一度被称为“机构投资者风(fēng)向(xiàng)标”的股票(piào)ETF市场，迎来重(zhòng)大(dà)变局(jú)，个人(rén)投资者(zhě)不仅(jǐn)在新发基金中占(zhàn)据主流，存量产品也超过了机构投资者(zhě)占比。

　　多位业(yè)内人士对此表示，在基金行业ETF投教工作成效显著，ETF交易工具优势被投资(zī)者逐渐认知，以及投资热点轮动加快(kuài)、主题和(hé)行业ETF跟踪效率较高(gāo)等背景下，国内资本市场正(zhèng)在经历(lì)股民(mín)转基民，由“投个(gè)股”到(dào)“投(tóu)ETF”的转(zhuǎn)变。长期(qī)来看，个人(rén)在股(gǔ)票ETF占(zhàn)比抬(tái)升，有利于投资者分散风险，提(tí)高市场交易活(huó)跃(yuè)度，长远可(kě)提高A股市场稳定性。

　　新发权益ETF个人占比84％

　　个人投资者成为“主力军”

　　Wind数(shù)据显(xiǎn)示，截至5月(yuè)13日，今年新成立的37只股票ETF（统计股票ETF和跨境(jìng)ETF）上(shàng)市(shì)前(qián)一周披露的个(gè)人投资者平(píng)均占比83.9％，个人(rén)投资者俨然成为新发权益(yì)ETF的主(zhǔ)力军。

　　而从全市场数据看，2022年(nián)个(gè)人(rén)投资(zī)者比(bǐ)例为50.85％，同比下降3.67个百分点，但仍然在股票ETF市(shì)场占比超过了机构资金。

　　针对个人(rén)投资者占比的(de)变(biàn)化，华泰柏(bǎi)瑞指数投资部总监助(zhù)理、基(jī)金经(jīng)理李沐阳表示，2018年(nián)以前(qián)，权益类ETF的规模主要集(jí)中在几大宽基ETF，一般(bān)都是(shì)机构投资者做配置去买ETF。2019年(nián)以后，行业ETF如雨后春笋(sǔn)般出现，叠加(jiā)全行业(yè)指数相关(guān)业(yè)务同仁(rén)在ETF投(tóu)教工作上的共同努力(lì)，ETF作为交易工具的优势，越(yuè)来(lái)越被(bèi)普(pǔ破壁机能绞肉吗，破壁机能绞肉馅吗)通(tōng)个人投资者(zhě)认知，从而使个(gè)人股(gǔ)票(piào)占比的大(dà)幅(fú)提升。

　　具(jù)体到(dào)今年新发(fā)ETF个人占(zhàn)比(bǐ)较高的现象，国(guó)泰基金(jīn)也分析(xī)，今年以(yǐ)来A股(gǔ)市场(chǎng)持续(xù)回暖，投资者情绪比(bǐ)较积极，新发产(chǎn)品募资环境(jìng)比较好，也越来越受(shòu)到(dào)个人投(tóu)资者的(de)青睐。此外，ETF投资者大(dà)部分由股(gǔ)民转化而来，这(zhè)些(xiē)个人投资者也认识(shí)到(dào)ETF持有一篮子股票，胜率大概率更高，相对于个股来(lái)说(shuō)，也能(néng)更好(hǎo)地分散风险。

　　基煜研究也补充道，个人投资者“买新不买(mǎi)旧”的理念(niàn)扎(zhā)根较深，更倾向于交易新上市的ETF，而机(jī)构投(tóu)资(zī)者对于时间成(chéng)本的把控较严(yán)格，在看(kàn)准投资机会后，更(gèng)倾向于去申(shēn)购老产品(pǐn)。

　　近五年(nián)个人占比呈攀升势头

　　个人增持宽基ETF，机构增持行(xíng)业或主题ETF

　　从(cóng)近五年(nián)数据看(kàn)，个(gè)人在(zài)股票ETF占(zhàn)比(bǐ)也呈(chéng)现明显的震荡攀升势头。

　　在2018年，个人在(zà破壁机能绞肉吗，破壁机能绞肉馅吗i)股票ETF产品中平(píng)均占(zhàn)比为38％，2019年-2020年(nián)个人持有比例平均分别为36％、42％，2021年一(yī)度(dù)占比(bǐ)达到54.52％的高点，超过了机构(gòu)资金(jīn)，股票(piào)ETF作(zuò)为“机(jī)构投(tóu)资者风向(xiàng)标”成为(wèi)过去(qù)式(shì)。

　　到(dào)2022年(nián)，个人占比又回落近5％，达到50.85％，但仍然超过(guò)了(le)机构(gòu)占比。破壁机能绞肉吗，破壁机能绞肉馅吗>

　　分结构(gòu)来看，在宽基ETF中，个人占(zhàn)比从38.26％增至39.76％，同比上升1.5个百分点；而个人投资者占比较高的行(xíng)业或主(zhǔ)题(tí)ETF，同期则从60.6％的高点回(huí)落(luò)只55.23％，下降(jiàng)5.38个百分点(diǎn)。

