钠电池产能规划从0到10GWh再(zài)到18GWh，年赚1亿(yì)拟撬动54亿乃(nǎi)至94亿投资，传艺科技是真跨界还(hái)是奢(shē)望(wàng)，飙涨后又腰斩的股价似乎已(yǐ)经给出注脚。

　　去年6月以(yǐ)来，萦绕在键盘生产商传艺科技（002866.SZ）身上的最(zuì)大议题莫过(guò)于(yú)跨界(jiè)钠电池。

　　这个(gè)热门(mén)又(yòu)令人遐想的题材搭配(pèi)公司释(shì)放钠电池项目进展(zhǎn)的“积极主(zhǔ)动”，在(zài)2022年刺激着传艺(yì)科技股价迅(xùn)速飙(biāo)涨4倍，甚至期(qī)间(jiān)还祭出(chū)“七(qī)连(lián)板(bǎn)”和“五连板(bǎn)”妖股(gǔ)走势。然去年(nián)末以来，抛“利好消息”催涨股(gǔ)价的(de)套(tào)路(lù)完全(quán)失灵，股价又(yòu)在(zài)4个多月时间(jiān)极速腰斩。即便(biàn)是3月末扔出30亿元(yuán)定增预案投建年产5.5GWh钠(nà)电池项目(mù)，传艺科(kē)技(jì)也只收获了短暂的上涨，而(ér)后(hòu)再未(wèi)掀起波澜。

　　钛媒体APP注意(yì)到，股价(jià)过山车(chē)式的涨(zhǎng)跌(diē)折射的是(shì)市(shì)场对传艺科技高调跨界钠电赛道故事的怀疑：从宣布跨界到现在，时间(jiān)不过10多月，规划产能(néng)已(yǐ)经从0到10GWh再到18GWh，年赚1亿元的传艺(yì)科技如何(hé)撬动(dòng)54亿元乃至(zhì)94亿元的投资成本？巨头(tóu)环(huán)伺(cì)、落地产能骤(zhòu)增、锂(lǐ)价持续下行，在愈加拥挤的赛道上，夸下(xià)海口的产(chǎn)能又该如何消化？过往投(tóu)资计划频频“跳票”、实际效益与预期天(tiān)差地(dì)别等“黑历史”在前，“大(dà)跃进”的新项目(mù)如何让人信(xìn)服？

　　跨界钠电池(chí)，股价“过山车”

　　早在20世纪70年代(dài)，钠离子电池便与锂离子电(diàn)池同时期萌芽，但由于(yú)钠电(diàn)负(fù)极嵌钠能(néng)力较弱、钠(nà)电池能(néng)量密度(dù)较低，导致其研(yán)发进度(dù)大(dà)大(dà)落后于了(le)锂(lǐ)电(diàn)池。直到(dào)2020年后，随着钠(nà)电(diàn)关键技术完成突破以及锂价不(bù)断飙升，钠(nà)电才作(zuò)为锂电“备(bèi)胎”之一(yī)重回(huí)人们重(zhòng)视。尤其2021年7月(yuè)，宁德时代推出第(dì)一(yī)代(dài)钠(nà)离(lí)子(zi)电池，掀起钠(nà)电风潮，并将风口带到(dào)了A股市(shì)场。

　　时值2022年锂价暴涨，A股钠电(diàn)炒作如日中天之际，传艺科(kē)技于去年(nián)6月22日晚间高(gāo)调(diào)宣布入局。彼(bǐ)时(shí)的公告显(xiǎn)示，公司拟(nǐ)投资3000万元(yuán)通(tōng)过全资子公司江(jiāng)苏智纬电子科(kē)技有(yǒu)限公(gōng)司（以下简(jiǎn)称“智(zhì)纬电子(zi)”） 同海盈汇鑫企业、自然(rán)人(rén)杨(yáng)磊和杨崇(chóng)义合作设立控股孙公(gōng)司(sī)江(jiāng)苏传(chuán)艺钠电科技有限公(gōng)司（公(gōng)司持股(gǔ)75％，以(yǐ)下简称“传艺钠(nà)电”）。

　　公告出，传(chuán)艺科技旋即涨停，当日(rì)盘后(hòu)公司迫不(bù)及待召开电(diàn)话(huà)会议(yì)，向合计(jì)64名分析师和(hé)个(gè)人投资者(zhě)披(pī)露(lù)跨(kuà)界(jiè)钠电的各种(zhǒng)细节。根据规(guī)划，传艺科(kē)技钠电池(chí)项目中试线2022年投(tóu)产，一期2GWh的(de)产(chǎn)能2023年(nián)投产，二期计划新建8GWh的产能。

