本周，沪综指(zhǐ)3400点关(guān)口之前(qián)虚晃一枪，以连跌(diē)6天的逼空形态(tài)洗(xǐ)盘，兔年收益(yì)消(xiāo)耗殆尽。乐观来看，A股下行(xíng)更多是(shì)受(shòu)中概(gài)股拖累，后市下跌空间不大。

　　中概股(gǔ)下跌拖(tuō)累(lèi)A股急挫

　　截至周(zhōu)四，兔年股市走过3个月行程，期间沪指仅(jǐn)上(shàng)涨0.65％，似有“兔子尾巴长不了”之(zhī)叹。其实，4月下旬行情看似(shì)疾(jí)风骤雨，大盘较4月(yuè)18日峰值(zhí)仅(jǐn)缩水约(yuē)3％，上行通道仍(réng)在。

　　A股缘何急(jí)跌(diē)？或是外(wài)围(wéi)股市(shì)下跌的(de)风(fēng)险输入(rù)。作为同股(gǔ)同权的两地上(shàng)市指(zhǐ)数，恒生AH股A指数和H指数兔年涨幅分别为1.7％和-0.7％，A股(gǔ)更胜(shèng)一(yī)筹。StockQ全球股市排行(xíng)榜数据(jù)显示，截至周四，香港(gǎng)中企指数(shù)和恒生指数过去3个月表现为(wèi)全球垫底，分别下(xià)跌(diē)14.1％和12.6％。纳斯达克中国金(jīn)龙(lóng)指(zhǐ)数(shù)周二盘中低位较(jiào)2月峰值缩(suō)水24.7％。

　　中(zhōng)概股表现低(dī)迷，主因是美联储加(jiā)息在即，市场避险情(qíng)绪上升，国际资金从新兴市场(chǎng)撤离。瑞士(shì)瑞联银(yín)行日前将中国股票评级从(cóng)高配下(xià)调为中性。从宏观面(miàn)看，今(jīn)年首季，美国GDP年化环比增(zēng)长1.1％，较上季放缓1.5个百分点。剔除食品和能源的核(hé)心PCE物(wù)价指(zhǐ)数首季(jì)上升4.9％，去年四季度(dù)为4.4％。两大数据预(yù)示着美国滞(zhì)胀隐(yǐn)忧未减，加息(xī)势在必(bì)行。英为(wèi)财情的美(měi)联(lián)储利率(lǜ)观测器最新数据显示(shì)，5月4日加息25个基点至5％~5.25％的概率是(shì)85.3％。

　　当滞(zhì)胀风险(xiǎn)显(xiǎn)现，美国对(duì)策是：以1930年大萧条以来最快速度紧缩(suō)货币供应。美国3月M2货(huò)币供应量（未经季节性(xìng)调整）为20.7万亿美(měi)元，同(tóng)比(bǐ)下降4.05％，为历史最(zuì)大(dà)降幅(fú)，且是连续(xù)第四个月收缩。美联储加(jiā)息导(dǎo)致金融(róng)资产盈利缩水，缩表则令流(liú)动(dòng)性折价效(xiào)应加剧，在(zài)全球金融市(shì)场催生戴维斯双杀现(xiàn)象(xiàng)。

　　中特估受追捧

　　助涨(zhǎng)中字头(tóu)个股

　　美国银(yín)行业又一张骨(gǔ)牌崩塌！第一共和(hé)银行股价周三(sān)盘中(zhōng)最多下跌41.23％至(zhì)4.76美元（对应的总市值为8.86亿美元），较2021年11月(yuè)的独善其身是什么意思啊 独善其身是褒义还是贬义历史峰值缩水约(yuē)97.85％。截至一季(jì)度末，其实际存款较(jiào)去(qù)年末(mò)减少约(yuē)1020亿美(měi)元(yuán)，缩水约57.8％。全球银行(xíng)业危(wēi)机频现，让(ràng)A股机(jī)构不再抱团银(yín)行(xíng)股，银行部分龙头股招行等(děng)承压，相较(jiào)而言(yán)，工商银(yín)行兔(tù)年以来表现抢眼，A股(gǔ)股价(jià)上涨9.5％。

