本轮新股中，有不少风口的企业，但基本面都非常垃圾，虽然表面看(kàn)看似乎都有(yǒu)亮点，但仔细看(kàn)看就发(fā)现(xiàn)大都是垃圾(jī)股。

　　一、晶合集成（688249）

　　晶合集成主要从事(shì)半导体晶(jīng)圆生产代工(gōng)服务，为客户提供150-55nm不(bù)同制程(chéng)工(gō花王牙膏为什么那么便宜，这三种牙膏千万别再买了ng)艺(yì)，成立5年(nián)就(jiù)成长(zhǎng)为中国大陆收入第三大、12英(yīng)寸(cùn)晶圆代工产能第(dì)三大的纯晶圆代工企业。2015年，合肥市(shì)政府根据(jù)集成电(diàn)路产业发展规划及“芯(xīn)屏器合”的产业发展(zhǎn)战略(lüè)，拟引进国际知(zhī)名企业合(hé)作设立晶(jīng)圆代工厂，此(cǐ)后，晶合集成正式筹划建设。成立至今，晶合集成已(yǐ)成为国内面板显示驱(qū)动芯片龙头。

　　晶(jīng)圆代工(gōng)企业，疫情(qíng)后业(yè)绩爆发，利(lì)润此前一直大幅亏损，22年依靠收入和产品价格上涨利(lì)润来到(dào)了(le)31.6亿，但23年开始下游面板(bǎn)行业(yè)需求(qiú)大幅(fú)下(xià)滑，公(gōng)司选择了业绩最好的时候上(shàng)市(shì)，此后走下坡路是必然的(de)，23Q1公(gōng)司首付大幅下滑60％，产能大(dà)幅闲置后利润重回亏损（预计-3.5亿）。

　　二、三博脑科（301293）

　　三(sān)博脑(nǎo)科以神经学科(kē)为(wèi)龙头(tóu)，强(qiáng)专科、小综合的发展(zhǎn)模式，形(xíng)成覆盖全国核心区(qū)域的医疗服务网(wǎng)。服务病种涵盖神经(jīng)学科各(gè)类脑肿瘤(liú)、脑(nǎo)血管、功能神经外科、脊(jí)髓脊柱、小儿颅脑等疾病，也包括妇科、儿科、内科、外科、疼痛、全科等(děng)疾(jí)病(bìng)。

　　专科医(yī)院，业绩一般般(bān)，民(mín)营(yíng)医院里毛利率算比较低的那一档，未来主要看(kàn)扩张，也要小心政策的影响，个人感觉比如(rú)几个(gè)国(guó)企医院(yuàn)（不论是收入增速还是(shì)估值），不关注了。

　　三、曼恩斯特（301325）

　　曼恩斯特是一家拥(yōng)有高精密狭缝式涂(tú)布模头产品的设计、研(yán)发(fā)和(hé)生产及涂布技术(shù)产业化整(zhěng)体解决(jué)方案能力的高新技术企业。高精密(mì)狭缝式涂(tú)布模头为锂电池生产涂(tú)布机(jī)的核心部件，涂(tú)布是继制(zhì)备(bèi)正(zhèng)负极浆料完成后的下一道工序，是锂电池生产前段工序的核心环(huán)节，目的(de)是(shì)将正负极浆(jiāng)料(liào)均(jūn)匀(yún)地(dì)涂覆在铝铜箔上。目前，曼(màn)恩斯(sī)特产品广泛应用于(yú)锂离子(zi)电池(chí)涂布、半(bàn)导体先进封装涂布、钙钛矿(kuàng)太阳能电池涂布、氢燃料电池(chí)电极涂(tú)布、液晶(jīng)显示(shì)中的(de)薄膜晶体(tǐ)管(guǎn)涂布(bù)等。

　　锂电池产业链(liàn)公司，业绩(jì)在21年(nián)爆发，22年业绩更进(jìn)一步，但行业基本见顶，下(xià)游需求大幅放缓，上游(yóu)锂矿价格(gé)大幅下滑(huá)，且公司只是(shì)生(shēng)产过程中很小的一块市(shì)场，天花板非(fēi)常(cháng)低(dī)，公司未来业绩压力巨大。