　　撂下电话(huà)，股价更加疯涨。加上6月(yuè)23日的涨(zhǎng)停，传艺科技宣布跨界后一口气(qì)收出7个涨停板，市值快速实现翻倍。

　　传艺科技日K线图(tú)，来源(yuán)：wind

　　有了钠电消息催涨股价的(de)前车(chē)在前，传(chuán)艺科技开始有(yǒu)意(yì)无意地“主(zhǔ)动”披露钠(nà)电项目进(jìn)展，而(ér)公司股价(jià)也往往在公(gōng)告披(pī)露后录得(dé)大幅上涨(zhǎng)。去(qù)年12月5日盘中，公司股价一度摸高(gāo)至54.44元/股，相较于跨界钠电池前(qián)10元/股左右的(de)温吞股价，不到半(bàn)年的时间(jiān)已(yǐ)翻了逾5倍。

　　但(dàn)此后，公司股价开始掉头向(xiàng)下，无论其(qí)如何发布(bù)“利好(hǎo)”消息，股价(jià)也再难掀(xiān)大风浪，反而随着(zhe)时间的(de)推移，迅(xùn)速回落。截至4月20日收盘，报(bào)28.14元/股，4个多(duō)月时(shí)间已经较高点腰斩。

　　值得(dé)一提的是(shì)，由于在2022年6月23日盘后(hòu)，公司迫切召开电话(huà)会并(bìng)在《投资者关系活动记(jì)录表》中(zhōng)对(duì)外发(fā)布钠(nà)电池业务未来规划、技术水平等涉及(jí)公(gōng)司经营的重大(dà)信(xìn)息，但(dàn)直至2022年7月9日才正式通过《关于对深圳证券交易所关注函回复的公告》补充(chōng)披露相关事项，传艺科(kē)技(jì)及公司董事长兼总经理邹伟民、时(shí)任董(dǒng)秘(mì)许小丽(lì)还(hái)遭深(shēn)交所(suǒ)通报批评(píng)。

　　产能“大(dà)跃进”，钱从(cóng)哪里来？

　　回看(kàn)传艺科技股价“过山(shān)车”式上下，背后纵有游(yóu)资(zī)推波助澜(lán)，但归根结底还是(shì)其资金有(yǒu)限与钠(nà)电产能规划“大跃(yuè)进”不匹配无(wú)法(fǎ)让市(shì)场信服造成的。

　　根据公司定(dìng)增预案，钠电池二(èr)期5.5GWh项目建(jiàn)成后，公司产能将达到10GWh。而根据(jù)公司此前对交易所回复函和2023年度定增(zēng)预案(àn)，公司规划的10GWh钠(nà)电池项目的投资成(chéng)本约54亿(yì)元。其中，土地购(gòu)置及(jí)厂房(fáng)成本约4亿元(yuán)，10GWh产能(néng)需投(tóu)入的装(zhuāng)修及设备(bèi)成本约(yuē)50亿元(yuán)。

　　实(shí)际上，传艺科技规划的(de)钠(nà)电产能远不止这公告出(chū)来(lái)的10GWh。据传艺(yì)钠电官(guān)微(wēi)消息(xī)，公司董事长邹伟(wěi)民(mín)4月(yuè)16日(rì)在公开场(chǎng)合演讲时提到，“2022年7月，公司决定，发挥资金优势(shì)，投(tóu)资50亿(yì)元，新征(zhēng)410亩土(tǔ)地(dì)，用(yòng)30个月的时间(jiān)，新上钠离子(zi)电池全供(gōng)应链项目，逐步形成(chéng)年产3万(wàn)吨正极材料(liào)、4万吨负极材料、18GWh钠(nà)离子(zi)电(diàn)池、15万吨电解液的生产能力；2022年10底，中试(shì)线已经竣工投产；目前，4.5GWh量产线已经开(kāi)始试产试销，6月(yuè)底有望批量生产。”

　　邹(zōu)伟民公开演讲时提到(dào)的(de)钠电(diàn)产能(néng)规(guī)划，来源：传艺钠电官(guān)微

　　若按邹伟民(mín)的说法，传艺科技在上述的54亿元资金外，还需(xū)要(yào)更多资(zī)金，仅另外(wài)8GWh钠电池就需要40亿元的投入(rù)。

