5月12日晚间，根(gēn)据美国证券(quàn)交易委员会(huì)（SEC）披露，国内千亿(yì)私募景林(lín)资产递交(jiāo)了截至2023年(nián)3月31日的(de)第一(yī)季度(dù)持仓(cāng)报告（13F）。

　　景林资产是国内管理(lǐ)超千亿元人民币(bì)的(de)对(duì)冲基金机(jī)构(gòu)，亦是(shì)内地少有的进行大手笔持有美(měi)股的买方机构之一，景林的动向受(shòu)到了市(shì)场(chǎng)广(guǎng)泛(fàn)的(de)关注。

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　　千亿私(sī)募景林(lín)资产(chǎn)持仓(cāng)曝光(guāng)

　　报告期(qī)内，景林资产整体持仓规模小幅提升至17.29亿美元，折合人民币(bì)120.2亿(yì)元，相较于2022年四季度的16.29亿(yì)美元规模(mó)，环比增幅6.14％。

　　数据显示，截止(zhǐ)2023年一季度末，景林资产(chǎn)在美股市场持有(yǒu)34家上市(shì)公(gōng)司的(de)股票。其中，前(qián)十大持仓标的在(zài)总市值中的占比下降到(dào)77.89％，上季度这一数(shù)据为82.33％。

　　一季度，景林共建仓(cāng)5只股票，分(fēn)别为英(yīng)伟达、谷歌、爱奇艺、好(hǎo)未(wèi)来(lái)、booking。清(qīng)仓和减持方面，景林资产一(yī)季度前(qián)五大卖出标的(de)包括：京东、满帮(bāng)、贝(bèi)壳、雾芯科技、拼多多(duō)。

　　景林资(zī)产美(měi)股持仓(cāng)前十(shí)大重仓股分别为：拼多多、新东(dōng)方、网(wǎng)易(yì)、META PLATFORMS、中通快递、英伟达、微软、BOSS直聘、360数科(kē)。

　　景林(lín)美股头号重仓股依旧是拼(pīn)多(duō)多，与上季度对比，景(jǐng)林资产(chǎn)减仓了133.85万股，较上季度持仓数(shù)量下降24％。

　　此(cǐ)前，景(jǐ刚结婚是不是会天天做ng)林连续(xù)三个季(jì)度增持拼多多。2022年二(èr)季(jì)度增(zēng)持拼多多(duō)24.02万(wàn)股(gǔ)，三(sān)季(jì)度增持123.39万(wàn)股，四(sì)季度则增持(chí)233.75万股，一(yī)次(cì)比一次猛。拼(pīn)多多也不负众望，从股价表现看，拼(pīn)多(duō)多去年二、三、四季(jì)度分别上涨54.1％、1.26％和30.31％。

　　然而，拼多多的上涨势头在今年2月初便戛然而止(zhǐ)了，景林(lín)资产(chǎn)在此前“越跌越(yuè)买”的策略(lüè)奏效后，或(huò)许在股价“掉头”之际(jì)进(jìn)行(xíng)了止盈(yíng)操作。？？？

　　此外，一季(jì)度(dù)景林新建(jiàn)仓的英(yīng)伟达，空降前十大重仓股(gǔ)第七位(wèi)，一口气买入32.53万股，一季(jì)度(dù)末持仓市值为0.9亿元。截(jié)止至5月12日(rì)，今年以来英伟达累计上涨93.98％。？？？

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　　积极(jí)布局教育股，与高(gāo)毅“唱反调”

　　一季度(dù)，景(jǐng)林(lín)资产在(zài)美股的操作中，最为(wèi)亮眼的当属重(zhòng)点加仓教育股。

　　数据显示，截至今年一季度末，景林(lín)资产持有新东方(fāng)430万(wàn)股，环比去年(nián)底加仓(cāng)368.8万股，期末持股市(shì)值超1.6亿美元，一跃成为景林资产(chǎn)的第二(èr)大(dà)重(zhòng)仓股。与(yǔ)此(cǐ)同时，景林资产一(yī)季(jì)度还建仓了好未(wèi)来，期末(mò)持股数量达224.6万股。

　　今年(nián)以来，上(shàng)述两只教育个股股价均(jūn)处(chù)于(yú)震荡态势，并(bìng)无太多(duō)亮眼表现(xiàn)。

　　景林(lín)资产(chǎn)认为，从(cóng)全行业(yè)来看，不同年龄层的(de)用(yòng)户(hù)对“教(jiào)育”的需求依然旺盛，除了应对考试，还(hái)包括(kuò)开拓眼界、增长知识、潜(qián)力挖掘(jué)、提升综合能(néng)力等(děng)。双减政策推行之后，目前行(xíng)业政策环境趋(qū)于稳定，但过程中(zhōng)很多公司退(tuì)出离开(kāi)，使得行业竞争(zhēng)格局趋缓，对于存量公(gōng)司有利。

　　“从(cóng)行业(yè)龙(lóng)头(tóu)公司(sī)本身来说，凭借(jiè)多年积累的口碑(bēi)和(hé)公信力(lì)，品牌的护城河依然很深。个别(bié)头部(bù)企业在K9学科之外的教育(yù)领域(yù)业务基(jī)础扎实，原有的留(liú)学等业务恢复增长，同时素质教(jiào)育、直播电商业(yè)务等新业务(wù)成为新的增(zēng)长驱动力。且公(gōng)司的利润和现(xiàn)金流(liú)稳中(zhōng)转好，同时(shí)账(zhàng)上资金充足(zú)，当时的估值(zhí)下有足(zú)够的(de)安全边际。在过去几个季(jì)度的财报中(zhōng)，我们看到了相关(guān)的积极信(xìn)号。”景林资产表示。