　　四、中芯(xīn)集成（688469）

　　中(zhōng)芯集成成立于2018年3月，总部位(wèi)于浙江绍兴，是一家专注于功(gōng)率、传感和传(chuán)输(shū)应用领域，提供模(mó)拟芯(xīn)片及模块封装的代工服(fú)务的制造商(shāng)。中(zhōng)芯集成以晶圆(yuán)代工为起点，向下(xià)延伸到模组封(fēng)装，为国内(nèi)外客户提(tí)供一(yī)站(zhàn)式代工解决方案，为(wèi)功率、传(chuán)感(gǎn)和传输等领域的半导(dǎo)体产品公司(sī)提供完整生产制造(zào)平台，支持客户研发以及(jí)大规模量(liàng)产。

　　晶圆(yuán)代(dài)工企业(yè)，中芯国际关联企业，处于规模扩张阶段，但由于规模扩大太(tài)快，折旧研发(fā)投入初期(qī)非常高，因此利润大幅亏(kuī)损(sǔn)，好不容(róng)易快(kuài)熬出头了（资本(běn)支出高峰在22年结束），公(gōng)司也预期(qī)23年底会转为(wèi)盈利(lì)，但(dàn)下游需求在23年大幅放(fàng)缓，公司面对的压力显然是要比那些已经规模化完成有利润的公(gōng)司(sī)大得多，且公司过于依赖中芯国(guó)际，未来还有可能面临(lín)同(tóng)业竞争而收回许可的风险。IPO募资(zī)高达(dá)219亿，非常大的IPO了，不太乐观未来的(de)走势。

　　五、万丰股份(fèn)（603172）

　　万丰股份主要从事分散染料(liào)及(jí)其滤饼(bǐng)的(de)研发、生(shēng)产(chǎn)及(jí)销售，产品以中高端(duān)分散染料为(wèi)主，主要用于涤纶及其混纺(fǎng)织(zhī)物(wù)的染(rǎn)色和印(yìn)花，经分散染料(liào)印染(rǎn)加工的(de)化纤纺织品，色泽艳(yàn)丽(lì)，耐洗牢度优良，用途广泛。其中(zhōng)部分终端应用品牌(pái)包括：安踏、李宁、阿迪(dí)达斯、耐克、优衣(yī)库、迪(dí)卡(kǎ)侬等。

　　传统染料公司，毫无(wú)亮点，业绩(jì)在19年后一路下滑，22年利(lì)润只有19年的(de)一半都不到，下(xià)游(yóu)服(fú)装(zhuāng)行业景气度(dù)也一般，不关注(zhù)了。

　　六(liù)、友车科技(jì)（688479）

　　用友汽车(chē)成立于2003年，自(zì)设(shè)立以来(lái)，公司主(zhǔ)营业务一直(zhí)聚(jù)焦于汽车行(xíng)业(yè)营销与后(hòu)市场服务领域，为客户(hù)提供相关软件产品(pǐn)及服务(wù)。2010年被用(yòng)友网络收购后，公司继续独立经营上述(shù)业务。用友汽车(chē)主要面(miàn)向(xiàng)汽车行业的整车厂、经销商(shāng)、服务站等客户，提供营销与后市场服务领域的数智化解决(jué)方案、云服务、软件及专业服务。

　　用友集团旗下子公(gōng)司分拆上市，汽车软件服务，汽车(chē)数字(zì)化是趋势，且随着人均保有量(liàng)的(de)增长，公司行业(yè)前景(jǐng)不(bù)算很差，但公司(sī)自身技(jì)术含量(liàng)较低(dī)，产品以车(chē)企营销(xiāo)系(xì)统为主，基本没(méi)什么研发，都靠销售，且汽车行业有明显周期性。

　　七、经纬股份（301390）

　　成立于2003年3月的(de)经纬股份主要从事电力工程技术服(fú)务及(jí)地理(lǐ)信息技(jì)术服(fú)务。电力工(gōng)程技(jì)术服务(wù)占(zhàn)主营业务收入比重超过80％，是公(gōng)司主要收(shōu)入和利润来源。电(diàn)力工程技术服(fú)务主(zhǔ)要(yào)系为电(diàn)网企业、工商业企业电(diàn)力相(xiāng)关工程提供规划咨询、设计、工程(chéng)建设等服务。

　　电网(wǎng)和地理信息设计咨询公司，主(zhǔ)要是电力工程(chéng)技术服务收入为主，比较依(yī)赖内蒙和浙江地(dì)区的国家电(diàn)网，本(běn)质(zhì)上是工程(chéng)类(lèi)企业，设备施工业务，所以应收款高，坏账多，现金流(liú)差，不(bù)关注(zhù)了。