　　招行(xíng)和宁波银行股价兔年颓势，一是二(èr)者虎(hǔ)年最后3个月股(gǔ)价(jià)大(dà)涨，涨幅透支(zhī)了(le)盈利增速(sù)；二是(shì)“中国特色估(gū)值体系”开始(shǐ)风(fēng)行，市场(chǎng)风(fēng)格转换(huàn)。但二者(zhě)市(shì)净率远高于行(xíng)业(yè)均值，难(nán)以赋予中(zhōng)特估概念中的回购预期。

　　通(tōng)达信数(shù)据显示，中字头(tóu)指数年内上涨11％，强于同期上(shàng)涨6.36％的(de)沪综指(zhǐ)，年K线已是五连阳。其市盈(yíng)率和市净率分别为(wèi)11.63倍和0.8倍，堪称估值洼地，而沪(hù)深京三(sān)市(shì)A股的市(shì)盈率和市净率中位数分(fēn)别为49.29倍(bèi)和2.43倍。

　　从政策面来看(kàn)，让央企国企(qǐ)估值回归市场均(jūn)值，已是国家资(zī)本新(xīn)战略。国(guó)家(jiā)外汇局(jú)日前(qián)表示：“无(wú)论(lùn)从市(shì)盈(yíng)率还是市净率(lǜ)等指标看，当前(qián)A股的(de)估(gū)值(zhí)相对偏低。”类(lèi)似表(biǎo)态无疑是(shì)为中字头(tóu)股票点赞。

　　典型个股是，当前总市(shì)值取(qǔ)代贵(guì)州(zhōu)茅台(tái)成为市值(zhí)“一(yī)哥”的中国(guó)移动，流通小盘+次新+绩优概念让其成(chéng)为中特估龙头。

　　五月预期下跌空间不大

　　股(gǔ)市“红五月”之独善其身是什么意思啊 独善其身是褒义还是贬义说(shuō)，源自井喷式(shì)牛市(shì)带来的财(cái)富记忆。1992年5月21日，上(shàng)交所(suǒ)放开15只(zhǐ)股票的涨跌幅限制，沪指当日大涨105.27％。1999年5月19日，沪指(zhǐ)大涨(zhǎng)4.64％，科技(jì)股主导(dǎo)的行情(qíng独善其身是什么意思啊 独善其身是褒义还是贬义)拉(lā)开序幕。

　　自从(cóng)1991年以来的32年里，沪指全年和5月(yuè)份(fèn)上涨的(de)年份(fèn)分(fēn)别(bié)为18次和17次，二者同时上涨(zhǎng)的(de)年份(fèn)有11次。自(zì)2008年至去年的15年(nián)里，红五(wǔ)月出现7次(cì)，占比(bǐ)为46.7％。期(qī)间5月(yuè)和全(quán)年同步飘红4次，5月份这(zhè)个风向标已不太灵光。相比之(zhī)下，自(zì)从2008年以(yǐ)来，沪综指4月飘红5次(cì)，除了2008年当年下跌65.4％之外，其余年份(fèn)皆飘红。截(jié)至周四，沪指4月份上涨0.4％，全年飘(piāo)红概(gài)率不低(dī)。

　　以(yǐ)科(kē)技股(gǔ)为主题(tí)的红五月行情能(néng)否再现？关键在要看两点：一是年内上涨逾53％的互联网指数能否维持(chí)强势行(xíng)情。二(èr)是(shì)作为A股(gǔ)第(dì)二大行(xíng)业指数，电气设(shè)备板块能否企稳。该指数年内跌幅为4％，总(zǒng)市(shì)值(zhí)跌至5.48万亿元，较历(lì)史峰值缩水35.5％，占全市场权重(zhòng)降低(dī)6.52％。不过，龙头宁德时代首季盈利增长5.58倍，周四收盘较周三低位上(shàng)涨一成，或是(shì)否极(jí)泰来。

　　进(jìn)入4月以来，沪深(shēn)两市(shì)单日(rì)成交始终维持在万亿元之上(shàng)，市场人(rén)气并未退潮，只是风格轮换(huàn)在加速。鉴(jiàn)于大盘重新回到W形(xíng)整理(lǐ)格(gé)局，后市即使考验3200点附近的半年线和年(nián)线(xiàn)关口，下跌空间亦不大(dà)。

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