　　但现实是，传艺科技主(zhǔ)营式微，年赚1亿(yì)元的(de)盈利水平显然(rán)难以撬动(dòng)动(dòng)辄几(jǐ)十(shí)亿的项目(mù)。

　　传艺科技主营输入类设备(bèi)和(hé)印制电路板（PCB）两(liǎng)大类消费电子零(líng)组件，具体包括(kuò)笔记(jì)本/台式机电(diàn)脑键(jiàn)盘、触控模(mó)组和鼠标等输入类设备及通讯(xùn)用板、消费电子、计算机用(yòng)板等 PCB 产品(pǐn)。

　　2017年上市(shì)以来公司(sī)经营规(guī)模不断扩大，营(yíng)收(shōu)从2017年的6.69亿(yì)元(yuán)起步，逐年递增(zēng)，到2022年达到19.99亿元，翻了近3倍。但(dàn)盈利并未同步，上市(shì)当年(nián)公司(sī)归(guī)母净利(lì)润就(jiù)下滑13.60％，只有7776.63万元。之后随着行业(yè)式微(wēi)，公司盈利水平起起伏伏，到(dào)2022年也仅1.15亿元，相较于(yú)2017年(nián)仅增长了47.90％。而(ér)早(zǎo)在2016年，公司盈利就已经(jīng)达到了9000万元，净利润增长乏力(lì)可见(jiàn)一斑(bān)。

　　传艺科技(jì)业绩(jì)变动(dòng)情况，来源：wind

　　盈利陷入瓶颈(jǐng)，账上(shàng)的(de)资(zī)金也并不宽裕(yù)。2022年，公司经营活(huó)动产生(shēng)的(de)现金流(liú)量净(jìng)额4.46亿元；截至去年末，公司货币资金仅2.87亿元，短期借款8.41亿元；应收账款5.90亿(yì)元，应付账款(kuǎn)4.56亿元。

　　那两年半内要拿出54亿(yì)元乃至94亿元以上的资金投(tóu)资钠电，钱从哪里来(lái)？

　　在2022年7月9日给深交所的回函中，传艺科技曾详细披露过(guò)2GWh项目资金来源(yuán)：截至2022年5月31日(rì)，公司可用于(yú)钠离子电池项目的自有资金仅1.61亿元(yuán)，银行授信未使(shǐ)用额度10.27亿元，足见其(qí)在投(tóu)资钠电项目时自有资金的“捉襟见肘”。

　　来源：传艺科(kē)技给深交所的回函

　　很(hěn)明显，一(yī)开始(shǐ)规划的一期(qī)2GWh产能，传艺科技就是(shì)准(zhǔn)备靠银行贷款(kuǎn)解决(jué)。后(hòu)一期产能增加到4.5GWh，投资额增加10亿元(yuán)左右，同样仰(yǎng)仗银行贷(dài)款。今年(nián)3月(yuè)30日公司公(gōng)告称，传艺(yì)科技及子(zi)公司拟向工(gōng)商银(yín)行、农业银行等组成(chéng)的(de)联合银团申请(qǐng)不超过20亿元的项目贷款(kuǎn)，用于公(gōng)司(sī)钠电池(chí)项目。根据最新的调(diào)研记录，“截至目前，牵头银行已(yǐ)审批(pī)通过，参团(tuán)银(yín)行处于正常的审批流(liú)程中。”

　　一(yī)期靠贷款，二期谋定增(zēng)。今年3月30日，公司披露《2023年度向特定对象发(fā)行股(gǔ)票预案》，拟募资不(bù)超过(guò)30亿元，其中(zhōng)的24亿元拟投入(rù)钠电池(chí)制造二期项目，剩余6亿元补流。

　　根据测(cè)算(suàn)，二期5.5GWh项目总投资额为27.47亿(yì)元，除(chú)了定增的24亿元(yuán)外，还有3.47亿元(yuán)的(de)缺口。而为补这部分缺(quē)口，传艺(yì)科技甚至将(jiāng)2020年定(dìng)增募投资金中的1.75亿元变更用于该项(xiàng)目。