　　但由于国内ETF整体仍在扩张态(tài)势(shì)中，个人投资者在行业或主(zhǔ)题ETF产(chǎn)品中占比下降，但绝对份额也(yě)是在(zài)增长的，这一数据更(gèng)代(dài)表了机(jī)构投资者对行业(yè)或(huò)主题ETF的认(rèn)可(kě)度(dù)也在不断抬升(shēng)。

　　“我个人(rén)认为是(shì)ETF投教工(gōng)作在发(fā)挥作用。”李(lǐ)沐阳表示，在下沉调研的过程(chéng)中，我们(men)发现大部(bù)分(fēn)投(tóu)资(zī)者都会(huì)将较为低风险的宽基ETF，比如沪深300ETF等产品(pǐn)作为(wèi)尝试。潜(qián)移默化中，宽基ETF扮(bàn)演了(le)资产组(zǔ)合配置(zhì)中(zhōng)的一个重要的台阶。

　　国泰(tài)基(jī)金也补充道，由于近年来行业轮动(dòng)加快(kuài)，而宽(kuān)基ETF可(kě)以帮助投资者把握(wò)比较均(jūn)衡的(de)投资机会(huì)，受到资金关注。早在2018年和2022年，市场震荡下行，投资(zī)者(zhě)的风险(xiǎn)偏好有(yǒu)所(suǒ)降低，宽基ETF会比较受欢迎；而(ér)在(zài)市场(chǎng)上(shàng)行(xíng)时，行业和主题异彩纷呈，机会又多上涨空间又大，风险偏好(hǎo)也(yě)随之上升，所以行业和主(zhǔ)题(tí)ETF占比则会提升。

　　基(jī)煜研究也表示，近(jìn)五年市场(chǎng)成交热情(qíng)的提升带来(lái)了A股市(shì)场(chǎng)的(de)大幅发展，个人投(tóu)资者(zhě)入市(shì)规模激增，而在经历了多种行情风(fēng)格的(de)锤(chuí)炼后，尤其是(shì)操作难度较高的2022年之后，投资者们对于跑赢基准的难度有了(le)更清晰的认知，而ETF能够(gòu)有(yǒu)效的(de)跟上基准的步(bù)伐；另一(yī)方面，近几年投资热点轮动较快，新的投资领域(yù)带来(lái)了大量的学习成本，而ETF的投资门(mén)槛较(jiào)低，运作透明(míng)度较高，因而(ér)逐(zhú)步获(huò)得个(gè)人投资者的认可。

　　具(jù)体来看(kàn)，基煜研(yán)究分析，一(yī)是随着A股市场愈发成熟、有效性提升，个人投资者对于(yú)β收益(yì)的认(rèn)知将越来(lái)越深入，近几年可以看到更多投资者会(huì)基于(yú)大势选择宽基投资工具；另一方面，2019年至2021年，市(shì)场的投资主线(xiàn)较为(wèi)清晰，如消(xiāo)费、新能源、医药(yào)等，因此行业主题基金ETF更容易受到追(zhuī)捧。

　　提升交易活跃(yuè)度

　　长远可提高A股市(shì)场(chǎng)的稳(wěn)定性

　　随着个人占比的抬升，股票ETF市场的交投活(huó)跃度也(yě)呈(chéng)现(xiàn)明显的提升。

　　Wind数据显示，2022年(nián)股票ETF市(shì)场总(zǒng)成(chéng)交额12.67万亿元，同比(bǐ)增(zēng)长43％；年(nián)平均换手率也(yě)从7.3％增至8.64％，增长18％。

　　多位业(yè)内(nèi)人士(shì)表示，长期来看，股票ETF市场个人占比超过机构(gòu)，有利于股(gǔ)民转为基(jī)民，为投资者(zhě)分散(sàn)风险，提升交(jiāo)易(yì)活跃度，长远(yuǎn)可提高A股市场的(de)稳定性。

　　国泰基金表示，ETF的个人投资者大都由(yóu)股民转化而来，个人投资者(zhě)发现ETF快(kuài)捷、透明、成本低(dī)廉且相比个股可以更好地平滑风(fēng)险，也能够获得交易的参与感(gǎn)，于是(shì)更多选(xuǎn)择通过ETF来参与市场(chǎng)。相比个(gè)股来说，ETF的风险更分散波动也更小，因此个人投(tóu)资者选择ETF而非股票，长远来看可(kě)提高A股市场(chǎng)的稳定性。

　　“个(gè)人投(tóu)资者(zhě)在(zài)ETF投资上可能交易频率更高，也更容易(yì)受到市场消息的影(yǐng)响，这(zhè)对于(yú)我们基金管理人的持续运营(yíng)和投资者陪(péi)伴都提(tí)出(chū)了更高的要求。”国泰(tài)基金相(xiāng)关(guān)人士称(chēng)。

　　“更高的个人占比可(kě)能会带来更活跃的交(jiāo)易，并带来更有吸引力的市场。”李沐阳(yáng)也称。

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