xī)尔(ěr)未(wèi)来展望

　　33.

　　巴菲特展望百年(nián)后的伯(bó)克希尔：

　　被(bèi)股东(dōng)眷(juàn)顾，为(wèi)社会带来幸福感

　　在问答环节(jié)，巴菲特提出了(le)一百年后伯克希尔的发(fā)展(zhǎn)愿景，他说，希(xī)望这家(jiā)公司仍能被(bèi)股东们眷顾(gù)，并且为社会(huì)带来幸福感，拥(yōng)有无(wú)限的资本和大量的人才(cái)。“就像格雷厄姆1949年写下的书时至今日依然畅销且屹立不(bù)倒(dào)一样，成为其他人的榜(bǎng)样。”

　　34.

　　未(wèi)来12~15年(nián)伯克希尔的(de)资(zī)本

　　仍会比大部分公司都要(yào)多

　　巴菲特表示(shì)，“伯克希尔被认为是(shì)一个国家的资产而(ér)非负债(zhài)，以(yǐ)往记录已(yǐ)经说明了这一点(diǎn)。未(wèi)来12~15年，伯克(kè)希(xī)尔(ěr)的(de)资(zī)本还是会比大部(bù)分公司都要多，也仍然可(kě)以在(zài)国家的经济(jì)中投入非(fēi)常(cháng)多的(de)钱，带来更多的就业。”

　　35.

　　巴菲特：伯克(kè)希尔(ěr)的股票回购不会(huì)停

　　巴菲特说，“相信在(zài)格(gé)雷格继任后，他仍会做出与现(xiàn)在(zài)相同的股票回购决定(dìng)。”

　　伯(bó)克(kè)希(xī)尔(ěr)哈撒韦(wéi)非保(bǎo)险业务副董(dǒng)事(shì)长格雷格(gé)·阿贝尔补(bǔ)充(chōng)道：“沃(wò)伦和(hé)查(chá)理(lǐ)定下了非(fēi)常优秀的回购(gòu)计划框架，我会继(jì)续沿用，因为(wèi)股票回购(gòu)将(jiāng)同时(shí)对股东和公司(sī)自身的运营(yíng)产生益处，如果资本足(zú)够且股票(piào)很有(yǒu)吸引力，那(nà)么为什么不(bù)通过回购来提(tí)升单(dān)股内在价(jià)值呢(ne)？因此当时机(jī)来临(lín)，我们(men)会成为活跃(yuè)的股票(piào)回购(gòu)方(fāng)。”

　　谆(zhūn)谆人生教诲(huì)

　　36.

　　巴菲特：给自己写讣告(gào)，

　　并逆向行动，人生(shēng)的路就清晰(xī)了(le)

　　在(zài)回答关于遗产规划的(de)问题时，巴菲特(tè)说(shuō)，在伯克希尔，只要把某(mǒu)几只(zhǐ)股票拿好(hǎo)就行，但这并不(bù)适合所有人。如(rú)果你想要你的孩子拥有某种(zhǒng)价(jià)值观(guān)，重要的是：你要践行(xíng)这样的价值观，并和他们谈论这个价值观(guān)，从他们出生起，他们就在(zài)学(xué)习(xí)你(nǐ)。“你的意志(zhì)与此有关。”

　　巴菲特(tè)说：“如果你想弄清(qīng)楚如何度过这一生，你可以写(xiě)一下(xià)讣(fù)告，并进行(xíng)逆向行(xíng)动(dòng)”。

　　37.

　　93岁“股神”巴菲特：

　　我年事已高但没(méi)有写(xiě)过遗(yí)嘱

　　巴菲特说，“之前(qián)观察过(guò)很(hěn)多(duō)富(fù)裕家庭(tíng)，它们在财产规(guī)划分配上都(dōu)存在各自的问题(tí)。我(wǒ)年事已(yǐ)高，可我并(bìng)没有签过遗(yí)嘱，因为签订遗嘱需要孩子的理解(jiě)以及他们(men)的建(jiàn)议。这件(jiàn)事(shì)情对(duì)于(yú)孩子而言，在20岁(suì)和60岁(suì)的不同时期(qī)来做，效果是不一样的(de)”。

　　在他看来，过早向孩子宣告(gào)遗嘱会(huì)绑(bǎng)架他们的(de)成长。“有一些人完全(quán)不向他们的(de)孩子透露任何(hé)遗(yí)嘱有关的(de)事(shì)情，而有(yǒu)些人则用遗嘱去绑架孩子的成长(zhǎng)。当过早地向孩子宣读遗(yí)嘱，比如(rú)在(zài)他们的成(chéng)长阶段，让他们知道遗嘱上的内容(róng)——这在以后会(huì)很难更改，我认为这(zhè)是(shì)家长犯下的一个巨大错误”。

　　38.

　　查理·芒格分享(xiǎng)成(chéng)功的秘诀：

　　活到(dào)老(lǎo)学(xué)到老，并学会(huì)感恩

　　会上，查理(lǐ)·芒格说，“成功很简(jiǎn)单，比如花钱要量入为出(chū)，花(huā)的(de)钱(qián)要比赚的钱少；避免身边有能量的人和(hé)活动；要活到老(lǎo)学(xué)到老，要(yào)学会感恩。如果你(nǐ)能做到这(zhè)一切，那你(nǐ)一(yī)定会成功。如果做不到，成功就需(xū)要(yào)更多(duō)的运(yùn)气，当然，你一定不要把(bǎ)自己的命运都押宝(bǎo)在运(yùn)气(qì)赌(dǔ)注上”。

　　39.

　　巴菲特“凡尔赛”？和自己喜欢的人一起(qǐ)工作，业务中(zhōng)没有困难

　　巴菲特说，“我(wǒ)们的业务(wù)中没有困难，我(wǒ)们都(dōu)非常热爱(ài)自己的事业(yè)。每天早(zǎo)上起床时，我都感觉非常棒。和(hé)一群我喜欢的(de)人一起工作，彼此(cǐ)欣赏对方，而且我上班通(tōng)勤(qín)也只需要(yào)约5分钟的路程，这是非常理想(xiǎng)的工作环境(jìng)，没(méi)有什么能(néng)比这更美妙的(de)事情了！”

　　40.

　　巴菲特：我时常关注《聪明的投资者》

　　在亚马逊(xùn)的排(pái)名

　　股东大会(huì)上，巴菲特再度提起本·格(gé)雷(léi)厄姆在(zài)投资上对他产生的积极影响，他说：“1949年，格雷厄姆在他的书中(zhōng)写下一些非常有说(shuō)服(fú)力的话，告诉我我在过去8、9年间所从事和(hé)热爱(ài)的工作都是错误的(de)。我看了这本书（注：即《聪明(míng)的投(tóu)资者》）一遍又一遍。无论他的想法是(shì)否正确，我都非(fēi)常喜(xǐ)欢，甚至(zhì)还不时去(qù)亚马逊看看这(zhè)本书的排名(míng)，它一直在畅销(xiāo)榜上排在差不多第300名或(huò)第350名的位置。试想下，到哪里再(zài)找一本书(shū)在其领域(yù)里具有(yǒu)这样持续的地位？”

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