　　八、慧(huì)智微（688512）

　　慧智微是一家为智能手机、物联网等(děng)领域提供射频前(qián)端(duān)的芯(xīn)片设(shè)计公司(sī)，主营(yíng)业务为(wèi)射频前端(duān)芯(xīn)片及(jí)模组的研发、设计和销售(shòu)。慧智微具备全套射频前端芯片设计能力和集成化模组研发能力，技(jì)术体系以功(gōng)率放大器(qì)（PA）的设计能(néng)力为核心，兼(jiān)具低噪声(shēng)放大器(qì)（LNA）、射(shè)频开关（Switch）、集成无源(yuán)器件滤波器（IPDFilter）等射频器件(jiàn)的(de)设计能力，产品系列覆盖的(de)通(tōng)信频段需求包括2G、3G、4G、3GHz以下的(de)5G重耕频(pín)段、3GHz~6GHz的5G新频段等，可为(wèi)客户提供无(wú)线通信射频前端(duān)发射(shè)模(mó)组、接收模组等。

　　射(shè)频前端芯片模组(zǔ)公(gōng)司，下(xià)游主要是消费电子，22年业绩大幅放(fàng)缓，下游砍(kǎn)单(dān)存货大幅增长(zhǎng)，亏损不断扩大，主要是大(dà)量研发投(tóu)入，但高(gāo)研发(fā)下，公司毛(máo)利率极低，远低(dī)于(yú)同行(xíng)业公司，但即便这样(yàng)，估值却一(yī)路上升到150亿(yì)，在IPO之前大(dà)量机构（近40家）参股(gǔ)（未来解禁后(hòu)都会(huì)成为抛售的主力）。搞不懂这公司的价值(zhí)在哪里，但(dàn)现在风口(kǒu)，很可能被炒作(zuò)。

　　九、航天(tiān)南(nán)湖（688552）

　　航天南(nán)湖是一家主(zhǔ)要从事防空预(yù)警雷达研发、生产、销(xiāo)售和服(fú)务的国家(jiā)级高新技术和专精(jīng)特新“小巨人”企业。公司产品主要(yào)包括(kuò)雷达及(jí)配套装备(bèi)，重点(diǎn)供应国内(nèi)军方客户(hù)和军工(gōng)集团。成立(lì)至今，航天(tiān)南湖已成为我国防空预(yù)警(jǐng)雷(léi)达主要生产单位(wèi)之一。

　　军工(gōng)雷达企业，21年后业绩大(dà)幅下(xià)滑(huá)，22年虽然(rán)收入增长较快，但利润远没有回(huí)到(dào)20年，且关联交易(yì)占比(bǐ)越来越高，对于这种客户不透明度极高的(de)军工企业，实在无法判断(duàn)未来的价值(zhí)。

　　十、蜂(fēng)助手（301382）

　　蜂助手(shǒu)是(shì)一(yī)家互联网数字化虚拟商品综合服务(wù)提供商，主要为(wèi)移动互联网(wǎn花王牙膏为什么那么便宜，这三种牙膏千万别再买了g)相关场(chǎng)景(jǐng)客(kè)户提供移动互联(lián)网(wǎng)数(shù)字(zì)化虚拟商品聚合运营、融合运营(yíng)、分发(fā)运营等(děng)综合运营服(fú)务(wù)，为物联网相关场景提供(gōng)物联网流(liú)量接入、硬件方案、场(chǎng)景应用等综合解决方(fāng)案(àn)及云(yún)终端解(jiě)决方案(àn)，并根据客(kè)户需求提供定制化的(de)运营支撑(chēng)服务及技术服(fú)务(wù)。一家售卖(mài)移动流量、话费、爱优(yōu)芒(máng)会员(yuán)卡等数字(zì)化(huà)虚(xū)拟(nǐ)商(shāng)品的(de)综合型(xíng)中间商(shāng)，其(qí)主要盈(yíng)利模式(shì)是(shì)获得(dé)购(gòu)销差(chà)价或服务佣(yōng)金，占公(gōng)司总收入超过9成。

　　流量中(zhōng)间商，互联网卖流量的公司，主(zhǔ)要是卖(mài)视(shì)频会员和其他(tā)通用流量，业绩过去几年看起来不错，但公司(sī)现金流越来越差，且(qiě)互联(lián)网流量已经见顶，大(dà)互联网公司越(yuè)来越不依赖(lài)买量来拓广业(yè)务，感觉上(shàng)市就是业绩(jì)顶峰。

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