随着公募基金2023年一季报披露(lù)拉(lā)开帷幕，多位(wèi)知名基金(jīn)经理调(diào)仓(cāng)换股以及对后市看法跃然(rán)纸上。

　　银华基金李(lǐ)晓(xiǎo)星在一季报(bào)中表示，看好(hǎo)半(bàn)导体、电动车(chē)、风光电储、军(jūn)工(gōng)等(děng)领域投资机会。他认为(wèi)AI 产(chǎn)业的发展不会一蹴(cù)而就，中间(jiān)也必然会有曲(qū)折，包(bāo)括(kuò)数据(jù)隐私、伦理等潜在风(fēng)险，可能造成(chéng)板块后(hòu)续(xù)波动。投资机会上，“卖水人”硬件(jiàn)先行的算力(lì)产业链，以及 AI 为用户赋能的垂(chuí)直类应用场景值得关注。

　　信达澳亚基金冯明(míng)远一(yī)季报中表示，二季度(dù)，随着 TMT 板块(kuài)部分公司加入 AI 或(huò)数(shù)字经济(jì)等(děng)热门概念的创(chuàng)新(xīn)，以及半导体和制造(zào)业正(zhèng)经历触底反(fǎn)弹(dàn)的复苏(sū)，市(shì)场整体(tǐ)会(huì)逐(zhú)步回暖，产生一定正面效应。会继续在新 能源、科技、高端制造等主要赛(sài)道(dào)耕耘，深挖基本(běn)面扎实的优质个股，自(zì)下而上挖掘投资(zī)机会。

　　此外，今日(rì)，中(zhōng)泰资管(guǎn)姜诚、中信(xìn)保(bǎo)诚基金(jīn)王(wáng)睿(ruì)等人也发布了一(yī)季报，均谈到(dào)了(le)自己对AI领域的密切关注，但观点(diǎn)略有(yǒu)不同。

　　“果链”龙(lóng)头新(xīn)进成(chéng)为第一大重仓(cāng)股

　　李晓星(xīng)一季度大幅调入AI相关(guān)概念(niàn)股(gǔ)

　　一季报数据显示，从银华基(jī)金李(lǐ)晓星在管的10只基金(jīn)来看，整体基金仓位维持在90％左右(yòu)。

　　其中，银(yín)华中(zhōng)小盘精选、银华盛(shèng)世精选(xuǎn)A、银华大盘定开、银华丰享一年持(chí)有、银华(huá)心选一年持有A 在今年一季度小幅减仓(cāng)，其(qí)中，减仓幅度(dù)最(zuì)大的是银(yín)华(huá)心选一(yī)年持有A，较去年底下降了4.65个百分点。

　　而银华(huá)心诚A、银华(huá)心怡A、银(yín)华心佳两年持有期、银华心享一(yī)年(nián)持有、银华心(xīn)兴三年持有A 则在一季(jì)度(dù)小(xiǎo)幅加仓，其中(zhōng)，加仓幅度最大的是银华(huá)心兴三年持(chí)有(yǒu)A，较去年底加仓了2.30个百分点。

　　一(yī)季(jì)度，李(lǐ)晓星旗下(xià)基金产品大幅提(tí)高(gāo)了港股仓位，比如银华心佳两年持(chí)有期港股仓(cāng)位从(cóng)去年底14.38％上升到(dào)一季度29.55％，银(yín)华心(xīn)兴三年持有A港股仓位从去年底14.93％上升到一(yī)季度29.58％。

　　持仓(cāng)方面，以李晓星(xīng)代表作(zuò)银华中小盘为(wèi)例，前十大重仓(cāng)股变动较(jiào)大。今年一(yī)季度，立讯精(jīng)密、金山办公、用友(yǒu)网络、中科创达、中微公司、星环科技-U “新进”前十大。其中，“果(guǒ)链”龙头立讯(xùn)精(jīng)密成为第一大重(zhòng)仓股(gǔ)，截至(zhì)一(yī)季报，该基(jī)金持有立讯精密826.3万股，持有(yǒu)市值(zhí)约(yuē)2.5亿元。一季度，该基金(jīn)还增持了(le)精测电子，较去年底增加了16倍(bèi)，目前持有市值约1.61亿元，新晋成为第7大重仓股。值得注(zhù)意的是(shì)，上(shàng)述(shù)“进新”个股大多数(shù)是AI相关概(gài)念股。