　　简单加总便知(zhī)，家底不厚，传艺科技10GWh钠电项目只(zhǐ)能依赖融资。至于上述邹伟民公(gōng)开演讲时提到(dào)的另外8GWh的项目资金来源，钛媒体APP向(xiàng)公司求证，但(dàn)截(jié)至发稿，仍(réng)未获回复(fù)。

　　锂(lǐ)价暴跌(diē)，钠(nà)电还有优势吗？

　　“今年(nián)销售不低于10亿元，整个(gè)钠电池全供应链(liàn)项目计(jì)划到(dào)2024年末全部(bù)竣(jùn)工投产，达产达效后，可实现年销售(shòu)250亿元。”若传(chuán)艺科技的钠电项(xiàng)目真如(rú)邹伟民(mín)在近日的演讲中所言(yán)照进现实，几年后(hòu)公(gōng)司(sī)营收将在当前基础上翻十(shí)几(jǐ)倍。但近(jìn)来腰(yāo)斩的股价显示，市场对这个故(gù)事并不再买账，除(chú)了(le)资(zī)金实(shí)力有限公司(sī)外，核心还在其大干快上后产能如(rú)何消化的问题。

　　毕竟，在钠电池商(shāng)业化元年的2023年，包(bāo)括宁德(dé)时代(dài)、中科(kē)海纳、亿纬锂能、雅迪等诸多巨头在内，已纷纷发(fā)产品(pǐn)、量(liàng)产并大建产能，竞争者初露威胁，赛道已然开始拥挤。

　　尽管就披露的参数和性(xìng)能来(lái)看，传艺(yì)钠(nà)电的钠电池与巨头们不相上(shàng)下，但(dàn)宁德时代落地奇瑞车型、华语新(xīn)能源配套雅迪极(jí)钠S9等表(biǎo)明，大佬们已经(jīng)走在前面，率(lǜ)先在两轮电动车和低速电(diàn)动车(chē)领域实现装车应用。而传艺(yì)科技(jì)除了在(zài)岁末(mò)年初(chū)公告(gào)与中祥航(háng)业、江苏新能(néng)源(yuán)、德(dé)博新能源(yuán)签(qiān)订项(xiàng)目合(hé)作(zuò)或战略合作协(xié)议外(wài)，并(bìng)未官宣重点客户(hù)。

　　每每有(yǒu)投资者问及客户情况时，公司都以“目前订(dìng)单下游(yóu)运用覆盖储能、低速电动车(chē)及电动工具等(děng)多个领域”“公司钠离子(zi)电池送样后客户的反(fǎn)馈普遍(biàn)较为良好(hǎo)，并已(yǐ)与多(duō)名客户签订了(le)销(xiāo)售订单”“公司已与多家知名两轮(lún)电(diàn)动(dòng)车品牌开(kāi)展送(sòng)样和合作意向洽谈等工作”等(děng)进行回复。至于具体的客户名称和订(dìng)单(dān)金额，一直语焉不详。

　　且2023年，钠(nà)电池产能落地正数倍(bèi)级(jí)增长(zhǎng)。上海钢(gāng)联新能源事业部钠电池分析师汪奇告诉钛媒体APP，2022年钠(nà)电池(chí)项目(mù)落地产能有3GWh左右，预计(jì)2023年落(luò)地产(chǎn)能(néng)将达(dá)到13-15GWh。ICC鑫椤(luó)资讯最新发布数据则称(chēng)，到(dào)2023年底，预计钠电池产(chǎn)能将增(zēng)加至(zhì)21GWh。无论是哪种预(yù)测，今年钠电池(chí)落地产(chǎn)能大(dà)幅增加已可预见。

　　“参考(kǎo)锂电池行业产(chǎn)能利用率，钠电池(chí)落地的产能中(zhōng)可以实(shí)现装机的在4-5GWh左右，而铅酸电池的市场(chǎng)规模接(jiē)近40GWh。前期用于两轮(lún)车的钠(nà)电池(chí)不到5％，后面成本降下(xià)来(lái)才会(huì)有较大比例的替代。”汪奇认为，今(jīn)年钠电池只会小批量应用到多元化场景。

　　然传艺科技却十(shí)分自信(xìn)，其在(zài)调(diào)研记录中预(yù)测(cè)，预计2023年公司实际出货量(liàng)在2GWh-3GWh，相(xiāng)当(dāng)于其(qí)占去了(le)2023年(nián)钠电池市场的绝大(dà)部分(fēn)份额。