　　值得一(yī)提的是，高毅资产对于教(jiào)育领(lǐng)域也颇(pǒ)为看好，但是(shì)标的选择似(shì)乎与(yǔ)景林(lín)资产存(cún)在分歧。

　　美国证券交易委员会公开资料显(xiǎn)示，截至今(jīn)年一季(jì)度末，高毅资产持有新(xīn)东方24.4万股，相比于去年(nián)底减仓超10万股，减仓比(bǐ)例(lì)接近(jìn)三成。而一季度高毅资产大举买(mǎi)入近(jìn)156万股好未来(lái)，相比(bǐ)于去年底(dǐ)增持(chí)幅度达112％。

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　　但斌(bīn)深夜难眠，炮轰市场(chǎng)投(tóu)机之风

　　自五一(yī)节过后，传媒、游戏板(bǎn)块成为资金炒作(zuò)AI的重点方向，中特估支线也(yě)由暗转明(míng)，晋升市(shì)场第二大主线。

　　可(kě)好景不长，本周中特估仅热闹了(le)一两天，随后便开始持续下跌，传媒(méi)、游(yóu)戏(xì)板块(kuài)更是大幅杀跌，高位股(gǔ)接连跳水(shuǐ)。

　　（本文内容为客观(guān)数据(jù)信息罗列，不构成任何投资建议）

　　此前连续24个(gè)交(jiāo)易日成(chéng)交额超万亿(yì)元阶段纪(jì)录，在本(běn)周(zhōu)遭遇终(zhōng)结。周三时，市场成交量尚且保持在1.2万(wàn)亿水平，周四便陡然跌破万亿(yì)，5月11日和5月12日成交额连续两(liǎng)日萎缩，分(fēn)别为8973.19亿元(yuán)和8495.91亿元，沪深两(liǎng)市陷入缩量(liàng)震荡(dàng)阶(jiē)段。

　　面对市场的(de)急剧降(jiàng)温(wēn)，市场(chǎng)观点认为，主要原因是(shì)5月(yuè)11日(rì)晚间发(fā)布(bù)的金(jīn)融数据大幅低(dī)于(yú)预期。

　　据国盛(shèng)证券，4月(yuè)新增信贷7188亿元，虽然同比多(duō)增734亿元，但是(shì)考虑到(dào)去年(nián)4月基(jī)数的(de)异常，因而与(yǔ)往年相比，今年4月信贷则是明显(xiǎn)跌(diē)落，而(ér)今年4月信贷(dài)低于(yú)2021年(nián)同期7512亿元(yuán)。居(jū)民贷款回落(luò)再度成为信贷回落的主要原因(yīn)。而企业(yè)中长(zhǎng)期贷款继续(xù)保持同比多增，4月同比多增4017亿元至6669亿元。信(xìn)贷下滑带动社(shè)融增(zēng)速回落，4月新增社融1.22万(wàn)亿，与2021年4月相比，今(jīn)年4月同比(bǐ)少增6370亿(yì)元(yuán)。

　　署名光(guāng)大证券的点评称，4月下(xià)旬(xún)票据(jù)利率(lǜ)先下后上，并不意(yì)味着贷款好(hǎo)转(zhuǎn)了，主要因为今年国股行NIM和(hé)营收压力很(hěn)大，一直在(zài)压降票据等低效(xiào)资产，对分(fēn)行收(shōu)票额度控(kòng)制很严。4月前(qián)两(liǎng)旬已(yǐ)经收了很多票，后面改用(yòng)其他(tā)贷款来冲。5月上旬(xún)票(piào)据(jù)已经快要接(jiē)近零利率了，信贷再度出现深度负(fù)增长，这是4月信贷斜率过于陡(dǒu)峭化产生的(de)后果(guǒ)，5月(yuè)份的(de)贷(dài)款可能仍然不(bù)太乐观。

　　在这种(zhǒng)背景(jǐng)之下，市(shì)场要(yào)想好起(qǐ)来，必(bì)然要让大(dà)家看到宽信(xìn)用的信(xìn)号出现，而这可能(néng)还需(xū)要一定(dìng)的时间(jiān)。

　　当前市场存量资金(jīn)博(bó)弈的(de)背景不改，而(ér)两大主(zhǔ)线(xiàn)人工智能(néng)和(hé)中特(tè)估(gū)，今年已(yǐ)然(rán)累计不(bù)小(xiǎo)的涨幅。中特估这边，本(běn)月还有多(duō)只央(yāng)企E刚结婚是不是会天天做TF等待(dài)进场，而人工智能这边，在未有(yǒu)增(zēng)量资(zī)金进场的情况之下(xià)，再想继续向上，压力不小(xiǎo)。

　　本周(zhōu)大跌之后，但斌更是罕见的在深夜抒发(fā)感想。大谈公募(mù)基金经理(lǐ)的(de)难处，在(zài)业(yè)绩和投资(zī)信仰(yǎng)之间无法(fǎ)两全。紧接着，炮(pào)轰(hōng)当下市场(chǎng)投机(jī)之风大盛，认(rèn)为当(dāng)下市场交(jiāo)易机制应要(yào)有所改变。

　　相信，这不仅仅只是但总一(yī)个人的(de)心声。

　　今年以来(lái)，市场看着红红火火，但很多投资者都(dōu)是“买在3000点(diǎn)，套在3400点”。公募基金经理(lǐ)更是(shì)有苦(kǔ)难言，市(shì)场上(shàng)大热的人工(gōng)智能，游(yóu)资炒作的(de)“星(xīng)辰大海”，根本不符合(hé)他们的机构审美。直白点说，市场根(gēn)本就是(shì)绕着(zhe)公(gōng)募持仓在(zài)涨。

　　大家都是(shì)有(yǒu)苦(kǔ)难言.......

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