　　而宁德时代(dài)、晶澳科技、德业股份、晶科能源、海光信息、复旦微(wēi)电(diàn)、锦(jǐn)浪科技则退(tuì)出前十大。

　　减持方面(miàn)，今年(nián)一季(jì)度，该基(jī)金减持紫光国微、华海清科，分别较去年底减少10.36 ％、17.76 ％，截至一季报，该基金分别持有紫光国微、华海清科(kē)189.3万股(gǔ)、63.1万，对应持有市值2.10亿元、2亿元，位列第二(èr)、四大重仓(cāng)股。

　　在一季(jì)报中，李晓星再次用“千字小作文”表达了自己对市场的看法，基金君为(wèi)大家做了些重点摘要(yào)。

　　李晓星在(zài)一季报中表示，对于今(jīn)年(nián)国(guó)内(nèi)的宏观判断依然是(shì)经济(jì)整体稳健复(fù)苏，产(chǎn)业结构调整(zhěng)继续升级，居民消(xiāo)费(fèi)信(xìn)心逐(zhú)渐恢复；我们判断由(yóu)于(yú)国家自身实力(lì)的不断(duàn)增强，国际伙伴(bàn)跟我(wǒ)们的利(lì)益共同点变(biàn)多，国际形势(shì)相对之前会趋暖，国际贸易(yì)会逐(zhú)渐触(chù)底回升(shēng)。

　　一季度市场最火(huǒ)热的(de)方向(xiàng)是 ChatGPT 引爆的(de)人工(gōng)智(zhì)能(néng)板块(kuài)，ChatGPT 是继 PC、互联网之后又一革命性的(de)技术，现(xiàn)象级应(yīng)用推出后(hòu)，国内外各巨头加速入(rù)局。需(xū)要关注的是，AI 产业的发(fā)展不会一蹴而就，中(zhōng)间也必然会(huì)有曲折(zhé)，包括数(shù)据隐私(sī)、伦(lún)理等潜在(zài)风险，可(kě)能造(zào)成板块后(hòu)续波动。投资(zī)机会(huì)上，“卖(mài)水人(rén)”硬件(jiàn)先行的算(suàn)力产业链，以及 AI 为用(yòng)户赋能的垂(chuí)直类应用场景值得(dé)关注。

　　半导体方面(miàn)，我们维持看(kàn)好(hǎo)国产替(tì)代方向，集中(zhōng)在半导体(tǐ)设备、材料、零部件(jiàn)环节，中(zhōng)长期 看(kàn)，伴随国产(chǎn)供应商积极(jí)验证导入(rù)，国内晶圆产线建设将(jiāng)再度提速。在景气复苏方向，我(wǒ)们的看 法边(biān)际转向积极，全球半导体(tǐ)下行(xíng)周期接近尾声(shēng)，经(jīng)历了(le)过去几个季度的去库存，有(yǒu)望在今年下 半年(nián)重启上行周期，向上(shàng)弹性(xìng)取决(jué)于(yú)下游(yóu)需(xū)求恢复的力度，数据中心(xīn)有望率(lǜ)先回(huí)暖，其次是汽车、 消费(fèi)电子，关注相关左侧布局机会。

　　新能源板块是一季度被市场抛弃较多的板块，交易占比和估值已经处于历史偏低的位置。只(zhǐ)是市场对(duì)于上涨的标(biāo)的更多地关注利好，对于下跌的(de)板块更多地关注利空。我们总体认为现(xiàn)在市场对(duì)于(yú)新能源板块的担忧讨论，更多是对于(yú)一个(gè)下(xià)跌板块的应激式反(fǎn)应。在去年的中报(bào)中，我(wǒ)们曾经提(tí)到(dào)了新能源板块的一些风(fēng)险点，这些风险点在(zài)经过大半年的消化(huà)后，在这个估值分位以及股(gǔ)价位(wèi)置下，我(wǒ)们认为新(xīn)能源板块的风(fēng)险因素已经充分释放，目前这个时(shí)间段(duàn)，具有较(jiào)强吸引(yǐn)力。

　　此外，李晓星还看好电动(dòng)车、风光电(diàn)储、军工等领域投(tóu)资机会。

　　璞泰来仍是第一大(饱和什么意思网络用语，国内市场饱和什么意思dà)重仓(cāng)股

　　冯明远(yuǎn)继续加(jiā)仓新能源相关(guān)个股

　　一季报数据显(xiǎn)示，信(xìn)达澳亚基金冯明远在(zài)管(guǎn)的6只(zhǐ)基(jī)金(jīn)平均仓位为92.27％，其中，信澳研究优(yōu)选A的股票仓位从去(qù)年底75.82％上升到今年一季度末87.68％，信澳新(xīn)能源(yuán)产业、信(xìn)澳科技创(chuàng)新一(yī)年定开A、信澳星奕A则不同(tóng)程度小(xiǎo)幅(fú)减(jiǎn)仓。