　　来源：传艺科(kē)技2023年1月9日投资者关(guān)系活动(dòng)记录表

　　需要(yào)注意的是(shì)，沉寂多年的(de)钠电池是在此前锂价飙(biāo)涨的背景下作为“替代(dài)”而被推到台(tái)前(qián)的，去年底(dǐ)以来(lái)，碳酸(suān)锂价(jià)格持续下行，4月(yuè)20日电(diàn)碳价格均价已经跌至18万元/吨(dūn)。一时间，锂价持续(xù)下(xià)跌会否影响钠(nà)电池商业化进程的讨论甚嚣尘(chén)上。

　　中科院(yuàn)院士欧阳明高近日就(jiù)表示(shì)：“钠电池(chí)能够(gòu)起到(dào)对锂电池的平衡作(zuò)用，平衡锂价，保证锂(lǐ)资源的(de)供应(yīng)安(ān)全，不太可能(néng)成为主流。锂价一便(biàn)宜，就会让钠(nà)离子的(de)发展陷入被动。”但(dàn)他(tā)也强调，“钠离子(zi)技术一(yī)定(dìng)要(yào)发展，因(yīn)为它是锂离(lí)子电池的一个有(yǒu)益(yì)的补充。”

　　汪(wāng)奇称，锂电和钠电建设成本接近(jìn)，目前三元钠电量产的生产(chǎn)成本在0.45-0.5元/Wh，铁锂电池(chí)在0.5元(yuán)/Wh左右。其进一步向钛媒体(tǐ)APP分析，“钠(nà)离子电(diàn)池性能比较接(jiē)近磷酸(suān)铁锂电池，高能量(liàng)密度的也接近(jìn)三元523电池。目前(qián)电碳价(jià)格下跌至16-18万(wàn)元/吨，锂电池成本大幅下降40％以上，所以目前已经和钠电池成(chéng)本基本(běn)相当；而由于锂原(yuán)料价(jià)格大幅下降(jiàng)，目前铁锂(lǐ)和(hé)锰(měng)酸锂等电池成本(běn)已经优于(yú)钠电池。今(jīn)年碳酸(suān)锂价格在20万以(yǐ)下时(shí)，锂电(diàn)池对钠电池有明显优(yōu)势。”

　　当然，市场普遍认为(wèi)钠电池还有降本(běn)的空间。兴储(chǔ)世纪总裁(cái)助理(lǐ)刘继茂就告诉钛媒体APP，“待产业链完善后，规模量产(chǎn)后钠离子电池(chí)正、负(fù)极材(cái)料价格可降至5万元/吨甚(shèn)至以下，钠离(lí)子电池(chí)的理论(lùn)BOM成本将低至0.40元/Wh。长期来看碳酸锂存在(zài)降价可能，但只要(yào)碳酸锂价格高于15万元(yuán)/吨，钠离子电池的成本(běn)优势就依然存在，并(bìng)且随(suí)着技术不断(duàn)发展(zhǎn)、产业不(bù)断成熟(shú)，钠离子电(diàn)池的降(jiàng)本空间有(yǒu)望进一步打(dǎ)开，该成本临界(jiè)点仍有进一步下探(tàn)的可能。”

　　汪奇也称，明年钠(nà)电产业规模(mó)化完成后，能和锂离子电池的成本拉开差距，接近铅酸电池的成(chéng)本。但能量(liàng)密度的限制，使得碳酸(suān)锂价格(gé)在(zài)15万以上时，成熟后的钠离子(zi)电池有一定优势；碳酸锂(lǐ)价(jià)格在10万(wàn)左右及以下(xià)时，钠离子电池在动力踢足球可以长高个子吗，为什么踢足球的个子矮(lì)领域优势较小。

　　钛媒体APP注(zhù)意到，包括传艺科(kē)技在内，诸多入局(jú)钠电池的企业(yè)都言锂价下跌(diē)无(wú)碍(ài)钠电池商业化进程。但随(suí)着(zhe)锂(lǐ)价(jià)持续下(xià)降(jiàng)，钠电(diàn)池利润率下降或也(yě)是必然的。

　　以(yǐ)传艺(yì)科技(jì)为(wèi)例，其在1月9日(rì)的(de)调研(yán)记(jì)录中曾表示，公司钠(nà)电池(chí)定价主要根据碳酸锂的价(jià)格(gé)，一般给(gěi)到客户的(de)价格比磷酸铁(tiě)锂(lǐ)便宜(yí)25-30％，且定价会随碳酸锂价格波动(dòng)而波(bō)动。

