尽管周五大(dà)幅反弹，中证TMT指数自4月10日以来(lái)累(lèi)计最(zuì)大跌幅已接近(jìn)15％。

　　以(yǐ)史为鉴今(jīn)年(nián)大(dà)概(gài)率演化为TMT大年 机(jī)构(gòu)预(yù)计5月见底后将迎“盛夏(xià)攻势”且大概率创新(xīn)高 逢低加仓是(shì)最(zuì)佳策(cè)略。

　　围绕今年(nián)TMT行情，招商策略张夏在4月23日(rì)研报中测算，本(běn)轮TMT高点(diǎn)出现在4月8日，高点调整幅度已经(jīng)达到(dào)6.8％，截至2023年4月7日，计算机、通信、传(chuán)媒和电子自(zì)年俄罗斯人的尺寸是多少厘米，俄罗斯怎么那么大初以(yǐ)来的涨(zhǎng)幅分别为44.38％、39.79％、39.03％和23.23％，明显优于万得(dé)全A的(de)表现。由于今年出现了以AI+代表的大型(xíng)产业趋势，一季度TMT大涨且有明显超额(é)收益，那么今年演化为TMT大年的概率已经非常大。

　　进一(yī)步来看，若参考(kǎo)历史(shǐ)的调(diào)整时间和(hé)幅(fú)度，可能(néng)这一轮调(diào)整并没有结束。以TMT大年(nián)的规律和应对策略，其中(zhōng)TMT大年通常分为“春季躁动”“获利回(huí)吐”“盛夏(xià)攻势”“获利了结”四波行情，春季躁(zào)动后往(wǎng)往会有一(yī)波明(míng)显的调整，时间在(zài)1-2个月，幅度在(zài)20％左右。

　　以往盛夏攻势开始的(de)时(shí)间(jiān)来看，每年四月份到九、十月份(fèn)期间会有一波主(zhǔ)升。数据显示(shì)，2010年、2013年都是6月底七月(yuè)初，到了2014年、2019年提前到5月下旬六月初，2020年调整比较早，见底(dǐ)也比较早是(shì)4月初。因此(cǐ)，张(zhāng)夏认为，在学习效(xiào)应的推动下，盛夏攻(gōng)势开始的时间越来越早。对此，有业内人士预计，基本在一季报披露结束后(hòu)，假设按此速度再调整一段时间，估(gū)计在5月基本(běn)见底后将迎来“盛夏攻势”。而面(miàn)对TMT大年(nián)中的这种调整，逢低加(jiā)仓是最佳(jiā)策略(lüè)，因为往(wǎng)往后续(xù)盛夏攻势大概率创新高。

　　以(yǐ)史为鉴盛夏攻势或由计算(suàn)机(jī)转电子（从(cóng)应(yīng)用到硬(yìng)件(jiàn)） 关注短期维度业(yè)绩可能超预期的(de)AI赋能消费电子板(bǎn)块(kuài)受(shòu)益标的。

　　今年业绩密集披露期结束后，若随着(zhe)AI+/数字经济(jì)/自主可控等大(dà)产业(yè)趋势以及政府(fǔ)支(zhī)持力度(dù)进一步加大、资本开支(zhī)增加(jiā)、订(dìng)单(dān)增(zēng)加和(hé)产品销量业绩的改善逐渐被(bèi)市场所确定，则TMT将会(huì)重回上行趋势(shì)，进入盛夏攻势，而往往(wǎng)这一波(bō)盛(shèng)夏攻势(shì)还会(huì)创(chuàng)新高。考虑(lǜ)今(jīn)年年初春季(jì)躁动(dòng)是计算机占(zhàn)优，招商证券张夏认为(wèi)按照历史经验(yàn)，要么计算机转电子（从应用到硬件(jiàn)、如2010年、2019年），要么计算机强者恒(héng)强。

　　国海策略4月9日研(yán)报认为(wèi)，伴(bàn)随二季度业绩窗(chuāng)口期的到来，市场表现将更贴合业绩的(de)相对优(yōu)势，维持TMT是全年(nián)主线的判断，并建议关(guān)注短期维度业(yè)绩可能超预(yù)期(qī)的部分消费板块，电子行业(yè)有(yǒu)望(wàng)体现(xiàn)出相对(duì)优势(shì)。

　　从细分环节进一步来看(kàn)，广发策略4月(yuè)17日研报指出(chū)，电子(zi)行(xíng)业(yè)在(zài)ChatGPT产业链中主(zhǔ)要分布位(wèi)于AI服务器及相关电子(zi)产品。