　　从(cóng)持仓情(qíng)况来(lái)看(kàn)，以冯明远的代表作信澳新能源(yuán)产业为例(lì)，该基金一季度增持璞泰(tài)来(lái)，较去(qù)年末加仓25.92％，目(mù)前持有股(gǔ)数876.4万股(gǔ)，持有(yǒu)市(shì)值为4.37亿元，仍位列第(dì)一大重仓股(gǔ)。

　　此外，还(hái)增持了科达利、中伟股(gǔ)份、宁德时代、东阳光、华阳集团、祥鑫科技(jì)，其中，增(zēng)持幅度最大(dà)的是(shì)中伟股份(fèn)，今(jīn)年一(yī)季度较去年底(dǐ)增持了129.40％，目前持(chí)有市值2.16亿元，为(wèi)例第5大(dà)重仓股(gǔ)。

　　其中，中伟股份、华阳集团、祥鑫(xīn)科技(jì)为“新进”前(qián)十大个(gè)股(gǔ)，斯莱克、保(bǎo)隆科技、比亚迪则退出(chū)前十大之列。

　　一季度，该基金对爱柯迪(dí)、天齐锂业、赣(gàn)锋锂业进(jìn)行不(bù)同程度减持(chí)，其(qí)中，减持幅度最大(dà)的是天(tiān)齐锂业，今年一季度较(jiào)去年底(dǐ)减持了24.23％，目前持(chí)有市值2.19亿元，为例第4大重仓(cāng)股。

　　冯明远(yuǎn)在一季(jì)报中表示，2023 年一季度 A 股市(shì)场经历了疫情复(fù)苏(sū)后的(de)调整(zhěng)修复，经济先是在大家“强(qiáng)复(fù)苏”的(de)预期 中趋(qū)于(yú)明显的回(huí)暖，但基于“强(qiáng)预(yù)期，弱(ruò)现(xiàn)实”的担忧，随(suí)后又出现(xiàn)了显著的回调，从(cóng)而总体呈 现出(chū)震荡(dàng)趋势(shì)。本(běn)基金的投资主要聚焦在新能(néng)源(yuán)、科技、高(gāo)端制造(zào)等新(xīn)兴(xīng)产业领域，细(xì)分板(bǎn)块的整(zhěng)体(tǐ)走势与市场趋同(tóng)，导(dǎo)致(zhì)本基金的净值(zhí)也出现小(xiǎo)幅震(zhèn)荡(dàng)。

　　展望二季度，随(suí)着 TMT 板(bǎn)块部分(fēn)公司加入 AI 或(huò)数字经济等热门概念的创新，以及半导体(tǐ) 和(hé)制造业正经历触底反弹的复苏，市场整体(tǐ)会(huì)逐步回暖，产生一定正(zhèng)面效(xiào)应。我(wǒ)们(men)会(huì)继续在(zài)新 能源(yuán)、科技、高端制造等主(zhǔ)要赛道耕耘，深(shēn)挖(wā)基本面(miàn)扎(zhā)实的优质(zhì)个股，自下而上挖掘投资机会。

　　中信保诚基金(jīn)王睿：

　　谨慎乐观看待(dài)人工智能

　　今日(rì)，中(zhōng)信(xìn)保(bǎo)诚基金旗下多(duō)位基金经(jīng)理也发布了一季报。其中，中信保(bǎo)诚基金权益投(tóu)资部(bù)总监王睿(ruì)在一季报中表示，宏观经济目前处在一个温和(hé)复苏(sū)的通道，在海(hǎi)外(wài)加息(xī)进入尾声后(hòu)，社会流动(dòng)性将相对(duì)宽松，宏(hóng)观及货币环境有利于权(quán)益市场行情的(de)开展，二(èr)季度指(zhǐ)数仍有可能(néng)会(huì)是震(zhèn)荡上(shàng)行的态势。

　　一季度，王睿减(jiǎn)表示持了(le)部分短(duǎn)期达到目标价的相关品种，并根(gēn)据收(shōu)益(yì)率预期的变化(huà)调整了一(yī)部分科(kē)技持仓。具体(tǐ)来看，以其代表(biǎo)作中信保诚创(chuàng)新成长(zhǎng)为例，该基金在一季度(dù)增持了晶盛机电(diàn)、TCL中环、当升科(kē)技、中航光电等个股，人福(fú)医药“新(xīn)进”前十(shí)大(dà)。