　　缺乏长(zhǎng)远投资定力(lì) 过往(wǎng)项目频频“跳票”

　　资金和产能消化之外(wài)，市场还担忧传(chuán)艺(yì)科技项目投资的定力。

　　尽管公(gōng)司对进(jìn)军(jūn)钠(nà)电(diàn)领(lǐng)域雄心勃勃，然而钛媒体APP梳(shū)理其过往(wǎng)投资履历发现，传艺科(kē)技在(zài)投资上(shàng)缺乏长远定力，临(lín)时“跳票”甚至终止募(mù)投计划(huà)可谓(wèi)“家常便饭”。

　　2017年(nián)4月，传艺科技IPO募资4.81亿元，其(qí)中将2.98亿元投向FPC生(shēng)产项目，9418.08万元投向薄膜线(xiàn)路板(bǎn)生产线技改并(bìng)扩产(chǎn)项目(mù)。然2018年(nián)4月公(gōng)司就变(biàn)更募资用途(tú)，将FPC生产项(xiàng)目未用的(de)资金1.20亿元和1.04亿元(yuán)分别用于3D玻(bō)璃面板生产项目、轻薄型键盘生产项目，已经使用了(le)7737.67万元募资的FPC生产项目则被终止。

　　2019年8月，又将薄(báo)膜线路板生产线技(jì)改并扩产项目的(de)实施地(dì)点从(cóng)一厂(chǎng)搬迁至二厂(chǎng)；2021年6月，再将该项(xiàng)目的实施地点(diǎn)变更为重庆(qìng)市合川区工(gōng)业园区(qū)核(hé)心区高(gāo)阳路30号(hào)，实施(shī)主体则从传艺科技变为全资子公司重庆营志。

　　2020年12月，IPO募投项目(mù)则再生变(biàn)。公(gōng)司终止(zhǐ)实施3D玻璃面板生产项(xiàng)目（已投入募资7445.13万元(yuán)），并(bìng)将该项目剩余资(zī)金全(quán)部投(tóu)入轻薄型键盘生(shēng)产项目的(de)建设，并将(jiāng)后者的产(chǎn)能从1600万台(tái)提升至2240万台。

　　2020年(nián)8月，传艺科(kē)技再(zài)融(róng)资(zī)，定增(zēng)募资6亿元，其中(zhōng)的(de)4.20亿元用于(yú)年产(chǎn)18万(wàn)平方(fāng)米中高端(duān)印(yìn)制电路板建设项目。但次年6月，公司(sī)将(jiāng)该项目中的SMT工序实施(shī)地点由江苏省高邮市经开区凌波(bō)路33号改建至江(jiāng)苏省高邮市经开区凌波路49号的闲置(zhì)厂房；2023年3月，传艺科技再“变卦”，又将(jiāng)该项(xiàng)目剩余募(mù)资（已投(tóu)入募(mù)资(zī)2.41亿元(yuán)）1.75亿元变(biàn)更用(yòng)于投入“钠离子电池制造二期5.5GWh项目”。

　　频频变更募(mù)投计划的地点、资金(jīn)乃至项(xiàng)目，直接的后果就是原有的投入打水飘、投资效率低下以及建(jiàn)成项目实际效(xiào)益与预计天差地别(bié)。

　　根(gēn)据招股书(shū)，薄膜线路板生(shēng)产线技(jì)改并扩产(chǎn)项目(mù)建设期仅12个月，达产年(nián)可实现销(xiāo)售收入2.24亿元。定期报告显(xiǎn)示，2018年6月30日，该项目就已经建(jiàn)成(chéng)。但(dàn)2019年-2022年，该项目的效益分别仅(jǐn)283.41万(wàn)元、447.55万元、948.94万元和2599.93万元(yuán)。

　　而(ér)根(gēn)据定增(zēng)方案，年(nián)产18万(wàn)平方米中高(gāo)端印制电路板建设项目建设期也仅12个月，预计(jì)达(dá)产(chǎn)年实现营收7.48亿元，项目净利润1.31亿元。然两年多时间过(guò)去了，截至2022年12月31日，该项目(mù)投资进(jìn)度也仅57.26％。2021年、2022年该项目(mù)效益分别为-1091.61万元、2300.17万元(yuán)，与当初的预(yù)期相去甚远。

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