　　对于AI服(fú)务器，广发策(cè)略认为，AI服务器是以ChatGPT为代(dài)表(biǎo)的大模型进行(xíng)训练/推(tuī)理(lǐ)的算力载体和基础(chǔ)。数据量和算力的提升明显(xiǎn)拉升了AI服务器(qì)中存储芯片(piàn)、光(guāng)模块/光芯片、PCB基板等电子产品的量与价，给相关(guān)电子(zi)厂(chǎng)商(shāng)带来了机(jī)会(huì)。国海证券(quàn)同样在研(yán)报(bào)中(zhōng)指出(chū)，维(wéi)持TMT为全年市场(chǎng)主线的(de)判断，相关领域如AI芯片(piàn)、服务器(qì)以及(jí)光模(mó)块(kuài)等细分(fēn)赛道将陆(lù)续(xù)迎来基本面的确认，估(gū)值修复尚(shàng)未(wèi)结束。

　　国联证券4月20日研报同样表示(shì)，伴随(suí)AIGC模型快速(sù)迭代，AIGC应用面逐(zhú)渐(jiàn)越来越广，对于(yú)算(suàn)力的需求将呈现指数级(jí)增长，且(qiě)AI芯(xīn)片国(guó)产替代速度加(jiā)快(kuài)。建议(yì)重(zhòng)点关(guān)注(zhù)景(jǐng)嘉微、海光信息等GPU厂商；海光信息、龙芯中科CPU厂商；寒武纪、国芯科技等AI芯(xīn)片厂(chǎng)商。

　　对于光模块、光芯片等领域，东(dōng)北证券4月16日(rì)研报表示，AIGC正在(zài)催化前述光(guāng)通信重要环(huán)节，相关公司(sī)将(jiāng)深度受(shòu)益AI带来的(de)增量需求。建议关注国产光(guāng)模块龙头公司(sī)：中(zhōng)际(jì)旭创、新易盛、光迅科技(jì)；高速光引(yǐn)擎光器件(jiàn)核心供应商(shāng)天孚通信(xìn)；国(guó)产光芯片领军企业源杰科技。

　　同时，国金(jīn)证券樊志(zhì)远在4月21日(rì)研报中同样看好AI服务器(qì)PCB，其(qí)测算，AI服务器(qì)PCB价值(zhí)量是普通服务器的价值量的5~6倍，随着AI大模型和应(yīng)用的落地，市场对AI服务器的(de)需(xū)求日益增(zēng)加，市场扩容在即，建议关(guān)注沪(hù)电股(gǔ)份(fèn)、生益科技(jì)、联瑞新材(cái)、生益电子、兴森科(俄罗斯人的尺寸是多少厘米，俄罗斯怎么那么大kē)技等企(qǐ)业。

　　另一方面，对于相关电子产品，广(guǎng)发策(cè)略表示，电子(zi)厂商亦有望(wàng)受益于ChatGPT产业链的发展(zhǎn)。在终端应(yīng)用侧，AIGC将有望(wàng)为XR、智能音箱、安防等终端(duān)设备(bèi)打(dǎ)开新成长空间。此(cǐ)外，东海(hǎi)证(zhèng)券3月(yuè)31日研报同样认为(wèi)，AI赋能消费电子(zi)趋势明(míng)确，估(gū)值重塑(sù)逻辑逐步验(yàn)证，关注消费电(diàn)子景气拐(guǎi)点。

　　对(duì)此，国(guó)信证券4月17日研报建议，AI创(chuàng)新持续催化(huà)，关注(zhù)AIoT设备及服务(wù)器(qì)产业链。其中，具备AIGC大语言(yán)模型接(jiē)入潜力的AIoT设(shè)备(bèi)产业(yè)链，包(bāo)括(kuò)海康威(wēi)视、传音控股、视源股份、康冠科技(jì)、歌尔股(gǔ)份、创维数字等；2）受益于全(quán)球算力需求爆发式增长的AI服务(wù)器产业链，包(bāo)括工业富联、沪(hù)电股(gǔ)份、环旭电子、东山精密、闻(wén)泰科技(jì)、鹏(péng)鼎(dǐng)控(kòng)股等(děng)；3）创新产(chǎn)品(pǐn)频发催化的VR/AR产业链(liàn)，推(tuī)荐歌尔股份、三利谱(pǔ)、创(chuàng)维(wéi)数字等；4）景气度(dù)筑底、消费(fèi)复(fù)苏预期强化的(de)智能手机产(chǎn)业链(liàn)，包括光弘(hóng)科技、闻(wén)泰科技、传音控股、顺(shùn)络电子、东(dōng)山(shān)精密(mì)等。

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