　　王睿(ruì)在(zài)一季报(bào)中(zhōng)表示，对(duì)于人工智能这一非常宏大的命题，他目前持谨慎乐观的态(tài)度。首先我们相(xiāng)信这是(shì)一项会(huì)对目前的生产和生(shēng)活(huó)方(fāng)式(shì)带来(lái)重大变化(huà)的技术变(biàn)革(gé)，值得我们投(tóu)入非常(cháng)多(duō)的精力去跟踪和(hé)研究。但另一方面，我们目前还无(wú)法相对准(zhǔn)确的评估这项技术革命给(gěi)具(jù)体公(gōng)司和行(xíng)业(yè)格局带来的影(yǐng)响，也(yě)不能给出大(dà)部(bù)分公司一个相对清晰的定价，因(yīn)此我们一季度(dù)暂时还没有明显增(zēng)加相关的持仓。后续我们会(huì)紧密跟(gēn)踪。一(yī)季度我(wǒ)们(men)持仓较多的电(diàn)动(dòng)车(chē)和光伏表(biǎo)现不佳(jiā)，受到了(le)一些(xiē)短期因素(sù)的干扰，投资者的信心出现了波动(dòng)。投(tóu)资(zī)者(zhě)预期变化(huà)导致部(bù)分(fēn)个(gè)股出现(xiàn)了较(jiào)大回调，目前行业整体估值水平处(chù)于(yú)历(lì)史较低位置，而这(zhè)两个行业未(wèi)来的发展方向还是相对(duì)比较确定的。

　　中(zhōng)泰资管(guǎn)姜诚：

　　投资，永远(yuǎn)没有躺(tǎng)平的一天(tiān)

　　今日，中泰资(zī)管(guǎn)基金经理姜诚也发布了一季(jì)报在一季(jì)报中，姜诚表示，一季度的市场走势(shì)再(zài)次(cì)佐证了(le)一个道理，即(jí)市场是难以预测(cè)的(de)。迄今为(wèi)止，表(biǎo)现最好的是(shì)AI相关板块，AI或(huò)许是科技发展进程中最(zuì)重要的事件之一，但要搞清(qīng)楚它对投资(zī)有哪些(xiē)影响却(què)很难。利润在产业(yè)链不同(tóng)环节之间将如何分(fēn)配？ 市场当(dāng)前(qián)认为的受益环节是否能如(rú)愿受益(yì)？它的“智能”水平达到(dào)了什么(me)程度以及渗透率将(jiāng)多快提(tí)升(shēng)？都是(shì)很(hěn)容易让人(rén)兴奋、可(kě)细说起来又(yòu)让(ràng)人(rén)不明就里(lǐ)的难题(tí)。谈资和投资之间(jiān)，隔着一道(dào)鸿(hóng)沟。

　　价值投资的(de)基本原(yuán)理告诉我们(men)，价值会随着时间(jiān)增长，而非(fēi)随着利润波动。所以在海量信息中(zhōng)，我们需要重点关注长期因素，淡化短期因素。人工智能的(de)发展是(shì)一(yī)个(gè)长期因素，我们还没有足够的把握去捕捉到它带来(lái)的投(tóu)资机会，但可以尽量回避它带来的伤害。以尽(jǐn)可能低的(de)价(jià)格买(mǎi)尽可能好的资产，是我们的投资目标(biāo)。好资产的(de)标(biāo)准是(shì)活得久、 站得牢、竞争优势维持得长(zhǎng)、平均净资产收益(yì)率高，以及在好的(de)公司治理加持下能够把长(zhǎng)期(qī)利润(rùn)转化为诱人分(fēn)红。所以(yǐ)，我(wǒ)们会一如既往，不去猜(cāi)测和追逐市场热点(diǎn)。

　　具(jù)体(tǐ)持(chí)仓方(fāng)面(miàn)，以姜诚(chéng)代表作(zuò)中泰星元价值(zhí)优选A代表作为(wèi)例，该(gāi)基金在一季度减持了中国建筑(zhù)、太阳纸业(yè)、华鲁恒升、苏泊尔、海螺(luó)水泥、美的集团(tuán)，增持(chí)了工商银行、建发股(gǔ)份、招商银行、扬农(nóng)化工。

　　过去(qù)的一个季度(dù)，姜诚表(biǎo)示，自己(jǐ)的(de)组合没有(yǒu)大的变化，是因(yīn)为(wèi)长期观点没有大的变(biàn)化。对中国经(jīng)济的(de)长期乐观，结合(hé)当前市场提供的较(jiào)低估值(zhí)水平，让我们可(kě)以在热点(diǎn)不断切换(huàn)的市场中保持平和。但(dàn)投资是一(yī)项苦差事，需要随时准(zhǔn)备证伪自己的(de)观点，需要保持学习，永远(yuǎn)没有躺平(píng)的一天。

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